金属行业月报：短期疫情扰动稳增长预期强化

1、目录1. 近期行情回顾 62. 宏观环境 82.1 国内环境 82.2 国外环境 83. 下游行业数据 93.1 房地产相关数据 93.2 基建相关数据 113.3 机械相关数据 123.4 汽车相关数据 123.5 家电相关数据 134. 钢铁行业数据 144.1 供需 144.2 库存 164.3 进出口 174.4 成本 184.5 钢价 194.6 盈利 195. 工业金属行业数据 205.1 铜 205.2 铝 216. 贵金属行业数据 227. 重要稀有金属行业数据 237.1 新能源金属 237.2 稀土及小金属 268. 投资建议 279. 风险提示 28图 目 录图 1：各板

2、块涨跌幅（） 6图 2：钢铁及有色子板块涨跌幅（） 6图 3：钢铁板块涨跌前五个股（） 7图 4：有色板块涨跌前五个股（） 7图 5：钢铁行业 TTM 市盈率 7图 6：有色金属行业 TTM 市盈率 7图 7：中国制造业 PMI 指数 8图 8：中国规模以上工业增加值当月同比（） 8图 9：中国 PPI 和 CPI 同比（） 8图 10：中国 M1 及 M2 同比（） 8图 11：美国及欧元区制造业 PMI 指数 9图 12：美国及欧元区失业率（） 9图 13：美国及欧洲 CPI 同比（） 9图 14：美国/欧元区/中国 OECD 综合领先指标 9图 15：房地产开发投资累计值（亿元）及累计同

3、比（） 10图 16：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比（） 10图 17：房屋待售面积累计值（万平方米）及累计同比（） 10图 18：房地产购地面积累计值（万平方米）及累计同比（） 10图 19：房地产新开工面积累计值(万平方米)及累计同比（） 10图 20：房地产施工面积累计值（万平方米）及累计同比（） 11图 21：房地产竣工面积累计值（万平方米）及累计同比（） 11图 22：固定资产投资(不含农户)完成额累计值（亿元）及累计同比（） 11图 23：电网工程投资完成额累计值（亿元）及累计同比（） 11图 24：电源工程投资完成额累计值（亿元）及累计同比（） 11图 25：挖掘机产

4、量当月值（台）及其同比（） 12图 26：装载机销量当月值（台）及其同比（） 12图 27：汽车产量当月值（万辆）及其同比（） 12图 28：新能源汽车产量当月值（万量）及其同比（） 12图 29：动力电池装车量当月值（MWh）及其同比（） 13图 30：三元材料/磷酸铁锂/其他动力电池装机量占比（） 13图 31：全球汽车销量当月值（辆）及其同比（） 13图 32：欧洲新能源汽车销量当月值（辆）及其同比（） 13图 33：家用电冰箱产量当月值（万台）及当月同比（） 14图 34：家用洗衣机产量当月值（万台）及当月同比（） 14图 35：房间空调产量当月值（万台）及当月同比（） 14图 36：

5、彩色电视产量当月值（万台）及当月同比（） 14图 37：钢材月度表观消费量（万吨）及其同比（） 14图 38：粗钢月度产量（万吨）及其同比（） 15图 39：钢材月度产量（万吨）及其同比（） 15图 40：生铁月度产量（万吨）及其同比（ ） 15图 41：螺纹钢社会库存合计（万吨） 16图 42：螺纹钢钢厂库存合计（万吨） 16图 43：线材社会库存合计（万吨） 16图 44：线材钢厂库存合计（万吨） 16图 45：热轧板社会库存合计（万吨） 16图 46：热轧板钢厂库存合计（万吨） 16图 47：中厚板社会库存合计（万吨） 17图 48：中厚板钢厂库存合计（万吨） 17图 49：冷轧板社会库

6、存合计（万吨） 17图 50：冷轧板钢厂库存合计（万吨） 17图 51：钢材月度进口数量（万吨）及其同比（） 17图 52：钢材月度出口数量（万吨）及其同比（） 17图 53：铁精粉价格:唐山(66干基含税)（元/吨） 18图 54：铁矿石价格走势（元/湿吨） 18图 55：铁矿石运费走势（美元/吨） 18图 56：铁矿石到港量及发货量（万吨） 18图 57：主焦煤和二级冶金焦价格走势（元/吨） 19图 58：废钢与方坯价格走势（元/吨） 19图 59：普钢综合价格指数 19图 60：五大品种钢价格指数 19图 61：吨钢毛利测算（元/吨） 20图 62：吨钢毛利率测算（） 20图 63：精炼

7、铜产量及净进口量（万吨） 20图 64：铜材产量及净进口量（万吨） 20图 65：LME 铜库存及 SHFE 铜库存（吨） 21图 66：铜精矿粗炼费（美元/吨）及铜精矿精炼费（美分/磅） 21图 67：LME 铜价（美元/吨）及长江有色铜价（元/吨） 21图 68：氧化铝与电解铝产量（万吨） 22图 69：LME 铝库存及 SHFE 铝库存（吨） 22图 72：氧化铝/动力煤/预焙阳极价格（元/吨） 22图 73：LME 铝价（美元/吨）及长江有色铝价（元/吨） 22图 72：COMEX 金价（美元/盎司）及 SHFE 金价（元/克） 22图 73：COMEX 银价（美元/盎司）及 SHFE

8、 银价（元/千克） 22图 74：COMEX 黄金总持仓（张） 23图 75：OMEX 白银总持仓（张） 23图 76：电池级碳酸锂价格走势（万元/吨） 23图 77：电池级氢氧化锂价格走势（元/千克） 23图 78：工业级级碳酸锂价格走势（万元/吨） 23图 79：锂精矿(Li2O:6-6.5)价格走势（美元/吨） 23图 80：碳酸锂产量（吨）及其同比（） 24图 81：碳酸锂进出口量（吨） 24图 82：国内钴均价（元/吨） 25图 83：硫酸钴(20.5)和四氧化三钴(72)均价（元/吨） 25图 84：硫酸钴产量（金属吨）及其同比（） 25图 85：LME 镍现货结算价（美元/吨）

9、25图 86：硫酸镍均价（元/吨）与镍铁(7-10)均价（元/镍点） 25图 87：国内电解镍/镍铁产量（万吨） 25图 88：中钇富铕矿/碳酸稀土（元/吨） 26图 89：钕铁硼 50H 价格（元/千克） 26表 目 录表 1：建筑钢材日均成交量（万吨） 15表 2：稀土价格汇总表 26表 3：部分小金属价格汇总表 261. 近期行情回顾3 月 18 日-4 月 18 日，上证综指下跌 1.71%，沪深 300 指数下跌 2.33%。申万钢铁上涨3.15%；申万有色下跌 4.04%。子板块上，钢铁板块普钢涨幅居前，有色金属板块贵金属、工业金属涨幅居前。图 1：各板块涨跌幅（）资料iF、图 2

10、：钢铁及有色子板块涨跌幅（）资料来源：、个股表现上，钢铁板块：八一钢铁、鄂尔多斯、本钢板 B、河钢资源、新钢股份涨幅前五，广大特材、永兴材料、抚顺特钢、友发集团、海南矿业跌幅前五；有色板块：*ST 园城、吉翔股份、银泰黄金、赤峰黄金、ST 华钰涨幅前五，龙磁科技、鑫铂股份、深圳新星、博威合金、大地熊跌幅前五。图 3：钢铁板块涨跌前五个股（）、图 4：有色板块涨跌前五个股（）资料来源：、估值方面，钢铁行业TTM 市盈率（整体法，剔除负值）为 8.66 倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为-29.07%；有色金属行业 TTM 市盈率（整体法，剔除负值）为 23.68 倍，相对于沪深 300 的估

11、值溢价率为 93.94%。图 5：钢铁行业 TTM 市盈率图 6：有色金属行业 TTM 市盈率：、证券：iF、2. 宏观环境2.1 国内环境3 月国内制造业 PMI 指数 49.5，较上月-0.7。CPI 同比+1.5%，较上月+0.6pct； PPI 同比+8.3%，较上月-0.5pct。M1 同比+4.7%，较上月持平；M2 同比+9.7%，较上月+0.5pct。图 7：中国制造业 PMI 指数图 8：中国规模以上工业增加值当月同比（）资料来源：、资料、图 9：中国 PPI 和 CPI 同比（）图 10：中国 M1 及 M2 同比（）、资料iFinD、2.2 国外环境3 月美国制造业 PM

12、I 指数 57.1，较上月-1.5；欧元区制造业 PMI 指数 56.5，较上月-1.7。2 月美国失业率为 3.8%，较上月-0.2pct；2 月欧元区失业率为 6.8%，较上月-0.1pct。3 月美国CPI 同比+8.5%，较上月+0.6pct。3 月美国 OECD 综合领先指标 100.08，较上月+0.03；欧元区 OECD 综合领先指标 100.25，较上月-0.12。图 11：美国及欧元区制造业 PMI 指数图 12：美国及欧元区失业率（）资料来源：iFinD、资料、图 13：美国及欧洲 CPI 同比（）图 14：美国/欧元区/中国 OECD 综合领先指标、资料iFinD、3.

13、下游行业数据3.1 房地产相关数据国内：3 月房地产开发投资完成额累计同比+0.7%，较上月-3.0pct；商品房销售面积累计同比+1.0%，较上月-0.8pct；房屋待售面积累计同比+8.2%，较上月-0.6pct；购置土地面积累计同比-41.8%，较上月+0.5pct；房屋新开工面积累计同比-17.5%，较上月-5.3pct；房屋施工面积累计同比+1.0%，较上月-0.8pct；房屋竣工面积累计同比-11.5%，较上月-1.7pct。图 15：房地产开发投资累计值（亿元）及累计同比（）：iFinD、图 16：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比（）图 17：房屋待售面积累计值（万平方

14、米）及累计同比（）资料来源：、资料iFinD、渤海图 18：房地产购地面积累计值（万平方米）及累计同比（）图 19：房地产新开工面积累计值(万平方米)及累计同比（）图 20：房地产施工面积累计值（万平方米）及累计同比（）图 21：房地产竣工面积累计值（万平方米）及累计同比（）、资料、3.2 基建相关数据3 月固投完成额累计同比+9.3%。2 月电网工程投资完成额累计同比+37.6%。图 22：固定资产投资(不含农户)完成额累计值（亿元）及累计同比（）资料来源：、证券图 23：电网工程投资完成额累计值（亿元）及累计同比（）图 24：电源工程投资完成额累计值（亿元）及累计同比（）3.3 机械相关数

15、据3 月挖掘机产量当月同比 0%，较上月+3.1pct；装载机产量当月同比-19.2%，较上月-18.7pct。图 25：挖掘机产量当月值（台）及其同比（）图 26：装载机销量当月值（台）及其同比（）、资料iFinD、3.4 汽车相关数据国内：3 月汽车产量当月同比-9.1%，较上月-29.7pct；新能源汽车产量当月同比+127.60% ， 较上月-82.13pct 。动力电池装车量当月同比+138.0% ， 较上月-7.1pct；其中三元材料装机量占比 38.3%，较上月-4.40pct；磷酸铁锂装机量占比 61.6%，较上月+4.66pct。图 27：汽车产量当月值（万辆）及其同比（）图

16、 28：新能源汽车产量当月值（万量）及其同比（）、资料、图 29：动力电池装车量当月值（MWh）及其同比（）图 30：三元材料/磷酸铁锂/其他动力电池装机量占比（）iFinD、资料来源：iFinD、国外：2 月全球新能源汽车销量同比+100.85%，较上月+13.02pct；欧洲新能源汽车销量同比+37.83%，较上月-0.93pct。图 31：全球汽车销量当月值（辆）及其同比（）图 32：欧洲新能源汽车销量当月值（辆）及其同比（）、资料、3.5 家电相关数据本月家用电冰箱产量数据未更新；家用洗衣机产量数据未更新；房间空调产量数据未更新；彩色电视产量数据未更新。图 33：家用电冰箱产量当月值（

17、万台）及当月同比（ ）图 34：家用洗衣机产量当月值（万台）及当月同比（ ）iF、资料iFinD、图 35：房间空调产量当月值（万台）及当月同比（）图 36：彩色电视产量当月值（万台）及当月同比（）、资料、4. 钢铁行业数据4.1 供需3 月建筑钢材日均成交量环比+127.97%，同比-18.35%。图 37：钢材月度表观消费量（万吨）及其同比（）：、表 1：建筑钢材日均成交量（万吨）日均成交量（万吨）月度环比（%）月度同比（%）建筑钢材日均成交量16.77+127.97%-18.35%华北1.24+239.61%-31.98%华东9.11+100.72%-18.52%西北0.59+482.0

18、0%-15.37%分地区西南1.53+153.06%+6.67%中南1.85+140.76%-27.22%华南2.13+135.43%-5.96%东北0.31+339.33%-46.61%资料来源：3 月，粗钢产量同比-6.08%；钢材产量同比-2.49%；生铁产量同比-4.21%。图 38：粗钢月度产量（万吨）及其同比（）：iFinD、图 39：钢材月度产量（万吨）及其同比（）图 40：生铁月度产量（万吨）及其同比（）资料来源：、资料iFinD、4.2 库存截至 4 月 15 日，钢材社会库存和钢厂库存合计环比-3.53%，同比-8.11%。图 41：螺纹钢社会库存合计（万吨）图 42：螺纹

19、钢钢厂库存合计（万吨）iFinD、资料iFinD、图 43：线材社会库存合计（万吨）图 44：线材钢厂库存合计（万吨）资料来源：、资料、图 45：热轧板社会库存合计（万吨）图 46：热轧板钢厂库存合计（万吨）iFinD、渤海资料iF、图 47：中厚板社会库存合计（万吨）图 48：中厚板钢厂库存合计（万吨）iFinD、资料、图 49：冷轧板社会库存合计（万吨）图 50：冷轧板钢厂库存合计（万吨）、资料iFinD、4.3 进出口图 51：钢材月度进口数量（万吨）及其同比（）图 52：钢材月度出口数量（万吨）及其同比（）iFinD、资料iFinD、4.4 成本截至 4 月 15 日，唐山 66%铁精

20、粉干基含税均价环比+8.25%；青岛港 61.5%PB粉矿价环比+5.13%；青岛港 57%杨迪粉价环比+12.43%；日照港 65%巴西卡粉车板价环比+3.16%；图巴朗-青岛铁矿石运费环比-11.17%；西澳-青岛铁矿石运费环比-19.93%；北方六港铁矿石到港量环比 1183.3；澳巴铁矿石发货量环比+8.22%。图 53：铁精粉价格:唐山(66干基含税)（元/吨）图 54：铁矿石价格走势（元/湿吨）资料来源：iFinD、证券资料来源：iFinD、图 55：铁矿石运费走势（美元/吨）图 56：铁矿石到港量及发货量（万吨）、证券资料来源：、证券截至 4 月 15 日，京唐港山西主焦煤含税价

21、环比持平；唐山二级冶金焦含税价环比+5.56%；张家港废钢市场价环比+6.27%；唐山方坯环比+1.91%。图 57：主焦煤和二级冶金焦价格走势（元/吨）图 58：废钢与方坯价格走势（元/吨）、渤海4.5 钢价截至 4 月 14 日，普钢综合价格指数为 5349 元/吨，环比+2.68%。分品种看，线材价格指数涨幅最大，环比+3.43%。图 59：普钢综合价格指数图 60：五大品种钢价格指数、iFinD、4.6 盈利据我们测算，截至 4 月 15 日，热轧卷板/冷轧卷板/螺纹钢/中厚板毛利分别为+80/-788/-421/-601 元/吨，环比分别为-132/-79/-17/+1 元/吨；毛利

22、率分别为1.55%/-15.73%/-9.37%/-12.93% ， 环 比 分 别 为 -2.55pct/-1.42pct/-0.14pct/+0.40pct。图 61：吨钢毛利测算（元/吨）图 62：吨钢毛利率测算（）资料来源：、资料来源：、5. 工业金属行业数据5.1 铜3 月，铜材产量同比+4.57%；铜材净进口量环比-0.67%，同比-17.26%。截至 3 月 18 日，SHFE 铜库存环比-19.22%。铜粗炼费/铜精炼费环比+13.20%。长江有色铜现价环比+3.10%。图 63：精炼铜产量及净进口量（万吨）图 64：铜材产量及净进口量（万吨）资料来源：、渤海、图 65：LME

23、 铜库存及 SHFE 铜库存（吨）图 66：铜精矿粗炼费（美元/吨）及铜精矿精炼费（美分/磅）资料来源：、图 67：LME 铜价（美元/吨）及长江有色铜价（元/吨）：iF、5.2 铝3 月，氧化铝产量同比+4.83%；电解铝产量同比+0.73%。截至 4 月 18 日，SHFE 铝库存环比-3.02%。安泰科氧化铝全国均价环比+1.59%；秦港动力煤（Q5500）平仓价环比持平；预焙阳极华东平仓价环比+13.00%。SHFE铝现货均价环比-3.20%。图 68：氧化铝与电解铝产量（万吨）图 69：LME 铝库存及 SHFE 铝库存（吨）资料来源：、证券、图 70：氧化铝/动力煤/预焙阳极价格（

24、元/吨）图 71：LME 铝价（美元/吨）及长江有色铝价（元/吨）：iF、：、6. 贵金属行业数据截至 4 月 18 日，COMEX 金价/SHFE 金价环比分别为+3.15%/+3.06%。图 72：COMEX 金价（美元/盎司）及 SHFE 金价（元/克）图 73：COMEX 银价（美元/盎司）及 SHFE 银价（元/千克）：iFinD、：、截至 4 月 12 日，COMEX 黄金总持仓量环比-9.53%；COMEX 白银总持仓量环比-5.63%。图 74：COMEX 黄金总持仓（张）图 75：OMEX 白银总持仓（张）：iFinD、iF、渤海7. 重要稀有金属行业数据7.1 新能源金属锂

25、方面：截至 4 月 18 日，国产 99.5%电池级碳酸锂价环比-3.77%；国产电池级氢氧化锂价环比+1.63%；安泰科 99%工业级碳酸锂均价环比-5.15%；锂精矿(6%-6.5%)进口均价环比+12.88%；SMM 碳酸锂 3 月产量环比-6.59%，同比+46.15%；2 月碳酸锂进口量环比-42.92%，同比-16.59%；2 月碳酸锂出口量环比-14.36%，同比+115.92%。图 76：电池级碳酸锂价格走势（万元/吨）图 77：电池级氢氧化锂价格走势（元/千克）：、图 78：工业级级碳酸锂价格走势（万元/吨）图 79：锂精矿(Li2O:6-6.5)价格走势（美元/吨） ：、i

26、FinD、渤海图 80：碳酸锂产量（吨）及其同比（）图 81：碳酸锂进出口量（吨）：SMM、渤海钴方面：截至 4 月 18 日，上海金属网 1#钴价环比-3.20%；上海金属网硫酸钴(20.5%)均价环比-4.86%；国产四氧化三钴(72%)市场价环比+0.23%；SMM 硫酸钴 3 月产量环比+1.60%，同比+35.55%。镍方面：截至 4 月 18 日，长江现货硫酸镍均价环比-3.47%；上海金属网镍铁(7-10%)均价环比-0.61%；国内电解镍 3 月产量环比-3.08%，同比-3.08%；国内镍生铁当月产量环比+19.02%，同比+1.04%。图 82：国内钴均价（元/吨）图 83

27、：硫酸钴(20.5)和四氧化三钴(72)均价（元/吨）：、渤海图 84：硫酸钴产量（金属吨）及其同比（）图 85：LME 镍现货结算价（美元/吨）：SMM、图 86：硫酸镍均价（元/吨）与镍铁(7-10)均价（元/镍点）图 87：国内电解镍/镍铁产量（万吨）：SMM、iFinD、渤海7.2 稀土及小金属代表性稀土品种价格上，截至 4 月 18 日，轻稀土氧化镨钕价环比-17.89%；重稀土氧化镝/氧化铽价环比分别为-14.12%/-6.01%。中钇富铕矿价环比-15.63%；上海有色碳酸稀土矿价环比-17.58%；钕铁硼 50H 价格环比-6.82%。表 2：稀土价格汇总表本期价格(万元/吨)

28、月变动年变动氧化镧0.835-1.76%-4.57%氧化铈0.8750.00%-5.41%氧化钕轻稀土氧化镨88.0086.00-22.12%-17.31%+30.37%+65.38%氧化镨钕83.75-17.89%+45.02%氧化铕19.500.00%-66.23%氧化钆40.50-35.20%+70.17%氧化铽重稀土氧化镝1330252.5-6.01%-14.12%+34.01%-16.39%氧化钇8.850-5.35%+108.24%、图 88：中钇富铕矿/碳酸稀土（元/吨）图 89：钕铁硼 50H 价格（元/千克）：、资料来源：、小金属中，截至 4 月 18 日，钨精矿环比+2.5

29、5%，APT 环比+1.38%，海绵钛环比持平，海绵锆环比+7.89%，1#镁锭环比-10.00%。表 3：部分小金属价格汇总表本期价格（万元/吨）月变动年变动钨精矿12.05+2.55%+26.84%APT18.35+1.38%+26.55%海绵钛8.000.00%+17.65%海绵锆20.50+7.89%+43.86%1#镁锭3.60-10.00%+116.87%、8. 投资建议宏观环境上，国内受疫情拖累，海外受俄乌局势影响。国内：受疫情影响制造业PMI 位于荣枯线之下；PPI、CPI 同比增速剪刀差 6.8pct 继续收窄，中下游制造业企业成本压力减小；M2、M1 剪刀差 5.00pct

30、，制造业企业融资环境尚可。常委会提出“适时运用降准等货币政策工具”，信用扩张预期下制造业有望受益。国外：美国/欧元区制造业 PMI 分别为 58.6/58.2 处于荣枯线之上但均有所下降，美国/欧洲失业率稳中有降。俄乌局势扰动海外供给，欧洲能源紧缺制造业生产受限，美国高通涨压力下美联储表态偏鹰派。下游需求上基建发力但地产表现较差，电车继续维持高增。国内房地产景气偏弱，但多地房地产政策已出现松动，如适度放开限购限售等有望缓解地产销售下行态势，当前疫情影响地产开工，考虑疫情防控，我们预计二季度末地产端需求或好转；国内基建投资整体看已发力，央行、外汇局表示“支持政府适度超前开展基础设施投资”继续巩固稳增长信心；机械、家电景气依