(完整word版)铝的套期保值方案

1、铝加工企业套期保值2008年大宗商品市场出现了罕见的大跳水，铝也不能幸免，在去年7月份到12月份短短6个月时间里铝价从20000元/吨跌至最低10000元/吨，很多企业由于没有参与套期保值而损失惨重。因此对于铝生产加工企业来讲，参与套期保值是降低价格风险，稳定企业经营的不二选择。企业在决定进行套期保值前，首先应该明确的套保的原理和在制度上应做的安排套期保值的原理套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。一般情况下，期

2、货市场和现货市场的价格走势在相同因素影响下，二者波动的方向趋于一致。套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。期货市场上存在两个基本经济原理：1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。套保前的制度安排（一）成立由最高管理层负责的决策机构开展套期保值业务，首先必须成立一个由最高管理层负责的决策机构，并重点做好以下三方面的工作：1.明晰企业原料风险的来源套期保值的目的是为了回避风险，那么企业首先必须对自身的原料风险有一个清醒的认识。尤其是对于绝大多

3、数按照“以销定产”模式经营的铝加工企业而言，在接到产品订单后，由于生产组织、资金调拨以及采购渠道等原因不能及时进行原料的采购往往是企业面临的最大风险。2.正视价格波动的机会风险企业开展套期保值，除了要明晰原料风险来源以外，还需要正视原料价格波动的机会风险。在企业生产经营过程中，企业一方面要注重防范和控制风险，一方面要把机会风险视为企业的特殊资源，通过对其管理，为企业创造价值，促进经营目标的实现。3. 明确企业自身的风险偏好期货市场在发挥回避风险功能的同时也会存在着市场风险、交割风险等。在套期保值过程中，铝加工企业应该清醒地认识到，套期保值所面临的价格波动风险并不会小于投机的价格波动风险。所以，

4、开展期货套期保值的企业，一定要根据自身的长期发展策略来确定套期保值过程中的风险偏好，而且这个风险偏好需要由企业最高管理层来确定。在风险控制过程中，企业可以根据不同业务特点统一确定风险偏好和风险承受度，即自己愿意承担哪些风险，不愿意承担哪些风险，明确承担风险的最低限度和不能超过的最高限度，并据此确定风险的预警线及采取的相应的对策。从以上几方面可以看出，铝加工企业欲开展期货套期保值业务，首先企业的最高管理层要对原料风险来源、套期保值原理和操作程序以及企业的风险承受能力有一个清醒而深刻的认识，并组成一个由最高决策层负责的机构来领导企业的套期保值工作，这个决策机构既可以由企业的一把手亲自负责，也可以由

5、一把手授权建立一个风险控制小组来共同决策。（二）一支专业的操作队伍随着商品期货金融属性的增强，套期保值业务对市场分析以及操作人员的素质提出了更高的要求。套期保值操作人员不仅要具备专业的基础知识，还要有良好的心理素质和丰富的实践经验，这些既熟悉企业经营管理又具备专业期货知识的复合型人才已经成为影响企业套期保值成效的一个关键因素。在日前颁布的期货交易管理条例中，已经去除对国有企业参与期货的交易品种和交易总量方面的限制，“灵活套保”已经成为未来企业开展套期保值、规避市场风险的重要策略。而这种“灵活套保”的策划和实施更是离不开一支专业的操作队伍。（三）一套切实可行的风险管理制度在开展套期保值过程中，铝

6、加工企业的参与初衷往往是美好的，在开始的时候也容易取得一定的成效，但是企业能否真正做到有效开展套期保值并不是看一朝一夕的成败，而是要看长期效果。所以，铝加工企业在开展套期保值过程中，从一开始就必须重视风险管理制度方面的建设，根据企业自身的生产经营模式和管理水平，制定出一套切实可行的风险管理制度来保障企业套期保值的有效开展，保障企业套期保值基本原则的实现。风险管理制度的重要性就是要将企业最高管理层的风险管理意识和政策贯彻落实到每一个管理者和员工的头脑中，使企业的风险管理工作融入到日常的市场营销和管理的实践中。从以上三个方面可以看出，铝加工企业开展套期保值业务，不仅是企业领导层需要具备成熟的风险控

7、制理念，而且企业还需要建立严格的风险管理制度和一支既熟悉企业生产经营又拥有丰富的期货市场套期保值经验的复合型人才队伍。（四）明确套保成功与否的标准对于原材料买入者来讲，套保成功与否的标准就是：你的原材料买入价是否低于市场平均价。只有原材料的买入价低于市场平均价才能说你的套保操作是成功的，若通过套保操作，你的原材料买入价还高于市场平均价，则你的套保操作肯定就是失败的。买入价比平均价越低，说明套保越成功，否则就越失败。通过很好的策划，利用周全的套保方案我们是可以做到这一点的。对于产成品卖出者来讲，即卖出套保来讲，评判成功与否的标准就是：你的商品卖出价是否高于市场平均价，只有高于市场平均价才能说你的

8、套保是成功的，若低于市场平均价则意味着套保失败。通过这个标准，我们应该认识到，对于套保来讲，我们并不一定能完全保证企业在任何情况下都能赢利，但只要我们比市场平均价高对于卖方来讲，或低对于买方来讲，我们都是成功的，因为这样你在行业中就已经处于有利的竞争地位了。建立会计核算与保值评估机制健全会计核算制度：就是遵循会计原理中的配比原则，将在现货市场已实现销售商品所对应的库存成本（或者是采购原料的采购支出）与在期货市场进行套期保值所产生的平仓赢利或者亏损相配比，调整并确定该商品的销售成本或者采购成本建立套期保值效果评估机制：要从期货和现货两个市场来综合评估套期保值效果，将期货市场上的损益与现货市场上的

9、盈亏相对应，而不是只关注其中一个市场的盈亏。如果企业进行的期货交易行为是严格意义上的套期保值的基本原则的话，那么企业在期货市场上的亏损一定对应着现货市场上的赢利，就很容易正确的核算出套期保值的效果来。铝加工企业只有进行科学的套期保值会计核算和正确的套期保值效果评估，以良好的心态来开展套期保值业务，才能真正达到企业开展套期保值的目的。套期保值过程中的思想在做好前期准备工作后，企业应该着手确定套期保值过程中的指导思想在期货交易中套保和投机是两种主要的交易思想，对于企业来说，二者并不是相互排斥的，很多时候二者是相通的，可以互为补充。1、用套保的思路建立头寸，用投机的思路处理头寸2、用套保的思路建立头寸，用套利的思路处理头寸1、用套保的思路建立头寸，用投机的思路处理头寸（1）、分析市场套期保值操作绝不是在简单地买入现货后，就马上在期货市场做一笔卖出交易，也不是未来需要现货就立即在期货市场的远期合约上买入，套保操作能否成功最关键的因素是分析市场。只有通过市场分析，我们才能评估出市场目前处于何种状态，只有确认了市场状态我们才能形成相应的套保策略，是买入还是卖出，或者暂时不需要入市等等。（2）、分析市场并不意味着投机，区分投机与套保的关键是期货头寸是否有相对应的现货存在或需求，而不是是否进行市场分析。只要我们的期货头