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文档简介

1、第六章第六章 运输项目财务分析运输项目财务分析财务收入和费用识别财务收入和费用识别资金筹措资金筹措财务评价的基本报表财务评价的基本报表第一节第一节 运输项目可行性研究运输项目可行性研究1 1、运输项目可行性研究的含义、运输项目可行性研究的含义 即:研究拟建运输项目在市场发展的前景,包括即:研究拟建运输项目在市场发展的前景,包括技术上的技术上的先进性和可行性先进性和可行性,财务上的实施可能性财务上的实施可能性,经济上的合理性经济上的合理性等。等。 2 2、目的、目的 (1 1)给投资决策者提供决策依据;)给投资决策者提供决策依据; (2 2)为银行贷款提供依据和基础资料;)为银行贷款提供依据和基

2、础资料; (3 3)为项目合作者签约、工程设计等提供依据和基础资料。)为项目合作者签约、工程设计等提供依据和基础资料。 实施必要性、技术可行性、经济合理性实施必要性、技术可行性、经济合理性 3 3、可行性研究报告的内容、可行性研究报告的内容 总论(项目概括、研究成果概要、存在问题和建议)总论(项目概括、研究成果概要、存在问题和建议) 需求预测和拟建规模需求预测和拟建规模 第十二章第十二章 运输技术经济预测运输技术经济预测 资源、原材料及燃料资源、原材料及燃料 建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案 设计方案(工艺技术和设备、总图方案、公用、辅助设施等设计方案(工艺技术和设备、总图方案、公用、辅助

3、设施等 环境保护与安全保护环境保护与安全保护 企业组织机构、人力资源配置及人员培训企业组织机构、人力资源配置及人员培训 项目实施进度的建议项目实施进度的建议 投资费用、产品成本与资金筹措投资费用、产品成本与资金筹措 社会及经济效果评价:社会及经济效果评价: 结论和建议结论和建议运输项目国民经济评价运输项目国民经济评价运输项目财务评价运输项目财务评价不确定性分析不确定性分析社会效益分析社会效益分析第七章第七章编写可行性研究报告并上报审批编写可行性研究报告并上报审批项目项目设想设想技术技术经济经济多方多方案论案论证证推荐推荐最优最优方案方案结论结论提出拟建项目规划设想提出拟建项目规划设想市场调查市

4、场调查市场需求情况市场需求情况市场渗透情况市场渗透情况资源调查资源调查原材料、燃料、水、原材料、燃料、水、电、气、交通、地质、电、气、交通、地质、建材、协作条件、生建材、协作条件、生活设施等活设施等经济合理性论证经济合理性论证投资估算投资估算资金筹措资金筹措总成本费用估算总成本费用估算经济效果评价经济效果评价技术可行性论证技术可行性论证建设地点选择建设地点选择确定生产工艺确定生产工艺确定工厂规模确定工厂规模产品方案、设备选型产品方案、设备选型人员配备等人员配备等市场市场及社及社会经会经济调济调查查对选出的最优方案进行更详细研究对选出的最优方案进行更详细研究机会研究机会研究初步可行性研究初步可行

5、性研究备选备选方案方案详细可行性研究详细可行性研究初选初选方案方案评价决策评价决策拟定拟定方案方案市场研究(需求预测和拟建规模)市场研究(需求预测和拟建规模)( (补充补充) ) 1 1、市场需求的概念和意义、市场需求的概念和意义 指在一定区域、一定时间内及一定的营销环境和一定的营指在一定区域、一定时间内及一定的营销环境和一定的营销费用水平条件下,消费者可能购买的商品总量。销费用水平条件下,消费者可能购买的商品总量。 2 2、市场需求预测的意义、市场需求预测的意义 (1 1)搞好项目可行性研究的前提和基础)搞好项目可行性研究的前提和基础 (2 2)提高决策水平,提高社会经济效益的需要)提高决策

6、水平,提高社会经济效益的需要 3 3、市场需求预测的工作程序、市场需求预测的工作程序一、一、 市场需求预测市场需求预测市场研究的工作程序市场研究的工作程序目标市场的确认目标市场的确认进行市场环境分析进行市场环境分析设计研究方案设计研究方案资料搜集资料搜集进行市场调查进行市场调查分析市场现状分析市场现状分析未来市场趋势分析未来市场趋势项目产品纲领项目产品纲领项目产品普及率项目产品普及率市场总供求现状市场总供求现状市场营销能力分析市场营销能力分析产品寿命周期产品寿命周期选择市场预测模型选择市场预测模型特尔菲法特尔菲法移动平均法移动平均法指数平滑法指数平滑法生长曲线法生长曲线法包络曲线法包络曲线法灰

7、色系统法灰色系统法回归预测法回归预测法项目产品市场占有率项目产品市场占有率预测市场需求总量预测市场需求总量预测项目产品销售量预测项目产品销售量= =需求总量需求总量市场占有率市场占有率市场销售率市场销售率= =可能销售量可能销售量/ /项目规模项目规模1 1、项目规模的含义:指劳动力和生产资料的集中程度。、项目规模的含义:指劳动力和生产资料的集中程度。 衡量项目规模大小的指标:衡量项目规模大小的指标:生产能力生产能力、投资额投资额、所需员工人数所需员工人数2 2、影响项目规模选择的主要因素、影响项目规模选择的主要因素 (1 1)市场需求)市场需求 (2 2)各工业部门的技术经济特点)各工业部门

8、的技术经济特点 (3 3)资源、设备制造能力、资金等供应的可能性)资源、设备制造能力、资金等供应的可能性 (4 4)规模经济的要求)规模经济的要求 (5 5)投资主体风险承受能力)投资主体风险承受能力3 3、合理规模的选择、合理规模的选择 (1 1)最小规模的确定)最小规模的确定盈亏平衡点时的销售量盈亏平衡点时的销售量 (2 2)起始经济规模的确定)起始经济规模的确定能获得社会平均资金利润率的生产规模能获得社会平均资金利润率的生产规模 (3 3)最佳经济规模的确定)最佳经济规模的确定二、项目规模选择二、项目规模选择第二节第二节 运输项目财务分析运输项目财务分析财务分析财务分析判断决策判断决策一

9、、财务分析的概念和步骤一、财务分析的概念和步骤 1 1、概念、概念 从投资项目或企业角度进行的经济分析从投资项目或企业角度进行的经济分析微观经济评价微观经济评价 即:根据国家现行财税制度和价格体系,分析、计算项目即:根据国家现行财税制度和价格体系,分析、计算项目直接直接发生的发生的财务效益和费用财务效益和费用,编制财务报表编制财务报表,计算评价指标计算评价指标,考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况,考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况,据据以判别项目的财务可行性以判别项目的财务可行性。 2 2、项目财务评价的程序、项目财务评价的程序基础基础 数据数据分析分析 预测预

10、测现金流量表现金流量表 损损 益益 表表 借款偿还表借款偿还表 资产负债表资产负债表盈利能力分析盈利能力分析 偿债能力分析偿债能力分析外汇平衡分析外汇平衡分析 不确定性分析不确定性分析编制编制计算计算分析分析(1 1)收集(预测)财务评价基础数据)收集(预测)财务评价基础数据 产品产量和销量(预测)产品产量和销量(预测) 产品价格产品价格(近期价格与预期价格变动幅度)(近期价格与预期价格变动幅度) 投资(估算)投资(估算) 成本费用(估算)成本费用(估算)(2 2)编制财务报表)编制财务报表销售收入和销售税金及附加计算表销售收入和销售税金及附加计算表现金流量表现金流量表( (自有资金自有资金)

11、()(总投资总投资) )损益表损益表总成本费用估算表总成本费用估算表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表基本报表基本报表财务外汇平衡表财务外汇平衡表辅助报表辅助报表固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表无形及递延资产摊销估算表无形及递延资产摊销估算表借款还本付息计算表借款还本付息计算表固定资产投资估算表固定资产投资估算表流动资金估算表流动资金估算表确定:确定:基准年、基准基准年、基准点、价格水平点、价格水平年(可比价格年(可比价格或不变价格)或不变价格)(3)计算评价指标)计算评价指标 财务评价指标计算主要包括:财务评价指标计算主要包括: 盈利能力指标:盈利能力指标:财务内部

12、收益率财务内部收益率(FIRR)、动态投资回收期、动态投资回收期(Tp*)、 财务净现值财务净现值(FNPV)、投资利润率等、投资利润率等 清偿能力指标:清偿能力指标:资产负债率、利息备付率、偿债备付率、借款资产负债率、利息备付率、偿债备付率、借款 偿还期、偿还期、流动比率,速动比率等流动比率,速动比率等 外汇平衡指标:外汇平衡指标:财务外汇净现值、财务外汇净现值、财务换汇和节汇成本等。财务换汇和节汇成本等。(4)进行财务分析)进行财务分析 包括现金流量分析和财务平衡分析,同时对项目的评价指标作包括现金流量分析和财务平衡分析,同时对项目的评价指标作不确定性分析。不确定性分析。 分析各个方案的利

13、弊,优选方案,为决策部门提供决策依据。分析各个方案的利弊,优选方案,为决策部门提供决策依据。市场调查市场调查和预测和预测工艺技术工艺技术与设备分析与设备分析工程分析工程分析与厂址分析与厂址分析投资方案投资方案与实施进度与实施进度财务分析财务分析及预测及预测生产条件生产条件与生产规模与生产规模资金来源资金来源与运用表与运用表现金现金流量流量表表投资贷款投资贷款还本付息还本付息估算表估算表损损益益表表资产资产负债负债表表盈利盈利能力能力分析分析 清偿清偿能力能力分析分析 资金流资金流动性动性分析分析 外汇外汇平衡平衡分析分析 不确不确定性定性分析分析 市场分析市场分析技术分析技术分析汇集汇集整理整

14、理基础基础数据数据编制编制财务财务报表报表计算计算指标指标进行进行分析分析项目财务评价流程图项目财务评价流程图3 3、运输项目财务分析的原则、运输项目财务分析的原则必须遵循国家制订的国民经济发展规划、产业政策、投资必须遵循国家制订的国民经济发展规划、产业政策、投资政策及有关法规。政策及有关法规。 必须建立在可行的技术基础上,同时,还应综合考虑政治、必须建立在可行的技术基础上,同时,还应综合考虑政治、国防、生态环境、劳动就业等方面的要求。国防、生态环境、劳动就业等方面的要求。效益与费用计算口径相一致:效益与费用计算口径相一致: 项目本身的直接效益和直接费用项目本身的直接效益和直接费用以动态分析为

15、主,静态分析为辅;以动态分析为主,静态分析为辅;财务评价必须采用行业或部门颁布的评价参数财务评价必须采用行业或部门颁布的评价参数1 1、费用、收益识别的划分、费用、收益识别的划分目标目标:计算收益和费用的准则计算收益和费用的准则范围范围:计算收益和费用的边界计算收益和费用的边界 实施单位的直接收入或支出实施单位的直接收入或支出时间时间:计算收益和费用的期间计算收益和费用的期间 计算期包括:项目的建设期和生产运营期计算期包括:项目的建设期和生产运营期方法:方法:有无法有无法二、费用、收益的识别二、费用、收益的识别凡是削弱盈利的,就是流出凡是削弱盈利的,就是流出( (费用费用) );凡是增加盈利的

16、,就是流入凡是增加盈利的,就是流入( (收益收益) )。2 2、费用、收益的组成(、费用、收益的组成(第三章的内容第三章的内容)费用费用建设投资建设投资固定资产投资固定资产投资工程费用工程费用预备费预备费其他费用其他费用无形资产投资无形资产投资建设期借款利息建设期借款利息流动资金投资流动资金投资开办费(形成递延资产)开办费(形成递延资产)税金税金凡从收入中支付的税金均列入凡从收入中支付的税金均列入凡不从收入中支付的税金均不列入凡不从收入中支付的税金均不列入经营成本经营成本 = =总成本费用总成本费用折旧费和摊销费折旧费和摊销费利息支出利息支出固定资产固定资产 无形资产无形资产 流动资产流动资产

17、 递延资产递延资产增值税、营业税、增值税、营业税、资源税、所得税、资源税、所得税、消费税、城市维护消费税、城市维护建设税、教育附加建设税、教育附加税等税等注意:以注意:以财务价格(预测市场价格)财务价格(预测市场价格)作为计算价格作为计算价格F在项目可行性研究中:在项目可行性研究中: 盈利能力分析时盈利能力分析时在在基年物价基年物价总水平基础上预测(总水平基础上预测(只只考虑考虑相相对价格的变化对价格的变化,不不考虑考虑物价总水平的上涨物价总水平的上涨因素)因素); ; 清偿能力分析时清偿能力分析时在在建设期末物价建设期末物价总水平基础上预测总水平基础上预测( (除除考虑考虑相对价格的变化相对

18、价格的变化外,还外,还要要考虑考虑物价总水平的上涨物价总水平的上涨因素因素) );F在后评价中:财务计帐价格(成交价格);在后评价中:财务计帐价格(成交价格);收益收益营业收入营业收入资产回收资产回收补贴补贴销售收入销售收入= =销售量销售量销售单价销售单价 劳务收入劳务收入回收固定资产余值(残值):回收固定资产余值(残值):回收流动资金:回收流动资金:计算期最后一年回收全部流动资金计算期最后一年回收全部流动资金三、资金筹措三、资金筹措1 1、资金来源及筹措方式、资金来源及筹措方式 在项目筹建阶段,从总体上讲资金可来源于二个方面:在项目筹建阶段,从总体上讲资金可来源于二个方面: (1)(1)投

19、资者投入的资金,即自有资金或称权益资金;投资者投入的资金,即自有资金或称权益资金; (2)(2)借入的资金或称负债资金;借入的资金或称负债资金;权益资金权益资金( (自有资金自有资金) )负债资金负债资金吸收直接投资吸收直接投资合资经营合资经营合作经营合作经营发行股票发行股票发行债券发行债券国内外贷款国内外贷款融资租赁融资租赁未分配利润未分配利润资本金资本金资本公积资本公积盈余公积盈余公积合作开发合作开发国外借入资金国外借入资金国内银行贷款国内银行贷款债券集资债券集资财政贷款财政贷款BOT方式方式资金来源资金来源筹措方式筹措方式资金使用计划与资金筹措表资金使用计划与资金筹措表 单位:万元单位:

20、万元序号序号年份年份合计合计建设期建设期投产期投产期达到达到实际实际生产生产能力能力项目项目1 12 23 34 45 51 1总投资总投资14479.4614479.466712.286712.284656.164656.162302.72302.7541.52541.52266.8266.81.11.1建设投资建设投资( (未含利息未含利息) )11040.5811040.586624.356624.354416.234416.231.21.2建设期利息建设期利息327.86327.8687.9387.93239.93239.931.31.3流动资金流动资金3111.023111.0223

21、02.72302.7541.52541.52266.8266.82 2资金筹措资金筹措14479.4614479.462.12.1自有资金自有资金7121.437121.433787.873787.872525.242525.24808.32808.32其中:用于流动资金其中:用于流动资金0 0808.32808.322.1.12.1.1资本金资本金7121.437121.433787.873787.872525.242525.242.1.22.1.2资本溢价资本溢价0 02.22.2借款借款7358.037358.032924.412924.412130.922130.921494.3814

22、94.38541.52541.52266.8266.82.2.12.2.1长期借款长期借款4727.474727.472836.482836.481890.991890.992.2.22.2.2流动资金借款流动资金借款2302.72302.71494.381494.38541.52541.52266.8266.82.2.32.2.3建设期利息建设期利息327.86327.8687.9387.93239.93239.932 2、资金结构与筹资决策、资金结构与筹资决策资金结构:资金结构:权益资金与负债资金的相互关系及数量比例权益资金与负债资金的相互关系及数量比例筹资决策:筹资决策:负债筹资的临界点

23、负债筹资的临界点R=RL 在不考虑税收及借债筹资费用的情况下,自有资金利润率为:在不考虑税收及借债筹资费用的情况下,自有资金利润率为:)(000LLLLRRKKRKRKKRR 式中:式中:R0自有资金利润率自有资金利润率R全部资金利润率全部资金利润率RL借入资金利率借入资金利率 KL借入资金总额借入资金总额 K0自有资金总额自有资金总额 财务杠杆效应财务杠杆效应越越低低越越大大,自自有有资资金金利利润润率率且且时时,当当越越高高越越大大,自自有有资资金金利利润润率率且且时时,当当0000;KKRRRRKKRRRRLLLLK资金总额;资金总额;K=K0+KL指企业负债指企业负债经营能使权经营能使

24、权益资金获得益资金获得的额外利益的额外利益 例:某工程有例:某工程有3种方案,全投资利润率种方案,全投资利润率R分别为分别为5%、8%、10%,贷款利息率为贷款利息率为8%,试比较债务比为,试比较债务比为0(不借债)、(不借债)、0.5、0.8时的时的自有资金收益率。自有资金收益率。R1=5% R2=8% R3=10% RRL 5%8%10%2%8%12%-7%8%18%债务比债务比R0方案方案5 . 0 KKL8 . 0 KKL0 KKL1)1)在在RRL时,负债经营使时,负债经营使R R0R,且负债比越高,财务杠杆效益越大。,且负债比越高,财务杠杆效益越大。3 3)在)在R=RL时,是负债

25、筹资的临界点时,是负债筹资的临界点1 1、财务评价的基本报表、财务评价的基本报表(5(5个个) )四、财务评价报表的编制四、财务评价报表的编制现金流量表现金流量表(总投资总投资,自有资金自有资金):计算计算FIRR, FNPV, T*P等等损益表损益表:计算投资利润率,投资利税率等计算投资利润率,投资利税率等资金来源与运用表资金来源与运用表:选择资金筹措方案,制定借还款计划选择资金筹措方案,制定借还款计划资产负债表资产负债表:资产负债率,流动比率,速动比率,借款偿还期资产负债率,流动比率,速动比率,借款偿还期外汇平衡表外汇平衡表( (有外汇收支的项目有外汇收支的项目) ):财务换汇和节汇成本等

26、:财务换汇和节汇成本等 反映项目计算期内各年的现金收支反映项目计算期内各年的现金收支( (现金流入和现金流出现金流入和现金流出),), 用以计算各项动态和静态评价指标,进行项目财务盈利能用以计算各项动态和静态评价指标,进行项目财务盈利能力分析。力分析。 项目投资现金流量表项目投资现金流量表: 项目资本金现金流量表:项目资本金现金流量表: 由损益表与利润分配表合并而成,反映由损益表与利润分配表合并而成,反映项目计算期内各年项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况的利润总额、所得税及税后利润的分配情况 用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。用以计算投资利润率、投资利税率

27、和资本金利润率等指标。2、现金流量表、现金流量表3、损益表、损益表税后净现金流量税后净现金流量6 6投资回收期:投资回收期:(i(ic c = %)= %)(i(ic c = %)= %)财务净现值:财务净现值:财务内部收益率:财务内部收益率:所得税前所得税前所得税后所得税后计算指标:计算指标: 累计所得税后净现金流量累计所得税后净现金流量7 7调整所得税调整所得税5 5累计税前净现金流量累计税前净现金流量4 4税前净现金流量(税前净现金流量(1-21-2)3 3维持运营投资维持运营投资2.52.5销售税金及附加销售税金及附加2.42.4经营成本经营成本2.32.3流动资金流动资金2.22.2

28、建设投资建设投资2.12.1现金流出现金流出2 2回收流动资金回收流动资金1.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.21.2产品销售(营业)收入产品销售(营业)收入1.11.1现金流入现金流入1 1生产负荷(生产负荷(% %)n n5 54 43 32 21 1 项项 目目合计合计达到设计能力生产期达到设计能力生产期投产期投产期建设期建设期年年 份份序号序号现金流量表(全部投资)(单位:万元)现金流量表(全部投资)(单位:万元)所得税所得税2.6项目资本金现金流量表(单位:万元)项目资本金现金流量表(单位:万元) (ic = %)(ic = %)财务净现值:财务净现值:财务内部收益率:财

29、务内部收益率:所得税前所得税前所得税后所得税后计算指标:计算指标: 净现金流量(净现金流量(1-2)3维持营运投资维持营运投资2.7销售税金及附加销售税金及附加2.5经营成本经营成本2.4借款利息支付借款利息支付2.3借款本金偿还借款本金偿还2.2自有资金自有资金2.1现金流出现金流出2回收流动资金回收流动资金1.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.2产品销售(营业)收入产品销售(营业)收入1.1现金流入现金流入1生产负荷(生产负荷(%)n54321 项项 目目合计合计达到设计能力生产期达到设计能力生产期投产期投产期建设期建设期年年 份份序号序号序号序号项目项目建设期建设期投产期投产期达到设

30、计能力生产期达到设计能力生产期合计合计12345n生产负荷(生产负荷(%)1产品销售(营业)收入产品销售(营业)收入2销售税金及附加销售税金及附加3总成本费用总成本费用4补贴收入补贴收入5利润总额(利润总额(1-2-3+4)6弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损7应纳税所得额(应纳税所得额(5-6)8所得税(所得税(7*25%)9税后利润(税后利润(5-8)10期初未分配利润期初未分配利润11可供分配利润(可供分配利润(9+10)12提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金(9-6)*10%13可供投资者分配利润(可供投资者分配利润(11-12)14应付优先股股利应付优先股股利15提取任意盈余公积金提

31、取任意盈余公积金16应付普通股股利(应付普通股股利(13-14-15)17各投资方利润分配各投资方利润分配18未分配利润(未分配利润(16-17)损益表或利润与利润分配表损益表或利润与利润分配表 反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况,用于选择资金筹反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况,用于选择资金筹措方案,制定适宜的借款及偿还计划,并为编制资产负债表提供依据。措方案,制定适宜的借款及偿还计划,并为编制资产负债表提供依据。 资金来源与运用表分为三大项,即资金来源、资金运用和盈余资资金来源与运用表分为三大项,即资金来源、资金运用和盈余资金,且有以下等式:资金来源资金运用盈余资金金,且有以下

32、等式:资金来源资金运用盈余资金 综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系,以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理,化及对应关系,以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理,用以计算资产负债率、流动比率及速动比率,进行清偿能力分析。用以计算资产负债率、流动比率及速动比率,进行清偿能力分析。 资产负债表主体结构包括三大部分,即资产、负债和所有者权益,资产负债表主体结构包括三大部分,即资产、负债和所有者权益,其基本关系为:资产负债所有者权益其基本关系为:资产负债所有者权益3、资金来源与运用表、资金来源与运

33、用表4、资产负债表、资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表( (单位:万元单位:万元) )序号序号年年 份份建设期建设期投产期投产期达到设计能力生产期达到设计能力生产期合计合计 项项 目目1 12 23 34 45 5n n1 1资金来源资金来源1.11.1利润总额利润总额1.21.2折旧费折旧费1.31.3摊销费摊销费1.41.4长期借款长期借款1.51.5流动资金借款流动资金借款1.61.6其他短期借款其他短期借款1.71.7自有资金自有资金1.81.8回收固定资产余值回收固定资产余值1.91.9回收流动资金回收流动资金2 2资金运用资金运用2.12.1固定资产投资固定资产投资2.22

34、.2建设期利息建设期利息2.32.3流动资金增加额流动资金增加额2.42.4所得税所得税2.52.5应付利润应付利润2.62.6长期借款本金偿还长期借款本金偿还2.72.7流动资金本金借款偿还流动资金本金借款偿还2.82.8其他短期借款本金偿还其他短期借款本金偿还3 3盈余资金(盈余资金(1-21-2)4 4累计盈余资金累计盈余资金五、财务评价指标五、财务评价指标1、财务盈利能力分析指标、财务盈利能力分析指标 财务内部收益率(财务内部收益率(FIRR) 指项目在整个计算期内指项目在整个计算期内各年净现金流量现值各年净现金流量现值累计等于零时累计等于零时的折现率。的折现率。 静态投资回收期(静态

35、投资回收期(Tp) 指以项目的净收益抵偿全部投资(固定资产投资、投资方指以项目的净收益抵偿全部投资(固定资产投资、投资方向调节税和流动资金)所需要的时间。向调节税和流动资金)所需要的时间。 财务净现值(财务净现值(FNPV) 指按行业的基准收益率或设定的折现率,将项目计算期内指按行业的基准收益率或设定的折现率,将项目计算期内各年净现金流量折现到建设起初的现值之和。各年净现金流量折现到建设起初的现值之和。 投资利润率:投资利润率:指项目达到设计生产能力后的一个正常生指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率。产年份的年利润总额与项目总投资的比率。 投资利润率投资利润

36、率=年利润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额/项目总投资项目总投资*100% 投资利税率:投资利税率:是指项目达到设计生产能力后的一个正常是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与生产年份的年利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。项目总投资的比率。 投资利税率投资利税率=年利税总额或年平均利税总额年利税总额或年平均利税总额/项目总投资项目总投资*100% 其中:其中: 年利税总额年利税总额=年销售收入年销售收入-年总成本费用年总成本费用 =年利润总额年利润总额+年销售税金及附加年销售税金及附加 资本金利润率:资本金利

37、润率:指项目达到设计生产能力后的一个正常指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与生产年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与资本金的比率。资本金的比率。2、清偿能力分析指标、清偿能力分析指标 考察计算期内各年的财务状况及偿债能力考察计算期内各年的财务状况及偿债能力借款偿还期借款偿还期Pd 指在国家财政规定及项目具体财务条件下,以指在国家财政规定及项目具体财务条件下,以项目投产后项目投产后可可用于还款的项目收益额偿还借款所需要的时间。用于还款的项目收益额偿还借款所需要的时间。 dPttrddRRDRI10Id固定资产投资本金和利息;固定资产投

38、资本金和利息;Pd借款偿还期借款偿还期(从借款开始年计算。当从投产年算起时,应予注明);从借款开始年计算。当从投产年算起时,应予注明);Rd年利润总额;年利润总额; D年可用作偿还借款的折旧年可用作偿还借款的折旧R0年可用作偿还借款的其他收益年可用作偿还借款的其他收益 Rr还款期间的年企业留利还款期间的年企业留利借款偿还期借款偿还期= =借款偿还后出现盈余资金年份借款偿还后出现盈余资金年份 + +当期借款偿还额当期借款偿还额/ /当年可用于还款的收益额当年可用于还款的收益额 利息备付率:利息备付率: 指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的

39、税息前利润与当期应付利息费用的比值。期应付利息费用的比值。 利息备付率利息备付率=税息前利润税息前利润/当期应付利息当期应付利息*100% 其中:税息前利润其中:税息前利润=利润总额利润总额+计入总成本费用的利息费用。计入总成本费用的利息费用。 注意:一般情况下,利息备付率不宜低于注意:一般情况下,利息备付率不宜低于2 2。 偿债备付率:偿债备付率: 指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金与当期应还本指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。付息金额的比值。 偿债备付率偿债备付率=可用于还本付息的资金可用于还本付息的资金/当期应还本付息的金额当期应还本付

40、息的金额*100% 注意:偿债备付率正常情况应大于注意:偿债备付率正常情况应大于1 1,且越高越好。,且越高越好。 当指标小于当指标小于1 1时,表示当年资金来源不足以偿付当期债务,需要通时,表示当年资金来源不足以偿付当期债务,需要通过短期借款偿付已到期债务。过短期借款偿付已到期债务。v流动比率流动比率: :指企业流动资产与流动负债的比率。指企业流动资产与流动负债的比率。 流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债 一般应维持在一般应维持在2:12:1左右左右, ,因而也称之为因而也称之为2 2与与1 1比率。比率。v速动比率速动比率: :指速动资产对流动负债的比率指速动资产

41、对流动负债的比率, ,衡量企业流动资衡量企业流动资产中可立即变现用于偿还流动负债的能力。产中可立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等,可以在较短时间内变现。款、其他应收款项等,可以在较短时间内变现。 速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债其中:速动资产其中:速动资产= =流动资产流动资产- -存货存货 或:速动资产或:速动资产= =流动资产流动资产- -存货存货- -预付账款预付账款- -待摊费用待摊费用v一、项目概况一、项目概况 某新建项目,其可行性研究已完成市场

42、需求预测、生产规某新建项目,其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。较。项目财务评价在此基础上进行。 参数:参数: 项目基准折现率为项目基准折现率为12%12%,基准投资回收期为,基准投资回收期为8.38.3年。年。 二、基础数据二、基础数据(1)生产规模和产品方案。生产规模为年产)生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。万吨某工业原料。(2)实施进度:建设期)实施进度:建设期2

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