国际投资考试要点

1、-. z国际投资的涵一概念 国际投资( International Investment)是指各类投资主体将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。二国际投资的特点 1、投资主体的多元化 2、投资客体的多样化 3、国际投资的根本目的是实现价值增值 4、国际投资环境的复杂多变性 5、国际投资运行的曲折化一、微观理论微观理论是从微观主体，即企业的视角解释和说明国际直接投资的发生机理，具体包括： 1、垄断优势论 2、部化理论 3、产品生命周期论 4、厂商增长理论一垄断优势论 垄断优势理论Monopolistic Adva

2、ntage Theory，是最早研究对外直接投资的独立理论。2、根本观点 市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因。1市场的不完全性主要表现在： 产品市场的不完全 生产要素市场的不完全； 由规模经济引起的市场不完全； 政府干预、税收等导致的不完全。2垄断优势 技术优势； 先进的管理经历； 雄厚的资金实力； 全面而灵通的信息； 规模经济优势。3、开展 约翰逊的占有能力论：强调知识资产的 控制 凯夫斯的产品差异能力论 尼克博克的寡占反响论4、评价1意义提出了直接投资与证券投资的区别主从不完全竞争出发来研究对外直接投资 把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其

3、他理论的开展奠定了根底2局限性1该理论无法解释为什么拥有独占技术优势的企业一定要对外直接投资，而不是通过出口或技术许可证的转让来获取利益。 2该理沦虽然对西方兴旺国家的企业的对外直接投资及兴旺国家之间的双向投资现象作了很好的理论阐述，但它无法解释自20世纪60年代后期以来，日益增多的兴旺国家的许多并无垄断优势的中小企业及开展中国家企业的对外直接投资活动。 3垄断优势理论也不能解释物质生产部门跨国投资的地理布局。部化理论 二部化理论 部化理论又称市场部化理论，是由英国雷丁大学的经济学家巴克雷和卡森首先于1960年在跨国公司的未来一书中提出的，主要答复了为什么和在怎样的情况下，到国外投资是一种比出

4、口产品和转让许可证更为有利的经营方式。后来，经济学家罗格曼、吉狄、等进一步丰富和开展了该理论。1、主要容 市场的不完全是由市场机制的在缺陷而引起的。 市场的不完全导致市场失效，促使厂商对外投资建立企业间的部市场，以替代外部市场。 企业部化行为超越国界，就形成了跨国公司。从部化收益来看，包括： 统一协调所带来的经济效益； 转移价格所带来的经济效益 ； 消除买方不确定性所带来的经济效益； 长期保持技术优势所带来的经济效益； 由于防止政府干预所带来的经济效益。从部化的本钱来看，它主要包括： 通讯本钱 管理本钱 国际风险本钱 资源本钱3、评价1部化理论的奉献提供了另外一个理论框架并能解释较大围的跨国公

5、司与对外直接投资行为。部化理论分析具有动态性，更接近实际。部化理论研究和解释了跨国公司的扩展行为，它被称为跨国公司的综合理论之核心理论。2局限性部化理论局限性1部化理论与垄断优势论分析问题的角度是一致的，都是从跨国企业的主观方面来寻找其对外投资的动因和根底。部化的决策过程完全取决于企业自身特点，无视了国际经济环境的影响因素，如市场构造、竞争力量的影响等。因而对于交易部化为什么一定会跨国界而不在国实行，仍缺乏有力的说明。2在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体化、无关多样化的跨国扩展行为则解释不了，可见还存在很大的局限性。三产品生命周期论2、主要容该理论的根

6、本观点：产品生命周期的开展规律决定了企业必须为占领国外市场而进展对外投资。根据产品生命周期的开展规律，维农提出三阶段模型： 1产品的创新阶段 2产品的成熟阶段 Product Differentation市场对产品的需求量急剧增大，但产品尚没有实行标准化生产，因而追求产品的异质化仍然是投资者防止直接价格竞争的一个途径。 开场对外投资 3产品的标准化阶段 Price petition进入标准化阶段，意味着企业拥有的专利保护期已经期满，企业拥有的技术诀窍也已成为公开的秘密。进入标准化阶段，市场上充满着类似的替代产品，竞争加剧，而竞争的核心是本钱问题。大规模对外投资三种类型国家： 1、新产品创新国，

7、通常指兴旺国家，如美国。 2、较兴旺国家，如欧洲、日本等国； 3、开展中国家新产品阶段：兴旺国家国生产和销售，少量出口到较兴旺国家，没有发生国际直接投资 产品成熟阶段：出现了由寡占引起的对外直接投资，并且投资的区位重点是较兴旺国家和新兴工业化国家和地区。 产品标准化阶段：生产完全转移到开展中国家进展3、评价优点： *从产品技术的角度答复了企业为什么要到国外去投资和为什么能到国外去直接投资，也答复了到什么地方投资的问题。局限性： *不能量化地描述事件之间的时间差，对实际决策帮助不大。 * 不能很好地解释美国以外其他国家的FDI。一比拟优势理论2、主要容 对外直接投资应该从本国投资国已经处于或趋于

8、比拟劣势的产业又称边际产业，即对方国家具有比拟优势或潜在比拟优势的产业依次进展。 对外直接投资从边际产业开场进展投资，可以使对方国家因为缺少资本、技术、经营技能等而未能显现或未能充分显现出来的比拟优势，显现出来或增强起来，可以扩大两国间的比拟本钱差距，实现数量更多、获益更大的贸易。4、比拟优势论评价一国际生产折衷理论2、主要容 对外直接投资主要由所有权优势、部化优势和区位优势这三个根本因素决定的。 所有权优势Ownership 部化优势Internalization 区位优势Location 经济活动方式所有权优势部化优势区位优势直接投资出口销售许可经营三、国际投资环境的特点综合性：各类因素的

9、有机整体 先在性：先于投资行为而客观存在的 差异性相对性：不同国家或地区之间以及对不同投资行业适应性的差异 动态性：本身及其评价观念都在变化之中 主观性：按照自己需要评价和选择环境的权威性国际投资环境因素分析 自然环境因素 自然环境因素主要有以下特点: 1不可控制性 2相对稳定性 3行业差异性经济环境因素 政治因素 法律因素 1、法律的完备性 2、法律的公正性 3、法律的稳定性社会文化因素 国际投资环境的评价原则1、坚持从投资者实际要求出发的原则2、坚持实事的原则3、坚持突出重点的原则4、坚持兼顾投资国和东道国双方比拟优势的原则三、国际投资环境的评价方法一冷热比拟分析法也叫冷热国比照法或冷热法

10、，是最早的一种投资环境评价方法。由美国学者伊西特利法克和彼德班廷于1968年在其论文国际商业安排的概念构架一文中提出的。其根本方法是：从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素，据此对目标国逐一进展评估并将之由热至冷依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳热。 两位美国学者根据自己在20世纪60年代后半期对美国、加拿大、南非等国家和地区工商界人士进展调查的资料，认为必须从政治稳定性、市场时机、经济开展与成就、文化一元化程度、法令阻碍、实质阻碍、地理及文化差距七个方面来评价一国的投资环境。 二投资环境等级评分法也叫等级尺度法或多因素分析法。由美国经济学家罗伯特斯托伯在如何分析外国投资气候

11、一文中提出。这种方法着眼于东道国投资环境的一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准，再按各因素的重要程度确定具体评分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总体分析。总分越高，投资环境越好。具有定量分析和对作用程度不同的因素逐项分析的优点，成为一种运用较普遍的评价方法。缺陷：首先，打分的主观倾向性明显存在。其次，考虑因素不全，特别是无视了*些投资硬环境三加权等级分析法由美国教授威廉A 戴母赞于1972年提出。公司首先对各环境因素的重要性进展排列，并给出相应的重要权数。然后，根据各环境对投资产生影响的程度进展等级评分，每个因素的评分围都是0100，最后，把各环境因素的实际得分乘以

12、相应的权数进展加总。 四要素评价分类法 五闵氏多因素评估法和关键因素评估法投资环境动态分析法道氏评估法七投资障碍分析法八抽样评估法国际直接投资的分类一按母公司和子公司的经营方向是否一致 横向型投资 垂直型投资 混合型投资二按投资者是否创办新企业，可分为 绿地投资 跨国并购1、绿地投资绿地投资Greenfield Investment， 也称新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境依照东道国法律建立局部资产或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。优缺点绿地投资一般以股权参与方式进展。股权参与指以所有权为根底，以经营决策权为途径持有普通股，来实现对企业的有效控制。2、跨国并购跨国并购是指跨国公司

13、等投资主体通过一定的程序和渠道，并依照东道国的法律取得东道国*个现有企业的局部或全部资产所有权的投资行为兼并与收购跨国并购的类型跨国并购的优缺点三按投资者对外投资参与方式的不同独资经营 合资经营 合作经营 三者比拟跨国公司：具有全球性的经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营方案之下的国际经济组织。跨国公司的主要特征一战略目标全球化二公司部一体化三运行机制开放化四生产经营跨国化五技术部化二、跨国公司国际化经营的度量1、跨国经营指数(Transnationality Inde*) TNI 国外资产/总资产国外销售额/总销售额国外雇用人数/雇员

14、总数/3100%2、网络分布指数 网络分布指数 N/N *100% N：公司国外分支机构所在的国家数，N*：公司有可能建立国外分支机构的国家数3、外向程度比率(Outward Significance Ratio) 一个行业或厂商的海外产量或资产、销售、雇员数OSR 一个行业或厂商在其母国的产量或资产、销售、雇员数4、研究与开发支出的国外比率 一个行业或企业的海外R&D费用开支 R&DR 一个行业或企业的国或国外R&D费用开支总额5、外销比例(Foreign Sales Ratios 行业或厂商产品出口额 FSR 行业或厂商产品海外销售总额一、跨国公司经营战略的演变跨国公司的经营战略是指其对不

15、同价值增值活动的国际区位选择和对企业所控制的各类实体所进展的一体化程度选择。三跨国公司地域一体化战略地域一体化战略是指跨国公司对其所控制的各类实体在地域围和地理联系上所作的一体化战略安排。 1、多国战略一个子公司主要效劳于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司。贸易壁垒的存在常常促使跨国公司采取多国战略，以进入特定东道国市场。许多效劳业跨国公司采取多国国战略，是因为它们所销售的一般是非贸易性劳务。2、区域战略区域战略是适应区域化国际生产要求的，因为许多跨国公司拥有根据区域划分而形成的生产网络，如日本汽车厂商的生产网路主要在东南亚。区域性生产为区域性销售效劳区域战略的主要

16、动因是国际政策上区域一体化安排，如欧盟、北美自由贸易区3、全球战略全球战略是跨国公司的最终目标全球战略目前主要依托区域战略实现，通过增强区域网络直接的联系来实现全球战略目前真正实现了全球战略的跨国公司还很少二、跨国公司的企业组织形态一跨国公司的母公司母公司指通过拥有其他公司一定数量的股权，或通过协议方式能够实际上控制其他公司经营管理决策的公司，使其他公司成为自己的附属公司。二跨国公司的分公司分公司是总公司根据需要在海外设置的分支机构，不具备法人资格，在法律上和经纪上都不具有独立性，而只是总公司的一个组成局部。三跨国公司的子公司子公司是指在经济和法律上具有独立法人资格，但投资和生产经营活动受母公

17、司控制的经济实体。四避税地公司避税地，又称避税天堂，指那些无税或税率很低，对应税所得从宽解释，并具备有利于跨国公司财务调度的制度和经营的各项设施的国家和地区。在避税地正式注册、经营的跨国公司或将其总部、结算总部、利润形成中心安排在那里的跨国公司，就成为避税地公司。三、跨国公司组织构造的演变一早期跨国公司组织构造 1、出口部适应早期以国际贸易为主的组织构造作为一个职能部门负责公司全部的国际事务母公司与子公司之间联系比拟松散，子公司独立性很大 2、国际业务部仍然作为总公司下面的一个职能部门，负责公司全部的国际事务与出口部相比，增强了对海外子公司的控制二跨国公司全球性组织构造1、职能总部在母国总部之

18、外再建立职能总部，减少了母国总部的责任围，使母国总部能够集中精力全面协调所有分散职能。 2、产品线总部跨国公司按产品种类或产品设立总部，只要同一类产品，都同归有关的产品线总部领导。适合于产品系列复杂，市场分布广泛，技术要求高的跨国公司3、地区总部跨国公司按地区设立总部，负责协调和支持一个地区所有分支机构的所有活动。在这种形势下，母国总部及所属职能部门进展全球性经营决策，地区总部只负责该地区的经营责任，控制和协调该地区的所有职能。矩阵构造三跨国公司组织构造的最新进展1、变扁和变瘦所谓变扁，就是指形形色色的纵向构造正在撤除，中间管理阶层被逐渐削减。所谓变瘦，是指组织部门横向压缩，将原来企业单元中的

19、效劳辅助部门抽出来，组成单独的效劳公司，使各企业能够从法律事务、文书等各种后期效劳工作中解脱出来。2、全球网络组织三、资产运营一股权参与下的资产运营 1、股权参与是指以所有权为根底，以经营决策权为前提，通过对企业的有效控制来实现资产运营的直接投资方式。 2、全部股权参与下的资产运营方式，即独资经营，有两种具体方式国外分公司国外子公司两种方式的选择 3、局部股权参与下的资产运营方式 ：即国际合资经营国际合资经营的特点 组织机构出资比例出资方式 二非股权参与下的资产运营 1、非股权参与是指不以股权为根底的前提下，国际投资主体将实物资产或无形资产投入运营的直接投资方式。 2、特点 3、类型 1国际合

20、作经营 2许可证安排 3特许专营 4国际合作开发1普通股是股份公司必须发行的一种根本股票，是股份公司资本构成中最重要、最根本的股份。购置了普通股就等于购置了企业的资产。普通股股东一般享有以下几项权利：收益分享权、剩余资产分配权、决策权、新股认购权等。优先股是指股东在公司盈利或在公司破产清算时，享有优先于普通股的股东分配股利或资产权利的股份。优先股股东的优先权主要表现在公司盈利分配的优先权和在公司破产时索债的优先权。普通股与优先股的主要区别有：1普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。2普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。3普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。4优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。三、股票的价格一股票价格的种类 1、面值Par Value 2、市值Market Value 3、净值Net Value 4、值