股票期权激励的意义与问题

1、股票期权鼓励的意义与问题股票期权是规则经营者在与企业一切者约定的期限内，享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权限。股150 家大公司总裁薪酬构成的分析表明，在总裁的总薪酬中，48 1820 多年的中国企业改革，不管企业经营者鼓励制度的设计也不少，如承包、租赁、奖金等，但这些制度都是着眼于短期鼓励。短期鼓励虽然能在一定程度上调动经营者增加当年利润的积极性，但由于经营者为追求眼前利益而牺牲企业长期发展的短期行为， 使许多企业或者出现严重的潜亏，或者缺乏长期发展的后讨论的热点。股票期权的鼓励意义有以下几点。能够在较大程度上规避传统薪酬分配形式的不足。传统程度消除上述弊端，因为购买股票期权

2、就是购买企业的未来，企业在较长时期内的业绩的好坏直接影响到经营者收入，促使经营者更关怀企业的长期发展。将管理者的利益与投资者的利益捆绑在一起。投资者注其注重企业长期价值的创造。38 实行的情况分析表明，一切公司业绩都能大幅提高，资本回 报率三年平均增长率由 2上升到 6914610。有利于更好地吸引核心雇员并且发挥其创造力。核心员工并且预防竞争关于手挖走核心员工的有效手段。有利于解决国有企业由于体制原因而存在的固有矛盾。首先可以解决国有企业投资主体缺位所带来的监督弱化。国 企经营者与作为股东的国有资产管理部门之间的委托 代理关系存在固有的利益冲突，当个人利益与股东利益发生 矛盾时，经营者很可能

3、放弃股东利益而获取私利。实施期权 鼓励，建立以产权联系为纽带的鼓励和约束机制，能够使经 营者和股东利益保持致，促使经营者更重视国有资产的 保值与增值。其次，股票期权的实施可以有效地解决长期以 来国企经营者鼓励严重不足的难题。据中国企业联合会相中 影响我国企业经营者队伍建设的主要因索是“鼓励不足”。四中全会明确指出收入与业绩挂钩和继续探索经营者持股步被人们所认同。在我国实施股票期权应注意的几个问题必需孕育和完备我国真正的职业经理市场。职业经理市 “亏损经理轮厂转”的干部任命制度在我国是一种比较普遍的 的无能而使之无法产生预期效果。股票期权能否真正反映出企业的经营状况，必需具备三个条件：一是股票市

4、场必需完备，股价波动与上市公司经营状况高度相关；二是商品市场竞争充分，经营状况反映企业经营能力；三是企业会计核算制度严格，会计师事务所、审计师事务所等中介机构能独力行使职能，客观反映企业实际状 加上审计不能独力于企业，导致测算指标缺乏客观性，使得期权鼓励的愿望无法实现。因此，实施股票期权必需与孕育和完备市场有机接合起来。在目前我国实施股票期权决不能仅以股价衡量公司的业绩，而应与其他指标如利润增长率、净资产收益率等接合起来。要切实解决股票来源及利益兑现机制。目前，我国用于股票期权机制的股票来源基本有两种：一种来源是国有股或 法人股转让，这部分转让来的股票目前无法流通，限制了股 票来源的渠道。从证券市场发展的趋势来看，早日促使它们 进入流通领域是政府需要解决的一个比较迫切的问题。另种来源是从二级市场购买。在现行法规条件下期权鼓励方案 所需股票只能来自了二级市场，但这又受到公司法中上市公 司