教育信息化行业深度报告：乘科技之风利国之教育

目录

教育信息化:信息技术运用于教育领域

需求端：国家以完善基础硬件为基准，学校和个人倾向于内容与增值服务

供给端：细分子行业众多，市场格局分散

产品端：硬件设施，软件内容，云服务和SAAS，增值服务

市场规模：以toB/G为主，2020年接近四千亿市场

行业壁垒：先占为主，渠道为王

教育信息化行业公司梳理：推荐拓维信息、三盛教育、佳发教育。

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教育信息化是什么？——将信息技术用于教

学与科研

教育信息化是指将信息技术手段有效应用于教学与科研，对教育资源进一步的开发和利用，其基本特点是教育资源的数字化、网络化、智能化和多媒体化。教育信息化覆盖的范围很广，一般来说包含以下几个方面：硬件设备，软件及后续服务，云技术和数据服务，增值服务。

表：教育信息化细分领域

客户类型

分类

具体产品

ToB/G

硬件设备

电脑、电子白板、投影仪、录播设备、电子书包、高校实验室建设等

软件及后续服务

教务管理系统、阅卷系统、家校互动系统、学业测评系统等

云服务、数据服务

教育SaaS服务、数据存储与分析等

ToC

增值服务

教辅软件、在线课堂app等

政府

教育局等政府

机构

采购决策的制定

图：教育信息化产业链

网络服务提供商

产品供应商

系统集成商

使用者

网络基础设施建设

互联网覆盖、宽带接入

配套终端硬件产品提供

配套软件产品提供

内容服务提供商

软硬件产品的整合

一定区域内集成化系统的销售

学校

家长

教师

学生

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来源：民生证券研究院整理

教育信息化发展：从基础设施建设

转入平台内容搭建

教育信息化从1.0向2.0时代转变，即从重点关注量变向重点关注质变转变；从强调应用驱动、融合发展，向注重创新引领、生态变革转变。简单说1.0注重的是学校联网和多媒体设备等基础设施（硬件时代），2.0注重的联网平台打造和教育应用与内容导入（内容，平台，应用时代）。

具体来说是实现3个方向的转变：

① 从应用设备提供，教育资源汇聚向教育资源的开发、应用、服务、共享转变；

② 从完善信息技术应用能力向提升师生信息素养转变；

③ 实现教育信息化从底层搭建向内容完善，融合，教育创新发展转变。

发展的原因：

① 促进教育公平，通过“互联网+教育”助力；

② 大数据分析的兴起，解决数据采集和应用两方面的脱节；

③ 科技带动教学模式的变化，驱动个性化学习，实现真正的“因材施教”。

宽带网络校校通优质资源班班通

网络学习空间人人通

教学应用覆盖全体教师

学习应用覆盖全体适龄学生数字校园建设覆盖全体学校

教育信息化2.0

图：教育信息化目标发展历程 图：教育信息化2.0生态系统的三维特征要素三全

教育信息化1.0

三通

信息化应用水平提高师生信息素养普遍提高

两高

建成“互联网+教育”大平台

教育资源公共服务平台

教育管理公告服务

平台

两平台 一大

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4

来源：芥末堆，远程教育杂志，民生证券研究院

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教育信息化是什么:信息技术运用于教育领域

需求端：国家以完善基础硬件为基准，学校和个人倾向于内容与增值服务

供给端：细分子行业众多，市场格局分散

产品端：硬件设施，软件内容，云服务和SAAS，增值服务

市场规模：以toB/G为主，2020年接近四千亿市场

行业壁垒：先占为主，渠道为王

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教育信息化需求——国家以推动硬件设备为主

国家需求：主要是硬件需求，是从教育硬件层面进行升级和推广。硬件设备是教育信息化的基础，一般为当地教育局为学校招标采购。在完成学校联网建设后，对于新型教育信息化硬件设备的升级需求也在与日俱增，如对于终端信息化设备，电子班牌，升级多媒体设备（如直播录播设备，数字化实验室设备），以及高校实验室的建设（VR实验室

、云计算实验室）等。因此，国家拨出了每年教育经费的8用于教育信息化投入。

图：2013-2020E财政拨款教育信息化经费

情况（亿元）

表：近期教育信息化相关政策汇总

4500

4000

3500

3000

财政拨款教育信息化经费（亿元）

3132

2731

2338 2530

3381

3863

2500

2000

1500

1000

500

0

1959 2114

2013 2014 2015 2016 2017 20182019E2020E

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发布时

间

相关政策

核心内容

2017/1/

25

《2017年教育信息化工作要点》

基本实现具备条件的学校互联网全覆盖、网络教学环境全覆盖，接入带宽10M以上的中小学比例达到70，多媒体教室占普通教室比例达到80，普通教室全部配备多媒体教学设备的学校比例达到60。以“一生一空间、生生有特色”为目标，力争网络学习空间开通数量超过7500万个，实现90以上教师和60初中以上的学生开通和应用网络学习空间。

2018/2/

12

《2018年

教育信息化和网络安全工作要点》

启动实施教育信息化2.0行动计划。基本形成国家数字教育资源公共服务体系

提升数字教育资源服务均等化、普惠化、便捷化水平。全面开展网络学习空间普及行动，师生网络学习空间开通数量新增1000万个。基本实现各级各类学校互联网接入和提速，接入带宽10M以上的中小学比例达到80，多媒体教室占普

通教室比例达到90，拥有多媒体教室的学校比例达到90。

2018/4/

13

《教育信息化2.0行动计划》

到2022年基本实现“三全两高一大”的发展目标，继续深入推进“三通两平台”，实现三个方面普及应用；持续推动信息技术与教育深度融合，促进两个方面水平提高；构建一体化的“互联网+教育”大平台。

2018/4/

16

《中小学数

字校园建设规范（试行）》

提出“四个建设目标”，即实现校园环境数字化、信息系统互联互通、用户信

息素养提升、学习方式和教育教学模式创新；“一个模式”，即“云-网-端”架构模式；“五项内容”，包括用户信息素养、信息化应用、基础设施、网络安全、保障机制；“五个流程”，即规划设计、项目实施、用户培训、项目验收、运营维护。

2019/2/

27

《2019年教

育信息化和网络安全工作要点》

成立国家数字教育资源公共服务体系联盟，实现省级平台全部接入体系，“一

师一优课、一课一名师”活动晒课100万堂，认定800门国家精品在线开放课程全国师生网络学习空间开通数量新增1000万个；中小学宽带接入率达到97以上出口带宽达到100Mbps以上，并探索采用卫星通信等多种技术手段实现学校互联网全覆盖；指导宁夏“互联网+教育”示范区和湖南教育信息化2.0试点省建设

来源：国家统计局，亿欧，教育部，民生证券研究院

个人以增值服务为主

学校需求：学校需求主要是软件需求，软件服务是目前教育信息化发展最迅速的模块，包括日常管理，新高考带来的走班排课需求，智能评卷等。除了幼教及中小学校外，高校还有专项教育信息化资金。

图：2015-2020E高校教育信息化经费

普通高等学校教育信息化建设经费（亿元）

285

280

280

5000

图：在线教育规模和增速

在线教育市场规模（亿元） 增长率

4660

4330

30%

275

270

265

260

255

250

245

240

256

263

260

267

273

4500

4000

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

2218

2810

3480

3870

25%

20%

15%

10%

5%

0%

教育信息化需求——学校以软件需求为主，

2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2021E

个人需求：以增值服务为主，目前仍不普及。原因：

①在线教育的市场正在迅速壮大，曾经的蓝海已变为竞争激烈的红海市场，涌入的企业和资本不断挤占份额，传统教育信息化企业不具备内容的优势。

②面向B/G端的企业无法找到好的入口切入C端，因此C端的延伸渗透并不顺利。

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来源：中国教育网络，国家统计局，艾媒咨询，民生证券研究院

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教育信息化是什么:信息技术运用于教育领域

需求端：国家以完善基础硬件为基准，学校和个人倾向于内容与增值服务

供给端：细分子行业众多，市场格局分散

产品端：硬件设施，软件内容，云服务和SAAS，增值服务

市场规模：以toB/G为主，2020年接近四千亿市场

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教育信息化供给：细分子行业众多，格局分散

教育信息化行业内市场参与者众多。据调查显示，目前从事教育信息化业务的公司约有数百家。教育信息化市场的整体竞争格局高度分散。目前教育信息化产业的上市/挂牌，且业务具备代表性的公司主要包括：视源股份、立思辰、科大讯飞、佳发教育、新开普、三盛教育、拓维信息、全通教育

、文化长城、天喻信息、清睿教育、新道科技、金智教育、颂大教育、中教股份、星立方和网龙17家，2017年教育信息化业务业务营收共计135.12亿，在2017年约3000亿的市场规模（仅算政府投入资金）占比不到5。

细分行业中存在龙头公司。多媒体硬件服务、标准化考点、高校一卡通系统、录播课系统等标准化较高的细分行业中存在市占率较高的龙头；智慧课堂、智慧校园等个性化定制程度高的细分行业中竞争较为分散。

表：教育信息化部分细分行业供给情况

细分行业

多媒体硬件服务

标准化考点服务

智慧教育软件

高校一卡通系统

录播课系统

供给企业

视源股份、新开普、三盛教育、中教股份

科大讯飞、佳发教育

视源股份、佳发教育、拓维信息、BAT，立思辰

新开普、新中新、宇川智能

视源股份、现代中庆、三爱富（奥威亚）

市场竞争情况

视源股份是交互智能平台龙头，交互智能平板市占率达36.5

佳发教育参与了28个省、直辖市，近200多个地市的标准化考点的建设，全国15个省级标准化考点指挥中心的管理平台设备均由佳发提供

市场竞争分散，获取市场份额依靠公司渠道布局能力

新开普智慧校园应用解决方案高校客户超过1100所，市场占有率达到42

三爱富在教育信息化录播产品市场占有率截止2017年排名第一

民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 来源：Wind，各公司公告，民生证券研究院

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教育信息化是什么:信息技术运用于教育领域

需求端：国家以完善基础硬件为基准，学校和个人倾向于内容与增值服务

供给端：细分子行业众多，市场格局分散

产品端：硬件设施，软件内容，云服务和SAAS，增值服务

市场规模：以toB/G为主，2020年接近四千亿市场

行业壁垒：先占为主，渠道为王

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组成

硬件

硬件产品包括电脑、电子白板、投影仪、录播设备、电子班牌、电子书报等。下面选取交互智能平板这一产品进行分析。

交互智能平板是教育数字化环境硬件的核心产品，又称交互式液晶一体机，是以高清或超高清液晶屏显示，集Windows、Android双系统一体设计，可实现系统间数据互传共享，白板书写、演示和多种格式的多媒体课件播放。视源股份旗下希沃交互智能平板还可实现教育应用商城SeewoStore资源开放共享。视源股份在教育市场交互智能平板2016年、2017年、2018年销售额市占率分别为31.30

、35.50、36.50，各期均位于国内交互智能平板市场领先地位，覆盖超过80万个教室。2018年交

互智能白板毛利率达30.50，领先于公司其他业务。

图：视源股份希沃交互智能平板

图：视源股份交互智能平板营收情况（单位：百万元）

视源股份交互智能平板营收 营收增速

7000

6000

5000

4000

3000

2000

1000

0

499

1057

1875

3041

4491

6323

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

教育信息化硬件产品：由多媒体，电子设备

2013 2014 2015 2016 2017 2018

民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 来源：希沃官网，Wind，民生证券研究院

教育信息化软件产品：满足教务教学场景需求

软件

软件系统的应用场景主要集中在教室教学、学校管理，按教学服务内容简化为教、学、练、管、评五大功能，可细分为教务管理、互动课堂、课件资源、备课系统、试题库、智能阅卷、招生管理、智能排课等应用场景。

以走班排课系统为例，新高考带来的个性化学习需求催生了走班排课系统。新高考需要的排课走班

，必须依赖教育信息化产品来辅助完成，因此相关产品具有巨大的市场规模。晓羊教育“一人一课表”是为初高中提供用于走班教学的排选课SaaS系统，基于算法的技术支持，可以实现“小走班、中走班、大走班”的智能化选排课。

2018年晓羊教育的销售额是1亿多，2019年预计达到2.5亿。截至目前，晓羊已覆盖北京、天津、四川、山东等地1600多所学校，包括北京三十五中、成都七中山东青岛实验高级中学、深圳实验学校（高中部）等知名学校。

表：软件系统类型

软件类型

功能介绍

教学管理系统

是“两平台”的重要部分，教学信息、学籍信息、课程信息的智能化管理

智能阅卷系统

通过OCR识别、自然语言识别、语音识别等人

工智能技术，实现智能批改、智能阅卷，可提高教师工作效率

智能教学系统

配合相关硬件，实现直播录播、远程教学、

课堂反馈、MOOC等功能，实现“智慧课堂”

学习资源系统

是“两平台”的重要部分，其中比起系统建

设更重要的是学习资源内容的建设

家校互动系统

通过连接家长、学校、学生，让家长能偶及时了解学生在校学习生活情况，也是学校安全建设的一部分

学业测评系统

通过大数据分析，对学生学业情况进行全面

的评估，一方面对学生有参考意义，另一方面对教研教学方向也有指导意义

走班排课系统

是面对新高考政策推行进行的教学资源管理

的创新，实现“一人一课表”

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图：晓羊教育“一人一课表”产品功能

来源：晓羊教育官网，民生证券研究院

低成本助力教育信息化软件运用

云服务和SaaS

包括搭建云端数据服务器、推出SaaS业务等，可以让更多的学校和教育企业，可以在没有服务器储备的情况下运用各类教育信息化软件，同时还可以对大数据进行存储与分析。未来SaaS服务有望持续保持快速增长，同时，在云服务不断发展的过程中，更智能化的大数据分析服务也有望在教育信息化的舞台上大展身手。

以互联网巨头百度为例，百度教育通过百度教育大脑，开放了人工智能各方面的接口。在“智in中国”2018百度教育合作伙伴大会现场，百度教育与北京龙远鼎晟、九章天地文化等八家合作伙伴进行了签约。此外，百度教育实行“生态合作计划”，已与1000多家学校、5000多家教育机构及500多家出版社建立合作生态，打造开放、优质的教育生态智能平台，真正推动社会范围内的教育智能化升级。

图：中科曙光教育云计算中心解决方案总体框架

百度教育已经成长为“全国最大的SaaS服务平台”，月活跃用户破7亿，教育会员超过1000万。

教育信息化云服务和SAAS产品：

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来源：中科曙光官网，百度官网，民生证券研究院

育信息化增值服务：题库，教学视频内容为主,

教

是B端切入C端主要途径，满足个性化学习需求

增值服务

包括教辅软件、在线课堂、在线咨询、题库等服务，部分由学生和家长“买单”。但目前，在教育信息化大数据分析仍不够成熟，付费购买线上服务的消费习惯也未完全形成的状况下，ToC增值服务的商业模式仍不够清晰。

增值服务的扩张发展，先2B再2C是普遍被提及的路径。希望通过老师使用产品，将学生和家长也吸纳到平台上来，再通过数据分析等推出个性化的增值服务（错题本、学科辅导、微视频等），直接面向家长收费。因为老师作为节点，可以向上向下渗透，要么向上通过学校采购，要么向下寄希望于家长付费。但问题在于，增值服务的本质其实就是另一种形式的课外辅导，面临直接跟众多的课外辅导机构竞争，抢占孩子的时间及家长的费用支出。这一模式到了这一步，就应拿出课外辅导机构的一套评判标准，好好测算用户转化率、投入产出比等指标。

教育局

向教育局申请经费

反馈给学校

学校

图2B2C模式

教育局拨款

围绕老师提供服务

要求使用

老师 学生

备讲练评测

2B2C

家长买单

家长

为学生提供错题本等增值服务

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来源：民生证券研究院整理

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教育信息化是什么:信息技术运用于教育领域

需求端：国家以完善基础硬件为基准，学校和个人倾向于内容与增值服务

供给端：细分子行业众多，市场格局分散

产品端：硬件设施，软件内容，云服务和SAAS

市场规模：以toB/G为主，2020年接近四千亿市场

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年接近四千亿市场规模

目前教育信息化行业的收费模式分为两大类，TOB/G多采用项目合同制，TOC则根据具体的内容实行按时间段、按次数等收费。整体行业收入规模目前以TOB/G项目为主，TOC的收入往往惨杂其他非教育信息化内容，因此较难进行准确测算，仅采用人口*客单价的简单估算。预计行业2020年整体规模接近4000亿。

TOG/B市场规模：由财政拨款决定，增速与GDP增速持平或略高。根据教育部2011年发布的《教育信息化十年发展规划（征求意见稿）》要求各级政府在教育经费中不低于8的比例列为教育信息化经费，而我国的教育开支根据近年来的数据，每年的开支在GDP的4，因此G端教育信息化投入在2020年将达到3800亿元左右。

TOC市场规模：1.与发达教育软件入校率相比（美国为70），我国渗透率仍有有提升空间。2.增值服务的花费可向在线教育看齐，未来ARPU上升空间较大。

从广义的角度看，入校的在线教学视频，教育类软件等可被包括在教育信息化行业中，且正是C端支出的增值服务产品。根据极光大数据2017年统计，其中教育类APP和教育平台等软件占比达29.3，对比美国70入校率

，提升空间巨大。预计随着教育信息化2.0的发展，2022年我教育软件入校率有望升至35。目前我们按照30渗透率计算增值服务使用率，费用按照300元的保守数字进行测算（数据参考，已有的入校C端软件收费标准。此外，根据中科院大数据线上辅导的年均家庭开支为6432.2原），根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要

》的目标和规划，2020年我国K12在校生数量达1.65亿人（不含中职类学生人数）。仅K12的2020行业市场规模

=0.3*1.65*300=148.5亿。

若2020年实现幼儿园，K12，高校全覆盖,按人均300元计算，2020年幼儿园，K12,高校的在校生人数为4000万人，1.65亿，

3300万人，

图：2020年广义教育信息化行业规模（保守测算，亿元）

214

国家教育信息化支出

C端教育信息化规模=（0.4+1.65+0.33）*300*0.3=214.2亿。2020年市场规模=3800(toB/G) +214亿（toC）= 4014亿

3800

C端增值服务

支出

教育信息化市场规模:toB/G为主，2020

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来源：民生证券研究院整理

教育信息化市场规模:硬件市场规

模仍将与软件市场平分秋色

从《教育现代化2.0》，《教育现代化2035》，《2019年教育信息化和网络安全工作要点》等文件要求看，2019年中小学宽带接入率达到97以上，并探索采用卫星通信等多种技术手段实现学校互联网全覆盖，此外全国师生网络学习空间开通数量新增1000万个。这意味着虽然教育信息化投入已逐步转向内容和平台，但是基础硬件设备的全方位普及仍是工作重点。

根据SmartShow2019智慧教育产业趋势报告数据，随我国简政放权的实行，基层自主权在逐渐扩大。多地开始上调采购限额，由原来10万调整到50万，2014年到2017年小额采购在上升。而处于100-500万采购额区间的较2017年上涨12.02，多用于采购大数据、云平台及智慧教室等整体应用解决方案建设。2019年预计100-1000万区间采购将持续攀升。此外，根据新增联网学校的比例推测，硬件市场规模仍将与软件市场平分秋色，预计2020年仍将属于千亿市场。

类别

2014

2015

2016

2017

2018E

2019E

2020E

普通高等学校数(所)

2529

2560

2500

2500

2500

2500

2500

渗透率

62

65

75

80

85

90

95

普通中小学(所)

266248

256165

250000

250000

250000

250000

250000

渗透率

40

43

50

62

73

85

90

中等职业学校(所)

11878

11202

11000

11000

11000

11000

11000

渗透率

40

43

50

62

73

85

90

学前教育学校数(所)

209881

223683

230000

230000

230000

230000

230000

渗透率

24

28

32

35

45

51

60

新增信息化建设项目学校数

8141

16073

26712

38345

51835

45245

33875

平均新增项目金

额（万元）

248.9

260.3

272.2

284.7

297.8

311.5

325.8

新增硬件项目市场规模（亿元）

203

418

727

1092

1544

1409

1104

民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 来源：中国产业信息网,民生证券研究院

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教育信息化是什么:信息技术运用于教育领域

需求端：国家以完善基础硬件为基准，学校和个人倾向于内容与增值服务

供给端：细分子行业众多，市场格局分散

产品端：硬件设施，软件内容，云服务和SAAS

市场规模：以toB/G为主，2020年接近四千亿市场

行业壁垒：先占为主，渠道为王

教育信息化行业公司梳理：推荐拓维信息、三盛教育、佳发教育。

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为突破口，打破区域性限制

教育信息化公司最大的局限是区域化严重，故属于大行业小公司。目前行业公司多数均能有已至两个地区实现较高的市占率，但当业务进行外延扩张时，往往会出现问题。而能成为细分龙头的公司，则利用自身技术优势，精选早期竞争较弱的赛道，竖立样板于品牌，突破区域限制。

图：佳发教育标准化考点实例

佳发教育：公司早期专注标准化考试考务系统小众赛道，利用在手技术，专利和样板案例，竖立品牌形象，逐步实现全国化布局，目前已覆盖率28个省市。近几年，公司利用之前在标准化考试考务系统积累的资源，推广公司智慧教育产品，逐步完成在教育信息化领域TOG到TOB，有望到TOC的变化。

图：视源股份希沃教育平板

视源股份：公司以液晶显示主控板卡起家，后生产以液晶显示主控技术为基础，结合多点触摸交互技术、数字信号处理技术与计算机软硬件技术，开发出的具有自主知识产权的集电视、电脑、电子白板等功能于一体的教育平板希沃，进入教育信息化领域，利用之前的技术优势，竖立品牌，实现市占率超过36.5，成为行业龙头。

教育信息化行业壁垒：以具体细分行业

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来源：wind,希沃官网，佳发教育官网，民生证券研究院

教育信息化行业壁垒：先占为主，渠道为王

教育信息化产品包括信息化必须的硬件，配套的系统，应用，内容等。因此为了更好的传递教育资质，促进教育公平，行业成长路径主要是围绕硬件铺设叠加应用，内容，服务结合发展，并最终完成教育平台和各校智慧教育系统的构建。因此，对于硬件市场的抢占，平台接口的承包，学校系统的搭建将至关重要。

而渠道的获得具体表现在（1）TOG区域类进行政府项目投标（项目金额较大，通常由教委参与招标工作，以K12,公办幼儿园为主）（2）ToB以入校为端口和渠道（以K12,高校为主）。

具体扩张途径无论是TOGorToB，都是先通过试点项目竖立品牌和公司形象，以此案例基础进行异地扩张，逐步扩大客户群。因此目前行业想突破区域性的关键还是尽快的跑马圈地叠加深入推广提高覆盖密度。此外，由于TOB/G端市场规模占比高，因此受当地政府导向显著。

图：拓维信息业务扩张与布局（ToB为主）

图：常见政府招标流程

项目规划

资金到位 中标

签订协议

① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦

立项 组织招标 公示

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来源：民生证券研究院整理

教育信息化行业壁垒：强内容，强服务

随着教育信息化1.0逐步向2.0方向发展，即从基础搭建往教育资源深入应用发展，故行业参与者的竞争优势也发生改变，2.0政策指导下，除了需要具有软件开发，硬件适用的配套能力外，对后续教育资源持续导入和应对客户需求更新的能力提出更高的要求。

此外，由于2.0对系统和平台搭建要求远高于1.0，将有望影响行业渠道占比格局发生变化，新兴的区域性公司，其若有能力提供教育平台搭建，有优质可导入教育资源,可以定期维护更新客户要求的公司，有望重新竞争行业地位。

时代下的教育信息化，更注重公司教育资源内容，与时俱进的服务和配套技术，并有望从1.0的项目制收费转为年续费更新模式。因此深耕教育内容和服务，联合技术，平台与渠道的打造，或许将成为公司跑出关键。

图：三盛教育旗下恒峰信息（“互联网+教育”大平台建设示意图

图：拓维信息与华为联合打造的智慧校园ROBO一体机

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21

来源：三盛教育年报,民生证券研究院整理

目录

教育信息化是什么:信息技术运用于教育领域

需求端：国家以完善基础硬件为基准，学校和个人倾向于内容与增值服务

供给端：细分子行业众多，市场格局分散

产品端：硬件设施，软件内容，云服务和SAAS

市场规模：以toB/G为主，2020年接近四千亿市场

行业壁垒：先占为主，渠道为王

教育信息化行业公司梳理：推荐拓维信息、三盛教育、佳发教育。

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拓维信息：考卷评测领域领军企业

公司简介：公司主营业务包括教育服务，手机游戏及软件云服务。2018年H1教育服务业务收入占比

70.91。在教育服务领域，业务具体包括具有龙头地位的全国中、高考等高利害考试评卷及教育评价服务（高考服务18个省教育厅，高考市场份额超过58；中考服务140+个地方市教育局，中考市场份额超35）。在软件云服务领域，公司主要为各行业提供流程与资讯管理服务、应用管理平台、大数据平台及一对一解决方案等，同时，与华为成为同舟共济合作伙伴，助推公司智慧教育平台项目的发展进程。

业务扩张：①公司全资子公司海云天科技2018年内连续中标、签订多项全国性计算机考试服务项目

，包括2018年至2020年证券业从业人员资格考试计算机化考试服务项目、国家统一法律职业资格考试计算机化考试服务项目等。②拓维学堂平台中核心内容品牌麓山妙笔作文营业收入同比增长近80

，全国已有320万注册用户，覆盖湖南、安徽、广东、山东、四川、浙江等21省份，4000+所学校。

核心竞争力：1、教育渠道优势：公司拥有全国最大校园服务渠道，覆盖18个省，110个地市，近2000人服务运营团队，服务近3万所中小学及近千万学生及家长用户；2、区域优质教育内容与品牌优势：公司与公办名校优质资源共建共享，基于在线直播、录播学习平台，向二、三线城市覆盖，目前已覆盖150所学校，30多万学生；3、教育技术优势；4、拥有全面的智慧教育系统解决方案。

表：2015-2020拓维信息营收、净利润及增速

业绩情况

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E

营业总收入（百万元）

768.7

1028.5

1118.8

1192.7

1883.0

2318.6

YOY()

16.9

33.8

8.8

6.6

57.9

23.2

归母净利润（百万元）

209.5

211.5

66.4

-1298.2

157.1

212.3

YOY()

272.0

1.0

-68.6

——

——

35.0

教育业务营收占比（）

42.8

64.4

71.2

——

——

——

民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 来源：公司公告，民生证券研究院

三盛教育：专注智慧教育装备+服务结合

公司简介：三盛教育主营业务集中于智慧教育服务和智能教育装备领域。智慧教育服务领域公司自主研发了从教务云平台、智慧教室、智慧教研、智慧教学、智慧资源和工具到智慧学习全覆盖的软件体系，主要为各类教育机构提供智慧教育综合解决方案、教育软件服务。子公司广州华欣生产的大尺寸红外触摸屏大量应用于教学用智能交互平板，目前是公司智能教育装备业务的核心，主要客户包括希沃、三星、夏普、富士康等智能交互平板厂商。

业务扩张：①子公司恒峰信息长期以来深耕以广东为代表的华南市场，并在国内其他区域采取自有产品直销和区域代理双驱动模式、辅以集成能力优势，实现了广泛的区域覆盖。截至2018年底，恒峰信息服务学校已覆盖全国26个省、地、市。②恒峰信息已完成基于云计算技术和微服务架构的“教育大平台”从0到1的构建，并逐步构建“1个开放平台+N个核心应用”的产品矩阵，打造和完善教育大平台。③2018年下半年，公司受让了睿颂天勤全部有限合伙份额，睿颂天勤投资的公司举办了太原新希望双语学校、太原市新时代双语学校，公司在学历教育领域进行了初步布局。

核心竞争力：1、技术研发优势：恒峰信息已拥有软件著作权超过110项，发起设立了广东现代智慧教育研究院，并与西北师范大学联合共建甘肃木铎智能教育研究院。截至2018年公司研发人员214人

，占比接近50；2、市场及品牌优势：公司拥有全球领先的红外触摸技术，子公司广州华欣生产的大尺寸红外触摸屏大量应用于智能教育装备领域，细分领域市场占有率超过50。

表：2015-2020三盛教育营收、净利润及增速

业绩情况

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E

营业总收入（百万元）

1635.7

1696.2

1299.0

792.6

1041.9

1374.7

YOY()

98.6

3.7

-23.4

-39.0

31.5

31.9

归母净利润（百万元）

-111.5

125.7

22.3

113.8

146.9

182.5

YOY()

-1098.8

212.8

-82.3

410.8

29.2

23.8

教育业务营收占比（）

18.76

18.00

44.56

100.00

——

——

科大讯飞：以语音为基础开发智慧教育产品

公司简介：科大讯飞专业从事于人工智能技术研究、软件及芯片产品开发、知识服务，人工智能相关领域核心技术代表了世界最高水平。基于拥有自主知识产权的世界领先的人工智能技术，科大讯飞持续推进“平台+赛道”的人工智能战略，应用成果不断显现。“平台”上，讯飞人工智能开放平台持续为移动互联网、智能硬件的广大创业开发者和海量用户提供人工智能开发与服务能力，围绕人工智能开放平台积极构建产业生态链。“赛道”上，科大讯飞在教育、司法、医疗、智慧城市、智能服务、智能车载等行业领域持续发力，效果显著。

业务扩张：目前，科大讯飞智慧教育产品已经覆盖全国15000余所学校，深度用户超过1500万。2018年智能评卷技术在安徽、江苏、辽宁、四川等多省高考中应用。英语听说考试系统在北京、江苏、广东等多个省份的口语考试项目应用，服务考生近400万人次。智学网使用频率稳步提升，学校应用年级渗透率同比增长36，个性化学习增值服务产品续购率达70。针对新高考改革，提出包括学生生涯规划、高考选科、走班排课等在内的一体化新高考解决方案，目前已在1600余所学校应用。

核心竞争力：1、技术积累与产品创新：公司在智能语音及人工智能领域深耕十九年，有着体系健全的产学研体系。公司连续6年研发投入占总营收的20以上，技术研发优势显著。；2、营销渠道与服务网络：公司建立了覆盖全国的营销渠道和服务网络，设有营销大区25个，签约渠道400余家；3、核心人才优势：股权激励制度完善，核心骨干年离职率不足1。

表：2015-2020科大讯飞营收、净利润及增速

业绩情况

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E

营业总收入（百万元）

2500.8

3320.5

5444.7

7917.2

11086.7

15281.3

YOY()

40.9

32.8

64

40.0

37.8

36.3

归母净利润（百万元）

425.3

484.4

434.7

542.1

696.1

925.4

YOY()

12.1

13.9

-10.3

24.7

28.4

32.9

教育业务营收占比（）

30.41

30.86

27.73

27.08

——

——

天喻信息：区域性智慧教育服务提供商

公司简介：天喻信息从事的主要业务包括数据安全智能卡（金融IC卡、通信智能卡、城市通卡等）

、智能终端（mPOS、传统POS、二维码POS、智能POS等金融终端）、税控终端及面向纳税户企业的增值服务（财税、供应链金融等综合服务）、物联网技术服务云平台及增值服务和以国家教育信息化为背景的K12智慧教育业务。智慧教育产品包括区校一体化智慧教育、智慧校园整体解决方案，以及涵盖教、学、考、评、管的智慧教育软硬件产品和服务（核心教学应用、精准教学内容、考试测评系统、校园管理平台、教&学&管智慧终端等）。

业务扩张：①公司围绕用户需求持续优化智慧教育系列产品，积极开发面向学生用户的个性化学习产品，为后续开拓C端市场奠定基础。②公司深入贯彻“铺平台、拓渠道、全产品、大项目、深运营”的市场策略，承接了广东、江苏、山东、浙江、上海、天津等多个省（自治区、直辖市）的省、市、区、县教育云平台建设、运营/运维项目，教育云平台市场占有率持续保持行业领先。③持续加大“天喻教育”品牌建设力度，积极参与教育装备展会，组织了教育信息化2.0建设、互联网+教育大平台暨智慧校园建设等研讨会。

核心竞争力：1、品牌优势：公司在2018国际教育信息化峰会暨国际智慧教育展览会荣膺2018智慧教育十大品牌，品牌效应逐渐显现；2、渠道优势：公司“省级服务商+区域代理商”两级渠道体系构建完善，市、区县代理商渠道收入占比快速提升，目前市场占有率位居行业前列。

表：2015-2020天喻信息营收、净利润及增速

业绩情况

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E

营业总收入（百万元）

1483.3

1627.3

1936.1

2397.0

2685.2

3013.4

YOY()

9.5

9.7

19.0

23.8

12.0

12.2

归母净利润(百万元)

7.0

19.9

22.6

101.0

142.6

193.1

YOY()

-88.1

183.8

13.8

347.1

41.2

35.4

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佳发教育：标准化考试考务系统建设行

业领军企业

公司简介：佳发教育主营业务为研发、生产、销售具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品并为用户提供相关服务，产品主要包括智慧招考产品系列、云巅智慧教育产品系列。公司智慧招考系列产品包含：国家教育考试综合管理平台、身份认证系统、网上巡查系统、作弊防控、应急指挥系统、学业水平考试报名和管理系统等，相关产品和解决方案覆盖全国28个省，市场份额达到60。公司云巅智慧教育系列产品系包含“考教统筹、新高考、智慧教育”三大板块的智慧教育整体解决方案。

业务扩张：①第二轮标准化考点建设开启在即，升级换代和新考点建设带来新的收入增长。截止2019年3月，公司先后承建河南省全域、江苏省省级考试综合管理平台及下属七个地市平台、青海省省级考试综合管理平台、四川省省级考试综合管理平台以及南宁市、青岛市、淄博市等市级考试综合管理平台。②公司于2018年在河南，重庆，贵州等13个省市落地智慧教育系列产品，并就新高考相关业务模块完成覆盖300所学校，智慧教育业务收入同比上升155.41。

核心竞争力：1、入口优势：公司的考试信息化设备已运行在全国30多万间教室，并逐年递增；2、市场先发与定位优势：公司参与了28个省、直辖市，近200多个地市的标准化考点的建设；3、技术优势：2018年公司研发人员226人，占员工总数的35，研发投入近4000万，占营业收入9.8。；4、客户和渠道积累优势。

表：2015-2020佳发教育营收、净利润及增速

业绩情况

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E

营业总收入（百万元）

148.5

165.7

192.2

390.5

582.0

816.7

YOY()

——

11.59

15.99

103.13

49.0

40.4

归母净利润（百万元）

57.6

61.8

73.1

123.9

176.2

243.9

YOY()

——

7.3

18.5

69.4

42.0

38.6

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视源股份：智能交互硬件设备领军企业

公司简介：公司主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售，产品已广泛应用于家电领域、教育领域、企业服务领域等。旗下有两个品牌，一个是教育信息化应用工具提供商希沃(seewo)，一个是高效会议平台MAXHUB。希沃产品体系为“常态化教学应用软件、数字化环境硬件、数据管理与服务软件”三大部分，推出了智慧黑板、电子白板、常态化智能录播系统、学生终端、易课堂等硬件及软件类新产品，基本实现了教育信息化应用工具的全面覆盖。2018年希沃交互智能平板产品实现营业收入56.76亿元，同比增长36.02，占公司营业收入33.42。希沃交互智能平板在2018年中国大陆交互智能平板排名居首，销售额市占率为36.50。

业务扩张：①公司在智能家电、智慧医疗等领域持续投入，并完成了商业显示相关领域的并购整合

，以自身技术研发优势和供应链资源优势，积极为新业务和并购业务赋能。②与海外品牌开展教育平板ODM合作，预计2018年ODM收入达7亿元。

核心竞争力：1、技术积累与产品创新：公司2018年研发投入7.88亿元，占营业收入比重为4.64。公司的中央研究院至今已形成近百人规模，汇集国内外资深博士和专家；2、规模优势：较高的市占率使得公司在原材料采购方面拥有显著的规模优势；3、品牌与客户优势：希沃系列交互智能平板在中国教育市场装机量超过120万台，已经成为教育信息化领域、商用显示领域的知名品牌。

表：2015-2020视源股份营收、净利润及增速（来自wind一致预测）

业绩情况

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E

营业总收入（百万元）

5996.1

8237.9

10867.6

16983.7

20337.0

25207.9

YOY()

——

37.4

31.9

56.3

19.7

24.0

归母净利润（百万元）

354.5

742.0

691.1

1004.3

1346.1

1818.4

YOY()

——

109.3

-6.9

45.3

34.0

35.1

教育业务营收占比（）

——

36.91

38.40

33.42

——

——

民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

来源：wind，民生证券研究院

三爱富：课程录播行业领军企业

公司简介：公司自2018年初完成重大重组后，已经形成了“文化教育”板块和“氟化工”板块双主业的业务格局。（1）文化教育业务板块主要是经营智慧教育装备业务和提供教育信息化综合服务解决方案。其中智慧教育装备业务主要是指录播硬件产品搭配智能软件的研发、生产和销售，该部分主要由全资子公司广州市奥威亚电子科技有限公司的产品服务为核心。奥威亚的教育信息化产品以教育视频的录播与应用为核心，形成了以录播设备与教育视频网络应用平台为主的产品体系，集成客户需求，提供区域与学校教育信息化建设的核心解决方案。（2）公司氟化工业务经营模式为采购上游原材料、通过生产线实体加工生产为基础，形成产品以自主销售为主，部分产品由经销商实现销售。

业务扩张：①研发出完整4K录播方案，具有细节清晰、效率高、兼容性高、稳定性好等特点；②公司正在研发空中课堂、互动云、AI录播这三款新产品，分别针对内容+视频双互动录播，新高考背景下实现跨班授课问题和区域教研活动中实现跨校网络教研活动、基于课堂教学大数据的智能分析与诊断系统。

核心竞争力：1、公司品牌：奥威亚在教育信息化录播产品市场占有率排名第一；2、技术研发：在全球视音频采集与传输、图像识别等领域处于领先地位；3、股东优势：国资背景。

表：2015-2020三爱富营收、净利润及增速（来自wind一致预测）

业绩情况

2015

2016

2017

2018E

2019E

2020E

营业总收入（百万元）

3571.2

4737.1

5243.4

1883.7

2115.1

2373.6

YOY()

-9.4

32.7

10.7

-64.1

12.3

12.2

归母净利润（百万元）

-311.0

-307.9

47.8

552.9

236.2

277.2

YOY()

-4909.4

1.0

115.5

1056.5

-5