格力电器财务报表

珠海格力电器股份有限公司财务报表分析一珠海格力公司背景分析公司简介成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2008年实现销售收入420.32亿元，净利润19.67亿元，2010年营业额608.07亿，利润42.76亿，2011年上半年营业收入402.39亿。连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续5年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。2008年12月30日，世界权威的品牌价值研究机构——世界品牌价值实验室举办的“2008世界品牌价值实验室年度大奖”评选活动中，格力凭借良好的品牌印象和品牌活力，荣登“中国最具竞争力品牌榜单”大奖，赢得广大消费者普遍赞誉。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，5万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利数千项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、超低温数码多联中央空调、新型高效离心式大型中央空调、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列国际领先产品填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。上市情况上市代码：000651上市日期：1996-11-18行业类别：日用电器制造业目前总股本（亿股）：28.1789目前流通A股（亿股）：27.8001电器业为充分利用品牌、资金、技术和人才上的优势，格力集团不断开展资本经营和对外投资。1996年5月，格力电器兼并了江苏丹阳黄河纽士威空调器厂。1996年11月，格力电器股票在深圳证券交易所成功上市，格力空调迎来了一个大发展时期。1998年，格力集团在重庆万县建立重庆格力新元电子有限公司。2001年，格力电器（重庆）有限公司成立，一期工程于2002年5月竣工投产，二期工程于2004年4月份建成，形成了年产空调300万台（套）的生产能力。2001年6月格力电器投资2000万美元在巴西建设的空调器生产基地正式投产。2002年5月，格力漆包线马鞍山生产基地建成投产。2002年10月，入股香港环球动力控股有限公司。一系列重大投资项目的顺利推进，为格力集团持续注入新的活力。集团坚持“以科技进步推动发展，以高新产品占领市场”的发展思路，以新产品、新技术主打市场，成功地创建了格力电器、凌达压缩机、格力罗西尼、格力磁电等一批有实力的工业企业，2005年工业产值超过200亿元，占全市工业总产值的近七分之一。核心企业格力电器股份有限公司已发展成为全国生产规模最大、技术实力最雄厚的大型专业化空调经营企业，被誉为“中国家电最佳上市公司”。2004年初开始并于年内完成的工业产业整合，以家用电器为主导产品，将集团内与家电相关的企业和产品向格力电器股份有限公司集聚，格力电器成功收购集团持有的凌达压缩机、格力小家电、格力电工、格力新元等公司的股权，使之配套完善，形成产业优势，提高核心竞争能力，抢占行业制高点。2006年，格力空调力争销量突破1200万台套，进一步巩固世界最大的空调生产厂家的地位。集团的工业产业将实施国际化的发展战略，以全面提升企业的经营管理运行机制，推动各类品牌市场美誉度和格力整体形象的提升。二格力公司资产负债表水平分析1资产负债表水平分析——资产格力电器资产负债表水平分析资产2010.12.312009.12.31增（减）/%流动资产：货币资金15,166,127,512.1522,904,842,912.31-33.79%交易性金融资产72,195,706.432,371,100.102944.82%应收票据22,055,819,308.2310,836,551,337.90103.53%应收账款1,198,924,905.03914,525,966.3831.10%预付款项2,559,799,033.821,488,444,519.7771.98%应收利息180,390,758.0381,201,281.99122.15%其他应收款312,458,587.20158,098,225.3897.64%买入返售金融资产1,346,469,041.10350,524,164.38284.13%存货11,559,167,320.085,823,644,345.7398.49%其他流动资产81,366,442.9050,611,692.2560.77%流动资产合计54,532,718,614.9742,610,815,546.1927.98%非流动资产：发放贷款及垫款1,561,537,258.141,666,102,000.00-6.28%可供出售金融资产1,093,942,250.00757,400,600.0044.43%长期股权投资21,787,097.067,015,981.29210.54%投资性房地产171,468,047.15114,131,306.3750.24%固定资产5,527,979,897.224,608,436,567.4819.95%在建工程100,515,586.76211,123,926.52-52.39%固定资产清理60,964.981,000,093.86-93.90%无形资产1,049,490,850.53504,857,674.33107.88%长期待摊费用16,076,690.383,280,168.47390.12%递延所得税资产1,528,800,867.751,046,086,813.4046.14%非流动资产合计11,071,659,509.978,919,435,131.7224.13%资产总计65,604,378,124.9451,530,250,677.9127.31%资产：珠海格力电器总资产本期增加14,074,127,447.03元，增长幅度为27.31%，说明该公司本期资产规模较大幅度增长。进一步分析可发现：货币资金：公司本期货币资金大幅度减少，这对于公司的偿债能力，资金的流动性需要都是不利的。（2)交易性金融资产：主要是尚未交割的远期结，售汇合约公允价值变动增加所致，对总资产的影响不足0.2%，同时基数较小，导致增幅较大。应收票据：应收票据呈上升趋势，2010年比2009年上涨103.53%，应收票据的大幅上涨主要是由于销售的增长，而格力电器的销售模式是“先款后货”，销售的直接后果就是应收票据增加。附注中也说明了应收票据的增长是经销商以银行承兑汇票形式预付货款，预收款项大幅增长所致。应收账款：应收账款上升，随着2010年出口销售产品销售收入和流动资产的增长，应收账款增长31.10%与之相适应，说明格力公司销售规模的扩大。预付款项：预付款项相比去年同期上涨71.98%，主要是供应商大量材料款未结算所致，无涉及预付给关联方重大金额。存货：存货相比2009年同期增长98.49%，附注中说明原材料所占比重较大。2010年销售增长，但是为下一年的销售备货所以存货增加。长期股权投资：长期股权投资应对联营企业投资，其他股权投资有所增加，相比去年同期增长210.54%，不涉及子公司股权投资。且其对总资产的影响2009年为0.03%，2009年为0.01%，影响较小。固定资产：固定资产净值增加919,543,329.74元，增长幅度为19.95%，主要为厂房和机器设备的增长，在在建工程减少的情况下，固定资产增加应当是本期在建工程转入固定资产及新购机器设备所致，附注的解释也说明了这一点。固定资产的规模体现了一个企业的生产能力，说明该公司的生产能力有所增加。在建工程：在建工程的减少原因是转入固定资产，固定资产的增加也说明随销售的增长格力电器在扩建。（10）无形资产：无形资产一直处于增长中，一方面格力电器注重自主研发的体现。为了跟踪世界空调行业的尖端技术，格力电器2001年投资建成了全球规模最大的专业空调研发中心，拥有热平衡、噪音、可靠性等220多个专业实验室，无论数量、规模还是技术水平都处于世界领先地位。另一方面土地使用权的增加也导致无形资产有所增长。2资产负债表水平分析——负债及所有者权益负债和所有者权益(或股东权益）2010.12.312009.12.31增(减)/%流动负债：短期借款1,900,379,493.81961,632,918.5797.62%吸收存款及同业存放440,200,239.651,407,036,135.17-68.71%应付票据8,944,563,957.388,393,337,570.016.57%应付账款13,794,914,414.1711,650,132,271.7718.41%预收款项12,006,210,896.848,871,946,777.0135.33%卖出回购金融资产款1,018,000,000.00250,000,000.00307.20%应付职工薪酬772,758,425.28606,007,070.2127.52%应交税费855,558,495.011,133,786,854.17-24.54%应付利息19,257,770.3210,954,366.5375.80%其他应付款990,741,246.47906,338,258.369.31%其他流动负债8,931,654,638.946,247,363,820.4742.97%流动负债合计49,674,947,491.4740,839,243,955.8721.64%非流动负债：长期借款1,853,826,967.20递延所得税负债53,827,619.4729,621,447.8081.72%其他非流动负债10,067,825.818,700,000.0015.72%非流动负债合计1,917,722,412.4838,321,447.804904.31%负债合计51,592,669,903.9540,877,565,403.6726.21%实收资本（或股本）2,817,888,750.001,878,592,500.0050.00%资本公积190,830,012.17183,470,538.864.01%盈余公积2,236,013,716.151,967,905,961.3913.62%一般风险准备4,163,868.043,402,773.3922.37%未分配利润8,030,475,914.705,902,215,639.8436.06%外币报表折算差额23,182,528.8834,312,843.11-32.44%归属于母公司所有者权益合计13,302,554,789.949,969,900,256.5933.43%少数股东权益709,153,431.05682,785,017.653.86%所有者权益合计14,011,708,220.9910,652,685,274.2431.53%负债和所有者权益总计65,604,378,124.9451,530,250,677.9127.31%短期借款:短期借款增加97.62%，于流动资产的增加相适应，表明新增的短期借款一部分用于补充流动资产。短期借款增加以定期存单质押的外汇借款为主，期末余额中无到期未偿还的借款。吸收存款及同业存放：相比去年同期减少68.71%，主要是珠海格力集团公司存款减少所致。预收账款：预收账款的增加主要取决于格力电器近年来家电业的回暖，另一方是由于格力电器的销售政策。格力电器不仅通过应付账款、应付票据大量地挤占上游供应商的资金，同时也通过预收账款挤占下游经销商的资金。相比去年同期增长35.33%，说明企业销售情况良好，预示公司未来收入增长。从负债所有者权益来看，格力公司流动负债增长21.64%，非流动负债4904.31%，非流动负债增长幅度较大是由于企业增加信用借款及质押借款等长期借款，一方面增加企业的长期借款成本，另一方面当资产报酬率高于负债利息率时，可以利用财务杠杆效应增加公司获利能力。珠海格力公司所有者权益增长31.53%，内部形成权益资金是该公司股东权益的主要来源，该公司的股东权益结构变化是生产经营上的原因引起的。三格力公司资产负债表垂直分析1资产负债表垂直分析——资产资产负债表（资产部分）资产2010.12.312009.12.31结构/%20102009流动资产：货币资金15,166,127,512.1522,904,842,912.3123.12%44.45%交易性金融资产72,195,706.432,371,100.100.11%0.00%应收票据22,055,819,308.2310,836,551,337.9033.62%21.03%应收账款1,198,924,905.03914,525,966.381.83%1.77%预付款项2,559,799,033.821,488,444,519.773.90%2.89%应收利息180,390,758.0381,201,281.990.27%0.16%其他应收款312,458,587.20158,098,225.380.48%0.31%买入返售金融资产1,346,469,041.10350,524,164.382.05%0.68%存货11,559,167,320.085,823,644,345.7317.62%11.30%其他流动资产81,366,442.9050,611,692.250.12%0.10%流动资产合计54,532,718,614.9742,610,815,546.1983.12%82.69%非流动资产：发放贷款及垫款1,561,537,258.141,666,102,000.002.38%3.23%可供出售金融资产1,093,942,250.00757,400,600.001.67%1.47%长期股权投资21,787,097.067,015,981.290.03%0.01%投资性房地产171,468,047.15114,131,306.370.26%0.22%固定资产5,527,979,897.224,608,436,567.488.43%8.94%在建工程100,515,586.76211,123,926.520.15%0.41%固定资产清理60,964.981,000,093.860.00%0.00%无形资产1,049,490,850.53504,857,674.331.60%0.98%长期待摊费用16,076,690.383,280,168.470.02%0.01%递延所得税资产1,528,800,867.751,046,086,813.402.33%2.03%非流动资产合计11,071,659,509.978,919,435,131.7216.88%17.31%资产总计65,604,378,124.9451,530,250,677.91100.00%100.00%分析评价：珠海格力电器股份有限公司资产结构方面，（一）流动资产所占比重由2009年的82.69%上升为83.12%；变化不大。企业流动资产所占比重增加主要是应收票据、预付账款、买入返售金融资产和存货的增加，应收票据所占的比重由09年的21.03%上升为10年的33.62%；预付账款所占比重由09年的2.89%上升为10年的3.90%；买入返售金融资产所占比重由09年的0.68%上升为10年的2.05%；存货比重由09年的11.30%上升为10年17.62%。货币资金：货币资金所占比重呈下降趋势，2009年由44.45%下降为23.12%。九阳电器货币资金占总资产52.78%，美菱电器货币资金占总资产27.91%；货币资金大幅度下降对公司的偿债能力，资金的流动性带来不利。（2）应收票据：应收票据呈上升趋势，应收票据所占的比重由09年的21.03%上升为33.62%；九阳电器应收票据占总资产12.92%，美菱电器应收票据占总资16.79%。格力电器的应收票据比重明显多于同行业的九阳电器和美菱电器。由于格力电器的营销政策规定了国内市场销售“先款后货”的销售模式，那么，应收票据数据的增长阐释了格力电器销售收入的增长。事实上通过以银行承兑汇票为主要存在形式的应收票据来收取货款对格力电器和经销商来说是一个双赢的方案。得出的结论和水平分析一致。（3）应收账款：格力电器应收账款占资产的1.83%远低于美菱电器的比例，格力电器应收账款主要是出口销售产品所致。格力电器国内的销售收入主要是通过应收票据和预收账款来实现的。以应收票据这样的方式实现销售可以提高收回货款的保证程度，同时也降低应收账款管理的费用和坏账损失，同时由于应收票据会附带利息也为格力电器带来了利息收入，从而实现资金被占用的货币时间价值，一定程度上保证了资产的盈利能力。（4）预付账款：预付账款所占比重由09年的2.89%上升为3.90%；主要是供应商大量材料款未结算所致，与水平分析得到的结论一致。（5）买入返售金融资产：所占比重由09年的0.68%上升为2.05%；（6）存货：存货比重由09年的11.30%上升为17.62%，是为了应对材料价格波动，主动调整生产计划、原材料及成品库存量，为2011年的销售备货所以存货增加。（二）非流动资产所占比重下降了，非流动资产所占比重由09年的17.31%下降为16.88%。（1）在建工程所占比重由0.41%的下降为0.15%，固定资产净值增加19.95%，是因为在建工程达到预定可使用状态，转入固定资产。与水平分析得出的结论一致。项目期末数期初数账面余额减值准备账面净值账面余额减值准备账面净值合计114,511,016.5313,995,429.77100,515,586.76225,119,356.2913,995,429.77211,123,926.52无形资产：无形资产一直处于增长中，由09年的0.98%上升为1.60%，这正是格力电器注重自主研发的体现。为了跟踪世界空调行业的尖端技术，格力电器2010年投资建成了全球规模最大的专业空调研发中心，格力电器投入技术研发的人力资源总计有包括国外专家在内的1200多人。公司掌握的空调行业三项核心科技——新一代G-Matrik(G10)低频控制技术、高效离心式冷水机组和新型超高效定速压缩机”，分别应用在变频空调、中央空调和定频空调领域，经鉴定，其主要技术指标超越美、日、欧等国际同类产品，达到国际领先水平。三项核心科技均具有显著的节能、低碳、环保等特点，具有良好的经济和社会效益前景。2资产负债表垂直分析——负债和所有者权益资产负债表（负债和所有者权益部分）负债和所有者权益(或股东权益）2010.12.312009.12.31结构/%20102009流动负债：短期借款1,900,379,493.81961,632,918.572.90%1.87%吸收存款及同业存放440,200,239.651,407,036,135.170.67%2.73%应付票据8,944,563,957.388,393,337,570.0113.63%16.29%应付账款13,794,914,414.1711,650,132,271.7721.03%22.61%预收款项12,006,210,896.848,871,946,777.0118.30%17.22%卖出回购金融资产款1,018,000,000.00250,000,000.001.55%0.49%应付职工薪酬772,758,425.28606,007,070.211.18%1.18%应交税费855,558,495.011,133,786,854.171.30%2.20%应付利息19,257,770.3210,954,366.530.03%0.02%其他应付款990,741,246.47906,338,258.361.51%1.76%其他流动负债8,931,654,638.946,247,363,820.4713.61%12.12%流动负债合计49,674,947,491.4740,839,243,955.8775.72%79.25%非流动负债：长期借款1,853,826,967.202.83%递延所得税负债53,827,619.4729,621,447.800.08%0.06%其他非流动负债10,067,825.818,700,000.000.02%0.02%非流动负债合计1,917,722,412.4838,321,447.802.92%0.07%负债合计51,592,669,903.9540,877,565,403.6778.64%79.33%所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）2,817,888,750.001,878,592,500.004.30%3.65%资本公积190,830,012.17183,470,538.860.29%0.36%盈余公积2,236,013,716.151,967,905,961.393.41%3.82%一般风险准备4,163,868.043,402,773.390.01%0.01%未分配利润8,030,475,914.705,902,215,639.8412.24%11.45%外币报表折算差额23,182,528.8834,312,843.110.04%0.07%归属于母公司所有者权益合计13,302,554,789.949,969,900,256.5920.28%19.35%少数股东权益709,153,431.05682,785,017.651.08%1.33%所有者权益合计14,011,708,220.9910,652,685,274.2421.36%20.67%负债和所有者权益总计65,604,378,124.9451,530,250,677.91100.00%100.00%格力股份有限公司资本结构方面，负债所占比重由上年的79.33%下降为78.62%，两年变化不大，与同行业其他企业比重差不多。其中流动负债所占比重由上年的79.25%下降为75.72%；主要是吸收存款及同业存放所占负债比重下降；非流动负债所占比重由上年的0.07%上升为2.92%，主要是长期借款的增加。股东权益所占比重变化不大。（1）短期借款：比重由1.87%上升为2.90%项目期末数期初数质押借款19037943.819162,9857抵押借款保证借款信用借款合计19037943.819162,9857注：本期质押借款余额1,900,379,493.81元是以定期存单质押的外汇借款。珠海格力集团公司存款减少。项目期末数期初数活期存款3565,41.755206,1517定期存款5,5,77.08490,0000合计4020,296514703615.17（3）预收账款：格力电器预收账款比例18.30%明显高于美菱12.96%和九阳4.09%。格力电器不仅通过大量的应付账款和应付票据来挤占上游供应商的资金，而且还通过拥有大量的预收账款来挤占下游经销商的资金。格力电器空调内销的营销政策是要求“先款后货”的销售模式，因此得以大量的收取经销商的预付货款，格力电器通过挤占上下游资金形成了很强的融资能力。与水平分析得到的结论一致。（4）长期借款项目期末数期初数质押借款11155697.20抵押借款保证借款信用借款6220,0000合计18382697.20长期借款所占负债比重为2.08%，格力公司09年末不存在长期借款，非流动负债比重的增加主要是长期借款的增加，主要是公司外汇质押借款增加所致。得出的结论和水平分析一致。四格力公司偿债能力分析偿债能力，是指公司偿还各种到期债务的能力，通常包括短期偿债能力和长期偿债能力。1短期偿债能力分析：短期偿债能力财务指标财务指标名称格力电器九阳电器2010200920102009流动比率1.11.042.532.78速动比率0.870.92.252.53现金比率0.310.562.181.75指标1：营运资金=流动资产—流动负债2010年营运资金=54532718614.97—49674947491.47=4857771123.52009年营运资金=42610815546.19—40839243955.87=1771571590.32分析：(1)营运资金连续两年为正，表明营运资金溢余，也就是营运资金说部分是来自长期负债或所有者权益，企业不能偿债风险小，偿债能力高(2)该公司营运资金盈余数量大，增幅大，企业资金成本很高，说明资金获利性差，企业利用无息负债扩大经营能力较差指标2流动比率=流动资产/流动负债格力电器2010年流动比率=54532718614.97/49674947491.47=1.12009年流动比率=42610815546.19/40839243955.87=1.04分析:流动比率就是全部流动资产与流动负债的比率，它是衡量企业资产流动性的大小，判明企业短期偿债能力最通用的比率。该比率表示每一元流动负债有多少流动资产作为偿债保障，通常认为企业流动比率越大，其短期偿债能力越强，企业财务风险相对就小，债权人则更有保障，安全系数也相对较高。流动比率的高低只有和同行业企业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能得出比率的优劣。一般而言，生产企业流动比率要求维持在2.0以上，最低一般不低于1.25，如果低于1.25，则企业的短期偿债风险较大。从上表可以看出，格力电器三年的流动比率平均在1左右，而同行业的九阳电器2010年流动比率为2.53，维持在正常水平。可见格力电器的短期偿债能力较弱，财务风险较高，短期债务安全程度不高。指标3速动比率=速动资产/流动负债（其中速动资产=流动资产—存货）格力电器2010年速动比率=42973551294.89/49674947491.47=0.872009年速动比率=36797171200.46/40839243955.87=0.9分析:速动比率就是速动资产与流动负债的比率。速动资产指货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付账款等可以在短期内变现的资产。速动比率是流动比率的一个重要辅助指标，它相比流动比率而言，它更能准确可靠地评价企业资产的流动性和短期偿债能力。该比率主要是假设速动资产是可以用于偿还债务的资产，表明每一元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。一般速动比率维持在1左右是比较合理的，考虑到应收账款的变现能力，一般速动比率要求不低于0.8。从上表中可以看出，格力电器两年的速动比率在0.8左右，高于0.8，而同行业的九阳电器2010年的速动比率为2.25，由此可以进一步确定格力电器短期偿债能力虽在逐渐加强但还是比较弱。指标4现金比率=货币资金/流动负债格力电器2010年现金比率15/49674947491.47=31.43%2009年现金比率=22904842912.31/40839243955.87=56.09%分析：在速动资产中，真正流动性最好的就是货币资金、交易性金融资产等现金资产，它们才是真正可以直接偿还债务的资产。现金资产与流动负债的比率成为现金比率。现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，表示每一元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。格力电器公司现金比率都大大超过标准值，说明短期偿债能力在加强，但短期偿债风险较大，但是2009年，现金比率过高，说明流动资金没有得到很好利用；2010比2009年现金比率有所下降，说明货币资金利用趋于合理化；同期的九阳现金比率20092010年现金比率分别是218%，175%，说明九阳现金机会成本太高，资金成本很高。综合上面四个指标，格力电器的短期偿债能力是比较弱的.2长期偿债能力分析长期偿债能力财务指标财务指标名称格力电器2010年2009年资产负债率（%）78.6479.33产权比率（%）368383有形净值债务率（%）398402非流动负债与营运资金比率（%）0.390.02指标1资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%格力电器2010年资产负债率=51