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文档简介

企业不同阶段的融资方式全解读企业因股东出资成立,其日常运行、发展壮大都离不来现金流和资金。所以融资贯穿企业的始终,每个阶段都需要融资的支持。但是每个阶段的融资方式都不会相同,所以企业需要根据每个阶段的发展情况选择最合适的融资方式。中小企业找融资人是双方风险和收益的分配。寻找投资人等于找人分担的风险,同时向其“销售”未来的收益。企业对风险和收益两方面的问题把握越准确,选择融资模式的思路就会越清晰。风险方面:风险在哪里?谁愿意担?谁担得起?谁该担(谁获益谁担)?收益方面:收益在哪里,自己企业愿意出售多少收益?有个比寓尽管听起来不雅却非常形象:资金是狗,人追狗难、狗追人易。企业随着自身的成长和经营风险逐渐降低,会吸引越来越多类型的投资人。企业可选择的融资模式也会越来越丰富。根据中小企业融资成本、和企业不同发展阶段的风险特性,可列出一个中小企业融资矩阵:纵向,中小企业融资的成本加大,企业应按自上而下的次序选择(体现的是顺序啄食理论)。横向,随企业成长风险减小,投资人能接受(也就是企业可选择)的中小企业融资模式逐渐增多。种子期种子阶段企业的中小企业融资融资方式:天使投资、民间借贷和政府资助等在种子期企业的一切都处在空想之中:产品无踪、市场没谱,风险很大。国内外的数据明表种子期的企业成功率不足10%。这么大的风险,主要承担者当然是你自己(或者是你的家人),用自己的钱园自己梦。当然,政府为环保、科技发展和促进就业,会对某些特定的种子期企业提供小额资助,如无偿提供启动资金、小额担保贷款等。这种资助是公益性的,投资方一般不从项目直接收益。如果创业者的构想和能力特别出众,也有可能打动风险投资机构。这类机构对种子期的企业设有专门基金,它们作好十损其九的准备。企业经营成功投资基金,则要收取几十倍甚至几百倍的回报。创建期创业阶段企业的中小企业融资融资方式:创业投资创业期的企业已经完成了公司筹建、产品研发等工作。但人员、设备、技术、市场等方面还未完善。企业经营没有进入正轨。一份对我国中小科技企业的调查显示创业期经营失败的概率介于80%和90%之间。总之,创业企业仍以创始人及家族追加投资这种内源融资方式为主。新增的中小企业融资方式是典当、租赁和私募。以典当融资获得资本的成本很高。例如以房产质押获取资金的成本为3.5%/月,以车辆、股票质押的成本为5%/月。所以,典当只能作为救急中小企业融资方式。租赁是企业与投资人之间较理想的合作方式。租赁与借贷类似,出租人收益也止于利息,企业不必担心股权流失、控制权旁落。出租人保留标的物全部或部分所有权是租赁最独特的风险控制方式,万一承租人破产出租人可直接收回租赁标的物(而不必排队与其它债权人瓜分企业的破产后的剩余资产)。因此,对投资人来说租赁的收益与放债相当,而风险更小。租赁在美国在固定资产投资的渗透率超过30%,在工程设备、运输工具、大型医疗设备等领域达到80%以上。最后,这一阶段企业可通过股权融资引入战略投资人。除常规的增资扩股方式外,还可根据双方意愿设计债转股融资,以调整双方风险和利润分配。如果双方签订允许企业回购股份的投资协议,则意味着选择权在企业。当企业经营良好,股权价值有可观上升时,企业将行使回购权,投资人只能得到本利。反之,企业经营不善,投资人也无红可分只能被动在做股东。如果双方签订允许投资人以债权换取股份的借款协议,则意味着选择权在投资人。当企业经营良好,股权价值有可观上升时,投资人将债权转换为企业的股权,分享企业的成功。反之,企业经营不善,投资人可按期收回本利。成长期成长阶段企业的中小企业融资融资方式:创业投资、金融机构贷款成长期的企业已经进入正轨并开始赢利,人才、设备和管理都有一定结构,产品也有了一定的市场占有率和知名度。在此阶段企业增加了多种可供选择的融资方式、进入中小企业融资的黄金阶段。首先,企业开始有了可用于扩大再生产的赢利。这部分由存留利润转化的内源中小企业融资数额不大,但意义重大,它标志着企业经营进入良性循环。企业有能力仅凭盈利内源生存和发展,这一点会被投资人看得极重。其次,由于经营已经有一段时间并初具规模,与供应商和经销商有了固定的合作关系和一定的话语权,企业有条件通过应付(针对供应商)和预收(针对经销商)占用上下游的资金,积聚一笔可观的流动资金,这笔资金对企业进一步扩大经营规模作用良多。同理,企业在此阶段也具备取得银行流动资金贷款,及通过商业担保公司取得中长期贷款的条件。最后,由于这一阶段的企业经营风险已经大为降低,而发展前景好,投资价值远大于成熟企业。国内、国际的资金会不请自来。此时,企业不可头脑发热,要借助(或引进)专业人才精细筹划,以防创业成果被人轻取(例如蒙牛)。扩张期融资方式:创业投资,私募资金以及优先股等企业的生产、销售、服务已具备成功的把握,企业可能希望组建自己的销售队伍,扩大生产线、增强其研究发展的后劲,进一步开拓市场,或拓展其生产能力或服务能力。此时融资成功率已接近70%。获利期融资方式:发行股票上市企业的销售收入高于支出,产生净收入,创业投资家开始考虑退出。成功上市得到的资金一方面为企业发展增添了后劲,拓宽了资金来源的范围和规模,另一方面也为创业资本家的退出创造了条件。企业投融资是指企业经营运作的两种不同的形式,目的都是通过投资融资活动,壮大企业实力,获取企业更大效益。合理的投融资行为可以实现企业资源的最优化配置,而法务在整个投融资过程中则扮演着十分重要的角色,为企业提供各种必需的服务。在投融资前,法务可以对投融资项目的法律和政策环境进行尽职调查,确保方案的合法有效和可操作性。在投融资中,可以参与谈判,起草、审核风险投资协议、信托协议等相关法律文件,对各种投融资方式中可能出现的股权变动,企业管理权共享,资本注入方式,境内外上市等诸多法律问题进行处理,确保企业操作合法有效,投融资顺利高效。企业投资中的法务业务一、一般投资过程中的法务业务1、提供投资领域的法律事务咨询;2、对投资项目进行尽职调查和法律可行性研究,就投资项目的立项、投资方式、商业机会、投资环境出具法律意见书;3、参与投资项目的商务谈判;4、起草与审核投资意向书、协议书等各种法律文件;5、协助设立企业;6、代理解决各种投资纠纷。二、外商投资中的法务业务目前,外商在中国直接投资的主要方式有中外合资经营企业、中外合作经营企业、外商独资企业以及外资并购等。法务可以提供以下服务内容:1、进行尽职调查,提供投资参考依据法务可以对投资地的投资环境进行综合调查,既包括对法律环境、政策环境、经济环境等宏观方面的调查,也包括对销售市场情况、土地成本、人力资源成本、合作伙伴的资信情况等微观方面的调查,为外商投资决策提供参考依据。2、对投资项目出具法律意见书法务可以基于尽职调查后的各种资料以及投资者的意愿,为投资者策划最适合的投资方式,设计最好的投资方案;参与投资谈判、起草与审核投资意向书和投资合同。3、为企业组建提供法律服务法务可以为企业组建提供一系列的法律服务,包括起草与审核公司章程,对股权结构、出资方式、企业内部管理结构进行专业的法律设计,协助办理投资项目的批准、登记手续;完成企业设立与注册手续。4、为外资并购国内企业股权或资产提供法律服务;5、提供其他法律服务,包括对各种法律文书的起草与审核,进行税收筹划以及代理进行相关诉讼或仲裁等。三、风险投资中的法务业务1、风险投资企业设立阶段:法务可以协助设立企业,比如起草与审核合作协议、企业章程、办理审批和注册登记等;2、投资项目确定阶段:法务可以对被投资企业进行审慎的调查,调查内容包括该企业的债权债务情况、知识产权情况、股权结构情况、管理层能力情况等。在项目的具体谈判过程中,法务可以起草与审阅风险投资协议等各种法律文件,参与制定股权结构以及投资安排等;3、项目管理阶段:在这一阶段,法务协助监督被投资企业按照投资协议进行经营运作,确保投资者利益不被侵害;4、风险资本退出阶段:由于风险资本一般通过上市,并购等方式退出,因此法务可以提供上市、并购等法律服务。企业融资中的法务业务1、对融资项目进行审慎调查以及全面的法律风险评估,对融资项目进行可行性分析;2、就融资项目提出专业的法律意见,对可能涉及的法律事务进行法律分析;3、制作《项目融资方案》,设计融资框架,选择合适的融资方式;4、参与项目融资的谈判;5、起草与审查有关项目融资的各种合同文件,包括项目融资合同、担保合同等,并提供法务见证服务;6、办理融资所需文件的批准和登记手续;7、协助进行公司治理结构的改

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