2022年5《投资学》A卷及答案

1学院2023--2023学年度《投资学》课程A卷〔集中考试 考试形式：闭卷第二学期代码：23330295考试用时:90分钟〕考试时只能使用简洁计算器(无存储功能)试 题 纸一、单项选择题〔每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母：1、证券持有人面临预期收益不能实现，是证券的( )特征。A、期限性 B、收益性 C、流通性 性2、证券交易所内证券交易的竞价原则是( )。A、时间优先，客户优先 价格优先，时间优先C、数量优先 D、市价优先3证券投资基金是〔。A、指数基金C、收入型基金B、成长型基金D、平衡型基金成实际利率〔〕A、下降 B、不变 C、上升 D、不确定5、风险厌恶程度越强的投资者，其效用无差异曲线越〔〕A、平缓 B、陡峭 C、水平 6、零贝塔值证券的期望收益率为〔 。A、市场收益率 B、零收益率C、负收益率 D、无风险收益率A、高于B、等于C、低于D、不能推断是否高于A、高于B、等于C、低于D、不能推断是否高于8、一张5年期零息票债券的久期是()。A、小于5年 B、多于5年C、等于5年 D、等同于一张5年期10%的息票债券0%。市场指数的收益率为16%。无风5%。尽管没有个别风险影响股票表现，这只股票的收益率仍超出无风险收益率11%。那么这只股票的贝塔值是多少？〔〕A、0.67 B、0.75 C、1.0 D、1.33别为6.1%和6.9%，那么第三年的远期利率应为多少？( )A、7.2% B、8.6% C、6.1% D、6.9%二、多项选择题〔每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母〕：1、( )是金融资产。A、建筑物 B、土地 C、衍生证券 2、金融期货的功能主要有( )。A、投资功能 B、筹资功能C、套期保值功能 格觉察功能3、下面关于资本配置线〔CAL〕的说法正确的选项是〔〕B、该线斜率表示每单位标准差的风险溢价D、该线总是一条直线4、有效投资组合集表示〔〕A、给定方差下最大期望收益 定方差下最小期望收益C、给定期望收益下最小方差 定期望收益下最大方差5、证券市场线〔 。收益率的函数B、能够估量某只证券的贝塔值D、用标准差衡量风险6、以下说法正确的选项是〔 。A、SMLB、SMLC、SMLD、SML7、关于利率期限构造的理论，以下说法正确的选项是〔 。B、流淌性偏好理论的根本观点认为长期债券是短期债券的抱负替代物C、市场分割理论假设贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的根底上将证券从一个归还期局部替换成另一个归还期局部资金市场供求状况的比较8、以下说法正确的有：( )。收益率时，可以考虑购置这种股票收益率时，可以考虑购置这种股票D、零增长模型适用于确定优先股的价值9、免疫的根本目的是〔 。A、消退违约风险 一个净零的利率风险C、抵消价格和再投资风险 D、消退信用风险10、以下策略不能锁定期权投资者的收益和损失于某一范围的是：( A、对敲 B、货币期权价差C、保护性看跌期权 D、抛补的看涨期权三、推断题〔每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的以√代表，错误的以×代表：资基金中的开放式基金可以在市场上通过买卖变现，存续期满后，投资人可按持有的基金份额共享相应的剩余资产〔 〕2、越厌恶风险的投资者越倾向于持有无风险资产〔 〕3、最优风险资产组合的方差就是整体最小方差组合〔 〕4、长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券低〔 〕5、临时免疫策略属于消极型债券投资策略之一〔 〕6、股票波动性越大，看跌期权价值越小〔 〕7、空头套期保值者是指在现货市场做多头，同时在期货市场做空头〔 〕个充分分散化的资产组合中公司系统风险被消退了只有个别风险与期望收益有关〔 〕被低估的证券收益率高于证券市场线的推想因此它将落在证券市场线的下方〔 〕10、债券的到期收益率与债券票面利率和债券市场价格有确定的联系〔 〕四、问答题〔共20分〕：1、如何利用系数推断资产或资产组合的价格误定及误定程度？〔８分〕期权的价值如何变化？〔１２分〕五、计算题〔共50分：A4050%，35%，35投资者会收到追交保证金通知吗?〔5分〕股价降至多少，投资者会收到追交保证金通知?〔5分〕2、一位基金治理人正在考虑3E，债券基金D及无风险资产短期国库券，其中相关的参数如下：期望收益为 rE

20%，r 10%D

40%，D

15%，股票基金、债券基金的协方差cov(r,rD

4%，无风险资产收益率为rf

5%。假设该基金治理人是风险厌恶A4。请依据以上条件，答复下面的问题：请说明确定一个完整的投资组合的根本步骤；〔5〕E，D〔5〕W*

(r r)2(rD f E

r)cov(r,r)f D ED (rD

r)f

2(r r)E E f

2(r r r r)cov(r,r)D f E f D E率；〔5〕请确定基金治理人在这三类资产上的最优资产配置。〔5分〕5%。5.8%。问投资银行是否有套利时机？该套利行为的利润是多少？〔10〕20%，同时收益被全部用于投资。从第五年开头，投资的股权收益率估量15%，A15%。投资者估量A公司股票的内在价值为多少？〔5分〕2023--2023学年度 第二学期《投资学》课程A卷 代码：23330295(集中考试考试形式：闭卷考试用时:90分钟)注：本课程所用教材，教材名《投资学》 维·博迪等出版社：机械工业出版社 版次：2023年6月第一版1D2B3C4A5B6D1D2B3C4A5B6D7C8C9C10B二、多项选择题〔每题1分，共10分〕。12345678910ＣＤＣＤＡＢＣＡＣＡＢＢＤＡＣＤＡＣＤＢＣＡＣ〔每题1分，共10分。1×1×2√3×4×5×6×7√8×9×10√〔共20分〕：1、如何利用系数推断资产或资产组合的价格误定及误定程度？置，定价合理。系数大于零，资产或资产组合处于证券市场线上方，说明投资者对资产或资产组合的期望收益的推断和估量高于均衡时的期望收益，价格被低估。系数小于零，资产或资产组合处于证券市场线下方，说明投资者对期权的价值如何变化？SXσ、到期时间T、利率r、及红利支付。f以下变量增加 看涨价值价值的变化股票价格S 增加执行价格X 降低波动性σ 增加到期时间T 增加利率rf 增加红利支付 降低以下变量增加 权价值的变化股票价格S 下降执行价格X 上升波动性σ 增加到期时间T 增加利率rf 降低红利支付 增加五、计算题〔50分：1、解答：〔1〕保证金账户金额=股票市值-负债=1000P-20230,保证金比率=(35x1000-20230)/(35*lOOO)=42.9%〉35%，因此不会收到追加保证金的通知。 〔5分〕=35%，即当P=30.77美元或更低时，投资者将收到追加保证金通知。 〔5分〕2、解答：根本步骤：〔二、利用最优质本配置线确实定方法确定最优风险资产组合；三、利用效用最大化原理确定资产在无风险资产与风险资产组合之间的配置。最优风险投资组合为股票基金E，债券基金D的配置比例，设分别为W*，EW*。依据使酬劳-波动比率的原则，得：DW*

(r r)2(rD f E

r)cov(r,r)f D ED (rD

r)f

2(r r)E f

2(r r r r)cov(r,r)D D f E f D E (10%5%)(40%)2(20%5%)4%(10%5%)(40%)2(20%5%)(15%)2(10%5%20%5%)4%0.59W*1WE

*0.41最优风险资产组合的期望收益r：PrWP

rD

W*rE

0.1412WP

*2

2W

*2

WE

cov(r,rD

)0.054酬劳-波动比率为：

0.1415%0.054S P f0.054P

0.39P：其中风险资产的权重为

0.1415%y*P f

0.421A P

40.054则股票的权重为WE

*y*0.410.4210.173债券的权重为WD

*y*0.590.4210.248无风险资产国库券的权重为1y*0.5793明显存在套利时机。12%的二年期债券，卖出一年期和两年期零息债券。关于这几种债券的比例如下计算：假设债券的面值为1000元。1

100015%

952.4两年期零息债券的价格为：P2

1000 (15%)2息票率为12%P

120

1120

1114.03 15.8% (15.8%)20。假设12%的二年期债券一份，同时卖出一年期和两年期零息债券分别x,y第一年初其次年初其次年末买进息票率为12%的二年期债券一份-1114.0+120+1120卖出一年期零息债券x份+952.4x-1000x0卖出两年期零息债券y卖出两年期零息债券y份+907.0y-1000y1114.0952.4x907.0y0 1000x1200解方程组，得：x0.12y1.10其次年末的净现金流量为：100