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文档简介
随着新个税法逐步落地，纺服行业消费有望逐步企稳，出口增速放缓
国家推出减税降费政策，有望促消费、增加企业利润。随着新个税法逐步落地、5月社保费率降低，预计包括服装在内的整体可选消费有望逐步企稳。社融规模及同比增速
2019年以来在稳增长压力下，去杠杆开始阶段性暂缓，流动性宽松渐成为主线，截止2019年4月社零规模同增25%。2019年主要减税费政策
由于线上流量红利逐步消退，商家获客成本提升，导致部份小品牌出清，从2017年1月至2019年4期间，淘宝和天猫平台上服装家纺品牌数量腰斩至7.4万家。同时，随着消费者对品质的要求提升、品牌意识的增强，天猫平台销售额增速超越淘宝平台，且差距逐步扩大，利好头部品牌商。2017.1-2019.4天猫&淘宝男/女/童装及家纺品牌总数（个）
2018.1-2019.4天猫、淘宝销售额同比增速及其差值
2016至2018年国内新增购物中心数量及面积增速分别下滑26.9/26.2PCTs至5.2%/-0.5%，表明目前购物中心供给充足，竞争激烈，需要通过精选品牌来吸引客流，因此影响力较强的头部品牌更易抢占优质商圈的位置。2016-2018年国内新增购物中心数量及增速
2016-2018年国内新增购物中心面积及增速
从市场格局来看，2013-2018年国内童装CR5/CR10/CR20分别提升2.5/3.1/2.8PCTs至9.1/11.8/15.2%，行业集中度逐年提升。从增速上看，CR5的市占率增幅明显高于CR6~10的0.6PCTs和CR11~20的-0.3PCTs，说明头部公司竞争优势明显。这也得益于80/90后父母看重童装的安全性和舒适感，对大品牌的信赖度更高，且品牌忠实度高。
国内童装起步较晚，对比成熟的美国市场，2017年美国童装龙头Carter’s市占率为10.3%，是国内童装龙头巴拉巴拉的2倍，未来在国内父母对童装安全舒适性重视度持续提升，并且森马通过持续优化供应链和管理能力，并通过收购&培育优秀品牌，其童装市占率有望进一步提升。2013-2018年中国童装市场集中度(%)
运动鞋服行业为增速较高的细分子行业，据统计，2018年我国运动鞋服市场规模近2650亿元，约占整个服装市场的10%。在经过2012~2014年的调整期后，运动鞋服景气度高，呈高增速的趋势，2013~2018年其市场规模GAGR为14.5%，高于男/女/童装市场4.8%/6%/5%/12%/4%的增速。一方面是有益于我国人均可支配收入的增加，消费需求不断升级，尤其是在一二线城市，运动及健身的潮流兴起。另一方面，运动服饰时尚化驱使下，应用场景不仅限于体育运动，已融入日常生活，消费需求更加广泛。国内运动鞋服市场规模
从内需看，2019年4月服装鞋帽、针纺织品社零增速累计同比增速下滑7.5PCTs至2.2%。从出口看，2019年4月纺织类/服装类产品累计出口金额分别同比+0.92%/-7.97%，增速环比-8.93/-5.77PCTs。出口增速放缓，是由于贸易摩擦的不
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