行业动态报告第十二期：基建稳增长主线持续下半年建材需求有望触底回升

证券研究报告ResearchReport证券研究报告ResearchReport2022年06月26日任菲菲建筑建材首席分析师基建稳增长主线持续，下半年建材需求有望触底回升0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM0械、建筑订单数据跟踪情影响下的建筑业开复工情况跟踪1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM近期行业开复工短期回暖，但当前属于施工淡季，长期仍需着眼于全年稳增长政策力度，但需求或许推迟但不会消失，淡季之后具备较强的赶工预期，7月应为需求最弱时期，后续随着拐点到来，水泥、玻璃需求有望提升。习近平主席在金砖国家工商论坛开幕式发表演讲，表示“中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社目前新增专项债发行接近3.4万亿，预计完成全年限额的93%，初步完成财政部计划，下一步随着施工淡季之后复工加快，基建投资有望持续发力。根据信达证券研发中心固收团队统计，中债登已公告发行日截至到6月30日的待发地方债数据，6月共有34个省市发行地方债，共计发行18918亿元，其中新增一般债1703亿元、新增专项债13643亿元、再融资债3572亿元。其中，新增专项债发行规模合计已达33982亿，预计完成全年限额的93%，初步达到了财政部“确保今年3.45万亿用于项目建设的新增专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕”的发行要求。下半年建设国债有望成为财政政策新的发力点。根据信达证券研发中心宏观团队预测大概率在下半年或将发行超万亿的建设国债，同时搭配银行贷款，重点支持基建投资。今年专项债发行显著前置，若在下半年发行超万亿建设国债，再搭配超万亿贷款，有望有力支撑下半年项目建设，加之建筑央企前5月订单增速表现较好，今年发改委审批加速，全年基建有望持续提2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM”计划投资10万亿新基建，绿色建材发展有望长期高景气半，其中建材生产阶段碳排放量占比最高，我国“碳达峰、碳中和”政策背景下，绿色建材的发，2018年全国建筑全过程能耗总量为21.47亿tce，占全国重为46.5%，其中建材生产阶段能耗11亿tce，占全国能源消费总量比重为23.8%，施工阶段能耗0.47亿tcetce程碳排放总量为49.3亿tCO2，占全国能源碳排放的比重高达51.3%，其5.17%，建材生产阶段能耗为建筑全过程能耗的51.23%。因此降低建材能耗及碳排放图表：2018年建筑全过程能耗图表：图表：2018年建筑全过程能耗资料来源：《中国建筑能耗研究报告(2020)》，信达证券研发中心资资料来源：《中国建筑能耗研究报告(2020)》，信达证券研发中心3全国各地政策频出，采取补贴等方式鼓励发展绿色建筑。为了提高建设绿色建筑的积极性，各地出台了一系列绿色建筑激励政策，包括财政补贴、优先评奖、信贷金融支持、减免城市配套费用等。我国已有31个省市区出台了相关的绿色建星级绿色建筑的财政补贴额度和范围。图表：绿色建材认证各省市补贴政策(1)市名称《上海市建筑节能和绿色建筑示范项目专二星级绿色建筑运行标识项目每平方米补贴50元，三星级绿色建筑运行标识项目每平方黑龙江省绿色建筑行动实施方案》筑项目优先推荐、优先入选或适当加分。支持金融机构在符合国家房地产调控予适当优惠。吉林《吉林省建筑节能奖补奖金管理办法》根据具体情况给予适当奖补。案》方案》。《关于促进全省房地产市场平稳健康发展全省将支持企业建设“四节一环保”绿色建筑，对开发建设一星、二星、三星级绿色建《湖南省绿色建筑行动实施方案》色建筑评价标识的项目，各地可在征收的城市基础设施配套费中安排一部分奖资料来源：绿色建材下乡活动官网，信达证券研发中心4图表：绿色建材认证各省市补贴政策(2)市名称《2016年河北省建筑节能与科技工作要照建筑面积给予150元/平奖励《浙江省绿色建筑条例》关福建《福建省绿色建筑行动实施方案》对绿色建筑星级项目，市、县(区)财政根据各地实际情况给予奖励。绿色建筑项目的设。金融机构应对绿色建筑建设和消费在授信管理、额度、定价等方面给予色建筑项目，各地纳入绿色审批通道。实绿色建筑发展的相关土地、财税、金融等激励政策，支持绿色建筑项目和绿色推荐上资料来源：绿色建材下乡活动官网，信达证券研发中心5图表：绿色建材认证各省市补贴政策(3)市名称度佛山市《佛山市工业产品质量提升扶持办法》对新获得绿色(产品)认证的企业，给予一次性扶持资金5万元。运p标识的项目可按规定申请中央财政奖励和分别返还20%、40%《关于加快推进我省绿色建筑工作打的四川《四川省推进绿色建筑行动实施细则》性营利项目要以容积率奖励为主。除争取国家绿色建筑奖励资金外，在获得星级绿级绿色建筑标识的减免城市配套费100%，取得二星级绿色建筑评价标识的减免城筑评价标识的减免城市配套费50%。疆全面推进绿色建筑发展实施方案》筑、超低能耗建筑、清洁能源应用建筑(太阳能强制范围及《宁夏回族自治区绿色建筑示范项目资金管理暂行办法》米;验收评估的装配式建筑示范项目按照100元/平方米标准给予一次性奖补，最高不超过200万元。对国家和自治区认定的装配式建筑产业化示范基补100万元。绿色园区、绿色工厂、绿色产品和工业产品生态(绿色)设计示范企资料来源：绿色建材下乡活动官网，信达证券研发中心6住建部于2022年3月1日发布了《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，其中指出要通过加快绿色建筑建设，转变建造方式，积极推广绿色建材，推动建筑运行管理高效低碳，实现建筑全寿命期的绿色低碳发展，将极大促进城乡建设绿色发展。在具体的重点任务中提出，要促进绿色建材推广应用。加大绿色建材产品和关键技术研发投入，推广高强钢筋、高性能混凝土、高性能砌体材料、结构保温一体化墙板等，鼓励发展性能优良的预制构件和部品部件。在政府投资工程率先采用绿色建材，显著提高城镇新建建筑中绿色建材应用比例。优化选材提升建筑健康性能，开展面向提升建筑产品集成选材技术研究，推广新型功能环保建材产品与配套应用技术。工信部、住建部、农业农村部、商务部、国家市监总局、国家乡村振兴局于3月14日联合发布了《关于开展2022年绿色建材下乡活动的通知》，此次绿色建材下乡活动将按照“部门指导、市场主导、试点先行”的原则，在全国范围内选择5个左右试点地区开展活动，并活动鼓励有条件的地区对绿色建材消费予以适当补贴或贷款贴息。6月6日，工信部等六部委组织召开2022年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会，标志着2022年绿色建材下乡活动进入全面推进。前期，鉴于浙江省绿色建材发展基础好，申报试点地区意愿强烈，六部门组成的活动指导组同意其成为第一个绿色建材下乡活动试点地区。近期，活动指导组同意天津、山东、四川等三地作为绿色建材下乡活动试点地区。未来绿色建材下乡活动的范围有望继续扩大，随着试点地区的顺利推进，后续支持政策将逐步增强，适用范围也将逐步扩大。绿色建材市展前景广阔，建议持续关注各个细分赛道投资机会。7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM基于全年基建产业链持续向好的预期，我们建议从以下几个方面关注：1、央国企大基建工程龙头，如中国建筑、中国的：中国电建、中国能建、江河集团等。4、水利投资加大、综合管廊需求加大下的受益领域：中国电建、中国能建等建稳增长的标的：海螺水泥、中国建材。、消费建材集中度提升且行业边际改善：东方雨虹、科顺股份等。基于细分赛道的高成长特性，建议关注以下板块：1、减隔震下半年需求兑现提速预期下建议关注标的：震安科技、科顺股份、时代新材。2、受益政策支持下的粮油冷链工科。3、城市群提速下的投资机会：地铁设计、天铁股份。技。8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM环比比与20比环比比与20比全国水泥价格指数146.62，环比-2.94，同比-1.09；长江水泥价格指数135.37，环比-3.74，同比-17.32；34；.4，环比-3.98，同比+19.07。全国水泥价格指数2018-05-292019-05-292020-05-292021-05-292022-05-2资料来源：wind，信达证券研发中心水泥价格指数全国长江京津冀珠江-西江中原华东华北2022-06-24146.622022-06-17149.56167.382021-06-24147.71144.332020-06-24143.05101.47-3.74-3.74-17.32-10.61-3.9116.0245.71-2.94-1.093.57-5.0213.1418.35-3.75-5.84-7.87-1.3615.3411.16-3.9819.0725.99资料来源：wind，信达证券研发中心9请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心表：珠江-西江价格指数资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM月，全国水泥累计产量78,348.3万吨，同比-15.30%。图表：水泥产量(万吨)25000020000015000010000050000070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00水泥:产量:累计值水泥:产量:累计同比资料来源：datayes，信达证券研发中心-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-022.分区域产量(北方)(月度数据)07.19万吨，同比-17.18%；同比-38.61%；吨，同比-9.11%。图表：华北水泥产量(万吨，%)000000.00-100.00资料来源：datayes，信达证券研发中心图表：东北水泥产量(万吨，%)0000-02-06-10-02-06-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02000.000.00资料来源：datayes，信达证券研发中心图表：西北水泥产量(万吨，%)000000.00-100.00资料来源：datayes，信达证券研发中心请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-022.分区域产量(南方)(月度数据)46.18万吨，同比-12.41%；；万吨，同比-20.41%。图表：华东水泥产量(万吨，%)0000000000000.00.00资料来源：datayes，信达证券研发中心图表：中南水泥产量(万吨，%)00000-02-06-10-02-06-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-020000000020.0040.00资料来源：datayes，信达证券研发中心图表：西南水泥产量(万吨，%)000000-02-06-10-02-06-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-02-06-10-0200000020.0040.00资料来源：datayes，信达证券研发中心请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM月23日，全国水泥开工率为50.81%，环比-0.69pct，同比-5.74pct。pct同比+5pct，华东水泥开工率为56.56%，环比-1.25pct，同比-4.69pct，中南水.65pct，同比-18.93pct，西南水泥开工率为56.67%，环比+2.23pct，同比-6.66pct，西北，环比+0.56pct，同比+3.33pct，东北水泥开工率为42.5%，环比-0pct，同比-12.5pct。图表：水泥开工率(季节性)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月心图表：水泥开工率(分区域)华北40%心90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%图表：华东水泥开工率(季节性)2017201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表：中南水泥开工率(季节性)图表：中南水泥开工率(季节性)20172018201920202021202220172018201920202021202290%80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月心图表：华北水泥开工率(季节性)201720182019202020212022心图表：东北水泥开工率(季节性)201720182019202020212022心图表：西北水泥开工率(季节性)20172018201920202021202290%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月心90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：卓创资讯，信达证券研发中心请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM分区域9%，环比-0.36pct，同比+12.37pct。，环比+1pct，同比+12.75pct；pct，同比+24.17pct；pct同比+4.33pct。86%，环比+0.72pct，同比+12.98pct；pct1pct；+0.62pct，同比+12.5pct。图表：水泥库容比(%)华北东北西北华东西南华北东北西北华东西南2022/6/172022/6/102021/6/18环比78.3375.4270.8278.3375.4270.8273.7573.1361.2570.9971.3558.6265.0064.0052.2561.0065.0056.6777.8677.1464.8873.3345.83-0.361.00-3.33-4.000.722.910.6212.3712.3712.7524.174.3312.987.5112.50资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心华东水泥库容比(%).000中南水泥库容比(%).000.0000.00资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心图表：华东水泥库容比(季节性) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心图表：中南水泥库容比(季节性)202019201820171月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心图表：西南水泥库容比(季节性) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM西北水泥库容比(%)西北水泥库容比(%)华北水泥库容比(%).000图表：东北水泥库容比(%).000.0000.00资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心图表：华北水泥库容比(季节性)202019201820171月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心图表：东北水泥库容比(季节性) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心图表：西北水泥库容比(季节性) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国水泥网，信达证券研发中心请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM2015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01月24日，全国钢价综合指数为121.10。图表：钢材产量变化(%)产量:钢材:累计同比产量:钢材:当月同比30.0025.0020.00005.000.00-5.00-20.00图表：全国钢价综合指数跟踪0数据跟踪环比上周+20.72万吨。比上周-0.36万吨。图表：螺纹钢表观消费量(万吨)00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表：线材表观消费量(万吨)01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM-02-072012-12-052013-10-03-08-02-072012-12-052013-10-03-08-01-062015-11-04-09-02-072017-12-052018-10-03-08-01-062020-11-04-09-02。图表：全国平板玻璃产量变化(%)平板玻璃:产量:当月同比平板玻璃:产量:累计同比50050图表：全国玻璃参考价(元/平方米)0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM1月2月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21.5小时，环比+1.9小时。月，销售挖掘机12,179.00台，同比下降44.80%。挖掘机开工小时数8060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2图表：挖掘机国内销量增速跟踪(%)4003002000-100数据跟踪%；图表：建筑央企订单情况跟踪(月度数据，亿元)中国建筑中国电建中国中冶2001216640%526.69-18.77%451.1-9.80%20022940-14.34%953.43-19.66%894.3-13.02%20035613-4.30%1,484.00-15.37%46-4.200473902.50%1,905.71-10.2327.41.200595784.80%2,436.032.72%3230.97.90%2006132946.20%3,361.9506%4651.721.90%2007154097.20%3,899.0325.83%5136.821.47%2008169558.30%4,476.7428.93%6003.427.00%20091951030%5,024.5430.7009.231.20102152560%5,472.3332.05%8033.235.00%20112443870%5,970.3132.63%8942.536.20%20122770540%6,732.6031.50%10197.229.40%210123669.30%635.2720.62%1035.970%2102417842.1,191.8925.01%1820.150%2103741432.2,313.0555.86%2805.760.70%2104896621.33%2,703.2141.85%3616.455.38%21051125753%2,988.2322.67%4685.445.02%21061607020.88%3,822.6670%6150.632.22%21071732850%4,310.1254%7033.336.90%21081879585%4,671.094.34%7857.230.88%21092152330%5,205.913.68770.625.2110232788.10%5,634.642.99644.620.2111264138.10%6,218.334.15%10706.770%2112310747,802.8391%12047.62201282440%654.953.10%1101.86.40%220244586.70%1,211.822086.360%2203835060%2,475.797.04%3191.170%22041131830%3,338.3123.49%4057.320%2205140739.10%3,862.6829.26%4993.16.60%wind发中心000建筑央企订单情况跟踪(亿元)建筑业务累计新签合同额累计新签合同额累计同比000同额累计同比300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%wind发中心央企季度订单(截至2022年一季度)图表：建筑央企订单情况跟踪(季度数据)%图表：建筑央企订单情况跟踪(季度数据)中国建筑中国中铁中国铁建中国交建-22.5.5-10..-19.-18.3%..92%.51%7.4%90%56%2.80%03%05%49%40%5.96%0.50%6..95%00%40%06%45%99%.57%9%18Q%9.033.50%355%19Q4690%Q.40%Q2Q52%20Q440%40%59%Q.50%Q88%52%Q.358%21Q44.7Q60%00%9常务会议部署继续做好防汛救灾工作等报，进一步部署确保全年粮食丰收的举措；确定加大汽车消费支持的政策；决定完善自然科学间南方多地持续强降雨，有关方面及时应对，努力降低灾害损失。据预测今年汛期我国极端天气偏多中央、国务院部署，强化责任，完善预警和应急响应联动机制，继续做好防汛救急处置，保障大江大河、。二是抓实北方地区防汛备汛，排查整治风险隐患，做好抢险队伍、物资等准备。三是抓好人员转移灾群众，及时修复水毁设施。旱。前复杂严峻、通胀严重的国际环境，必须着力办好自己的事。稳物价对稳经济大盘至关重要，粮食稳提升粮食安全保障能力的关键举措，也有利于世界粮食市场稳定。各有关方面狠抓粮食生产，今年夏成定局、质量好于常年，杂粮杂豆产量略增，油菜籽产量明显增加，玉米等夏播已近八成，早稻和秋丰收和秋粮基础好来之不易，为全年粮食稳产提供了坚实支撑。要继续压实责任，确保全年粮食产量斤以上。一要抓好夏粮收储，鼓励多元市场主体收购，保质保量入库。二要不误农时落实夏播面积，抓稳住双季晚稻，落实大豆玉米带状复合种植任务。三要做好秋粮田间管理，防范洪涝、夏伏旱、病虫经济的主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点，促消费政策能出尽出。要进一步释放应主要用于公路建设等，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题。破除新保护。三是完善汽车平行进口政策，有序发展汽车融资租赁，支持停车场等建设。政策实施预测今年然科学基金为促进科研、培育人才发挥了重要作用。要深化改革，加大基础研究、应用基础研究、交同研究。深化国际科研合作。5月全国新开工改造城镇老旧小区2.74万个年度计划开工已过半古、贵州、北京。请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM水利部党组书记、部长李国英主持召开部务会议，审议《母亲河复苏行动方案(2022—2025年)》《水利标准化工作管亲河复苏行动，要坚定不移贯彻落实习近平生态文明思想和习近平总书记“节水优先、空间均衡理、源头治理。要坚持以流域为单元，从生态系统整体性和流域系统性出发，统筹上下游、左右，一河一策，靶向施策，分级负责，确保实施一条、见效一条，促进河湖生态环境持续改善，让国务院《国家标准化发展纲要》，依法做好水利标准化工作。要面向保障国家旱灾害防御能力、水资源集约节约利用能力、水资源优化配置能力、大江大河大湖生态保护治理能日图表：各地汛情最新情况汇总情灾害具有滞后性，广东省防总要求各地各单位根据职责分工，继续抓好防汛各项工作，加强巡堤查险和隐患伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气，全省13个市的409个乡镇(街道)的降水量达到50mm以上(占全省21.27%)。在该省南北摆动。未来十天，安徽将出现两次强降雨过程，预计局，信达证券研发中心任菲菲，建筑建材团队首席分析师，执业编码S1500522020002。英国南安普顿大学硕士，风险与金融专业，2017年起从事卖方研究工作，获2021年“金麒麟”新锐分析师第三名，曾供职于太平洋证券、民生证券，从事建筑建材及新材料方寻找突破口。请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM姓名手机邮箱全国销售总监韩秋anqiuyue@cindasccom华北区销售总监陈明henmingzhen@华北区销售副总监阙嘉uejiacheng@华北区销售祁丽iliyuan@cindasccom华北区销售陆禹uyuzhou@华北区销售魏eichong@华北区销售樊anrong@华北区销售章嘉hangjiajie@cindasccom华东区销售总监杨angxing@cindasccom华东区销售副总监吴uguo@华东区销售uopengcheng@华东区销售李若iruolin@华东区销售朱huyao@cindasccom华东区销售戴剑aijianxiao@cindasccom华东区销售方威187211