讲义知名咨询boozasia and the global economic crisis

买副买副+44-20-7393-大华（Andrew大中华+86-21-2327-副Steven副+81-3-6757-副+61-2-9321-••（Arthur总+66-85-065- Yurio总+81-3-6757-述全球金融就好象来自和欧洲的巨浪，席卷亚洲，并且迅速使关于亚洲经济增长是否已经不再受欧美影响的争论烟消云散。经济刚开始影响发达国家，亚洲经济增长就出现减弱：中国的GDP从2008年的9%，减至2009年初的约6%。而从2008年的约7.5%减至2009年初的6%不到，新加坡的GDP在2009年上半年缩水了7个百分点。在这些统计数字的背后，我们看到各国出口额的大幅下降。2008年3月，中国和印度出口同比增长率超过30%；九个月以后，两国出口都出现了负增长。述但这些统计数据忽视了亚洲新兴经济体的力量。观察家们过去几年中过度强调了出口对这些国家的重要性，低估了这些国家健康的基本面。的出口只对其经济增长贡献了15%国近年来也只有20%。中国的国内银行系统相对而言未受次贷和化危机的影响，的财政状况也相对较好，所以中国可以积极的刺激信贷和支出。的金融系统总的来说也保持了。和，GDP增幅都开始出现2010年有望达到78

此外，其他亚洲国家的经济也在回暖。2009年4月至6月，经济在五个季度以来首次出现正增长。2009年二季度，新加坡经济年度增长率超过了20%。这些国家的经济增长，为跨国企业提供了大量的商业机会。在短期经济指标成为商业推动因素以后，全球经济最显而易见的影响，就是加速了全球经济活动由西方转向亚洲，而这一转变在经济之前很久尽管全球经济出现，亚洲经济体尤其和等的新兴国家尽管出口经受了大幅下滑，消费活动的增加则推动了亚洲经济的发消费活动为公司和亚洲本地公司提供了大量机会，尤其是对并基础设施建设的巨大需求同样给本地和外国公司提供了大量投资

在西方工业前几百年，中国和印度合计占世界经济总量的一半。随后，当西方国家完成工业化后，中国和被甩在了后面—在1970年只占8%。这一趋势在20世纪80年代后得到转变，现在这两个国家占到世界经济总量的五分之一。这看起来或许很多，但你可能忘记考虑这两个国家的人口占世界人口的三分之一。显而易见，我们正处于世界经济重心由西方的工人和消费者，加上金融资本的有效分配和良好的商业环境，确保亚洲与有些人担心的亚洲经济脱轨或者增速降低所不同，全球经济加速了经济在三个层面从西方向东方的转欧家的活动出现下降。2009

年1月，中国机动车月销售量首次超过了，而在此之前一年，新兴国家在这项指标上就已经超过了欧统计报告，中国为首的发展中国家，在一级能源的消耗上超过了经合组织国家。中国消费者力和也在增强，他们现在拥有19亿张借记卡。同时，拥有3亿名用户，一举超过，之后世界第二大市场，这也跟的服

务费全世界最低有关。实际上，在物资和服务上，印度都有巨大的潜在其次，世界其他地方的经济，使得中国和公司迅速吸引全球，以超出预计的速度在世界舞台上竞争（见图一）。从市值来看，世界上前三大银行都的银行。同时，中国和的新兴公司，正准备利西手市月 月比十亿0上汽汽

上汽通用汽

中国汇丰工商银行

中国工商银行

国航三角 国航三角航 航信息来源 财经；博斯公司分型案例，第一的汽车厂商塔塔公司，在2008年的以23亿收购了福特旗下的路虎和捷豹两个品牌，展示了其全球化的野心，而仅仅在一年前它才刚刚以67亿收

最后，国家间的贸易和商业模式也在变化，使得亚洲从中获益。欧家多年来一直是韩国和的重要出口国，但随着这些国家市场的，日韩逐渐将目标瞄准了其他亚洲国家，尤其是和中国，希望实现销售和收入的增长。实际上，中国即将超过，成为最大的出口国。此

外，中国与拉美、非洲和中东国家的经济合作增长迅速，已经取代了成为巴西（见图二）、智利和整个非和韩国同时还在将其制造和客户服务中心转移到成本较低的国家。其中最典型的一个例子是，厂商二二西华出 出巴 出 出国十亿国国国1150

2009年上半信息来源 ；文献研究；博斯公司分桑计划于2010年在生产其下一代超微型轿车March。这是首次将大规模销售的汽车完全放在国外制造，此举将节省该汽车30%的成本。大连，已成为最受日韩公司和诸如戴尔及惠普等欧美公司欢迎的呼叫中心所在地，部分原因是因为这里的居民很多都能讲其他亚洲国家的语言。此外，来自中国、、韩

的投资，历史性地占到外商直接投资的5%，过去18个月里大宗频频出现，包括药品厂商DaichiSankyo收购Ranbaxy，电信供 26%的，中国的电信设备供应商中兴及等也大量投资于。

全球经济不仅加速了亚洲国家的经济发展，同时也加强了亚洲国家之间的联系。一方面，全球的公司向中国、、和其他国家扩张，增加销售，减少成本；另一方面，中国、和其他国家新兴公司也在进行海外扩张（中国宣布的“走出全球经济全球经济机不仅加了亚洲家的经济发展，同时也加强了亚洲国家之会这些业务的加速带给我们的启示是什么？亚洲新版图给本地和外国公司都带来了的机会，其主要体现会的，会在可预见的未来加速消费品市场的增长。的政策是通过改进基础设施和加大工业投资，寻求在现有刺激计划的基础上进一步推动持续增长；通过新的社会项目抵消出口降低的影响，使得消费者有的钱来消费。在，全球经济仍处时消费增长就开始了。这些处于增长的市场，今后几年将与欧美“动力不足”的消费活动形成鲜明对比。当然，从上世纪90年代后期起，中国的消费增长与近期的消费增长都与其出口的增长密不可分，这也是亚消费增长率达到12%，的消费额增长了5%。但这些潜在的消费增长

推动因素和增强的幅度未得到。中国和的消费信用虽仍处于初级阶段，但年轻一代越来越习惯于通过信用进行消费，而非依赖父母。与之形成对比的是，欧美家庭正在经历“去杠杆化”的过程，减少对的依赖。在，消费信用发展异常迅速，以至于s刚刚宣布了一项零利率分期付款牛仔裤的计划，这也是这种市场产品，首次采用现在以后支付的销售。s刚刚在班加罗尔的店面进行了两个月的尝试，结果表明，在这项分。中国高昂的储蓄率至少有部分原因是人们缺乏福利“安全网”。大规模的不是一朝一夕就能完成的，而最近宣布的将改进健康和养老金，当人们不再需要为储蓄的时候，消费支出自然就会增多。的中产阶层现在已经超过了3对商店里的国内和国际品牌新产品表现出了浓厚的。公司正在绞尽脑汁进入这个充满的市场：麦当劳提供了无牛肉菜单和免费外送服务；必胜客的首家素食餐厅在西部的古吉拉特开张；诺基亚计划提供一项租赁服务，仅为每月2。拥有2.4亿人口的尼西亚同样拥有巨大的消费潜力，在经受住经济的考验后，食品等本地公司和联合利华等的公司，考虑到这些因素，就不难理解，为什么许多国际消费品公司将中国和印度，作为其主要投资的市场和未来业绩增长点。，这些市场通常更多向外商独资企业开放。成为阿迪达斯继之后全球第二大市场，美泰的芭比娃娃风靡上海。诸如沃尔玛、乐购、家乐福和麦

洁、可口可乐和百事等的消费品公司，都计划和大展宏图。不过在兴建一家商店稍显，在法律鼓励外国企业投资于制造业的同时，零售商仍然复杂的规章制度。但是，根据毕马威国际的一份全球企业投资计划显示，“的外商投资增长最快，而且将在五年内成为制造业投资的全球基 过去十年里基础设施领域的大量投资，成为了中国经济快速增长的关键因素，同时也成为了今年通过的5900亿经济刺激方案中最重要的吸引多达100亿的外商投资计划，为公路建设融资。此外，在未来四年将花费超过1000亿来兴建发电和输电设施，消除供需之间10%至

桥梁、机场、公共设施和铁路网。尽管有人担心基础设施建设的过快发展可能会带来重复与浪费，高盛仍然预测仅仅在未来十年就需要1.7万亿的基础设施投资，尤其是在能源、交通、水利和灌溉设施方面。中国同样也会继续加大投资，最近宣布的京沪高速铁路，将使这两个城市间的铁路时间从十个小时减为四个小时。同时中国计划在2020年前兴建上述投资以及许多其他潜在的基础设施投资，为企业创造了大规模的商机。例如，西门子已经表示，有望从中国的中获得价值40亿欧元（59亿）订单IBM的高速铁路全球研发中心已经在三三2008- 年花费亿，2009/

计划投资:超过7250亿铁路运营总里程:75,000英年底前铺设或改造,000英里的初级公 –公路里程达到53,000英里，包括12条主要高速公年前投资亿 –97座新机场待建，共244座机场总投资640亿––30 信息来源：博斯公司分 在未来三年将有1500亿投资于环保项10座新的核动力反应堆；核动力使用占完成超过150个环保项在亚洲，对能够促进医疗、教育、金融、及的“软件”基础的要求也同样引人注目。预在未来六年内新建1,500所大学，并且对中小学教育和发展投入这些“软件”项目提供能力和财政支持。成立于1983年的私营企业—印（ApolloHospitals），就是公私合营的一个早期例子，该为“软件”项目的实际应用提供必要的支持。在不断扩大硬件和软件建设的过程中，亚洲能从一开始就采用世界领先的“智能”科技。而由于欧美的基础设施建设，是在数十年前甚至数百年前的历史遗留系统的基础上进行升级，因此并不能利用这种机遇。伦敦的地铁系统难以引进空调系统就是一个很好的例子。然而在亚洲，实施诸如思科“智能互联城市”等项目将比西方社会更为可行，该项目以信息技术为依托，在整个新社区中实现

地区，企业正从零开始，因此建设能把电力有效、透明和可靠地传输至所本主义中国和的经济增长尽管令人印象深刻，但大多数都是以城市为主导。城镇居民生活质量提高，农村居民涌向城市，经济发展的果实。在印度，城市的人均钢铁消费量为农村的35倍。同样的现象还将在能源、电信两国都这种状况不能持续太久，现在开始着重发展农村经济。他们都清楚农村的经济发展必须首先靠支持，然后出现新的商业模式，公司可以在不进行补贴的情况下从中获取利润。中国“新农村”政策，由于其的本质，提供了大量的商业机会。在，也制订计划，将公私合作与基金结合，为农民工提供临时

改进农村的金融服务也很关键。在印度，ICICI银行已经针对中产的需求建立了消费银行业务，现在它利用Kamdhenu牛、互联网亭和特许经营权机会，瞄准了农村市场。此外，创新的微型金融计划已经在涌现，此举为几百万的居民提供了。这些居民此前与银行没有关系，他们之中正孕育着下一代的农村企业家。，汇丰银行、银行和寿等机构积极在农村开展业务，试验其银行和新产品和消费品也开始全面进入农村地区。在中国，家电厂商海尔在发现农村居民将其洗衣机用来洗红薯后，开发了既能洗衣服也能洗红薯的两用洗衣机。此外，中国经济刺激方案中，也包含了鼓励农村地区新家电的激励措施。在亚洲其他地区，公司E-Gal为电信提供固定电话，使买不起的穷困工能够打上。在具备真正争优和好协同效应经在具备真正争优和好协同效应新农村，为本地和管是自身运营还是与措施结合。但这也要求商业模式关注利润率，关注希望低价产品的农村居民，而四力基的尽管在亚洲增长机会很多，但竞争依然激烈。经济使得竞争压力加剧，使得企业必须确保其能力保证取得长期成功—并及时放弃要领先的日韩企业，长期保持广泛但互相无关的业务组合，这是由过去几十年的商业环境以及命令带来的——这促进了这些国家庞大的增长，它们往往具有联合的董事会和管理层。现在经济，这些集团需要将重心放在具备真正竞争优势的确，这些现象实际上在 开始前就出现了。日韩企业也逐渐旧的业务模式已经不能适应亚洲的

新形势。韩国市值180亿的斗（Doosan），决定重新将业务重点放在高利润的工业、建筑设备以及科技行业，最小程度削减能力较差的消费品业务。斗山卖掉了斗山泡菜（豆类食品、海藻类食品、酱类食品、以及泡菜类食品生产商）和斗山BG（烈酒、葡萄酒和威士忌）业务部门，同时收购大型基础设施设备厂商，比如Bobcat和大宇（Daewoo）重自从全球经济受到重创以来，日韩公司越来越着重发展优势业务的紧迫性。比如，在2004年2月，的先锋（Pioneer）以400亿日元（4.4亿）收购了NEC等离子显示面板业务，但该业务亏损严重，短短五年之后先锋就被迫将其关闭，重新将重点放在车载电子和家庭音响产品上。同样，在产能过剩的行业，比如造纸和电脑设备，公司都希望通过合并减少公司产能。这些业务组合为本地和国际厂商创造了进入、退出和重组行业的机

会。比如，以色列制药公司eva与日本中等规模制药商Kowa成立了合资公入市场。同时，亚洲国家放松也为公司提在新兴国家。比如，越来越多的银行开始评估进入、资产管定是否以及如何建立相关的能力。在，诸如塔塔（ata），BirlaReliance等的大型公司传统上以的形式横跨多个行业，如钢铁、水泥、零售、电信和银行。最近，这些以及其他新的组织，在高增长行业进行了大量投资，比如电力、金融服务和零售，因此也给这些行业床亚洲一直以来都以其制造业的低成本和对西方事物的快速模仿能力而著称。但随着时间的推移，亚洲国家正在改变这一形象。日韩已经应用了在造技术，成为了在汽车、、等离子彩电方面的创新。沿着这个历史趋势，中国最近的五年计划包含了建立创新型经济的目标，尽管中国公司的创新距离外国公司尚有一些差距。同样在，现在创新被认为是推动增长的关键因素，也是加速和分创新，往往是由需求和机会带来。亚洲是全球消费市场缺口最大和社会问题最突出的地区：广大农村地区亟需经济发展；平衡经济发展对环境的影响和对自然资源的需求；关注老年人口的特殊需求。许多亚洲国家希望进行创新，解决这些问题，实现利润和GDP的可持续增长。比如，中国在工业快速发展的初期，不太重视空气污染问题。但现在，国家和企业管理者高度重视环境问题，已经制订计划，力争在三年内成为世界混合动力汽车和其他电动车生产大国，之后成为电动汽车和电动巴士的世界领先者。现在那些能力与这一“绿色”战在，塔塔公司的Nano轿车成为世界上第一部售价仅2000的轿车，其设计理念就是为现在只能使用公共交通工具或者自行车的中低收入家庭，提供可支付的、安全的交通工具。在金融服务领域，Max纽约人寿和TataAIG成为“即走即支付”

廉价产品的领先者，瞄准像按日领取工资，没有固定收入的工人这样在，丰田正在研发能做家务和护理的机器人，瞄准了这个国家日益增多的人口。联合利华的日用品企业为和农村地区提供超小包装产品。要想说明本地创新如何创造全球机会，上网本就是最好的佐证。低成本电脑的发展最初是为了满足亚洲较贫困国家需求，现在已经给全球带来了新一代技术。华硕电脑的许多创新引领了这一市场，现在所有的主要电脑厂商都开始效仿这一技公司需要在亚洲进行创新，提高在该地区的收入，同时利用新技术在合作与合的经济创造了全新的和合作机会。公司间的重新分配也改变了其相应的位置。以市值来衡量，许多中国公司已经成为了该行业的全球第一，例如国航于2009年8月成为了全球第一大航空公司。同时在运营和战略层面，中国和公司也在改进其现金流和市场位置。随着企业组合通过重组来满足变换的全球经济形势，

澳大利亚ANZ银行利用自身优势，加强亚洲的市场份额，收购了、新加坡、、及其他地方本属于苏格兰银行几年前并购荷兰银行后带来的业务。与之类似，大宗商品价格的下滑，使得中国公司在的鼓励下，开始积极进行海外并购，以图扩大规模，增加利润。典型案例包括中国五矿以12亿收购澳大利亚Oz矿业公司；中国有色金属试图以1.84亿收购澳大利亚ynas稀土公司大部分股权，但这一被澳大利亚驳回。经济给亚洲带来了新型的并购与合作。这一地区主要经济不再是外商、和其他亚洲国家的投资，而是亚洲公司在各个公司、国家，乃至全世界越来越多的投资。当日韩公司希望加大和的投资的同时，两国公司也在寻找新的投资机会。值得一提的是，中国对非洲、中东和拉丁美洲表示了浓厚的，中国工商银行对南非标准银行的少量入股就是例证；此外还有中石化收购 Addax和其在非洲及的大量资产；中石油表示了对收购西班牙石油公司Repsol拉美地区资产的。抓环视亚洲，本地公司和外国公司在各个国家和市场都有着大量的机会。诚然，哪些机会值得一试，哪些机会又值得先试是最令人头疼的问题。为了找到答案，须首先确定动机—实现什么目标？有些公司希望得到短期财务收益，有些公司希望实现长期发展。中国银行和汽车厂商吉利将目标放在收购立即能投入使用的产能上（比如租赁飞机和制造引擎能加快）。与之相反，世界最大银行中国工商银行则希望通过持股远至南非和的银行的，实现利润长抓

并购活动都缺乏对市场和文化的足够了解。英国零售商玛莎百货（MarksandSpencer）于2008年在开了中国大陆第一家店，但其管理层对（玛莎百货在业绩良好）和消费习惯的差异估计不足。同时还有始料未及的供应链延迟问题。正要。建立这些能力可以通过合作或者并购，取决于立足点和市场要求。其他非常有效的经验包括完全整合的措施—就是我们所说的“整合”措施1。这一措施将其他三项替代措施的长处结合在一起，创立了充满的组织聚正确的组织能力 聚正确的组织能力司目标的队司目标的队常常重要考虑因素。相比过去，现在的业务更大的不确定性和挥发性。外汇的波动就是一个例子。自2008年1月到2009年3月，韩元对的汇率下跌了40%，但在其后的五个月却又上升了26%。日元的汇率在2008年上升了21%2009年前八个月却又下跌了11%。甚至币的处境也很复杂：在经济中，对的汇率保持稳定（有效钉住美元），但其对欧元的汇率自2009年1月以来上涨了11%，说明欧元在这段时间里对汇率攀升。这些汇率的变化对采购、制造、定价和并购决策都有很大影响。管理和适应政策的不确定性是另一考虑因素。亚洲的公司在这些方面有着广泛的经验，因为在制定行业

策上一直有着较大的影响。许多欧美公司需要提高这方面的能力，与政策制定者更紧密的合作，因为经济给了更大的力量来管理公司、行全球金融加强了亚洲