经合组织公司治理原则

行业发展研究资料(No.2005－5)经合组织公司治理原则(2004版)公司治理对注册会计师保持独立性、规避执业风险有着重要的意义，为了帮助大家了解国际上关于公司治理的通行标准，二OO五年六月二十二日1经合组织公司治理原则经济合作与发展组织30日生效之协定的第1条款，经济合作发展组织(OECD)将以下宗旨：；——促进成员国与非成员国在经济发展进程中实现全面经济扩张；——在承担国际责任与义务的条件下，为非歧视基础上的经合组织(OECD)的创始成员国有：奥地利、比利时、加和美国。以后依次加入的国家有(以附后的加入时间为序)：日本(1964,4,28)、芬兰(1969,1,28)、澳大利亚(1971,6,7)、匈牙利(1996,5,7)、波兰(1996,11,22)、韩国(1996,12,12)了经合组织的工2作(经合组织协定第13条)。序了《经合组织公司此该《原则》就成为了一个币基金组织的标准与守则遵守情况报告(ROSC)。3对该《原则》的修订是经合组织公司治理原则工作组依照2002年经合组织部长令组织实施的。这次修订还得益于一项关银行及其他主办方合作组织了地区公司治理圆桌会议以支持地该《原则》的草案发布在因特网(internet)上征求公众意见时，这些经修订的原则将在未来几年内进一步增强经合组织在45致谢在很短的时间内得以高效地完成。我还要向所有参与我们的咨的与会6e公司治理原则工作组，包括来自世界银行、国际货币基金组织 则》，金融稳定论坛(FSF)、巴塞尔银行监管委员会和国际证监会组织(IOSCO)还被邀请成为特别观察员。括参加工作组的正式会体职员，他们为工作组提供了长期的、竭诚的服务。他们是：7 9 第二部分对经合组织公司治理原则的注释23 827至28日召开的经合组织部长级理事会的一项倡议，为了与各理准则和指南。自从1999年被批准以来，本《原则》已成为经组织标准与守则遵守情况报告(ROSC)的基础。2002年经合组织部长级理事会同意对经合组织成员国的发任务委托由经合组织成员国代表组成的公司治理原则工作组执行。另外世界银行、国际清算银行(BIS)和国际货币基金组织 9其他非经合组织国家进行了合作。工作组还向广泛的相关团体，在工作组讨论、展开调查以及大范围收集咨询意见的基础上，最终确定应该在考虑到新的发展和焦点的前提下，对1999经合组织及其成员国越来越意识到宏观经济和公司结构政理包括了理包括了一个公司的管理层、董事会、投资者和其他利益相关人之间的一系列关系。公司治理提供了一种结构用以设置公司目这种环境包括，比如宏观经济政策和产品及要素市场的竞争程些经合组织的文件(包括，跨国企业指南和防止外国官员在国际事务中行贿、受贿的协议)和其他国际组织的文件中更明确的阐公司治理受到公司治理结构中的各个参与者之间关系的影和他们的相互作用无论在经合组织成员国里还是在非经合组织公司遵循良好公司治理基本原则的程度日益成为投资决策考虑的一个重要因素。公司治理惯例和投资国际化特征之间的关系特别相关。资本的国际间流动使公司能够从一个极其庞大的投资者群中融资。如果一个国家想要获得全球资本市场的充分资者群中融资。如果一个国家想要获得全球资本市场的充分利，并且最终吸引住更为稳固的融资来源。良好的公司治理并没有什么简单的模式。本《原则》是基于这些则》不会主张任何特殊的董事会结构，在这份文件中采用的法律和规范框架。也可以被市场参与者用于发展自身实践和惯提供充分的灵活性，并对股东和其他利益相关者的期望做出回者的作用；(5)披露和透明化；以及(6)董事会的责任。这些的具体解释作为注释补充进来。力图帮助读者理解它们基本原理。这些注释还包括了对显著性趋势的描述并提供了有助于使本第一部分经合组织公司治理原则一、有效公司治理结构基础的保证2.在一定权限范围内影响公司治理实务的规章制度要求应该与法律规定相协调，应该是透明的和可实施的。3.不同权威机关间的一定权限范围内的责任分工应该确保符合公众利益并相互关联。二、股东权利和关键所有权的作用公司治理结构可以保障和促进股东权利的行使 (2)转让股份；(3)及时、规范地获得公司相关、真实的信息； (4)参加全体股东大会并有权投票；(5)推选和解聘董事会成员；(6)分享公司利润。2.股东有对公司的根本性改变参与决策并获得充分信息的)修订组织章程、法规或者类似的公司行政文件； (2)增资扩股；(3)特殊交易，包括转让所有或者实质上所有的资产，导致公司被出售。该被告知包括投票程序在内的全体股东大会运作的各项规定： (1)应该充分、及时地向股东提供有关全体会议日期、地 (2)股东应该有机会向董事会询问，包括有关年度外部审问题。 (3)应该方便股东有效参与，诸如董事会成员的提名和选益构成应该得到股东的同意。 (4)股东可以亲自或者缺席投票，而不管亲自还是缺席投 (1)在资本市场上，公司控制权获得的规定和程序以及特 (1)机构投资者作为受托责任人应该披露全面的公司治理 (2)机构投资者作为受托责任人应该披露他们如何处理与三、股东的公平待遇 (1)在同级别的任何层次中，所有股权应该具有相同的权 (2)为了少数股东的利益，应该避免其因控股股东直接或 (4)应该消除跨国界投票的障碍。 公司程序不能使投票变得过于困难或花费过高。2.应该禁止内幕交易和恶意的自我交易。3.应该要求董事会成员和关键执行官向董事会披露是否他们直接或间接代表第三方，在任何交易或事项中是否有直接影响公司的实质性利益。四、公司治理中利益相关者的作用公司治理结构应该承认法律或双边协议所确立的利益相关个企业的持续融资能力方面展开积极的合作。自由地表达他们对董事会非法或非道义规定的关注而且他们的权利不应该因为上述行为而受到侵害。6.公司治理结构应该建立在一个有效的、有效率的结构上，五、披露与透明化 (1)公司财务和经营成效。 (2)公司目标。 (3)主要股份所有权和投票权。 (4)董事会和关键执行官的薪酬政策以及有关董事会成员 (5)相关会议事务。 (6)可预见的风险因素。 (7)关于雇员和其他股东的问题。 (8)治理结构和政策，特别是公司治理守则或者政策的内2.以相应高质量的财务会计标准和非财务披露方式披露信4.外部审计人员应该对股东负责并且在执行审计过程中对公司审计执行专业判断。式六、董事会的职责管理工作进行监管，以及履行董事会对公司和股东的受托责任。4.董事会应履行特定的关键作用，包括： (1)回顾和指导公司战略、主要的行动计划、风险政策、监管企业主要的资本支出、收购和出售。 (2)监控公司治理操作的有效性并在必要的时候做出适当 (5)确保正规和透明的董事会任命和选举过程。 (6)监控管理当局、董事会成员和股东潜在的利益冲突， (7)确保公司会计和财务报告系统的整合，包括独立审计， (8)监督报告披露和信息交流的全过程。 (1)董事会应考虑任命足够数量的非执行董事会成员，这些成员有能力对那些具有潜在利益矛盾冲突的任务实施独立的 (2)当董事会成立时，董事会应该对其受托责任、成员组 3)董事会成员应有效地担负起他们的职责。第二部分对经合组织公司治理原则的注释一、有效公司治理结构基础的保证展一个有效的公司治理结构的过程中被视为重要的工具。至此，公司作为经济活动的组织形式是一种推动经济增长的强大力量。因此公司运作中所处的规范和法律环境对整个经济产出至关重要。政策制定者有责任设计一种框架能足够灵活地满足公司培育市场参与者，增强其责任感。2.在一定权限范围内影响公司治理实务的规章制度应该与例，那么这些法规就应该被设计为一种可用于所有市场参与者清楚地阐述。3.在一定权限范围内，不同权威机关间的责任分工应该相互公司治理的条例和惯例显著地受到一系列法律，诸如公司才能使法规间的间隙不被扩大(例如，权力部门没有明确责任的话，许多问题会被一带而过)，才能使公司的多层次体系的运行而且任何这样被授权的机构的治理结构应该是透明的且符合公众利益的，这一点也至关重要。规范的责任应赋予那些不存在利益冲突而履行其职能的机二、股东权利和关键所有权的作用公司治理结构可以保障和促进股东权利的行使股东权利对公司的影响集中在一些特定的基本议题上，比章中规定的议题。这一节可以被看作是对最基本的股东权利的陈述，而这些最基本的股东权利已在所有经济合作发展组织成员国1.股东的基本权利应包括以下权利:1)确保所有权登记的方法;2)转让股份;3)及时定期地获得公司的相关和重要的信息;4)参加股东大会并表决;5)选举和罢免董事会成员;以及6)分享公司的利润.2.股东应有权参与并充分获知会导致公司重大变化的决策的相关信息。这些重大决策包括：1)对公司章程或法人组织及份的批准；和3)公司建立合伙关系和关联公司，以及向它们转让经营性资产、现金流权利及其他权利和义务的能力对经营的灵活性和在复(1)股东应被告知有关股东大会的时间、地点、议程等充足息，以及有关将在股东大会上表决的议题的全面和及(2)股东应有机会在合理的限制下，对诸如年度外部审计等股东大会前向管理层和董事会成员提问并获得答复方面也有一够就外部审计报告进(3)应促进股东对诸如董事会成员的提名和选举等关键性公和关键管理人员的权类报酬计划应得到股东的批准。(4)股东应能够亲自表决或缺席表决，并且亲自表决和缺席表决应具有同样的效果。通常是公表4.由于资本结构和资本安排而导致特定的股东获得了与其一些公司的资本结构允许某个股东对公司实施与其股本所限表决权或多倍表决权的股份可以被用来削弱非控制股东影响公司政策的能力。东协议也可能包含有要求其成员不得在一定时期内出售股份的条款。股东协议可以涵盖诸如如何选择董事会或董事会主席的内必要对这类协议进行密切的监控并限制它们的持续期。表决权上限对单个股东可以行使的表决权数进行了限制，无制权进行了重新分配，并可能影响到股东参与股东大会的积极东有理由要求这类资本结构和资本安排得到披露。(1)有关在资本市场上进行公司控制权交易以及诸如收购、公司实质部分资产出售等特殊交易的规则和程序应被清楚地声(2)反收购机制的运用不应减轻公司管理层和董事会对其职易所都对反收购机制的广泛运用可能严重阻碍公司控制权交易6.应促进包括机构投资者在内的所有股东对所有权的行理的分析及行使股东权利可以带来积极的财务收益和增长的结(1)承担受托责任的机构投资者应披露它们全面的公司治理体系和公司监管的有效性和可靠性将在很大程度上依赖于能够在所投资的公司中合理使用股东权利及有效行使所有权的机构但鼓励机构投资者在合理考虑成本效益的情况下披露其是如何年有资者所遵循的策略。在一些国家，要求向市场披露公司治理政策的规定非常具体，包括要求披露有关在何种情况下机构投资者将干预公司经营券投资)，而对于注册投资公司的投资顾问，则应向市场做出，构投资者提供的额外信息通常应包括有关公司经营的总体市场背景信息以及对已向市场公开的信息进行进一步的阐述。对这些政策进行有效的实施。(2)承担受托责任的机构投资者应披露它们如何处理实质性的利益冲突，而这种利益冲突有可能影响到由投资所带来的关键所有权的实施。在一定的情况下，间接所有者进行表决和行使关键所有权的动机可能与直接所有者的不同。这些差异有时在商业上是好的，融机构的子公司或附属公司、尤其它们是一个统一的金融集团公司举行直接讨论方面进行合作并协调行动，以改善其公司治在规避任何有关并购的管制规定的情况下获得对一个公司的控三、股东的公平待遇有效的赔偿。控制权股东的保护而免于被滥用或挪用的信心是资本市场中的一个重要因素。公司管理层、董事会成员或有控制权股东有机会从事通过损害无控制权股东的利益来增进他们自身利益的活动。东同意。本《原则》股东行使他们权利的一个方式就是对公司管理层和董事会程度的一个重要因素就是是否存在有效的手段以合理的成本和不须法律体系向少数股东提供执行机制是立法者和监管者的重要职责。一个法律体系如果使任何投资者都可以在法庭上向公司的许多法律体系引入了保护公司管理层和董事会成员免于滥用诉讼的条款，而这种保护采取了验证股东诉讼理由充分性的方式，已经发现由证券监管者或其他监管机构组织的行政听证会或仲(1)同类股票任一系列中的所有股份具享有相同的权利。所有投资者在购买之前应能够获得有关所有系列和类别股份所具有的权利的信息。任何对表决权的改变都应获得受到不利影响的那些类股份所有者的批准。通常没有表决权的优先股。公司也可以发行参与证书或无表决权有这些结构在按照被认为是最符合公司利益和融资的成本效益份表决权的建议应提交股东大会并由受到影响的那类股东的特定多数的表决股份批准通过。(2)少数股东应受到保护，以不受居控制地位的股东出于自在一个居控制地位的股东可以通过对管理层更密切的监控来减少代理问题，但法律和监管框架的弱点将导致对公司其他股东的侵害。在法律体系允许并且市场接受居控制地位的股东去实施与其作为所有者所承担风险水平不对应的一定程度的控制的地方，这种潜在的侵害尤为显著；而这种控制的实施是通过使用诸如金字塔结构或多倍表决权等将所有权与控制权相分离的法律制度的家庭成员和关系人支付高额薪金和奖金从公司中获取私人利股东最为严重的情况往往发生在法律和监管框架在这方面比较薄弱的国家。在一些由公司集团占主导地位并且董事会成员的忠另一家集团内公司的交易必须通过从其他集团内公司获得相应的利益来进行抵销，以控制这方面的负面效应。其他被证明对保护少数股东是有效的常见方法包括发行股要求或允许居控制地位的股东按照独立评估的价格收购所有剩余股份。这样做在居控制地位的股东决定让企业退市时显得尤为的共同目标下，保护少数股东的各种方法的选择和最终设计必然依赖于全面的监管框架和国家的法律体系。(3)表决权应按照该股份的受益所有者同意的方式由受托人的特别指示采取其他行动。经济合作发展组织国家的趋势是取消自动允许受托人行使求受托机构向股东报告有关他们在行使表决权时所做选择的信一部分表决权意就行使表决权和不使受托人在投票前获得股东同意方面承受的法律规定(比如，破产接收人和财产执行人)来行使表决权的。存托凭证持有人也应被赋于与对应于存托凭证的股份的持这样的跨境链条会在如何决定外国投资者运用其表决权以及如得跨境表决变得困难。法律和监管框架应明确在跨境问题中谁有(5)股东大会的过程和程序应对所有股东提供公平待遇。公司程序不应使表决变得过度的困难和昂贵。位的股东时常试图阻碍无控制权的股东或外国股东影响公司方作发展组织国家中的许多公司正在试图发展出与股东更好的交流渠道和决策方式。公司取消参与股东大会的人为障碍受到了鼓用的自我交易。反了给予股东公平待遇的原则。3.董事会成员及关键管理人员应被要求向董事会披露他们项中具有实质性的利益。董事会成员及关键管理人员有义务向董事会通报他们在公司之外是否存在一个商业、家庭或其他特别关系会影响到他们在述情况，即关键管理人员及董事会成员通过与一个可对公司实施益得到了明确，好的做法是当事人应避免参与任何有关该项交易或事项的决策。四、公司治理中利益相关者的作用公司治理结构应该承认通过法律或共同协议所确立的利益和保持企业财务状况良好的持续力方面进行积极合作。公司治理的一个关键方面是确保外部资本以股权和信贷的形式流入公司。公司治理也涉及寻找各种途径以鼓励公司中各个利益相关者对公司特定的人力和物质资本进行经济上最佳水平利益相关者的利益及他们对公司长期成功的贡献可以服务于公1.通过法律或共同协议建立起来的利益相关者的权利应受由法律框架和程序应做到透明和不阻碍利益相关者因权利受到侵害而进行沟通和获得赔偿的能力。机制。直接或间接地通过影响雇员向公司投入特殊技能的意愿而使公关系中的一个要素。如果这些委员会涉及建立一个独立的基金，当法律和公司治理体系实践为利益相关者提供了参与的可公司官员的不道德和不合法的行为不仅侵犯了利益相关者的权利，还在声誉方面和增加未来财务债务风险方面损害了公司不论这种申诉是雇员个人提体以向他们提供直接接触某位独立于董事会的人物的秘密途径，作与发展组织对跨国企业的指导原则鼓励他们向胜任的公共权力机构报告真实的申诉。公司应避免对这些雇员或团体采取歧视性或惩罚性的行动。6.公司治理框架应包括一个有效和高效的破产框架以及债权人权利的有效执行机制。提供给公司的债务的条款、额度和类型很大程度上取决于债权人的权利和权利的可执行性。有着良好公司治理记录的公司通常能比有着较差记录或在不透明市场上运作的公司借到更大的金额人和债权人之间能达成双方同意的解决方案。化很大。破产程序通常要求高效的机制以调和不同阶层债权人的五、披露与透明化公司治理框架应保证对所有有关公司的实质性事项进行及一个能提高真正透明度的有力披露制度是以市场为基础的所有权权利方面能力的中心问题。来自拥有大规模活跃资本市场力工具。一个有力的披露制度可以帮助吸引资本并保持对资本市会经济合作与发展组织关于跨国企业的指导原则与这方面的问题使定按最低要求应该披露的信息，许多国家运用了实质性的概念。实质性信息可以被定义为那些如被省略或歪曲就会影响信息使用者的经济决策的信息。本《原则》支持对定期报告间发生的实质性发展进行及时的显示公司财务业绩和财务状况的经审计的财务报表(最常见的包括资产负债表、损益表、现金流量表和财务报表附注)是最的两个基本目标是使适当的监控成为可能和提供评价证券的基露相联系，尤其是资产负债表外项目被用来在关联企业之间提供担保或类以及特别目的实体的信息就尤其重要。者和其他信息使用者更好的评价公司与所在的社区之间的关系，益所有权信息的国家来说可以成为一个有用的自我评价工具。(4)董事会成员和关键管理人员的薪酬政策，和关于董事会一些国家的原则及某些法律对可以被认为是独立的董事会成员是独立的。在一些国家，董事会有责任说明某个董事会成员关于董事会成员和关键管理人员薪酬的信息也关系到股东酬计划的成本和收益及诸如股票期权计划等激励计划对公司业绩的贡献。单个基础上的披露(包括终止和退休的规定)逐渐被下，一些地方要求披露特定数量薪酬最高的管理人员的薪酬信息，而在其他地方则限定于对特定职位管理人员的薪酬进行披让市场了解公司是否在适当考虑到所有投资者利益的情况括起被控制的实体、重要的股东(包括其家庭成员)和关键的管理直接或间接涉及主要股东(或他们的近亲、关系等)的交易财务信息的使用者和市场参与者需要有关合理可预见的实衍生工具和表外交易相关的风险；以及与环境负债相关的风险。本《原则》并不设想比能够充分告知投资者有关企业实质性好的做法。他利益相关者相关的可能对公司业绩造成实质性影响的关键问施由上市监管机构制定或批准的公司治理原则，并有义务按照露，特别是股东、管理层和董事会间权力的划分对评价公司的治理尤为重要。2.信息应遵循高质量的会计准则和财务与非财务披露标准进行提供和披露。高质量准则的应用预期将通过提供提高了可靠性和可比性的报告和增强了对公司的洞察力来极大的改善投资者监控公司的能力。信息的质量极大的依赖于据以汇集和披露信息的准则。事会和股东就财务报表在所有实质性方面适当的反映了公司的财务状况和业绩提供一个外部和客观的保证。改善公司的控制环境。许多国家引入了提高审计师独立性和强化他们对股东所负责任的措施。许多国家通过一个独立的机构加强了对审计的监对履行这些责任来说是必要的。委员会或相应机构推荐，并由委员会/审计委员会或相应机构常常被指定对内部审计活动提供监督，并应同时负责监督与外部审计师包括其向公司提供非审计服务性质的全面关系。外部审计师向公司提供非审计服务会严重损生的不正当动机，许多国家现在要求披露为非审计服务而向外部能由审计师向其客户提供的非审计服务的性质进行全面禁止或严格限制；审计师的强制轮换(合作人或在一些情况的审计合作关系)；暂时禁止被审计公司雇佣某个前审计师或禁止审计师或与他们利益密切相关者在被审计公司中具有利益或占有管理职位。一些国家采取了更加直接的监管措施并限制了审计师可以从某个特定客户处得到的非审计收入的百分比或限制可从单个客户处得到的审计收入的总百分比。在一些地方出现的问题涉及保证审计职业能力的紧迫要求。4.外部审计师应对股东负责并对公司承担在审计中实施合理职业关注的职责。由董事会的独立审计委员会或相应机构推荐，并由委员会/机构或股东大会直接任命外部审计师的做法被认为是一种好的不是对任何可能从其工作目的出发影响审计的个人或集体的公管理人员负责。在一些国家法定报告的编制通过电子的编制和数据恢复系统得的公司信息。互联网和其他信息技术也为改善信息发布提供了机会。许多国家已引入了持续披露的规定(通常由法律或上市规定与投资者决策相关并且不存在影响他们分析与建议完整性的实性利益冲突。除了要求独立和胜任的审计师和促进信息的及时发布之外，这些市场中介能够在经营中免于冲突并保持正直完整，则可以在为公司董事会遵守良好公司治理实践提供激励中扮演重要角色。情况就出现了。这种情况确定出一个关于披露和透明度程序的高度相关尺度，该程序是针对股票市场研究分析人员、评级机构、投资银行等的职业标准的。露应使投资者能够判断建议和信息中包含的风险及可能的歪曲。国际证券委员会组织已制定出有关分析人员和评级机构的原则报告(国际证券委员会组织关于说明证券分析师利益冲突的原则报告；国际证券委员会组织关于信用评级机构的原则报告)。六、董事会的职责，以及董事会对公司和股东的受托责任。实体的双层式董事会。这样的系统特有一个由非执行董事组成的国家则具有由执行董事和非执行董事共同构成的单一型董事会。试图尽量通用于任何类型的具有治理企业和监督管理层职能的董事会结构。理业绩并达到对股东的足够回报，同时防止利益冲突和平衡对公司的竞争性观和独立的判断。董事会另外一个重要的职责就是对为确保公司1.董事会成员应在一个充分知晓的基础上、怀有良好的信管理层变得受到保护。中心的重要性，因为它支持着对本文献中其他原则的有效实施，架构中工作的董事会成员来说，忠诚责任也是一个关键性的原该公司及其全部股东，而不是对集团的控制性公司负有忠诚的责2.当董事会决策可能对不同的股东集团产生不同的影响时，成员可能确实是由特定的股东(以及有时是与其他人竞争后)所3.董事会应采用高的道德标准。它应考虑利益相关者的利益。过它自身的行为，还通过任命和监督关键管理人员及相应的一般立在(与其他事物一起)职业准则和有时是更宽泛的行为准则基子公司)对遵从经济合作与发展组织《跨国企业指导方针》的自愿公司范围的准则是作为董事会及关键管理人员行为的标准的，为处理不同的和经常是冲突的组成部分而建立一个进行判断建立一个明确的限制。 一个对董事会来说日益重要并与公司战略密切相关的领域就是风险政策。这类政策将包含确定公司在追求其目标时所愿意接受的风险类型与程度。风险政策因而成为必须管理风险以达到公司想要的风险组合的管理层重要的指导方针。 (2)监控公司治理实践的有效性并在需要时进行变革。由董事会进行的治理监控也包括对公司内部结构的持续检规的监控和披露外，许多国家已经转向推荐或实际首席执行官/主席的业绩进行评价。 (3)对关键管理人员进行挑选、支付报酬、监控及在必要 (4)协调关键管理人员及董事会的薪酬计划与公司及股东通过一个全部或大部分由独立董事组成的董事会特别委员会来处理董事会成员或关键管理人员的薪酬政策和雇佣合同在相 (5)确保一个正式和透明的董事会提名和选举程序。本《原则》支持股东在董事会成员的提名和选举中发挥积极的作用。确保提名和选举过程中的这一和其他方面受到重视是董能不同，但董事会或提名委员会有责任确保所建立的程序是透明的并得到遵守。其次，董事会在识别董事会的潜在成员方面扮演着关键的角色，其所识别的董事会潜在成员应具有适当的知识、现公司价值增值的潜力。 检查包括财务报告的内部