注册会计师考试(财务成本管理)真题

2012年度注册会计师全国一致考试（专业阶段考试）《财务成本管理》试题及答案分析一、单项选择题1.公司的以下财务活动中，不切合债权人目标的是( )。提升利润保存比率降低财务杠杆比率刊行公司债券非公然增发新股【答案】C【考点】财务目标与债权人【分析】债权人把资本借给公司，其目标是到期时回收本金，并获取商定的利息收入。选项A、B、C都能够提升权益资本的比重，使债务的偿还更有保障，切合债权人的目标;选项C会增添债务资本的比重，提升偿还债务的风险，所以不切合债权人的目标。2.假定其余要素不变，在税后经营净利率大于税后利息率的状况下，以下改动中不利于提升杠杆贡献率的是( )。提升税后经营净利率提升净经营财产周转次数提升税后利息率提升净财务杠杆【答案】C【考点】管理用财务剖析系统【分析】杠杆贡献率=(净经营财产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营财产周转次数-税后利息率)×净财务杠杆，能够看出，提升税后经营净利率、提升净经营财产周转次数和提升净财务杠杆都有益于提升杠杆贡献率，

而提升税后利息率会使得杠杆贡献率降落。3.甲公司上年净利润为250万元，流通在外的一般股的加权均匀股数为先股为50万股，优先股股息为每股1元。假如上年终一般股的每股市价为

100万股，优30元，甲公司的市盈率为( )。A.12B.15C.18【答案】B【考点】市盈率指标计算【分析】每股利润=一般股股东净利润/流通在外一般股加权均匀数=(250-50)/100=2(元)，市盈率=每股市价/每股利润=30/2=15。4.销售百分比法是展望公司将来融资需求的一种方法。以下对于应用销售百分比法的说法中，错误的选项是( )。A.依据估计存货∕销售百分比和估计销售收入，能够展望存货的资本需求B.依据估计对付账款∕销售百分比和估计销售收入，能够展望对付账款的资本需求C.依据估计金融财产∕销售百分比和估计销售收入，能够展望可动用的金融财产依据估计销售净利率和估计销售收入，能够展望净利润【答案】C【考点】销售百分比法【分析】销售百分比法下，经营财产和经营欠债往常和销售收入成正比率关系，可是金融财产和销售收入之间不存在正比率改动的关系，所以不可以依据金融财产与销售收入的百分比来展望可动用的金融财产，所以，选项C不正确。5.在其余条件不变的状况下，以下事项中能够惹起股票希望利润率上升的是( )。A.目前股票价钱上升B.资本利得利润率上升C.预期现金股利降落D.预期拥有该股票的时间延伸【答案】

B【考点】股票的希望利润率【分析】依据固定增添股利模型，股票希望利润率

=估计下一期股利

/目前股票价钱

+股利增添率=股利利润率+资本利得利润率。所以，选项A、C都会使得股票希望利润率降落，选项B会使股票希望利润率上升，选项D对股票希望利润率没有影响。6.甲公司是一家上市公司，使用“债券利润加风险溢价法”估计甲公司的权益资本成本时，债券利润是指( )。政府刊行的长久债券的票面利率政府刊行的长久债券的到期利润率甲公司刊行的长久债券的税前债务成本甲公司刊行的长久债券的税后债务成本【答案】D【考点】债券利润加风险溢价法【分析】依据债券利润加风险溢价法，权益资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更狂风险所要求的风险溢价，这里的税后债务成本是指公司自己刊行的长久债券的税后债务成本。7.同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的履行价钱和到期日均同样。该投资策略合用的状况是( )。估计标的财产的市场价钱将会发生强烈颠簸估计标的财产的市场价钱将会大幅度上升估计标的财产的市场价钱将会大幅度下跌D.估计标的财产的市场价钱稳固【答案】D【考点】对敲【分析】对敲策略分为多头对敲和空头对敲，多头对敲是同时买进一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的履行价钱和到期日均同样;而空头对敲则是同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的履行价钱和到期日均同样。多头对敲合用于估计市场价钱将发生强烈改动，可是不知道高升仍是降低的状况，而空头对敲正好相反，它合用于估计市场价钱稳固的状况。8.在其余要素不变的状况下，以下改动中能够惹起看跌期权价值上升的是( )。A.股价颠簸率降落B.履行价钱降落C.股票价钱上升D.预期盈利上升【答案】

D【考点】期权价值的影响要素【分析】股价颠簸率和看跌期权的价值同向改动，所以选项

A会惹起看跌期权价值下降;履行价钱和看跌期权的价值同向改动，

所以选项

B会惹起看跌期权价值降落

;股票价钱和看跌期权的价值反向改动，所以选项C会惹起看跌期权价值降落;预期盈利和看跌期权的价值同向改动，所以选项D会惹起看跌期权价值上升。9.甲公司目前存在融资需求。假如采纳优序融资理论，管理层应入选择的融资次序是( )。内部保存利润、公然增发新股、刊行公司债券、刊行可变换债券内部保存利润、公然增发新股、刊行可变换债券、刊行公司债券内部保存利润、刊行公司债券、刊行可变换债券、公然增发新股内部保存利润、刊行可变换债券、刊行公司债券、公然增发新股【答案】C【考点】资本构造的其余理论-优序融资理论【分析】依据优序融资理论，当公司存在融资需求时，第一选择内源融资，其次会选择债务融资(先一般债券后可变换债券)，最后选择股权融资。所以，选项C正确。以下对于经营杠杆的说法中，错误的选项是( )。经营杠杆反应的是营业收入的变化对每股利润的影响程度假如没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的假如经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应【答案】A【考点】经营杠杆【分析】经营杠杆反应的是营业收入变化对息税前利润的影响程度，所以选项A不正确，选项A表述的是总杠杆;经营杠杆系数=(息税前利润+固定性经营成本)/息税前利润，可以看出选项C的说法是正确的。假如没有固定性经营成本，则经营杠杆系数为1，此时不存在经营杠杆效应。所以，选项B、D的说法是正确的。甲公司因扩大经营规模需要筹集长久资本，有刊行长久债券、刊行优先股、刊行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，刊行长久债券与刊行一般股的每股利润无差异点为120万元，刊行优先股与刊行一般股的每股利润无差异点为180万元。假如采纳每股利润无差异点法进行筹资方式决议，以下说法中，正确的选项是( )。A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应入选择刊行长久债券B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应入选择刊行一般股C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司能够选择刊行一般股或刊行优先股D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应入选择刊行长久债券【答案】D【考点】每股利润无差异点法【分析】当存在三种筹资方式时，最好是绘图来剖析。绘图时要注意一般股筹资方式的斜率要比此外两种筹资方式的斜率小，而刊行债券和刊行优先股的直线是平行的。此题图示以下：从上图能够看出，当估计息税前利润小于120时，刊行一般股筹资的每股利润最大;当估计息税前利润大于120时刊行长久债券筹资的每股利润最大。12.甲公司是一家上市公司，2011年的利润分派方案以下：每10股送2股并派发现金盈利10元(含税)，资本公积每10股转增3股。假如股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权(息)日的股票参照价钱为( )元。A.10B.15C.16【答案】C【考点】股票股利【分析】除权日的股票参照价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)13.以下对于股利分派政策的说法中，错误的选项是( )。采纳节余股利分派政策，能够保持理想的资本构造，使加权均匀资本成本最低采纳固定股利支付率分派政策，能够使股利和公司盈利密切配合，但不利于稳固股票价钱采纳固定股利分派政策，当盈利较低时，简单致使公司资本欠缺，增添公司风险采纳低正常股利加额外股利政策，股利和盈利不般配，不利于加强股东对公司的信心【答案】D【考点】股利分派政策【分析】采纳低正常股利加额外股利政策拥有较大的灵巧性。当公司盈利较少或投资需用许多资本时，可保持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;而当盈利有较大幅度增加时，则可适量增发股利，把经济繁华的部分利益分派给股东，使他们加强对公司的信心，这有益于稳固股票的价钱。所以，选项D的说法不正确。14.配股是上市公司股权再融资的一种方式。以下对于配股的说法中，正确的选项是( )。配股价钱一般采纳网上竞价方式确立配股价钱低于市场价钱，会减少老股东的财产配股权是一种看涨期权，其履行价钱等于配股价钱配股权价值等于配股后股票价钱减配股价钱【答案】C【考点】股权再融资【分析】配股一般采纳网上订价刊行的方式，所以选项A不正确;假定不考虑新召募投资的净现值惹起的公司价值变化，假如老股东都参加配股，则股东财产不发生变化，假如有股东没有参加配股，则这些没有参加配股的股东的财产会减少，选项B的说法太绝对，所以不正确;拥有配股权的股东有权选择配股或不配股，假如股票价钱大于配股价钱，则股东能够选择依据配股价钱购入股票，所以履行价钱就是配股价钱，选项C正确;配股权价值=(配股后股票价钱

-配股价钱

)/购置一股新股所需的认股权数，

或许配股权价值

=配股前股票价钱

-配股后股票价钱，所以选项

D不正确。【增补资料】网上订价和网上竞价的不一样：刊行价钱确实定方式不一样：竞价刊行方式预先确立刊行底价，由刊行时竞价决定刊行价;订价刊行方式预先确订价钱;认购成功者确实认方式不一样：竞价刊行方式按价钱优先、同样价位时间优先原则确立;网上订价刊行方式按抽签决定。15.从财务管理的角度看，融资租借最主要的财务特点是( )。租借期长租借财产的成本能够获取完整赔偿租借合同在到期前不可以一方面排除租借财产由承租人负责保护【答案】C【考点】经营租借和融资租借【分析】典型的融资租借是长久的、完整赔偿的、不行撤除的租借。此中最主要的财务特点是不行撤除。16.在其余要素不变的状况下，以下各项变化中，能够增添经营运营资本需求的是( )。采纳自动化流水生产线，减少存货投资原资料价钱上升，销售利润率降低市场需求减少，销售额减少刊行长久债券，偿还短期借钱【答案】B【考点】运营资本的有关观点【分析】经营运营资本=经营性流动财产-经营性流动欠债，选项A会减少经营性流动财产，降低经营运营资本需求;流动财产投资=流动财产周转天数×每天销售额×销售成本率，选项B销售利润率降低，销售成本率提升，流动财产投资会增添，经营运营资本需求也会增添;选项C会减少流动财产投资，降低经营运营资本需求;选项D对经营运营资本没有影响。甲公司整年销售额为30000元(一年按300天计算)，信誉政策是1/20、n/30，均匀有40%的顾客(按销售额计算)享受现金折扣优惠，没有顾客逾期付款。甲公司应收账款的年均匀余额是( )元。A.2000B.2400C.2600D.3000【答案】C【考点】信誉政策确实定【分析】应收账款均匀周转天数=20×40%+30×(1-40%)=26(天)，应收账款年均匀余额=30000/360×26=2600(元)。18.以下对于激进型运营资本筹资政策的表述中，正确的选项是( )。A.激进型筹资政策的运营资本小于0激进型筹资政策是一种风险和利润均较低的运营资本筹资政策在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1在营业低谷时，公司不需要短期金融欠债【答案】C【考点】激进型筹资政策【分析】运营资本=流动财产-流动欠债=(颠簸性流动财产+稳固性流动财产)-(暂时性负债+自觉性欠债)，激进型筹资政策下不过暂时性欠债的数额大于颠簸性流动财产的数额，并不可以得出流动欠债的金额大于流动财产的金额，所以不可以得出运营资本小于

0的结论，选项A的说法不正确

;激进型筹资政策是一种风险和利润均较高的运营资本筹资政策，选项

B的说法不正确;易变现率=[(股东权益+长久债务+经营性流动欠债)-长久财产]/经营流动财产，而，颠簸性流动财产+稳固性流动财产+长久财产=暂时性欠债+股东权益+长久债务+经营性流动欠债，在营业低谷时不存在颠簸性流动财产，所以股东权益+长久债务+经营性流动负债-长久财产=稳固性流动财产-暂时性欠债，激进型筹资政策下部分稳固性流动财产由暂时性欠债供给资本，所以“稳固性流动财产-暂时性欠债”小于“稳固性流动财产”，即“股东权益+长久债务+经营性流动欠债-长久财产”小于“经营流动财产”，所以易变现率小于1;激进型运营资本筹资政策下，在营业低谷时部分稳固性流动财产要经过暂时性金融欠债筹集资本，所以选项D不正确。19.以下对于配合型运营资本筹资政策的说法中，正确的选项是( )。暂时性流动财产经过自觉性流动欠债筹集资本长久财产和长久性流动财产经过权益、长久债务和自觉性流动欠债筹集资本部分暂时性流动财产经过权益、长久债务和自觉性流动欠债筹集资本部分暂时性流动财产经过自觉性流动欠债筹集资本【答案】

B【考点】配合型筹资政策【分析】配合型筹资政策下暂时性流动财产经过暂时性欠债筹集资本，和长久财产用自觉性流动欠债、长久欠债和股东权益筹集资本，所以选项

稳固性流动财产A、C、D不正确，选项

B正确。20.以下成本核算方法中，不利于观察公司各种存货资本占用状况的是( )。品种法分批法逐渐结转分步法平行结转分步法【答案】D【考点】平行结转分步法【分析】平行结转分步法下，不可以供给各个步骤的半成品成本资料，所以不利于观察企业各种半成品资本占用状况。甲公司拟订成本标准时采纳基本标准成本。出现以下状况时，不需要订正基本标准成本的是( )。主要原资料的价钱大幅度上升操作技术改良，单位产品的资料耗费大幅度减少市场需求增添，机器设施的利用程度大幅度提升技术研发改良了产品性能，产品售价大幅度提升【答案】C【考点】标准成本的种类【分析】基本标准成本只有在生产的基本条件发生重要变化时才需要进行订正，生产的基本条件的重要变化是指产品的物理构造变化，重要原资料和劳动力价钱的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。此题A、B、C都属于生产的基本条件的重要变化。公司进行固定制造花费差异剖析时能够使用三要素剖析法。以下对于三要素剖析法的说法中，正确的选项是( )。A.固定制造花费耗资差异=固定制造花费实质成本–固定制造花费标准成本B.固定制造花费闲置能量差异=(生产能量-实质工时)×固定制造花费标准分派率C.固定制造花费效率差异=(实质工时-标准产量标准工时)×固定制造花费标准分派率三要素剖析法中的闲置能量差异与二要素剖析法中的能量差异同样【答案】B【考点】固定制造花费差异剖析【分析】固定制造花费耗资差异=固定制造花费实质数-固定制造花费估算数，所以，选项A不正确;固定制造花费闲置能量差异=(生产能量-实质工时)×固定制造花费标准分派率，固定制造花费能量差异=(生产能量-实质产量标准工时)×固定制造花费标准分派率，所以选项B正确，选项D不正确;固定制造花费效率差异=(实质工时-实质产量标准工时)×固定制造花费标准分派率，选项C不正确。以下对于混淆成天性态剖析的说法中，错误的选项是( )。半改动成本可分解为固定成本和改动成本缓期改动成本在必定业务量范围内为固定成本，超出该业务量可分解为固定成本和变动成本阶梯式成本在必定业务量范围内为固定成本，当业务量超出必定限度，成本跳跃到新的水平常，以新的成本作为固定成本为简化数据办理，在有关范围内曲线成本能够近似当作改动成本或半改动成本【答案】B【考点】成本按形态分类【分析】缓期改动成本在必定业务量范围内为固定成本，超出特定业务量则成为改动成本，所以选项B不正确。甲公司正在编制下一年度的生产估算，期末产成品存货依据下季度销量的10%安排。估计一季度和二季度的销售量分别为150件和200件，一季度的估计生产量是( )件。A.145B.150C.155D.170【答案】C【考点】生产估算【分析】估计生产量=估计销售量+期末产成品存货-期初产成品存货=150+200×10%-150×10%=155(件)。一季度的期初就是上年第四时度的期末，上年第四时度期末的产成品存货为第一季度销售量的10%，即150×10%，所以一季度的期初产成品存货也是150×10%。甲部门是一个利润中心。以下财务指标中，最合适用来评论该部门部门经理业绩的是( )。A.边沿贡献B.可控边沿贡献C.部门税前经营利润D.部门投资酬劳率【答案】B【考点】利润中心的业绩评论【分析】边沿贡献没有考虑部门经理能够控制的可控固定成本，所以不适合作为评论部门经理的业绩;部门税前经营利润扣除了不行控固定成本，所以更合适评论该部门对公司利润和管理花费的贡献，而不合适于部门经理的评论;部门投资酬劳率是投资中心的业绩评论指标。二、多项选择题1.甲公司是一家非金融公司，在编制管理用财产欠债表时，以下财产中属于金融财产的有( )。A.

短期债券投资B.长久债券投资C.短期股票投资D.长久股权投资【答案】ABC【考点】管理用财务报表【分析】对于非金融公司，债券和其余带息的债权投资都是金融性财产，包含短期和长期的债权性投资，所以选线A、B正确;短期权益性投资不是生产经营活动所一定的，不过利用剩余现金的一种手段，

所以选项

C正确;长久股权投资是经营财产，

所以选项

D不正确。2.甲公司

2011

年的税后经营净利润为

250万元，折旧和摊销为

55万元，经营运营资本净增添

80万元，分派股利

50万元，税后利息花费为

65万元，净欠债增添

50万元，公司当年未刊行权益证券。以下说法中，正确的有

( )。A.公司

2011

年的营业现金毛流量为

225万元B.公司

2011

年的债务现金流量为

50万元C.公司

2011

年的实表现金流量为

65万元D.公司

2011

年的净经营长久财产总投资为

160万元【答案】

CD【考点】管理用财务报表【分析】

2011

年的营业现金毛流量

=250+55=305(

万元)，所以选项

A不正确;2011

年的债务现金流量

=65-50=15(

万元)，所以选项

B不正确

;2011

年的股权现金流量

=50-0=50(

万元)，2011

年的实表现金流量

=15+50=65(

万元)，所以选项

C正确;2011

年净经营长久财产总投资

(2013

年教材改为了资本支出

)=305-80-65=160(

万元)，所以选项

D正确。3.以下对于可连续增添率的说法中，错误的有( )。可连续增添率是指公司仅依赖内部筹资时，可实现的最大销售增添率可连续增添率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增添率在经营效率和财务政策不变时，可连续增添率等于实质增添率在可连续增添状态下，公司的财产、欠债和权益保持同比率增添【答案】ABC【考点】可连续增添率【分析】可连续增添率是指不刊行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和财产周转率)和财务政策(不改变欠债/权益比和利润保存率)时，其销售所能达到的最大增添率。可连续增添率一定同时知足不刊行新股，不改变经营效率和财务政策，所以选项A、B、C的说法不正确。在可连续增添状态下，公司的财产、欠债和权益保持同比率增添，所以选项D的说法正确。4.以下对于债券价值的说法中，正确的有( )。当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值当市场利率不变时，跟着债券到期时间的缩短，溢价刊行债券的价值渐渐降落，最后等于债券面值当市场利率发生变化时，跟着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响愈来愈小当票面利率不变时，溢价销售债券的计息期越短，债券价值越大【答案】BCD【考点】债券的价值【分析】当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应当折价刊行，所以选项A的说法不正确。5.资本财产订价模型是估计权益成本的一种方法。以下对于资本财产订价模型参数估计的说法中，正确的有( )。估计无风险酬劳率时，往常能够使用上市交易的政府长久债券的票面利率估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更靠谱估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更靠谱展望将来资本成本时，假如公司将来的业务将发生重要变化，则不可以用公司自己的历史数据估计贝塔值【答案】CD【考点】资本财产订价模型【分析】估计无风险利率时，应当选择上市交易的政府长久债券的到期利润率，而非票面利率，所以选项A不正确;估计贝塔时，较长的限期能够供给许多的数据，可是假如公司风险特点发生重要变化，应使用变化后的年份作为展望长度，所以选项B不正确。6.公司在进行资本估算时需要对债务成本进行估计。假如不考虑所得税的影响，以下对于债务成本的说法中，正确的有( )。债务成本等于债权人的希望利润当不存在违约风险时，债务成本等于债务的许诺利润估计债务成本时，应使用现有债务的加权均匀债务成本计算加权均匀债务成本时，往常不需要考虑短期债务【答案】ABD【考点】债务成本的含义【分析】公司在进行资本估算时对债务成本进行估计时，主要波及的是长久债务，计算加权均匀债务成本时不是使用所有的现有债务，只波及到所有长久债务成本的加权均匀，所以选项C不正确。7.以下对于公司价值的说法中，错误的有( )。公司的实体价值等于各单项财产价值的总和公司的实体价值等于公司的现时市场价钱公司的实体价值等于股权价值和净债务价值之和公司的股权价值等于少量股权价值和控股权价值之和【答案】ABD【考点】公司价值评估的对象【分析】公司固然是由部分构成的，可是它不是个各部分的简单相加，而是有机的联合，所以选项A的说法不正确;公司价值评估的目的是确立一个公司的公正市场价值，而不是现时市场价钱，所以选项B的说法不正确;在评估公司价值时，一定明确拟评估的对象是少量股权价值仍是控股权价值，二者是不一样的观点，所以选项D的说法不正确。8.以下对于附认股权证债券的说法中，错误的有( )。附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发一般股的筹资成本每张认股权证的价值等于附认股权证债券的刊行价钱减去纯债券价值附认股权证债券能够吸引投资者购置票面利率低于市场利率的长久债券认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释【答案】ABD【考点】认股权证(P335)【分析】认股权证筹资的主要长处是能够降低相应债券的利率，所以附认股权证债券的筹资成本低于公司直接刊行债券的成本，而公司直接刊行债券的成本是低于一般股筹资的成本的，所以选项A的说法错误;每张认股权证的价值等于附认股权证债券的刊行价钱减去纯债券价值的差额再除以每张债券附送的认股权证张数，所以选项B的说法错误;刊行附有认股权证的债券，是以潜伏的股权稀释为代价换取较低的利息，所以选项D的说法错误。9.甲公司有供电、燃气两个协助生产车间，公司采纳交互分派法分派协助生产成本。本月供电车间供电20万度，成本花费为10万元，此中燃气车间耗用1万度电;燃气车间供气10万吨，成本花费为20万元，此中供电车间耗用0.5万吨燃气。以下计算中，正确的有( )。A.供电车间分派给燃气车间的成本花费为

0.5万元B.燃气车间分派给供电车间的成本花费为

1万元C.供电车间对外分派的成本花费为

9.5万元D.燃气车间对外分派的成本花费为

19.5万元【答案】

ABD【考点】协助生产花费的归集和分派

(P404)【分析】供电车间分派给燃气车间的成本花费=10/20×1=0.5(万元)，所以选项A正确;燃气车间分派给供电车间的成本花费=20/10×0.5=1(万元)，所以选项B正确;供电车间对外分派的成本花费=10+1-0.5=10.5(万元)，所以选项C不正确;燃气车间对外分派的成本花费=20+0.5-1=19.5(

万元)，所以选项

D正确。使用财务指标进行业绩评论的主要弊端有( )。不可以计量公司的长久业绩忽视了物价水平的变化忽视了公司不一样发展阶段的差异其可比性不如非财务指标【答案】ABC【考点】业绩的财务计量

(P404)【分析】业绩的财务计量主要有三个弊端：一是财务计量是短期的业绩计量，拥有诱使经理人员为追赶短期利润而损害公司长久发展的弊端，所以选项A正确;二是忽视价钱水平的变化，在通货膨胀比较严重时，可能扭曲财务报告，所以选项

B正确;三是忽视公司不一样发展阶段的差异，所以选项

C正确;财务指标比非财务指标在进行业绩评论时，

可比性更好，选线

D不正确。三、计算剖析题1.(本小题8分。)甲公司目前有一个好的投资时机，急需资本1000万元。该公司财务经理经过与几家银前进行洽商，初步制定了三个备选借钱方案。三个方案的借钱本金均为

1万元，借钱限期均为五年，详细还款方式以下：方案一：采纳按期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年终支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采纳等额偿还本息的还款方式，每年年终偿还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：采纳按期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年终支付一次利息，每次支付利息80万元。别的，银行要求甲公司依据借钱本金的10%保持赔偿性余额，对该部分赔偿性余额，银行依据3%的银行存款利率每年年终支付公司存款利息。要求：计算三种借钱方案的有效年利率。假如仅从资本成本的角度剖析，甲公司应入选择哪个借钱方案?【答案】方案1:半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=(F/P，4%，2)-1=8.16%方案2：依据1000=250×(P/A，i，5)计算，结果=7.93%方案3：依据1000×(1-10%)=(80-1000×10%×3%)×(P/A，i，5)+1000×(1-10%)×(P/F，i，5)计算即依据900=77×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，5)计算当i=8%时，77×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，5)=77×3.9927+900×0.6806=919.98当i=9%时，77×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，5)=77×3.8897+900×0.6499=884.42依据(i-8%)/(9%-8%)=(900-919.98)/(884.42-919.98)获取：i=8.56%甲公司应入选择方案二2.(本小题8分，第(2)问能够采纳中文或英文解答，如使用英文解答，需所有使用英文，答题正确的，增添5分，本小题最高得分为13分。)甲公司是一家还没有上市的机械加工公司。公司目前刊行在外的一般股股数为4000万股，估计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采纳相对价值评估模型中的收入乘数(市价/收入比率)估价模型对股权价值进行评估，并采集了三个可比公司的有关数据，详细以下：可比公估计销售收入估计净利润一般股股数目前股票价钱司名称（万元）（万元）（万股）（元/股）A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00要求：计算三个可比公司的收入乘数，使用修正均匀收入乘数法计算甲公司的股权价值。(2)剖析收入乘数估价模型的长处和限制性，该种估价方法主要合用于哪种公司?【答案】计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值A公司的收入乘数=20/(20000/5000)=5B公司的收入乘数=19.5/(30000/8000)=5.2C公司的收入乘数=27/(35000/7000)=5.4可比公司名称实质收入乘数预期销售净利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%均匀数5.249%修正均匀收入乘数=5.2/(49%×100)=0.1061甲公司每股价值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(万元)甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)[或：甲公司每股价值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(万元)]收入乘数估价模型的长处和限制性、合用范围。长处：它不会出现负值，对于损失公司和资不抵债的公司，也能够计算出一个存心义的价值乘数。它比较稳固、靠谱，不简单被操控。收入乘数对价钱政策和公司战略变化敏感，能够反应这类变化的结果。限制性：不可以反应成本的变化，而成本是影响公司现金流量和价值的重要要素之一。收入乘数估计方法主要合用于销售成本率较低的服务类公司，或许销售成本率趋同的传统行业的公司。第2问英文答案：Advantages:Itcan’tbeanegativevalue,sothatthosecompaniesinalossorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier.It’smorestable,reliableandnoteasytobemanipulated.It’ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy,henceitcanreflecttheresultofthechange.Disadvantages:Itcan’treflectthechangeofcostswhileit

’soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashflowandvalue.It’sappropriateforserviceenterpriseswithlowcost

-saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost-saleratio.3.(本小题

8分。)甲公司是一家迅速成长的上市公司，

目前因项目扩建急需筹资

1亿元。因为目前公司股票价钱较低，公司拟经过刊行可变换债券的方式筹集资本，并初步制定了筹资方案。有关资料以下：(1)可变换债券按面值刊行，限期

5年。每份可变换债券的面值为

1000

元，票面利率为5%，每年年终付息一次，到期还本。可变换债券刊行一年后能够变换为一般股，变换价钱为25元。(2)可变换债券设置有条件赎回条款，当股票价钱连续20个交易日不低于变换价钱的120%时，甲公司有权以1050元的价钱赎回所有还没有转股的可变换债券。(3)甲公司股票的目前价钱为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增添率估计为8%。目前市场上等风险一般债券的市场利率为10%。(5)甲公司合用的公司所得税税率为25%。为方便计算，假定转股一定在年终进行，赎回在达到赎回条件后可立刻履行。要求：计算刊行日每份纯债券的价值。计算第4年年终每份可变换债券的底线价值。计算可变换债券的税前资本成本，判断制定的筹资方案能否可行并说明原由。假如筹资方案不行行，甲公司拟采纳改正票面利率的方式改正筹资方案。假定改正后的票面利率需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。【答案】(1)刊行日每份纯债券的价值=1000×5%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=810.44(元)(2)可变换债券的变换比率=1000/25=40第4年年终每份债券价值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=954.56(元)第4年年终每份可变换债券的变换价值=40×22×(1+8%)4=1197.23(元)，大于债券价值，所以第4年年终每份可变换债券的底线价值为1197.23元甲公司第四年股票的价钱是22×(1+8%)4≈30，马上靠近25×1.2=30，所以假如在第四年不变换，则在第五年年终就要依据1050的价钱赎回，则理性投资人会在第四年就转股。变换价值=22×(1+8%)4×40=1197.23可变换债券的税前资本成本1000=50×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)当利率为9%时，50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)=1010.1当利率为10%时，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2内插法计算：

(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)解得：i=9.30%所以可变换债券的税前资本成本

9.3%。因为可变换债券的税前资本成本小于等风险一般债券的市场利率

10%，对投资人没有吸引力，筹资方案不行行因为目前的股权成本是0.715/22+8%=11.25%，假如它的税后成本高于股权成本11.25%，则不如直接增发一般股;假如它的税前成本低于一般债券的利率10%，则对投资人没有吸引力。假如它的税前成本为10%，此时票面利率为r1，则：1000=1000×r1×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)r1=5.75%，因为要求一定为整数，所以票面利率最低为6%假如它的税前成本为11.25%/(1-25%)=15%，此时票面利率为r2，则：1000=1000×r2×(P/A，15%，4)+1197.23×(P/F，15%，4)r2=11%所以使筹资方案可行的最低票面利率6%，使筹资方案可行的最高票面利率11%4.(本小题8分。)甲公司是一个汽车挡风玻璃批发商，为5家汽车制造商供给挡风玻璃。该公司总经理为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确立最正确的采买批量。有关资料如下：(1)挡风玻璃的单位进货成本为1300元。整年需求估计为9900块。(3)每次订货发出与办理订单的成本为38.2元。每次订货需要支付运费68元。(5)每次收到挡风玻璃后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货需要6小时，每小时支付薪资12元。(6)为储存挡风玻璃需要租用公共库房。库房租金每年2800元，此外按均匀存量加收每块挡风玻璃12元/年。(7)挡风玻璃为易碎品，破坏成本为年均匀存货价值的1%。公司的年资本成本为5%。(9)从订货至挡风玻璃到货，需要6个工作日。在进行有关计算时，每年按300个工作日计算。要求：计算每次订货的改动成本。计算每块挡风玻璃的改动储藏成本。计算经济订货量。计算与经济订货量有关的存货总成本。计算再订货点。【答案】每次订货的改动成本=38.2+68+6×12=178.20(元)每块挡风玻璃的改动储藏成本=12+1300×1%+1300×5%=90(元)经济订货量=198(件)(4)与经济订货量有关的存货总成本=17820(元)(5)再订货点=(9900/300)×6=198(件)5.(本小题8分。)甲公司是一个生产番茄酱的公司。该公司每年都要在12月份编制下一年度的分季度现金估算。有关资料以下：该公司只生产一种50千克桶装番茄酱。因为原料采买的季节性，只在第二季度进行生产，而销售整年都会发生。每季度的销售收入估计以下：第一季度750万元，第二季度1800万元，第三季度750

750(3)所有销售均为赊销。应收账款期初余额为

250万元，估计能够在第一季度回收。每个季度的销售有

2/3

在本季度内收到现金，此外

1/3

于下一个季度回收。(4)采买番茄原料估计支出912万元，第一季度需要预支50%，第二季度支付节余的款项。直接人工花费估计发生880万元，于第二季度支付。(6)付现的制造花费第二季度发生850万元，其余季度均发生150万元。付现制造花费均在发生的季度支付。(7)每季度发生并支付销售和管理花费100万元。(8)整年估计所得税160万元，分4个季度预交，每季度支付40万元。(9)公司计划在下半年安装一条新的生产线，第三季度、第四时度各支付设施款200万元。期初现金余额为15万元，没有银行借钱和其余欠债。公司需要保存的最低现金余额为10万元。现金不足最低现金余额时需向银行借钱，超出最低现金余额时需偿还借钱，借钱和还款数额均为5万元的倍数。借钱年利率为8%，每季度支付一次利息，计算借钱利息时，假定借钱均在季度初发生，还款均在季度末发生。要求：请依据上述资料，为甲公司编制现金估算。编制结果填入下方给定的表格中，不用列出计算过程。现金估算

单位：万元季度

一

二

三

四

共计期初现金余额现金收入：本期销售本期收款上期销售本期收款现金收入共计现金支出：直接资料直接人工制造花费销售与管理花费所得税花费购置设施支出现金支出共计现金剩余或不足向银行借钱送还银行借钱支付借钱利息期末现金余额【答案】现金估算

单位：万元季度

一

二

三

四

共计期初现金余额

15

19

10.312.6

15现金收入：本期销售本期收款

500

1200

500

500上期销售本期收款250250600250现金收入共计750145011007504050现金支出：直接资料912/2=456456直接人工880制造花费150850150150销售与管理花费100100100100所得税花费40404040购置设施支出200200现金支出共计74623264904904052现金剩余或不足19-857620.3272.613向银行借钱885送还银行借钱590255支付借钱利息17.717.75.9期末现金余额1910.312.611.7【分析】第一季度现金收入共计=年初的250+第一季度收入的2/3=250+750×2/3=750(万元)第一季度期末现金余额=15+750-746=19(万元)第二季度现金收入共计=1800×2/3+750×1/3=1450(万元)第二季度现金余缺=19+1450-2326=-857(万元)假定第二季度为A，则：-857+A-A×2%>10解得：A>884.69因为A一定是5万元的整数倍，所以A=885万元，即第二季度向银行借钱885万元第二季度支付借钱利息=885×2%=17.70(万元)第二季度期末现金余额=-857+885-17.7=10.30(万元)第三季度现金收入共计=750×2/3+1800×1/3=1100(万元)第三季度现金余缺=10.3+1100-490=620.3(万元)假定第三季度还款为B，则：620.3-B-17.7>10解得：B<592.6因为B一定是5万元的整数，所以B=590万元，所以第三季度送还银行借钱590万元第三季度支付借钱利息=885×2%=17.70(万元)第三季度期末现金余额=620.3-590-17.7=12.60(万元)第四时度现金收入共计=750×2/3+750×1/3=750(万元)第四时度现金余缺=12.6+750-490=272.6(万元)第四时度支付借钱利息=(885-590)×2%=5.9(万元)假定第四时度还款为C，则：272.6-C-5.9>10解得：C<256.7因为C一定是5万元的整数，所以C=255万元，所以第四时度送还银行借钱255万元第四时度支付借钱利息5.90万元第四时度期末现金余额=272.6-255-5.9=11.70(万元)现金支出共计=746+2326+490+490=4052(万元)现金剩余或不足=15+4050-4052=13(万元)四、综合题甲公司是一家多元化经营的民营公司，投资领域波及医药、食品等多个行业。受目前经济型酒店投资热的影响，公司正在对能否投资一个经济型酒店项目进行评论，有关资料以下：经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层供给住宿服务，往常采纳连锁经营模式。甲公司计划加盟某著名经济型酒店连锁品牌KJ连锁，由KJ连锁为拟开设的酒店供给品牌、销售、管理、培训等支持服务。加盟KJ连锁的一次加盟合约年限为8年，甲公司依据加盟合约年限作为拟开设酒店的经营年限。加盟花费以下：花费内容花费标准支付时间初始加盟费按加盟酒店的实有客房数目收加盟时一次性支付取，每间客房收取3000元特许经营费按加盟酒店收入的6.5%收取加盟后每年年终支付特许经营保10万元加盟时一次性支付，合约到期时证金一次性送还（无息）。(2)甲公司计划采纳租借旧建筑物并对其进行改造的方式进行酒店经营。经过选址检查，拟租用一幢位于交通便利地段的旧办公楼，办公楼的建筑面积为4200平方米，每平方米每天的租金为1元，租借期为8年，租金在每年年终支付。(3)甲公司需按KJ连锁的一致要求对旧办公楼进行改造、装饰，装备客房家具用品，预计支出600万元。依据税法例定，上述支出可按8年摊销，期末无残值。(4)租用的旧办公楼能改造成120间客房，每间客房每天的均匀价钱估计为175元，客房的均匀入住率估计为85%。经济型酒店的人工成本为固定成本。依据拟开设酒店的规模测算，估计每年人工成本支出105万元。已入住的客房需发生客房用品、清洗花费、能源花费等支出，每间入住客房每天的上述成本支出估计为29元。除此以外，酒店每年估计发生固定付现成本30万元。(7)经济型酒店需要按营业收入缴纳营业税金及附带，税率共计为营业收入的5.5%。(8)依据拟开设经济型酒店的规模测算，经济型酒店需要的运营资本估计为50万元。甲公司拟采纳2/3的资本构造(欠债/权益)为经济型酒店项目筹资。在该目标资本构造下，税前债务成本为9%。因为酒店行业的风险与甲公司现有财产的均匀风险有较大不一样，甲公司拟采纳

KJ

连锁的β值估计经济型酒店项目的系统风险。

KJ

连锁的β权益为

1.75，资本构造

(欠债/权益)为

1/1。已知目前市场的无风险酬劳率为

5%，权益市场的均匀风险溢价为7%。甲公司与KJ连锁合用的公司所得税税率均为25%。因为经济型酒店改造需要的时间较短，改造时间可忽视不计。为简化计算，假定酒店的改造及装饰支出均发生在年初(零时