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2022-032022-11医药生物2022-032022-11医药生物 医药生物沪深30014%7%0%-7%-22%-29%2022-07数据来源:聚源《加强中药注册管理推动审批流程优化,零售药店纳入门诊统筹管理加速《2022年疫情负面影响出清,2023《口腔种植体集采拟中选结果落地,民营医疗机构参与度高,渗透率有望国家医保局明确创新医疗器械可豁免DRG,助推企业创新研发——行业周报蔡明子(分析师)gzikyseccn吴明华(联系人)minghuakyseccn议的答复(下称“答复”)。《答复》中,国家医保局对地方医保部门在试点工作符合一定条件的药品、医疗器械及诊疗项目,纳入CHS-DRG付费除外支付管殊用药,高值耗材的清单,可以不纳入DRG分组,确保全覆盖。国家医保局点名支持北京等地医保局将创新医疗器械豁免DRG,利好相关创新研发驱动型医疗器械公司。2014年至今,国家药监局共批准192项创新医疗器械,且2022年来呈现审批提速趋势。创新产品核心技术都有我国的发明专利权或者发明专利申请已经国务院专利行政部门公开,具有显著的临床应用价值。一旦创新器械获批完成,预示着较大的空间。在新政策加持下,对于创新医疗器械企业而就。包括深入推进健康中国行动,深化医药卫生体制改革,把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供,进一步缓解群众看病难、看病贵问题。5年来,共设面推开公立医院综资源扩容下沉和区域均衡布局。加强养老服务保障,完善生育支持政策体系。展望院内检验科室共建等市场将继续扩容。锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、寿仙谷。弹性组合:泓博医药、皓元医药、药石科技、美迪医疗、九洲药业、凯莱英、纳微科技、百普赛斯、神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物、丽珠集团、君实生物、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医、万孚生物、明德生物、汤臣倍健。请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/13开源证券证券研究报告 行业周报2/2/131、一周观点:国家医保局明确创新医疗器械可豁免DRG,助推企业创新研发 32、一周观点:2023医疗工作重点,推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局 33、一周观点:医疗器械板块重点关注集采、诊疗量提升受益标的 44、看好估值合理、基本面向好标的 55、本周医药生物同比下跌1.57%,生物制品板块跌幅最小 105.1、医药生物板块行情:医药生物同比下跌1.57%,表现强于上证1.39个pct 105.2、子板块行情:生物制品板块跌幅最小 105.3、医药市盈率行情:医药生物估值为24.12倍,对全部A股溢价率为83.62% 11 PE28.2倍,2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.9/0.8 5PE.3/24.5倍,2022-2024年平均PEG分别为1.4/0.6/0.8 5PE24年平均PEG分别为1.4/1.0/0.8 6PEPEG分别为0.9/0.8/1.0 6PEPEG分别为2.1/1.0/1.3 7PEPEG 7PEPEG分别为0.9/1.0/1.0 7PEPEG为1.5/0.9/0.6 8PEPEG0.9/0.7/0.7 8PEPEG1/1.0 8 PE24年平均PEG分别为1.2/0.9/1.1 9PEPEG分别为0.4/0.8/0.8 10 行业周报3/3/13业创新研发对于符合一定条件的药品、医疗器械及诊疗项目,纳入CHS-DRG付费除外支付管理;河北邯郸明确了付费异常高值和异常低值的病组可按项目付费,确定特殊治疗、点评:国家医保局点名支持北京等地医保局将创新医疗器械豁免DRG,利好相关研发创新驱动型医疗器械公司。早在2022年7月,北京市医保局下发《关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知(试行)》,首次提出了一DRG付办法,明确创新药、创新医疗器械、创新医疗服务项目可以不按医疗器械豁免DRG,无疑为相关企业和市场注入一针强心剂。未来,不排除在各大政策推广。提速趋势。创新产品核心技术都有我国的发明专利权或者发明专利申请已经国务院预示着较成就,深入推进健康中国行动,深化医药卫生体制改革,把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供,进一步缓解群众看病难、看病贵问题。并进一步提出2023年医疗领域重点工作。容下沉将是2023年医疗卫生发展的重点工全面推开公立医院综合改革,持续提升县域医疗卫生服务能力,完善分级诊疗体系。推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。加强养老服务保障,完善生育支持政公厅印发《关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见》(以下简称《意 行业周报4/4/13的县(市、旗)至少有1所县级医院(包含中医医院)达到二级甲等医院医疗服务能力。要重点支持建设一批能力较强、具有一定辐射和带动作用的中心乡镇卫生院。常住人口较多、区域面积较大、县城不在县域中心、县级医院服务覆盖能力不足的水2021年11月国家卫健委印发《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案 年,全国至少1000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平。依托县医院构建肿瘤防治、慢病管理、微创介入、麻醉疼痛诊疗、重症监护等临床服务五大中心。开展肿瘤、慢性病的预防、治疗和康复工作。开展肿瘤、外周血管、神经等领域的介入诊疗。提高重症救治水平,提升重大疾病诊疗能力。持续强化胸痛、卒中、创伤、资源扩、体外诊断板块观点:个股方面,上市公司普遍对疫后复苏行情预期良好,头部企业积极应对集采带来的产能提升需求。板块方面,国家医保局已明确在2023年等权威媒降价,维持现有份额,进口替代进度延缓。我们认为中性预测情景可能性较大。当圣湘生物等。家用医疗器械板块观点:家用医疗器械一般可在家庭场景下进行检测诊疗和康,示受各类疾病困扰,在当下医疗资源紧张和分布不均衡背景下,即时家庭健康监控、智能诊断和快速治疗十分必要,血糖、血脂、尿酸等家用检测设备,呼吸制氧机、医疗、观点:国内1月第一波新冠高峰已过,其中处于新冠身体恢复阶段的择期患者存在一定比例手术后置,进入2月门诊&手术需求快速释放,叠加 行业周报5/5/13比快速提升,建议关注手术量恢复受益和2023Q1有望表现较好标的:戴维医疗、康拓医疗、振德医疗、春立医疗、爱康医疗等。表1:沪深股医药外包服务2022-2024年平均PE分别为58.0/36.0/28.2倍,2022-2024年平均PEG分别为.9/0.8234234.2SZ成.5SZ.7SZ2.6.3.4H3.8.9.6SZ.5.7.0H.5H.8.5.SZH.1.4H.8.7SZ.4H.9H物5.3H.8H.6.9dPEPEG(2)沪深股生命科学上游板块2022-2024年平均PE分别为45.1/33.3/24.5表2:沪深股生命科学上游2022-2024年平均PE分别为45.1/33.3/24.5倍,2022-2024年平均PEG分别为2342345.1.5SZ.7.2SZ4.4.5H.9.5H5.2H)HH.5H.3H.0.9.7SZ.5SZ 行业周报6/6/132342342.1.2SZ.SZ.SZ.4.6.0SZ物.5SZ.6SZ物H4.5H诺8.7.8.SZ.5SZ.4H2.9.2SZ3.0H.7H.82H胞-U)-H-H君实生物-U)-H-2342341.8.4.4.SZ.9.4H药H.2H5.6.SZH份.6.SZ业.9H.SZ.5.3H.0.6.SZ6.4SZ7.4.SZ.6H.1.SZ1.1H.4SZ.8.1H科技.8E7/7/132342343.2.SZSZ.8.SZ.66.97SZ4.7H1.08.4.6H金域医学3SZH.3(6)港股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为32.0/30.7/39.0倍,2342346.HK.5HK.8HK1.HK.0)8.8359.HK.1.6666.HK--HK(7)沪深股医疗器械板块2022-2024年平均PE分别为44.8/34.2/26.1倍,2342344.8.1SZ.8H.2H疗.8SZSZ.3HH.8.2份.0.SZ------H.6.9SZ.3----8/8/13234234HSZSZ4.8H.1.4SZH.0.3Wind:除昌红科技、澳华内镜、康拓医疗、开立医疗、迈瑞医疗、海泰新光外,其余公司PE/PEG(8)沪深股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为21.8/18.2/13.8倍,234234.8H.4.3H.2.3HH.3.1SZ.5.2.SZ.5H佳.8SZ.9.5H份H.SZ数据来源:Wind、开源证券研究所注:除老百姓、益丰药房、九州通,其余公司PE/PEG预测参考Wind一致预期;收盘价日期234234607.HK(10)沪深股中药板块2022-2024年平均PE分别为35.0/25.7/21.5倍,234234.7.5.SZ.9.6HH.5.SZ.2.5H.79/9/13234234H业.3.SZ.1.9H.SZ.6.SZ.8.5.SZ药业.SZ------.SZ.0.SZ8.82.1H8.00.7.1H.4.4H--H.1.1H6.85.5HH团.1.1H宝岛4.6.7EG(11)港股中药板块2022-2024年平均PE分别为8.4/7.3/5.5倍,2022-20242342340.HK4.HK--(12)沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为89.9/45.5/35.7倍,2342345.5.SZ.2.6H.6.4.2H0.2SZ0.3H0.0H.SZ.61.6H6.6SZ4.0.8.SZ金发拉比H.2数据来源:Wind、开源证券研究所注:除华东医药、昊海生科、江苏吴中、爱美客、华熙生物、鲁商发展、朗姿股份,其余公司10/10/13234234.9.6.3138.HK.300.HKHK5.9下跌3.76%,报7442.76,创业板下跌2.15%,报2370.36。医药生物同比下跌t2023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-10商业板块下跌1.43%,医疗服务板块下跌2.13%,医疗器械板块下跌0.89%,中药 行业周报11/11/13生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务化学制药对全部A股溢价率为83.62%,低于历史均值99.1个pct(2011年初至今)。各子行业分板块具体表现为:化学制药32.8倍,中药23.2倍,生物制品28.7倍,医药商0%0%0%0%0% 8004000溢价率(左)医药生物全部A股执行不及预期,行业黑天鹅事件。 行业周报12/12/13的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险CC、接收或使用本研报中的任何信息。本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报股票投资评级说明评级买入(Buy)增持(outperform)预计相对强于市场表现5%~20%;中性(Neutral)预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;看好(overweight)中性(Neutral)淡深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模券能够在该价格交易。 行业周报13/13/13本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的,属于商业秘密材料,只有开源证券客本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告

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