酒店财务管理教案

第一章财务管理概论

课堂组织：1、点名

2、预习环节

导读：本章主要讲述酒店企业的财务关系、酒店企业理财的环境

和内容、酒店财务管理的原则和制度；让学生了解酒店企业财务管理

的意义和环境，熟悉酒店企业理财含义和财务关系，掌握酒店企业的

资金运动和财务管理的内容。

课堂板书：

一、酒店企业含义

酒店企业，也称为饭店企业，是指以服务为中心，以出售有形设

施和无形服务为主要商品的企业。

特点：首先，酒店企业是服务性的企业，它主要以服务为中心，

以出售有形设施和无形服务为主要商品来获取收益，达到企业的经营

目的；其次，酒店企业的经营业务十分广泛，它是一种综合性的企业。

酒店企业主要经营业务有：客房服务、餐饮服务、多种综合性服务（提

供会务、商品贸易洽谈、通讯场地设备、文化体育娱乐场所、等）、

提供其他服务及设施（商场、礼品店、外汇兑换、邮政、书店、电话、

电传、洗衣、医疗、花店等）。我国酒店企业按投资组合形式可以划

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分为独资企业、合伙企业和公司企业三种类型。

1．独资企业

由单一的出资者投资创办的经济实体，成为独资企业。独资企业

是投资者投资最简便、创办最快捷的一种企业组织形式。适宜于小规

模酒店企业的开办。从法律角度看，独资酒店的业主对企业的经济活

动和债务负有无限责任，但业主可以完全控制企业，把握企业的经营

目标和决策。

2．合伙企业

由两个或两个以上的合伙人自愿组成、共同出资创办的经济实

体，称为合伙企业。合伙企业可分为普通合伙企业和有限合伙企业。

普通合伙企业中的每一个合伙人对企业的债务负有无限责任，任何合

伙都可以代表企业；有限合伙企业中的每一个合伙人对企业债务负有

有限责任，有限合伙人不能任意代表企业。合伙企业筹资比较容易，

其投资规模一般要大于独资企业。适宜于私营中小酒店企业、集体性

质酒店企业的开办。

3．公司企业

由若干个股东共同出资，按照法定程序组成的，具有法人资格并

以盈利为目的的经济实体，称为公司。公司是独立的法人，以自己的

名义拥有财产权，即法人财产权，法人财产权与企业财产最终所有权

相互分离。股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司以

2

其全部资本对公司债务承担责任。公司制企业不仅他产权清晰、权责

明确和政企分开的特点，而且具有科学的法人治理结构，为科学地管

理企业提供了组织保障，因而更适合现代市场经济发展的要求。公司

制酒店企业已经成为我国酒店企业今后发展的主要方向。

二、酒店企业财务管理的含义

企业财务管理，是指企业为了取得最大的效益，按照资金运动规

律和国家财经政策，筹集、运用、分配和监督企业资金，处理企业同

各方面的财务关系的一项经济管理工作。

酒店企业财务管理是指酒店企业组织财务活动，协调、处理与各

方面财务关系的一项经济管理工作。

三、酒店企业财务管理内容

1．资金筹集管理

主要包括资金筹集的方式、渠道和原则，资金筹集成本和最优资

本结构的确定，资本金管理，企业负债管理等。

2．流动资产管理

主要按照流动资产的定义、特征、分类和计价等管理。包括现金

和银行存款等货币资金的管理，应收及预付款管理，存货管理，存货

决策等。

3．固定资产管理

主要按照固定资产的定义、特征、分类和计价等进行管理。包括

3

固定资产折旧，固定资产更新管理，固定资产投资决策。

4．无形资产及其他资产管理

主要包括无形资产管理，递延资产及其他资产管理。

5．对外投资管理

主要按照对外投资的目的和作用进行，包括短期投资管理，长期

投资管理。

6．成本费用管理

主要按照成本开支的基本原则、成本构成、降低成本途径、成本

管理的基本要求进行。包括成本费用预算编制，成本费用控制管理。

7．收入及利润的管理

主要包括营业收入管理，利润管理。

8．财务分析与评价

主要根据财务分析的目的和要求进行，包括财务状况评价及营运

能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析。

四、酒店企业财务管理的基本要求

1．要善于筹集企业所需资金

筹集资金就是研究如何聚财。企业要发展，需要大量的资金作保

证，筹资活动就成为现代企业重要的财务活动之一，随着我国社会主

义市场经济体制的建立和不断完善，企业的筹资活动将日显重要。

企业资金来源有两个方面，一是所有者投入和企业自身内部的积

4

累，称为自有资金；二是企业借债，即举债资金。如果仅靠自有资金，

企业发展的力度和速度必然会受到一定的限制；适当举债，借入一定

的资金，就可以加大发展的力度和经济增长的速度。但是，筹资必须

讲究效益，减轻筹资的风险，做到趋利避害。也就是说，企业的资金

报酬率要高于资金成本率和风险价值率，筹资才是有利的。同时，信

贷资金也是要流向那些偿债能力强、经济效益高的企业，它们也同样

要趋利避害。因此，企业能否筹集到所需资金，关键在于是否取得较

高的筹资效益。

2．把握好资金投向

把握好资金投向，必须善于用财。企业筹资的目的，主要是对内

将资金投入流动资产、固定资产、无形资产等有用的经济资源，从而

发挥所有资产的潜能，对外用于长期投资和短期投资，给企业带来未

来的经济效益。因此，资金投向的重要关键就是：第一，优化资源配

置；第二，促进资产合理流动，在流动中增值；第三，对投资项目进

行经济评价。

3．建立最优化的财务目标

企业最优化的财务目标，就是要做到生财有道，正确权衡收益增

加与风险增加的得失，使企业获得的经济价值最大。从投入产出的效

果分析，因以最小的资金投入，获得最大的产出效益。

（1）注重资金投入的质量和效益

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有两种投入方式，一是数量增加型投入，实现外延扩大再生产。

但增加型投入资金是有限的，经济成长受到一定的限制；二是质量效

益型投入，主要实行技术改造，它得力于技术不断更新和管理水平的

不断提高，属于内涵扩大再生产，有较高的经济成长率。

（2）实现产出的最优目标

有了好的投入，必须使生产要素得到有效的配置和合理使用，节

约资金和降低成本，增加收益和减少风险，有较高的资金报酬率。

课堂小结：

一、酒店企业，也称为饭店企业，是指以服务为中心，以出售有形

设施和无形服务为主要商品的企业。酒店企业主要经营业务有：

客房服务、餐饮服务、多种综合性服务（提供会务、商品贸易

洽谈、通讯场地设备、文化体育娱乐场所、等）、提供其他服务

及设施（商场、礼品店、外汇兑换、邮政、书店、电话、电传、

洗衣、医疗、花店等）。

二、酒店企业财务管理是指酒店企业组织财务活动，协调、处理与

各方面财务关系的一项经济管理工作。

三、酒店企业的理财活动，都是以资金为对象，反映为再生产过程

的资金运动，具体包括资金的筹集、使用、耗费、回收、分配

等内容。

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第2章基本理财观念

第一节资金的时间价值

课堂组织：1、点名

2、预习环节

导读：本章主要讲述酒店企业理财的两个基本观念“资金的时间

价值”和“投资的风险价值”；让学生了解资金时间价值原理及风险

报酬原理，掌握复利现值与终值的计算及年金的计算和应用。

课堂板书：

一、资金的时间价值

又称为货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资

所增加的价值。

在酒店的经济活动中，资金的时间价值成为投资方案的基本标准。

利息率的实质内容为社会资金利润率，由于存在各种资金形式，资金

时间价值表现为各种形式的利息率，如银行存贷款利息率、股息率、

债券利率等。

二、单利的计算

单利是指每期利息均按原始本金计算的方式。在单利计算的情况

下，不论计算期有多长，仅以本金计算利息，上期产生的利息均不加

入本金内重复计算利息。

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单利利息的计算公式为I=P×i×n

式中，I为利息；P为本金，又称现值或期初金额；i为利息率；n为

时期数。

单利终值的计算公式为Fn=P＋P×i×n=P（1＋i×n）

单利现值的计算公式为P=Fn/（1＋i×n）

【例2-1】某酒店将收到的一张面额为20000元的现金支票存入银

行，银行同期存款年利息率为5%，问3年后酒店可从银行得到多少

银行存款利息？

解I=P×i×n

=20000×5%×3=3000（元）

【例2-2】某酒店将收到的一张面额为20000元的现金支票存入银

行，银行同期存款年利息率为5%，问3年后酒店可从银行取回多少

元？

解Fn=P（1＋i×n）

=20000（1＋5%×3）=23000（元）

【例2-3】某酒店3年后将更新一套价值为23000元的厨房设备，

银行同期存款年利息率为5%，问现在酒店应该存入银行多少元？

解P=Fn/（1＋i×n）

=23000/（1＋5%×3）=20000（元）

实际经济生活中，我国各类银行吸收城乡居民的储蓄存款，银行

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向企业发放的生产周转借款等，均按单利法计算利息。

三、复利的计算

复利法是计算利息的另一种方法。复利计算利息与单利不同，每

经过一个计息期，不仅本金要计算利息，还要将所生利息至期末加入

本金里，从而在本金增加后再计算后一期的利息，逐期滚动计算。

（1）复利终值的计算Fn=P（1＋i）n

（2）复利现值的计算P=Fn（1＋i）-n

【例2-4】某酒店向银行借款50000元，银行同期贷款年利息率为

6%，复利计算，问5年后酒店应归还银行多少元？

解由Fn=P（1＋i）n得

F5=50000×（1＋6%）5

=50000×1.3382

=66910（元）

【例2-5】某酒店持五年后到期的10000元金融债券向银行要求贴

现，银行按贴现率为7%，计算，应给予酒店多少元？

解P=Fn（1＋i）-n

=10000×（1＋7%）-n

=10000×0.713

=7130（元）

四、年金的计算

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年金，是指每隔一定期间每期相等的收入或支出的款项。例如：

每年的定期收益或利润、定期支付的贷款利息、分期付款赊购、每月

收入或支付的房租，都属于年金收付形式。

（1）普通年金

普通年金又称后付年金，是指各期期末等额收入或支出的年金。

可分别计算普通年金终值和普通年金现值。

①普通年金终值的计算

Fn=A×[（1＋i）n－1]/i

②偿债基金的计算

A=Fn×i/[（1＋i）n－1]

③普通年金现值的计算

Pn=A×[1－（1＋i）-n]/i

【例2-5】某酒店每年末将客房租金收入10万元存入银行，银行同

期存款年利率为8%，3年为期，年金终值为多少？

解Fn=A×[（1＋i）n－1]/i

=10×[（1＋8%）3－1]/i

=10×3.2464

=32.46（万元）

【例2-7】某酒店每年末将客房租金收入10万元存入银行，银行同

期存款年利率为8%，3年为期，年金现值为多少？

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解Pn=A×[1－（1＋i）-n]/i

=10×[1－（1＋8%）-3]/8%

=10×2.5771

=25.77（万元）

（2）即付年金

即付年金又称先付年金，是指各期期初等额收入或支出的年金。

可分别计算即付年金终值和即付年金现值。

①即付年金终值的计算

Fn=A×｛[（1＋i）n+1－1]/i－1｝

②即付年金现值的计算

Pn=A×（1＋i）[1－（1＋i）-n]/i

【例2-8】某酒店每年初将客房租金收入8万元存入银行，银行同

期存款年利率为10%，5年为期，年金终值为多少？

解Fn=A×｛[（1＋i）n+1－1]/i－1｝

=8×｛[（1＋10%）5+1－1]/10%－1｝

=8×（7.7156－1）

=53.72（万元）

（3）递延年金

递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干

期（假设为S，S≥1）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通

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年金的特殊形式。

①递延年金终值的计算

Fn=A×[（1＋i）n-s－1]/I

=A×（F/A,i,n-s）

②递延年金现值的计算

Pn=A×（P/A,i,n-s）×（P/F,i,s）

或Pn=A×[（P/A,i,n）－（P/A,i,s）]

（4）永续年金

永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特

殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。由于永续年金没有终止时间，

因此没有终值，只有现值。其计算公式为

Pn=A×1/i

思考与练习

1、什么是资金的时间价值？资金时间价值的计算有哪些形式？

2、某酒店企业有一张带息的票据，面额为50000元，票面年利

率6%，期限为3个月，试计算其到期利息及终值？

3、某酒店企业采用分期付款的方式购置一套厨房设备，付款期

为3年，每年末支付90000元，当年利率为10%时，企业应该现在存

入银行多少钱？

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第二节投资的风险价值

课堂组织：1、点名

2、预习环节

导读：本章主要讲述酒店企业理财的两个基本观念“资金的时间

价值”和“投资的风险价值”；让学生了解资金时间价值原理及风险

报酬原理，掌握复利现值与终值的计算及年金的计算和应用。

课堂板书：

投资者由于承受风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额

外收益，称为投资的风险价值，或风险报酬。

一、风险的定义

风险一般指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的

变动程度。财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。

二、风险的类别

（1）市场风险

市场风险是指那些对所有的企业产生影响的因素引起的风险，如

战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。这类风险涉及所有的投资对

象，无法通过多元化投资来分散，因此又称不可分散风险或系统风险。

（2）企业特有风险

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企业特有风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，如企

业人员罢工、开发新产品失败、投标没有中标、诉讼失败等。这类风

险是随机发生的，因而可以通过多元化投资来分散，因此又称为可分

散风险或非系统风险。

①经营风险

经营风险是指产生经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活

动都有的，因此也叫商业风险。经营风险会使得企业的投资报酬变得

不确定，主要来自于几个方面：（1）市场销售：市场需求、市场价格、

企业可能产生的数量等不确定。尤其是竞争使企业的产生销售活动具

有不稳定性，加大了经营风险。（2）产生成本：原材料的供应和价格、

工人和机器产生率、工人的工资和奖金都是不肯定因素，因此产生经

营风险。（3）产生技术：设备事故、产品发生质量问题、新技术的出

现等，不好预见，产生经营风险。（4）其他：外部的环境变化，如自

然灾害、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等，

企业自身不能左右，产生经营风险。

②财务风险

财务风险是指投资者因冒风险进行的投资，超过资金时间价值

的那部分额外报酬，即为风险报酬，由于它通常是因筹资决策带来

的风险，也被称为筹资风险。

期望资金报酬率=资金时间价值（无风险报酬率）＋风险报酬率

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三、风险衡量

风险一般通过概率和统计方法进行衡量。

1．概率分布

在经济活动中，某一件事情在相同条件下可能发生也可能不发生，

这类事件称为随机事件。概率就是指随机事件发生的可能性机会。概

率分布则是指随机事件各种发生可能性的概率分配。把必然发生的事

件称为必然事件，它的概率为1：把不可能发生的事件称为不可能事

件，它的概率为0。一般随机事件的概率都是介于0至1间的一个值。

例如酒店企业有两个投资机会A和B，它们的预计报酬率与经济

情况同发生的概率密切相关：

A和B项目概率分布表

经济情况发生概率A方案报酬率B方案报酬率

繁荣0.370%50%

正常0.430%30%

衰退0.3-10%10%

2．期望报酬率

期望报酬率是指各种方案按其可能的报酬率与其对应发生概率的

加权平均报酬率。用公式表示如下：

N

(PK)

ii

K=i1

式中，K表示期望报酬率；Ki表示第i种结果出现后的预期报酬率；

Pi表示第i种可能结果出现的概率；N表示所有可能结果的数目。

A、B两项目的预期报酬率分别为

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KA=0.3×70%＋0.4×30%＋0.3×(－10%)=30%

KB=0.3×50%＋0.4×30%＋0.3×10%=30%

从上述计算可知，两者的预期报酬率相同，那么如何在两者之间

决定取舍呢？这就要比较其风险的大小。

3．标准差

标准差是指各种可能结果的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。

n

(KK)2P

ii

计算公式如下σ=i1

式中，σ表示标准差。

现将A、B两项目方案有关数据代入公式可得

σA=(70%30%)20.3(30%30%)20.4(10%30%)20.3

=30.98%

σB=(50%30%)20.3(30%30%)20.4(10%30%)20.3

=15.49%

由上述计算可知，标准差能测量实际数值偏离期望数值的程度。

标准差越大，说明预期报酬率偏离期望报酬率可能性大，风险越大；

反之风险越小。通过比较可知，B方案标准差小于A方案标准差，在

收益率同为30%的情况下，我们应选择B方案。

四、风险与报酬的关系

风险与报酬之间存在正比关系风险越大，报酬越高；风险越小，

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报酬越低。如前所述，各种投资项目的风险大小是不同的，在投资报

酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险

增加，报酬率下降。最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有

人去投资；低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人去投资。

现代企业进行风险控制的方法主要是多角经营和多角筹资。

酒店企业大多采用多角经营的方针，主要原因是它能分散风险。

投资的多元化，多经营几个产生或服务的品种，它们的景气程度不同，

盈利和亏损可以相互补充，减少风险。从统计学上可以证明，几种商

品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业

的总风险能够因多种经营而减少。

酒店企业也可以通过筹资活动，把投资的风险不同程度地分散给

它的股东、债权人，甚至是供应商、工人和政府。当然，企业也同时

分散了它的利润和报酬。

思考与练习

某酒店企业拟在下一年度将现有闲置资金对外投资，现有A，B两家企业可供选择。这

两家企业的年报酬率及其概率的资料见表2-6所示。

表2-6A，B企业资料

市场经济情况发生概率A企业报酬率B企业报酬率

繁荣0.340%60%

一般0.520%20%

衰退0.2030%

（1）根据表2-6中的有关资料，计算A，B两家企业投资方案的预期报酬率？

（2）根据表2-6中的有关资料，计算A，B两家企业投资方案的标准差，并进行投资

决策？

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第3章酒店企业筹资管理

第一节筹资管理概述

课堂组织：1、点名

2、预习环节

导读：本章主要讲述酒店企业筹资的基本知识、筹资渠道和方式、

筹资资金成本的计算及筹资决策；让学生了解酒店企业主要的筹资方

式和渠道，熟悉各种筹资方式的特点与运用，掌握酒店企业筹资过程

中资金成本的计算和综合筹资决策。

课堂板书：

一、资金筹集的概念

（一）资金筹集：简称筹资，是指企业面向社会单位或个人以及在企

业内部筹措和集中生产经营资金的财务活动。它是企业资金运动的起

点和财务管理的首要环节。

（二）企业筹资的目的：

1．维持企业简单再生产

①在结算和赊销活动过程中，被其他企业占用的应收账款暂时无

法收回，需要加以补充，以维持经营服务的急需；

②对生产经营或服务的设备、设施进行改进或淘汰更新，提高技

术装备水平；

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③由于经营管理不善，发生亏损，需要补充欠缺资金，以维持原

来的生产经营规模和能力。

2．用于企业扩大再生产

①新建企业，支付开办费，进行基本建设投资；

②在原有的基础上进行改建或扩建，增加固定资产或流动资金的

投资，扩大企业的生产经营规模和能力。

3．调整企业的资本结构

调整企业的资本结构的目的主要是降低企业经营风险。如负债结

构过大，自有资本过低，将增加企业的偿债压力。这时可采取集资还

贷，以减少债务负担；增加资本金；或将债务转化为资本金的办法，

以确保企业资产经营的安全。

二、筹集资金的渠道和方式

筹集资金的渠道是指企业取得资金的来源，筹集资金的方式是指

企业取得资金的具体形式。两者既有联系，又有区别，同一渠道的资

金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式一往往可以适用于

不同的资金渠道。

1．资金筹集的渠道

①国家财政投入资金。

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②银行信贷资金。

③非银行金融机构债务资金。非银行金融机构主要有信托投资公

司、保险公司、证券公司、财务公司、租赁公司等。

④其他企业投入资金。企业在生产经营过程中，往往形成部分暂

时闲置的资金，同时出于一定的经营目的也会相互投资，这都为筹资

企业提供了资金来源的渠道。

⑤民间投入资金。企业职工和城乡居民的闲余货币资金，可以进

行购买企业的股票或债券，为企业所利用，形成民间资金渠道。

⑥企业内部积累资金。企业内部形成的资金，主要是指计提固定

资产折旧、提取公积金和为分配利润而形成的资金。随着企业的发展，

经营规模的扩大，经济效益的不断提高，企业内部积累资金的数量将

日益增加。

2．资金筹集的方式

企业筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式，体现企业资

金的属性。认识筹资方式的种类和每种筹资方式的属性，有利于企业

选择适宜的筹资方式和组合。筹资方式有以下分类。

（1）按直接或间接取得资金划分

可分为直接筹资方式和间接筹资方式两类。

①直接筹资，是指企业直接从资本市场上筹集资金。主要有发行

股票、发行债券、合资经营、融资租赁等方式。直接筹资具有筹资风

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险较小，筹资自主性强，资金流动快速的特点。

②间接筹资，是指通过中介机构取得的信贷资金。如银行贷款、

商业信用等。间接筹资的资金成本一般较低，可使资金来源多样化，

积少成多，分散风险。

（2）按筹集资金的权益划分

可分为主权资本筹资和负债筹资两类。

①主权资本。是指所有者投入的资本金，反映所有者权益。主要

有独资、合资或发行股票等方式。主权资本一经投入企业，就形成企

业的自有资金，是企业经营资金的主要来源。

②负债筹资，是指向债权人借入的资金，反映债权人权益。如银

行贷款、发行债券、融资租赁及商业信用等。

三、酒店企业筹资资金的要求

1．依法筹资

资金的筹集要依照国家的法律、法规和一定的法定程序进行，以

保证资金筹集的合法性、合理性和有效性。

2．时机得当

筹资时机得当主要是指合理确定筹资数量和时间。酒店企业筹集

资金，首先营确定需要筹集多少资金。资金筹集数量，应根据企业经

营服务对资金的需要量和企业筹资的可能性加以确定。资金需要量，

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应根据企业经营服务规模、所需资金种类及其构成、资金周转速度等

因素，采用一定的方法测算确定。资金需要量测算出来后，应与资金

筹集的可能性相结合，以保证资金的合理需要。筹集资金不仅要从数

量上保证，而且要与资金需要的时间相协调。企业的财务管理者的确

定资金筹集数量时，必须研究确定资金使用投放的时间，使资金筹集

与资金投放的时间上衔接，以免造成资金出现阶段性闲置或短缺的现

象。为此酒店企业要对年度内资金的投放、回收的时间做出预测和安

排，以此作为筹集资金的时间依据，使资金筹集按计划适时适量地进

行，减少资金的占有，加速资金周转，提高资金使用效益。

3．把握投资方向

筹集资金是为了满足投资的需要，筹资和投资是相互依赖、相互

制约的不可分割的两个方面，筹资是投资的前提，投资是筹资的目的。

要使资金取得良好的经济效益，必须周密研究资金的投向。酒店企业

在筹资资金之前，要对资金使用的投资方案进行可行性研究，综合考

虑投资项目在技术上的先进性、经济上的合理性以及有无发展前途等

各方面的因素，以确定筹资是否必要。把握投资的方向，明确资金的

用途后，才能选择筹资的合理渠道和方式。

4．节约筹资成本

企业筹资渠道、方式多种多样，但无论采取何种渠道和方式进行

筹资，都要付出一定的代价，即资金成本。资金成本包括资金占用费

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和资金筹集费。节约筹资成本可从两个方面考虑。

①一般可考虑从资金成本较低的渠道筹集资金，或者从多渠道筹

资。综合考虑各种筹资渠道和筹资方式，研究各种资金来源的构成，

求得最佳筹资组合，平衡和降低筹资费用，使资金成本负担合理，分

散筹资风险，从而取得较好的筹资效益。

②要降低筹资的风险性。企业为了筹资而举债，就增加了到期还

本付息的负担。举债越多，负担越重，潜伏着到期不能还本付息的风

险就越大。因此，举债要适当，与企业的偿债能力相适应，以降低筹

资成本，减少筹资风险。

5．适当安排筹资结构

企业资金筹资的渠道和方式，按其来源可分为自主资金和负债资

金两大构成。负债经营指企业利用负债资金进行生产经营活动，是当

今现代企业普遍采用的经营方式。在企业资金利润率高于负债资金成

本的条件下，负债经营可起到提高自主资金利润率、降低综合资金成

本等积极的作用。但负债经营必须适度，应适当安排企业的筹资结构，

否则也会导致严重的后果。因此，企业要从总体上合理配置自主资金

和负债资金，既要利用负债资金经营作用提高企业收益水平，又要维

护企业财务信誉，减少财务风险。

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第二节酒店筹资成本

课堂组织：1、点名

2、预习环节

导读：本章主要讲述酒店企业筹资的基本知识、筹资渠道和方式、

筹资资金成本的计算及筹资决策；让学生了解酒店企业主要的筹资方

式和渠道，熟悉各种筹资方式的特点与运用，掌握酒店企业筹资过程

中资金成本的计算和综合筹资决策。

课堂板书：

一、资金成本的概念

1、资金成本是企业为了筹集和使用资金而支付的各种费用，具体

包括资金筹集费和资金占有费。资金成本与资金时间价值及风险价值

等因素具有密切的关系，受时间、风险等诸多因素的影响。企业占有

资金的时间越长，风险越大，资金成本也越大。

2、资金筹集费是指企业在筹集资金时向服务中介机构支付一定的

费用，如委托金融机构代理发行股票、债券的注册费和代办手续费，

向银行借款的手续费等。

3、资金占有费是指企业在让渡使用期间的占用成本，如向银行借

款以及发行债券的利息，向股东支付的股息或红利等。

24

二、资金成本的计算

资金成本通常用资金成本率来表示。资金成本率是指企业使用资

金所负担的各种费用支出与所筹集资金净额的比率。在筹资决策中，

借入资金的资金成本是利息额，资金成本率是利息率；投资者投入资

金，则按投资者希望的投资收益和投资报酬率表示。

（1）资金成本率的一般

计算公式如下

资金占用费

资金成本率=筹集资金总额资金筹集费×100%

资金占用费率

或资金成本率=1筹资费率×100%

上式中的资金占用费率是指资金占用费占筹集资金总额的比率；

筹资费率是指资金筹集费占筹集资金总额的比率。资金成本率应低于

资金项目的投资收益率，投资收益率的一般计算公式如下

项目年平均收益额

投资收益率=项目投资总额×100%

（2）个别资金成本率的计算

不同的资金来源有不同的资金成本率，应根据有关影响的因素分

析确定。个别资金成本是指企业按不同筹资方式分别计算确定的某种

资金成本，主要有以下几种形式：

①银行借款的资金成本率

银行借款付出的代价是利息，利息即作为费用支出计入筹资成本。

25

由于支付利息后减

少了企业所得额，可以少交所得税，而且银行借款手续费很少，可以

不予考虑。银行借款资金成本率的计算公式如下

银行借款资金成本率=利息率×（1－所得税率）

【例3-1】某酒店企业拟向银行借入短期借款50万元，年利率为

12%，则该银行借款资金成本率为

银行借款资金成本率=12%×（1－33%）=8.04%

【例3-2】某酒店企业使用银行长期借款200万元，借款年利率为

8%，年支付利息4次，公司所得税税率为33%，则银行长期借款资

金成本率为：

银行借款资金成本率=[（1＋8%/4）4－1]×（1－33%）=5.52%

②债券的资金成本率

债券资金成本的计算方法与银行借款资金成本基本相同。债券成

本中的利息也可在所得税前列支，但委托金融机构代理债券的发行费

用一般较高，应予考虑。债券资金成本率的计算公式如下

债券利息率（1-所得税率）

债券资金成本率=1-筹资费率

【例3-3】某酒店企业发行债券100万元，年利息率为15%，筹

资费了为2%，则

15%(133%)

债券资金成本率=12%=10.26%

26

由于债券发行价格有平价发行、溢价发行、折价发行三种情况，

以便正确的计算债券资金成本，因此在具体计算中，债券利息按面额

（即本金）和票面利率确定，而债券的筹资额则应按具体发行价格计

算。

【例3-4】某酒店企业发行总面值1000万元的债券，发行总价1020

万元，票面利率为8%，发行费率为4%，则

10008%(133%)

债券资金成本率=1020(14%)=5.47%

如果该债券按平价发行,则

10008%(133%)

债券资金成本率=1000(14%)=5.58%

如果该债券按折价发行,总价为980万元,则

10008%(133%)

债券资金成本率=980(14%)=5.70%

【例3-5】某酒店企业拟筹集资金500万元,向银行借款年利为10%,

如果改为发行债券,为吸引投资者,需将年利率提为10.5%,并需要支付

代理手续费3%,资金投入营运后每年内平均增加收益50万元,分析比

较如下：

银行借款资金成本率=10%×（1－33%）=6.7%

10.5%(133%)

债券资金成本率=13%=7.25%

50

投资收益率=500×100%=10%

27

以上两种筹资方案的资金成本率均低于投资收益率,都是可行的；

而银行借款资金成本率较发行债券资金成本率为低，是两者之中的优

选方案。

③股票的资金成本率

i．优先股资金成本率

企业发行优先股筹资发行费用较高，优先股股利固定，要从税后

利润中支付，因此没有抵减所得税的功能。优先股资金成本率的计算

公式如下

优先股年股利

优先股资金成本率=优先股筹资额（1筹资费率）

【例3-6】某酒店企业发行优先股筹资550万元，优先股股票面值

总额500万元，筹资费率为5%，规定优先股年利率为10%。则

50010%

优先股资金成本率=550(15%)=9.57%

ii．普通股资金成本率

普通股与优先股相比，股利是不固定的，根据企业每年盈利情况

来决定。股利也是以税后净利润支付，不能递减所得税。通常投资者

是希望股利逐年要有所增长。普通股资金成本率的计算公式如下

预期年股利额

普通股资金成本率=普通股筹资额（1筹资费率）＋普通股股利年

增长率

【例3-7】某酒店企业成功发行每股面值为10元的股票250万股，

28

发行总价格为3000万元，筹资费用率为5%，第一年每股发放股利1

元，以后每年按5%的比率递增。则

2501

普通股资金成本率=3000(15%)＋5%=13.77%

④留存收益资金成本率

留存收益是企业税后利润扣除所宣布派发股利后形成的，包括提

取的盈余公积金和未分配利润，其所有权属于普通股股东，等于股东

对企业追加的投资。这种投资当然也要求取得一定报酬，但是不用考

虑筹资费用。留存收益资金成本率的计算公式为

每年支付股利总额

留存收益资金成本率=普通股现值＋普通股股利年增长率

【例3-8】某酒店企业有留存收益资金725万元，参照上例资料，

则

2501

留存收益资金成本率=3000＋5%=13.33%

（3）综合资金成本率的计算

企业生产经营资金可通过多渠道、多方式筹集。资金筹集的渠道、

方式不同，其资金成本也不同。进行筹资决策和投资决策，除了解企

业个别资金成本外，还必须研究企业综合资金成本情况，即要计算出

企业综合资金成本率。综合资金成本率，又称加权平均资金成本率，

是根据各种资金所占比重及各自的资金成本率加权平均计算出来的。

综合资金成本率的计算公式如下

29

n

WK

jj

KW=j1

式中，KW表示加权平均资金成本率；Wj表示第j种来源的资金

占全部资金的比重；Kj表示第j种来源资金的资金成本率。

计算时分三步进行：第一步先计算个别资金成本率；第二步计算

各资金的权数；第三步计算出综合资金成本。

①按账面价值计算

按账面价值计算资金权数的方法又称账面价值法。

【例3-9】某酒店企业账面价值600万元，其中长期借款100万元，

应付长期债券50万元，普通股400万元，留存收益50万元，其资金

成本率分别为7%，10%，14%，11%，则该公司的综合资金成本率为

1005040050

KW=7%×600＋10%×600＋14%×600＋11%×600

=12.25%

采用账面价值计时资料直接从资产负债表上取得，数据真实，但

不足之处是容易偏离实际，影响到企业筹集决策的正确性。

②按市场价值计算

按市场价值计算是指将债券、股票及留存收益均以现行市场价值

作为个别资金比重的计算依据，然后计算加权平均资金成本率。由于

现行市场的证券价格一直处于动态变化中，所以只能选用市场平均价

格计算。

【例3-10】依据上例资料，如果普通股市场价格比账面价值下降

30

6%，债券的市场价格比账面上升3%，假定留存收益不变。则有

市场价值：长期借款100万元，应付长期债券50×（1＋3%）

=51.5(万元)，普通股400×(1－6%)=376(万元)，留存收益50万元。

10051.537650

KW=7%×577.5＋10%×577.5＋14%×577.5＋11%×577.5=

12.16%

采用市场价值计算平均资金成本率能反映公司目前实际的资金成

本，有利于企业在目前情况下作出适当的筹资决策，但不利于对未来

筹资作出正确决策。

③按目标价值计算

为了弥补按市场价值和账面价值计算资金成本不利于公司作出未

来筹资决策的缺陷，可采用目标价值计算方法。目标价值计算是指债

券、股票以未来预计的目标市场价值作为权数，从而估计出公司加

权平均资金成本率。这种方法能用于公司未来筹措新资金的需要。

3．最优资本结构的确定

（1）最优资本结构的概念

资本结构，即资金结构，是指各种资金的构成及其比例关系。资

本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指全部资金来源构成，

包括长期资金和短期资金之间构成的比例，也称财务结构。狭义的资

31

本结构是指主权资本和负债资本之间的比例关系。一般来讲，从资金

成本的角度考虑，负债的成本率较低，主权资本（特别是普通股本）

的成本率较高。如果企业将负债比率提高到一定的程度，既不明显增

加负债成本，又对主权资本的影响不大时，可以降低综合资金成本。

但如负债超过一定程度，就会加重企业债务负担，一旦生产经营状况

不佳，就会出现偿债危机。因此，企业综合资金成本最低的负债比率，

就形成企业最优资本结构。

最优资本结构是指在一定时期内和一定的经营环境下，使企业综

合资金成本最低的同时，又能实现企业价值最大化的资金结构。最优

资本结构的确定是企业筹资决策的中心问题，企业在进行筹资决策

前，必须根据一定的理财目的确定最优资本结构，并在以后各项筹资

活动中努力实现和维持最优资本结构。

（2）最优资本结构的确定

企业筹资的目的就是要使资金成本率降至最低限度，增加筹资效

益，减少筹资风险，通过分析，求出综合资金成本率最低的最优资本

结构。

【例3-11】某酒店企业初创，拟筹资1500万元，现有A，B两个

方案可供选择。A方案：长期借款300万元，资金成本率8%；发行

债券200万元，资金成本率9.5%；普通股1000万元，资金成本率14%。

B方案：长期借款300万元，资金成本率8.5%；发行债券100万元，

32

资金成本率9%；普通股1100万元，资金成本率14%。

表3-1A，B两方案相关资料

A方案B方案

综合资综合资

筹资方式筹资额资金成本比重筹资额资金成比重

金成本金成本

(万元)率(%)(%)(万元)本率(%)(%)

率(%)率(%)

1234=2×35678=6×7

长期借款3008201.603008.5201.70

发行债券2009.513.331.2710096.670.60

普通股10001466.679.3311001473.3310.27

合计150010012.20150010012.57

上表中综合资金成本率选择A方案的成本结构为优。

作业布置：

1、某酒店企业向银行取得5年期长期借款5000万元，年利率为

6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率0.5%，所得税税率33%。

计算该项借款的成本是多少？

2、某酒店企业平价发行长期债券10000万元，票面利率为10%，

每年付息一次，到期一次还本，筹资费率4%，所得税税率33%。计

算该项长期债券的筹资成本是多少？

3、某酒店企业发行普通股票市价总额为50000万元，筹资费率

4%，下一年的股利率预计为8%，以后每年增长1%。计算发行该普

通股票的筹资成本是多少？

4、某酒店企业现有长期资本账面价值共4000万元，其中债券

1200万元，普通股2400万元，留存收益400万元；其个别资金成本

为7.7%、13.6%、12.6%。试计算该酒店综合资金成本？

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第三节酒店筹资管理

课堂组织：1、点名

2、预习环节

导读：本章主要讲述酒店企业筹资的基本知识、筹资渠道和方式、

筹资资金成本的计算及筹资决策；让学生了解酒店企业主要的筹资方

式和渠道，熟悉各种筹资方式的特点与运用，掌握酒店企业筹资过程

中资金成本的计算和综合筹资决策。

课堂板书：

一、自有资金筹集管理

（一）自有资金的含义

酒店企业的自有资金，也称为主权资金或权益资金，是酒店企业

依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金。包括投入资本（实收资

本）、资本公积金、盈余公积金和未分配利润四个组成部分。

（二）资本金制度

1．资本金的概念

资本金，是指企业设立时依法向投资者筹集的，并由企业在工商

行政管理机关登记的注册资金，故也被称为注册资金。注册资金不能

低于法定资本金。法定资本金是指国家规定开办企业必须具备的最低

限额的资本金。企业在注册登记时资本金一般不得低于以下标准。

34

①国内一般企业。生产经营性公司注册资金不得少于50万元；

以批发业务为主的商业性公司的注册资金不得少于50万元；以零售

业为主的商业性公司的注册资金不得少于30万元；咨询服务性公司

的注册资金不得少于10万元；其他企业法人的注册资金不得少于3

万元。

②外商投资企业。外商投资企业投资总额在300万美元以下的，

注册资本所占比例不得低于70%；投资总额在300～1000万美元的，

不得低于50%，其中投资总额在420万美元以下的，不得低于210万

美元；投资总额在1000～3000万美元的，其比例不得低于40%，其

中投资总额在1250万美元以下的，不得低于500万美元；投资总额

在3000万美元以上的，不得低于1/3，其中投资总额在36000万美

元以下的，注册资本不得低于1200万美元。

③公司制企业。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000

万元。有限责任公司注册资本的最低限额为，以生产经营为主和以商

品批发为主的公司50万元人民币，商业零售性公司30万元人民币，

科技开发、咨询、服务性公司10万元人民币，其中民族区域自治区

和国务院确定的贫困地区，经批准，注册资本的最低限额可按上述规

定限额降低50%。

2．建立资本金制度的意义

35

（1）产权关系明确

（2）有利于健全企业自主经营、自负盈亏、自我约束的经营机制。

3．资本金筹集的管理

①有限责任公司吸收全体投资者的货币出资额不得少于企业注

册资本最低限额的50%，投资者应将货币出资一次足额存入企业临时

账户中。

②吸收投资者的工业产权、非专利技术的出资额不得超过企业注

册资本的20%，因特殊原因（如吸收无形资产中含有该新技术）需要

超过20%，应当经工商行政管理机关审查批准，但是最高不得超过

30%。这主要是出于工业产权、非专利技术的不确定性，为了减少企

业经营风险而提出的。

③企业不得吸收投资者已设立有担保物权及租赁资产的出资，以

保证出资所有权的真实性。

④企业筹集资本金，应符合国家法定资本金最低限额的规定。

（三）筹集资本金的计价

企业筹集的资本金应按真实性的原则计价，并以企业的注册资本

为限，超出部分应作为资本公积金处理。

1、筹资期限的规定

按照国家有关财务制度的规定，企业应及时筹集资本金。企业根

据经营的需要和出资者的能力，可以一次或者分期筹集资本金。一次

36

性筹集的，从营业执照签发之日起6个月内筹足。分期筹集的，投资

者第一次出资额不得低于15%，并在营业执照签发之日起3个月内缴

清；最后一次出资额应在营业执照签发之日起3年内缴清。

2、验资工作

企业在筹集资本金后，必须依法聘请中国注册会计师对筹集的各

种资本金进行验证，以确认其真实价值的过程。

验资内容主要包括投资合同合法性，资本金总额，投资各方出资

比例、方式及期限，投资作价的依据和方式，实收资本的内容、真实

价值及投资的完整性等。验资工作由注册会计师出具验资报告，由企

业据以发给投资者出资证明。按照规定，验资工作应在资金缴付后2

个月内完成。

（四）股票筹集管理

股票，是指股份有限公司依照法定程序发行的，证明股东在股份

公司拥有资产所有权、分享收益权和剩余财产分配权的有价证券。

按股东权利划分

①普通股票。是指其红利随公司利润多少而变动的股票，是股票

中最普通的一种形式，是股份公司资本金的基本来源。

②优先股票。是指较普通股票取得某些优先权利的股票。它在公

司增募资本时发行，为了吸引投资所给予的优先权利。

两者主要的区别如下：

37

①优先股的股息是固定的，优先于普通股分得股息，安全性较高；

普通股只分配红利，不计股息。红利的多少取决于公司的经营状况，

经营状况良好可获得高额红利，经营状况不好红利相应减少，甚至不

发放。

②普通股有在股东大会上有表决权和参与公司经营管理的权利；

优先股则无表决权和管理权。

③当公司解体时，优先股有位于债券持有人之后而位于普通股持

有者之前优先分得公司剩余财产的权利。

（五）其他自有资金的管理

1．资本公积金

是指企业在筹集资本金以及生产经营中形成的属于投资者所有的

资本性积累，也称准资本，资本公积金可依法定程序转增资本金。其

主要来源有：①资本溢价。②法定财产重估增值。③资本汇率折

算差额。④接受捐赠的资产价值等。

2．留存收益

留存收益就是指通过企业的生产经营活动而形成的资本积累，即

经营净收益的积累，包括盈余公积金和未分配利润。

二、酒店企业负债筹集管理

负债，又称债权人权益，是指企业所承担的能以货币计量，需以

38

财产或劳务偿还的债务。

（一）企业债券筹资

企业债券又称为私债、公司债，是指企业为了筹集资金，依照法

定程序约定在一定期间按票面金额还本付息的一种有价证券。

①发行债券的资格。根据我国《公司法》的规定，股份有限公司、

国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他国有投资主体设立的

有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以依法发行公司债券。

②发行债券的条件。根据我国《公司法》的规定，发行公司债券

必须符合下列条件：

股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元；累计债券总额不

超过公司净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券

一年的利息；资金投向符合国家产业政策；债券利率不得超过国务院

限定的利率水平；国务院规定的其他条件。

（二）银行贷款筹资

银行贷款筹资是企业主要负债资金筹措方式之一。采用银行贷款

方式，可以实行多元化筹资，有集少成多、化短为长（分散借款日期）、

分散风险的优点。向银行借款，企业必须符合借款的条件，接受银行

对借款使用的严格监督和管理，以提高信贷资金的效用和减轻信贷资

金的风险。

（三）租赁筹资

39

租赁，是指出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限

内将资产租让给承租人使用的一种信用业务。租赁活动由来以久，现

代租赁则是为解决企业资金不足而采用的一种筹资方式。按其性质划

分，有经营性租赁和融资性租赁两种。

①经营性租赁，又称服务性租赁，是指租赁公司向承租单位提供

设备以及设备维修、人员培训等短期服务性服务。承租人在租赁期内

按合同规定支付租金，期满归还租赁物。

②融资性租赁是指租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较

长的租赁期内提供给承租单位使用的信用业务。承租人在租赁期内按

合同规定支付租金，期满租赁物归承租单位所有。它是以融通资金为

目的的租赁，有以下三种方式：

i．直接租赁。由出租人出资购买设备后，再交给承租单位使用。

ii．回租。由承租单位将所购买设备出售给出租人，再从出租人

租回使用。

iii．转租。由租赁企业租赁来设备，再转租给承租单位使用。

现代租赁的优点在于承租单位可以不必先垫付资金，通过租赁方

式使用设备，近似分期付款，而且租金固定、手续简便。融资租赁比

起经营资金更有优越性，它付现成本比一次性投资少，从而获得该项

资产的长期使用权，可达到少花钱、效益高的目的。

（四）商业信用筹资

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商业信用是指在商品交易中，由于预收货款伙延期付款所形成的

企业之间的借贷关系，即在商品交换中，由于商品和货币在时间和空

间上的分离而形成的企业之间的直接信用行为。商业信用可使企业以

各种形式节省资金，是企业筹集短期资金的重要方式。企业利用商业

信用筹资的具体形式，重要有以下几种：

（1）应付账款

是指企业在经营过程中因赊购商品或劳务而发生的未清偿债务，

是最常见最典型的商业信用形式，它可以弥补企业暂时的资金短缺。

在应付账款形式下，买卖双方发生商品交易，买方以收到商品后不立

即支付现金，也不出具借据，而是形成“欠账”，延迟一定时期后财

付款。这种关系完全由买方的信用来维持。

（2）预收货款

是指企业商品销售尚未发生，劳务还未提供，而以向购货方收取

了货款或定金。酒店企业的预收客房款、住房定金属于预收货款性质，

它可以缓解酒店企业因客房结算期长造成资金周转的困难。企业收到

预收货款后，要根据合同承诺在收款后一定日期提供商品或劳务，如

果无法履行，则要依约退款及承担相应责任。

（3）应付票据

是指企业根据购销合同，向卖方开出或承兑的商业汇票，从而延

期付款的一种信用。应付票据是一种延期付款的承诺，属于短期融资

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行为。对于付款人来说，通过延期付款，等于增加一笔流动资产来源，

可以解决短期资金周转的需要。

（）负债筹集管理的要求

1．注重负债筹资的效益性

负债项目，一定要取得较高的资金利润率和较低的资金成本率。

2．预防负债筹资的风险性

（1）负债比率必须控制在安全边际以内

一般负债比率最高不超过50%，被认为还是安全的。

（2）要分散企业的债务偿付

根据债务性质实行债权人多元化，并利用信用期长短相结合，有

效地分散企业的债务偿还，以减轻信用风险。

3．建立偿债基金制度

偿债基金是指为了确保负债能于到期日有足够的资金，以供按期

偿还所负债务之用，通常在借款或债券到期前预提偿债基金，专户储

存，以备到期偿还借款。这对于增强企业运用资金的能力，取信债权

人是十分有利的。

4．正确处理负债利息

①流动负债的应计利息支出，计入财务费用。

②长期负债的应计利息支出，购买建设期间计入开办费；经营服

务期间的，分期摊销计入财务费用；企业清算期间的，计入清算损益。

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其中：与购建固定资产或者无形资产有关的，在资产尚未交付使用或

者已交付使用，但尚未办理竣工决算以前，可实行费用资本化，计入

购建固定资产的价值。

思考与练习

1、简述我国企业资本金制度的内容？

2、什么是股票？股票如何分类？

3、什么是债券？债券如何计价？

4、什么是资信评估制度？它有什么主要作用？

43

第4章酒店企业投资管理

第一节酒店企业投资概况

课堂组织：1、点名

2、复习提问：

1)资产主要包括哪些内容？

2)什么是递延资产？它有什么特征？

3)递延资产主要包括哪些内容？如何确认和进行摊销？

3、预习环节

课堂板书：

一、酒店企业投资概述

1．酒店企业投资概念

投资是酒店企业财务管理的重要内容之一。投资通常是指企业投

入一定资金，以期望在未来取得报酬的经济活动。

2．酒店企业投资种类

（1）按投资期限可将投资分为长期投资和短期投资

①短期投资是指可在1年内收回的投资，主要包括现金、应收票

据、应收账款、存货和准备随时变现的各种有价证券。

②长期投资是指在超过1年的时间才能收回和各项投资。主要包