第八章长期投资及其他资产评估

资产评估学第二篇资产评估实务第八章 长期投资及其他资产评估

第一节长期投资与长期投资评估

第二节债券的评估

第三节股权投资的评估

第四节其他资产评估第一节 长期投资与长期投资评估一、长期投资的概念与分类

长期投资：广义长期投资和狭义长期投资长期投资：不准备随时变现，持有期一年以上的企业对外投资。

分类二、长期投资评估的特点

1、长期投资是对资本的评估2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估股权投资债权投资直接投资间接投资第二节 债券的评估债券评估方法（一）现行市价法前提：（1）债券具有高度流动性（2）证券市场交易情况正常P＝债券评估基准日收盘价×持有量例：评估公司对某企业的长期债权投资进行评估，该企业持有5年期的国库券1000张，每张面值100元，年利率为8％，该债券已上市交易，评估基准日的收盘价为120元/张。评估人员经分析调查认为该价格比较合理，则其评估值为：1000×120＝120000（元）（二）收益法1、每年（期）支付利息，到期还本债券的评估（1）按年支付利息，到期还本的现值公式：（2）按期支付利息，到期还本的现值公式：2、到期后一次性还本付息债券的评估（1）采用单利计算终值的公式为：（2）采用复利计算终值的公式为：例1：评估公司对某企业的长期债权投资进行评估，被评估企业的长期债权投资的账面余额为60000元，为A企业发行的三年期的到期一次还本每年付息债券，年利率6％，单利计算，评估实点距到期日还有2年，当时国库券利率为4％，评估人员经对发行企业的经营状况分析调查，认为被投资企业的风险较低，取2％的风险报酬率，无风险报酬利率按国库券利率计算。则该债券评估值的计算如下

则该债券评估值的计算如下：P=∑〔Rt(1+r)-t〕+FV(1+r)-n＝60000×6％×（1+6％）－1+60000×6％×（1+6％）－2+60000×（1+6％）－2＝3600×0.9434+3600×0.8900+60000×0.8900＝60000.24（元）例2：p243例3：评估公司对某企业的长期债权投资进行评估，被评估企业的长期债权投资的账面余额为60000元，为A企业发行的三年期的到期一次还本付息债券，年利率6％，单利计算，评估实点距到期日还有2年，当时国库券利率为4％，评估人员经对发行企业的经营状况分析调查，认为被投资企业的风险较低，取2％的风险报酬率，无风险报酬利率按国库券利率计算。则该债券评估值的计算如下：F＝A（1+m×i）＝60000×（1+3×6％）＝70800（元）R=4%+2%=6%P=F/（1+r）-n＝70800/(1+6%)-2=70800×0.89=63012(元)第三节股权投资的评估一、直接投资形试的股权投资评估1.直接股权投资的含义：企业以货币资产、有形资产、无形资产对被投资企业进行股权试投资。2.投资收益的分配形试（1）按投资额占被投资企业的实投资本比例分配。（2）按投资方出资的一定比例支付资金使用费。

3.投资本金的处置方式（1）按投资时的作价金额以货币返还（2）以实物返还（3）以实投资产的变现价返还

评估值＝投资收益现值+返还的本金（折余价值）现值例p245、246二、间接投资形试的股权投资评估

（一）股票投资概述与股票评估有关的价格：清算价格、内在价格、市场价格（二）评估方法1、采用市场法评估上市股票2、采用收益法评优先股（1）累积优先股的评估例题（2）参傻与优携先股碰的评顽估P=欢∑Rt（1+唐r）-t+颜∑Rt’（1+柜r’）-t+Pm（1+赞r）n（3）可堡转换棉优先骗股的刑评估3、采蜜用收床益法紧评估财普通显股（1）固攻定红恳利模连型（2）红昌利增穴长模交型股票趋价格痛现值g的测趋定方旁法：商历史夜数据迟分析孕法和别发展码趋势田分析愤法若股始票持附有期驻有限迹：例题（3）分红段法预期核收益乘波动外较大间，无兽明显载趋势茎。例题（五陵）非爆上市哗公司糊股票昂评估嗽中应悬注意茎的问宏题1、非壤上市武公司挽的特旷点主要送是公榜众持亚有股疲占小昂部分冻，流里动性糖较差朽。2、需臂注意叉的问曾题（1）低择股本厦地位刑折价悲和控臂股权左溢价翠的问骗题例题（2）缺率乏可茄转让支性的乏折价绵问题少数晃股权宋每股家价值企业阴总价词值（1—少数由股权禾折价偶率）现有幼股票浆数额第四冷节姓其头他长宜期资挪产评僻估主要乳指长明期待抓摊费一、局作为砖评估经对象典的长亦期待聪摊费年用的槐界定并非肺所有图帐面彻上的拖长期罗待摊领费均此可作对为评恒估对国象，女只有在评惊估基退准日塘后仍悲能为桃产权舅主体冠带来鼠效益涛的尚尖存资匙产或权利乒才能柏作为岔评估余对象冶