筹资管理课件1

3筹资管理任务一企业筹资概述任务二权益筹资任务三负债筹资思考题.1【任务导入】1.案例：中小企业已成为我国国民经济的基础，在增加就业岗位，缓解就业压力，实现科技创新成果转让等方面发挥越来越重要的作用。然而，在中国，大多数中小企业都面临着筹资难得问题，这严重阻碍中小企业的发展。如何解决中小企业在筹资难得问题。（结合教材P34案例，思考：现实中，企业的融资过程是不是真的这样简单？）2.分析有哪些融资的渠道和方式。3.以组为单位，相互讨论：哪种筹资方式能够解决中小企业的筹资难问题。.2中小企业因为资金的欠缺，所以在广告宣传、技术更新、市场拓展等方面都会有所限制，需要筹集资金，发展和壮大企业。

集资的方法有：

1、自身原始资金积累。通过寻找大企业不愿做、或者利润少的项目和产品，进行“淡化品牌营销”，薄利多销；或者进行市场细分，做到“小而精”，在细分市场精耕细作，塑造品牌，赚取利润。

2、企业联盟。联系本领域的边缘产业，优势互补，互相促进，缩小与大中型企业的差距，增强市场竞争力和企业抗风险能力。

3、寻求民间资本的注入，成立股份制企业。

4、借壳上市。通过收购、兼并、合作等方式，上市融资。

具体采用哪种办法，请根据具体情况选择。

最后，补充一点：中小企业同样也是一种商业形态、一种企业模式，做大固然好；但是如果因为片面扩展，导致资金链断裂、人才缺乏、管理跟不上来、技术更新过慢，其结果可能是：既丢掉自己赖以为生的生存根本，又会陷入盈利过少甚至亏本倒闭的可能。所以，融资需要谨慎，扩展更要理智。

.31企业筹资概述企业筹资资金：是指企业向外部有关单位或个人及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。一、筹资动机新建筹资动机扩张筹资动机调整筹资动机混合筹资动机企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机。企业在不增减资本总额条件下为改变资本结构而产生的筹资动机。企业既为扩大经营、又需改变原资本结构等因素而产生的筹资动机。.4二、筹资原则合理确定资金需要量，提高筹资效果周密研究投资方向，大力提高投资效果适时取得所筹资金，保证资金投放需要认真选择筹资来源，力求降低筹资成本合理安排资本结构，保持适当偿债能力遵守国家有关法规，维护各方合法权益.5三.筹资的分类

1.按照资金的来源渠道不同，可分为权益筹资和负债筹资

2.按照资金取得方式的不同，可分为内部筹资和外部筹资

3.按照是否通过金融机构，可分为直接筹资和间接筹资

4.按照所筹资本使用期限的长短，可分为长期资金筹资和短期资金筹资.6四、企业筹资的渠道是指筹集资金的来源和通道，体现着所筹集资金的源泉和性质。国家财政资金非银行金融机构资金民间资金外商资金其他企业资金银行信贷资金自留资金企业筹资渠道.7五、企业筹资的方式企业筹资方式：是指企业筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的属性。吸收直接投资发行股票利用留存收益银行借款融资租赁发行债券商业信用企业能够利用和开发的筹资方式权益负债同种渠道可采用不同筹资方式，同一种方式也适用不同渠道.8【案例3一l】以下属于权益筹资方式有（）

A.吸收直接投资B.发行股票

C.商业信用D.发行融资券【案例3一2】在企业有盈利的情况下，下列有关外部筹资需求表述正确的是（

）

A.销售增加必然引起外部筹资需求的增加

B.销售净利率提高会引起外部筹资需求的增加

C.股利支付率提高会引起外部筹资需求的增加

D.资产周转率提高会必然引起外部筹资需求的增加【案例3一3】来源于企业内部资金的筹资方式有（）

A.发行股票B.发行债券

C.提取盈余公积金D.剩余的未分配利润ABCCD.9任务二权益筹资一、吸收直接投资（一）筹集投入资本的主体和种类筹集投入资本是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。筹集投入资本的主体是进行投入资本筹资的企业。现代企业制度独资制合伙制公司制权益资本构成分类国家直接投资法人直接投资个人直接投资外商直接投资.10(二)吸收投入资本的出资形式现金投资实物投资工业产权、非专利技术投资土地使用权投资

1.确定筹资数量2.物色投资单位3.协商投资事项4.签署投资协议5.取得所筹资金(三)吸收直接投资程序.11(一)股票种类按投资主体分按发行对象和上市地点分国家股法人股A股B股个人股外资股H股N股S股(一)股票种类按股东权利和义务分按票面有无记名分按票面是否标明金额分普通股股票优先股股票记名股票无记名股票有面额股票无面额股票二

发

行

股

票.12我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。

A股----人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。

B股----人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内上市。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。中国证监会规定的其他投资人。B股公司的注册地和上市地都在境内。

H股，即在内地注册、香港上市的外资股。.13(二)股票发行程序公司设立发行原始股发起人议定公司注册资本，并认缴股款提出发行股票的申请招认股份缴纳股款公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议召开创立大会，选举董事会、监事会，办理公司设立登记，交割股票公司增发新股做出发行新股决议提出发行新股的申请招认股份缴纳股款交割股票公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议改选董事、监事，办理变更登记.14了解.15(三)股票发行价格的确定1.股票的发行价格：股份公司将股票出售给投资者所采用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。2.股票价值：票面价值、账面价值、市场价值。3.新股发行价格的计算(计算标准×每股面值）.16股票通常采取溢价发行或平价发行，很少折价发行，即使在特殊情况下折价发行，也要施加严格的折价幅度和时间等限制。我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额(即平价)，也可以超过票面金额(即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。

折价是以损失当前股东利益为代价的，为了保护当前股东的利益，当然不应该折价发行

股票发行价格的决策平价溢价折价×.17普通股与优先股的联系与区别：联系：两者都属于权益筹资，公司没有偿还本金的义务，所以筹资风险较小，但资本成本较高。区别：1.普通股股东享有对公司的经营管理权；优先股无，企业控制权不易分散。2.公司发放股利及清算时，优先股股东有优先权。.184、从发行公司的角度看，股票包销的优点有（

）

A.可获得部分溢价收入B.降低发行费用

C.可获得一定租金D.不承担发行风险5、从筹资的角度，下列筹资方式筹资风险较小的是（）

A.债券B.长期借款

C.融资租赁D.普通股6、普通股的资金成本较高的原因是（）

A.投资者要求有较高的投资报酬率B.发行费用较高

C.普通股价值高D.普通股不具有抵税作用DDABD.19任务三负债筹集

债务资本是指企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资本。企业债务资本的筹资方式，又称债权性筹资，主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。

一、银行借款

银行借款是企业根据借款合同向银行(以及其他金融机构，下同)借入的需要还本付息的款项。(一)银行借款种类按提供贷款机构分按有无担保分按借款的用途分政策性银行借款商业银行借款其他金融机构借款信用贷款担保贷款票据贴现基本建设借款专项借款流动资金借款.20基本建设贷款：是指主要用于能源、交通和原材料等基础工业的建设的贷款。专项借款：社会主义企业为了对原有的厂房、设备进行技术改造，挖掘增产节约潜力,提高经济效益,向银行借入的专用款项。流动资金贷款：是为满足您在生产经营过程中短期资金需求，保证生产经营活动正常进行而发放的贷款。.21(二)办理借款的程序企业提出申请银行进行审批企业取得借款签订借款合同和协议书企业偿还借款和利息.22（三）银行长期借款的信用条件1.补偿性余额2.周转信贷协议3.信贷额度4.借款抵押信用借款我国《担保法》把企业信用借款以外取得的借款统称为担保借款，担保方式主要有：保证、抵押、质押担保借款补充.231.补偿性余额银行要求借款企业在银行中保留一定数额的存款余额，目的是降低银行贷款风险，但对借款企业来说，实际上是提高了借款利率。

.24【练一练】南方公司按年利率9%向银行取得一年期借款500万元，银行要求保留10%的补偿性余额，该项借款的实际利率为多少？实际借款利率

=9%=10%1-10%

实际上是提高了借款利率

.252.信贷额度：3.周转信贷协议：

——又称“承诺费”：其计算基数：贷款限额的未使用部分（没有法律效力）（具有法律效力）【例】某企业与银行商定的周转信贷额度为3000万元，承诺费率为1%，该企业年度内实际借款额为2500万元。计算该企业应向银行支付的承诺费。解：应付承诺费=（3000-2500）×1%=5万.26.27二、发行企业债券企业债券又称公司债券，是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是持券人拥有公司债权的债权证书。

按有无抵押品担保：抵押债券、担保债券和信用债券(一)债券的种类按偿还期限不同：长期债券和短期债券按是否记名：记名债券和无记名债券.28(二)债券发行的程序做出发行债券决议提出发行债券申请公告企业债券募集办法委托证券经营机构发售发售债券收缴债券款登记债券簿按期还本付息(三)债券发行价格的确定债券发行价格的高低，取决于以下四项因素:债券面值

债券利率

债券期限债券价格.29确定债券发行价格的方法：在实务中，公司债券的发行价格通常由三种情况，即平价、溢价、折价。1.当市场利率与债券利率一致时，应平价发行(面值发行)2.当市场利率高于债券利率时，应折价发行3.当市场利率低于债券利率时，应溢价发行R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n).30【案例7】金泰公司发行面值为100元，利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。公司决定发行债券时认为10%的利率是合理的。但是，如果到债券发行时，市场上的利率发生变化就必须要调整债券的发行价格。是分别计算当市场利率为5%、10%、15%时债券的发行价格？.31⑴当市场利率为5%时，即票面利率高于市场利率，则可以采用溢价发行。发行价格如下：R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n)=100(P/F,5%,10)+100×10%(P/A,5%,10).32⑵当市场利率为10%时，即票面利率等于市场利率，则可以采用平价发行。发行价格如下：R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n)=100(P/F,10%,10)+100×10%(P/A,10%,10).33⑶当市场利率为15%时，即票面利率低于市场利率，则可以采用折价发行。发行价格如下：R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n)=100(P/F,15%,10)+100×10%(P/A,15%,10).34债券发行价格

=票面金额×（1+票面利率×n）×（P/F,i,n）上述是属于定期支付利息，到期一次还本，且不考虑发行费用的债券发行价格的计算。假如？换成不计复利（计单利）、到期一次还本付息的债券发行价格又如何计算？？.35经营租赁：由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁。融资租赁：由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。租赁经营租赁融资租赁

三、融资租赁

租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种交易行为。（一）租赁的种类：.36租赁公司承租企业设备供应厂商保险公司(二)融资租赁的基本程序①选择租赁公司，提出委托申请②选择租赁设备，探询设备价格③签订购货协议④签订租赁合同⑧交付租金⑤交货验收⑦投保⑨合同期满处理设备⑥结算货款.37(三)融资租赁租金的计算5-2债权性筹资设备原价预计残值利息租赁手续费租赁期限1.决定租金因素.38

2.确定租金的方法

(1)平均分摊法：先以商定好的利率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均计算。其计算公式：.39

(2)等额年金法：运用年金现值的计算原理计算每期应付租金的方法。分为后付租金和先付租金。

后付租金的计算公式：(与普通年金的计算是相同的).40

先付租金的计算公式：(与预付年金的计算是相同的).41四、商业信用是指企业在商品购销活动过程中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。（一）商业信用的类型1．应付账款早日付款卖方给买方提供现金折扣信用条件“3/10，1/20，n/30”

即购货后10天内付款可享受价款的3%折扣，20天内付款可享受价款的1%折扣，必须在30天内付款如：“net45”是指在45天内按发票金额付款.42商业汇票 商业承业汇票1—6个月 带息

银行承兑汇票最长9个月不带息

------应付票据利率比银行，资本成本要低于银行，但到期必须归还，否则需支付罚金。所以风险很大。2．应付票据

3．预收货款。在这种形式下，卖方要先向买方收取货款，但要延期到一定时间以后交货，这等于卖方向买方先借一笔资金，是另外一种典型的商业信用形式。通常，购买单位对于紧俏商品乐意采用这种形式，以便顺利获得所需商品。另外，对于生产周期长、售价高的商品，如：重型机器设备、轮船等，生产企业也经常向订货者分次预收货款，以缓解资金占用过多的矛盾。.43【例】某企业按（2/10，n/30）的信用条件购进一批商品，价款1000元.问享不享受现金折扣？放弃现金折扣，增加了隐含的利息成本（实质上是一种机会成本）。

放弃现金折扣成本率（年成本率）=现金折扣率1现金折扣率

信用期折扣期360等于享受现金折扣带来的收益=36.72%（二）商业信用的管理信用期越长，成本会……..44放弃现金折扣成本计算出来后，面临的问题是要不要享受现金折扣的问题了。企业要，还是不要享受现金折扣？有人说，企业当然应该在规定的时间内付款以享受现金折扣，我说不一定，为什么呢，企业有现金也不一定非要支付货款享受现金折扣，企业完全可以将现金用来投资于有价证券。如前例在第10天内付款可获得的收益率是36.72％，但如果将现金投资有价证券的收益率大于36.72%，比如40%，这时企业当然应该放弃现金折扣，而将这笔现金投资有价证券获得大于36.72％；如果投资有价证券的收益率低于36.72％，企业就不应该将现金投资有价证券，而应该拿这笔现金在规定的时间内付款给你的供应商以享受现金折扣。.458、下列各项中不属于商业信用的是（）

A.应付票据B.应付工资

C.应付账款D.预收账款9、实际中，不能作为短期借款抵押品的有（

）

A.应收账款B.应收票据

C.存货D.无形资产10、如果一个企业的负债比率很高，则下列哪种说法正确（

）

A.企业的经济效益差B.企业的经营风险大

C.企业的财务风险大D.企业的融资渠道少11、商业信用的资本成本特点是（

）

A.在任何情况下，商业信用融资均需要付出代价