2024年2月份债券托管量数据点评：债券托管总量环比增幅放缓债市杠杆率环比下降

固定收益固定收益目 录1、债券托管总量及结构 32、债券持有者结构及变动 5、各债持者管环变动 5、主要种有结构 73、债市杠杆率观察 104、风险提示 10图表目录图表1：债，清托管及比量 3图表2：率托量环比量 3图表3：用托量环比量 4图表4：融（政性）管及比量 4图表5：业单管及环增量 4图表6：至2024年2底债托量构 5图表7：要率及业存银间券场管量比 5图表8：要用银间债市托量比 6图表9：至2024年2底国持者构 7图表10：截至2024年2月底金持者构 7图表至2024年2月底方持者构 7图表12：截至2024年2月底业券有结构 8图表13：截至2024年2月底期据有结构 8图表14：截至2024年2月底融短持者构 8图表15：截至2024年2月底公定工持者结构 9图表16：截至2024年2月底业单有结构 9图表17：债杠率购回券额 101、债券托管总量及结构20242142.610.7920241比净增1.38万亿元，环比增幅出现放缓。本月（20242），各品种债券均表现为不同程度净增。其中，利率债托管量96.656%0.2616.94120.10（非政策性10.627%，0.14同业存单托管量16.02万亿元，占比11%，环比净增加0.32万亿元。图表1：中债登，上清所托管量及环比增量环比（右轴）托管总量环比（右轴）托管总量140 1.5130 1.0120 0.5110

o22 Fe23 a-23 u-23 o23

0.0资料来源：中债登，上清所， 纵轴：万亿元 注：统计日期截至2024-2-29图表2：利率债托管量及环比增量环比（右轴）利率债环比（右轴）利率债

20000950000

15000

10000800000

5000750000

o2

a-3

Aug-23

o3

0Feb-24资料来源：中债登，上清所， 纵轴：亿元注：利率债包括国债、政策性银行债、地方债、央行票据、政府支持机构债；统计日期截至2024-2-29图表3：信用债托管量及环比增量

环比（右轴）环比（右轴）信用债o2 F3 a-3 u-3 o3

3000200010000-1000-2000-3000-4000-5000-6000资料来源：中债登，上清所，纵轴：亿元注：信用债包括公司信用类债券、企业债券，定义的口径较为狭义；统计日期截至2024-2-29图表4：金融债（非政策性）托管量及环比增量环比（右轴）金融债券环比（右轴）金融债券

50070000

0-50060000

o22 Fe23 a-23 u-23 o23

-1000资料来源：中债登，上清所， 纵轴：亿元注：金融债券不包括政策性银行债，不包括同业存单；统计日期截至2024-2-29图表5：同业存单托管量及环比增量

10000环比（右轴）同业存单环比（右轴）同业存单6000400020000-2000-4000100000

o22 Fe23 a-23 u-23 o23

-6000资料来源：中债登，上清所，纵轴：亿元注：统计日期截至2024-2-29图表6：截至2024年2月底债券托管量结构同业存单11%同业存单11%其他2%金融债7%用债利率债资料来源：中债登，上清所， 注：券种类型定义参考前图；统计日期截至2024-2-292、债券持有者结构及变动国债托管量本月环比续增，商业银行大幅增持。本月（20242）除2576（2024121增幅明显，为主要增持主体。地方债托管量本月环比续增，商业银行持续增持。本月除证券公司减持191亿亿元，为主要增持主体。204政金债2705亿元，为主要减持主体。16201327国债地方债国债地方债政金债同业存单本月上月本月上月本月上月本月上月合计292676831162397(2985)219)31599278政策性银行455190(21)(95)(38)(254)(1278)商业银行25762120601099(2705)(455)16206626信用社216454046(59)(159)2261200保险机构(172)170232129(114)41(32)(49)证券公司4259(191)361(140)(281)120(52)非法人类产品345(216)88677720431513271750境外机构(88)43806(76)3579581170(资料来源：中债登，上清所，单位：亿元注：“本月”指2024-02，“上月”指2024-01;国债地方债和政金债采用中债登披露数据，同业存单数据为上清所披露。其中，上清所金融债券包含政金债、商业银行债、其他金融机构债等，仅披露整体的持有者结构，因而此处不采纳上清所的数据进行政策性金融债的持有者结构因此分项加总并不等于合计5817增持；政策性银行和境外机构的托管量与上月基本持平。本月非法人类产品和保1091信用社托管量与上月基本持平；其他机构均表现为不同程度的净减持。本月商业银行净减1961136净增持532亿元，为主要增持主体。8411213图表8：主要信用品银行间债券市场托管量环比企业债 中期票据 短融超短融 非公开定向工具本月上月本月上月本月上月本月上月合计(59)(88)8909673421732(114)(454)政策性银行00(93)(130)66100商业银行(58)(71)(53)(18)(196)1136(84)(92)信用社11(0)39(3)(1)(8)保险机构1(7)3564(11)(17)00证券公司(17)(81)(27)871(96)(4)8非法人类产品14711091109153278511(213)境外机构(0)(1)(15)(9)(3)40(0)资料来源：中债登，上清所，单位：亿元注：“本月”指2024-02，“上月”指2024-01;企业债券仅为中债登披露的数据，中期票据仅为上清所披露的数据，合计值为银行间市场托管量合计，上表分项仅列示部分机构，因此分项加总并不等于合计图表9：截至2024年2月底国债持有者结构保险机构

信用社证券公司证券公司3.50%2.37%1.14%非法人类产品6.84%政策性银行8.42%境外机构8.32%商业银行69.40%资料来源：中债登， 注：仅包括中债登披露的银行间市场托管情况，政策性银行在中债登披露的表中用“其他”代替图表10：截至2024年2月底政金债持有者结构信用社信用社2.86%证券公司1.15%保险机构2.36%0.74%境外机构3.64%32.54%商业银行56.70%资料来源：中债登， 注：仅包括中债登披露的银行间市场托管情况，政策性银行在中债登披露的表中用“其他”代替图表11：截至2024年2月底地方债持有者结构保险机构保险机构证券公司政策性银行2.74%4.44%信用社境外机构1.51% 0.51%0.02%6.11%商业银行84.67%资料来源：中债登，注：仅包括中债登披露的银行间市场托管情况，政策性银行在中债登披露的表中用“其他”代替图表12：截至2024年2月底企业债券持有者结构保险机构3.6保险机构3.66%证券公司9.81%政策性银行0.32%0.71%0.15%商业银行33.78%51.56%资料来源：中债登， 注：仅包括中债登披露的银行间市场托管情况，政策性银行在中债登披露的表中用“其他”代替图表13：截至2024年2月底中期票据持有者结构3.78%2.77%0.37%0.38%3.78%2.77%0.37%0.38%名义持有人账户（内）.%证券公司5.72%商业银行1.1%非法人类产品6.0%

保险机构境外机构其他资料来源：上清所， 注：仅包括上清所披露的银行间市场托管情况图表14：截至2024年2月底短融超短融持有者结构2.09%2.09%.%0.14%0.11%证券公司.%境外机构0.18%名义持有人账户（境内）4.83%商业银行2.6%非法人类产品6.2%

信用社资料来源：上清所， 注：仅包括上清所披露的银行间市场托管情况图表15：截至2024年2月底非公开定向工具持有者结构证券公司4.43%其他证券公司4.43%其他0.28% 0.01%0.31%政策性银行4.32%保险机构0.00%名义持有人账户（境内）6.90%商业银行2.6%非法人类产品6.1%资料来源：上清所， 仅包括上清所披露的银行间市场托管情况图表16：截至2024年2月底同业存单持有者结构证券公司证券公司境外机构名义持有人账户（境内）2.28%1.32%4.04%保险机构0.12%4.49%信用社3.63%2.77%非法人类产品4.1%商业银行3.1%资料来源：上清所， 仅包括上清所披露的银行间市场托管情况3、债市杠杆率观察待购回债券余额季节性减少，债市杠杆率环比下降。截至2024年2月底，待购回质押式回购余额（估算）为109429.70亿元，环比减少1796.67亿元，杠杆率为108.31%，环比减少0.20个百分点，同比上升1.43个百分点。图表17：债市杠杆率及待购回债券余额待购回质押式回购债券余额杠杆率(右轴)待购回质押式回购债券余额杠杆率(右轴)

1.091.091.081.0880000

1.07

50000

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