《公司金融》（第二版） 课件 第2章 财务报表与现金流量

公司金融第二章财务报表与现金流量CorporateFinance学习目标1、掌握资产负债表、利润表、现金流量表，能够识别得到报表中各项目提供的信息。2、了解财务现金流量表与会计现金流量表的异同。3、认识现金流对于企业的重要性，学会分析现金流量。1案例引导2第一节财务报表3第二节现金流量分析4本章小结

目录Contents案例引导2020年1月17日，瑞幸咖啡市值迎来巅峰，按当日收盘价50美元计算，总市值高达约126亿美元。就在资本市场为这一明星独角兽喝彩时，著名做空机构浑水公司公布匿名做空报告，直指瑞幸咖啡自2019年三季度开始捏造财务和运营数据。那么，浑水公司是如何从财务报表中发现造假端倪的呢？报告显示，瑞幸在2019年三季度财报所披露的单件商品净售价为11.2元，而浑水公司的实地调查结果表明瑞幸单件商品的净售价不到10元，虚增幅度高达12%。瑞幸2019年三季度财报显示广告费用为3.82亿元人民币，但根据CTR市场研究的点击通过率数据分析，瑞幸2019年三季度在其主要广告商分众传媒的支出费用为4600万元，仅占瑞幸财报公布广告费用的12%，这一比例远低于一季度的56%与二季度的48%，仅此一项费用虚增金额数量就在3亿元以上，虚增的广告费用与瑞幸门店虚高的收入非常接近，前者约为3.36亿元，而后者约为3.97亿元。受自曝财务造假影响，瑞幸咖啡在美股开盘后触发6次熔断，截至收盘，跌幅为75.57%，最高跌幅超过80%。与此同时，此前看好瑞幸咖啡的投资人也注定度过了一个不眠之夜。2022年和2023年财务状况表明，公司已经从之前的危机中恢复过来，并正在经历一个强劲的增长阶段。2022年，瑞幸咖啡的总净收入达到了132.93亿元人民币，同比增长66.9%，全年净新开门店数为2190家，显示出快速的市场渗透和品牌扩张。2023年全年总净收入为249.03亿元人民币，同比增长87.3%，创下历史新高。2023年GAAP下的营业利润为30.26亿元人民币，较2022年实现翻倍增长。财务报表分析为企业的管理人员进行财务管理和风险防范提供了主要方向,也为企业外部人员了解企业的经营和财务状况提供了重要信息。通过学习财务报表分析,我们能够探索财务报表各数据的前因后果及虚实真假,对企业的生产经营活动和财务状况进行综合评价，帮助学生们树立正确的人生观和价值观，增强社会责任感，培养职业道德。CorporateFinanceCorporateFinance第一节财务报表一、财务报表的概念及分类

财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性描述，反映了大量关于企业生产经营活动和财务状况的综合信息，让投资者了解企业过去，评价现在和预测未来，为报表使用者的各项决策行动提供依据。资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表CorporateFinance二、资产负债表1、揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照2、编制原理

资产=负债+所有者权益3、理解报表需注意的问题资产是按历史成本计价，可能与市价相差大同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债CorporateFinance非流动资产：

非流动负债：

长期股权投资2430长期借款3450固定资产115174应付债券024无形资产2942长期应付款4270其他非流动资产3150非流动负债合计76144非流动资产合计199296负债合计386

600

股东权益合计352412资产合计7381012负债和股东权益合计7381012资产年初余额期末余额负债和所有者权益年初余额期末余额流动资产：

流动负债：

货币资金277322短期借款1221应收票据96111应付票据118174应收账款6989应付账款70106存货70114

1年内到期的非流动负债

89121其他流动资产2780其他流动负债2134流动资产合计539716流动负债合计310456表2.1A公司资产负债表单位：百万元CorporateFinance三、利润表1、揭示的信息企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的回放2、编制原理

销售收入-成本=利润3、理解报表需注意的问题利润不等于现金流量会计政策选择不同会引起利润不同会计利润与经济利润不同CorporateFinance项目本期金额一、营业收入457减：营业成本324销售费用26管理费用28财务费用14二、营业利润（亏损以“-”号填列）65加：营业外收入18减：营业外支出8三、利润总额（亏损以“-”号填列）75减：所得税费用9四、净利润（亏损以“-”号填列）66五、每股收益3六、其他综合收益-6七、综合收益总额60表2.2A公司利润表单位：百万元CorporateFinance四、现金流量表1、揭示的信息企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。2、编制原理按收付实现制表现企业现金流动情况。现金流入－现金流出=现金持有量变化3、可分为经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量CorporateFinance1、经营活动产生的现金流量

一、经营活动产生的现金流量本期金额销售商品、提供劳务收到的现金521收到其他与经营活动有关的现金42购买商品、接受劳务支付的现金332支付给职工以及为职工支付的现金37支付其他与经营活动有关的现金59经营活动产生的现金流量净额135表2.3经营活动产生的现金流量（直接法）CorporateFinance一、经营活动产生的现金流量：本期金额净利润66固定资产折旧39无形资产摊销5

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“—”号填列）-10

财务费用（收益以“—”号填列）14

存货的减少（增加以“—”号填列）-44

其他53

经营性活动产生的现金流量净额135表2.4经营活动产生的现金流量（间接法）CorporateFinance2、投资活动产生的现金流量投资活动，是指企业长期资产的构建和不包括在现金等价物范围内的投资和处置活动，即现金流量表中的投资包括对外投资，也包括长期资产的构建与处置。二、投资活动产生的现金流量：本期金额收回投资收到的现金12取得投资收益收到的现金53处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额24收到其他与投资活动有关的现金8购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金187支付其他与投资活动有关的现金41投资活动产生的现金流量净额-131表2.5投资活动产生的现金流量CorporateFinance3、筹资活动产生的现金流量筹资活动，是指导致企业权益和债务规模及构成发生变化的活动，包括企业发行股票、分配利润、取得和偿还银行借款或公司债券等。三、筹资活动产生的现金流量：本期金额吸收投资收到的现金12取得借款收到的现金46收到其他与筹资活动有关的现金15偿还债务支付的现金14分配股利、利润或偿付利息支付的现金16支付其他与筹资活动有关的现金2筹资活动产生的现金流量净额41表2.6筹资活动产生的现金流量CorporateFinance五、所有者权益变动表

CorporateFinance

项目本年金额实收资本（或股本）资本公积减：库存股盈余公积未分配利润所有者权益合计一、上年年末金额2221302295352

加：会计政策变更

前期差错更正

二、本年年初余额2221302295352三、本年增减变动金额（减少以“—”号填列）

（一）净利润

6666（二）直接计入所有者权益的利得和损失

-6

-6（三）所有者投入和减少资本

4444（四）利润分配

1.提取盈余公积

25-2502.对所有者（或股东）的分配

-44-44（五）所有者权益内部结构

四、本年年末余额22207047136412表2.8A公司所有者权益变动表CorporateFinance第二节现金流量分析一、现金及现金流量的概念现金现金是指各主权国家法律确定的，在一定范围内立即可以投入流通的交换媒介。具有期限短、流动性强等特性。现金流量现金流量指的是企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。CorporateFinance二、净营运资本财务分析师经常对无息负债和有息应付票据进行重要区别，考虑到这一点，分析师通常关注净经营性营运资本（NOWC），与净营运资本不同的是，有息应付票据需要从流动负债中减去，用公式表示如下：净经营性营运资本=流动资产-（流动负债-有息应付票据）净营运资本是企业流动资产总额减去各类流动负债后的余额，反映由长期负债融资负担的流动资产的数额。用公式表示如下：净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本净经营性营运资本CorporateFinance三、财务现金流量在财务学中，那么从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量。由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量CF（A）一定等于流向债权人CF（B）和权益投资者CF（S）的现金流量之和：CF（A）=CF（B）+CF（S）CorporateFinance企业现金流量

经营性现金流量（息税前利润加折旧减税）资本性支出（固定资产的取得减固定资产的出售）净营运资本的增加124

-141

-31合计-48企业流向投资者的现金流量

债务（利息加到期本金减长期债务融资）权益（股利加股权回购减新股权融资）-54

6

合计-48表2.9A公司财务现金流量（2023年）CorporateFinance1、经营性现金流量经营性现金流量是企业现金流量中的重要部分之一。它是指企业通过销售产品和提供劳务在内的经营活动所获取的现金流量，它等于息税前利润加上折旧减去税，用来反映企业经营活动所带来的现金的增加额。其计算公式如下：经营性现金流量=息税前利润+折旧-所得税息税前利润89折旧44当前税款-9

经营性现金流量124表2.10A公司经营性现金流量单位：百万元通常情况下，经营性现金流量是正的。当它为负时，说明该企业经营活动的现金是入不敷出的，这一状况对于有一定年头的企业而言是一个不好的信号，但对于一个刚起步，处于快速成长的企业来讲，是正常的现象。注意CorporateFinance2、资本性支出固定资产的变动额即资本性支出也是企业现金流量的重要部分之一。资本性支出是指企业为获得、建造和更新固定资产如厂房和设备以及取得无形资产和其他长期资产而发生的支出。其计算公式如下：资本性支出=非流动资产取得-非流动资产出售=期末非流动资产净额-期初非流动资产净额+折旧期末非流动固定资产净额296期初非流动固定资产净额199折旧44资本性支出141表2.11A公司资本性支出CorporateFinance3、净营运资本的增加

CorporateFinance4、流向债权人的现金流量流向债权人的现金流量包括支付给债权人的利息，以及到期偿还的本金，还要减去期间企业发行的新债。其计算公式如下：流向债权人的现金流量=支付的利息-净增借款=支付的利息-（期末长期债务-期初长期借款）利息14期末长期负债144期初长期负债76合计-54表2.13A公司流向债权人的现金流量CorporateFinance5、流向股东的现金流量流向股东的现金流量包括支付给股东的股息，以及股东回购，还要减去企业发行的新股。可通过下述公式来计算：

流向股东的现金流量=股利分配-股权资本净增加=净利润-留存收益增加额-股权资本净增加=净利润-股东权益增加

A公司流向股东的现金流量=66-（412-352）=6（百万元）CorporateFinance财务现金流量与会计现金流量的区别会计现金流量包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量以及筹资活动产生的现金流量。财务现金流量包括经营性现金流量、资本性支出以及净营运资本支出。会计现金流量与财务现金流量的主要差异是利息费用，在财务现金流量中计算流向债权人的现金流量时，加上了企业借债所需支付的利息费用，而在计算会计现金流量中筹资活动产生的现金流量时，并没将利息费用算入，而是在计算净利润时被当作费用扣除了。此外，从报表中可以看出，会计现金流量局限于整个企业主体，而财务现金流量则拓展到企业的项目、所有者和债权人等主体。CorporateFinance四、自由现金流自由现金流（FCF）是指企业产生的、在满足投资需求之后剩余的现金流量，它定义为在不影响企业经营能力和产生未来现金流的情况下可以提取的现金数量。自由现金流是股东评估公司价值的一个重要测量工具。自由现金流量（FCF）分为股权自由现金流量（FCFE）和企业自由现金流量（FCFF）。CorporateFinance股权自由现金流量股权自由现金流量（FCFE）是公司支付所有营运费用，再投资支出，所得税和净债务支付（即利息、本金支付减发行新债务的净额）后可分配给公司股东的剩余现金流量，其计算公式如下：企业自由现金流量企业自由现金流量（FCFF）是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者（包括债权人和股东）分派的税后现金流量，其计算公式如下：FCFE=净利润+折旧与摊销-资本性支出-净营运资本增加额-债务本金偿还+新发行的债务FCFF=息税前利润-所得税+折旧与摊销-资本性支出-净营运资本增加额CorporateFinance五、市场增加值（MVA）和经济增加值（EVA）市场增加值（MVA）是指一家上市公司的股票市场价值与这家公司的股票与债务调整后的账面价值之间的差额。它用来反映资本市场对企业盈利能力的估计，或者说是企业变现价值与原投入资金之间的差额，能有效分析上市公司的企业价值。其计算公式