《财务管理实务》（第2版）教案 项目6 证券投资管理

教

案

教师姓名：.

所在单位：一

授课内容所属课程:

授课内容适用对象:

一、教学内容

项目六证券投资管理

任务一股票投资

任务二债券投资

任务三基金投资

二、教学目标

【知识目标】

•认识证券投资的风险。

•熟悉证券投资的基本程序。

【能力目标】

•会进行股票估价和股票投资决策分析。

•会计算股票投资收益率。

•会进行债券估价和债券投资决策分析。

・会计算债券投资收益率。

•会计算基金资产净值。

•会计算基金投资收益率。

三、教学重点及难点

重点：

1、证券价值及收益率的计算

2、证券投资的风险分析

难点：

1、组合投资策略

*2、证券投资的风险分析

四、教学方法

1.讲授法

2课堂分组讨论法

3.案例分析法

五、学习活动过程

阶段教学内容

导入播放动画，案例导入新课

任务一股票投资管理

一、股票投资的有关概念

（一）股票的价值

股票的价值，是指股票预期的未来现金流入的现值。也称“股票的内

在价值”，它是股票的真实价值，也叫理论价值。用V代表股票的价值。

（二）股票价格

股票的价格主要是由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本

化价值决定了股票价格，另外，股票价格还受整个经济环境变化和投资者

心理等复杂因素的影响。我们用代表目前普通股市价。用Dt代表在第

t年底的价格。用g代表股票价格的预期增长率。

（三）股利

股利是股息和红利的总称。股利是公司从其税后利润中分配给股东

的，是公司对股东投资的一种报酬。用D代表股利，D。代表最近刚支付的

股利，D,代表股东预期在第t年底收到的股利。

教学过程（四）股票的预期报酬率

评为股票价值使用的报酬率是预期的未来的报酬率，而不是过去的实

际报酬率。股票的预期报酬率包括两部分：预期股利收益率和预期资本利

得收益率。即：

股票的预期报酬率=预期股利收益率十预期资本利得收益率

R=VPo+（P.-Po）/Po

式中：R——股票预期收益率：D.——第一年预期股利：Po一一目前普

通股市价；P,一一第一年底股票的预期市价。

我们一般用R代表股票最低或必要的报酬率。

二、股票价值的评价

（一）股票价值计算的基本模型

股票价值的计算类似于债券价值的计算，即求股票未来现金流入的现

值。

1、永久性持有该公司股票

2、若投资者不打算永久地持有该股票，而在一段时间后出售，他的未来

现金流入是几次股利和出售时的股价之和。

（二）股票价值计算的具体应用

1、零成长股票的价值

零成长股票是指预期股利金额每年是固定的，即以=口2=D:I=«-=Dn

（n为8）,则股利支付过程是一个永续年金。由于永续年金的现值是由

永续年金除以贴现率来决定，故该种股票的价值为：

V=D+R,

【例1］某种股票每年股利均为4元，投资者要求的最低报酬率为8%,

则该股票的价值为：

V=D4-Rs=44-8%=50（元）

任务二债券投资

一、债券投资概述

（-）债券及债券投资的含义

债券：发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比

例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。

（二）与债券相关的概念

1、债券面值

2、债券票面利率

3、债券到期日

二、债券的分类

三、债券投资的收益评价

债券投资的收益性主要是指投资债券取得利息的水平和能力。评价债

券收益水平的指标主要有两个，即债券的价值和债券的到期收益率。

（）债券的价值

债券的价值，也称债券的内在价值，是指债券未来现金流入的现值。

债券投资的现金流出是其购买债券的价格，其现金流入主要包括利息和到

期归还的本金或出售时获得的现金。

债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有至到期日可获得的收益

率。这个收益率是指按复利计算的收心率，它是能够使债券未来现金流入

现值等于债券购入价格的贴现率。计算到期收益率的方法是求解含有贴现

率的方程。

1、若债券是固定利率、每年计算并支付利息，到期归还本金，则其

到期收益率的计算可求解如下方程，即：

现金流出=现金流入

购进价格=每年利息X年金现值系数+面值X复利现值系数

V=I・（P/A,i,n）+M•（P/F,i,n）

式中：V——债券的购买价格：I一—每年的债券利息；n——到期的

年数：i一一贴现率：M一一债券的面值。

四、债券投资的风险

债券投资的风险主要包括违约风险、利率风险、购买力风险、流动性

风险和期限性风险。

（-）违约风险

违均风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。

造成企业违约的原因主要有：（1）政治、经济形势发生重大变化：（2）

发生自然灾害：（3）企业经营不善、成本高、浪费大；（4）企业在市场竞

争中失败，主要客户消失：（5）企业财务管理失误，不能及时清偿到期债

务。避免违约风险的方法是不买质量差的债券。

（-）利息率风险

债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。

（二）购买力风险

购买力风险是指由于通货膨胀而使货币的购买力下降的风险。收益长

期固定的债券受通货膨胀的影响较股票、房地产等资产大。

（四）流动性风险

流动性风险，也称变现力风险，是指无法在短期内以合理价格来卖掉

资产的风险。

（五）再投资风险

由于债券期限长而给投资人带来的风险，叫再投资风险，又称到期风

险。i股来说，长期债券的利率要高于短期债券的利率。

从规避风险的角度，主要形式有：浮动利率债券与固定利率债券组合；短

期债券与长期债券组合；政府债券、金融债券与企业债券组合；信用债券

与担保愤券组合等。

在单纯的企业债券投资中，还可以进行可转换债券与不可转换债券的组

合、附认股权债券与不附认股权债券的组合。

任务三基金投资

一、投资基金的含义

投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行

基金股份或受益凭证等有价证券聚臬众多的不确定投资者的出资，交由

专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工

具。

二、投资基金的种类

（一）根据组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金。

（二）根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金。

（三）根据投资标的不同，可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货

基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等。

三、投资基金的估价与收益率

（一）基金的价值

1、基金的价值

基金的净资产的价值

2、基金单位净值

基金的价值取决于基金净资产的现在价值

基金单位净值：

基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价

值，计学公式为：

基金净资产价值总额

基金笫位净值=

基金单位总的额

其中：基金净资产价值总额;基金资产总额-基金负债总额

3、基金的报价

开放型基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，通常采

用两种报价形式：认购价（卖出价）和赎回价（买入价）o

基金认购价=基金单位净值+首次认购费

基金赎回价;基金单位净值-基金赎回费

（二）基金收益率

基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值