2025中央结算公司博士后科研工作站招聘笔试历年常考点试题专练附带答案详解试卷2套

2025中央结算公司博士后科研工作站招聘笔试历年常考点试题专练附带答案详解（第1套）一、单项选择题下列各题只有一个正确答案，请选出最恰当的选项（共30题）1、在固定收益证券估值中，若某债券面值为100元，票面利率为5%，每年付息一次，剩余期限为3年，当前市场同类债券的到期收益率为6%，则该债券的内在价值最接近于下列哪个数值？A.96.53元B.97.33元C.98.12元D.99.00元2、在利率期限结构理论中，以下哪项理论认为不同期限的债券市场完全分割，投资者不因预期变动而在市场间转移？A.期望理论B.流动性偏好理论C.市场分割理论D.优先置产理论3、某投资者持有面值1000万元的国债，以其作为质押品进行质押式回购融资，若质押率为90%，回购利率为2.5%，期限为7天，则实际可融入资金约为多少？A.900万元B.950万元C.1000万元D.850万元4、下列哪项最能反映债券价格对利率变动的敏感程度？A.凸性B.久期C.票面利率D.到期收益率5、在债券结算方式中，哪种方式实现了证券与资金的同步交收，有效降低交易对手信用风险？A.见券付款B.见款付券C.券款对付（DVP）D.纯券过户6、在债券估值中，当市场利率上升时，固定利率债券的价格通常会如何变化？A．上升

B．下降

C．保持不变

D．先升后降7、下列哪项最能体现中央结算公司在债券市场中的核心职能？A．提供证券交易撮合服务

B．负责债券的发行定价

C．承担债券登记、托管与结算

D．直接参与债券承销8、在计算债券的到期收益率（YTM）时，以下哪项不是必要参数？A．债券当前市场价格

B．票面利率

C．信用评级

D．剩余期限9、下列关于久期的说法中，正确的是？A．零息债券的久期等于其剩余期限

B．票面利率越高，久期越长

C．久期与债券价格波动无关

D．久期越短，利率敏感性越强10、在银行间债券市场中，哪种结算方式最为常见且风险较低？A．见款付券

B．纯券过户

C．券款对付（DVP）

D．见券付款11、在债券估值中，若市场利率上升，债券价格通常会如何变动？A．上涨

B．下跌

C．保持不变

D．先升后降12、下列哪项最能体现中央结算公司在债券市场中的核心职能？A．提供证券交易撮合服务

B．承担债券登记、托管与结算

C．直接参与债券承销

D．制定货币政策13、在固定收益证券分析中，久期主要用于衡量什么？A．债券的信用风险

B．债券价格对利率变动的敏感性

C．债券的流动性水平

D．债券的票息支付频率14、下列哪种债券通常具有最高的信用等级？A．企业短期融资券

B．地方政府专项债

C．国债

D．可转换公司债15、在现代金融体系中，中央对手方（CCP）清算机制的主要作用是？A．提高交易透明度

B．降低交易双方的信用风险

C．增加市场投机机会

D．替代货币政策工具16、在固定收益证券估值中，下列哪项因素对债券的久期影响最大？A．票面利率

B．市场利率

C．到期时间

D．付息频率17、下列关于货币市场工具的描述，哪一项是正确的？A．国债期货属于典型的货币市场工具

B．货币市场工具通常具有高流动性与低信用风险

C．股票回购协议的期限一般超过一年

D．企业长期债券是货币市场的主要交易品种18、在现代投资组合理论中，有效前沿上的投资组合具备什么特征？A．在相同风险水平下预期收益最低

B．在相同收益水平下风险最大

C．由无风险资产单独构成

D．在给定风险下提供最高预期收益19、下列哪种情况会导致商业银行的准备金增加？A．中央银行出售政府债券

B．公众将现金存入银行

C．银行向客户发放贷款

D．客户从银行提取现金20、在利率期限结构理论中，预期理论的基本假设是什么？A．投资者偏好短期债券

B．长期利率是未来短期利率预期的无偏估计

C．市场存在流动性溢价

D．不同期限债券市场相互分割21、在固定收益证券估值中，若市场利率上升，债券价格通常会如何变化？A.上升B.下降C.不变D.先升后降22、下列哪项最能准确衡量债券价格对利率变化的敏感性？A.票面利率B.到期收益率C.久期D.信用评级23、在银行间债券市场中，质押式回购交易的本质是什么？A.债券买卖交易B.短期融资行为C.利率互换操作D.信用担保安排24、下列哪项不属于中央结算公司（CCDC）的核心职能？A.国债登记托管B.债券交易撮合C.清算结算D.质押品管理25、在债券收益率曲线平坦化的情况下，长期与短期利率之差通常会如何变化？A.显著扩大B.保持不变C.逐渐缩小D.快速反转26、在固定收益证券估值中，当市场利率上升时，零息债券的价格变动特征是：

A.价格上涨，且波动幅度小于附息债券

B.价格下跌，且波动幅度大于附息债券

C.价格上涨，且波动幅度与附息债券相同

D.价格下跌，且波动幅度小于附息债券27、在债券市场中，若某国债的到期收益率高于其票面利率，则该债券最可能：

A.溢价交易

B.折价交易

C.平价交易

D.停止交易28、下列哪项最能体现中央证券存管机构（CSD）的核心职能？

A.提供证券交易撮合服务

B.承担上市公司信息披露审核

C.实施证券的集中保管与结算

D.制定货币政策并调控利率29、在利率期限结构理论中，预期理论假设投资者：

A.严格偏好短期债券

B.对不同期限债券完全无差异

C.要求持有长期债券需有流动性溢价

D.仅关注信用风险，忽略期限差异30、在债券回购交易中，“逆回购”操作对资金融出方而言意味着：

A.卖出证券并约定未来买回

B.买入证券并约定未来卖出

C.借入证券并支付利息

D.提供担保并获取贷款二、多项选择题下列各题有多个正确答案，请选出所有正确选项（共15题）31、在现代金融风险度量中，以下关于VaR（风险价值）的描述正确的有：A.VaR衡量的是在给定置信水平下资产组合的最大可能损失B.VaR能够反映尾部极端损失的大小C.VaR具有良好的次可加性，满足一致性风险度量条件D.历史模拟法和蒙特卡洛模拟法均可用于计算VaR32、下列关于债券久期与凸性的表述中，正确的有：A.久期衡量的是债券价格对利率变化的一阶敏感性B.凸性越大，利率下降时债券价格上涨幅度越小C.零息债券的久期等于其到期期限D.久期越长，债券利率风险越低33、下列哪些属于商业银行市场风险管理的常用工具？A.风险价值（VaR）B.压力测试C.敏感性分析D.资本充足率计算34、关于利率期限结构理论，以下说法正确的有：A.预期理论认为远期利率是未来即期利率的无偏估计B.市场分割理论认为不同期限债券市场之间完全不可替代C.流动性偏好理论认为投资者偏好长期债券D.期限溢价随债券期限延长而增加35、下列关于资产证券化的描述，正确的有：A.资产证券化可提升发起人的资产流动性B.特殊目的载体（SPV）实现风险隔离C.证券化产品优先级档通常具有较高信用评级D.基础资产的现金流不影响证券偿付36、在金融风险管理中，下列哪些方法常用于衡量市场风险？A.风险价值（VaR）B.压力测试C.信用评级迁移矩阵D.敏感性分析37、下列哪些属于固定收益证券定价中的关键假设？A.市场无套利B.投资者风险中性C.利率期限结构平坦D.无交易成本38、在债券组合管理中，以下哪些策略属于被动管理策略？A.指数化投资B.免疫策略C.或有免疫D.久期匹配39、下列关于中央对手方（CCP）清算机制的表述，哪些是正确的？A.提高交易对手信用风险B.增强市场透明度C.实施多边净额结算D.要求参与者缴纳保证金40、在利率衍生品定价中，下列哪些模型常用于刻画利率的随机行为？A.Black-Scholes模型B.Vasicek模型C.CIR模型D.HJM框架41、在固定收益证券估值中，影响债券久期的主要因素包括以下哪些？A.债券的票面利率B.债券的到期时间C.市场无风险利率水平D.债券的付息频率E.发行人信用评级42、下列关于利率期限结构理论的表述中，正确的有？A.预期理论认为远期利率是未来即期利率的无偏估计B.市场分割理论认为不同期限市场之间完全不可替代C.流动性偏好理论认为投资者偏好长期债券以规避再投资风险D.优先置产理论结合了预期理论与市场分割理论的观点E.利率曲线形态只能由单一理论解释43、在债券组合风险管理中，常用的免疫策略需满足哪些条件？A.组合久期等于负债的久期B.组合初始市值等于负债现值C.组合凸性为零D.现金流完全匹配负债支付时点E.利率变动为平行移动44、下列关于债券收益率指标的说法中，正确的有？A.到期收益率是使债券现金流现值等于市价的贴现率B.当期收益率未考虑资本利得或损失C.持有期收益率取决于再投资利率与到期时间D.赎回收益率基于债券持有至到期的假设E.实际收益率等于名义收益率加通货膨胀率45、在现代投资组合理论中，有效前沿的特征包括？A.在给定风险水平下提供最高预期收益B.所有组合均为完全分散化C.位于最小方差边界上方D.包含无风险资产的所有组合E.风险仅由系统性风险构成三、判断题判断下列说法是否正确（共10题）46、在金融市场中，中央对手方清算机制能够有效降低交易双方的信用风险。A.正确B.错误47、债券久期越长，其价格对利率变动的敏感性越低。A.正确B.错误48、资产支持证券（ABS）的底层资产必须具备稳定的现金流生成能力。A.正确B.错误49、在债券估值中，当市场利率高于票面利率时，债券通常以折价发行。A.正确B.错误50、VaR（风险价值）能够全面衡量金融资产的所有类型风险，包括尾部极端损失。A.正确B.错误51、在债券估值中，久期越长的债券对利率变动的敏感性越高。A.正确B.错误52、在固定收益证券中，当市场利率上升时，零息债券的价格跌幅通常小于等久期的附息债券。A.正确B.错误53、债券的凸性为正时，其价格-收益率曲线呈下凹形态，有助于在利率大幅波动时提升估值准确性。A.正确B.错误54、中央托管机构在债券市场中主要承担发行登记、交易结算和资金清算三项职能。A.正确B.错误55、在利率互换交易中，通常双方仅交换利息现金流，不交换本金。A.正确B.错误

参考答案及解析1.【参考答案】B【解析】使用现金流贴现法计算：每年利息5元，第三年末还本付息105元。贴现率为6%，则债券价值=5/(1.06)+5/(1.06)²+105/(1.06)³≈4.717+4.45+88.16≈97.33元。因此选B。该题考查债券估值基本模型，掌握现金流贴现是核心。2.【参考答案】C【解析】市场分割理论认为短期、中期、长期债券市场相互独立，利率由各市场供需决定，投资者有特定期限偏好，不会因预期收益率变化而跨市场交易。期望理论强调预期未来利率决定长端利率；流动性偏好在期望基础上加入风险溢价；优先置产理论是期望理论的扩展。本题考查利率结构理论的核心区别。3.【参考答案】A【解析】可融资额=质押品面值×质押率=1000万元×90%=900万元。回购利率和期限影响利息成本，但不改变本金融资额。本题考查质押式回购中质押率与融资额的计算逻辑，是债券交易与资金管理的基础知识点。4.【参考答案】B【解析】久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的核心指标，表示利率每变动1个百分点，债券价格变动的百分比。凸性是对久期的修正，提高预估精度，但久期是基础。票面利率和到期收益率是定价参数，非敏感度指标。本题考查债券风险度量工具的理解与应用。5.【参考答案】C【解析】券款对付（DeliveryversusPayment,DVP）指证券交割与资金支付同时完成，互为条件，显著降低交收过程中的信用风险。见券付款和见款付券存在时间差，风险较高；纯券过户无资金交收，仅用于非交易过户。本题考查债券结算机制与风险控制，是中央结算公司业务核心内容之一。6.【参考答案】B【解析】债券价格与市场利率呈反向变动关系。当市场利率上升时，新发行债券的票面利率更高，导致存量固定利率债券的相对吸引力下降，投资者会抛售旧债，从而压低其市场价格。因此，固定利率债券价格随市场利率上升而下降，符合债券定价的基本原理。7.【参考答案】C【解析】中央结算公司作为国家重要的金融基础设施机构，主要职能是为债券市场提供登记、托管和结算服务，确保交易安全与市场稳定。其不参与交易撮合或承销，也不决定发行价格。登记托管和结算功能是其核心职责，保障了债券市场的高效运行。8.【参考答案】C【解析】到期收益率是使债券未来现金流现值等于当前价格的折现率，需知道市场价格、票面利率、面值、剩余期限和付息频率。信用评级虽影响市场定价，但不直接参与YTM的数学计算，仅作为风险参考，故非必要参数。9.【参考答案】A【解析】久期衡量债券价格对利率变动的敏感性。零息债券无中间付息，其现金流全部在到期日，因此久期等于剩余期限。票面利率越高，前期现金流越多，久期越短；久期越长，利率敏感性越强，故仅A项正确。10.【参考答案】C【解析】券款对付（DVP）是指结算双方在交易达成日同步完成证券交割与资金支付，互为条件，有效防范信用风险和流动性风险。该方式在银行间市场被广泛采用，是安全高效的主流结算模式，显著优于其他非同步结算方式。11.【参考答案】B【解析】债券价格与市场利率呈反向变动关系。当市场利率上升时，新发行债券的票面利率更高，导致存量债券的相对吸引力下降，投资者抛售旧债，从而压低其市场价格。这是债券定价的基本规律，由久期和凸性等指标量化反映。因此，市场利率上升，债券价格通常下跌。12.【参考答案】B【解析】中央结算公司作为国家级金融基础设施，主要负责债券的中央登记、集中托管和清算结算，保障市场安全高效运行。其不参与交易撮合或承销，也不具备货币政策职能。登记托管体系是防范金融风险、实现透明监管的基础，体现了其在金融系统中的关键地位。13.【参考答案】B【解析】久期是衡量债券价格对市场利率变化敏感度的重要指标，表示利率每变动1个百分点，债券价格近似变动的百分比。麦考利久期基于现金流加权平均期限，修正久期进一步反映价格弹性。久期越长，利率风险越高，是资产组合风险管理的核心工具。14.【参考答案】C【解析】国债由国家财政信用背书，违约风险极低，通常被视为无风险资产，信用评级最高。地方政府债和企业债则受地方财政或企业经营状况影响，信用等级相对较低。短期融资券和可转债还附加流动性或市场波动风险，信用评级普遍低于国债。15.【参考答案】B【解析】中央对手方通过介入交易双方之间，成为买方的卖方和卖方的买方，统一组织清算，实现风险对冲与违约风险隔离。其通过保证金、风险准备金和多边净额结算机制，显著降低交易对手信用风险，提升市场稳定性，是金融基础设施的重要组成部分。16.【参考答案】C【解析】久期是衡量债券价格对利率变动敏感度的指标，到期时间越长，现金流回收周期越久，久期越长。虽然票面利率、市场利率和付息频率也会影响久期，但到期时间的影响最为显著。票面利率越高，久期越短；付息频率增加会略微缩短久期；市场利率上升时，久期略有下降。但这些影响均弱于到期时间的主导作用。因此，正确答案为C。17.【参考答案】B【解析】货币市场工具是期限在一年以内的高流动性、低风险债务工具，如短期国债、银行承兑汇票、同业拆借、大额可转让存单和回购协议等。国债期货属于衍生品，非货币市场工具；股票回购协议表述错误，应为证券回购，且期限通常在一年内；企业长期债券属于资本市场工具。因此，只有B项准确描述了货币市场工具的特征，答案为B。18.【参考答案】D【解析】有效前沿是马科维茨投资组合理论中的核心概念，表示在给定风险水平下能提供最高预期收益率的所有投资组合的集合。位于有效前沿上的组合是“最优”的，因为不存在其他组合在相同风险下能提供更高收益，或在相同收益下承担更小风险。A、B选项描述相反，C选项描述的是无风险资产，不属于有效前沿上的风险组合。因此，正确答案为D。19.【参考答案】B【解析】当公众将现金存入银行时，银行的库存现金或在央行的存款增加，从而提高其准备金总额。A项中央银行出售债券会回笼基础货币，减少银行准备金；C项发放贷款是准备金的运用，不增加总量；D项客户提现会直接减少银行准备金。因此，只有B项能导致准备金增加，答案为B。20.【参考答案】B【解析】预期理论认为，长期利率等于当前及未来短期利率预期的平均值，即远期利率是对未来即期利率的无偏预测。该理论假设投资者对不同期限债券无偏好，市场完全替代。A项属于偏好习惯理论，C项属于流动性溢价理论，D项属于市场分割理论。因此，只有B项符合预期理论的核心假设，答案为B。21.【参考答案】B【解析】债券价格与市场利率呈反向变动关系。当市场利率上升时，新发行债券的票面利率更高，导致存量债券相对吸引力下降，投资者要求更高的收益率，从而压低其市场价格。这种关系由债券的久期和凸性决定，是固定收益投资中的基本原理。22.【参考答案】C【解析】久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的核心指标，表示债券现金流的加权平均期限。久期越长，价格对利率变动越敏感。票面利率和信用评级影响久期但不直接衡量敏感性，到期收益率是定价参数之一。久期在风险管理与资产配置中具有关键作用。23.【参考答案】B【解析】质押式回购是交易一方将债券质押给另一方以获得短期资金，并约定未来返还资金并解除质押的交易，本质为以债券为担保的短期融资。不同于买断式交易，债券所有权不转移。该业务广泛用于流动性管理，是货币市场的重要工具。24.【参考答案】B【解析】中央结算公司负责国债、金融债等债券的登记、托管、结算及质押品管理，但不提供交易撮合服务，交易撮合由交易所或银行间同业拆借中心完成。其核心定位为后台基础设施，保障债券市场安全高效运行，属于金融基础设施关键组成部分。25.【参考答案】C【解析】收益率曲线平坦化指长期利率下降或短期利率上升，导致期限利差收窄。这通常反映市场对经济增长放缓或货币政策趋紧的预期。平坦化可能预示经济周期转折，对投资策略和久期管理有重要影响，是宏观分析中的关键观察指标。26.【参考答案】B【解析】零息债券不支付期间利息，全部收益依赖到期兑付，久期等于其剩余期限，因此利率敏感性高于相同到期日的附息债券。当市场利率上升时，所有债券价格下跌，但零息债券因久期更长，价格波动更大。故正确选项为B。27.【参考答案】B【解析】当债券的到期收益率高于票面利率时，说明投资者要求的回报高于债券承诺的利息支付，因此债券必须以低于面值的价格出售，即折价交易。反之，若到期收益率低于票面利率，则为溢价交易。平价交易时两者相等。故选B。28.【参考答案】C【解析】中央证券存管机构的核心职责是实现证券的集中托管、清算与结算，保障交易安全高效。其不参与交易撮合（由交易所负责），不审核信息披露（属监管机构职能），也不制定货币政策（属央行职能）。故C项正确。29.【参考答案】B【解析】预期理论认为，长期利率是未来短期利率预期的几何平均，投资者对不同期限债券无偏好，即完全替代。该理论不包含风险溢价，与流动性偏好理论不同。因此，投资者对期限无差异是其核心假设，故选B。30.【参考答案】B【解析】逆回购是资金融出方买入证券并约定未来按约定价格卖出，实质是提供短期融资。与正回购（融资方卖出证券）相对。逆回购方获得质押品，享有资金安全，是流动性管理常用工具。故B正确。31.【参考答案】A、D【解析】VaR表示在特定置信水平和持有期内的最大预期损失，A正确。但VaR不满足次可加性，且无法捕捉尾部极端风险，故B、C错误。历史模拟法和蒙特卡洛法是计算VaR的常用非参数方法，D正确。因此选A、D。32.【参考答案】A、C【解析】久期反映价格对利率的一阶导数，A正确。凸性越大，利率下降时价格上升更多，B错误。零息债券无中间现金流，其久期等于期限，C正确。久期越长，利率风险越高，D错误。故选A、C。33.【参考答案】A、B、C【解析】VaR、压力测试和敏感性分析均为市场风险识别与量化的核心工具。资本充足率主要用于衡量银行整体资本充足状况，属于资本管理范畴，虽与风险相关，但不专用于市场风险。因此选A、B、C。34.【参考答案】A、B、D【解析】预期理论假设市场无摩擦，远期利率反映未来即期利率预期，A正确。市场分割理论认为各期限市场独立，B正确。流动性偏好理论认为投资者偏好短期债券，需溢价补偿持有长期债，C错误。期限越长，不确定性越高，期限溢价通常增加，D正确。故选A、B、D。35.【参考答案】A、B、C【解析】资产证券化通过将非流动性资产转化为可交易证券提升流动性，A正确。SPV实现破产隔离，保障投资者权益，B正确。优先级证券享有优先偿付权，通常获高评级，C正确。证券偿付完全依赖基础资产现金流，D错误。因此选A、B、C。36.【参考答案】A、B、D【解析】风险价值（VaR）用于衡量在给定置信水平下资产组合的最大可能损失，是市场风险的核心度量工具。压力测试通过模拟极端市场情形评估潜在损失，补充VaR的不足。敏感性分析衡量资产价值对市场因子（如利率、汇率）微小变动的反应。C项信用评级迁移矩阵主要用于信用风险评估，不直接衡量市场风险，故不选。37.【参考答案】A、B、D【解析】固定收益证券定价通常基于无套利原则，确保价格合理。风险中性定价是衍生品和债券定价模型（如BSM、利率树模型）的基础假设。无交易成本简化模型，便于理论推导。C项利率期限结构平坦并非普遍假设，现实中期限结构多为非平坦，模型通常允许其变动，故不选。38.【参考答案】A、B、D【解析】被动管理旨在复制市场表现或控制风险，不主动追求超额收益。指数化投资复制债券指数；免疫策略通过久期匹配负债以规避利率风险；久期匹配是免疫的核心技术。或有免疫属于混合策略，当主动策略未达预期时切换为免疫，含主动成分，故C不选。39.【参考答案】B、C、D【解析】中央对手方通过成为买方的卖方和卖方的买方，降低对手方违约风险，而非提高（A错误）。其通过多边净额结算减少结算量，提升效率；要求缴纳初始和变动保证金以覆盖潜在风险；同时提升交易数据集中度，增强透明度。因此B、C、D正确。40.【参考答案】B、C、D【解析】Vasicek模型设定利率均值回复且服从Ornstein-Uhlenbeck过程；CIR模型改进了Vasicek，确保利率非负；HJM框架从远期利率出发，构建无套利利率动态，适用于多种衍生品。Black-Scholes模型主要用于股票期权，未考虑利率随机性，不适用于利率衍生品直接定价，故A不选。41.【参考答案】A、B、D【解析】久期衡量债券价格对利率变动的敏感性。票面利率越高，每期现金流越大，久期越短（A正确）；到期时间越长，久期一般越长（B正确）；付息频率越高，现金流回收越快，久期略短（D正确）。市场利率水平影响现值但非久期直接决定因素（C错误）；信用评级影响信用利差，但不直接影响久期计算（E错误）。42.【参考答案】A、B、D【解析】预期理论认为远期利率反映对未来即期利率的预期（A正确）；市场分割理论认为投资者和发行者锁定特定期限，市场互不替代（B正确）；流动性偏好理论认为投资者偏好短期债券，需溢价补偿持有长期债券（C错误）；优先置产理论是预期理论与市场分割的折中（D正确）；现实中利率曲线需多理论结合解释（E错误）。43.【参考答案】A、B、E【解析】免疫策略旨在对冲利率风险，要求资产久期等于负债久期（A正确），资产现值等于负债现值（B正确），且假设利率变动为平行移动（E正确）。凸性为零并非必要（C错误）；现金流完全匹配属于现金流匹配策略，非免疫必要条件（D错误）。该策略依赖久期匹配而非精确时点覆盖。44.【参考答案】A、B、C【解析】到期收益率（YTM）是核心指标，使未来现金流现值等于当前价格（A正确）；当期收益率仅反映票息与市价比，忽略资本损益（B正确）；持有期收益率受再投资收益影响（C正确）；赎回收益率基于被提前赎回的假设（D错误）；实际收益率≈名义收益率-通胀率（E错误）。45.【参考答案】A、C【解析】有效前沿是在特定风险下收益最高的投资组合集合（A正确），位于最小方差边界上且高于全球最小方差组合（C正确）。并非所有组合都完全分散化（B错误）；包含无风险资产后形成资本市场线，超出原有效前沿（D错误）；有效前沿组合仍含非系统性风险，除非充分分散（E不严谨）。有效前沿基于马科维茨均值-方差框架。46.【参考答案】A【解析】中央对手方（CCP）通过介入买卖双方之间，成为买方的卖方和卖方的买方，承担履约担保责任，从而显著降低交易对手违约带来的信用风险。该机制广泛应用于证券、衍生品等清算领域，提升市场整体稳定性，因此表述正确。47.【参考答案】B【解析】久期衡量债券价格对利率变化的敏感程度，久期越长，利率变动对债券价格的影响越大，敏感性越高。因此，长期债券在利率上升时价格下跌更显著。题干表述相反，故错误。48.【参考答案】A【解析】资产支持证券的价值依赖于底层资产（如贷款、应收账款）产生的未来现金流。为保障投资者权益，这些资产需具备可预测且持续的现金流入能力。若现金流不稳定，将影响证券评级与偿付，因此该说法正确。49.【参考答案】A【解析】债券价格与市场利率呈反向变动。当市场利率上升并超过债券票面利率时，投资者更倾向获取更高收益产品，导致原债券吸引力下降，必须以低于面值的价格（折价）出售才能成交，因此该说法正确。50.【参考答案】B【解析】VaR衡量在给定置信水平下最大可能损失，但无法反映超过该水平的极端损失（即尾部风险），对“黑天鹅”事件捕捉能力有限。因此，VaR并非全面风险度量工具，常需结合压力测试等补充，故该说法错误。51.【参考答案】A【解析】久期是衡量债券价格对利率变动敏感度的核心指标，反映债券现金流的加权平均期限。久期越长，意味着未来现金流回收时间越晚，利率变动对现值的影响越大，价格波动也越剧烈。因此，久期与利率敏感性呈正相关，该说法正确。52.【参考答案】B【解析】零息债券的全部现金流集中于到期日，其久期等于期限，而附息债券因期间有现金回流，久期较短。在相同久期假设下，两者利率敏感性相近。但若未明确“等久期”条件，零息债券久期更长，利率上升时价格跌幅更大。题干未限定前提，结论错误。53.【参考答案】B【解析】正凸性意味着价格-收益率曲线向上弯曲（即下凸），而非下凹。当利率下降时，价格上升幅度大于久期线性预测值；利率上升时，价格下降幅度更小。凸性修正能提升估值精度，尤其在利率剧烈波动时，但曲线形态描述错误，故判断错误。54.【参考答案】B【解析】中央托管机构核心职能为债券的发行登记与交易结算，确保产权清晰和过户安全。资金清算通常由支付系统或清算银行完成，托管机构不直接负责资金划转。三者中仅前两项属其职责范围，因此说法不准确。55.【参考答案】A【解析】利率互换是以约定名义本金为基础，一方支付固定利率利息，另一方支付浮动利率利息，仅交换利息差额部分，本金仅为计算基准，不实际交割。该结构有助于管理利率风险而不增加资产负债规模，说法正确。

2025中央结算公司博士后科研工作站招聘笔试历年常考点试题专练附带答案详解（第2套）一、单项选择题下列各题只有一个正确答案，请选出最恰当的选项（共30题）1、在固定收益证券估值中，当市场利率上升时，零息债券的价格变动特征是？A．价格上升，久期变短

B．价格下降，久期不变

C．价格下降，久期变长

D．价格上升，久期变长2、在债券市场中，基点价格（PVBP）主要用于衡量什么？A．收益率变动1%时的价格波动

B．收益率变动1个基点时的价格变化

C．价格变动1个基点对应的收益率调整

D．久期与凸性的综合效应3、下列哪项最能反映债券的凸性特征？A．价格与收益率呈线性反比关系

B．久期随收益率变化而变化

C．收益率上升时久期不变

D．价格对收益率的二阶导数为负4、在银行间债券市场中，质押式回购交易的实质是？A．债券所有权转移的短期融资

B．以债券为担保的抵押贷款

C．无风险套利交易

D．债券的即期买卖5、中央结算公司主要承担以下哪项职能？A．股票发行登记与结算

B．基金产品审批与监管

C．债券登记、托管与结算

D．外汇交易撮合与清算6、在固定收益证券估值中，当市场利率上升时，零息债券的价格变动特征是？

A.价格上升，且波动幅度小于附息债券

B.价格下降，且波动幅度大于附息债券

C.价格不变，因无票息支付

D.价格下降，且波动幅度小于附息债券7、在债券投资组合管理中，免疫策略的主要目的是什么？

A.实现收益最大化

B.完全消除信用风险

C.对冲利率变动对组合净值的影响

D.提高资产流动性8、下列哪项最能体现中央证券存管机构（CSD）的核心职能？

A.提供证券交易撮合服务

B.承销政府债券发行

C.办理证券的集中保管与结算

D.管理公募基金资产9、在债务资本市场中，债券的“到期收益率”是指：

A.债券持有至到期所获得的票面利率

B.债券每年票息与市场价格的比率

C.使债券未来现金流现值等于当前价格的贴现率

D.债券发行人承诺支付的最高收益率10、下列哪种风险不属于债券投资的主要市场风险？

A.利率风险

B.汇率风险

C.流动性风险

D.操作风险11、在固定收益证券估值中，当市场利率上升时，零息债券的价格变动特征是？A．价格上升，且涨幅大于附息债券

B．价格下降，且跌幅小于附息债券

C．价格下降，且久期越长跌幅越大

D．价格不变，因无票息支付12、在国债收益率曲线平坦化过程中，通常意味着什么市场预期？A．短期利率将大幅下降

B．长期利率上升速度超过短期利率

C．短期利率上升或长期利率下降

D．通货紧缩预期强烈13、在债券信用评级体系中，下列哪项最可能被归类为“投资级”债券？A．标普评级为BB+的公司债

B．穆迪评级为Ba1的金融债

C．惠誉评级为A-的政府相关机构债

D．中诚信评级为CC的短期融资券14、下列哪种计量方法最适用于评估债券组合的利率风险？A．方差-协方差法

B．久期与凸性分析

C．VaR历史模拟法

D．GARCH模型15、在中央对手方（CCP）清算机制中，其核心功能不包括以下哪项？A．提供交易对手信用担保

B．组织场外交易撮合

C．实施保证金管理制度

D．执行多边净额结算16、在固定收益证券估值中，当市场利率上升时，零息债券的久期将如何变化？A.久期增加B.久期减少C.久期不变D.无法确定17、在银行间债券市场中，下列哪项是中央结算公司提供的核心职能？A.制定货币政策B.提供债券登记托管与结算服务C.直接承销企业债券D.审批证券发行额度18、若某债券的凸性为正，当收益率下降时，其价格上升的幅度相较于久期线性估计会如何？A.更小B.相等C.更大D.无法判断19、在债务资本市场中，采用簿记建档方式发行债券时，簿记管理人的主要职责是：A.确定最终发行利率和配售结果B.提供信用评级服务C.承担债券兑付担保责任D.监督发行人财务状况20、下列哪项最能反映债券流动性风险的衡量指标？A.信用利差B.买卖价差C.到期收益率D.久期21、在固定收益证券估值中，当市场利率上升时，零息债券的价格变动特征是？A．价格上升，且波动幅度大于附息债券

B．价格下降，且波动幅度小于附息债券

C．价格下降，且久期较长的零息债券价格降幅更大

D．价格不变，因其不支付利息22、在债券市场中，若某债券的到期收益率高于其票面利率，则该债券最可能以何种方式交易？A．溢价

B．折价

C．平价

D．暂停交易23、下列哪项最能体现中央证券存管机构（CSD）的核心职能？A．提供证券承销服务

B．为金融机构提供短期融资

C．负责证券的集中保管与结算

D．制定货币政策并调节市场流动性24、在利率期限结构理论中，流动性溢价理论认为长期利率通常高于短期利率的预期，其主要原因在于？A．长期债券的票面利率更高

B．投资者需要补偿持有长期债券的流动性风险

C．中央银行通常设定较高的长期基准利率

D．长期债券的信用风险更高25、在债券回购交易中，正回购方的角色是？A．融入资金并出质债券

B．融出资金并获得债券抵押

C．卖出债券以实现资产变现

D．提供信用担保以促进交易26、在固定收益证券估值中，当市场利率上升时，零息债券的久期将如何变化？A．久期增加

B．久期减少

C．久期不变

D．无法确定27、在债券投资组合管理中，采用免疫策略的主要目的是什么？A．最大化资本利得

B．消除利率波动对组合价值的影响

C．匹配资产与负债的久期，规避利率风险

D．提高组合的流动性28、下列哪项最能准确描述债券的凸性特征？A．凸性越大，债券价格对利率变化的线性反应越强

B．凸性衡量的是久期随利率变化的变动率

C．低凸性债券在利率波动时表现更优

D．零息债券的凸性通常低于等久期附息债券29、在银行间债券市场中，质押式回购交易的实质是：A．债券所有权发生转移

B．一种短期融资行为，以债券为抵押品

C．等同于卖出债券并承诺回购

D．无需支付利息的资金拆借30、以下关于中债价格指标体系的描述，正确的是：A．中债估值仅适用于交易所上市债券

B．中债收益率曲线基于一级市场发行数据编制

C．中债估值采用市场报价、交易数据并结合模型估算

D．中债指数仅包含国债，不包括信用债二、多项选择题下列各题有多个正确答案，请选出所有正确选项（共15题）31、在现代金融风险管理中，VaR（风险价值）模型常用于衡量资产组合的潜在损失。下列关于VaR的说法中，正确的有：A.VaR衡量的是在给定置信水平下，某一持有期内的最大预期损失B.VaR能够有效捕捉尾部极端风险，适用于所有分布形态的资产收益C.历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和方差-协方差法是计算VaR的常用方法D.VaR具有次可加性，满足风险度量的一致性公理32、在债券估值中，下列关于久期与凸性的表述正确的有：A.麦考利久期衡量的是债券现金流的加权平均到期时间B.修正久期可用于估计债券价格对利率微小变动的百分比变化C.凸性越大，利率上升时债券价格下跌幅度越大D.对于零息债券，其麦考利久期等于债券的剩余期限33、下列关于中央交易对手方（CCP）在金融市场中的作用描述正确的有：A.CCP通过多边净额结算降低系统性风险B.CCP对清算会员收取保证金以防范违约风险C.CCP在交易双方之间充当买方的卖方和卖方的买方D.CCP不参与交易定价，但直接决定市场流动性水平34、在时间序列分析中，判断一个AR(1)模型平稳的必要条件包括：A.自回归系数绝对值小于1B.误差项为白噪声过程C.序列的均值随时间线性增长D.自协方差函数仅与时间间隔有关，而与具体时间点无关35、下列关于资产证券化过程中特殊目的载体（SPV）的功能描述正确的有：A.SPV实现基础资产与发起人破产风险的隔离B.SPV可直接参与基础资产的运营与管理以提升收益C.SPV通过结构化设计发行不同信用等级的证券D.SPV通常为税收中性或低税实体，以提高融资效率36、在现代金融风险管理中，VaR（风险价值）作为衡量市场风险的重要工具，其计算方法主要包括以下哪些？A．历史模拟法

B．方差-协方差法

C．蒙特卡洛模拟法

D．压力测试法37、在债券定价模型中，影响债券内在价值的主要因素包括哪些？A．票面利率

B．市场利率

C．到期期限

D．发行主体信用评级38、下列关于时间序列分析的说法中，正确的有？A．平稳性是ARIMA模型应用的前提

B．自相关函数（ACF）可用于识别模型阶数

C．GARCH模型主要用于刻画波动率聚集现象

D．单位根检验用于判断序列是否具有趋势性39、在资产组合管理中，有效前沿上的投资组合具有哪些特征？A．在给定风险水平下预期收益最大

B．在给定收益水平下风险最小

C．包含所有可投资资产

D．可通过无风险资产进一步优化40、下列哪些指标可用于评估金融机构的流动性风险？A．流动性覆盖率（LCR）

B．净稳定资金比率（NSFR）

C．存贷比

D．资产负债率41、在金融资产估值中，公允价值计量应优先考虑下列哪些输入值？A.活跃市场中相同资产未经调整的报价B.相似资产在非活跃市场的报价C.可观察的市场参数，如利率、收益率曲线D.企业内部假设的不可观察输入值42、下列哪些属于债券估值中常用的收益率曲线构建方法？A.样条函数法B.票面利率平移法C.Nelson-Siegel模型D.久期匹配法43、在固定收益证券的风险管理中，下列哪些指标可用于衡量利率风险？A.凸性B.贝塔系数C.修正久期D.波动率44、下列关于中央托管机构职能的描述，哪些是正确的？A.提供证券集中存管服务B.组织证券竞价交易C.实施交易后结算与过户D.提供交易报价信息45、在应用蒙特卡洛模拟进行金融衍生品定价时，下列哪些因素会影响模拟结果的精度？A.随机路径的数量B.随机数生成器的质量C.模拟时间步长的设定D.产品票面利率的高低三、判断题判断下列说法是否正确（共10题）46、在债券估值中，若市场利率上升，债券的久期越长，其价格下跌幅度越大。A.正确B.错误47、在银行间债券市场中，现券交易主要采用询价交易方式，而非集中竞价模式。A.正确B.错误48、中央结算公司为债券市场提供登记、托管和结算服务，但不承担债券发行审批职能。A.正确B.错误49、债券的到期收益率（YTM）是指将债券持有至到期所获得的内部收益率，假设利息再投资收益率等于YTM。A.正确B.错误50、在净额结算机制中，多个交易主体之间的债权债务可相互冲抵，仅就差额部分进行资金交收。A.正确B.错误51、在债券估值中，久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，且久期越长，价格波动性越大。A.正确B.错误52、在金融统计中，样本方差的分母若使用n而非n-1，会导致总体方差的有偏估计。A.正确B.错误53、中央对手方清算机制（CCP）通过介入交易双方之间，承担履约担保责任，有效降低交易对手信用风险。A.正确B.错误54、在时间序列分析中，若一个过程满足平稳性条件，则其均值、方差和自协方差不随时间变化。A.正确B.错误55、资产支持证券（ABS）的现金流来源于基础资产池产生的收入，而非发行主体的整体现金流。A.正确B.错误

参考答案及解析1.【参考答案】B【解析】零息债券无期间付息，其价格对利率变动敏感。当市场利率上升，未来现金流折现值下降，导致债券价格下跌。久期衡量利率敏感性，零息债券的久期等于其剩余期限，仅与到期时间有关，不受利率变动影响，因此久期保持不变。故选B。2.【参考答案】B【解析】基点价格（PriceValueofaBasisPoint，PVBP）指收益率变动一个基点（0.01%）时债券价格的绝对变动金额，用于评估利率微小变动下的价格风险。它结合了久期与债券面值，是风险管理中重要的指标。选项A对应的是久期的近似含义但不精确，D为干扰项。正确答案为B。3.【参考答案】B【解析】凸性是价格-收益率关系的二阶导数，反映久期随收益率变化的非线性特征。当收益率变动较大时，久期无法准确预测价格变化，凸性可修正这一偏差。凸性为正时，价格下跌幅度小于久期预测，上涨幅度更大。D表述错误（应为正），A为误解，C与凸性无关。故选B。4.【参考答案】B【解析】质押式回购是资金融入方将债券质押给资金融出方以获得资金，并约定未来返还本息、解除质押的交易，债券所有权未转移，属于担保融资行为。与买断式回购（所有权转移）不同，其本质是抵押贷款。A、D描述的是买断式回购或现券交易，C为无关选项。正确答案为B。5.【参考答案】C【解析】中央结算公司（中国中央国债登记结算有限责任公司）主要负责国债、金融债、企业债等债券品种的登记、托管、结算及收益率曲线编制，是银行间市场核心基础设施。股票与基金监管由中证登和证监会系统负责，外汇清算由外汇交易中心及上海清算所承担。故正确答案为C。6.【参考答案】B【解析】零息债券不支付期间利息，全部收益来源于到期兑付，其久期等于到期期限，因此对利率变化更为敏感。当市场利率上升时，未来现金流的贴现值下降，导致价格下跌。由于久期较长，其价格波动幅度大于相同到期日的附息债券。故选B。7.【参考答案】C【解析】免疫策略通过匹配资产与负债的久期，使组合在利率变动时净值保持稳定，核心目标是管理利率风险。该策略不能消除信用风险或提升流动性，也不追求收益最大化，而是确保特定时点的偿付能力。因此选C。8.【参考答案】C【解析】中央证券存管机构的核心职能是实现证券的集中托管、登记确权和交易后结算，保障交易安全与效率。交易撮合由交易所完成，承销由金融机构承担，基金资产管理由基金管理公司负责。C项准确描述CSD职能，故选C。9.【参考答案】C【解析】到期收益率（YTM）是将债券未来所有票息和本金现金流折现至当前市场价格的内部收益率，反映投资者持有至到期的实际年化回报。它不是票面利率或当前收益率，而是动态计算的贴现率。正确答案为C。10.【参考答案】D【解析】债券投资的主要市场风险包括利率风险（影响价格）、汇率风险（外币债券）和流动性风险（变现难易）。操作风险属于内部流程或系统问题，归类为运营风险，非市场风险范畴。故选D。11.【参考答案】C【解析】零息债券无期间票息，其全部现金流集中在到期日，因此久期等于到期期限，对利率变动更为敏感。当市场利率上升时，未来现金流的贴现值下降，导致债券价格下跌。由于久期衡量利率敏感性，久期越长，价格跌幅越大。相较附息债券，零息债券久期更长，故价格波动更显著。C项正确，其他选项违背基本定价原理。12.【参考答案】C【解析】收益率曲线平坦化指长短期利差缩小，可能由短期利率上升或长期利率下降引起。常见于货币政策收紧（推升短端利率）或市场预期经济增长放缓（压低长端利率）。C项准确描述了这一机制。A、D为特定情境，不具普遍性；B会导致曲线陡峭化，与题意相反。故选C。13.【参考答案】C【解析】国际通行标准中，标普和惠誉评级中BBB-及以上为投资级，穆迪Baa3及以上为投资级。A项BB+、B项Ba1、D项CC均属投机级（“垃圾级”）。C项A-高于BBB-，属于投资级。中诚信评级体系中A-亦对应较高信用等级。因此C项符合投资级定义，其余均不满足。14.【参考答案】B【解析】久期衡量债券价格对利率变动的一阶敏感性，凸性修正二阶非线性偏差，二者结合可有效评估利率风险。A项用于波动率计算，C项用于市场风险VaR估计，D项用于波动聚集性建模，均非专门针对债券利率风险的核心工具。久期与凸性是固定收益领域标准风险度量方法，故B最适用。15.【参考答案】B【解析】中央对手方（CCP）介入交易双方之间，成为买方的卖方和卖方的买方，承担信用担保（A）、管理初始与变动保证金（C）、进行多边净额结算以降低系统风险（D）。但交易撮合通常由交易平台或经纪商完成，CCP不参与交易形成环节。因此B项不属于其核心职能，为本题正确答案。16.【参考答案】C【解析】零息债券的久期等于其到期期限，与市场利率无关。因为其现金流仅在到期日发生，不存在中间现金流的加权平均时间变化。因此，无论市场利率如何变动，其久期保持不变。这是久期计算的基本性质之一，适用于所有零息债券。17.【参考答案】B【解析】中央结算公司（中国中央国债登记结算有限责任公司）主要负责国债、金融债、企业债等债券品种的登记、托管和结算，是银行间债券市场的基础设施服务机构。其不参与货币政策制定或证券承销，也不审批发行额度，核心职能是保障债券市场安全高效运行。18.【参考答案】C【解析】正凸性意味着债券价格-收益率曲线呈上凸形态。当收益率下降时，价格上升的实际幅度会超过久期线性预测值，因为凸性修正项为正。这一特性使高凸性债券在利率波动中更具优势，尤其在利率下行时表现更优。19.【参考答案】A【解析】簿记管理人负责收集投资者申购订单、记录申购价格和数量，综合市场需求与发行条件，协助确定最终发行利率和配售方案。其核心作用是实现市场化定价和高效发行，不涉及评级、担保或财务监督等职能。20.【参考答案】B【解析】买卖价差（Bid-AskSpread）是衡量市场流动性的关键指标。价差越大，表明交易成本越高，流动性越差。信用利差反映信用风险，到期收益率表示收益水平，久期衡量利率敏感性，均不直接体现流动性状况。21.【参考答案】C【解析】零息债券无期间付息，其全部现金流集中在到期日，因此具有较高的久期。久期衡量的是债券价格对利率变动的敏感度。当市场利率上升时，所有债券价格均下降，但久期越长，价格降幅越大。相较于同到期日的附息债券，零息债券久期更长，因此价格对利率更敏感。选项C正确描述了这一特性，而A、B、D均与久期理论相悖。22.【参考答案】B【解析】债券的交易价格与其到期收益率呈反向关系。当到期收益率高于票面利率时，说明投资者要求的回报率高于债券承诺的利息支付，因此债券必须以低于面值的价格出售，即折价交易，以补偿较低的票息。反之，若到期收益率低于票面利率，则为溢价。平价时两者相等。本题中收益率更高，故价格应低于面值，选B正确。23.【参考答案】C【解析】中央证券存管机构（如中央结算公司）的核心职能是保障证券市场的安全高效运行，主要包括证券的集中托管、登记确权、清算结算等。选项A属于投资银行职能，B属于货币市场操作范畴，D为中央银行职责。C项准确描述了CSD在金融基础设施中的关键作用，是其区别于其他金融机构的根本特征。24.【参考答案】B【解析】流动性溢价理论在预期理论基础上引入了流动性风险补偿。投资者偏好流动性较强的短期债券，若持有长期债券，需面临更大的价格波动与变现困难风险，因此要求额外收益补偿，即流动性溢价。这导致长期利率通常高于未来短期利率的预期均值。选项A是结果而非原因，C、D与该理论逻辑不符，故B正确。25.【参考答案】A【解析】债券回购交易分为正回购与逆回购。正回购方为资金需求方，通过将持有的债券质押给交易对手以融入资金，并约定未来某日连本带息购回债券。逆回购方则为资金供给方。该交易实质是有抵押的短期融资。选项B描述的是逆回购方，C为现券卖出行为，D非回购交易的直接角色。因此A正确反映正回购方的权利义务。26.【参考答案】C【解析】零息债券的久期等于其到期期限，因为它只在到期日支付一次现金流。无论市场利率如何变化，其现金流结构不变，因此久期保持不变。市场利率变化会影响债券价格，但不改变久期的计算结果。这是久期定义的直接应用，适用于所有零息债券。27.【参考答案】C【解析】免疫策略通过使资产组合的久期等于负债的久期，使利率变动引起的再投资风险与价格风险相互抵消，从而保护组合净值不受利率波动影响。该策略广泛应用于资产负债管理中，尤其适用于对利率敏感的长期负债匹配。28.【参考答案】B【解析】凸性是债券价格对利率的二阶导数，反映久期随利率变化的曲率。凸性越大，价格-利率曲线越向上弯曲，利率变动时价格上升幅度大于下降幅度，对投资者越有利。零息债券通常具有较高凸性，因此D错误。29.【参考答案】B【解析】质押式回购是资金融入方将债券出质给资金融出方以获取资金，并约定在未来返还资金并解除质押。在此过程中，债券所有权不转移，仅作为担保品。交易实质为有抵押的短期借贷，利率即回购利率，属于货币市场核心工具。30.【参考答案】C【解析】中债价格指标体系由中央结算公司编制，综合采用银行间市场报价、成交数据，结合估值模型生成债券估值、收益率曲线和指数。覆盖国债、地方债、信用债等，广泛用于投资、风控与会计计量。其数据来源以二级市场为主，具有连续性和公允性。31.【参考答案】AC【解析】VaR是在特定置信水平（如95%或99%）下，预计持有期内的最大可能损失，A正确。但VaR不能充分反映尾部风险，尤其在非正态分布下存在局限，B错误。历史模拟、蒙特卡洛和方差-协方差法是三大主流计算方法，C正确。VaR不满足次可加性，因此不属于一致性风险度量，D错误。32.【参考答案】ABD【解析】麦考利久期是现金流时间的加权平均，A正确。修正久期=麦考利久期/(1+y)，用于估算价格利率敏感性，B正确。凸性越大，在利率波动时价格表现更优，尤其利率大幅变动时能弥补久期线性估计的不足，C错误。零息债券仅到期支付，故久期等于期限，D正确。33.【参考答案】ABC【解析】CCP通过介入交易对手之间实现风险隔离，C正确。其通过多边净额减少结算金额和风险暴露，A正确。保证金制度（如初始保证金、变动保证金）是其风控核心，B正确。CCP不决定市场流动性或交易价格，流动性由市场参与者决定，D错误。34.【参考答案】ABD【解析】AR(1)模型平稳的充要条件是自回归系数|φ|<1，A正确。误差项需为白噪声（零均值、恒方差、无自相关），B正确。平稳性要求均值恒定、自协方差仅依赖于滞后阶数，D正确。若均值随时间增长，则为非平稳序列，C错误。35.【参考答案】ACD【解析】SPV核心功能是破产隔离，确保资产不受发起人财务状况影响，A正确。SPV一般不参与资产运营，仅持有并证券化资产，B错误。通过分层设计（如优先/次级结构）实现风险分担，C正确。为降低税负，SPV常设于税收优惠地区，D正确。36.【参考答案】A、B、C【解析】VaR的三种主流计算方法为历史模拟法、方差-协方差法和蒙特卡洛模拟法。历史模拟法基于历史数据直接估算损失分布；方差-协方差法假设资产收益服从正态分布，通过均值和方差计算VaR；蒙特卡洛模拟法通过随机模拟大量情景估算潜在损失。压力测试虽为风险管理工具，但不属VaR计算的核心方法，而是补充情景分析手段。37.【参考答案】A、B、C、D【解析】债券内在价值是未来