流动性2月第1期：南向资金大幅净流入融资资金大幅净流出

正文目录宏观流动性 3内动2年10期债益下行10Y国利差走扩 3外动年10期债益下中美10期债利差窄 3市场流动性 4募金：2新立股型金16只 4ETF资：2026年2月新立9只型ETF基金 5向金上南资金流，内入6融金上融买入下占A股额比下行 7集金：2月公司为4家首募金约40亿元 8风险提示 8图目录图1:公开市场货币放和回笼量 3图2:MLF投放量和回量 3图3:2年期、10年期国债收益率下行 3图4:上周3个月、1年SHIBOR下行 3图5:上周美联储下议会议变动可能性 4图6:美国国债利率化利差 4图7:上周美元指数至97.61 4图8:中美10年期国债益率利差变化 4图9:2月新发基金40只，合计309亿份 5图10:2月新发股票型金16只，发行约65亿份 5图2月新成立ETF股票型基金共9只，发行额为36亿份 512:ETF3140229.6%5图13:2月陆股通ETF卖总额约265亿元 6图14:其中，沪股通ETF买卖总额约183亿元，占比68.9% 6图15:上周南向资金大净流入 6图16:截至上周南向资开通以来累计净流约4.66万亿元 6图17:上周南向资金周净流入板块 7图18:上周南向资金周净流入风格 7图19:上周融资买入额行，占A股成交额比重行 7图20:两融余额去年9月底以来持续走高 7图21:上周融资净买入排名 8图22:上周两融余额排名 8图23:2月IPO数量和规模 8图24:2月定增规模及比例 8宏观流动性国内流动性：2年期、10（国债利差走扩（2.22.21031年R下行。2675602MLF21.3597%、101.8102%0.4505%3SHIBOR1.5800%、1SHIBOR1.6169%。图1:公开市场货币投放和笼量 图2:MLF投放量和回笼量MLF净投放（亿元投放量（亿元） 回笼量（亿元） MLF投放量（亿元） MLF回笼量（亿元）MLF净投放（亿元净投放量（亿元）40000净投放量（亿元）3000020000100000-10000-20000-30000-400002022/1 2023/1 2024/1 2025/1 2026/1

20000150001000050000-10000-150002022/12022/42022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/102026/1图3:2年期、10年期国债收率下行 图4:上周3个月、1年SHIBOR下行中国2年期国债收益率（%） 1周SHIBOR（%） 3个月SHIBOR（%）中国10年期国债收益率（%）4.003.503.002.502.001.501.000.500.00

国债期限利差（10-2年，%）

2.802.602.402.202.001.801.601.401.202020/92021/12020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/92026/1

1年SHIBOR（%）2023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01（2.22.2年期、0上23.50%、104.22%97.612610图5:上周美联储下次议会变动可能性 图6:美国国债利率变化利差100%80%60%40%20%

美联储下次议息会议利率持平可能性美联储下次议息会议利率下降可能性

美国2年期国债收益率（美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%）国债期限利差（10-25.004.003.002.001.000.00-1.002020/92021/12020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/92026/12025/8 2025/9 2025/10 2025/11 2025/12 2026/1图7:上周美元指数升至97.61 图8:中美10年期国债收益率差变化120115110105100959085

美元指数 即期美元兑人民币（右轴

7.507.257.006.756.506.252021/92022/12021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/92026/1

6.04.02.00.02020/92021/22020/92021/22021/7

10年美债收益率（%） 10年中债收益率中美国债10年利差（%）2021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/62021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/62024/112025/42025/9究所市场流动性公募资金：216只2026240只，252553092658亿份26403098166583673912.7%。图9:2月新发基金40只，合计309亿份 图10:2月新发股票型金16只，发行约65亿份6000500040003000200010000

新基金发行份(亿份) 沪深300指数（右轴）6000500040003000200010002014/22014/112014/22014/112015/82016/52017/22017/112018/82019/52020/22020/112021/82022/52023/22023/112024/82025/52026/2

2,5002,0001,5001,0005000

股票型基金（亿份）混合型基金（亿份）债券型基金（亿份）债券型基金（亿份）2022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/82023/112024/22024/52024/82024/112025/22025/52025/82025/112026/22022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/82023/112024/22024/52024/82024/112025/22025/52025/82025/112026/21302月新成立ETF923620252262成立ETF9936票型ETF16631402928113.0ETF3002265ETF183图11:2ETF936亿份沪深300指数（右轴）

图12:ETF3140229.6%ETF股票基金规模（亿元）新成立ETF股票型基金（亿份） 成交额/规模总额（右轴）700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.002015/92016/32015/92016/32016/92017/32017/92018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/32023/92024/32024/92025/32025/9

6000500040003000200010000

42,00038,00034,00030,00026,00022,00014,00010,000

45%40%35%30%25%20%15%10%5%2023/82023/102023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/12图13:2月陆股通ETF买卖总额约265亿元 图14:其中沪股通ETF买卖总额约183亿元占比 68.9% 120010008006004002000

ETF（陆股通，亿元）ETF买卖总额（亿元，右轴

100009000800070006000500040003000200010002022/72022/102022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/102026/1

120010008006004002002022/72022/102022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/102026/1

ETF（深股通，亿份）ETF（沪股通，亿元）2.3.南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入1117亿元2026（264.665822.58深市港股通26年至今净流入535亿元，开通以来累计净流入约2.09万亿元。图15:上周南向资金大幅流入 图16:截至上周南向资金开通以来累计净流入约4.66万亿元4003002001000-100-200-300

(亿元)

4500035000250001500050002015/12015/72015/12015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/12024/72025/12025/72026/1

南向累计净买入（亿元）沪市港股通累计净买入（亿元）深市港股通累计净买入（亿元）573127贸零售，上述3个行业合计净流出约65亿元。风格层面，科技板块净流入最大为91亿元，其次是金融、消费、周期。图17:上周南向资金周度流板块 图18:上周南向资金周度流风格70503010-10银行轻工制造公用事业交通运输通信建材建筑家电机械医药钢铁电子新能源有

南向资金周度净流入板块(亿元)

10090807060504030200

南向资金周度净流入风格（亿元）金融 科技 消费 周期注*：以上数据非交易所公布数据，均基于持股变动及个股成交均价进行估算A股成交额比重下行上周（2.2-2.6）219824.9%。262.661.90%面，两融交易额占A0.41%。图19:上周融资买入额下，占A股成交额比重下行 图20:两融余额去年9月底以持续走高5000450040003500300025002000150010005000

融资买入额（亿元） 融资买入额占A股成交额（右轴）16%14% 6%4%2%2017-112018-042017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-052025-10

30000250002000015000100002017-112018-042017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-052025-10

融资融券余额（亿元）约约-91.3约-44.1-245.8（+2.13905、（2348（19943.22%3.02%、3.12%。融资净买入额(亿元) 两融余额(万元) 两融余额占流通市值(%，右轴)200-20-40-60-80-100建材家电商贸零售银行有色金属电子

4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000

4.54.03.53.02.52.01.51.00.5计算机机械银行家电钢铁建材募集资金：2IPO440元2129亿元。IPO2AIPO440AIPO9666亿A17图23:2月IPO数量和规模 图24:2月定增规模及比例首发募集资金(亿元,右轴) 首发家数(家706050403020102022/12022/42022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/10