财务分析与业绩评价

考情分析

本章属于重点章节，从历年考试情况来看，除客观题外，一般每年都要出一道计算题或

综合题。主要讲述财务分析的基本方法、分析指标和财务状况的综合评价等内容。本章历年

考题分值分布：

单项选择多项选择计算分析

判断题综合题合计

年「、题题题

2006年3分2分1分。分0分6分

2007年2分2分0分5分0分9分

2008年2分i分1分。分2分7分

主要考点（重点）：

1.财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题

2.偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标与分析方法

3.杜邦财务分析体系的应用

业绩评价的评价指标、评价标准、评价方法

第一节财务分析的意义与内容

第二节财务分析的方法

【考点1】财务分析概述

（一）财务分析的含义、内容和局限性

1.财务分析含义

财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果

进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理

工作和优化经济决策提供重要的财务信息。

2.财务分析的内容

企业所有者关心资本保值增值。

信息需

企业债权人最关心的是企业的偿债能力。

求者

企业经营决策者运营能力、偿债能力、获利能力、发展能力。

基本内（1）偿债能力分析；（2）营运能力分析：（3）获利能力分析：（4）

容发展能力分析。四者是相辅相成的关系。

3.财务分析的局限性

（1）资料来源的局限性

缺乏可比性；缺乏可靠性；存在滞后性。

（2）分析方法的局限性

（3）分析指标的局限性

（二）财务分析的方法

1.趋势分析法

（1）趋势分析法定义

趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定

其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。

（2）趋势分析法的具体运用主要方式

①重要财务指标比较

对不同时期的财务指标的比较，可以有以下两种方法：

定基动态比率

以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。

计算公式如下：

定基动态比率=分析期数额/固定基期数额X100%

环比动态比率

以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。

计算公式如下：

环比动态比率=分析期数额/前期数额X100%

②会计报表的比较

指将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据

以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。

会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。

③会计报表项目构成的比较

这是在会计报表比较的基础上发展而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为100$,

再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此

来判断有关财务活动的变化趋势。

手写板图示1201-01

重要财务指标―各种财务比率

趋势分析会计报表今报表项目

法的方式:,

\/会计报表项某种资产

总资产»

r目构成

手写板图示1201-02

…感—分析期数据

不同时期正星一固定基期

财务比率

趋势分析环比=鬻

上期

（3）采用趋势分析法应该注意的问题

第一，用于进行对•比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；

第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；

第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以

便采取对策，趋利避害。

2.比率分析法

（1）定义

比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的分析方法。

（2）比率指标的类型

①构成比率

构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反

映部分与总体的关系。

构成比率最常见的总体是“总资产”和“总负债”。

②效率比率

效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。

一般而言，涉及利润的有关比率指标基本上均为效率比率，如营业利润率、成本费用利

涧率等。

③相关比率

相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目却以对比所得的比率,反映有关经济

活动的相互关系

公手写板图示1201-03

部分、某种资产某种负债

构成比率一一

总体总资产

产出

•效率比率投入一投资报酬率

分子

相关比率）存在关联，指标有经济内涵

（3）采用比率分析法时应该注意

①对比项目的相关性（比率指标的分子分母必须具有相关性）。

②对比口径的一致性（分子分母的口径一致）。

③衡量标准的科学性，

科学合理的对比标准有：预定目标、历史标准、行业标准、公认标准

3.因素分析法（我在上章的第三节已经讲授过了）

第三节财务指标分析

手写板图示1201-05

偿债能力<器

运营能力一资加利用效率

获利能力—>盈利

发展能力

【考点2】偿债能力指标

（一）短期偿债能力指标

1.流动比率

流动比率鳖。10面

•nt；E饪

应用这一指标分析时应注意的问题：

（1）一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强.但流动比率高，不等于企业有

足够的现金或存款用来偿债。

（2）从债权人角度看，流动比率越高越好；从企业经营者角度看，过高的流动比率，

意味着机会成本的增加和获利能力的下降。

（3）流动比率是否合理，不同行业、企业以及同一企业不同时期评价标准是不同的。

2.速动比率

速动比率=驾翼；Z0阴

流动负偌

速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据

=流动资产一存货一预付账款一一年内到期的非流动资产一其他流动资产

说明：报表中如有应收利息、应收股利和其他应收顶H,可视情况归入速动资产项Fl。

应用这一指标分析时应注意的问题：

（1）一般情况下，速动比率越高，企业偿还流动负债能力越强。但速动比率过高，说

明企业现金及应收账款占用过多，从而增大企业的机会成本。

（2）不能认为该比率较低的企业流动负债到期绝京•不能偿还。

3.现金流动负债比率

蜂硝负债比率=x1。取

隼年末饕溢助*负债沪

应用这一指标分析时应注意的问题：

（1）该指标越大表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到

期债务。

（2）该指标不是越大越好，该指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。

（3）该指标评价企业短期偿债能力比流动比率和速动比率更谨慎。

4.指标计算规律

手写板图示1201-06

福一部分资产变现能力弱

流动比率=

变现难

存货一

难

现

变

则账款

期

到

未

速动资产噂瞿一一年内到期f

难

现

偿信一>速动比率=I变

流动负债人产非流动资产一

【其他

'见金流动_

年经营现金净流量=>经营现金流

负债比率一年末流动负债

所有的资产负债表中数据均取年末值

手写板图示120L07

分析：（1）越大越好

（2）过大，资产流动性过强—风险小一盈力弱

（3）一个比一个谨慎

（4）比较分析，不同行业差异

（二）长期偿债能力指标

1.资产负债率

资产负债睾（又称负债比•率）=饕襄*100%

格声总新

应用这一指标分析时应注意的问题：

（1）一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。

（2）从债权人来说，该指标越小越好；从企业所有者来说，该指标过小表明对财务杠

杆利用不够。

2.产权比率

—负盘总顼—X100%

所有者权益总领

应用这一指标分析时应注意的问题：

（1）一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，但负债的财务杠杆

效应也就越低。

（2）产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同。

【提示】资产负债率侧重「分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率则侧重于揭

示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。

3.或有负债比率

或有负债比率

或有负债总额=1贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额

（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）+其他或有负债金额

一般情况下，或有负债比率越低，表明企业长期偿债能力越强，所有者权益对或有负债

的保障程度越高。

4.已获利息倍数

已获利息倍数.驾鬻矍更

用这一指标分析时应注意的问题：

（1）已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期

债务的保证程度。一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。

（2）从长期来看，已获利息倍数至少应大于1。

5.带息负债比率

带息负债金额

带息负债比率-X100%

益债兑的

带息负债金额=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息

一般情况下，该指标越低，表明企、业的偿债（尤其是偿还利息）压力越低。

6.指标计算规律

公手写板图示1201-08

『产负债率=疆第昭鸿保证

事权比率E^^厂＞股东所有权对还债保证

1或有负俵比率=三-股东所有权对或有负俵保证能力

1所有^者^权益

或有负债今已贴现商业票据+对外担保+未决诉讼、仲裁（除

贴现与担保引起的）+其他

今已获利息倍数=五兽蛊=1

带息负债一短期借款小期借款+应付债券+

L带息负债比率=赢看应付利息"年内到期的长期负债

公手写板图示120L09

分析:

（1）除“已获利息倍数”，其他指标卜越好=＞债权人

（2）企业角度，这些指标过小不好,贬务杠杆小

【考点3】运营能力指标（重点）

（-）人力资源运营能力指标

小力他去一营业收入或净产值

劳动效率一一7为即直数一

（二）生产资料运营能力指标

1.总资产周转情况

总资产周=营业收入

一率（次数）一平均资产总敲

一般情况下，总资产周转率越高越好。总资产周转率越高，表明企、也全部资产的使用效

率越高。

2.固定资产周转情况

酝资产周=管业收入

转敦次数1一平均固市济产净值

一般情况下，固定资产周转率越高越好。固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充

分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。

3.流动资产周转情况

（1）流动资产周转率

布动资产周=富业收入

转率（次数）一平均流动资产总题

用这一指标分折时应注意的问题：

①一般情况卜，流动资产周转率越高越好。流动资产周转率越高，表明以相同的流动资

产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

公手写板图下1201-10

营业收入或净产值

运人力资源—劳动效率=

平均职工人数

营

能

力

41201-1

（资产负债率=等负债总零额产负债+所有者权益今全部资产作

整整?小为还债保证

产权比率彳所鬻右=〉股东所有权对还债保证

，或有优佶上卜率=亘算负债）->股东所有权对或有负债保证能力

所有者权益

或有负债今已贴现商业票据+对外担保+未决诉讼、仲裁（除

贴现与担保引起的）+其他

已获利自倍数=EBIT=

-口状不J心岳也南息支出工4财务费月

带息负债一短期借款小期借款+应付债券+

,

,带息负债比率一皿主应付利息+1年内到期的长期负债

总负债

手写板图示1201T2

,十次酒——燃农一营业收入或净产值

人力资源「劳动效率-平均职工人数

运

营

能

力否好生_营业收入

ai^gi周转率平均固定资产

生产资料—总资转率7应收账款周转率

营业收入流动资产周转率^.小

营业收入尸存货周转率

平埼总资产

平均流动资产/

（2）应收账款周转率

应收张款周=营业收入

转率（次数）一平均应收账款余额

用这一指标分析时应注意的问题：

①式中的应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”等全部的赊销账款在

内。

②应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以

减少收账费用和坏账损失3

生产资料=＞总资产周转率

业收入

平均总资产

（3）存货周转率

存货周=鸳业成本

转率6欠敷）一平均存货余额

用这一指标分析时应注意的问题：

①存货周转速度的快慢对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般情况下,

存货周转率高，表明存货变现速度快，周转额大，资金占用水平低。

②在分析不同时期或不同企业存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致。

4.其他资产质量指标

资产属值准备会费+应提未提和应

不良资_摊市摊的潜亏挂秣+未处理资产损失inn#,

产比率一宣产息款+贷产派值准备余费T。0%

资产现金回收率=

公手写板图示1201T3

人1力+出资原酒一一苗＞劳讣动研效去率—=营业平收均入职或工净人产教一值

际幽转率=藕条

①

二应收账款周转率

营业收入（赊销额））

流动资产周转率

平均应收账款余额

营业收入\1

'平埼流动资产J

应收账款+

艮资产比率=⑤应收票据等

一其他资产F

T筋壁指标字看周转率

资产现金回收率=

平均存货余额）

5.记忆规律

（1）在周转率的公式中，分子是时期指标，分母是时点指标，一般来说，为了使口径

一致，分母要用平均数。一这是为了保证分子分母时间的匹配

（2）周转率公式中，除存货周转率分子是“营业成本”外，其他指标分子都是“营业

收入”。

（3）周转天数=360♦周转率（次数）

总资产周转=360

期（天数）-空资产周转率（次数）

360

转期（现）一固定^产周转率（次教）

流动55产周=360

转期（天数）一流动资产周转率（次数）

应收账款周=360

转期（天数）一应收券款周转率（次数）

存货周转期—360：：：：：：：：

（天数）—存自周转一（次数）

【考点4】获利能力指标

1.总资产报酬率

息税前利润总SI

总资产?陶I率■X1OO%

平均资产总甑

息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出

2.净资产收益

净利润

净资产收益率■X1OO%

平均净也产

一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对

企业投资人、债权人的保证程度越高。

3.资本收益率

资本收益率二累吗x100%

平期8t不

平均资本=［实收资本（或股本）年初数+资本公积年初数］+［实收资本（或股本）年

未数+资本公枳年末数）：+2,这里“资本公积”是指“资本公积中的资本溢价（或股本溢

价）

4.每股收益

基本每股收益

归国于普通股股东的当珥净利润

基本每股收益・

当期发行在外普通股的加权平均鼓

当期发行在外普通股的加权平均数二期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股

数X已发行时间+报告时诃一当期回购普通股股数义己回购时间+报告时间

已发行时间、报告时间和已回购时间一般按天数计算，在不影响计算结果的前提下，也

可以按月份简化计算。

5.每股股利

普通股股利总颤

母股股利=

年亲普通股总裁

6.每股净资产

年末股东权益

每股净资产=

年末普通股总型

手写板图示1202-01

资本溢价（股本溢价）

「总资产报酬率=EBIT

平均总资产「实收资

《股

净利润净资产）涔本外和股东资本

《净资产报酬率=

平均净资产（所有者权益K资不公积

盈余公积

净利润

资本收公率一平埼资本留存收益

I未分配利润

净利润一^归属普通股当期净利润

EPS=普通股旋到£＞平埼普通股股数

每股股利=普通股股利总额/年末普通股数7不用均值

每股净资产=年末股东权益/年末普通股数

其他获利能力指标

1.营业利润率

誉业禾阳率=百）鬻xl00%

幻I瞰入

【提示】在实务中，也经常使用营业净利率、营业毛利率等指标来分析企业经营业务的

获利水平。

营业净利率=净利润/营业收入X100%

营业毛利率=（营业收入一营业成本）/营业收入X100%

2.成本费用利润率

利润总额

成本费用利润率=xlOO%

成本费用总额

成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售先用+管理费用+财务费用

3.盈余现金保障倍数

觐赃所瞰=驾.土模

一般来说，当企业当期净利润大于零时，盈余现金保障倍数应当大于1。该指标越大，

表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

4.市盈率

市冽章一普通股每股市价

一通殷田股收益

市盈率可以用来估计股票的投资报酬和风险.

一般来说，市盈率高，说明投资者劝该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格买该公

司股票。但是，某种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。

手写板图示1201-02

营业利润营率业=利幡:第

分母,分子一►先母后子

J市盈率=噜2

11现金流动负债比率=年警糕嘉里

（一）本部分财务指标规律总结

1.指标的名称一般先说分母再说分子，即先母后子，如净资产收益率等。但是市盈率是

个例外

2.如果分子是时期指标，分母是时点指标，一般来说，为了使口径一致，分母要用平均

数。--这是为了保证分子分母时间的匹配

3.没有优先股时，基本每股收益公式：

基本每股收益=净利润/普通股平均股数

=（净利润/平均股东权益）X（平均股东权益/普通股平均股数）

=（净利润/资产平均总额）X（资产平均总额/平均股东权益）X（平均股东权益/普

通股平均股数）

=（净利润/营业收入）X（营业收入/资产平均总额）X（资产平均总额/平均股东权

益）X（平均股东权益/普通股平均股数）

=营业净利率X总资声周转率X权益乘数X平均每股净资产

=总资产净利率X权益乘数X平均每股净资产

=净资产收益率X平均每股净资产

手写板图示1202-03

3.资本保值增值率

资本保值=扣除客双因素后的年末所有者权益总额,0口0.

增值窣一EPS=年初所有者权益总嵌°

4.资本积累率

资本积累率=书=净嘱资产收等益率又外平均则每股净资产二籍装

年初所有者校始

=平均每股净资产X总资产收益率X权益乘数

【考点5］发展能力指标

1.营业收入增长率

营业收入增长率=苴处穿也外。忸

K营业1KA总额Nir。

2.营业收入三年平均增长率

管业收入三年=3亚欧所黑吩

平均噌长率Y三年前田廊急就°

5.资本三年平均增长率

资本三年二年末所有者权益总粒

平均席长率一‘?-1)x100%

三年前年末所有者权益总釐

6.总资产增长率

总资产增长率#兽黑鬻虫3

年初济产总的

7.营业利润增长率

营业柳增长率=本要鬻图Q。。％

上年管业利润甚弱

8.技术投入比率

技术投入比率=壬年树芹出笆、。也

本年管业收久一翁

公手写'板图示1202-05

营业收入噌长率

「营业收入

3,本年营业收入,一营业收入三年

J三年前营业收入平均增长率（扣除）

年末所有者权益

资本（所有者权益）“资本保值增值率=

年初所有者权益

----------------，■噬本三年平埼噌长率

、资本积累率［噌长率）

总资产一>总资产噌长率

营业利润—>营业利润暨氐率

拈术捋\卜包本年科族上

技术投入比率一本年营业收入净额

金手写板图示1202-06

，偿债力短3

、长5

）运营人力1

产资料5+Z资产质量

获禾<3+3

'长发展--->8

【考点6】综合指标分析

1.含义

综合指标分析，就是瘠营运能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标纳入一个有机的

整体之中，全面地而企业经营状况、财务状况进行解剖与分析。

2.特点

综合指标分析的特点体现在其财务指标体系的要求上。一个健全有效的综合财务指标体

系的建立应具备三个基本要素：

（1）指标要素齐全适当；（2）主辅指标功能匹配；（3）满足多方信息需求。

3.综合指标分析的主要方法

有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。

4.杜邦财务分析体系

净资产收益率的分解

杜邦财务分析体系的核心指标是净资产收益率，净费产收益率可以分解为两因素乘积和

三因素乘积。

两因素乘积

净资产收益率=总资产净利率X权益乘数

三因素乘积

总资产净利率=营业净利率X总资产周转率

净资产收益率=营业净利率X总资产周转率X权益乘数

杜邦分析体系中的权益乘数和资产负债率应按照平均数计算，即资产负债率=平均负债

总额/平均资产总额X100%,权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额。

5.杜邦分析体系中各指标的含义及相互之间的关系

净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心，反映了所有者投入资

金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。该指标的高低取决于总资产

净利率和权益乘数。

总资产净利率是营业净利率和总资产周转率的乘积。这一指标要从销售成果和资产运营

两方面来分析。

营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，提高营业净利率有两个途径：一是扩

大营业收入，二是降低成本费用。

总资产周转率揭示出企业资产总额实现营业收入的综合能力。

权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。权益乘数提高能给企业带来较大的财务杠杆

利益，但同时也带来了较大的偿债风险。

公手写'板图示1202-08

「资产负债率=普鲁

品资产=负债+所有者权益

产权比率=所看普益

I权益乘数=所事（益

产产负债率=负债阖看者权益=*磊秋备

=______!_______1＜负债J

x,产权比率

资产一所有者权益所有者权益_11

备~期1一权益乘数

【例1.计算题】（20）2年考题）已知某公司2001年会计报表的有关资料如下:

资产负债表项目年初数年末数

资产800010000

负债45006000

所有者权益35004000

利润表项目上年数本年数

营业收入（略）20000

净利润（略）500

要求:计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的,

均按平均数计算）：

（1）资产收益率；

（2）总资产净利率[保留三位小数）：

（3）权益乘数。

[答疑编号923120201：针对该题提问]

【答案】

净资产收益率一5009[（3500+4000）-i-2]X100%-13.33%

总资产净利率=500+[（8000+10000）-r2]X100%=5.556%

权益乘数=[（100004-8000）4-2]4-[（4000+3500）4-2]=2.4

手写板图示1202-09

净资产收益率=许戟。°F13.33%

500

=5

总资产净利率=(8000+10000)-2-556%

「一工、出平均资产（8000+10000）+2

权颉数=再痔（35。。+4。。。）+2=24

第四节业绩评价

【考点7］业绩评价

1.含义

业绩评价指标由财务业绩定量评价指标和管理业绩定性评价指标两部分组成。

2.财务业绩定量评价指标

评价指标

基本指标修正指标

1.营业利润率

1.净资产收益率2.盈余现金保障倍数

企业获利能力

2.总资产报酬率3.成本费用利润率

4.资本收益率

1.不良资产比率

】.总资产周转率

企业资产质量2.流动资产周转率

2.应收账款周转率

3.资产现金回收率

1.速动比率

1.资产负债率2.现金流动负债比率

企业债务风险

2.已获利息倍数3.带息负债比率

4.或有负债比率

1.销售（营业）利润增长率

1.销售（营业）增长率

企业经营增长2.总资产增长率

2.资本保值增值率

3.技术投入比率

3.管理业绩定性评价指标

管理业绩定性评价指标包括战略管理、经营决策、发展创新、风险控制、基础管理、人

力资源、行业影响、社会贡献等8个方面的指标。

4.评价标准和评价方法

（1）评价标准

评价标准评价结果（档次）

国内行业标准

财务业绩定量评价标准优秀、良好、平均、较低和较差。

国际行业标准

管理业绩定性评价标准优、良、中、低和差。

（2）评价方法

评价方法具体做法

财务业绩

运用功效系数法的原理，以企业评价指标实际值对照企业所处行业（规

定量评价

模）标准值，按照既定的计分模型进行定量测算。

方法

管理业绩运用综合分析判断法的原理，根据评价期间企业管理业绩状况等相关医

定性评价素的实际情况，对照管理业绩定性评价参考标准，对企业管理业绩指标

方法进行分析评议，确定评价分值。

手写板图示1202-10

嘎本指标盈利34%|资产质量22%债务风险22%|增长22%

净资产收益率总资产周转率资产负债率营业噌长率

I总资产报酬率应收账款周转率已获利息倍数篇蛰值

I修正指标

（经营决策风险控制行业影响

I定性战略管理基础管理社会贡献

30%I

I发展创新人力资源

【例1.计算题】（2007年度考题）某企业2006年末产权比率为80乐流动资产占总资

产的40K有关负债的资料如下：

资料一：该企业资产负债表中的负债项目如表1所示：

负债项目