食品饮料行业研究：关注子板块业绩兑现中的结构景气配置

内容目录一、专：注板业绩现的构气置 3二、情顾 4三、品料业据新 6四、司行要及重要项总 7风险示 9图表目录图表1：周行情 4图表2：周申一业涨幅 4图表3：周食饮板块跌幅 5图表4：申食饮数行情 5图表5：周食饮块个涨幅TOP10 5图表6：非茅批势（/5图表7：白月产万千）同（） 6图表8：高酒价（元/瓶） 6图表9：国主区乳平价元公） 6图表10：中奶月进口及比万，） 6图表11：啤月产（万升及比） 7图表12：啤进数（万升与价美千升） 7图表13：近上公重要项 7一、周专题：关注子板块业绩兑现中的结构景气配置酒类板块白酒板块25Q4&26Q1延续出清态势、符合市场预期。其中：1）2025年块现收3584比-18并25Q4+26Q1现收2029元同比-13Top225Q4+26Q1758-2025Q4+26Q1210923419526H2126625Q4+26Q1710-19Top225Q41216823PPI、M1ROEEPS×PE1（&2（。此外，亦建议关注啤酒&黄酒赛道的配置契机：，26Q1大众品休闲零食2526Q1sku合作数量、加深合作粘性。26Q1规软饮料，25，H22526Q1调味品26二、行情回顾本品（数于15432（-1.14沪深300数于4872点（+.34上综于4180点+1.，证综收于2876点+3.创业3796（+3.24图表1：周度行情指数周度收盘价本周涨跌幅年初至今涨跌幅食品饮料15432-1.14-4.84沪深30048721.345.23上证指数41801.655.32深证综指28763.5813.62创业板指37963.2418.51从一级行业涨跌幅来看，周度涨跌幅前三为通信（+7.86、电子（+6.03、机械设备图表2：周度申万一级行业涨跌幅1086420-2-4-6-8通电机计建国综传有建汽环房轻交公家美电商钢纺社非医基农食银煤石信子械算筑防合媒色筑车保地工通用用容力贸铁织会银药础林品行炭油设机材军

金装 产制运事电护设

服服金生化牧饮 石备 料工 属饰

造输业器理备售

饰务融物工渔料 化块看涨跌前的块保（+2.04品图表3：周度食品饮料子板涨幅 图表4：申万食品饮料指数情3 270002 250001 230000 21000-1 19000-2 17000-3 15000-4 13000 2023/1 2024/1 2025/1 2026/1申食饮指数 沪深300指（轴

50004800460044004200400038003600340032003000（+2.37*ST+5.88字火（+4.4等跌幅后为ST大-14.3ST王1133尼雅（-9.16）等。图表5：周度食品饮料板块个股涨跌幅TOP10涨幅前十名涨幅（）跌幅前十名跌幅（）西部牧业21.37ST龙大-14.34*ST春天15.88ST西王-11.33金字火腿14.42*ST尼雅-9.16来伊份11.38*ST西发-7.90交大昂立9.58味知香-6.95养元饮品8.60*ST椰岛-6.03*ST兰黄7.55安井食品-5.84金达威5.85新乳业-5.58千味央厨4.59五粮液-5.10煌上煌4.56天味食品-4.90（注：周涨跌幅不考虑新股上市首日涨跌幅）图表6：非标茅台批价走势（元/瓶）550050004500400035003000250020001500生马年 精茅台 十年份台 鼓飞天 1L装飞天台茅鲁深 （注数至26年5月9三、食品饮料行业数据更新◼ 2026年3月，规模以上白酒产量为30万千升，同比-15.6。2026年5月92216030元80元（57380（。图表7：白酒月度产量（万升及同比（） 图表8：高端酒批价走势（元/0

30%20%10%0%-10%-20%-30%2019/32019/82019/32019/82020/12020/62020/112021/42021/92022/22022/72022/122023/52023/102024/32024/82025/12025/62025/11

9509008508007502025/12025/22025/12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/92025/102025/112025/122026/12026/22026/32026/42026/5

26002200180014001000白产（千） 当月同（轴）

五粮液普五高度国窖飞天茅台（2025，原箱，右轴）（：数更至26年3月） （：数更至26年5月9日）◼ 2026年5月1日我鲜乳产平为3.02元/斤同比-1.90比持。20261~324.017.6-2.8中，单3进奶粉10.0万，比+10.4；口金额6.99。图表9：国内主产区生鲜乳均（元/公斤） 图表10：中国奶粉月度进口及比（万吨，）4.54.03.53.02.5

35 80%30 60%25 40%20 20%0%15 -20%10 -40%5 -60%2019/12019/62019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/62024/112025/42025/92026/2主产区生鲜乳平均价（元/公斤）

奶进数（吨） 当月同比（右轴）（：数更至26年5月1日） （：数更至26年3月）◼ 2026年1~3国啤酒为905.4千比+4.2单3月啤产量为318.4万千升，同比+0.2。2026年1~3月，我国累计进口啤酒数量为8.7万千升，同比+17.5；进口金额1.3亿美元，同比+38.233.27.80.5比+26.9。图表11：啤酒月度产量（万升及同比（） 图表12：啤酒进口数量（万升与均价（美元/千升）0

40% 930% 8720% 610% 540% 3-10% 21-20% 02020/22020/72020/22020/72020/122021/52021/102022/32022/82023/12023/62023/112024/42024/92025/22025/72025/12

180016001400120010008006004002002019/12019/62019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/62024/112025/42025/92026/2啤产（千） 当同（轴）

啤酒进口数量（万千升）进口均价（美元/千升，右轴）（：数更至26年3月） （：数更至26年3月）四、公司&行业要闻及近期重要事项汇总5月6日，帝亚吉欧（Diageo）公布了2026财年第三季度的业绩。据报告显示，帝亚吉欧20262.344.770.118亚吉在地的机销售降0.8至7.97亿美主归于华市疲以3.8，）（RémyCointreau）2026（20254202639.35376.5剔除率影后有销售同长0.2体而中市全售（value）11.7（）30202315202430，20261:1780-9070）图表13：近期上市公司重要事项日期公司事项5月11日海天味业2025年年度股东会5月12日熊猫乳品2025年年度股东会5月12日仲景食品2026年第一次临时股东会5月12日良品铺子2025年年度股东会5月13日金达威2025年年度股东会5月13日劲仔食品2025年年度股东会5月13日莲花控股2025年年度股东会5月13日甘源食品2025年年度股东会5月14日紫燕食品2025年年度股东会5月14日五芳斋2025年年度股东会5月15日桂发祥2025年年度股东会5月15日老白干酒2025年年度股东会日期公司事项5月15日西部牧业2025年年度股东会5月15日品渥食品2025年年度股东会5月15日佳禾食品2025年年度股东会5月15日安记食品2025年年度股东会5月15日养元饮品2025年年度股东会5月15日日辰股份2025年年度股东会5月15日光明肉业2025年年度股东会5月15日宝立食品2025年年度股东会5月15日千味央厨2025年年度股东会5月15日莫高股份2025年年度股东会5月15日维维股份2026年第一次临时股东会5月18日一鸣食品2025年年度股东会5月18日康比特2025年年度股东会5月18日迎驾贡酒2025年年度股东会5月18日洽洽食品2025年年度股东会5月18日得利斯2025年年度股东会5月18日煌上煌2025年年度股东会5月18日古越龙山2025年年度股东会5月18日五粮液2026年第一次临时股东会5月18日妙可蓝多2025年年度股东会5月18日海欣食品2025年年度股东会5月18日李子园2025年年度股东会5月18日金字火腿2025年年度股东会5月18日ST加加2025年年度股东会5月18日华统股份2025年年度股东会5月18日三全食品2025年年度股东会5月19日中炬高新2025年年度股东会5月19日口子窖2025年年度股东会5月19日ST龙大2025年年度股东会5月19日百润股份2025年年度股东会5月19日均瑶健康2025年年度股东会5月19日威龙股份2025年年度股东会5月19日承德露露2025年年度股东会5月19日中信尼雅2025年年度股东会5月19日广弘控股2025年年度股东会5月19日阳光乳业2025年年度股东会5月20日惠泉啤酒2025年年度股东会5月20日仙乐健康2025年年度股东会5月20日*ST椰岛2025年年度股东会5月20日青岛食品2025年年度股东会5月20日伊利股份2025年年度股东会日期公司事项5月20日ST西王2025年年度股东会5月20日克明食品2025年年度股东会5月20日海融科技2025年年度股东会5月20日麦趣尔2025年年度股东会5月20日味知香2025年年度股东会5月21日燕京啤酒2025年年度股东会5月21日香飘飘2025年年度股东会5月21日重庆啤酒2025年年度股东会5月21日庄园牧场2025年年度股东会5月21日今世缘2025年年度股东会5月21日安井食品2025年年度股东会5月22日张裕Ａ2025年年度股东会5月22日ST龙大2026年第二次临时股东会5月22日金种子酒2025年年度股东会5月22日来伊份2025年年度股东会5月22日顺鑫农业2025年年度股东会5月22日交大昂立2025年年度股东会5月22日春雪食品2025年年度股东会5月22日恒顺醋业2025年年度股东会5月25日立高食品2025年年度股东会5月26日佳隆股份2025年年度股东会5月26日三只松鼠2025年年度股东会5月26日贝因美2025年年度股东会5