财务报表分析第六章企业营运能力分析

1、第六章企业营运能力分析,本章主要介绍了流动资产、固定资产和总资产周转情况的分析，从考试题型来看，客观题和主观题目都会考核，主观题考点是营运能力指标的计算和简要分析。,本章教材结构：,本章考点：1.企业营运能力的内涵与分析内容2.应收账款周转情况分析3.存货周转情况分析4.流动资产周转情况的综合分析5.固定资产周转情况分析6.总资产周转情况分析本章重点难点：流动资产周转情况分析，特别是应收账款和存货周转情况分析。,第一节企业营运能力分析内容与目的 一、企业营运能力的内涵大纲要求：识记：企业营运能力的含义理解：企业营运能力与偿债能力和盈利能力的关系,1.企业营运能力的含义资产的营运能力表现为企业资

2、产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。,2.企业营运能力与偿债能力和盈利能力的关系（1）资产周转的快慢直接影响着企业的流动性，周转越快的资产，流动性越强。例如，同是存货，甲存货在1个月内就完成一次周转，乙存货则需要10个月才完成一次周转。显然，甲存货的流动性大大地强于乙存货。（2）资产只有在周转运用中才能带来收益，资产周转越快，同样的时间内就能为企业带来更多的收益。,例如，企业购买10000元的原材料，通过生产加工转变为产品对外销售，能卖得2000

3、0元。如果企业从购买原材料到卖产品的这个过程需要1年的时间，则这10000元的原材料投入在1年中只为企业带来了20000元的收入。如果企业从购买原材料到卖出产品只需要半年的时间，则企业在1年中连续可以进行两次同样的生产和销售，10000元的原材料投入能为企业带来40000元的收入。因此，资产周转得越快，在同样的时间内能为企业带来更多的利益。,【判断说明题】周转越慢的资产，流动性越强，在同样的时间内能够为企业带来的收益越少。（） 答案：解析：周转越慢的资产，流动性越差，同样时间内能为企业带来的收益越少。,二、企业营运能力的分析内容1.影响企业营运能力的因素外部因素：主要是指企业的行业特性与经营背

4、景。 因此在分析企业营运能力时，必须考虑到行业之间所存在的差异。,制造业,经营周期长,资产周转 能力弱,商品 零售业,经营周期短,资产周转 能力强,内部因素：主要是企业的资产管理政策与方法。 首先，企业资产结构的安排会影响到资产的营运能力； 其次，对单个资产项目的管理政策也会影响到各项资产的周转情况。（如应收账款的周转速度与企业制定的信用政策之间就有非常密切的联系。）,2.企业营运能力的分析指标反映资产周转快慢的指标一般有周转率和周转天数两种形式。 （1）周转率（周转次数），代表一定时期内资产完成的循环次数。 资产周转率（次数）=,（2）周转期（周转天数），代表资产完成一次循环所需要的天数。,

5、资产周转期（天数）= 注意：财务分析中通常以1年为计算期，1年的天数通常按360天计算。在计算不同周转率时，选用不同“计算期的资产周转额”，一般情况下，计算总资产周转率和分类资产周转率时选用“销售收入”作为“资产周转额”；单项资产周转率有两种计算方法：一种是以销售收入为周转额，一种是以销售成本为周转额。,三、企业营运能力的分析目的1.企业管理当局的分析目的（1）通过对资产结构的分析发现企业结构问题，寻找优化资产结构的途径与方法；（2）发现企业资产周转过程中的问题，寻找加速资金周转的途径与方法。,2.企业所有者的分析目的（1）企业的资产结构会影响到所有者投入资本的保值情况；（2）企业资产经过周转

6、才能实现增值，而资产周转速度越快，才能给企业带来更多的收入，从而为所有者创造更多的价值。,3.企业债权人的分析目的（1）营运能力本身反映企业的流动性，营运能力越强，资产周转速度越快，资产转换为现金的速度越快，企业的流动性越强，偿债能力越强；（2）营运能力对盈利能力的影响也会间接影响企业长期偿债能力，只有企业资产实现有效的运转，才能实现资产的保值增值，并保障债务的及时、足额偿付。,【多选题】企业管理当局进行营运能力分析的主要目的表现在（）。 A.寻找优化资产结构的途径和方法，制定优化资产结构的决策，达到优化资产结构的目的B.寻找加速资金周转的途径与方法，制定加速资金周转的决策，达到优化资源配置目

7、的C.判断投入资本的保值情况D.判断资本增值的情况E.判断资产流动性，分析企业偿债能力,答案：AB解析：企业管理当局进行营运能力的分析的目的表现为两个方面：一是寻找优化资产结构的途径和方法，制定优化资产结构的决策，达到优化资产结构的目的；而是寻找加速资金周转的途径与方法，制定加速资金周转的决策，达到优化资源配置目的。因此AB是正确答案。C、D是所有者的分析目的；E是债权人的分析目的。,第二节流动资产周转情况分析 流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或者运用的资产。 反映流动资产周转情况的指标主要包括应收账款周转率、存货周转率、营业周期、营运资本周转率、流动资产周转率等。（多选

8、）,一、应收账款周转情况 （一）应收账款周转率应收账款周转一次指从应收账款发生到收回的全过程。 应收账款周转率=注意：赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣,赊销收入净额,应收账款平均余额,赊销收入指的是没有立即收到货款的主营业务收入，当已知赊销比例时，可以用全部销售收入乘以赊销比例来求出赊销收入。e.g. 现销比例80%，则赊销占20% 对于外部分析人员无法获得企业赊销收入的具体数据，所以用所有的主营业务收入净额代替赊销收入净额。（考试时，注意是否有赊销比例）,分母中的应收账款是指包括会计报表中的“应收账款”“应收票据”等全部赊销应收账款，而且是扣除坏账准备后的净额。分母中的应

9、收账款是全年占用应收账款上的资金的平均数额，简化方法是用期初应收账款与期末应收账款之和除以2。在企业经营存在明显季节性时，可以考虑计算每月应收账款的平均余额。再将每个月的平均余额加总除以12，得到全年的平均余额。,（二）应收账款周转天数应收账款周转天数是从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数。 应收账款周转天数 = =,360天,应收账款周转率,应收账款平均余额360天,赊销收入或主营业务收入,（三）应收账款周转情况的分析一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回得越快，应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性越小。 但是应收账款周转率过高，可能是由于企

10、业的信用政策过于苛刻所致，这样可那会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远发展。 对应收账款周转率和周转天数进行分析，也可以进行横向和纵向的比较。,例题【6-1】（详细内容参见教材P172-P173）,（注意教材上的结果只使用的是“应收账款”未包括“应收票据”）,分析： 纵向比较A公司应收账款周转率整体呈上升趋势，而周转天数呈下降趋势横向比较A公司应收账款管理效率大大低于B公司和行业平均水平。,【单选】某企业销售收入为500万元，现销收入占销售收入的比重为80%，销售折让和折扣共计10万元，假设无销售退回，应收账款平均余额为10万元，则该企业的应收账款周转率为（）A.5B.6C.9D.10 答案

11、：C解析：赊销收入净额=500（1-80%）-10=90（万元）应收账款周转率=9010=9（次）,【单选】某企业期初应收账款余额150万元，期末应收账款余额250万元，本期产品销售收入为1200万元，本期产品销售成本为1000万元，则该企业应收账款周转率为（）A.4次B.4.8次C.5次D.6次 答案：D解析：应收账款平均余额=（150+250）2=200（万元）应收账款周转率=1200200=6（次）,【单选】某企业年初应收款项为3700万元，年末应收款项为4100万元，全年销售收入净额为58520万元，已知其赊销收入额占其销售收入的80%，则该公司应收账款的周转天数为（）。A.30天B.

12、4天C.23天D.25天 答案：A解析：赊销收入净额=5852080%=46816（万元）应收账款平均余额=（3700+4100）2=3900（万元）应收账款周转天数=3900*360/46816=29.9930（天）,【多选】企业某年应收账款周转率大幅度提高可能的原因是（）A.计提了大额的坏账准备B.采用了更苛刻的信用政策C.采用了更宽松的信用政策D.产品销售大幅度下降E.产品销售大幅度上升 答案：ABE,某公司2009年度有关数据如下：主营业务收入6400万元，赊销比例为90%，赊销的主营业务成本4400万元，应收账款和存货的平均余额为200万元和220万元，应付账款周转天数为15天，假定

13、一年按360天计算。 要求（1）计算应收账款周转率和周转天数； （2）计算存货周转率和周转天数； （3）计算营业周期和现金周期。,【04年10月份计算题】某公司部分财务数据如下：货币资金150000元 固定资产425250元 长期负债200000元 销售收入1500000元 流动比率为3速动比率为2应收账款周转期为 40天,要求：计算以下指标 （1）应收账款 应收账款周转期=360/应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/应收账款所以：应收账款周转期40天=应收账款360/销售收入=应收账款360/1500000所以：应收账款=166667（元）,（2）流动负债； 【参考答案】速动比率=速动资

14、产/流动负债=（货币资金+应收账款）/流动负债=（150000+166667）/流动负债=2所以：流动负债=158334（元）,（3）流动资产； 【参考答案】流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/158334=3所以：流动资产=475002（元）,（4）总资产； 【参考答案】总资产=流动资产+固定资产=475002+425250=900252元 （5）资产负债率 【参考答案】资产负债率=负债总额/资产总额=（158334+200000）/900252*100%=39.8%40%,二、存货周转情况分析 （一）存货周转率存货周转率又叫存货周转次数，是一定时期内企业销货或主营业务成本与存货平均余额

15、之比，是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节存货运营效率的一个综合性指标。,存货周转率=,存货平均余额=（期初存货+期末存货）2如果企业的经营存在明显的季节性，可以考虑用每个月月初和月末存货的算术平均数代表每个月存货的平均余额，再将每个月的平均余额加总除以12，得到全年存货的平均余额。,（二）存货周转天数存货周转天数是购入存货到卖出存货所需要的天数 存货周转天数 =,（三）存货周转情况的分析 一般来说，存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周转越快，存货的流动性越强。注意存货周转率过高，也不能完全说明企业的存货状况很好，有可能是由于企业的存货水平太低所致。

16、对于存货周转率和周转天数进行分析时，可以进行横向和纵向的比较。,教材【例6-2】（详细内容参见教材P176-P177）,A公司的存货周转率呈上升趋势，存货周转天数呈下降趋势，但仍然高于B公司和行业平均值，说明A公司的存货管理效率不容乐观，有待提高。,某公司2009年度有关数据如下：主营业务收入6400万元，赊销比例为90%，主营业务成本4400万元，应收账款和存货的平均余额为200万元和220万元，应付账款周转天数为15天，假定一年按360天计算。 要求（1）计算应收账款周转率和周转天数； （2）计算存货周转率和周转天数； （3）计算营业周期和现金周期。,【单选】存货周转率偏高的原因可能是（）

17、A.信用政策过严B.出现了冷背残次存货C.存货不适应生产销售需要D.采购批量太小 答案：D,【多选】某公司销售成本为500万元，流动资产为400万元，固定资产为600万元，假设没有其它资产，存货平均余额为200万元，总负债为500万元，则下列说法正确的有（）A.股权比率为50%B.资产负债率为50%C.权益乘数为0.5 D.存货周转天数为144天E.产权比率为1,答案：ABDE解析：总资产=400+600=1000（万元）股东权益=1000-500=500（万元）股权比率=500/1000100%=50%资产负债率=50%产权比率=负债/股东权益=500500=1权益乘数=1+产权比率=1+1

18、=2存货周转天数=360存货平均余额销售成本=360200500=144（天）,【单选】某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（）。A.1.65次B.2次C.2.3次D.1.45次,【答案】B 由于：流动比率因此：2可求得期末流动资产为120（万元）又由于速动比率=1.2 因此: 可求得期末存货为48（万元）则: 年末存货周转次数,三、流动资产周转情况综合分析 流动资产周转情况的总体分析中常用的指标有营业周期、现金周期、营运资本周转率和流动资产周转率。,（一）营业周期1.概念：营业周期是指

19、从外购商品或接受劳务从而承担付款义务开始，到收回因销售商品或提供劳务并收取现金之间的时间间隔。 存货周转天数与应收账款周转天数之和等于从购入存货到售出存货并收取现金平均需要的天数，即营业周期。,2.公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数3.分析一般来说，营业周期越短，说明企业完成一次营业活动所需要的时间越短，企业的存货流动越顺畅，账款收取越迅速。,【例题】甲公司相关资料如下表，要求计算该企业的应收账款周转天数、存货周转天数、营业周期（计算结果保留整数）,该企业营业周期相对延长了，说明2008年与2007年相比资产利用效率降低，资产管理效果下降了。,某公司2009年度有关数据如下：主营业

20、务收入6400万元，赊销比例为90%，赊销的主营业务成本4400万元，应收账款和存货的平均余额为200万元和220万元，应付账款周转天数为15天，假定一年按360天计算。 要求（1）计算应收账款周转率和周转天数； （2）计算存货周转率和周转天数； （3）计算营业周期和现金周期。,【多选】营业周期越短，说明（）A.资产效率越高B.资产的流动性越强C.流动资产占用相对较多D.资产风险提高E.收益能力下降 答案：AB,【多选】下列关于营业周期的说法正确的有（）A.营业周期越短，说明资产的效率越高，其收益能力也越强B.营业周期越长，说明资产的效率越高，其收益能力也越强C.应收账款周转天数越短，营业周期

21、越短D.存货周转天数越短，营业周期越短E.营业周期越长，资产的风险越小 答案：ACD解析：营业周期越短，资产的效率越高，收益能力越强，资产的流动性越强，资产风险降低。,（二）现金周期现金周期是指衡量公司从置备存货支出现金到销售货物收回现金所需要的时间。在正常情况下，企业的现金周期小于营业周期。 现金周期=营业周期-应付账款周转天数=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数,其中：应付账款周转率=,应付账款周转天数,赊购净额是指一定期间企业的向外赊购净额，该数据往往也很难通过公开信息披露资料获得，只能以本期存货增加净额来替代。本期存货增加净额=销货成本+期末存货-期初存货 教材【例6-4

22、】（详细内容参见教材P181）,A公司现金周期,A公司现金周期计算如下表,尽管A公司应付账款周转天数较长，但由于营业周期还是远远高于B公司和行业平均值，导致A公司的现金周期仍然要B公司和行业平均水平长。,（四）流动资产周转率1.概念公式流动资产周转率是反映流动资产总体周转情况的重要指标，是指一定时期流动资产周转额与流动资产的平均占用额之间的比率，一般情况下选择一定期间内取得的主营业务收入作为流动资产周转额的替代指标。,公式： 流动资产周转率=,其中:流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2,流动资产周转天数,2.分析运用一般来说，流动资产周转率越高，流动资产周转天数越短，说明流动资

23、产周转越快，利用效果越好。 流动资产周转率和周转天数也可以进行横向比较和纵向比较。教材【例6-6】（详细内容参见教材P186）,【单选】某企业2008年销售成本为200万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业流动资产周转率为（）A.2次B.2.22次C.2.5次D.2.78次,答案：C 销售收入-销售成本=销售毛利=销售收入销售毛利率销售收入-200=销售收入20%所以：销售收入=200（1-20%）=250万元 流动资产周转率=250【（90+110）2】=2.5次,某公司有关资产项目的资料如下表所示 单位：万元,已知年度销售收入净额为8000万元（其

24、中现销收入1000万元），赊销成本为4900万元，一年按360天计算。,要求：分别计算公司该年的应收账款周转率、存货周转率、营业周期、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。,第三节固定资产周转情况分析 大纲要求：识记：固定资产周转率的概念与计算公式固定资产周转天数的概念与计算公式应用：固定资产周转率和固定资产周转天数的运用和分析评价具体内容：固定资产周转的基本特点：（1）固定资产占用资金量大，占用的资金回收时间长，周转速度慢 （2）固定资产变现能力差,一、固定资产周转率与固定资产周转天数 1.固定资产周转率 =,其中：固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）/2注意：固定资产余

25、额指的是固定资产净值，即固定资产原价扣减累计折旧后的金额,2.固定资产周转天数,二、固定资产周转情况的分析 一般来说，固定资产周转率高，固定资产周转天数短，说明固定资产周转快，利用充分. 企业要提高固定资产周转率，就应加强对固定资产的管理，做到固定资产投资规模得当，结构合理。教材【例6-7】略。（详细内容参见教材P190）,【单选】某企业2007年末固定资产原价1500000元，累计折旧500000元；2007年年初固定资产原价1450000元，累计折旧480000元；2007年主营业务收入1200000元，则该企业2007年固定资产周转天数为（）A.102天B.295.5天C.442.5天D

26、.312天 答案：B解析：固定资产平均余额=【（1500000-500000）+（1450000-480000）】/2=985000元固定资产周转天数=360*985000/1200000=295.5天,第四节总资产营运能力分析 大纲要求：识记：总资产周转率和周转天数的概念及计算公式应用：总资产周转率和周转天数的运用与分析评价,一、总资产周转率总资产周转率反映企业所有资产周转情况的重要指标。公式是： 总资产周转率= 其中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2,对总资产周转率的变形 总资产周转率=,=流动资产周转率流动资产占总资产平均比重,或者： 总资产周转率=,=固定资产周转率固定资产占总资产平均比重,流动资产周转率和固定资产周转率对总资产周转率有直接影响：流动资产周转率