第12讲+货币与货币制度+(1).ppt

1、第12讲 货币与货币制度 上讲小结 货币：现象与问题 从金本位到法定货币 “货币的祸害” 全球化中的货币难题,上讲小结,资产是一切带来未来收入的资源，包括有形或无形的财货，人的能力，甚至人本身； 真正的“收入”就是人们得到的享受，仅仅是因为测度困难，才以货币收入作为替代； 收入是资产提供的服务，常常是一个川流； 资本是资产的现值，是资产带来的未来收益的贴现价值； 利息连接当期消费与未来消费（投资），等于“纯利息（不耐+投资机会）”+风险贴水 收入是人的经济活动的出发点和落脚点，理应构成经济学的“第一个字母和最后一个字母”； 收入是一连串事件，其中第一个事件就是资源的权利界定,“草寮相对瓦房升值

2、，则利率上升；反之则利率下降”，我想可以从耐用品和易耗品的比价来分析。其实是利用人们不耐的心态（或者就是我们熟悉的边际消费倾向MPC）。如果易耗品相对价格变高，说明其变得稀缺，人们去买耐用品，此时的市场利率是高的，反之利率是低的。当然也不尽然，这应该只是一个暂时的状态，因为易耗品的稀缺就是人们对其有了投机动机，最后会实现均衡。我想这个例子主要是为了破除我们的误解认为利息是货币世界里特有的现象。读罢费雪的文章，不难看出只要与时间序列有关，利用人不耐心理的或多或少都会牵扯到利息的问题。不知道我的分析对不对？,同学来信（1）,同学来信（2）,可能是理工科学生的缘故，新制度经济学的很多理念确实给人以豁

3、然开朗、耳目一新的感觉，然而始终感觉很难度量。比如组织成本、制度成本等等。上课提到资产市值不取决于形成资产的历史成本，而取决于资产未来净收入流。可是进一步下去如何确定未来资产净收入流呢？ 会计学上，出于谨慎性原则，往往通过历史成本计价。 按照国内的现行会计准则，现在对金融资产，往往采取折现值和历史成本哪个低，哪个来计量。 对于固定资产而言，预计未来现金流往往不可靠，因此账面反映的是折旧后的净值。 债权类的资产，以及存货，实际上的账面净值，是账面原值通过各种调整得到的，实际上就是未来现金流的折现值。 所以历史成本在某种程度上不能完全于未来资产净收入流割裂起来看。不知道这些想法对不对？,同学来信（

4、3）,为什么说“利息是在竞争下决定的呢”“这个竞争又是谁与谁的竞争呢”。思考后有一些想法： 收入是个流量概念，利益也涉及到纵向时间。利息是物品或资源的现值与期值的差别，当期消费与未来消费的交换。“说利息跟价一样，是市场竞争下决定的。”而在Fisher的文章中，他把价price定义为“the price in money of any particular sort of wealth is the amount of money for which a unit of that wealth is exchanged”， 可见价是由交换产生的，后来他又指出就算不交换，”appraisal “

5、也会产生价。如果利息跟“价”一样的话，它也是因交换而产生，这用利息的内涵即“当期消费与未来消费的交换”就能解释了。那为什么说利息是在市场竞争下决定的呢？是谁与谁的竞争呢？后来我想到，按照Fisher指出“纯利息”是由于人的“不耐”，生命的有限性使人总想着当下多消费一些，因此就得借未来的，可是未来的不会随着时光机器在当期凭空出现，那个想借未来的财富的个人在当下就得向别人借，这样“利息”就不是专属于个人的“当下消费与未来消费的交换”事情了，而是涉及到很多人的“借”与“贷”，这样就形成了一个市场。因此说利息在市场中竞争决定是合理的。 刘颖00731045社会学系,第13讲 货币制度 上讲小结 货币：

6、现象与问题 从金本位到法定货币 “货币的祸害” 全球化中的货币难题,货币现象,纸币的面值可以很小，也可以非常大 下图为中国最大面值的纸币-60亿元大钞 不过在1948年，这60亿元大钞，还买不到10只鸡！,津巴布韦最大面值的纸币：100000000000000 1百万亿！ （买不到100只鸡蛋）,货币问题（1）,“John在课余任家教，做完了约定的工作，他赚到50美元。” 这句话的确切意思是什么？ 他赚到的“钱”，与其他的“纸片”有什么不同？ 是因为在美元上面印有如下字样？ THIS NOTE IS LEGAL TENDER，FOR ALL DEBTS, PUBLIC AND PRIVATE

7、（本券为合法货币，可用来偿还一切公私债务） 在别的更精美的纸片印上相同的字样，是不是也是货币？ 为什么人们接受“货币”，不接受“纸片”？ “法定的纸片才成为货币”？ 货币的神秘之处究竟何在？,THIS NOTE IS LEGAL TENDER FOR ALL DEBTS, PUBLIC AND PRIVATE,货币问题（2）,惟“法定纸币”才是货币吗？ 战乱时代有没有货币？ 石头之岛的货币 集中营里的货币 “掏碎银子打酒喝” ？ 那么，究竟什么才是货币？ 它本身必须有价值？ “货币在逻辑上必须由某种商品构成，或由某种商品予以担保。因此，货币的交换价值或购买力的逻辑根源，就是这种商品的交换价值或

8、购买力”（Schumpeter, 1954.p.288) 如是，纸币又怎么成为货币的？因为convertibility？即可以换成某些商品吗？,第13讲 货币制度 上讲小结 货币：现象与问题 从金本位到法定货币 “货币的祸害” 全球化中的货币难题,货币：分类与变迁,商品本位的货币 贵金属货币 单一本位 复本位 其他商品本位 可兑换纸币 商品货币的不方便 “你接受，是因为大家都接受”；“只要大家接受，我也可以接受” 可兑换纸币的产生 “法定不可兑换纸币（fiat money)”,秦钱币鉴赏秦规定以“黄金”为上币，以镒（20两）为单位，以圆形方孔铜钱为下币，以半两为单位。 钱文“半两”与实重相符，

9、这种方孔圆钱从此成为中国货币的主要形式一直沿用二千多年。 环形便于携带，而方孔穿绳索铜钱不易旋转，可防磨损。也有人认为这种形制表达了 古人天圆地方的观念。秦朝方孔圆钱是世界上最早由政府法定的货币,宋朝的“交子”、“会子”，最初是由民间发行的可兑换纸币。 近代的“私票”，指不经政府批准，由钱庄、商号、店铺、作坊、厂矿凭借自身的承兑信用发行、在一定范围内流通的纸币。,咸丰三年（1853年），清政府发行户部官票和大清宝钞，两者合称为“钞票”。此后“钞票”一词广泛流传，成为纸币的通称。 户部官票，又称银票，以银两为单位；大清宝钞，又叫钱票，以制钱为单位。清政府意在纸币与银钱并重，但因种种原因造成钞价大

10、跌，最终官票宝钞伴随着咸丰帝的去世而销声匿迹。,民国元年（1912），大清银行改组为中央银行，总行设在北京，全国各省会均设分行，发行国币券、兑换券、小银行券、铜元券等。交通银行仍沿用旧名，发行银两券、国币券、辅助券、小银行券和铜币券6种钞票。中国农民银行由蒋介石创办，享有军事护照和军用交通特权，总行设在上海，后挤入中央银行、中国银行、交通银行的行列。 1935年施行法币政策，规定4家银行所发行的纸币为法币，陆续以法币将40多家各省地方银行及商业银行纸币兑换回收，统一全国货币的发行。 1942年全国纸币的发行集中到中央银行独家。 1948年以金圆券、银元券代替法币。,第13讲 货币制度 上讲小结

11、 货币：现象与问题 从金本位到法定货币 “货币的祸害” 全球化中的货币难题,货币的祸害,贵金属货币时代的通缩和通胀 西班牙从美洲掠回大批金银，导致欧洲通胀； 1934年美国通过白银收购法案，导致美国白银价格上升；中国白银外流，结束了中国的银本位货币制度。 恶性通货膨胀 “Not worth a Continental”, 美国独立战争时的“大陆币”； 1918年俄国革命，到1924年1个新卢布换500亿旧卢布 一次大战后的德国，CPI每月上升500%； 四十年代未的中国，CPI月升50%； 2007-2008津巴布韦，CPI增长百分之几百万！ “不可兑换的纸币几乎总是成为使用它的那个国家的一个

12、祸根”（I. Fisher, 1929,p.131),货币方面的国家机会主义：法币（1935-1948）、金圆券（1948，1=300万法币）、银元兑换券 （1948-49，1=5亿金圆券）。,奥地利学派与货币主义,背景：上世纪30-70年代通胀压力越来越大 货币主义解决方案：刚性货币原则 “准则高于权威” 以接近于经济增长的速度增加货币 以计算机决定货币供给，防止压力集团的影响 奥地利学派：黄金是“最诚实的货币” 100%的黄金储备制，在金券上印有：“20美元的金币已经存入美国财政部，按持票人的要求，支付给持票人。” 货币的非国家化主张,货币与经济增长,现象 传统的经济危机衰退和大萧条 二战

13、以后，价格温和上涨、经济复苏与繁荣 60-70年代以后，价格加速上升，在发达国家达到2位数，可是增长停滞； “滞涨”的挑战 问题：超发货币究竟能不能带来持续的经济增长？ “货币中性”理论长期看，经济增长来自要素投入与技术进步，货币只是改变价格总水平 货币超发改变相对价格、带来资源配置的扭曲，影响产出结构，从而损害经济增长,第13讲 货币制度 上讲小结 货币：现象与问题 从金本位到法定货币 “货币的祸害” 全球化中的货币难题,现存货币制度：由来与缺陷,既然黄金是最忠实的货币，既然金本位是最稳定的货币制度，为什么“不可兑现纸币”成为世界主导货币制度？ “劣币驱逐良币”？ 政府垄断？ 金本位货币制度的缺陷？ 交易费用？ 现代货币的困境：理想的与可行的,货币的教训（1）,1994年后，中国终结了财政性超发票子的老机制 超经济发行的通胀教训，1985-1989；1993 1994人民银行法：财政不得向央行透支 但是在开放条件下，面临被动增发货币的新压力 1995-2005, 中国维持了人民币对美元汇率不变（1美元换8.27人民币） 长达10年 中国经济的高度出口导向 2004年以来的宏观调控 人民币的名义汇率与实际汇率 出口企业的成本上升压力，从2005年后就开始了 PPI急升与汇率升值来自同一压力,顺差,外汇储备,美元资产,基础货币,资产价格,通货膨胀,