债券业务介绍.ppt

1、光大证券 广州中山二路营业部,债券业务介绍,一、债券的分类,（1）按发行主体分类 国债 ： 中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 地方政府债券：由地主政府发行，又叫市政债券。它的信用、利率、流通性通常略低于国债。 金融债券： 由银行或非银行金融机构发行。信用高、流动性好、安全，利率高于国债。 企业债券：是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。中国证监会核准的公司债券目前仅在交易所市场发行。 国际债券： 国外各种机构发行的债券。,一、债券的分类,（2）按偿还期限分类 短期债券（ 一年以内的债券，

2、通常有三个月、六个月、九个月、十二个月几种期限） 中期债券、长期债券 （3）按偿还与付息方式分类 定息债券： 债券票面附有利息息票，通常半年或一年支付一次利息，利率是固定的。又叫附息债券。 一次还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。 贴现债券： 发行价低于票面额，到期以票面额兑付。发行价与票面额之间的差就是贴。 浮动利率债券：债券利率随着市场利率变化。 累进利率债券：根据持有期限长短确定利率。持有时间越长，则利率越高。可转换债券： 到期可将债券转换成公司股票的债券。,一、债券的分类,可转换公司债券是指在发行时标明价格、利率、偿还或转换期限，持有人有权到期收回本金或按规定的期限和价格将其转

3、换为普通股票的债务性证券。可转换债券的性质介于股票与债券之间，在尚未转换之前，与普通的公司债券没有区别，可以获取固定利息，其特殊性在于持有人可以在一定期限内按照一定条件将所持债券转换成一定数量的普通股股份。 分离交易可转债是指附有认股权证的公司债券，是债券加上认股权证的产品组合，即债券和股票的混合融资品种，持有人依法享有在一定期间内按约定的价格( 执行价格) 认购公司新股的权利，它与普通可转债的本质区别在于债券与期权可分离交易。,二、债券的交易关键词,净价交易-在债券现货交易中,以不含有应计利息的价格报价并成交的交易方式。实行净价申报和净价撮合成交，以成交价格和应计利息额之和作为结算价格 全价

4、交易-在债券现货交易中,以含有应计利息的价格报价并成交的交易方式 沪市国债、企业债券、公司债券、分离交易可转债实行净价交易，全价交收。可转换债券实行全价交易。 深市国债、企业债券、公司债券、分离交易可转债实行净价交易、全价交收。可转换债券、以及将来上市的可交换债券实行全价交易 债券利率-可分为固定利率和浮动利率 起息日、债权登记日、付息日期、发行日期、期限,三、债券交易,交易时间 上海市场集合竞价时间每交易日9：15-9：25，连续竞价时间是9：30-1 1：30；13：00-15：00。深圳市场集合竞价时间每交易日9：15-9：25、14：57-15：00，连续竞价时间是9：30-1 1：3

5、0；13：00-14：57。 9：30至11：30，13：00至15：30为大宗交易时间。 报价单位 以张（面值100元）为报价单位，即“每百元面值的价格”，价格是指每100元面值价格 委托买卖 单位 以“张”为单位（以人民币100元面额为1张），债券卖出最小申报数量单位为1张，债券买入最小申报数量单位为10张(上海市场以手为申报单位1手=10张;深圳市场以张为申报单位),三、债券交易,价格最小变化单位 债券的申报价格最小变动单位为001元人民币 涨跌幅限制 不设涨跌限制 行情报价 报价系统同时显示国债、企业债、公司债全价、净价及应计利息额。 申报上限 上海单笔申报最大数量应当低于1万手（含1

6、万手）2011年7月18日起深圳单笔申报最大数量为100万张。 交易与交收 T+0回转交易即T日买入的债券，T日可以全部或部分卖出；T+1资金交收。 竞价方式 与A股相同,三、债券交易,债券可以进行回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。 投资者T日买入的企业债，T+1日可申请办理转托管，T+2日可在转入的证券公司营业部卖出。 债券日常交易的价格与利息税没有直接关系，只有在派息和兑付时，才涉及利息税问题，需要缴纳20%的利息税。 企业债实行净价交易。在债券净价交易模式下，按净价价格进行申报和交易，但结算价格仍是全价计算，即以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。其中： 应计利息额=票面利率36

7、5（天）已计息天数100。 其中，国债和企业债券的计息天数为付息起息日至交易日止期间的实际日历天数；公司债券的计息天数为付息起息日至交收日的前一自然日止期间的实际日历天数。,三、债券交易,债券交易不收取印花税只收佣金，最新的执行标准: 上海市场债券 ( 国债、企业债/公司债、可转换公司债券)交易佣金不超过成交金额的 0.02% ，起点 1 元 ； 深圳市场债券( 国债、企业债/公司债)交易佣金不超过成交金额的 0.02% ，可转换公司债券交易佣金不超过成交金额的 0.1%,四、可转换公司债券的交易,上海市场可转债可以通过以下方法办理债转股手续： 方法1、柜台委托：客户携带有效证件到开户营业部填

8、写转股委托单。 方法2、自助委托：客户通过网上交易软件或电话委托进行卖出操作：委托代码为转股代码、价格为100、数量为需转股债券数。(仅限上海的债券）。 方法3、网上委托：债转股菜单做操作。股票-债转股（新版），股票-其他-债转股（金阳光V2.1） 深圳市场可转债可以通过以下方法办理债转股手续: 方法1、柜台委托：客户携带有效证件到开户营业部填写转股委托单。 方法2、网上委托：债转股菜单做操作。股票-债转股（新版），股票-其他-债转股（金阳光V2.1）,四、可转换公司债券的转股操作,可转换公司债券以面值100元为一报价单位,以1000元面值为一交易单位，简称“一手”（一手=10张），实行整手倍

9、数交易。债券卖出最小申报数量单位为1张，债券买入最小申报数量单位为10张(上海市场以手为申报单位;深圳市场以张为申报单位) 上海单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。 深圳单笔申报最大数量为100万张。 价格升降单位为001元。每次申报最低不少于一个价位。 转股确认成功的下一交易日到账。上市公司股票停牌期间，可以进行债转股操作。,五、国债逆回购,国债回购交易实际是一种以国债为抵押品拆借资金的信用行为。具体讲，国债回购交易是国债现货交易的衍生品种，是以交易市场挂牌的国债现货品种作抵押的短期融资融券行为，是资金拆借的一种行为。 融资方（债券所有者）：放弃一定时间内的国债抵押权，获得相同时间内

10、对应数量的资金使用权，期满后，以购回国债抵押权的方式归还借入的资金，并按成交时的市场利率支付利息； 融券方（资金所有者）：放弃一定时间内的资金使用权，获得相同时间内对应数量的国债抵押权，期满后，以卖出国债抵押权的方式收回借出的资金，并按成交时的市场利率收取利息。对于资金拆出方来讲，国债回购实际上是购买一种短期国债的行为。 国债逆回购是指其中融券方的操作。对于融券方来说，该业务其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债（折算成交易所标准券）作抵押，到期还本付息。,目前交易所可操作国债逆回购的品种,上海证券交易所可交易的质押式回购国债回购品种按回购期限可分为1日（204001）

11、、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。 深证证券交易所可交易的质押式回购：国债回购品种按回购期限可分为1日（131810）、2日（131811）、3日（131800）、4日（131809）、7日（131801）、14日（131802）、28日（131803）、91日（131805）和182（131806）日；企业债回购品种可分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）4个交易活跃的品种。,国

12、债逆回购的交易流程,（1） 回购委托客户可以象炒股一样，通过柜台、电话自助、网上交易等直接下单（委托方向：卖出）； （2） 回购交易申报根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。 （3） 交易撮合交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对。 （4） 成交数据发送T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。 （5） 清算交收结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并

13、在T+1日办理资金交收。 （6）回款比如说是做7天逆回购，则在T+7日，客户资金可用，T+8日可转帐，而且是自动回款，不用做交易。,国债逆回购交易如何申报,融券方按“卖出”予以申报 报价方法：根据客户期望的收益率，结合当日收益率走势报价，申报价格是年收益率 申报单位：以“手”为单位，1手等于1000元面值 报价限量：上海市场每笔最小100手（相当于10万元）最大不超过一万手；深圳市场每笔最小10张（相当于1千元） 交易清算：一次成交,两次清算。成交当日,交易所扣除佣金和手续费；到期日,交易所自动划拨本金和收益。,国债逆回购的佣金收费标准,佣金标准 国债1天回购（GC001，代码204001 ）

14、 企业债1天回购131910 万分之0.1 国债2天回购（GC002，代码204002 ）企业债2天回购131911 万分之0.2 国债3天回购（GC003，代码204003 ）企业债3天回购131900 万分之0.3 国债4天回购（GC004，代码204004） 万分之0.4 国债7天回购（GC007，代码204007 ）企业债3天回购131907 万分之0.5,国债逆回购的佣金收费标准,佣金标准 国债14天回购（GC014，代码204014） 万分之1 国债28天回购（GC028，代码204028） 万分之2 国债91天回购（GC091，代码204091） 万分之3 国债182天回购（GC

15、182，代码204182） 万分之3,国债逆回购的交易技巧,根据自己的资金情况、可用期限,选择相应期限的投资品种。 1、7、14天等短期品种最受欢迎,最活跃，成交量大，对于大资金有操作性。 国债逆回购实际是短期贷款,因此,其收益率与利率关系密切,利率下跌,收益率必然下跌。此外,股市活跃、新股发行时,收益率也会上升；年末资金紧张,收益率也相当高。 以2011年1月为例，2/3/4/14/28天回购年利率经常触及6%-9%; 1/7天回购年收益率突破10%也是常有的事情。,国债逆回购的收益计算,公式 净收益=收入(成交额年收益率回购天数/360天)成本(成交额手续费率 例如： 1月25日, 做一笔一天的逆回购,代码204001.申报为卖出,报价为6.000(相当于年化收益率6%),手续费1元,成交数量100,1月