证券投资决策分析

1、第7章 证券投资决策方法,第7章 证券投资决策方法,7.1 证券投资概述 7.2 证券估价,7.1 证券投资概述,7.1.1 证券的分类 7.1.2 证券投资的目的 7.1.3 影响证券投资的因素,7.2 证券估价,证券投资的收益分析 债券投资的收益分析 债券估价、债券投资收益率分析、债券投资的优缺点 股票投资的收益分析 股票价值估算、股票投资收益率分析、股票投资的优缺点 证券投资的风险分析,债券投资的收益分析,债券估价 一般情况的估价 一次还本付息单利计算债券的估价 贴现式债券的估价 债券投资收益率分析 短期债券投资收益率分析 定期付息的长期债券到期收益率分析 到期一次还本付息的长期债券到期

2、收益率 债券投资的优缺点,一般情况的估价,债券价值的基本模型主要是指按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下的债券的估价模型。 =i F (P/A,k,n) + F (P/F,k,n) =I（P/A，k，n）+F（P/F，k，n） 式中 V 债券价值； i 债券票面利息率； I 债券利息； F 债券面值； k市场利率或投资人要求的必要收益率； n 付息总期数。,一次还本付息的单利债券价值模型,我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券，其价值模型为： 公式中符号含义同前式。,贴现式债券的估价,短期债券投资收益率分析,短期债券由于期限较短，一般不用考虑货币时间价值因素，只需考虑债

3、券价差及利息，将其与投资额相比，即可求出短期债券收益率。,练习,某企业于2002年5月8日以920元购进一张面值1 000元，票面利率5%，每年付息一次的债券，并于2003年5月8日以970元的市价出售，问该债券的投资收益率是多少？,K=（970-920+50）/920 100%=10.87%,定期付息的长期债券到期收益率分析,对于长期债券，由于涉及时间较长，需要考虑货币时间价值，其投资收益率一般是指购进债券后一直持有至到期日可获得的收益率，它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率。价值模型为: V0=I（P/A，r，n）+ F（P/F，r，n） 式中

4、： V0债券的购买价格； I每年获得的固定利息； F债券到期收回的本金或中途出售收回的资金； r债券的投资收益率； n投资期限。,r的计算和内含报酬率的计算相同,到期一次还本付息的长期债券到期收益率,单利 V0=(F+F.i.n)(P/F,r,n),练习,某公司2001年1月1日以1 020元购买一张面值为1 000元，票面利率为10%，单利计息的债券，该债券期限5年，到期一次还本付息，计算其到期收益率。,解：一次还本付息的单利债券价值模型为：V0 = F(1+ i n) (P/F,r,n) 1 020=1 000（1+510%）（P/F，r，5） （P/F，r，5）=1 0201 500=0

5、.68 查复利现值表，5年期的复利现值系数等于0.68时，K=8%。,债券投资的优缺点,优点：本金安全性高； 收入稳定； 流动性好 缺点：购买力风险大 没有经营管理权,股票投资收益分析,股票价值估算 短期持有的股票估价 永久持有的股票估价 股票投资收益率分析 股票投资的优缺点,股票价值估算,短期持有的股票估价 V 股票内在价值； Dt第t期的预期股利； K投资人要求的必要资金收益率； Vn未来出售时预计的股票价格； n预计持有股票的期数。,股票价值估算,永久持有的股票估价（股利固定不变）,股票投资收益率分析,股票投资的优缺点,优点： 投资收益高 购买力风险低 拥有经营控制权 缺点： 求偿权居后 价格不稳定 收入不稳定,7.2.3 证券投资组合,1.证券投资组合的意义 2.证券投资组合的风险与收益 3.证券投资组合的策略 4.证券投资组合的方法,ABC投资公司同时投资于A、B、C三支票，A股票的系数为3，B股票的系数为1.5，C股票的系数为0.4。各股票的投资比例分别为30%，60，10%。国库券的收益率为6%，市场平均报酬率为12%。 要求： 试确定该组