2019-04-15_中银国际_新三板研究周报_股转发布回购规范_赛普健身被A股收购

1、新三板|证券研究报告行业周报2019 年 4 月 15 日新三板研究周报股转发布回购规范，赛普健身被 A 股收购上周（2019.4.8-2019.4.14）新三板挂牌企业 10,278 家，本周新挂牌企业 8家，摘牌企业 20 家。三板做市指数收盘 794 点，下降 1.44%，新三板成交总额 16.84 亿元，较上周上涨 20.01%。全国股转系统发布关于规范挂牌公司股份回购业务鼎设计反向收购。，凌志软件转跑科创板赛道，赛普健身被 A 股山新三板挂牌企业 10,278 家，本周新挂牌企业 8 家，摘牌企业 20 家。截至2019 年 4 月 14 日，新三板挂牌公司总数 10,278 家，其

2、中做市转让公司 967家，集合竞价转让公司 9,311 家，新挂牌 8 家，摘牌企业 20 家。总计待审查公司 152 家，待挂牌公司 72 家。新三板成指报收 965 点，成交总额 16.84 亿元。上周三板成指收盘 965 点， 下降 0.1%，三板做市收盘 794 点，下降 1.44%。新三板成交总额 16.84 亿元，较上周上涨 20.01%，其中做市转让成交金额 9.98 亿元；集合竞价转让成交金额 6.86 亿元；上周成交新三板股票总体成交均价为 3.91 元，较上周均价上涨 5.96%，做市转让成交均价 6.01 元，集合竞价转让成交均价2.48 元上周成交额最大的公司分别为君实

3、生物、贝特瑞、成大生物；换手率最高的公司分别为精英在线、奔腾集团、创新股份。公司动态：上周发布定增预案 11 次，预计募集资金 3.91 亿元。上周定增实施数量 32 次，募集资金总额 26.14 亿元。4 月迄今日均实施定增融资额4.47 亿元，较上月上涨 190.8%。上周公布定增预案的公司中，预募集金额靠前的是从事头孢类医药中间体生产的合佳医药，预计募集资金 1.5 亿元。上周实施定增的公司中，完成募集资金靠前的是为车主和汽车产业链企业提供保险服务的众诚保险，完成募集资金 15.53 亿元。本周涧光股份等 1 家公司公告进入上市辅导期；帝尔激光、松炀资源等 2 家公司公告上市审查已通过。

4、截至上周末，新三板共有 2124 家公司披露 2018 年度年报，齐鲁银行的归母净利最高，达 21.5 亿元。凌志软件转跑科创板赛道， 赛普健身被 A 股山鼎设计反向收购。nn相关研究报告新三板研究周报2019.4.8新三板研究周报2019.3.31n中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格新三板田世欣(8621) 2032 8519证券投资咨询业务证书编号：S1300512080002行业要闻：全国股转系统发布关于规范挂牌公司股份回购业务，n从回购价格、规模、信息披露三大层面进一步规范股份回购业务，防范变相定向回购、交易、利益输送等违法

5、违规行为。全国股转公司发布了首次做市商评价结果，18 家做市商获做市转让经手费减免，合计减免做市转让经手费占 2019 年一季度做市商经手费总额的 55.45%。目录新三板交易情况4新三板挂牌企业 10,278 家，本周新挂牌企业 8 家，摘牌企业 20 家4新三板成指报收 965 点，成交总额 16.84 亿元4估值情况5新三板公司动态8挂牌公司融资情况8挂牌公司上市辅导及 IPO 情况8年报披露情况9公司动态10行业要闻11新三板规范回购业务，股转发文变相手法11新三板首次做市商评价结果出炉 ，18 家做市商获做市转让经手费减免125 过 4：新一届发审委的 IPO 发审通过率“喜人”，审

6、核效率大幅提升 122019 年 4 月 15 日新三板研究周报2图表目录图表 1. 新三板挂牌公司总数4图表 2. 每周新增挂牌公司家数4图表 3.本周新三板市场交易情况4图表 4.三板成指、三板做市与创业板指走势5图表 5. 新三板周度成交金额5图表 6. 做市转让周成交金额前 10 名5图表 7. 集合竞价周成交金额前 10 名5图表 8. 做市转让周换手率前 10 名5图表 9. 集合竞价周换手率前 10 名5图表 10. 新三板市盈率变化及与其他上市板比较6图表 11. 新三板行业估值分布及与中小创对比6图表 12.新三板总市值前 20 名7图表 13. 新三板公司每周新增定增预案募

7、集资金变化8图表 14. 新三板公司每周新增定增实施募集资金变化8图表 15.新三板公司 IPO 申报情况9图表 16. 新三板公司业绩快报及业绩预告发布情况9图表 17. 新三板公司年报发布情况92019 年 4 月 15 日新三板研究周报3新三板交易情况新三板挂牌企业 10,278 家，本周新挂牌企业 8 家，摘牌企业 20 家截至 2019 年 4 月 14 日，新三板挂牌公司总数 10,278 家，其中做市转让公司 967 家，集合竞价转让公司 9,311 家，新挂牌 8 家，摘牌企业 20 家。总计待审查公司 152 家，待挂牌公司 72 家。图表 1. 新三板挂牌公司总数图表 2.

8、 每周新增挂牌公司家数(家）14,00015012,00010010,0008,000506,0004,00002,0000(50)(100)做市转让竞价转让资料来源：万得,中银国际证券资料来源：万得,中银国际证券新三板成指报收 965 点，成交总额 16.84 亿元上周三板成指收盘 965 点，下降 0.1%，三板做市收盘 794 点，下降 1.44%。新三板成交总额 16.84 亿元，较上周上涨 20.01%，其中做市转让成交金额 9.98 亿元；集合竞价转让成交金额 6.86 亿元；上周成交新三板股票总体成交均价为 3.91 元，较上周均价上涨 5.96%，做市转让成交均价 6.01 元

9、，集合竞价转让成交均价 2.48 元。图表 3.本周新三板市场交易情况全市场做市转让竞价转让WoW（%）20.121.9433.25WoW（%）20.0127.6710.36WoW（%）5.9622.90(11.74)资料来源：万得,中银国际证券2019 年 4 月 15 日新三板研究周报42017-1-62017-2-242017-4-72017-5-192017-6-302017-8-112017-9-222017-11-102017-12-222018-2-22018-3-162018-4-272018-6-82018-7-202018-8-312018-10-192018/11/302

10、019/1/112019/3/12019/4/122017-1-62017-2-172017-3-242017-4-282017-6-22017-7-72017-8-112017-9-152017-10-272017-12-12018-1-52018-2-92018-3-162018-4-202018-5-252018-6-292018-8-32018-9-72018-10-192018-11-232018/12/282019/2/12019/3/15，成交均价（元/股）3.916.012.48成交金额（万元）168,41699,84268,574成交数量（万股）45,68916,25529,

11、434图表 4.三板成指、三板做市与创业板指走势图表 5. 新三板周度成交金额(亿90元)807060504030201002,1001,9001,7001,5001,3001,100900700500 三板成指:点位三板做市:点位 创业板指:点位资料来源：万得,中银国际证券资料来源：万得,中银国际证券上周成交额最大的公司分别为君实生物、贝特瑞、成大生物；换手率最高的公司分别为精英在线、奔腾集团、创新股份。图表 6. 做市转让周成交金额前 10 名图表 7. 集合竞价周成交金额前 10 名成交额(万元)均价(元)成交额(万元)均价(元)序号代码股票名称万得行业序号代码股票名称万得行业君实生物医

12、疗保健1833330.OC6,28030.41贝特瑞信息技术430719.OC 九鼎集团金融2835185.OC3,39816.4328400.75成大生物医疗保健3831550.OC3,13220.35联讯证券金融871392.OC ST 泽 生医疗保健4830899.OC2,8241.59476214.17优炫软件信息技术5430208.OC2,26916.53圣泉集团材料838275.OC 驱 动 力日常消费6830881.OC2,1069.6966105.00凌志软件信息技术7830866.OC1,5606.76华强方特可选消费837935.OC 创新股份材料8834793.OC1,2

13、6213.7785116.20奔腾集团可选消费9832650.OC8600.69德鑫物联信息技术832950.OC 益盟股份信息技术10430074.OC8139.58104344.67资料来源：万得,中银国际证券资料来源：万得,中银国际证券图表 8. 做市转让周换手率前 10 名图表 9. 集合竞价周换手率前 10 名换手率(%)均价(元)换手率(%)均价(元)序号代码股票名称万得行业序号代码股票名称万得行业1832650.OC奔腾集团8.770.69可选消费2830828.OC万绿生物7.490.60日常消费2837935.OC 创新股份7.686.20材料3832029.OC金正食品5.

14、250.35日常消费4834509.OC凯迪威3.411.11可选消费4430492.OC 老 来 寿6.912.47医疗保健5830812.OC华实股份2.183.19可选消费6430208.OC优炫软件2.0416.53信息技术6839806.OC 赛 肯 思5.332.97工业7430714.OC奇才股份1.784.94工业8430032.OC凯英信业1.700.50信息技术8837466.OC 大地能源3.561.60公用事业9831643.OC仙剑文化1.630.90可选消费10833627.OC多尔克司1.560.82日常消费10872898.OC 库课文化2.464.00可选消费

15、资料来源：万得,中银国际证券资料来源：万得,中银国际证券估值情况截至上月末（2019 年 3 月 31 日），新三板公司市盈率中值 18.65 倍，做市板块市盈率平均值为 14.29倍。神州优车、创智 5、国重装 5 总市值排名居前。2019 年 4 月 15 日新三板研究周报501/201703/201705/201707/201709/201711/201701/201803/201805/201807/201809/201811/201801/201903/20192017-1-62017-3-242017-6-22017-8-112017-10-272018-1-52018-3-162

16、018-5-252018-8-32018-10-192018/12/282019/3/159 835959.OC 好 看 传媒2.740.93可选消费7 836001.OC 深 蓝 文化4.3610.00可选消费5 871684.OC 股份 6.221.50信息技术3 839524.OC 航 威 物流6.951.30工业1 871575.OC 精 英 在线20.0036.00信息技术9 430005.OC 原 子 高科48619.58医疗保健7 430217.OC 掌 众 科技5135.13信息技术5 837941.OC 东 华 美钻7204.50可选消费3 430492.OC 老 来寿813

17、2.47医疗保健1 833499.OC 中 国 康富9081.03金融做市转让竞价转让合计图表 10. 新三板市盈率变化及与其他上市板比较（倍）160140120100806040200资料来源：万得,中银国际证券图表 11. 新三板行业估值分布及与中小创对比新三板平均 PE中小企业板平均 PE创业板平均 PE万得行业名称公司家数平均 PB公司家数平均 PB公司家数平均 PBWind 能源10533.262.631231.1616.37497.812.35Wind 材料1,26619.542.8316249.522.938566.543.76Wind 资本货物1,9067.253.762249

18、1.923.0517963.433.71Wind 商业和专业服务98916.494.751592.493.793639.513.91Wind 运输15925.712.572044.283.203103.343.41Wind 汽车与汽车零部件22226.052.9139164.192.502147.803.16Wind 耐用消费品与服装401(41.37)4.518365.553.182373.153.83Wind 消费者服务236(120.47)158.811090.8019.80827.152.83Wind 媒体41742.318.351817.443.772139.274.39Wind 零

19、售业18529.106.98816.984.25363.994.56Wind 食品与主要用品零售44138.074.10574.462.58137.713.92Wind 食品、饮料与烟草47825.303.815246.153.931452.794.79Wind 家庭与个人用品3993.344.24348.213.13137.243.48Wind 医疗保健设备与服务272112.346.071775.583.361948.605.86Wind 制药、生物科技与生命科学31819.043.626248.103.956563.305.04Wind 银行94.661.04614.871.560Win

20、d 多元金融10632.082.971139.363.16347.054.77Wind 保险2933.653.2300Wind 软件与服务1,86537.833.475192.923.7211180.726.35Wind 技术硬件与设备924(11.04)3.529671.484.2012096.514.89Wind 半导体与半导体生产设备6841.542.6215103.143.543086.414.31Wind 电信服务3454.806.19180.383.641218.834.22Wind 公用事业11436.562.77816.692.95226.681.58Wind 房地产81(18

21、.91)4.661315.661.610资料来源：万得,中银国际证券2019 年 4 月 15 日新三板研究周报62015-1-312015-3-312015-5-312015-7-312015-9-302015-11-302016-1-312016-3-312016-5-312016-7-312016-9-302016-11-302017-1-312017-3-312017-5-312017-7-312017-9-302017-11-302018-1-312018-3-312018-5-312018-7-312018-9-282018-11-302019-1-312019-3-31新三板：平

22、均PE创业板：平均PE中小板：平均PE图表 12.新三板总市值前 20 名序号代码股票名称收盘价(元)总市值(亿元)万得行业主营产品1838006.OC神州优车17.02457.11软件与服务汽车租赁CRM 软件、ERP 软件、OA 软件、变电设备、电脑配件、电子元器件、服务器与工作站、行业专用软件、接入设备、其他消费电子产品、系统集成服务2400059.OC创智 515.18286.10技术硬件与设备传动设备、发电机及附属设备、机床机械、压力容器、冶金机械、专用设备与零部件3400062.OC国重装 53.80276.19资本货物4837893.OC黑金时代11.19229.40能源煤制品制

23、药、生物科技与生命科学5832159.OC合全药业45.00198.93药品经销6834338.OCST 恒宝48.00190.43消费者服务体育赛事承办及门票销售、体育用品7836801.OC睦合达185.00189.23软件与服务通信终端设备制药、生物科技与生命科学8833330.OC君实生物30.97186.25专业咨询服务9832666.OC齐鲁银行3.47143.06银行中间业务10834793.OC华强方特13.82134.33消费者服务影视制作发行11833840.OC永安期货9.42123.40多元金融经纪业务12832970.OC东海证券7.18119.91多元金融经纪业务、

24、投资银行业务13837894.OC祥云飞龙13.09119.25商业和专业服务白银、合金14430719.OC九鼎集团0.74111.00多元金融资产管理业务15870488.OC国都证券1.90110.77多元金融经纪业务、证券业务16835281.OC翰林汇80.00106.08技术硬件与设备IT 产品销售17871326.OC武侯高新7.80104.07房地产物业出租和管理、专业咨询服务18833979.OC天图投资19.99103.90多元金融资产管理业务19430127.OC英雄互娱7.12102.16媒体网络游戏20835990.OC随锐科技53.0093.10软件与服务行业专用软

25、件资料来源：万得,中银国际证券2019 年 4 月 15 日新三板研究周报7新三板公司动态挂牌公司融资情况上周发布定增预案 11 次，预计募集资金 3.91 亿元。上周定增实施数量 32 次，募集资金总额 26.14 亿元。4 月日均实施定增融资额 4.47 亿元，环比上月上涨 190.8%。上周公布定增预案的公司中，预募集金额靠前的是从事头孢类医药中间体的研发、生产和销售的合佳医药（1.5 亿元），主要从事医药中间体生产的先锋科技（1 亿元），主营通信信息系统集成服务的领瑞达（0.5 亿元）。上周实施定增的公司中，完成募集资金靠前的是主要为广大车主和汽车产业链企业提供保险服务的众诚保险（15

26、.53 亿元），从事新能源汽车领域技术研发及应用的亿生产、销售一、二、三类医疗器械产品的东星医疗（0.91 亿元）。（3.03 亿元），主营研发、图表 13. 新三板公司每周新增定增预案募集资金变化图表 14. 新三板公司每周新增定增实施募集资金变化（亿元）(亿元）100120100806040200801209080706050403020100706050403020100100806040200募集资金(左轴)增发次数（右轴）资料来源：万得,中银国际证券资料来源：万得,中银国际证券挂牌公司上市辅导及 IPO 情况根据万得数据统计，本周涧光股份等 1 家公司公告进入上市辅导期；帝尔激光、松

27、炀资源等 2 家公司公告上市审查已通过。2019 年 4 月 15 日新三板研究周报82017-1-62017-3-62017-5-62017-7-62017-9-62017-11-62018-1-62018-3-62018-5-62018-7-62018-9-62018-11-62019-1-62019-3-62017-1-62017-3-62017-5-62017-7-62017-9-62017-11-62018-1-62018-3-62018-5-62018-7-62018-9-62018-11-62019-1-62019-3-6募集资金(左轴)增发次数（右轴）图表 15.新三板公司 I

28、PO 申报情况代码股票名称最新公告日审核状态拟上市板行业838053.OC嘉泰数控2019/4/8已预披露-工业机械836084.OC江苏北人2019/4/8已反馈科创板专用设备制造业430373.OC捷安高科2019/4/8申请已受理创业板互联网软件与服务831392.OC天迈科技2019/4/9已预披露创业板技术硬件与设备833679.OC涧光股份2019/4/9辅导备案登记受理-工业机械838966.OC柠檬微趣2019/4/10已预披露创业板软件与服务833656.OC确成规划2019/4/10已预披露-无机盐制造835124.OC泰坦科技2019/4/11申请已受理科创板商业和专业服

29、务834915.OC津同仁堂2019/4/12已预披露主板制药、生物科技与生命科学831647.OC联瑞新材2019/4/12申请已受理科创板金属非金属832694.OC维冠机电2019/4/12申请已受理-电气部件与设备834178.OC金田铜业2019/4/12已预披露主板材料资料来源：万得,中银国际证券年报披露情况截至上周末（2019 年 4 月 14 日），新三板共有 698 家公司披露 2018 年业绩快报，273 家公司披露 2018年业绩预告，2,124 家公司披露 2018 年度年报，其中营业收入较去年同期增长公司共 1,504 家，占比达 71%，营业收入较去年同期下降公司共

30、 620 家；净利润收入较去年同期增长公司共 1,211 家，占比达 57%。目前已披露 2018 年度年报新三板公司的净利润中值为 0.10 亿元，净利润平均值 0.17 亿元， 归母净利最高的企业为齐鲁银行（21.5 亿元）。图表 16. 新三板公司业绩快报及业绩预告发布情况业绩快报业绩预告业绩增长公司数（预增）37485资料来源：万得,中银国际证券图表 17. 新三板公司年报发布情况年报营收增长公司数1,504净利润增长公司数1,211资料来源：万得,中银国际证券2019 年 4 月 15 日新三板研究周报9净利润降低公司数913营收下降公司数620总披露公司数2,124业绩下降公司数（

31、预减）32453总披露公司数698273831543.OC松炀资源2019/4/12发审通过-材料834779.OC美瑞新材2019/4/12申请已受理创业板基础化工870399.OC通达电气2019/4/12已预披露主板技术硬件与设备832899.OC景津环保2019/4/11已预披露主板资本货物830777.OC金达莱2019/4/10已预披露科创板环境与设施服务832928.OC国林环保2019/4/10已预披露创业板资本货物831628.OC西部超导2019/4/9已预披露-材料831185.OC众智软件2019/4/9申请已受理创业板互联网软件与服务430071.OC首都在线2019

32、/4/8申请已受理创业板互联网软件与服务836582.OC三角防务2019/4/8申请已受理-航空、航天相关设备制造835053.OC帝尔激光2019/4/8发审通过创业板技术硬件与设备430011.OC指南针2019/4/8已预披露创业板软件与服务公司动态凌志软件转跑科创板赛道4 月 12 日，苏州工业园区凌志软件股份有限公司(简称“凌志软件”)首次公开发行股票并在科创板上市的申请获上交所受理。公司拟发行不超过 4001 万股，募集资金 2.65 亿元，用于国际高端软件开发中心扩建项目、新一代金融 IT 综合应用软件解决方案研发项目。凌志软件成立于 2003 年，注册资本为 3.6 亿元，主

33、要面向日本客户提供软件开发服务，同时为国内证券业提供金融软件解决方案，核心业务为提供金融科技领域的技术和产品解决方案。2014 年 7 月，凌志软件在新三板挂牌。2016 年 6 月，凌志软件公告称，公司已于当月向提交了首次公开发行 A 股股票并上市的申请材料，且申请已被受理。2018 年 11 月 13 日，凌志软件宣布撤回 IPO 申请。如今，公司将转跑科创板赛道。来源：上证报、中国证券网赛普健身被 A 股山鼎设计反向收购4 月 9 日，赛普健身(430747.OC)发布收购报告书。山鼎设计(300492.SZ)拟以发行股份、可转换债券及支付现金相结合的方式购买远瞩投资等 14 名交易对方

34、合计持有的赛普健身 80.35%股份，并募集配套资金。赛普健身 2018 年营业收入为 6.20 亿元，接近山鼎设计 2018 年营业收入的 3 倍；归属于挂牌公司股东的净利润为 1.46 亿元，是山鼎设计的 5 倍多；2018 年三季报的净利润 1.28 亿元，是山鼎设计的 10.67倍。本次交易完成后，山鼎设计将合计持有赛普健身 80.35%股权，成为赛普健身的第一大股东。袁歆、车璐、陈栗将成为赛普健身实际控制人。来源：资本邦开创环保中标 6000 万重大合同浙江开创环保科技股份有限公司于 2019 年 4 月 9 日收到了湖南首创投资有限责任公司出具的中标书，中标益阳市团洲污水处理厂提标

35、扩建项目膜类设备采购项目，中标金额：62,870,800.00 元。该项目的中标和顺利实施，将对开创环保的持续发展和 2019 年的 经营业绩产生积极影响。来源：万得2019 年 4 月 15 日新三板研究周报10行业要闻新三板规范回购业务，股转发文4 月 12 日，为防范变相定向回购、变相手法交易、利益输送等违法违规行为，全国中小企业股份转让系统（简称股转系统）发布了关于规范挂牌公司股份回购业务价格、规模、信息披露三大层面进一步规范股份回购业务。（简称），从回购去年 12 月股转发布全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法（以下简称回购办法）以来，已有 16 家挂牌公司披露二级市场回

36、购方案，回购总金额上限达 4 亿元，市场需求得到有效满足。但是，随着实施回购和咨询回购的公司日益增多，出现了公司回购定价合理性不充分、回购规模与公司实际不匹配等问题，还有个别公司向特定对象泄露回购交易指令，采用“对敲”、盘中约定交易等手法，变相实施定向回购。在回购办法中，已有回购实施预告制度、董监高控股股东和实际控制人等禁止参与回购等制度一是要求挂牌公司应当结合实际、“量力而行”，合理设定回购价格、回购规模。在价格方面，应当避免因高价回购导致市场操纵、利益输送等问题，也应当避免因低价回购导致排除相关股东参与回购机会、违背回购初衷等问题。在规模方面，挂牌公司应当结合回购目的、财务状况、经营情况和

37、现金流量等因素合理确定回购规模，避免因高额回购影响公司持续经营能力和偿债能力。二是要求主办券商把好回购入口关，对回购方案审慎发表合法合规意见。在回购价格合理性方面， 主办券商应当结合公司二级市场交易活跃度、每股净资产价格、资产评估价格、前期发行价格、同行业可比或可参照公司价格等因素综合进行评估；并应当对“低价”回购、人为“制造”收盘价等问题予以高度关注，审慎发表意见。在回购规模合理性方面，主办券商应当对存在大额举债回购、公司未分配利润为负或回购可能导致未分配利润为负等情形予以特别关注，审慎发表意见。三是要求加强对回购交易指令的管理，防范变相定向回购。挂牌公司应当严格控制回购交易指令的知情人范围

38、，做好保密工作，禁止泄露，避免优势主体利用信息优势“独享”回购机会。主办券商应当切实做好回购实施期间的持续督导工作，发现异常情况的，应当及时进行现场检查并向股转公司报告。四是强化监察，打击违规定向回购行为。个别挂牌公司采用“对敲”手法，通过与特定投资者进行盘中约定交易等方式，变相实施了定向回购。无论是在一般的二级市场交易还是回购交易中，“对敲”行为都是被禁止的。任何交易所都对此类行为进行严格监控。近期，股转公司已查处一起回购对敲交易，对相关挂牌公司和责任主体采取了自律监管措施。股转公司表示，下一步，将进一步强化对回购相关交易行为的监控，严厉查处违规回购行为，净化市场环境，切实保护挂牌公司和全体

39、股东、尤其是中小股东的合法权益。来源：证券时报2019 年 4 月 15 日新三板研究周报11新三板首次做市商评价结果出炉 ，18 家做市商获做市转让经手费减免2019 年 4 月 12 日，全国股转公司发布了 2019 年一季度做市商评价结果，顺利完成首次做市商评价工作。本次共有 91 家做市商参与评价，根据全国中小企业股份转让系统做市商评价办法（试行）（以下简称评价办法），国泰君安等 18 家做市商获得做市转让经手费减免资格，合计减免做市转让经手费占 2019 年一季度做市商经手费总额的 55.45%。为引导做市商积极、合规做市，激发市场活力，全国股转公司于 2018 年 10 月 26

40、日发布了全国中小企业股份转让系统做市商评价办法（试行）。评价办法在坚守合规底线的基础上，从做市规模、流动性提供和报价质量三个方面共设臵 7 项评价指标对做市商的做市行为进行多角度评价。做市商评价工作于每个季度开展一次，本着正面引导、择优激励的指导思想，全国股转公司对季度评价排名靠前的做市商进行不同程度的转让经手费减免，并对年度表现突出的做市商进行年度评优。其中，季度评价结果排名前 5%（含）、5%-10%（含）、10%-20%（含）的做市商将分别获得 100%、70%、50%的当季度做市转让经手费减免。评价办法自发布以来，对引导做市商积极做市发挥了较好效果。评价办法发布后，做市盘均成交金额较发

41、布前大幅提升 45%，市场订单深度较发布前提升近 5%，参与做市交易投资者人数较规则发布前提升 8.5%，有成交天数占比在 80%以上的做市股票数量和占比分别较规则发布前提升 20.32%和 3.41 个百分点。做市转让是新三板市场一项重要的制度创新，全国股转公司始终坚持并鼓励大力发展做市制度。本次做市商评价工作的开展，在引导做市商积极合规做市、激发市场活力、促进市场良性循环方面发挥了重要作用。下一步，全国股转公司将在持续开展做市商评价工作基础上，跟踪评估评价办法 实施效果，不断积累宝贵经验，及时根据市场发展情况优化评价规则，助力做市制度持续健康发展。来源：全国股转系统5 过 4：新一届发审委

42、的 IPO 发审通过率“喜人”，审核效率大幅提升4 月 11 日，中国第十八届发行审核委员会的发行审核委员会工作如期展开。会议结果显示，发审委共审核 5 家公司的首发申请，最终 4 家通过，仅 1 家否决，其中青岛惠城环保科技股份有限公司、深圳市新城市规划建筑设计股份有限公司、宝丰能源集团股份有限公司、广东松炀再生资源股份有限公司(以下简称“松炀资源”)首发过会，仅苏州规划设计研究院股份有限公司一家被否。截至 4 月 11 日，今年发审委共审核了 25 家企业的 IPO 申请，其中 20 家顺利过会，仅 4 家被否，1 家暂缓表决，IPO 发审通过率达到了 80%。而去年同期，81 家上会审核

43、中只有 37 家获通过，通过率45.68%，未通过 34 家，未通过率 41.98%，5 家暂缓表决，5 家取消审核。从过会的企业资质来看，拟上市主板的企业在过去一个会计年度净利润都基本在亿元之上，过会的创业板企业最低的净利润也达到了 6000 万。业内盛传的 IPO 审核的新标准，即“主板要求最近一年净利润不低于 8000 万，创业板不低于 5000 万”并没有放宽。引人关注的是，不仅 80%的通过率和 45.68%相比显然有了明显的提升，新一届发审委的 IPO 发审通过率更为“喜人”。截至 4 月 11 日，第十八届发审委共审核了 17 家企业，其中 15 家成功过会，整体 IPO 通过率

44、高达 88.23%。在他们上台后，审核效率大幅提升，每周审核企业数量在 46 家不等， 从申请受理到首发上市平均审核周期进一步缩短，IPO 的堰塞湖水位进一步降低。对此，有投行表示，经历了去年的 IPO 高否决率之后，不少企业打了退堂鼓，现在留在排队队伍中的企业多是质地优良、硬指标达标、合规性较好的企业。同时也有专家认为， IPO 发审出现审核周期缩短、“堰塞湖”压力缓解速度进一步加快、审核重点转向企业信披真实性等新变化，是设立科创板并试点注册制带来的“鲶鱼效应”开始显现。值得一提的是，在昨日通过的四家公司中，再现新三板公司的身影。松炀资源从事环保再生纸的研发，生产和销售,是一家集废纸回收，环

45、保造纸及涂布成型于一体，形成资源再生利用价值链的造纸企业。主要产品有灰底涂布白板纸，目前有“玉阳”、“美阳”两个品牌。产品广泛应用于快递包装、玩具包装、家电包装等。公司目前具备年产 16 万吨再生纸的能力，年销量在 14 万吨左右。2019 年 4 月 15 日新三板研究周报122014 年 12 月，松炀资源在新三板挂牌，鉴于业绩的不断增长，于 2017 年 5 月启动上市辅导。据财务数据显示，2016-2018 年，松炀资源分别实现营业收入 3.75 亿元、4.59 亿元、6.01 亿元，同期扣非净利润分别为 4772 万元、6746 万元、9491 万元。来源：证券时报2019 年 4

46、月 15 日新三板研究周报13披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告， 以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告

47、理解和使用承担任何责任。 评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买增中减入：预计该公司在未来 6 个月内超越基准指数 20%以上； 持：预计该公司在未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%；性：预计该公司股价在未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；持：预计该公司股价在未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。行业投资评级：强于大市：预计该行业指数在未来 6 个月内表现强于基准指数；中性：预计该行业指数在未来 6 个月内表现基本与

48、基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6 个月内表现弱于基准指数。未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。市场基准指数为恒生指数2019 年 4 月 15 日新三板研究周报14中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编 200121电话: (8621) 6860 4866传真: (8621) 5888 3554 风险提示及免责声明本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品