7.国际收支分析概要

第七章国际收支分析本章要点国际收支的定义国际收支表国际收支表各个项目之间的关系国际收支的经济含义国际收支失衡弹性法吸收法2第一节国际收支与国际收支表一、国际收支与国际收支表（一）广义国际收支与狭义国际收支狭义的国际收支概念是指一国在一定时期内一般为一年，同其他国家由于贸易、劳务、资本等往来而引起的资产转移。其特点是仅计入现在或将来有外汇收支的交易。广义的国际收支概念是指系统记载的在特定时期通常为一年内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在居民与非居民之间进行的。3经济交易货物、服务以及收入交易金融资产和负债交易无偿转让4广义的国际收支当前普通采用广义的国际收支概念。这是流量的概念，国际借贷概念则强调的是存量的概念。国际收支强调居民的概念，即国际经济交易应该是不同国家的居民之间的交易，而居民除了在本国生活的公民外，还含有在该国居住一年以上的外国的特定个人与机构，留学生、外交人员、国际经济组织以及在在飞机上过境的个人、机构不计入居民范畴。5（二）国际收支表的构成经常帐户。经常帐户包括的项目有货物和服务、收入和经常转移。资本和金融帐户。这一帐户下包括的项目有资本帐户、金融帐户。另外，对于这一帐户还有一个补充信息的表格。国际头寸。不属于国际收支表的标准组成，它与国际收支表构成一国全面的国际帐户，是一国对外金融资产和负债存量的平衡，其数值为等于一个经济体给予或从世界其他地方得到的那部分净值。6国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏货物收益经常转移服务金融账户资本账户直接投资证券投资其它投资储备资产7经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务各级政府和其他部门的转移货物出口货物进口投资收益（红利、利息等）支付给非居民的雇员报酬8资本和金融账户资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产货币性黄金外汇资产和其它债权在IMF的储备头寸特别提款权错误与遗漏账户9N国际收支平衡表的账户10复式记帐法有借必有贷，借贷必相等贷借收入支出11编表、记帐原理交易的双向转移交易的非双向转移复式记帐原理交易的完整反映账目表面平衡有借必有贷，借贷必相等支出及负债减少、资产增加，借记“”收入及负债增加、资产减少，贷记“”12记帐原则说明记入借方的帐目包括（1）反映进口实际资源的经常项目；（2）反映资产增加或负债减少的资本与金融项目。记入贷方的帐目包括（1）反映出口实际资源的经常项目；（2）反映资产减少或负债增加的资本与金融项目。13贷方（）记录资产的减少、负债的增加在经常项目下A、资产的减少经常项目的资产减少涵义指实际资产商品和服务的出口，因此本国的商品和劳务出口记录在贷方（）。同样还可以理解产生外汇收入的交易记入贷方（）。（如收益项）B、负债的增加经常账户中应付款的增加（进口支付）。14U在资本项目下U资产减少指本国对外金融资产的减少、对外投资的减少，包括对外直接投资、证券投资以及对外其他投资的减少。即资本流出的减少。负债的增加指外国对本国金融资产的增加，包括外国对本国直接投资、证券投资以及其他投资的增加，反映外国资本流入的增加。15借方（一）记录资产的增加、负债的减少在经常项目下资产的增加即实际资产的增加，一国的商品和服务的进口，使一国的有形和无形资产增加。记入借方（一）。负债的减少应收款增加或应付款的减少。（出口形成的应收款）总之，经常帐户中使外汇流出本国的交易记入借方。（收益项可以照此记帐）16在资本项目下资产增加本国对国外的直接投资、证券投资以及其他投资的增加。（资本流出的增加）负债的减少指外国对本国的直接投资、证券投资以及其他投资的减少。（资本流入的减少）17特殊交易的记帐符号运用单方转移交易的记帐方法单向转出货物的转出，视为商品出口，记入商品项的贷方（）；资金转出，视为对外资产增加，记入金融帐户借方（）。18单向转入货物单向转入，视为商品进口，记入商品项借方（）资金单向流入，视为对外负债增加，记入金融帐户贷方（）或者，单向转入视为负债增加（），转出视为资产增加（）19储备资产变动的记录储备资产增加，视为资产增加，记入借方（一）储备资产减少，视为资产减少，记入贷方（）20记帐实例（1）美国从英国进口价值为100，000美元的货物。分析交易涉及两项，货物进口记入商品项，外汇流出记入金融项目。经常帐户贷方（）借方（一）商品100，000资本和金融帐户其他投资100，000（应付款增加）21（2）美国向法国出口价值1，000，000美元的机械设备。分析交易涉及商品项目，其他投资项目经常帐户贷方（）借方（一）商品1，000，000资本和金融帐户其他投资1，000，00022（3）甲国政府动用外汇库存400，000美元向外国提供无偿援助，另提供价值600，000美元的粮食药品援助。分析交易涉及储备资产项目、单方转移项目和商品项目。经常帐户贷方借方商品600，000（商品出口）无偿转移1，000，000（对外资产的增加）储备资产400，000（储备资产减少）23（4）甲国某企业在海外投资所得利润1，500，000美元，其中750，000美元用于当地的投资，500，000美元购买当地商品运回国内，250，000美元调回国内结售给政府以换取本币。经常帐户贷方借方商品500，000收入1，500，000金融帐户直接投资750，000储备资产250，00024（5）美国向罗马尼亚提供一笔为期10年的100万美元的贷款，资金融通方式是在美国的银行为罗开设100万美元的存款。资本与金融帐户借方贷方长期资本100万银行存款100万25（6）美国一家公司向罗马尼亚出售价值100万美元的小麦，付款方式用第一笔交易开设的银行帐户来支付。经常帐户借方贷方商品100万资本与金融帐户银行存款100万26（7）本国企业动用其在国外银行的存款进口50万美元的设备。贷（）借（）设备进口50万美元私人短期资本50万美元27贷（）借（）投资收益200万美元直接投资200万美元（8）本国企业将其在国外获得的投资利润200万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模。28贷（）借（）设备进口1000万美元直接投资1000万美元（9）国外企业以价值1000万美元的设备投入本国，创办合资企业。290101（10）美国政府发行的国库券被一家瑞士银行认购3000万美元，该瑞士银行从它在美国银行的账户提款支付。在美国国际收支平衡表中记作贷（）借（）证券投资3000万美元私人短期资本3000万美元300303（11）本国政府从它在美国某银行的账户中提取38万美元，在国际黄金市场上购买黄金10000盎司，在本国的国际收支平衡表中记作贷（）借（）货币黄金38万美元外汇储备38万美元31二、国际收支表各组成部分之间的关系（一）国际收支表各项目之间的关系经常帐户反映了国内经济的储蓄和投资行为。（二）国际收支的盈余与赤字国际收支从会计帐户设立的角度，帐面的余额由于同一笔交易必须在借方、贷方计同样金额而为0，但实际上是有盈余和赤字，即进出口的余额，金融帐户流动的余额等。32三、国际收支状况的含义与经济分析一个经济体的国际收支状况反映了一国经济实力和在世界经济中的地位决定着一国货币与汇率的变化方向决定着一国的融资能力和资信地位反映着一国经济结构的情况和变化影响着一国国内的经济增长和发展33第二节国际收支的调节一、国际收支的失衡（一）国际收支失衡的含义国际收支失衡是指经常帐户、金融与资本帐户的余额出现问题，经常帐户出现的余额，靠资本与金融帐户的余额无法平衡掉，不得不动用储备资产进行调整的现象，即对外经济出现了必须进行调整的情况。34（二）国际收支失衡的类型临时性失衡周期性国际收支失衡收入性国际收支失衡货币性国际收支失衡结构性国际收支失衡投资环境性国际收支失衡35（三）国际收支失衡的经济影响对外，国际收支失衡造成汇率、资源配置、福利提高的困难。如果国际收支出现大量的逆差，本币汇率会走软，形成对于本币的贬值压力。但如果国际收支出现大量顺差，本币汇率走强，会造成通货膨胀压力，对于出口也会形成不利的压力。对内，国际收支失衡造成经济增长与经济发展的困难，即对外的失衡影响到国内经济的均衡发展，因此需要进行调整。36二、国际收支失衡调节的若干理论（一）弹性调节法1分析的假设条件该经济体国民收入不变，各种资源充分就业。出口与进口的供给弹性无限。分析的变量仅仅是汇率，其余是常量。弹性法分析不考虑资本流动，本币对外贬值的货币效应忽略不计。汇率变化是有限的。372弹性法调节国际汇率的机制贸易逆差本币对外贬值本国出口价格下降（进口价格上升）出口量上升（进口量下降）国际收支改善贸易顺差本币对外升值本国出口价格上升（进口价格下降）出口量下降（进口量上升）国际收支改善383弹性法机制发挥作用的条件各贸易国不进行贸易报复；本币的对外贬值的速度快于对内贬值的速度；必须符合马歇尔勒纳条件，即本国出口的价格需求弹性与本国进口的价格需求弹性之和的绝对值必须大于，也即商品进出口的变化对于价格调整的反应程度要大，否则本币贬值，出口价格下降，但它国的进口却不会增加，结果是采用本币对外贬值的国家遭受损失。还必须考虑一段时间滞后，在这段时间内一个经济体的贸易逆差可能会更加严重，而且本币贬值，总要造成贸易条件的恶化。39本币汇率下调（贬值）价格下降出口增加出口收入取决于国外对本国商品的需求弹性进口本币贬值进口价格上升进口减少进口总支出取决于本国对国外商品的需求弹性40马歇尔勒纳条件进口需求弹性EM出口需求弹性EX采用弹性法调节国际收支时EXEM1，国际收支趋于好转EXEM0BOP0OJ曲线效应484本币贬值对贸易条件产生影响贸易条件取决于供求弹性状态，具有如下的特点如果出口与进口的需求弹性大于出口与进口的供给弹性，本币对外贬值促进出口抑制进口，贸易条件会得到改善；如果出口与进口的需求弹性小于出口与进口的供给弹性，则贸易条件恶化；如果出口与进口的需求弹性等于出口与进口的供给弹性，则贸易条件不变。即DX、DMSX、SM，贸易条件在贬值时好转DX、DMSX、SM，贸易条件不变DX、DMSX、SM，贸易条件恶化495弹性分析法的缺陷弹性法分析是局部分析，在分析中与国民经济总体的联系不好，看不出出口、进口变化对于整个国民经济有什么作用与影响。在实践中采用弹性法，需要实际估计商品弹性，而这并不容易，因为商品种类很多，很难测算，且供求因素收到来自各方的影响。从现实来看，弹性法在假设前提中排除了货币的影响是不实际的，因为在经济中货币的作用是非常显著的。此外，弹性法没有考虑到通货膨胀的影响也是有缺陷的。经济得到增长，进口也会增加。50（二）吸收调解法1吸收调解法的理论模型国民收入消费投资政府开支（出口进口）即（）（）可以粗略地认为为国际收支状况，令其为，BXM；令为一国经济的总支出即总吸收，令其为，则有国际收支总收入总支出，即51国际收支总收入总支出，即当时，为正值时，为负值时，为零，国际收支收支平衡522吸收法的经济含义模型以国民收入和支出的差额来讨论国际收支的变化当国民收入大于总支出时，国际收支将处于顺差状况；当国际收支小于总支出，国际收支处于逆差状况；而国民收入等于总支出，则国际收支处于平衡状况。吸收法在讨论本币对外贬值的实际效果时，认为本币贬值会造成生产的改变，进而改变吸收的情况。533对吸收法的基本评价吸收法的基础是凯恩斯的宏观经济学分析，它将国际收支的状况与国民经济的各种因素结合起来，克服了局部均衡分析固有的局限性。调整国民收入，是改善国际收支较好的办法，但这隐含着资源的重新配置或进一步提高总体生产能力，当存在资源闲置时，也就是经济资源进一步实现充分就业，或者生产结构在重新配置中将得到改进，有的资源转而用于出口或进口替代。54国民收入本身受资源总量和资源重新配置难度的限制，若资源已经接近充分就业，短期内收入没有办法提高。减少吸收或提高收入，在经济实践中都有时滞效应的问题，因为资源的重新配置，即资源流向出口部门和进口替代部门，并非一蹴而就，很难马上见效。吸收法侧重了商品市场的均衡，完全忽视了货币在调节国际收支中的作用，如果货币的需求远大于供给，在逆差时调整较为困难。另外，在吸收法中，资本项目的内容并未予以考虑。55（三）货币调解法1货币法的假设条件该经济体处于长期的资源充分就业状态，货币需求是实际收入的函数。国际市场中存在着同一价格律，即经济体的价格与利率接近于世界市场的价格与利率；货币供给的变化不影响实物生产。562货币法的简单模型货币供给公式MSMDF货币需求公式MDKPY货币市场均衡MDMSMS货币供给；MD货币需求；P国内物价水平；Y实际国民收入；D基础货币中的本国部分（可视为国内的信贷规模）；F基础货币中的国外部分（即国际储备量）；57另外，M为货币乘数；K常数MSMDFMSMDMF如果令M1,即货币乘数为1，则有MSDF如果将国际储备F看成为进出口差额与净长期资本流动之和，变换后则有MSDFF取决于MS与D之间的关系583货币法的政策意义与评价货币法相信国际收支的自动恢复机制。货币法提醒人们注重一个经济体内部通货膨胀的影响。本币对外贬值的速度要快于对内贬值的速度。货币法主张采用灵活的汇率