关于民营企业融资与私募股权基金

关于民营企业融资与私募股权基金 小编为您整理了民营企业融资与私募股权基金，网站 内容每天更新，欢迎大家时时关注哦! 民营企业融资难是一个世界性的问题, 特别是那些规 模较小和成立时间较短的中小型企业, 除了利用内源融资 方式外, 很难得到银行等提供的外源性资金支持。改革开 放以来，我国政府一直致力于从间接融资和直接融资两个 方面解决企业经济增长和发展的资金瓶颈制约问题，企业 的融资环境大为改善。但到目前为止，银行贷款仍然是企 业资金来源的主要渠道。我国企业贷款、国债、企业债券 和股票融资的比重中，银行贷款比例仍高达八成。然而长 期以来，银行贷款都受“重大轻小” 、 “重国轻民”经营观 念支配，银行贷款主要供给国有企业和大型企业，民营企 业一般规模都比较小，经济实力不强。在现行体系下，民 营企业难以从银行等中介机构中筹措到满足生产经营需要 的资金。世行研究表明，中国私人公司的发展资金包括信 用社在内的银行贷款仅占 1/5 左右。有 81%的中小企业认为 “一年内的流动资金不能满足需要” ，%的企业认为“没有 中长期贷款。 ”据全国工商联一份调查报告显示，在 2400 家私营企业中，有约 80%的企业认为“融资难”是他们面临 的主要制约因素。另一方面，民营企业规模仍然普遍较小， 经营也有待规范，因此，在规模以及规范经营方面，多数 民营企业无法达到在资本市场发行股票或债券融资的最低 要求。目前在沪深两市通过直接上市和买壳上市的民营企 业所占比例只有 16%左右。 “融资难” 已成为民营企业加快 发展的关键性制约因素和严重现实障碍。 民营企业“融资难”的局面是多种因素造成的，既有 民营企业自身发展不足的原因，也有金融制度和政策限制 的因素。 首先，部分民营企业信誉、形象欠佳，使银行对民营 企业态度冷淡。我国早期的民营企业是在传统体制的边缘 和缝隙中成长起来的, 经营者多为工人、农民、小商贩或 供销人员, 很多是政策催生, 他们缺乏现代企业经营者的 理念, 执行的是家族垄断的产权制度、隐私式的财务会计 制度、任人惟亲的人事制度和家长式的治理制度, 企业形 象先天不足。从财务来看, 不同程度地存在资料不全、数 据失真、信息失实的问题;从抵押来看, 明显薄弱;从经营 手段审视，粗放、技术落后、设备陈旧。甚至一些民营企 业为急于完成资本原始积累而不择手段, 从而失去诚信, 败坏了民企整体信誉。中国人民银行研究局焦璞先生提供 了一个数据, 60%以上民营企业的信用等级是 3B 或者 3B 以 下的等级，银行难免对其谨小慎微, 贷款自然举步维艰。 其次，我国金融业市场化程度低，民营企业资本市场 直接融资受到方方面面的限制。我国现行证券市场设立的 初衷，主要是为了解决国有大中型企业面向社会公众直接 融资问题，入市门槛较高。XX 年 10 月通过修订的证券法 和公司法规定,企业发行股票上市时发行前股本总额不 少于 3000 万元人民币;企业发行债券时股份有限公司的净 资产不低于人民币 3000 万元，有限责任公司的净资产不低 于人民币 6000 万元。一般民营企业，特别是广大中小型民 营企业是不能进入现行证券市场直接融资的。 解决民营企业融资难问题最终仍然需要以市场化的方 式解决，因此，完善资本市场，引导资金资源的有效配置， 是为民营企业拓宽融资渠道的重要方式。私募股权基金的 出现，无疑为民营企业融资提供了新的工具。 私募股权投资，简称 PE(Private Equity)，是指按照 投资基金运作方式，直接对非上市实业企业进行的权益性 投资，在交易实施过程中附带考虑将来的退出机制，即通 过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。在我 国，私募股权基金也被称为产业投资基金。 产业投资基金 管理暂行办法将产业投资基金定义为“一种对未上市企 业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共 担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设 立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金 管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从 事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 ” 私募股权基金一般投资期限较长，投资期限通常为 37 年， 所以说它是民营企业融资的最佳途径之一。 首先, 私募股权基金的迅速壮大为民营企业融资提供 了先决条件。近年来，通过各方面的努力， 信托法的颁 布， 公司法 、 证券法以及合伙企业法的修改，基 本消除了各类私募股权基金及产业投资基金设立与运作的 法律障碍，发展私募股权市场的条件有了很大的改观。资 本市场监管机制的不断完善，信息披露和监管更加透明， 以及创业板即将设立，使大批机构投资者不断涌入到直接 股权投资市场中来。目前，在私募股权基金中，不仅有凯 雷、软银、鼎辉、清科等国内外著名私募股权基金的身影， 保险公司、社保基金等从资产配置和提高收益的要求考虑， 也开始进军私募股权投资领域，政策性银行、商业银行、 证券公司等金融机构从探索综合经营提高竞争力的角度， 在政策逐渐放宽的情况下，积极开展直接股权投资试点， 甚至丰富的民间资本也积极地参与到私募股权基金的运作 中来。经过近一年多来的暴发性增长，中国的私募股权基 金拥有的资金规模已经很大，大规模的资金为民营企业在 资本市场直接融资提供了丰富的资金来源。 其次, 利用私募股权基金对民营企业融资有天然优势。 第一，私募股权基金可以为民营企业尤其是中小型民营企 业提供发展壮大急需的运营资金，使民营企业的科研成果 和产品迅速推广。私募股权基金以股权形式投入资金，并 不增加企业的负债，可以降低企业的资产负债率，减缓企 业的偿债压力，减小企业运营负担。第二，私募股权基金 最大的优势在于参与所投资企业的经营管理, 并为企业提 供一系列的增值服务。私募股权基金委托专业的产业投资 基金管理公司进行资产管理和项目运作。 基金管理公司不仅拥有金融投资策划方面的专家, 而 且拥有精通实业投资的专业人才和熟悉企业管理、营销、 财务等方面的专业人士, 可以为企业提供多方面的支持。 基金管理公司会对企业的行业状况、治理结构、经营团队、 经营现状、财务状况、核心竞争力、募集资金使用计划等