私募基金在我国的发展与监管研究

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 私募基金在我国的发展与监管研究 【摘要】私募基金在我国已有二 十多年的历程，近年来发展迅猛并初具 规模。但在规模不断扩大的背后，由于 缺乏明确的法律制度和有效监管，私募 基金已经暴露一系列问题。本文从私募 基金及其监管的概述出发，针对其在法 律制度、管理主体、信息披露及市场退 出方面存在的问题，提出相应的对策思 考。 中国论文网 /3/view-13034664.htm 【关键词】私募基金发展历程存 在问题监管对策 一、私募基金及其监管概述 （一）私募基金的含义 相对于公募基金，私募基金是面 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 向特定投资者以非公开方式募集资金， 并由基金管理人以基金方式运作的集合 投资方式。 （二）私募基金的监管特点 1.以预防性与原则性为监管目的。 主要向特定投资者发起，更多依赖于投 资者自身的专业性与整个市场的规范化 运作保护自身利益。 2.以募集对象与方式为重点监管 内容。监管侧重于基金管理人资格与投 资者资格，而有关基金运作由当事人协 商确定。 3.以经济手段为主要监管手段。 监管通常仅制约投资的主体资格，通过 基金各参与主体间的相互制约与市场竞 争的规范达到监管目的。 二、私募基金在我国发展中存在 的问题 尽管近年来我国私募基金取得较 快发展，但由于其自身的缺陷及外部环 境的制约，已经暴露了如下问题： （一）监管缺乏法律根据与保障 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 目前，我国私募监管的法律主要 是 2003 年证券投资基金法和 2016 年私募投资基金募集行为管理办法 。 前者着重对公募基金的监管，后者主要 集中于投资者适当性管理、私募基金管 理人资格等方面的规范。可见目前资本 市场没有一部专门针对私募基金的法律 规范。 （二）基金管理人缺乏监管 私募基金由于市场监管不严且法 律支持缺乏，与客户签订的合同经常得 不到法律保障，这给低信用的管理人提 供了钻空子的机会。有些管理人私下建 “老鼠仓”，引起与投资人之间的冲突。 更有甚者，为了增加返佣，频繁短线操 作委托资金，加大投资风险。 （三）信息披露不足 私募基金作为一种金融产品，其 信息披露不足将导致很大风险。由于法 律指导的缺乏，投资者通常不会主动要 求信息披露，所以不能及时监督基金的 运作。违法运作行为一旦发生，投资者 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 往往就要遭受巨大损失。 （四）市场退出机制不完善 我国目前的私募基金在退出机制 上仍有许多缺陷：首先，投资心理不健 康，投机性动机过强，妨碍金融稳定与 经济发展。其次，企业上市困难，IPO 作为私募股权投资最理想的退出方式， 受国内不发达的资本市场的限制太多。 我国本土私募基金之所以远远不如欧盟 资本市场，很大原因就在于此。 三、私募基金在我国监管的对策 思考 （一）相关法律要完善 目前我国资本市场没有一部专门 针对私募基金的法律规范，因此专门法 的制定需提上日程。要针对我国现行 投资基金法 、 公司法 、 证券法 等成文法律，以及关涉企业并购、境外 上市等的法律条文进行归纳整合，切实 为私募资金发展过程中实际面对的一系 列具体细节问题制定相应法律规范，并 以此为我国私募基金的稳定有序发展创 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 造法律环境支持。 （二）信用评级待创新 伴随着我国私募基金数量的增多， 其信用等级和管理运作却鱼龙混杂。投 资者在选择适合的投资目标时，必须先 知晓目标基金的运作状况。这就要求信 用评级机构对私募基金进行评级，并且 要求相关部门和行业协会建立监督制度， 促进信用评级的规范化和制度化。对基 金管理人职业道德的培训必不可少，以 此增强其责任感和客户利益至上的意识。 （三）信息披露须加强 从目前我国私募基金信息披露极 不透明的现状出发，相关监管部门应采 取举措，要求私募基金定期向投资者公 示其资产和负债的规模与结构，也可以 构建相应查询渠道，让客户自主查询基 金运作情况，使基金经营更加透明。当 然，为保持私募基金封闭操作的优势， 监管部门应当对私募基金定期向其备案 的投资情况、资产组合和资产状况进行 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 保密。 （四）退出机制必完善 目前我国私募基金退出的方式主 要有 IPO、新三板、股权转让、并购、 股权回购、破产清算、借壳上市退出等。 这些退出方式在运作上的制度安排还有 欠缺，致使私募基金退出安排比较混乱， 投机现象十分严重。因此，监管部门应 当尽快出台对私募基金退出渠道进行监 管和控制的相应制度，规避不合理套现 行为的发生，以防机构投资者操纵市场。 可以考虑尽快放开私募基金进入交易所 场内交易或者通过柜台市场交易，拓宽 私募基金退出机制，增强流动性。 四、结论 我国私募基金正于快速增长阶 段，对于其在法律制度、管理主体、信 息披露及市场退出方面存在的问