我国中小民营企业资本运营模式研究.doc

高级财务管理专题论文 专题论文 我国中小民营题目 企业资本运营模式研究指导教师某某学生姓名 某某二O一二 年 九 月 二十六 日 哈尔滨德强商务学院会计系财务管理教研室专题论文我国中小民营企业资本运营模式研究摘 要经过30多年的发展，我国的中小民营企业己经成为中国市场经济的重要基石和活力源泉，成为中国企业体系中最具创新性的增长极，在GDP增长、就业和出口等方面更是做出了突出贡献。鉴于中小民营经济在国民经济中占据越来越重要的地位，中小民营企业进行资本运营获得更大的增值也变得尤为重要。本文在介绍了国内外研究现状和相关理论之后，从投资和融资两方面对我国中小民营企业资本运营模式现状进行了分析，最后从企业自身和环境支撑层对我国中小民营企业资本运营模式提出对策建议。关键词：中小民营企业；资本运营；资本运营模式摘 要I1 中小民营企业资本运营模式相关概述11.1 中小民营企业的相关概述11.1.1 中小民营企业的界定标准11.1.2 中小民营企业的含义11.2 资本运营的相关概述11.2.1 资本运营的含义11.2.2 资本运营的内容12 我国中小民营企业资本运营模式存在的问题分析32.1 基础薄弱制约民营企业的资本运营模式的选择32.1.1 融资结构不合理以及融资成本较大32.1.2 资本投放缺乏科学性32.2 家族制管理束缚中小民营企业资本运营模式的发展32.2.1产权含混不清32.2.2过分集权以及决策独裁32.3 思想认识误区影响中小民营企业资本运营效率42.3.1割裂资本运营与生产经营的内在联系42.3.2片面追求规模扩张43 改进我国中小民营企业资本运营模式的措施53.1 注重企业人力资本的培养53.1.1 提升企业管理层的素质和能力53.1.2 实行全方位的企业人力资本运营53.2 实行科学管理和技术创新53.3 培养企业的核心竞争力53.4 保证政府干预的有效性和公平性63.5创造有利于资本运营的市场环境63.5.1 建立多层次的现代资本市场体系63.5.2 加强资本市场的金融创新6结 论8参考文献991 中小民营企业资本运营模式相关概述1.1 中小民营企业的相关概述1.1.1 中小民营企业的界定标准我国对中小企业的界定前后经历了五次较大的调整。现在一直沿用的是2003年2月19日，国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局共同研究制定的中小企业标准暂行规定，该规定从职工人数、销售额和资产总额三个方面做出规定，明确了中小企业标准的上限，即大企业标准的下限1。1.1.2 中小民营企业的含义从前面对中小企业界定可以看出，本文所指的中小民营企业主要是指中小型私营企业和个体企业。在我国，民营企业中99?0是都是中小企业。中小企业中，民营企业的数量占到93.5%。因此，绝大部分的中小企业和民营企业都是本文的研究对象。1.2 资本运营的相关概述1.2.1 资本运营的含义资本运营是指筹划、组织、管理资本，但作为一种被广泛应用的经济范畴，目前在理论界尚未达到共识，形成规范的概念。从广义上讲，“资本运营是指以资本增值最大化为目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行有效运营的一种经营模式 2。1.2.2 资本运营的内容资本运营的内容非常广泛，主要有两方面:资本经营。融资经营主要解决如何以最小成本获取企业所需资本的问题。资本的筹集是中小民营企业所有者进行资本运营的起点。“巧妇难为无米之炊”，适当数量的原始积累是中小民营企业进行资本运营的必要前提条件。中小民营企业的融资体系包括内部融资、间接融资体系、直接融资体系、风险投资和其他融资方式。内部融资即指民营企业利用自有资金获得资本。间接融资指企业借助于银行或非银行金融机构所进行的企业外部融资活动。直接融资是指资金盈余部门在金融市场购买资金短缺部门的证券，如股票、债券等的融资方式。风险投资是指通过一定的机构和一定的方式向各类机构和个人筹集风险资本，然后将所筹集资本投入具有高度不确定性的科技型中小企业或项目，并以一定的方式，参与所投资风险企业或项目的管理，期望通过实现项目的高成长率并最终通过出售股权获得高额中长期收益的一种投资体系。其他融资方式包括租赁融资、票据融资、典当融资、非正式金融等。投资经营。投资经营主要涉及如何运营资本获得最大资本投资收益的问题。财务管理中把投资分为直接投资和间接投资，直接投资指把资金投放于生产经营性资产，以便创造价值的投资，主要指项目投资。间接投资指把资金投放于证券等金融资产，以取得股利或利息收入的投资。间接投资包括权益性投资、债权性投资和混合投资。权益性投资是为了获得另一企业的控制权，对其实施重大影响或其他目的。债权性投资是为获得高于银行存款利率的利息。混合型投资即二者的结合。2 我国中小民营企业资本运营模式存在的问题分析目前，国内中小民营企业资本运营模式存在诸多问题，制约了资本运营在企业治理中作用的有效发挥。2.1 基础薄弱制约民营企业的资本运营模式的选择2.1.1 融资结构不合理以及融资成本较大我国民营企业99%是处于初创期和成长期的中小企业。从上一节资料中显示，很多中小民营企业筹资渠道狭窄，只能依靠个人家庭储蓄或者高出国家法定利率很多的民间资本中拆借，其结果是所融资本数量小，成本高。融资难是中小民营企业的一大难题。很多中小民营企业在向银行申请贷款时，难以按照银行的要求及时提供，甚至无法提供真实的财务报表，最终导致银行信贷无门。处于成长期的中小民营企业能获得较多的银行贷款，但其付出的融资利息往往较高，超过了规模相当的国有企业，而且要获得贷款需要有担保要求，这种要求并不是所需资金的中小民企都能达到的。所以中小民企的融资结构中自我融资的成分较多，融资方式比较单一，且成本较高。2.1.2 资本投放缺乏科学性我国中小民营企业在资金投放的过程中存在盲目跟风的现象，即存在“一窝蜂”现象。经常会出现这样一种现象:某一民营企业通过资本运营获得成功，取得较快发展，马上就有其他企业效仿。很多企业根本就没有做好前期的市场调查及对未来风险的预测和防范，结果往往导致失败，前些年的“海外上市热”“ERP热”“股份制改造”等就是民营企业盲目跟进的表现。对于这种现象企业应该避免，应该谨慎合理的进行真正有利于企业发展的资本运营。2.2 家族制管理束缚中小民营企业资本运营模式的发展随家族制管理是中小民营企业成长中的必经阶段，在企业初创期发挥了高效率决策的作用。但随着中小民营企业规模的日渐扩大，一人大权在握、独断专行的形式给企业带来了诸多弊端。2.2.1产权含混不清产权简单来说就是财产权益，包括所有权、处置权、使用权和收益权。产权明晰要求企业财产要有明确的归属关系，出资者和股东必须界定清楚，这是市场经济对企业的基本要求。但家族制企业的产权往往具有家庭的排他哇，而缺乏自然人的排他哇，因而造成了出资人管理者与非出资人管理者、职工与职工之间的产权不清。产权不清通常是导致家族制中小民营企业垮台的深层原因。2.2.2过分集权以及决策独裁过分集权和决策独裁导致群体智慧难以发挥。过分集权是所有中小民营企业的通病家族制管理下的企业由于决策缺乏科学有效的集体决策机制，实际上是家长个人决策。随着公司规模扩大和市场竞争加剧，“家长”个人独断专行的决策很可能脱离实际，以至于造成投资或经营方针的重大失误。2.3 思想认识误区影响中小民营企业资本运营效率2.3.1割裂资本运营与生产经营的内在联系资本运营必须以企业的生产经营为基础，服从或服务于企业生产经营活动。将资本运营活动游离于生产经营活动，并试图单单依靠资本运营来实现企业资本的长久增值是本末倒置、更是不可能的行为。脱离了生产经营的资本运营是没有任何意义的。2.3.2片面追求规模扩张中小民企实施兼并收购等更多的是想实现规模效应，以达到生产成本最小化、资本增值最大化的目的。但是许多中小民企盲目跟风兼并，不注重企业内部产业关联关系和并购后的整合，结果只能使中小民企达不到预期目的，甚至陷入困境。3 改进我国中小民营企业资本运营模式的措施3.1 注重企业人力资本的培养3.1.1 提升企业管理层的素质和能力中小民营企业的管理层整体素质和能力是企业能否进行有效资本运营的关键因素。中小民营企业要想发展壮大，需要一批高水准、高水平的企业家在搞好生产经营的前提下有效实施资本运营。优秀的企业家拥有敏锐的眼光、过人的魄力和无穷的创造力，他们有灵活的资本运营技巧，有先进的资本运营观念和资本运营能力，引导企业在搞好生产经营的前提下不断开辟新的天地。3.1.2 实行全方位的企业人力资本运营在人力资本运营是集科学性与艺术性于一体的经营活动。在人力资本运营过程中，必须运用多种手段激活人的潜能才能使人力资本变成现实的生产力。因此在人力资本运营方面企业应做好以下工作。建立科学的录用机制和人才筛选制度。对员工加强文化教育、人力潜能开发和技能培训等方面素质的培养，切实做好人力资本的开发工作。制定优惠政策，吸引更多人才。企业可通过提高待遇、送股等方式吸引高水平人才，让员工感受到自己的价值。合理配置人力资本，坚持量才使用的标准。要切实考虑员工的能力、个性差异安排适合其发展的岗位6。监督并促使他们在工作相互磨合适应。3.2 实行科学管理和技术创新中小民营企业要想取得长久持续的发展，必须在企业整个生产经营过程中实行科学管理，这是企业立于不败之地的关键。创新是一个企业得以存在和发展的不竭动力，也是企业寻找新资金来源和提高运营效率的直接方式。中小民营企业在规模上、产品的标准化程度、市场占有率上都无法与大型企业抗衡。因此，技术的创新就显得尤为重要。中小企业要发挥自己的技术优势，满足消费者的个性需求，才能占领一定的市场份额。美国学者阿克斯1982年对创新最多的行业进行分析表明:一些传统产业企业创新更多地依赖于资金的优势，而新兴的信息产业技术创新更依赖于知识和人才的优势，并且中小企业尤其是小企业在技术创新方面比大企业效率更高，成本更低7。3.3 培养企业的核心竞争力核心竞争力是指企业在经营过程中形成的不易被竞争对手效仿的能带来超额利润的独特的能力，是企业在生产经营、新产品研发、售后服务等一系列营销过程和各种决策中形成的。中小民营企业的竞争归根结底是企业核心竞争力的较量。据调查显示，中小民企的平均寿命为2.9年，这一数据为中小民企敲响了警钟。通过资本运营民营企业可以取得资金上的支持，获得一时的竞争优势，但是要想保持长久的竞争优势，就要培育、提升自己的核心竞争力。通过核心竞争力的培养，可以增强企业的竞争实力，从而延长企业生命周期获得更大发展。核心竞争力的培养要求中小民营企业紧紧围绕自己的核心业务的同时要建立科学合理的治理结构，完善企业内部风险规避制度，实现资本运营型管理。3.4 保证政府干预的有效性和公平性企业的资本运营是一种市场化的经济行为，为了避免纯粹的市场资质带来的盲目性，政府一般会进行干预。高效、公平的政府干预能为企业带来和谐的外部环境，从而促进企业高效快速发展。但由于历史的原因，我国中小民营企业在进行兼并等资本运营的过程中，受到政府的强力干预。政府在撮合的过程中既要考虑减少亏损企业的数目以及政府财政补贴、提高企业的经济活动的效益等经济目标，也要考虑安排职工的就业，以保证社会安定和政局稳定等社会目标，而非经济的社会目标在政府行为的目标函数中具有更加重要的地位。这种以社会目标为导向的资本运营行为与市场经济要求的资本运营的优化资源配置的目标差距是明显的。这个时候政府扮演的是主体而非裁判的角色。这种方式的政府干预只能造成内部管理混乱、机制不顺、效益低下，使企业更加困难。3.5创造有利于资本运营的市场环境3.5.1 建立多层次的现代资本市场体系资本市场体系多层次发展包含丰富的内容。大的方面看主要是中长期存贷款市场和证券市场的发展。存贷款市场主要是以银行为中介的间接融资市场。当前我国的证券市场发育还不完善，存贷款市场是重要的市场，资本市场建设对此不可忽视。这部分市场改革主要是增量改革、存量冲减、提高效率、减少风险。首先要进一步扩大股票市场的规模。目前我国股票市场规模还比较小，股票市场的总值与我国的经济总量是不相符的，并且相当一部分的股份是不能流通的。这不仅导致完善的公司法人治理结构很难建立起来，而且造成股票市场的功能残缺不全。我国股票市场的规模还需扩大，在继续促进大型企业上市的同时，必须让更多的中小企业尤其是中小民营企业上市。其次，目前我国主板市场主要是为国有大型企业服务，而大量的高新技术企业、中小企业尤其是一些高科技民营中小企业面临着较大的资金困难。这些企业在商业银行的贷款难度较大，而风险机制由于缺乏退出机制也不敢向其投资，为此我国应该积极加强创业板市场的建设。另外，还应该丰富资本市场金融工具品种和结构，构建有较强风险抵御能力的投资主体结构，构建和完善多层次证券交易体系8。3.5.2 加强资本市场的金融创新资本市场的金融创新活动主要包括理论创新、产品创新、工具创新、服务创新、市场创新、经营管理创新以及金融组织与结构的创新等方面。我国现有条件下，推进多层次资本市场体系建设是一项综合性创新工程，创新的过程也是深化改革的过程。体制方面，改变带有计划经济色彩的中央集权式资本市场管理体制，使政府更多的实施“监管”而不是“管制”。市场创新方面，突破由证券交易所单一市场构成的资本市场体系。在股票市场上不仅要有主板市场、二板市场，而且还要有场外交易市场、柜台市场，在证券市场上，不仅要有证券交易所市场，而且还要有场外交易市场、柜台市场和无形市场。在运作方式创新方面，应改变直接运用行政机制来运作资本市场，顺应市场机理的要求和市场供求的变化展开创新。产品创新方面应取消证券创新产品的行政审批制，贯彻“只要法律法规没有明令禁止的创新产品或创新行为都不属于违法”的监管理念，积极鼓励类市场参与者进行产品创新。机构创新方面，突破由证券公司、基金管理公司等少数类型金融机构可以从事资本市场业务的格局。准许有条件的非证券类金融机构。积极培养专业经纪人，允许有条件的获得证券经纪人资格的自然人也能从事相关业务活动。积