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财务管理复习资料企业财务管理学练习题及参考答案 一、练习题： 1甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12。要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。2乙公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10。要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。 3丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8。已知：(FA，8，3)3.2464，(PA，8，3)2.5771。要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。4某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8，问此人是否能按其计划借到款项? 已知：(PA，7，10)7.0236，(PA，8，10)6.7101。 5某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：市场状况概 率 年预期收益（万元） 甲公司 乙公司 丙公司 良 好 一 般 较 差0.30.50.2402055020-580-20-30要求：(1)计算三家公司的收益期望值； (2)计算各公司收益期望值的标准离差； (3)计算各公司收益期望值的标准离差率； (4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。6振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10。要求：(1)计算市场利率为8时的债券发行价格； (2)计算市场利率为12时的债券发行价格。7某企业按年利率10从银行借人款项100万元，银行要求企业按贷款额的15保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。8某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2001年的销售量预计为320件。年度销售量(x件)资金需要量(y元)XYX21996199719981999200040160120802001200024000270002200040000480000384000032400001760000800000016002560014400640040000 N5 x600 Y125 000 xy17320000 X288000要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。9某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备，价款为200000元，租期4年，租期年利率10。(PA，10，3)2.487，(PA，10，4)3.170。 要求：(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金； (2)计算每年年初支付租金方式的应付租金； (3)试分析二者的关系。10某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：(1)立即付款，价格为9630元；(2)30天内付款，价格为9750元；(3)31天至60天内付款，价格为9870元；(4)61天至90天内付款，价格为10000元。假设银行短期借款利率为15，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。11星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表： 星海公司简要资产负债表 2000年12月31日 单位：元资 产负债与所有者权益 现 金 6000 应收账款 18000 存 货 28000 固定资产净值 48000 应付账款 18000 应付票据 12000 长期借款 20000 实收资本 40000 留存收益 10000 资产合计 100000负债与所有者权益合计 100000该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10，其中60净利润分配给投资者。预计2001年销售收入将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。12某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1 000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110，票面利率为10，每年末付一次利息，筹资费率为5，所得税率为33。要求计算该债券的成本。13某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为12，借款手续费率02，所得税率为33。要求计算该银行借款成本。14某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3，年股利率为11，所得税率为33。要求计算该优先股成本。15ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6，第一年末股利率为12，预计股利每年增长2，所得税率为33。要求计算该普通股成本。16某公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12，预计股利每年增长率3。要求计算该公司留存收益成本。17华光公司资金总额为600万元，负债比率为40，负债利息率为10。每年支付4万元的优先股股利，所得税率为33。2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。18某公司2000年实现销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本为80万元，利息费用为10万元。要求计算该公司2001年经营杠杆系数。19某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33。 要求：(1)计算2000年边际贡献； (2)计算2000年息税前利润总额； (3)计算该公司2001年复合杠杆系数。 20某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12，所得税率为30。 要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点； (2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案做出择优决策。 21新发公司拟筹资1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示： 筹资方式甲方案乙方案筹资额(万元)资金成本筹资额(万元)资金成本 长期借款 债 券 普通股20030050091012180200620910.512 合计1000l000要求：确定该公司的最佳资金结构。 22已知某固定资产投资项目的有关资料如下： 年数012345合计净现金流量500200100100200100200复利现值系数10.892860.797190.711780635520.56743累计净现金流量折现的净现金流量 要求：(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。 (2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。 (3)列出该项目的下列指标： 原始投资额； 项目计算期； 净现值。 (4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。 23已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCP0-500万元， NCF1-500万元，NCP20；第3-12年的经营净现金流量NCP312200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10。 要求：计算该项目的下列指标： (1)原始投资额； (2)终结点净现金流量； (3)静态投资回收期： 不包括建设期的回收期； 包括建设期的回收期。 (4)净现值(NPV)。24某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：年数01236715累计的净现金流量-100-200-200-180-20+20+500 要求：(1)计算该项目的静态投资回收期； (2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。25某工业投资项目的A方案如下： 项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。 该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时(第2年末)投入外，其余投资均于建设起点一次投入。 固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。 预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33，该项目不享受减免所得税的待遇。 要求：(1)计算该项目A方案的下列指标： 项目计算期； 固定资产原值； 固定资产年折旧； 无形资产投资额； 无形资产年摊销额； 经营期每年总成本； 经营期每年营业利润； 经营期每年净利润。 (2)计算该项目A方案的下列净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量； 投产后1至10年每年的经营净现金流量； 项目计算期期末回收额； 终结点净现金流量。 (3)按14的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评价该方案的财务可行性。 (4)该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为。年，经营期不变，其净现金流量为：NCP0=-700万元，NCF1-10=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。 (5)利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。（计算结果保留两位小数） 26无风险证券的报酬率为7，市场证券组合的报酬率为13。 要求：(1)计算市场风险报酬率为多少； (2)如果某一投资计划的系数为0.8，其短期的报酬率为12，是否应该投资； (3)如果某证券的必要报酬率是16，则其系数是多少。 27广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4，该公司期望的收益率为12。要求：计算该股票的价值。28某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6，期望的收益率为15，打算两年以后转让出去，估计转让价格为30元。要求：计算普通股的价值。 29某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元，票面利率8，每年付息一次的债券，并于1998年3月8日以900元的价格出售。要求：计算该债券的投资收益率。 30兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50、30和20，股票的市场收益率为15，无风险收益率为12。要求：计算该证券组合的风险收益率。31某企业欲将部分闲置资金对外投资，可供选择的A、B两公司股票的报酬率及其概率分布情况如下表所示：A、B公司股票报酬率及概率分布经济情况概率分布报酬率（K1）A公司B公司繁荣0.204070一般0.602020衰退0.200-30要求：(1)分别计算A、B公司的期望报酬率； (2)分别计算A、B公司的标准离差； (3)若想投资于风险较小的公司，做出你的合理选择。 32某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：项 目甲乙丙丁现金持有量（元）15000250003500045000机会成本10101010短缺成本（元）8500400035000要求：计算该企业的最佳现金持有量。 33某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10。计算：(1)最佳现金持有量； (2)最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本； (3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。 34某公司预计年耗用乙材料6000千克，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货情况。试计算：(1)乙材料的经济进货批量； (2)经济进货批量下的总成本； (3)经济进货批量的平均占用资金；(4)年度最佳进货批次。 35某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n30”，变动成本率为70，资金成本率为12。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：A将信用条件放宽到“1160”，预计坏账损失率为3，收账费用70.20万元。 B将信用条件改为“210，120，1160”，估计约有60的客户(按赊销额计算)会利用2的现金折扣，15的客户会利用1的现金折扣，坏账损失率为2，收账费用为58.78万元。以上两方案均使销售收入增长10。要求：根据上述资料，填列下表(只需列出方案B的计算过程)，并就选用哪种方案做出决策。 单位：万元 项 目 A(n60) B(210，120，n60) 年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动成本 信用成本前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 信用成本 信用成本后收益36某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元，分配现金股利320万元。2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。2001年没有计划投资项目。试计算：(1)剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (2)固定股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (3)固定股利比例政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (4)正常股利加额外股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利。 37某公司有关资料如下表所示： 项 目 期初数 期末数 本期数或平均数 存 货 流动负债 速动比率 流动比率 总资产周转次数 总资产3600万元3000万元O.754800万元4500万元1.61.218000万元 (假定该公司流动资产等于速动资产加存货) 要求：(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数； (2)计算该公司本期主营业务收入； (3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。 38已知：星海公司有关资料如下： (1)2000年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元)： 资 产 金 额 负债与所有者权益 金 额现 金应收账款存 货待摊费用固定资产净额30608030300应付票据应付账款应付工资长期借款实收资本未分配利润25551010025060总 计500总 计500(2)该公司2000年度主营业务收人为1500万元，净利润为75万元。 要求：(1)计算主营业务利润率； (2)计算总资产周转率(用年末数计算)； (3)计算权益乘数； (4)计算净资产收益率。39甲公司年初存货为15000元，年初应收账款为12700元；年末流动比率为3.O，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为27000元。 要求：(1)计算公司的本年主营业务成本； (2)如果本年主营业务收入净额为000元，除应收账款外的速动资产是微不足道的，其应收账款周转天数为多少天? 40 已知星海公司有关资料如下：星海公司资产负债表 2000年12月31日 单位：万元资 产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产： 货币资金 应收账款净额 存 货 待摊费用流动资产合计固定资产净值50609223225475459014436315385 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 所有者权益合计105245350350150200350350 总 计 700 700 总 计700700同时，该公司1999年度主营业务利润率为16，总资产周转率为05次，权益乘数为25，净资产收益率为20，2000年度主营业务收人为350万元，净利润为63万元。 要求：根据上述资料： (1)计算2000年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数； (2)计算2000年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率； (3)分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。二、练习题参考答案：1（1）2003年年初A设备投资额的终值为： 100000（1122）124000（元）（2）2003年年初各年预期收益的现值之和为： 20000（112）130000（1122）150000（1123）1 17857241943676578816（元）2（1）2003年年初A设备投资额的终值为：100000（110）2121000（元）（2）2003年年初各年预期收益的现值之和为： 20000（110）130000（110）250000（110）3 200000909130000082645000007513 18182247923756580539（元）3（1）2003年年初C设备投资额有终值为： 60000（FA，8，3）1 60000（3.24641）134784（元）（2）2003年年初各年预期收益的现值为： 50000（PA，8，3） 500002.5771128855（元）4根据题意，已知P42000，A6000，n10，则：（PA，i，10）P/A4200060007因为（PA，7，10）7.02367，（PA，8，10）6.7101 应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。21甲方案的加权平均资金成本为：乙方案的加权平均资金成本为1116因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案所以甲方案形成的资金结构最佳。22（1） 年数012345合计净现金流量-500200100100200100200复利现值系数10892860797190711780635520.56743累计净现金流量-500-300-200-100100200折现的净现金流量-50017857279719711781271045674313316（2）静态投资回收期（PP）311002003.5（年）（3）原始投资额500（万元）项目计算期5（年）净现值13.316（万元）（4）因为该项目的净现值为13.316万元0 所以该项目具有财务可行性。23（1）原始投资额5005001000（万元）（2）终结点净现金流量200100300（万元）（3）静态投资回收期10002005（年）527（年）（4）净现值（NPV）5005000.909092005.759020.826453000.31863 92.95（万元）24（1）包括建设期的投资回收期62020-（-20）6.5（年） 不包括建设期的投资回收期6.524.5（年）（2）该项目的建设期是2年，投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元，经营期是13年（152）。25（1）计算该项目A方案的下列指标： 项目计算期21012（年）固定资产原值5000500（万元）固定资产年折旧（50040）1046（万元）无形资产投资额65050010050（万元）无形资产年摊销额50105（万元）经营期每年总成本129465180（万元）经营期每年营业利润380180200（万元）经营期每年净利润200（133）134（万元）（2）计算该项目A方案的下列指标： 建设期各年的净现金流量 FCN0-（50050）-550（万元） FCN10（万元） FCN2-100（万元） 投产后1至10年每年的经营净现金流量134465185（万元） 项目计算期期末回收额40100140（万元） 终结点净现金流量185140325（万元）（3）因为A方案的净现值指标为145万元，大于零 所以，A方案具有财务可行性。（4）该项目B方案的净现值700161.045.21612140（万元） 因为B方案净现值指标为140万元，大于零 所以，B方案具有财务可行性（5）A方案的年回收额145（PA，14，12）1455.6602925.62（万元） B方案的年回收额140（PA，14，10）1455.2161226.84（万元） 因为26.84万元大于25.62万元 所以B方案优于A方案。26（1）市场风险报酬率1376（2）必要收益率70.8（137）11.8 由于预计报酬率大于11.8，可以进行投资。（3）167（137） 则1.527股票的价值2829投资收益率30（1）1.8501.5300.7201.49（2）RF1.49（1512）4.4731（1）A、B公司的期望报酬率分别为：A公司：KA400.20200.6000.2020B公司：KB700.20200.60（-30）0.2020（2）A、B公司的标准离差分别为：A公司：B公司：（3）由上可知：A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A公司。32根据所给资料计算各方案的相关总成本TC（甲）1500010850010000（元）TC（乙）250001040006500（元）TC（丙）350001035007000（元）TC（丁）450001004500（元）可见，丁方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有45000元现金最好。33（1）最佳现金持有量（2）最低现金管理总成本 转换成本250000500005002500（元） 持有机会成本500002102500（元）（3）有价证券交易次数250000500005（次） 有价证券交易间隔期360572（天）34（1）乙材料的经济进货批量（2）经济进货批量下的总成本（3）经济进货批量的平均占用资金（4）年度最佳进货批次35 项 目 A(n60) B(210，120，n60) 年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动成本 信用成本前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 信用成本 信用成本后收益3300 330023109906055038546.209970.20215.40774.60 3300（300110） 44.55（602151）3300 3255.45（330044.55） 231