2016证券从业资格考试证券发行与承销必备干货系列---基础笔记(打印版).doc

第一章证券经营机构的投资银行业务一、投资银行：一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。二、国外发展历史：（1）投资银行业的初期繁荣：起源19世纪1927年麦克法顿法取消了禁止商业银行承销股票的规定。（2）20世纪30年代，确立分业经营框架，二战期间，国库券成投资热点。1933年证券法和格拉斯.斯蒂格尔法，从法律上规定了分业经营。（3）20实际80年代以来，美国开始从分业到混业过度。 1999年11月，金融服务现代化法案意味着分业制度的终结，真正进入金融自由化和混业经营的新时代。（4）全球金融风暴：贝尔斯登和雷曼兄弟倒闭 摩根士丹利和高盛从投资银行转型为传统的银行控股公司。 2010.7金融监管改革法案核心：金融稳定监管委员会、金融保护局、衍生品监管、遏制过度投机、破产清算 2010.9泛欧金融监管改革法案微观：三个监管局对银行、保险业、金融市场交易活动进行监督，位于英德法。 宏观：由各成国中央银行行长组成欧洲系统性风险委员会检测欧盟金融市场宏观风险三、我国发展史：发展变化体现在发行监管、发行方式、发行定价等方面。1. 监管方式演变：发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属：注册制（市场主导）、我国是核准制（政府主导）。98年之前，发行规模和发行企业数量双重控制，98年证券法出台，打破行政推荐家数的办法。03年，证券发行上市保荐制度暂行办法通过上市保荐制度。06年，修订的证券法；08年，证券发行上市保荐业务管理办法；09进一步改革和完善新股发行体制的指导意见，10关于深化新股发行体制改革的指导意见。11关于创业板拟上市公司分红要求招股说明书中细化：汇报规划、分红政策、分红计划。发行人预披露时间提前到反馈意见落实后、初审会之前。2. 股票发行方式演变：自办发行91-92 有限量发售认购证无限量发售认购证无限量发售申请与银行存款挂钩方式上网竞价全额预交款、比例配售上网定价基金及法人配售向二级市场投资者配售（2000）上网发行资金申购，08年尝试采用网下发行电子化方式。斜体是网下发行：环节多、认购成本高、工作量大、效率低。横线是网上发行。3. 发行定价的演变：05.1.1年试行首次公开发行股票询价制度，标志我国首次公开发行股票市场化定价机制初步建立。10.10 中国证券业协会关于保荐机构推荐询价对象工作有关事项的通知4. 债券发展历史：金融债券：政策性金融债券，由政策性银行向国有商业银行、区域性银行、商业保险公司、城市合作银行、农村信用社、邮政储蓄银行等发行。发行体：政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构。商业银行发行的次级定期债务，须向证监会提出申请。企业债券：始于1983年。公司债券：股份有限公司、国有独资公司、两个以上国有企业及其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司 98年证券法规定发行采用审批制，上市交易采用核准制。(发审交核)证券公司债券：中国证监会监督和批准。证券公司短期融资券：短期融资为目的，银行间债券市场发行企业短期融资券：期限不超过365天。资产支持证券：银行业金融机构为发起机构。国际开发机构人民币债券：国际金融公司和亚洲开发银行这两家国际开发机构，首次引入。四、投资银行业务资格证券公司注册资本：经营单项承销与保荐业务：1亿元，承销与保荐且自营、资管、其他业务中一项以上：5亿聘请事项：（1）首发上市（2）发行新股、可转债（3）其他同次发行的证券，发行保荐和上市保荐由同一机构承担，规模大的，联合保荐（不得超过2家）。保荐条件：（1）注册资本不低于1亿元，净资本不低于5000万。 （4）从业人员不少于35人，其中最近三年从事保荐相关业务的人员不少于20人。 （5）符合保荐代表人资格条件的不少于4人。 （6）近3年内未因重大违法而受到行政处罚。保荐代表人资格：（1）3年以上保荐相关业务经历。（2）3年内在境内证券发行项目中担任过项目协办人。 （4）3年未受到证监会出发 （5）未有数额较大到期未清偿的债务.资格核准：机构：受理之日起45个工作日。代表人：20个工作日。申请文件发生变化之日起2个工作日提交更新。 撤销之日起6个月内不再受理该保荐机构推荐的保荐代表人资格申请。证监会对保荐机构和保荐代表人实行注册登记管理制度：注册事项发生变化5个工作日内书面报告。保荐机构每年4月份报送年度职业报告。五、国债承销业务国债：记账式国债：在证券交易所债券市场和银行间债券市场发行交易。证券公司、保险公司、信托投资公司在证券交易所债券市场上参加发行定价，向财政部承销。 凭证式国债：商业银行和邮政储蓄银行的网点，面向公众发行。商业银行、农村信用社联社、保险公司和少数证券公司在全国银行间债券市场上发行定价，向财政部承销。承销团种类承销团数目有效期记账式国债商业银行、证券、保险、信投公司不超过60家（其中甲类不超过20家）3凭证式国债商业银行和邮政储蓄银行不超过40家3国债承销团业务资格：（1）中国境内成立（2）3年内无中法违法记录（3）专职部门记账式：注册资本不低于3亿元活总资产在100亿元的存款类金融机构活注册资本不低于8亿元的非存款类。 甲类成员上一年度记账式国债业务还应当位于前25名以内。凭证式：（1）注册资本不低于3亿元或总资产在100亿元的存款类金融机构（2）营业网点40个以上申请与审批：记账式：财政部、中国人民银行、中国证监会，征求银监会、保监会的意见。资料提交财政部。凭证式：财政部、中国人民银行。资料提交财政部和中国人民银行。六、投资银行业务的内部控制 建立中介机构评价机制、杜绝虚假承销、提高防范内幕交易和管理利益冲突的能力、按需知原则管理敏感信息。业务部门人员不应在与其业务存在利益冲突的子公司任职。制定跨墙管理制度，合规部门记录跨墙情况。风险控制：建立以净资本为核心的风险控制指标体系。风险控制指标：经纪业务：净资本不低于2000万。承销与保荐、自营、资管、其他之一的，净资本不低于5000万。 经纪+承销与保荐、自营、资管、其他之一：1亿。承销与保荐、自营、资管、其他两项及以上：2亿持续符合指标：净资本/各项风险资本准备之和 不低于100% 净资本/净资产 不低于40% 净资本/负债 不低于8% 净资产/负债 不低于20%不当行为：承销未经核准的证券，虚假或误导广告、不正当诱使申购、虚假记载：36个月不得参与承销，其他12个月七、投资银行业务监管：证监会核准制：不仅要公开披露与发行证券有关的信息，而且要报请监管部门决定的审核制度。推行股票、转债发行核准制的重要基础是中介机构尽职尽责，证券发行监管要以强制性和信息披露为中心。保荐期限：尽职推荐阶段：从证监会正式受理公司申请文件到完成发行上市。 持续督导阶段：主板首发上市：证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度。 主板发新股、转债：证券上市当年剩余时间及其后1个完整会计年度。 创业板分别延长一年，分别为：3、2。监管：机构或负责人1个自然年度被采取监管措施累计5次以上，暂停保荐资格3个月。（153） 保荐代表人2个自然年度被采取监管措施累计2次以上，6个月不受理该人负责的推荐。（226）非现场检查：手工或计算机 定期或不定期（1） 证券公司年度报告（2）董事会报告：涉及外币，按承销期末的汇率折合人民币（2） 财务报表附注（4）与承销业务有关的自查内容现场检查：（1）机构制度人员的检查（2）业务的检查第二章股份有限公司概述一、股份有限公司的设立1.设立原则：依照公司法在中国境内设立，采取有限责任公司或股份有限公司形式的企业法人。股份有限公司的发起设立和特定对象募集设立，实行准则设立原则；公开募集设立，实行核准设立制度。2.设立方式：发起设立（发起人认足全部股份）募集设立（之前分为定向募集和社会募集，05之后分为向特定对象募集设立和公开募集设立）3.设立条件：（1）发起人符合法定人数：2发起人人数200，并且有半数以上的发起人在中国境内有住所。（2）股份有限公司的注册资本的最低限额为人民币500万元发起设立的注册资本为全体发起人认购的股本总额（全体发起人首次出资额注册资本的20%，剩余的部分自公司成立之日内两年内缴足，其中，投资公司可以在5年内缴足，在缴足前不得向他人募集股份）。募集方式设立注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额（发起人认购的股份注册资本的35%）（3）以募集方式设立的经创立大会通过，公司章程是公司最重要的法律文件。发起人向社会公开募集的，需向中国证监会报送公司章程草案。（4）公司名称由行政区划、字号、行业、组织形式依次组成，公司只能使用一个名称。（睢宁县天虹纺织股份有限公司）（5）公司住所：主要办事机构所在地。是确定公司等级注册级别管辖、诉讼文书送达、债务履行地点、法院管辖及法律适用等的依据。4.设立程序：市级以上工商行政管理部门申请名称预先核准。预先核准的名称保留6个月。5.发起人出资方式：发起人可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。全体发起人的货币出资额不得低于公司注册资本的30%。6.发起设立的：缴付全部股款后，召开全体发起人大会。 募集方式设立的：股款缴足之日起30日内主持召开公司创立大会，由发起人、认股人组成，提前15天通知，有代表股份总数过半数的发起人、认股人出席，方可举行。决议必须是出席的认股人所持表决权过半数通过。创立大会结束30日内申请设立登记。（30-15-30）7.分公司不具有法人资格，子公司有。公司成立前不得向股东交付股票。8.发起人（履行设立职责）（1）自然人：应有完全民事行为能力，必须可以独立承担民事责任。（2）法人：应与营利性质相适应（具备企业法人条件，工会、大学不可以）。（3）外商投资企业：必须符合下列条件：认缴出资额已经缴足；已经完成原审批项目；已经开始缴纳企业所得税。9.发起人法律地位（发起人的权利义务）公司不能成立，设立行为所产生的债务和费用，由发起人负连带责任；对认股人缴纳的股款，发起人负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任。发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让；公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易起1年内不得转让。10.公司章程：对公司、股东、董事、监事、高管有约束力，在公司登记机关登记注册后生效。 修改章程：相抵触、不一致、股东大会决定修改（所持表决权2/3以上通过）二、有限责任公司与股份有限公司的互为变更1.变更要求（特别决议：代表2/3以上表决权的股东通过）（1）有限股份：应符合公司法规定的股份有限公司的设立条件；反之：亦然。（2）两者的互变，变更前的债权、债务由变更后的公司承继。（3）有限股份：折合的实收股本总额不得高于公司净资产额（不能虚高）；为增加资本公开发行股份时，应当依法办理。2.两者的差异项目有限责任公司股份有限公司成立条件和募集资金方式只能股东出资，不能向社会公开募集股份股东人数1-50人经核准，可以公开募集股份发起人2-200人股东2人以上，无最高要求特点人和兼资合、封闭、设立程序简单资合、开放性、程序复杂股权转让难易限制较多、比较困难可依法自由转让、比较方便股权证明形式出资证明书，且不能转让流通股票，可转让流通公司治理结构简化程度不同相对简化，人数较少可设1名执行董事不设董事会；可设12名监事，不设监事会。股东会的权限比较大（召开股东大会比较方便）无论大小皆需设立股东大会、董事会、经理（经理也为必设）和监事会董事会的权限比较大（股东人较多且分散，召开股东大会比较困难）财务状况的公开程度将财务会计报告送交各股东召开股东大会年会的20日前置备本公司（供股东查阅）公开发行股票的股份有限公司必须公告其财务报告三、股份有限公司的资本（注册资本/股份资本/股本）1.资本三原则（1）资本确定原则：我国是法定资本制原则。（2）资本维持原则：保持与资本数额相当的实有资本。（动态）限制股份的不适当发行与交易（禁止以低于面值的价格发行股票、随意回购、以股票为抵押品）实行固定资产折旧制度实行公积金提取制度盈余分配制度（3）资本不变原则：资本总额不得变动。（静态）2.资本的增加或减少修改章程（出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过）。增加：向社会公众发行股份向特定对象发行股份向现有股东配售股份向现有股东派送红股以公积金转增股本 公司债转换为公司股份减少（剩余闲置资本过多提高资本利润率或经营亏损）：减少股份数额减少每股面值以上兼而有之 减少资本后的注册资本不低于法定的最低限额，同时必须编制资产负债表和财产清单。 减资决议之日起10日内通知债权人，30日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自第一次公告之日起45日内，有权要求公司清偿债务或提供相应的担保四、股份有限公司的股份（1）含义：资本的构成成分、股东的权利和义务、通过股票价格的形式表现其价值。（2）特点：金额性、平等性、不可分性（股份是最基本构成单位）、可转让性。公司法对公司董事、监事、高级管理人员的规定：应向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%；所持股份在公司股票上市交易之日起1年内不得转让。离职后半年内不得转让其所持有的本公司股份。公司法不允许回购，除了：a减少注册资本（10日）b与持有本公司股票的其他公司合并c将股份奖励给本公司职工（不得超过总额的5%，1年内转给）d股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的五、股份有限公司的组织结构 ：一般为股东大会、董事会、经理和监事会。1. 控股股东和实际控制人的定义及行为规范项目控股股东实际控制人定义（出资额/资本总额）或（持有的股份/股本总额）50%依出资额或持有的股份所享有表决权足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响非公司股东但能够支配公司行为的人（投资关系、协议或者其他安排）行为规范杜绝损害公司利益和其他股东利益的关联关系公司为公司股东或实际控制人提供担保须经股东大会决议（过半数，回避制度）关联关系控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或间接控制的企业之间的关系可能导致公司利益转移的其他关系2.股东大会的职权股东大会的职权为决定权和审批权，实行累积投票制度。审议代表公司股份总数3%以上的股东提案。累积投票制：大会选举董、监事时每一股份拥有与应选董、监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。3.股东大会的运作和议事规则主持：董事会召集董事长主持副董事长主持半数以上董事推举一名董事补充：监事会召集主持连续90日单独或合计持有公司10%以上股份的股东可以自行召集和主持股东大会会议：每年召开一次，上一会计年度结束之日起的6个月内举行，最迟不得晚于6月30日召开。 提前20天通知；临时：提前15天通知；发行无记名投票：提前30日。（发行无记名股票将会稀释股权，所以早一点通知为好）创立大会：提前15天通知出席：个人：身份证和持股凭证；委托他人：代理人身份证、代理委托书、持股凭证。（身份证是必不可少的）法人：代表人身份证、法定代表人资格证明、持股凭证。无记名股票持有人：会议召开前5日至股东大会闭会时，将股票交存于公司。临时提案：单独或合计持有公司3%以上股份的股东，在大会召开前10日提交董事会，董事会2日内通知其他股东。临时股东大会：（1）董事会人数不足规定人数或公司章程人数2/3（2）公司未弥补的亏损达实收股本总额（千万记住是实收股本总额）1/3 （3）单独或合计持有公司10%以上股份股东请求（4）董事会认为必要（5）监事会提议召开。股东大会决议（股东可以在决议做出60日内，请求人民法院撤销）（1）普通决议：由出席股东大会会议的股东（包括股东代理人）所持表决权的过半数通过。（2）特别决议：上述2/3以上通过，主要是公司章程的修改公司增加或减少注册资本公司的合并、分立和解散变更公司形式公司章程规定和股东大会以特别决议认定会对公司产生重大影响的、需要特别决议通过的其他事项六、董事会、监事会 董事和董事会监事和监事会任职资格贪污5年、破产责任的3年、吊销执照3年、负债较大未清偿同董事。特殊要求：应具有法律、会计等专业知识或工作经验。董事、高管不得兼任监事。（但董高之间可以相互兼任）任免机制（1）董事会成员为519人。（2）职工代表和非职工代表。（3）每届任期不超过3年（连选可连任）。（1）监事会成员不得少于3人。（2）监事会：由股东代表和适当比例的公司职工代表组成，后者比例不得低于1/3，具体比例根据公司章程。（3）任期：每届3年，届满可以连选连任。职权和义务董事职权：出席董事会，行使表决权；报酬请求权；签名权；其他。董事义务：忠实和勤勉董事会职权：对股东大会负责。决定公司经营计划和投资方案、决定内部机构设置、聘任解聘经理、制定方案、制度监事职权：出席监事会，行使表决权；报酬请求权；签名权；列席董事会；提议召开临时监事会。监事会职权（要求掌握）（1）检查公司财务。（2）对董事、高管人员执行公司职务的行为进行监督。（3）当董事、高管的行为损害公司利益时，要求其予以纠正。（4）提议召开临时股东会会议。（5）向股东会会议提出提案。（6）公司法152条，对董事、高管提起诉讼（有一个别致的名字）。（7）发现公司经营情况异常，可以进行调查，必要时，可聘请会计师事务所等协助其工作。（8）公司章程规定的其他职权。行使职权费用，公司承担。会议运作每年至少召开两次，10日前（股东大会是提前20日通知）通知监事会会议：每6个月至少召开一次。临时会议代表1/10以上表决权的股东1/3以上董事监事会 接到提议后10日内召集监事提议七、股份有限公司的经理 【注意】公司董事可以兼任经理经理的任职资格（与董事同）和聘任（董事会聘任或解聘）高管：经理、副经理、财务负责人、上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。（“不包括董事长”）八、上市公司组织机构的特别规定1.召集规定独立董事提议：收到提议后10日内做出反馈，召开提前5天通知。监事会提议：收到提议后10日内做出反馈，召开前5天通知。监事会决定自行召集股东大会的，须书面通知董事会，同时向公司所在地证监会派出机构和证券交易所备案。（监事会自行召集程序较为繁琐，需要走备案程序）连续90日以上持有公司10%以上股份的：召集股东持股比例不低于10%。2.出席：全体董事、监事、董事会秘书（不包括独董）3.会议记录：董事会秘书负责，会议记录应当与现场出席股东的签名册及代理出席的委托书、网络及其他方式表决情况一并保存，保存不少于10年。4.提案：内容符合法律、行政法规和公司章程的有关规定。 提案人：董事会、监事会及单独或合并持有公司3%以上股份的股东。召开前10天提出。5.股东大会的特别职权（除了拥有股东大会的职权）（1）审议批准的担保事项：本公司及子公司对外担保总额达到或超过最近1期经审计净资产的50%以后提供的担保。 公司的对外担保总额达到或超过最近1期经审计总资产的30%以后提供的担保。 为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保。 单笔担保金额超过最近一期经审计净资产10%的担保。（其中三项针对自己即10%，30%，50%，一项针对自己即70%）（2）审议公司在1年内购买、出售重大资产超过公司最近1期经审计总资产30%的事项。（千万注意这里并不是重大资产重组）（3）审议批准变更募集资金用途事项。（4）审议股权激励计划。（5）审议法律、行政法规、部门规章或者公司章程规定应当由股东大会决定的其他事项。6.设立独立董事：独立董事是董事会的成员，由股东大会选举和更换。1.担任独立董事的基本条件（5项）（4）具有5年以上法律、经济或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验。由于独立董事必须具有独立性，因此，下列人员不得担任独立董事：共7点（2）直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上或者是上市公司前10名股东中的自然人股东及其直系亲属；（3）在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东单位或者在上市公司前5名股东单位任职的人员及其直系亲属；（4）最近1年内曾经具有前3项所列举情形的人员；（5）为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员；2.独立董事的提名选举和更换（6项）董事会、监事会、持有1%以上股份的股东可以提出独立董事候选人。（提出议案是3%，但提名独立董事只需要1%）独立董事的提名人在提名前应当征得被提名人的同意。要求报送证监会，中国证监会在15个工作日内对独立董事的任职资格和独立性进行审核。对于中国证监会持有异议的被提名人，公司可将其列为公司董事候选人，但不得列为独立董事候选人。连任时间不得超过6年独立董事连续3次未亲自出席董事会会议的，由董事会提请股东大会予以撤换。独立董事在任期届满前可以提出辞职。（可以辞职)3.独立董事的特别职权（1）重大关联交易（指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5%的关联交易）应由独立董事认可后提交董事会讨论；（2）独立董事可向董事会提议聘用或解聘会计师事务所；（3）提请召开临时股东大会；（4）提请召开董事会；（5）独立聘请外部审计机构及咨询机构；（6）公开征集投票权。独立董事行使上述职权应当全体独立董事1/2以上同意。如果上市公司董事会下设薪酬、审计、提名等委员会的，独立董事应当在委员会成员中占有1/2以上的比例。4.董事会秘书董事长提名，经董事会聘任或解聘，公司董事或其他高管可兼任。5. 董事会专门委员会的职权（全部由董事组成）专门委员会的种类：战略、审计、提名、薪酬与考核等；其中，后三种，独立董事应占多数并担任召集人；审计委员会中，至少有1名独立董事是会计专业人士。九、股份有限公司的财务会计在每一会计年度结束之日起4个月内向中国证监会和证券交易所报送年度财务报告。每个会计年度前6个月结束之日起2个月内向中国证监会派出机构和证券交易所报送半年度财务报告。股东大会前20日前置备于本公司。利润分配的顺序和原则：按税后净利润的10%提取公司法定公积金（当法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上可不再提取，若公司法定公积金不足以弥补以前年度亏损，在依法提取法定公积金前先用当年利润弥补亏损）；还可以在税后利润中提取任意公积金；公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，可按股东持有的比例分配（股利分红）。注意，公司持有的本公司股份不得分配利润。资本公积金来源：超过股票票面金额的发行价格所得的溢价款+国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入;公积金用途：弥补公司亏损扩大公司生产经营增加公司资本资本公积金不得用于弥补公司的亏损，法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注资的25%。（千万牢记并非20%）十、股份有限公司的合并、分立、解散和清算1.合并分类：吸收合并和新设合并吸收合并就是（aba）新设合并就是（abc）2.分立分类：新设分立和派生分立（原公司继续存在）公司应当做出合并、分立、减资之日起10日通知债权人，30日内在报纸至少公告三次。债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知书自公告之日起45日内有权要求公司清偿债务或提供相应的担保。3.股份有限公司解散：持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可以请求人民法院解散公司。4.清算：解散事由出现后15日内成立清算组，由董事会或股东大会确定的人员组成。逾期不成立的，可申请法院指定。（先自己聘请，在申请法院指定）（1）清算组应当在成立之日起10日内通知债权人，并于60日内（登报）在报纸上公告。债权人应当自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自公告之日起45日内，向清算组申报其债权。清算组应当对债权进行登记。在申报债权期间，清算组不得对债权人进行清偿。（3）清偿顺序。公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分配。（4）清算义务和责任。在清算期间，即使公司存续，也不得开展与清算无关的经营活动。（5）破产。发现公司财产不足以清偿债务的，应当依法向人民法院申请宣告破产。第三章企业的股份制改组一、企业股份制改组的目的（3项）（一）确立法人财产权: 规范的公司能够有效地实现出资者所有权与公司法人财产权的分离。法人财产权从法律意义上回答了资产归属问题。公司法人财产的独立性是公避开参与市场竞争的首要条件，是公司作为独立民事主体存在的基础，也是公司作为市场生存和发展主体的必要条件。因此，出资者的所有权与法人财产权相互独立运作。（二）建立规范的公司治理结构：建立起以股东大会、董事会、监事会、经理分权与制衡为特征的公司治理结构（三）筹集资金：三种形态：独资企业、合伙企业和公司企业，股份有限公司能够快速筹资，增强公司的发展能力。二、企业股份制改组的法律、法规要求1.上市公司的形成来源：股票发行中实行：“先改制运行，后发行上市”2.证券法对上市公司的要求：（1）公司股票经中国证监会核准，已经向社会公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；证券交易所规定上市公司股本不少于5000万元。（3）向社会公开发行的股份达公司股份总额数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份比例为10%以上；（4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。三、拟发行上市公司改组的规范要求（一）原则要求：突出主营业务、要求独立运营、减少和规范关联交易。（二）具体要求1.业务改组的具体要求拟发行上市的公司原则上应采取整体改制方式，即剥离非经营性资产后，企业经营性资产整体进入股份有限公司。企业不应将整体业务的一个环节或一个部分组建为拟发行上市公司。改组后的公司具有独立完整的生产经营系统。2.治理规范的具体要求：遵循人员机构、资产按业务划分以及债务、收入、成本、费用等因素与业务划分相配比的原则。（1）拟发行上市公司的资产应做到独立完整：原则上应以出让方式取得土地使用权。租赁方式的，应保证较长期限。（2）拟发行上市公司的人员应做到独立：高管不能在持有拟上市公司5%以上股权的股东单位及下属企业担任除董事、监事以外的职务。（3）拟发行上市公司的机构应做到独立（4）拟发行上市公司应做到财务独立3.同业竞争：发行人董事应从业务性质、业务的客户对象、产品或劳务的可替代性、市场差别等方面判断是否存在。 集中到公司、转让第三方、放弃该业务、规定避免措施。4.减少并规范关联交易的具体要求： 坚持从严原则，关联关系应包括关联方与发行人之间的股权关系、人事关系、管理关系及商业利益关系。 关联交易的价格和收费，原则上应不偏离市场独立第三方的标准，对于难以比较市场价格或定价受限的关联交易，应通过合同明确有关成本和利润的标准。四、企业改组为拟上市股份有限公司的程序（一）拟订总体改组方案：拟改组企业应聘请具有改组和主承销商经验的证券公司作为企业股份制改组的财务顾问。 总体方案：发行人企业概况、资产重组方案、改制后企业的管理与运作、拟上市公司的筹资计划。（二）选聘中介机构 四个机构：财务顾问、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所（三）开展改组工作: 一般以财务顾问为牵头召集人，成立专门的工作协调小组，召开工作协调会。 改组涉及国有资产管理、国有土地使用权的处置、国有股权管理等，要取得有关部门的批准文件。会计师事务所现场验资。办理工商注册登记，取得法人营业执照，这时股份有限公司才真正成立。五、清产核资 国有企业在改制前必须首先进行清产核资。尚未进行或仅对部分进行评估的，应按要求开展清产核资工作；已经整体评估的，不再另行开展。（一） 清产核资的内容：1.财务清理2.资产清查3.价值重估4.损益认定5.资金核实6.完善制度财务清理：对财务状况及各项内部资金往来进行全面核对和清理。资产清查：资产进行清理。价值重估：对主要固定资产和流动资产进行重新估价。损益认定：对企业申报的各项资产损益和资金挂账进行认证。（二）清产核资的组织：组织原则：统一规范，分级管理，由同级国有资产监督管理机构组织指导和监督检查。六、产权界定：划分财产所有权和经营权等产权的归属1.产权界定的原则：“谁投资谁拥有产权”。国有资产所有权界定的方法：（1）有权代表国家投资的机构或部门的投资，构成股份制企业中的国家股鉴定为国有资产；（2）构成国有法人股的也界定为国有资产；（3）股份制企业的公积金、公益金中国有单位按照投资比例应当占有的份额界定为国有资产；（4）股份制企业中的未分配利润资金也鉴定为国有资产。占有、使用国有资产，应向国有资产管理部门进行产权登记，颁发“国有资产授权占用证书”2.国有股权的界定：国家股和国有法人股性质均属国家所有，统称为国有股。区分的关键：看主体是谁改组设立：（1）有权代表国家投资的国有企业以其全部资产改组的，原企业的国家净资产折成的股份为国家股。（2）有权代表国家投资的国有企业以其部分资产改组的，高于50%（含）界定为国家股。 低于50%，界定为国有法人股。（3）国有法人单位进入股份公司的，国有法人股。新设立：国家授权的，国家股。国有企业及子公司以法人资产入股，国有法人股。3.土地使用权的处置：公司改组为上市公司，其使用的国有土地使用权必须聘请a级资格的土地评估机构评估。 经国家土地管理部门确认的土地评估结果，是确定土地使用权折股、出让金、租金数额的基础。处置方式： 1.以土地使用权作价入股。国家以其入股的，界定为国家股。原公司已缴纳出让金，国有法人股。2.缴纳土地出让金，取得土地使用权。3.缴纳土地租金。以租赁方式取得的土地不得转让、转租和抵押。4.授权经营。土地处置方案应报国土资源部批准。（授权经营就是不要钱，因此先报国土资源部批）4. 非经营性资产的处置企业改组为上市公司时，必须对承担政府管理职能的非经营资产必须进行剥离。非经营性资产和经营资产应完全划分开，应由国有股持股单位所分得的红利予以全部或部分的支持（如幼儿园，医院等），使其生存和发展。5. 无形资产的处置：得到法律认可保护，不具有实物形态，并能在较长时间内（超过1年）使企业在生产经营中收益估值：外购的，根据购入成本及该项资产具备的获利能力。自创或自身拥有的：形成时发生的实际成本及该项资产具备的获利能力（无单独计算成本的：以资产具有的获利能力）主要产品或经营业务所使用的商标必须随同产品和业务一并进入股份公司。七、股份制改组的资产评估（一）资产评估的含义和范围资产评估的目的是公正地评估公司资产的价值，确认所有者的财产和权益。以统一的货币单位。评估的范围可包括：单项资产评估、部分资产评估、整体资产评估。资产评估的原则是进入股份有限公司的资产都必须进行评估。由取得证券业从业资格的资产评估机构进行。（二）资产评估的程序：对公司资产评估历史进行尽职调查。1.企业国有资产评估项目实行核准或备案。国有资产监督管理机构负责核准和备案，中央企业的由中央企业负责备案（中央企业自己管自己）。2.企业有下列行为之一的，可以不对相关国有资产进行评估：（1）经各级人民政府或其国有资产监督管理机构批准，对企业整体或者部分资产实施无偿划转；（2）国有独资企业与其下属独资企业之间或其下属独资企业之间的合并、资产（产权）置换和无偿划转。（反正都是国家的钱，无所谓了）3.核准程序：评估基准日起8个月向国有资产监督管理机构申请，20个工作日完成对评估报告的核准。 备案程序：评估基准日起9个月向国有资产监督管理机构或出资企业申请，20个工作日办理备案手续。（核8备9）经核准或备案的资产评估结果使用有效期为自评估基准日起1年。（三）评估报告包括：正文和附件。资产评估报告书必须由资产评估机构独立撰写。（四）资产评估的基本方法（四种）（1）收益现值法：企业整体评估和无形资产评估，将评估对象剩余寿命期间每年收益折现。（2）重置成本法（固定资产）：被评估资产价值=重置全价实体性陈旧贬值功能性陈旧贬值经济性陈旧贬值=重置全价成新率（3）现行市价法：现行市价法的适用条件：存在着3个及3个以上有可比性的参照物。（4）清算价格法：清算时其资产可变现的价值。不同的评估目的及对象，选用不同且最适合的价格标准。对不同公司投入股份有限公司的同类资产，应当采用同一价格标准评估。（五）境外公司的资产评估1.评估对象：境内评估机构：全部资产和负债进行评估。境外评估机构：仅对公司物业和机器设备等固定资产评估。（境外只评估固定资产）2.评估机构：境外募股公司：聘请国内的评估机构、在当地有评估资格的机构。八、股份制改组的会计报表审计：一般包括三个主要阶段，计划阶段、实施审计阶段和审计完成阶段。（一）计划阶段（整个审计工作的开始）：执行分析程序、确定重要性水平、分析审计风险、编制审计计划。1.调查、了解被审计单位的基本情况2.签订审计业务约定书（会计事务所和委托人共同签订）3.执行程序4.确定重要性水平：重要水平是指财务会计报表等信息的漏报或错报程度足以影响使用者根据财务报表所作出的决策。在计划阶段，注册会计师需要确定两个层次的重要性水平：会计报表和账户余额。5.分析审计风险：审计风险是指注册会计师对有重要错报的会计报表仍发表无保留意见的可能性。审计风险由固有风险、控制风险和检查风险组成。固有风险是假定没有内部控制的情况下，会计报表某项认定产生重大错报的可能性；控制风险是被审计单位的内部控制制度或程序不能及时防止或发现某项认定发生重大错报的可能性；检查风险则是指审计未能检查出某项认定已存在的重大错误的可能性。6.编制审计计划。（总体审计计划和具体审计计划）（二）实施审计阶段：内部控制制度进行符合性测试，对会计报表项目数据进行实质性测试。（数据是实质的）（三）审计完成阶段（实质性审计工作的结束）：原则性复核八、股份制改组的法律审查 （合法性审查） 股份制改制的法律审查的内容包括a.企业申请股份制改组的可行性和合法性b.发起人资格及发起协议的合法性:过半数发起人在中国有住所。c.发起人投资行为和资产状况的合法性d.无形资产权利的有效性和处理的合法性：国家对商标、专利权等保护有期限性e.原企业重大变更的合法性和有效性：尤其对设计企业国有产权交易行为的审查，接受国有资产监督管理机构的监督。企业国有产权交易操作规则省级以上国资委选择确定的产权交易机构适用。第四章首次公开发行股票的准备和推荐核准程序一、保荐业务 关于修改证券发行上市保荐业务管理办法聘请保荐资格的证券公司：首发股票并上市、发行新股、可转债及其他。保荐代表人及其配偶不得以人和名义或方式持有发行人的股份。同次发行的证券，其发行保荐和上市保荐应由同一保荐机构承担，向中国证监会、证券交易所出具保荐意见。联合保荐的保荐机构不得超过2家。保荐机构与发行人关联股份超过7%的，应该联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责。保荐机构推荐发行人发行证券，应向中国证监会提交发行保荐书、保荐代表人专项授权书、发行保荐工作报告等。发行保荐书的必备内容：本次证券发行情况、保荐机构承诺事项、对本次证券发行的推荐意见。持续督导期内，年度报告中期报告15个工作日内中国证监会报告，临时报告10个工作日。（临时是10日）持续督导工作结束后，保荐机构应在发行人公告年度报告10个工作日向中国证监会、证交所报送保荐总结报告。保荐机构至少每半年进行一次现场调查。保荐协议，签订终止均5个工作日向中国证监会报告。两名保荐代表人可以在主板（中小板）和创业板同时各负责两家在审企业。重要文稿纸质，在项目每一阶段工作完成后，及时整理并归档，保存10年。申请文件初次报送原件1份，复印件3份。（招股说明书和招股意向书是一式5份）招股说明书是发行人发行股票时，就发行中有关事项向公众做出披露，并向非特定投资者提出购买的要约邀请文件。是由发行人在保荐机构及其他中介辅助下完成，董事会表决通过。资产评估报告有效期为评估基准日起的1年。审计意见：无保留意见、非无保留意见（存在分歧、审计范围受限）、保留意见（整体公允，不符合规定不至于出具否定意见，审计范围受限，不至于出具无法表示意见）、否定意见、无法表示意见（影响非常重大和广泛）法律意见书工作底稿至少保存7年，经两名以上经办律师和其所在律师事务所的负责人签名。二、首次公开发行股票的条件 在主板上市公司首次开发行股票的条件（五方面 ：主体资格、独立性、规范运行、财务与会计、资金运用） 主体资格（基本六条）（1）发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。（2）发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。（3）发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。（4）发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。（5）发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没发生重大变化，实际控制人没有发生变更。（6）发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。独立性1）发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。2）发行人的资产完整。3）发行人的人员独立。4）发行人的财务独立。5）发行人的机构独立。6）发行人的业务独立。规范运行（5）发行人不得有下列情形： 最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；或者有关违法行为虽然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态；最近36个月内违反工商、税收、以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重；最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准；或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作；或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高级管理人员的签字、盖章；本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见；发行人董事监事高管最近36个月受证监会处罚，或最近12个月受证交所公开谴责。财务与会计（1） 发行人应当符合下列条件：（基本条件重点识记）对相同或相似的经纪业务，选用一致的会计准则，不得随意变更。按重要性原则披露关联交易主板：最近3个会计年度净利润均为正数且累计3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计3亿元；发行前股本总额3000万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%；最近一期末不存在未弥补亏损。创业板：发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司（有限股份，持续经营时间可从有限责任公司成立之日起计算）（同主）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计1000万元，（主是3年3000万）且持续增长；或最近1年盈利且净利润500万，最近一年营业收入5000万，最近两年营业收入增长率30%最近1期末净资产2000万元，且不存在未弥补亏损发行后股本总额3000万元（同主）（2）发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形：（重点）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性客户存在重大依赖；发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。募集资金运用（1）募集资金应当