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财务管理考点知识整理题型一：单选题一、系数 （第二讲价值观念）是用来测定一种证券的收益随整个证券市场平均收益水平变化程度的指标，它反映了一种证券收益相对于整个市场平均收益水平的变动性或波动性。 反映了资产与市场风险之间的关系。 （一） =1表示平均来讲，资产收益升降幅度与市场收益的升降幅度相当，说明它的系统风险与整个市场的平均风险相同；（二） 1表示平均来讲，资产收益的升降幅度大于市场收益的升降幅度，（如为2） 说明它的系统风险是市场组合系统风险的2倍；（三） 1表示平均来讲，资产收益的升降幅度低于市场收益的升降幅度，（如为0.5）说明它的系统风险只是市场组合系统风险的一半。 在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券投资组合的 系数，系数越大，风险收益越大;系数越小，风险收益越小。二、补偿性余额补偿性余额又称为最低存款余额，是银行要求借款企业以低息或者无息形式，在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。补偿性余额贷款实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比率）三、投资的分类（一）根据投资方向1、对内投资；2、对外投资（二）根据时间长短1、长期投资；2、短期投资（三）根据与企业生产经营关系1、直接投资；2、间接投资四、货币时间价值（一）货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的最低增值，是资金周转使用后的增值额。也称为资金时间价值。货币的时间价值是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时间点上具有不同的价值，资金的增值特性。（二）表现形式有相对数（时间价值率）和绝对数（时间价值额）两种。（三）计算：（若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个月，360天来折算。）1、复利终值F=P(1+I)n其中(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n2、复利现值P=F1+n其中11+n为复利现值系数，记为PVIFi,n3、普通年金终值FVAn=A(1+i)n-1i其中1+n-1i为年金终值系数，记为FVIFAi,n4、普通年金现值PVAn=A1-1+-ni其中1-1+-ni为年金终值系数，记为PVIFAi,n5、预付年金终值是普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作FVIFAi,n+1-16、预付年金现值是普通年金现值系数期数要减1，而系数要加1，可记作 PVIFAi,n-1+17、递延年金终值F=AFVIFAi,n8、递延年金现值P=APVIFAi,nPVIFi,m 或 APVIFAi,n+m-APVIFAi,m9、永续年金通过普通年金现值公式导出：P=Ai10、特殊问题当利息在1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。关系：i=(1+rM)M-1或(1+rM)MN-1N 其中r：名义利率；M：1年复利次数；i：实际利率直接调整相关指标，即利率换为rM，期数换为mn 。计算公式为：F=P （1rM）MN五、边际贡献（一）边际贡献contribution marginMC=R-VC=PQ-vcQ=(P-vc）Q=mcQ其中： MC：全部产品的边际贡献（边际贡献总额）；mc：单位边际贡献；R：销售收入；VC：全部产品的变动成本额 vc：单位边际成本；Q：销售数量；（二）边际贡献率MCR=mc/P100%其中：MCR：边际贡献率；（三）息税前利润 EBIT=MC-FC其中：FC：固定成本；（四）损益平衡点（保本点） PQ=vcQ+FC保本点产量BQ=FCP-VC保本点销售额BR=FCMCR=PBQ=PFCmc六、财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联系。企业的财务关系可概括为以下几个方面。企业与政府强制性与无偿性的分配关系企业与投资者经营权与所有权的关系企业与受资者投资与受资的关系企业与债权人债务与债权的关系企业与债务人债权与债务的关系企业内部各单位内部各单位之间的利益关系企业与职工劳动成果的分配关系七、长期负债又称为非流动负债，是指偿还期在一年以上或者超过一年的一个营业周期以上的债务,主要包括长期借款、公司债券、长期应付款、专项应付款和其他长期负债项目。长期负债与流动负债相比，具有数额较大、偿还期限较长的特点。因此，举借长期负债往往附有一定的条件，如需要企业指定某项资产作为还款的担保品，要求企业指定担保人。设置偿债基金等，以保护债权人经济利益。长期负债通常由较大的支出而引起，例如固定资产的取得、另一家企业的采购，或者重新用一笔新的长期负债替代快要到期的长期债务。因此含有长期负债交易的数量相对来说是比较少的，但是经常含有巨大的金额。相反，流动负债通常由日常经营交易而引起。这也是许多企业把长期负债当做是永久性筹资来源的原因，又或者是作为筹资来源的所有者权益的一种替换资产。尽管长期负债最后要到期，但是它们经常会重新融资，即用一笔新的长期负债代替就要到期的长期负债。长期负债的偿还有以下几个特点： 第一，保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础； 第二，长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的； 第三，企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑。还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构能增强企业的偿债能力。一个企业的发展情况备受关注的一个重要数据就是长期负债比率，又称“资本化比率”，它是从总体上判断企业债务状况的一个重要指标，是长期负债与资产总额的比率。资产总额是负债与股东权益之和。其公式如下：长期负债比率 = (长期负债/资产总额)100% 这一个指标的值越小，就表示公司的长期偿债压力越小小；反之，长期偿债的压力越大。该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般应在20%以下。题型二：讨论题一、“企业管理的中心是财务管理，财务管理的中心是资金管理”是对是错？说明原因。是对的。我国财务理论界从规范思维的角度，将财务管理表述为“财务管理是指企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。”（一）财务管理在企业管理中居于核心地位企业作为盈利性市场经济组织，追求利润最大化是企业经营的根本和宗旨所在，这就要求把财务管理摆在企业管理的中心地位，在市场经济环境下，财务管理贯穿了企业经济行为的全过程，是企业管理的中心环节，是市场经济下的必然产物，是经济发展的重要表现。进行有效的财务管理，可以提高企业的综合经济效益，加强企业的市场竞争力，促进企业的长远发展。（二）企业财务管理核心地位形成原因1、由企业追求利润最大化的目标决定：市场经济企业生产经营活动追求的最终目标是实现利润最大化，如果企业想要在现今竞争激烈的环境中生存下来，就必须建立良好的财务管理来约束企业，如建立健全会计核算和监督制度，加强资金管理和运用，提高资金的使用效率，实现利润最大化，这也是企业追求经济效益的客观需求。2、由市场经济的性质决定：市场经济体制下产品和服务的生产和销售完全由自由市场的自由价格机制所引导，并不受国家控制。企业以市场信号和法律法规作为主要手段来调节自身行为，在市场经济下，企业只有以财务管理为核心才能够准确快速的对随时变化的信号做出反应，及时调整自己的经济行为，有利于企业未来的发展。若企业仍以其他非价值目标为中心，会造成企业资源配置扭曲，导致资源周转不灵，最终企业破产。3、由财务管理本身的性质决定：企业财务管理是企业对生产经营过程中有关资金的筹集、资金 的使用和耗费、资金的收回和分配进行有效处理。企业的财务管理与企业各方面都有广泛的联系，从而受到财务部门的监督与约束。同时财务管理能迅速反映企业生产经营情况，企业的资金运行出现问题，则说明企业的生产经营活动不合理或决领导的决策出现偏差。在企业管理中，决策是否合理，技术是否先进，产销是否顺畅，都可迅速的在企业财务指标中得到反映。西方财务管理的概念突出强调资金管理的中心地位以及求利原则。将财务管理定义为“就是研究经营企业如何筹集和管理资金”，或者是一种“为经济活动提供资金的过程”。（三）财务管理的重中之重是资金的管理。资金管理从广义的角度来说是指在企业发展过程中，将所有可以投入使用的资金资源都加以合理运用，以期最大程度上获得长期稳定的收益；从狭义的角度来说 是指一定时期内对企业资金的调度与管理。因为企业的生产经营活动归根到底表现为资金的运动过程，即资金的筹集、运用、收回与分配。企业要能长期、稳定地生存下去，必须具备两个条件，一是要以收抵支，二是能到期偿还债务，这都需要必要的资金来支撑。因此，资金是企业赖以生存的“血液”，如果资金周转不畅，企业经营就会受阻，更谈不上持续健康地发展。资金是企业生存、发展的必要保证，资金管理工作在提高资金的利用率、规范企业经济行为、降低企业经营风险、提升企业利润率方面有巨大的作用。资金管理是企业财务管理的核心。企业做好资金管理工作，应加强资金管理基础工作，合理筹集资金、正确分配资金及存量资金的管理，从而控制好企业内部资金的流向，为企业的发展提供充足的物质支持，保证企业的发展能够适应市场竞争的需求，推动企业实现健康稳健发展。二、杜邦分析（PPT第三讲财务分析）杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。（一）杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：1、利润率，用销售利润率衡量，表明企业的盈利能力；2、总资产周转率，用资产周转率衡量，表明企业的营运能力；3、财务杠杆，用权益乘数衡量,表明企业的资本结构。（二）杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系：（1）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系股东权益报酬率=资产净利率权益乘数权益乘数=1（1-平均资产负债率）（2）资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系资产净利率=销售净利率总资产年周转率（杜邦等式）（3）销售净利率与净利润及销售收入之间的关系销售净利率=净利润销售收入（4）总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系总资产周转率=销售收入资产平均总额净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。（三）如何分析各指标。1、净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。净资产收益率(ROE)=销售净利率 x 总资产周转率 x 权益乘数2、ROE是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，ROE正是反映了股东投入资金的盈利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。3、资产净利率（ROA）是反映企业盈利能力的一个重要财务比率，揭示了企业生产经营活动的效率，是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性。资产净利率取决于销售净利率和总资产周转率的高低，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面进行分析。总资产周转率是反映总资产的周转速度。4、销售净利率反映销售收入的收益水平。开拓市场、扩大销售收入，加强成本费用控制、降低耗费、增加利润是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。资产方面，进行以下两个分析，从而加强管理、提高资产利用效率：分析企业资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理；结合销售收入，分析企业的资产周转情况。5、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。（四）杜邦分析法的局限性从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。三、财务管理的目标财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标直接反映理财环境的变化，是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。财务管理目标制约财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标会产生不同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标对优化理财行为、实现财务管理的良性循环具有重要意义。财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。财务管理的目标，取决于企业的总目标。关于企业财务管理目标的主要观点，目前主要有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等几种观点。（一）利润最大化 利润最大化是西方微观经济学的理论基础，西方经济学家往往以利润最大化这一标准分析和评价企业的行为和业绩。这种观点认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。1、优点： （1）用利润指标衡量，直观明确，易于操作 （2）只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。 2、缺点 ：（1）未考虑利润的时间价值; （2）未考虑获得利润与投入资本的关系; （3）未考虑风险因素; （4）易导致短期行为。 （5）利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平，不能反映企业未来的盈利能力。（6）利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的不同会计方式可能导致利润不能反映企业的真实情况。可见，利润最大化目标只是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性，所以现代财务管理理论认为利润最大化并不是财务管理的最优目标。（二）股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富。这种观点认为，在股份有限公司中，企业的总价值可以用股票市场的价值总额来代表，当公司股票市场的价格达到最高时，就说明了公司实现了财富最大化目标，也意味着股东的财富实现了最大化。股东财富=股票数量股票价格 1、优点： （1）考虑了资金时间价值和投资的风险价值; （2）反映了对企业资产保值增值的要求; （3）有利于克服短期行为; （4）比较容易量化，便于考核与奖惩。 2、缺点： （1）仅适用于上市公司; （2）只强调股东利益; （3）股价受多种因素影响。 （三）企业价值最大化这种观点认为，企业价值最大化就是通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑时间价值和风险与报酬的关系。在企业稳定长期发展的基础上，不断增加企业的财富，使企业价值达到最大。1、优点：（1）考虑了资金时间价值; （2）考虑了风险价值; （3）有利于克服短期行为; （4）考虑了多方利益，有利于社会资源的合理配置。 2、缺点：（1）计量比较困难; （2）对非上市公司很难适用 。 题型三：案例题（1题）需要完整全面分析，并给出对策其他可能的考点：一、普通股筹资 债券股筹资（一）普通股筹资的优缺点和策略优点：没有固定股利负担；无须还本；筹资风险小；增强公司信誉缺点：资本成本较高；分散控制权；可能导致股价下跌策略：在充分权衡风险和收益的条件下，合理确定普通股权益占企业总资金来源的比重，使普通股权益收益率在可承受风险范围内最大化。 （二）债券筹资的优缺点和注意点债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。优点：成本较低；可利用财务杠杆；保障股东控制权；便于调整资本结构 缺点：财务风险较高；限制条件较多；筹资数量有限注意点： (1)债券对资金市场的影响，对资金成本的影响。(2)债券使财务杠杆增大后，对权益资金收益率的影响，对股东控制权的影响。(3)企业是否有足够的收益能力确保应付债券的还本付息。(4)市场利率变动对债券发行和收回所产生的影响。(5)债券契约中各种限制性条款对企业经营和财务活动的制约情况。 二、个别资金成本(第四章) 个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本，主要包括银行借款成本、债券成本、优先股成本、普通 股成本和留存收益成本。前两者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资金成本。 资本成本=资金占用费（筹资总额-筹资费用） = 占用费用（1-筹资费率） (1) 债券成本。债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应，但筹资费用一般较高，其计算公式为: 债券成本=年利息(1-所得税税率)/债券筹资额(1-债券筹资费率) 其中，年利息=债券面值债券票面利息率。债券筹资额按实际发行价格确定。 (2) 银行借款成本。 银行借款成本中的利息也在税前支付，具有减税效应，且借款手续费较低，其计算公式为: 银行借款成本=年利息(1-所得税税率)/筹资总额(1-借款筹资费率) (3) 优先股成本。优先股筹资作为权益性筹资，它同普通股筹资、留存收益筹资一样不具有减税效应，因此其成本也不作税收扣除。优先股成本的计算公式为:优先股成本=优先股每年的股利/发行优先股总额(1-优先股筹资费率)(4) 普通股成本。如果每年股利固定，普通股成本的计算公式为:普通股成本=每年固定股利/普通股金额(1-普通股筹资费率) 如果股利不固定，而是以一个固定的年增长率增加，则普通股成本可依照下式计算: 普通股成本= 第 1 年股利/普通股金额(1-普通股筹资费率)+年增长率 其中，普通股金额按发行价计算。 (5) 留存收益成本。留存收益成本除了无筹资费用外，基本同于普通股成本。普通股股利固定情况下: 留存收益成本= 每年固定股利/普通股金额普通股股利在固定增长率递增情况下: 留存收益成本= 第 1 年股利/普通股金额+年增长率 三、直接筹资 间接筹资（一）直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商，融通资本的一种筹资活动。直接筹资主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券和商业信用等筹资方式。通过直接筹资既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。按法律规定，公司股票、公司债券等有价证券的发行需要通过证券公司等中介机构进行，但证券公司所起到的只是承销的作用，资金拥有者并未向证券公司让渡资金使用权，因此发行股票、债券属于直接向社会筹资。（二）间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。在间接筹资方式下，银行等金融机构发挥了中介的作用，预先集聚资金，资金拥有者首先向银行等金融机构让渡资金的使用权，然后由银行等金融机构将资金提供给企业。间接筹资的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式，间接筹资形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要。（三）直接筹资和间接筹资的区别：1.筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制，以各种证券作为载体;而间接筹资既可运用于市场，也可运用于计划或行政机制。2.筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和方式较多;而间接筹资的范围比较窄，筹资渠道和方式比较单一。3.筹资效率和费用高低不同。直接筹资的手续较为繁杂，所需文件较多，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用比较高；而间接筹资手续比较简单，过程比较简单，故筹资效率较高，筹资费用较低。四、财务比率（第三讲财务分析）（一）盈利能力分析净资产收益率(return on equity， ROE)：公司的净收益与股东权益平均占用额的比率，反映股东投资收 益水平，是公司盈利能力指标的核心。 ROE =净利润平均净资产 平均净资产=1/2(期初净资产+期末净资产) （二）总资产净利率(return on assets，ROA)：公司在一定时期创造的净利润与资产总额的比率 ，表明公司全部资产的获利水平。 ROA =净利润平均资产总额 其中: 平均资产总额=1/2(期初资产总额+期末资产总额) 2、运营