Daudnhn期货基础知识计算题.doc

Time will pierce the surface or youth, will be on the beauty of the ditch dug a shallow groove ; Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep.- Shakespeare一、三章结算题型 课本83-87页在计算当日持仓盈亏的时候需要注意：如果是历史持仓，在计算的时候把上一交易日的结算价当做今天的开仓价去计算。例题参考：（1） 课本的例题（2） 考结算价的选择某投资者在5个交易日前持有3张3个月份的恒生指数期货合约多头头寸和2张4月份的恒生指数期货空头头寸，其开仓价格分别为15125点和15200点，上一交易日的结算价分别为15285点和15296点，如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为15320点和15330点，则该投资者的当日盈亏为（），如果该投资者当日不平仓而当日3月和4月合约的结算价分别为15400点和15410点,（不记交易成本），则该投资者的当日盈亏为（）（一点代表的价值是50港元）1）1850港元 2850港元 3850港元 5850港元（15320-15285）*3*50+（15296-15330）*100=18502）4850港元 5850港元 9700港元 11700港元（1540015285）350（1529615410）2505850答案 A B（3） 所有公式的利用例1：某新客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在8月1日开仓买进9月某指数期货合约40手，成交价为1200点(每点100元)，同一天该客户卖出平仓20手该指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价为1210点，假定交易保证金比例为8%，手续费为单边每手10元，则客户的帐户情况为：当日的盈亏（开仓，平仓）手续费、保证金、客户权益、可用资金、风险度、当日结算准备金余额。 当日平仓盈亏=(1215-1200)20100=30,000元 当日开仓持仓盈亏=(1210-1200)(40-20)100=20,000元 当日盈亏=30000+20000=50,000元 手续费=1060=600元 客户权益=500,000+20,000+30,000-600=549,400元 保证金占用=1210201008%=193,600元 可用资金(可交易资金)=549,400-193,600=355,800元风险度=193600549400100%=35.24%当日结算准备金余额=可用资金的值500,000+50,000+0-193,600-600=355800元 例2：（接上题）8月2日该客户买入8手9月该指数期货合约，成交价为1230点；随后又卖出平仓28手9月合约，成交价为1245点；后来又卖出40手9月合约，成交价为1235点。当日结算价为1260点，则其账户情况为：当日平仓盈亏=(1245-1230)8100+(1245-1210)20100=12,000+70,000=82,000元 当日开仓持仓盈亏=(1235-1260)40100=-100,000元 当日盈亏=82,000-100,000=-18,000元 手续费=1076=760元客户权益=549,400-18,000-760=530,640元 保证金占用=1260401008%=403,200元 可用资金(可交易资金)=530,640-403,200=127,440元风险度=403,200530,640100%=75.98%当日结算准备金余额=可用资金355800+193,600-403,200-18,000-760=127440元 例3：（接上题）8月3日，该客户买进平仓30手，成交价为1250点；后来又买进开仓9月合约30手，成交价为1270点。当日结算价为1270点，则其账户情况为： 平仓盈亏=(1260-1250)30100=30,000元 历史持仓盈亏=(1260-1270)10100=-20,000元 当日开仓持仓盈亏=(1270-1270)30100=0元 当日盈亏=30,000-20,000+0=10,000元 手续费=1060=600元 客户权益=530,640+10,000-600=540,040元 保证金占用=1270401008%=406,400元 可用资金(可交易资金)=540,040-406,400=133,640元 风险度=406,400540,040100%=75.25% 当日结算准备金余额=可用资金=127440+403,200-406,400 +10,000-600=133640元46月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格为2220元吨，当天平仓10手合约，成交价格为2230元吨，当日结算价格为2215元吨，交易保证金比例为5，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是()元。A500；-1000；11075B1000；-500；11075C-500；-1000；11100D1000；500；22150【答案】B【解析】平仓盈亏=(2230-2220)1010=1000(元)；持仓盈亏=(2215-2220)1010=-500(元)；当日交易保证金=221510105=11075(元)。5某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元吨，当天平仓5手合约，交价格为2030元，当日结算价格为2040元吨，则其当天平仓盈亏为成元，持仓盈亏为元。()A-500；-3000B500；3000C-3000；-50D3000；500【答案】A【解析】平仓交易盈亏=(2020-2030)510=-500(元)；持仓盈亏=(2020-2040)1510=-3000(元)。二、套期保值（基差 期转现 基差交易）第四章1、（走强、走弱）正向市场判断准则：基差为正反向市场判断准则：基差为负基差与套期保值之间的关系，课本107页表4-10基差变化保值效果卖出套期保值不变完全套期保值，盈亏冲抵走强不完全套期保值，存在亏损走弱完全套期保值。有净盈利买入套期保值不变完全套期保值，盈亏冲抵走强完全套期保值。有净盈利走弱不完全套期保值，存在亏损1. 4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格是每吨53000/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天7月份铜期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应（买入）。2.接上题。到了7月1日，铜价大幅度上涨。现货铜价为56000元/吨，7月份铜期货价格为56050元/吨。如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏（）。A.盈利1375000元B.亏损1375000元C.盈利125000元D.亏损125000元答案：（A）56050-53300=27502650*500=13750003. 7月初，大豆现货价格为2010元/吨。某农场决定对其9月份收获大豆进行套期保值，产量估计1000吨。该农场在9月份大豆期货的建仓价格为2050元/吨。至9月份，期货价格和现货价格分别跌至1860元/吨和1830元/吨。该农场按此现货价格出售大豆，同时将期货合约对冲平仓。关于该农场套期保值效果是（ ）（不计手续费等费用）。A期货市场亏损190元/吨B未实现完全套期保值且有净亏损C基差走强30元/吨D在套期保值操作下，该农场大豆的实际售价为2020元/吨答案D首先判断是一个卖出套期保值：卖出套保现货期货基差建仓20102050-40平仓18301860-30盈亏-180190走强10实际售价：1830+190=2020或者2010+（190-180）4、6月11日，菜籽油现货价格为8800元/吨。某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元/吨。至8月份，现货价格至7950元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值该厂菜籽油实际售价是8850元/吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（ ）元/吨（不计手续费等费用）。A8050B9700C7900D9850答案A卖出套保现货期货基差建仓88008950-150平仓7950x盈亏850y设平仓价是x，期货市场的盈亏状况是y，那么y=8850-7950=900所以x=8950-900=80505、某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓时的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是()元。A盈利3000B亏损3000C盈利1500D亏损1500【答案】A【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=-30-(-60)1010=3000(元)。2、期转现:期转现购销货物价格计算公式（包括期货头寸盈亏在内的购销价格）假如甲为买(多)方，乙为卖（空）方，那么：经过期转现交易，甲乙双方节约的总成本是交割成本，而且在这种情况下对甲乙双方都有利，即：1、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收。若棉花交割成本200元/吨，则空头进行期转现交易比到期实物交割（）A节省180元/吨 B 多支付50元/吨 C节省150元/吨 D 多支付230元/吨多头交货价格 10400（1045010210）10160空头交货价格10400（1063010450）10580多头开仓购买价格10210，期转现以后为10160，那么节约成本为102101016050则多头节约20050150 【10580（10630200）】这里讲的节约，注意都是相对甲方、乙方自身的期货交易来说的，是一个相对值。交割成本是对现货提供商而言（也就是持有合约到期的期货的卖方-乙方），因为乙方建仓10630元，到期后，他要提供相应的实物商品到交割仓库再到甲方，这又要花费一部分成本，即交割成本。所以，乙方实际通过期货市场卖出这批货只得到1063020010430元。与实物交割相比，期转现以后，乙方实际的销售价格是10580元，则乙方节约的费用是1058010430150 ；甲方是拿钱提货，没有交割成本。2、甲为买方,乙为卖方,两者的开仓价格分别为1850元/吨和2010元/吨.商定的交货价格为1950元/吨,交割成本为50元/吨.平仓价格为什么范围时对双方都有利.0X-1950503、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定的平仓价为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨，即1200元/吨。请问期货转现货后节约费用总和是（）元，甲方节约（）元，乙方节约（）元。A20;40;60 B40;20;60C60;40;20 D60;20;40答案（C）套用期转现公式得出甲乙双方的实际价格分别为1060元/吨，和1260元/吨。那么成本总是针对买货价格而言的；从甲乙双方看：甲节约成本（1100-1060）40，那么乙节约的成本为604020乙节约成本（1260-1240）20，1100现实中甲的购买价格，但是期转现以后甲的理论购买价格是1060，1260是乙方实际上应该的购货价格，但是经过期转现以后，购买价格是12403、基差交易：通过基差交易确定了平仓时的现货价格，即：例题：1、5月份，某进口商以67000元/吨的价格从国外进口铜，并利用铜期货进行套期保值。以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格出售。8月10日，电缆厂实施点价，以65000元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该价格将期货合约对冲平仓。此时现货市场铜价格为64800元/吨。则该进口商的交易结果是（ ）（不计手续费等费用）。A期货市场盈利2300元/吨B与电缆厂实物交收的价格为64500元/吨C基差走强200元/吨，实现完全套期保值且有净盈利D通过套期保值操作，铜的实际售价为67300元/吨答案C卖出套保现货期货基差建仓6700067500-500平仓64700（65000-300）65000-300盈亏-23002500走强200实际售价：64700+2500=67200或者67000+200=67200三、投机和套利 第五章卖出套利卖高买低（盈利：价差缩小）买进套利买高卖低(盈利：价差扩大)跨期套利（价差套利的一种）中：牛市套利买近卖远熊市套利卖近买远正向市场的牛市套利卖出套利反向市场的熊市套利卖出套利正向市场的熊市套利买进套利反向市场的牛市套利买进套利例题：1、在我国，5月10日，某交易者在正向市场买入10手7月天然橡胶期货合约同时卖出10手9月天然橡胶期货合约，建仓时价差为300元/吨，后该交易者平仓后获得净盈利为10000元，则该交易者平仓时的价差为（ ）元/吨。（不计手续费等费用）A50 B100C150D200答案D正向市场的牛市套利卖出套利（价差缩小盈利，缩小的幅度即为盈利）1、某套利者以63200元/吨的价格买入1手（1手铜5吨）10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资（）。A.价差扩大了100元/吨，盈利500元B.价差扩大了200元/吨，盈利1000元C.价差缩小了100元/吨，亏损500元D.价差缩小了200元/吨，亏损1000元答案：（A）买进套利10月份（买）12月份（卖）价差建仓6320063000200平仓6315062850300盈亏-50150走强1002、在我国，5月初，某交易者进行套利交易，同时买入10手7月某期货合约、卖出20手9月该期货合约、买入10手11月该期货合约；成交价格分别为1750元/吨、1790元/吨和1800元/吨。5月13日对冲平仓时成交价格分别为1770元/吨、1800元/吨和1830元/吨。该套利交易的净收益是（ ）元。（每手10吨，不计手续费等费用）A2000 B3000C5000 D9000 答案：B此为蝶式套利，主要两边的合约数恰好等于中间合约的合约数量，蝶式套利相当于一个牛市套利一个熊市套利。3、9月1日，堪萨斯市交易所3月份小麦期货价格为1240美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所3月份小麦期货价格为1270美分/蒲式耳，套利者决定买入10手堪萨斯市交易所3月份小麦合约的同时卖出10手芝加哥交易所3月份小麦合约。10月28日，套利者将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1256美分/蒲式耳和1272美分/蒲式耳。（1）该套利交易的价差（ ）美分/蒲式耳。A扩大14B扩大30C缩小30D缩小14答案：D（2）该套利交易（ ）。（每手5000蒲式耳，不计手续费等费用）A盈利7000美元B盈利14000美元C盈利700000美元D亏损7000美元答案：A卖出套利堪萨斯（买）芝加哥（卖）价差建仓1240127030平仓1256127216盈亏16-2走弱144、3月3日，我国某交易者买入10手5月铜期货合约同时卖出10手7月铜期货合约，价格分别为35800元/吨和36600元/吨。3月9日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，5月和7月合约平仓价格分别为36800元/吨和37100元/吨。（1）该套利交易属于（ ）。A.正向市场牛市套利B.正向市场熊市套利C.反向市场牛市套利D.反向市场熊市套利答案：A（2）该套利交易（ ）。（不计手续费等费用）A亏损25000元 B盈利25000元 C盈利50000元D亏损50000元答案：B卖出套利5月铜（买）7月铜（卖）价差基差建仓3580036600800-800平仓3680037100300-300盈亏1000-500走弱500走强5005、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分/蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约。9月30日，同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，该交易者（ ）美元。（不计手续费等费用）A亏损50000B亏损40000C盈利40000D盈利50000答案：C卖出套利小麦（卖）玉米（买）价差建仓950325625平仓835290545盈亏11535走弱806. 4月1日，某期货交易所玉米价格6月份玉米价格为2.85美元/蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利（不考虑佣金因素），则当价差为（）时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。A.8美分B.4美分C.-8美分D.-4美分答案：（C）7、在我国，4月27日，某交易者进行套利交易，同时买入10手7月铜期货合约、卖出20手9月铜期货合约、买入10手11月铜期货合约；成交价格分别为35820元/吨、36180元/吨和36280元/吨。5月10日对冲平仓时成交价格分别为35860元/吨、36130元/吨和36270元/吨。该套利交易的净收益是（ ）元。（不计手续费等费用） A6000 B6500 C7500 D15000 答案：B8、7月30日，堪萨斯市交易所12月份小麦期货价格为1250美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所12月份小麦期货价格为1260美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手堪萨斯市交易所12月份小麦合约，同时买入10手芝加哥交易所12月份小麦合约。9月10日，同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1240美分/蒲式耳和1255美分/蒲式耳，该交易者（ ）美元。（每手为5000蒲式耳，不计手续费等费用）A盈利7500B亏损7500C盈利2500D亏损2500答案：C四、外汇期货和利率期货 第七八章外汇期货掌握汇率的换算就行。利率期货（必须掌握）1、 贴现率的计算2、 短期国债的报价：采用100减去不带百分号的标的国债年贴现率。3、 中长期国债采用价格报价法：即118-22或者11822这样的形式。具体参见224页。1、芝加哥商业交易所3个月期的欧洲美元期货的成交价为93.58，其含义是买方将在交割日获得一张3个月存款利率为（ ）的欧洲美元存单。A: 1.605B: 3.21C: 3.58%D: 6.42答案：A年贴现率为：（100-93.58）%=6.42%3个月的利率则为6.42%4=1.605%2、（外汇期货课本例题）某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入50万欧元以获得高息，计划投资3个月，但又担心这期间欧元对美元贬值，为了避免欧元汇率的贬值，该投资者应该进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，假设当日欧元即期汇率为EUR/USD1.3432，3个月后到期的欧元期货合约价格为EUR/USD1.3450。3个月后，欧元即期汇率为EUR/USD1.2120，到期的欧元期货合约平仓价格为EUR/USD1.2101，则该投资者在现货市场（ ），在期货市场（ ）。1）A: 获利6.56万美元B: 损失6.56万美元C: 获利6.75万美元D: 损失6.75万美元2）A: 获利6.565万美元B: 损失6.565万美元C: 获利6.745万美元D: 损失6.745万美元答案：BC3、19.某投机者买入CBOT 5年期国债期货合约，成交价为98-175，然后以97-020的价格卖出平仓，则该投机者（）。A,盈利1550美元B.亏损1550美元C.盈利1484.38美元D.亏损1484.38美元答案：（D）5年期货国债的面值是100000，一个点代表面值的1%。五、股指期货 第九章1、组合贝塔系数的计算2、例题：1、假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的系数分别为1.2，0.9和1.05，其资金分配分别是：100万元，200万元和300万元，则该股票组合的系数为（）。答案：（B）1.2（100600）+0.9（200600）+1.05（300600）=1.0252、假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的系数分别为1.2，0.9和1.05，其资金是平均分配在这三只股票上，则该股票组合的系数为（）。D.1答案：（A）平均分配为每只股票1/3则计算同上。3、 3月1日，某基金持有的股票组合市值 2000万元，组合的 p系数为1.2，由于担心整个股市下跌影响股票组合的收益，于是卖出 6月份股指期货进行套期保值。当前期货指数为 3880 点，现货指数为 3780 点，期货合约的乘数为 100 元，到了 6月1日，整个股市下跌，现货指数跌到 3402点（下跌10%），期货指数跌至 3450点。该基金的股票组合市值为 1760 万元（下跌12%） ，此时该基金将期货合约买人平仓。从3月1日至6月1日，该基金套期保值的结果是（）。A 净亏损 26.6万元，大部分回避了股票市场的系统性风险，基本保持了股票收益的稳定性B 净盈利 26.6万元完全回避了股票市场的系统性风险，保持股票收益的稳定性，还额外增加了收益C 套期保值效果不佳，导致股票市场仍存在巨大亏损D 盈亏完全相抵答案（B）先计算购买的合约数量为（3880100）1.262（取整）然后计算盈亏（3880-3450）62100=266.6万元4、 理论价格=本金+持有成本（一种是连续分红；一种是间断性分红。）5、 无套利区间=理论价格交易成本例题：1、假设有一揽子股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为100万，假定市场年利率为6%，且预计1个月后可收到1万元的现金红利，则该股票组合三个月的合理价格应该是（）。A.1025050B.1015000C.1010000D.1004900答案：（D）三个月的利息 1000000(6%4)=15000红利10000 红利2个月后的利息为10000(6%6)=100则合理价格为1000000+15000-10000-100=10049002、（接上题）假设该股指期货合约的乘数为100元，则100万市值的股票组合相当于股票指数10000点。假设远期理论价格与期货理论价格相等，则26题中的3个月后交割的股指期货合约的理论的点数是（）。答案：（D）1004900100100493、（接上题）现货指数点10000点，时间跨度是3个月。假设套利交易涉及的成本包括交易费用和市场冲击成本，其中期货合约买卖双边手续费为2个指数点，市场冲击成本也是2个指数点；股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为成交金额的0.5%；借贷利率差为成交金额的0.5%.则无套利区间为（）。A.9932.5，10165.5B.10097，10405C.10145.6，10165.3D.10100，10150答案：（A）所有的交易成本等于22（0.5%2）1000010000（0.5%4）116.5则无套利区间为10049116.54、 假设2月1日现货指数为1600点，市场利率为6%，年指数股息率为1.5%，借贷利息差为0.5%，期货合约买卖手续费双边为0.3个指数点，同时，市场冲击成本也是0.3个指数点，股票买卖双方的双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0.6%,5月30日的无套利区间是（）。A1604.8，1643.2 B1604.2，1643.8 C1601.53，1646.47 D1602.13，1645.87答案（C）理论价格：1600+1600（6%-1.5%）/3交易成本：1600*0.5%/3+0.3+0.3+1600*(0.6%+0.6%)最后无套利区间=合理价格交易成本六、期权 第十章1、必须明白看期权、权利金、执行价格、看涨期权、看跌期权、的真正含义、2、权利金=时间价值+内涵价值3、期权的了解方式：行权、平仓、等待权利到期4、利用内含价值判断实值期权、虚值期权、以及平值期权5、盈亏平衡点（不管买还是卖）： 看涨期权：执行价格+权利金 看跌期权：执行价格-权利金例题：1、以下为实值期权的是( )。A: 执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权B: 执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权C: 执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权 D: 执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权答案（B）内涵价值大于02、客户以0.5美元/蒲式耳的权利金卖出执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权，他可以通过（）方式来了结期权交易。A.卖出执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看跌期货期权B.买入执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权C.买入执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权D.卖出执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权答案：（C）实际上是考察期权的对冲平仓3、5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为15000点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为15000点的恒指看跌期权。当恒指为（）可以获得最大盈利。A.15800点B.15000点C.14200点D.15200点答案：（B）当买进看涨期权和卖出看跌期权的人都不选择行权时，对于卖方来说获得最大盈利当恒指在（）区间时，可以获得盈利。A.小于14200点B.大于14200点小于15800点C.大于15800点D.大于14500点小于15300点答案：（B）执行价格权利金的总和4、某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为430美元/盎司