上市公司信息公开制度1.doc

上市公司信息披露制度理论信息披露制度，也称公示制度、公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接 受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自己的财务变化、经营状况等信息和资 料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了 解情况的制度。既包括发行前的披露，也包括上市后的持续信息公开，主要由招股 说明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成。如果上市公司的信息披露制度不 完善不合理，会致使虚假会计信息的泛滥，会损害投资者的利益，挫伤股民投资的积极性，甚至造成整个股票市场的动荡。相反，信息的充分公开意味着对股民利益 的保护，意味着公平竞争，会将有限的资本投向效益较好，生产率较高的企业，使些优秀的企业优先发展，这将对经济的增长和提高国家竞争力产生积极的影响。（一）上市公司信息披露制度（1）信息披露的立法框架。我国的信息披露 制度的立法主要有证券法和公司法，并在一些法规中都有涉及，证券法 对上市公司上市发行时的发行披露做了明确的规定，对违反了公开制度的法律责任 也做了详细的规定。公司法及其他相关法规也对信息披露做了一些规定。（2）信息披露的范围。上市公司公开发行股票，将其股票在证券交易所交易，必须公开披露的信息包括：招股说明书，包括上市公告书；配股说明书；公司债券募集说明书。 定期报告，包括年度报告和中期报告。临时报告，包括重大事件公告和合并公告。（3）信息披露的法律责任。（4）监管部门的职责和权限。目前对上市公司信息披露进行监管的部门主要是证监会、上海证券交易所和深圳证券交易所、中国注册会计师协会。相比而言，证监会 的权利更广泛，证监会是中国市场上最直接、最权威的管理者。其基本职能之一就 是强化对证券交易所、上市公司、证券经营机构、中介机构的监管、提高信息披露 质量，监管上市公司及其有信息披露义务的股东真实、及时、充分、公平地披露信 息。交易所也处于信息披露的监管地位，但权限较为有限。中国注册会计师协会对 上市公司的监管则是间接地，主要通过对会计师事务所的监督和管理来实现。（二）上市公司信息披露发展概述随着我国经济体制改革的不断深入，证券市 场作为资源配置的主要场所，其重要性和发展潜力已为人们所共知。2001年证券市场发生的银广夏造假丑闻更是把上市公司披露虚假会计信息现象推向顶峰。我国上市公司会计信息披露的质量不高，信息披露的违规违纪案件层出不穷，这些挫伤了广大投资者的信心，损害了证券市场资源配置功能的发挥，因此引起了社会各界的广泛关注。为了规范上市公司信息披露制度，监管以以下方面为重点：完善上市公司治理结构，提高上市公司规范运作水平；规范上市公司控股股东和实际控制人的行为；强化上市公司董事、监事、高级管理人员诚信义务和法律责任；规范关联交易行为，有效遏制违规担保，切实维护上市公司和股东的合法权益；调整和完善上市公司再融资的相关制度，支持上市公司通过收购兼并等途径，提升上市公司的核心竞争力，实现可持续发展；提高上市公司透明度，增强信息披露的有效性；强化监管协作，构建综合监管体系，营造促进上市公司健康发展的良好环境。如何进一步规范我国的上市公司信息披露制度呢？谈到我国上市公司信息披露制度的现存问题，可以归纳为以下几点：上市公司信息披露制度执行中存在的问题主要包括信息披露不充分、不及时、不规范以及虚假信息披露；上市公司信息披露制度本身存在的问题，则主要是政府角色定位不清、制度体系构成凌乱、对违规者的处罚有效性差、法律法规的不健全以及可操作性差等。所以在其后的完善措施中，大多概括性的给出加强监管力度、增大违规成本、建立评信机制等意见，但这些建议的实际操作性较差。这些都是问题的表象，上市公司信息披露制度的缺陷可以总结为因上市公司信息披露中的信息不对称导致的市场失灵和由监管者多重角色目标所造成的政府失灵。要完善上市公司信息披露制度，要解决好以下问题：准确给政府定位，加强制度对监管者的制约；深入分析证券市场中的多方主体利益关系及信息不对称现象，靠硬性制度牵制各方违规行为，而不是单纯依靠软性监管。原则 真实性原则。真实准确和可靠是信息的生命而真实可靠又是决策民主与科学化的基础。信息生产、信息交流均必须可靠，这是信息利用的前提条件 及时性原则。信息的实效性决定信息的生命力在于流动它流动的速度越快在实践中获得的价值就越高。一个投资者在证券市场中能否具有较强的应变能力能否对不断变化的客观环境迅速作出反应和决策其关键在于能否及时准确地掌握信息。对此，就要求信息提供要及时准确并尽量降低时差避免成为马后炮 全面性原则。该原则要求上市公司的信息提供必须全面。既要有反映正面问题的信息，也要有反映反面问题的信息，两者不能偏废。如果两者有偏废只报喜、不报忧，都不能制定出正确的投资决策 后效性原则。投资决策是为达到一定目的的复杂的思维过程。信息情报总是为特定对象的特定需要服务的。 对称性原则。对称原则的意义在于维护全体投资者的知情权保护证券市场的公平性。 敏感性原则。敏感原则意指上市公司除了按照强制性规定披露信息外，还应主动及时地披露所有可能对股东和其它利益相关者决策产生实质性影响的信息。美国信息披露规则借鉴美国信息披露的法律层阶较高，违法违规的处罚力度较大。香港地区信息披露规则借鉴在信息披露的充分性和重要性上，香港披露规则侧重性更明确，强制性信息披露要求较高，执行效果较好，这一点值得国内上市公司借鉴。四、治理上市公司信息披露制度缺陷的对策（一）推广公平信息披露制度，划分信息披露层次（二）建立一个法制化的社会法律体系，提高违规披露的成本（三）政策的导向作用不力问题的对策 1政策激励方面的对策。 2审计风险防范方面的对策。3违法违规行为打击力度方面的对策。 4财务风险防范方面的对策。（四）上市公司信息披露宜使用集中电子化方式，提高灵活性和透明度（五）信息披露规范化不足问题的对策上市公司信息披露规范化不足原因主要是披露制度内容和格式方面的缺陷，其治理对策有：1.进一步充实定期报告和各类交易的内容和格式准则。2.信息披露内容要有所侧重。对重要性不同的区别对待，重要性较高的，特别是关联交易、重大事项等内容要求强制性披露，对重要性较低的可不强制披露，或要求自愿性披露，以降低上市公司信息披露成本。（六）完善企业法人治理结构，健全现代企业制度提高上市公司信息披露质量，重点是进一步完善上市公司信息披露制度体系，充分利用政策