证券公司违规行为及其风险管理.doc

证券公司违规行为及其风险管理2003-12-29袁平 李巧平证券公司作为证券市场的重要力量，在一定时期甚至是主导力量，其经营行为是否合法合规，对证券市场的影响非常明显，而对其自身的发展更是至关重要。随着证券市场的逐步规范，证券公司的违规行为越来越少，而因违规经营带来的风险和损失却是越来越严重，有的证券公司甚至因此遭灭顶之灾，从此退出证券市场。因此，证券公司杜绝违规行为，风险管理过程中加强对违规风险的防范就显得十分重要。证券公司违规行为和风险管理的内在联系一、规范证券公司的经营行为是风险管理的重要内容风险是指引起损失产生的不确定性。其定义包含了损失与不确定性两个非常重要的因素，风险是人们难以确定何时、何处、何种程度发生损失的可能性。证券公司风险亦即券商风险，是指证券公司在经营管理过程中，由于各种因素的影响，使其实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受损失的不确定性。证券公司的风险管理，是指通过衡量、分析风险，运用最经济合理的方法、措施综合管制和处置风险的内部体系。它是证券公司防范和化解风险的一切活动的总称。证券公司管理风险的机制，是一个三位一体的有机体系，包括风险的识别与评估机制、风险的防范与控制机制、风险的转移与补偿机制。证券公司的违规行为，除了蓄意的违法犯罪行为，许多经营中的违规行为其出发点往往是好的，就是为了赚取更多的利润，而事实往往与愿望相违背。违规行为之所以称其为违规，就是因为它不规范，不符合经营管理者的要求。不管违规者主观愿望如何，首先其行为是违法违规的，是不能公开的，即使违规行为给证券公司带来了盈利，也要受到相应的违规处罚，因为其最终结果或者说必然结果会给证券公司自身带来损失，隐藏着极大的风险。证券公司风险管理活动，就是要对证券公司自身及其工作人员的违规行为进行识别，衡量和分析违规行为的风险程度，并在此基础上采取有效控制措施，用最经济合理的方法来综合处置违规行为，保障证券公司的利益，使自身健康、规范、长远地发展。因此，防范和控制违规行为，规范经营行为是证券公司风险管理的重要内容。二、违规行为是证券公司最大的风险隐患证券公司风险多种多样，如根据风险的来源可将其分为内生风险和外生风险；根据风险的影响范围可分为系统风险和非系统风险等。系统风险也称公共风险或不可分散风险，是指那些对所有企业都产生影响的风险，属于外生风险。这类风险影响广泛，证券公司既无力独立消除，也无法完全回避。非系统风险，也叫公司特有风险或可分散风险，指只对个别企业产生影响的因素引起的风险，它又包括外生和内生两种。违规行为带来的风险则是证券公司内生的非系统风险，它是由于证券公司的违规经营行为而产生的。而证券公司对内生的非系统风险的防范和控制，以及对系统风险的规避，依靠的就是企业的规范合法有效的经营活动。如果证券公司的经营行为都违规了、不合法了，那何谈对其他风险的防范呢？因此，可以说，违规风险是证券公司面临的最大风险。违规行为不仅仅是证券公司最大的风险隐患，甚至是其倒闭的直接原因。世界上许多证券经营机构的倒闭就是因为偶然的一次违规行为，可谓“一失足成千古恨”。如1991年，所罗门兄弟公司因被发现在美国国债拍卖中采取欺骗性手段，其总裁约翰加福雷辞职，公司被罚款2亿美元并被迫关闭；1994年，Kidder Peabody公司因一名交易员在美国国债交易中，利用内部账户系统的差异制造出3.5亿多美元的虚假利润，使总裁麦克卡本特辞职，公司被售给Paine Webber； 1995年，巴林银行因一名交易员违规投机自营损失6亿英镑导致破产；1997年，日本山一证券、三洋证券等证券公司倒闭，就是其违规经营造成损失而带来的后果。国内的例子也比比皆是。万国、君安、大连等证券公司曾是证券行业的翘楚，如今已不复存在。他们的退出无不是因为疏于内控和风险防范，大量违规经营，最终导致债台高筑，难以为继。国内证券公司所遭受的种种损失，大都是因自身违规涉险造成的，鞍山证券和中经信就是如此。违规经营所带来的不仅是经济上的损失，而且即使经营上没有损失或者损失不大，也还要承担法律责任，浙江证券就是很好的例子。由此可以看出，违规经营隐藏的风险无法计量。三、我国证券公司目前的现状亟待加强对违规风险的防范和控制我国的证券市场正在走上规范之路，几经重组和调整，证券公司的经营行为也越来越规范。但总的看来，对违规风险的防范丝毫不能忽视。主要是因为：1. 违规现象普遍存在，风险管理不严。目前，许多证券公司自律意识不强，行为不够规范，一是以不正当手段招揽承销业务，承诺在企业上市后维持股价或对亏损企业进行虚假包装等；二是违法违规从事经纪业务，如挪用保证金、透支、擅自设立分支机构等；三是充当庄家，单独或与其他机构联手操纵市场，非法牟利；四是从业人员个人违法犯罪，如挪用和贪污公款、行贿受贿等。而对这些违法违规带来的风险，没有严密的管理措施。2. 总体抗风险能力较差，承担不了违规风险。一是承受不了违规带来的经济损失。据统计，2002年10月25日，全国124家证券公司的注册资本为1035.02亿元，平均8.35亿元，最高为45亿元，最低的只有0.1亿元；目前注册资本最高的也只有87.34亿元。与国外大证券公司相比，我国证券公司的资产规模实在太小（如美林证券的注册资本为22亿美元）。即使这样的小规模资产，绝大部分还是实物资产，大量不良债权存在，资产流动性差，总体抵御风险能力非常有限，稍有损失就有可能倒闭。二是承担不了监管部门的处罚和声誉上的损失，这也可能给自身带来灭顶之灾。前面的例子都能说明这个问题。3. 风险管理体制不完善，对违规行为控制不力。证券公司的董事会、监事会和股东大会三者监督公司风险管理工作的职能没有得到充分发挥。国内许多证券公司尚未建立完善的内部控制制度，没有成立风险管理部门，有一部分虽然成立，但形同虚设，没有权力。具体表现为，在公司治理结构上，严重的内部人控制，高级管理人员的行为得不到股东的有效制约；具体经营决策上，缺乏高管人员、一般管理人员以及操作人员相互制约的机制，具体操作人员权力过大；对下属机构的管理上，总部缺乏有效的管理手段，部分分支机构已经失控。因此，我国证券公司目前亟待加强对违规风险的管理和控制。证券公司的违规风险点风险只是发生损失的一种可能性，而在发生损失之前，风险是看不见，摸不着的，但它又隐藏于证券公司之内。当损失发生时，风险就表现出来了，这种风险无论是系统还是非系统的，是外生还是内生的，当它表现出来时，必定是发生在证券公司的某项业务、某种因素、某个部门，甚至某个员工身上，这就是证券公司的风险点。风险点是证券公司进行风险管理的落脚点和归宿。违规行为产生时，其带来的损失也不是当时就能表现出来的。但如果等损失表现出来时再采取措施，实际是“亡羊补牢”了，不管晚或不晚，损失已经造成了。因此，找出证券公司的违规风险点，提前加以预防和控制，就显得尤其重要。一、证券公司违规行为主要涉及的工作内容1. 投资银行业务的违规行为。主要表现，一是在发行人改制上市过程中，明知其存在过度包装等违法违规行为仍为其承销，甚至参与、共同违规；二是采取不正当竞争手段招揽承销业务；三是发行过程中不按程序操作等违规行为。2. 经纪业务风险的违规行为。一是为客户违规开立资金账户；二是给客户融资融券；三是越权代理；四是不按规定收取手续费等。3. 自营、受托投资管理、基金管理中的违规行为。自营、受托投资管理、基金管理等三项业务的违规行为在很大程度上有相似之处，主要表现有，一是这几项业务和其他业务以及这几项业务之间没有分开经营、分账管理；二是内幕交易；三是操纵市场；四是持有的证券不符合监管比例的要求，如证券经营机构从事证券自营业务,持有一种非国债类证券按成本价计算的总金额不得超过净资产或证券营运资金的20%等等。4. 财务管理违规。财务管理违规主要表现，一是会计核算不符合现行财务会计制度；二是资金的管理和使用不符合规定；三是资产流动性差，不符合监管要求。5. 信息系统不符合管理规范的要求。以上违规行为，既可能是证券公司整体的违规，也可能是分支机构的违规，甚至是员工个人的违法犯罪。无论是公司整体，还是分支机构或者员工个人，都有可能给公司带来极大的损失，风险管理必须将此作为重要内容。二、主要风险点按照证券公司的工作内容和违规行为主要涉及的管理层次，笔者将证券公司违规的主要风险点归类列为图表（见附表）。防范违规行为的风险管理策略防范违规行为的风险管理策略的核心是对不同类型、涉及不同层级的违规行为及其风险点实行差别对待、专项治理。从附表可以看出，几乎所有违规行为及所在的风险点都涉及证券公司经营管理体制中的两个以上的环节、层次。据此，可将证券公司违规风险点归纳为两大类型，即决策-管理型和管理操作型。风险管理体系可对各层各类违规风险点分别规划、设计各类措施，建立管理机制，并兼顾风险控制的效率和成本，形成对违规风险的综合治理系统，从而防范违规行为，减少风险隐患。如管理操作型违规风险具有较大的可控性，一般通过建立完备、有效的规章制度，加强员工教育，强化监督，基本上可以得到防范、控制，至少是极大程度的缓释；而决策管理型违规风险控制难度最大，其实际危害也最烈，对此类违规行为和风险无法单纯依靠规章制度建设来规避或抑制，必须采用综合的、多样化的方法、措施进行预测和治理。无论是对管理操作型违规风险的制度监督，或是对决策管理型风险的特别治理，监督都是至关重要的。 一、健全符合现代企业制度要求的法人治理结构，形成科学合理的决策机制，保证决策的合法合规。科学合规的决策是保证证券公司经营合规的源泉，是杜绝公司整体违规的基础。而决策违规行为及其带来的危害，对证券公司影响最大，危害也最烈。因此，证券公司首先应该建立科学合理的决策机制，保证决策的合法合规。随着市场经济的发展，证券公司都将按照现代企业制度的要求，完善法人治理结构，形成科学合理的决策机制。现代证券公司应形成对股东大会负责的、由监事会监督的董事会决策制度。所有的决策应由有股东大会授权的董事会做出，并做到合法合规。首先，要保证决策内容的合法性，即所有的决定必须符合现行法律和规章制度的规定。其次，保证决策程序的合规性，即所作出的决策必须经过合法合规的程序，不能违背程序或逆程序决策。再次，保证决策方案的科学合理性，即决策方案讲求效益，切实可行，否则也是得不偿失。二、建立健全有效的内部控制制度，形成良好的执行机制，保证业务运行的合法合规。健全的内部控制是规范证券公司经营行为，保证其业务正常有效运行的基本保证，是有效防范违规风险的主要措施，也是衡量公司经营管理水平的重要标志。根据证券公司的工作内容，其内部控制的主要内容包括：环境控制、业务控制、资金管理控制、会计系统控制、电子信息系统控制、内部稽核控制等。环境控制包括治理结构控制、管理思想控制、员工素质控制、授权控制等。业务控制包括经纪业务控制、投资银行业务控制、自营业务控制、资产管理业务控制、金融创新业务控制等。证券公司必须按核定的业务经营范围和自身的经营管理特点，建立架构清晰、控制有效的内部控制机制，制定全面系统、切实可行的内部控制制度。首先，必须依据自身经营特点设立顺序递进、权责统一、严密有效的三道监控防线。一是建立一线岗位双人、双职、双责为基础的第一道监控防线。直接与客户、电脑、资金、有价证券、重要空白凭证、业务用章等接触的岗位，必须实行双人负责的制度。属于单人单岗处理的业务，必须有相应的后续监督机制。二是建立相关部门、相关岗位之间相互监督制衡的第二道监控防线。公司必须在相关部门和相关岗位之间建立重要业务处理凭据顺畅传递的渠道，各部门和岗位分别在自己的授权范围内承担各自职责。三是建立以内部稽核部门对各岗位、各部门、各机构、各项业务全面实施监督反馈的第三道监控防线。内部稽核部门独立于其他部门和业务活动，并对内部控制制度的执行情况实行严格的检查和反馈。其次，必须建立科学的授权批准制度和岗位分离制度。各业务部门和分支机构必须在适当的授权基础上实行恰当的责任分离制度，直接的操作部门或经办人员和直接的管理部门或控制人员必须相互独立、相互牵制。第三，必须建立完善的岗位责任制度和规范的岗位管理措施。在明确不同岗位的工作任务基础上，赋予各岗位相应的责任和职权，建立相互配合、相互制约、相互促进的工作关系。通过制定规范的岗位责任制度、严格的操作程序和合理的工作标准，大力推行各岗位、各部门、各机构的目标管理。三、加强实时监控和事后检查，加大对违规行为的惩处力度，形成有效的监督机制。实时监控和事后检查即可以防违规于未然，又可以尽快发现违规行为，及时加以纠正，同时加大对违规行为的处罚力度，既警示了违规者，又教育了其他人员，从而促进证券公司依法合规经营。首先，要加强内部的监督和检查。内部“顺序递进、权责统一、严密有效的三道监控防线”，既是内部控制的重要组成部分，也是监督检查的主要力量。它是监督范围最广、实施及时、见效最快的监督，证券公司必须充分重视内部监督的作用。除了同岗双人和岗位之间相互监督外，内部稽核（审计）控制在内部监督中具有特殊的地位和作用，它是独立于公司各业务部门和各分支机构以外，就内部控制制度的执行情况独立地履行检查、评价、