节能环保类公司股权结构对盈余管理的影响.docx_第1页
节能环保类公司股权结构对盈余管理的影响.docx_第2页
节能环保类公司股权结构对盈余管理的影响.docx_第3页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

节能环保类公司股权结构对盈余管理的影响 【摘要】选取节能环保类的143家上市公司,研究股权结构对盈余管理的影响。利用修正的Jones模型量化盈余管理的程度,建立回归模型分析公司的股权结构对盈余管理的影响。研究结果显示,当第一大股东持股比例在35%50%之间,国有股比重对盈余管理行为影响为正向,股权制衡对盈余管理行为影响为负向。 下载 【关键词】盈余管理 股权结构 节能环保 本文以143家节能环保类上市公司作为研究对象,搜集2015年公开的财务数据,研究股权结构对盈余管理的影响。财务数据来自Wind?稻菘夂凸?泰安数据库,利用Excel2013和SPSS19.0进行数据分析。 一、研究假设 良好的公司治理结构能够帮助上市公司各群体间协调利益,一定程度上约束上市公司盈余管理行为。股权结构是公司治理的基础,会对上市公司的盈余管理行为产生一定的影响。因此,提出以下三个假设: 股权集中度对盈余管理影响的假设。有学者认为股权集中度与盈余管理是负向线性关系,也有学者认为股权结构对盈余管理是非线性影响,呈现U型相关。当第一大股东持股比例较低时,随着占股比例增大,盈余管理程度减小。但超过某个临界点后,第一大股东的占股比例增加会使得盈余管理程度增加。本研究提出假设1:公司第一大股东持股比例对盈余管理程度的影响为U型曲线。 股权制衡度对盈余管理影响的假设。股权高度集中时,第一大股东对公司拥有绝对决策权,能够趁机剥夺中小股东的利益。但是如果公司有多个股东,且这些股东拥有的股份总和足够大,就能够产生一定的影响力。当中小股东股权比例越高时,对公司股份持有最多的股东的行为制衡能力也会增强。提出假设2:公司第二至第十股东持股比例之和越高,盈余管理程度越低。 股权构成对盈余管理影响的假设。国有股在股权结构中占据着较为特殊的地位,但由于国有股的投资主体对上市公司的经营不直接参与,导致公司管理层容易利用内部优势损害股东利益。提出假设3:国有股持股比例越大,公司盈余管理程度越大。 二、建立分析模型 (一)盈余管理程度的计量 盈余管理的计量主要是通过调整可操纵性应计利润(DA)来实现。公司的净利润(NI)分为经营活动净现金流(CFO)和应计利润(TA)两部分,而应计利润又由可操纵性应计利润(DA)和不可操纵性应计利润(NDA)构成。在实证分析中,先求出应计利润TA=NI- CFO,再求出可操纵性应计利润DA=TA-NDA。利用以下修正的Jones模型进行分析。 TAt/At-1=1/At-1+2(REVt-RECt)/At-1+3PPEt/At-1+ 其中TAt表示公司第t年的应计利润,它等于公司的第t年的净利润减去当年的经营净现金流值。At-1表示公司第t-1年的期末总资产,REVt表示了公司的第t年营业收入与第t-1年营业收入的差额;RECt表示了公司的第t年应收账款净额与第t-1年应收账款净额;PPEt表示了第t年公司的期末固定资产净值,为残差项。利用最小二乘法估计出系数1、2、3,再代入公式可计算出不可操纵性应计利润NDAt,最终计算出可操纵性应计利润DAt=TAt-NDAt。 (二)回归模型的设定 根据修正的Jones模型,用DAt/At-1来度量盈余管理程度,其结果理论上可正可负。在回归分析模型中,使用DAt/At-1的绝对值来衡量公司的盈余管理程度更合适,作为模型的被解释变量v。模型的解释变量有四个。衡量股权集中度的变量分别为FIRST和FIRST平方,即第一大股东的占股比重和第一大股东占股比重的平方;衡量股权相互制约能力的ZHD,即第二至第十股东持股比例之和;衡量股权性质的GOV,即国有股的持股比例。模型还引入了公司规模SIZE和净资产收益率ROE两个控制变量。公司规模用公司年末总资产对数值来表示,净资产收益率用净利润与平均股东权益的比值表示。模型设定的多元回归模型为:v=1*FIRST+ 2*FIRST2+3*ZHD+4*SIZE+5*ROE+6*GOV+ 三、实证分析 (一)盈余管理程度指标 根据修正的Jones模型,运用SPSS19.0统计分析软件对2015年143家节能环保类上市公司数据进行分析,方程的估计结果如下: TAt/At-1=27120589.289/At-1+0.064*(REVt-RECt) /At-1-0.078*PPEt/At-1 根据Anova方差分析表,模型的F统计量值为5.652,显著性水平sig值=0.0010.05,没有通过0.05的显著性检验,表明在第一大股东持股比例小于35%的数据区间内,被解释变量与解释变量之间不存在显著的线性关系。 2.35%与50%之间组。回归方程显著性检验的F统计量的值为4.612,对应的sig值为0.0030.05,说明在0.05的显著性水平下模型通过了显著性检验,因变量和自变量之间存在线性关系。从参数估计表中可以看出,在0.05的显著性水平下,模型中的GOV和ZHD对盈余管理程度v有显著影响,显著性概率sig值分别为0.009和0.017,通过了5%的显著性检验。其中GOV的非标准化系数为0.029,说明GOV对v的影响为正向,GOV的值越大v越大。ZHD的非标准系数为-0.004,说明ZHD对v的影响为负向,随着ZHD值的增加,v的数值会减少。 3.50%以上组。回归方程显著性检验的F统计量=3.755,显著性概率sig值=0.0120.05,说明在0.05的显著性水平下模型通过了显著性检验,解释变量与被解释变量之间存在显著的线性关系。继续查看参数估计表,发现解释变量FIRST、ZHD、GOV的sig值都大于0.05,说明模型中解释变量对v并没有显著影响。 综上所述,只有第一大股东持股比例FIRST的数据在35%-50%之间的回归分析结果才有意义。一方面,国有股占股比重GOV与盈余管理程度正相关,公司国有股份占比的增加,会令公司盈余管理程度增加。另一方面,第二至第十股东持股比例之和与盈余管理程度成负相关关系,股东之间相互制衡能力的增加,能减少公司的盈余管理行为,起到一定的约束作用。 四、研究结论 对于选取的143家节能环保类上市公司的实证研究,得出量化的盈余管理程度指标的均值为0.0027,可见盈余管理程度总体较低。但对比2014年与2015年数据,发现2015年的盈余管理程度有略微上升。分段的实证研究发现,当第一大股东持股比例在35%50%之间,国有股持股比重与盈余管理程度正相关,第二至第十股东持股比例之和与盈余管理程度负相关。可见国有股份比重的增加会促进公司进行盈余管理行为,但股东之间相互制衡能力的加强能有效减少公司盈余管理行为。但无论从整体回归分析的U型假设,还是分段回归分析的线性假设看,第一大股东持股比例与公司盈余管理程度的相关性都不显著(5%),表示股权集中度对公司的盈余管理行为没有显著影响。 参考文献 郭建卿,李孟刚.我国节能环保产业发展难点及突破策略J.经济纵横

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论