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证券公司发展中的问题与对策研究 摘要：随着证券市场的发展，证券公司普遍面临着一些外部和内部问题，主要问题有：与证券法相配套的法律法规缺乏；业务范围窄，抗风险能力差；内控机制不足等。对此，需要监管部门适时出台相关配套法律法规，需要证券公司培育自身特色与扩大业务并重，加强内控机制建设，明确发展战略，实施管理创新。 下载 关键词：证券公司；证券公司业务；证券公司内控机制 文章编号：1003-4625(2012)02-0080-03中图分类号：F830.91文献标志码：A 一、证券公司发展中面临的主要问题 (一)与证券法相配套的法律法规缺乏 国内证券公司参照的证券市场法律主要有证券法、公司法、投资基金法，行政法规包括监管条例、处置条例等一系列法律法规和规章制度。目前的法律法规较为严格地规范了证券市场交易事项、证券公司体制机构、经营原则等，在新证券法于2006年投入使用5年以后，市场已经有了较大变化，与国外成熟的交易市场相比，目前证券市场所亟须解决的问题是如何使得法律法规与日益发展的证券市场保持同步。尽管证券法经过修改，但与其相配套的法律法规如证券交易法、证券信托法、证券信誉平价法都处于空白阶段，这就会造成很多具体事由无法遵循“有法可依”的尴尬境地，无法正确处理一些证券市场的不合理事件。金融危机之后，证券市场也面临着严峻的考验，国内市场开放了创业板和股指期货之后，会产生更多的法律问题，需要依靠完善的相关法规解决。 (二)业务范围较窄，创新业务起步晚，抗风险能力差 证券公司的业务是指证券公司在国家法律法规的认可范围内，在证券市场上开展的各项经营活动，代理证券发行业务和证券交易业务是证券公司的主营业务，是证券公司利润的来源和生存的基础，是实现其发展战略和经营目标的保证。此外，证券公司也推出了企业重组业务、资产证券化以及一些创意性业务，包括基金管理、咨询服务、风险投资等。从目前证券公司情况来看，我国证券公司的主要业务仍然是投行、经纪、委托理财以及自营四大业务，这四项业务收入在整个利润中占了绝对比重。基金、财务顾问、兼并收购等业务才刚刚开始不久，规模还非常有限。国际上流行的期权、期货、资产证券化，以及其他金融工程等尖端金融业务在我国则基本上是一片空白，业务的多样化程度还很低。此外，创新性业务以及金融衍生品业务仍然处于发展的初级阶段，业务范围总体上较狭窄。在成熟的资本市场，投资银行的功能已由单纯的中介结构向投资理财顾问的角色转化，形成以并购咨询、资产证券化、项目融资、资产管理、风险投资等为核心的新一代业务。如美国、日本、欧洲等发达国家的投资银行都有着多元化业务经营模式，其咨询服务、风险投资等业务比重越来越大。由于我国证券公司自身资金规模较小，加之市场环境以及中国资本市场体制等因素制约了证券公司创新的动力和投入。资本金不足使得证券公司无法承担开放新业务的成本以及风险，而业务范围的狭窄又引发证券公司抵御市场风险的能力不足。2011年共发行277只新股，募集资金总计2756.96亿元，与2010年新股发行规模相比，发行家数下降20，融资额下降了四成以上，发行数量与融资金额双降。金融危机的深化导致市场持续低迷和交易逐渐萎缩，证券公司必须承受市场下跌导致的沉重系统沽空压力，承销业务也会减少，需要花费大量时间和精力去预防不时暴发的各类业务风险，业务单一将使得国内证券公司面临较大的生存压力。 (三)内部控制机制不足 在我国证券市场不规范、证券法律及法规比较滞后的环境下，我国证券公司的管理重心多在于开拓市场和扩大业务，而对内控机制建设动力不足。 1.缺乏良好的内控机制环境。证券公司的法人治理环境成为影响证券公司良性运行的一个基础性环境。首要表现是缺乏良好的公司治理环境，即股东大会、董事会和监事会之间缺乏有效的制衡机制，三权分立的法人治理结构的优越性未能体现。大多数证券公司的董事长和总经理权责分工不明，管理上严重失衡。这种治理结构往往使公司缺乏独立、客观的决策系统，造成某些重大决策缺乏。许多公司董事会中内部董事占绝大多数。而独立董事不但比例低，而且多半都是由政府或大股东推荐。往往受制于董事长和大股东，不能独立地发挥作用。这就使得董事会的投票决策机制形同虚设。董事会通过聘任符合自己利益的公司经理层，达到层层控制公司的目的。目前多数证券公司的董事、经理由控股股东委派，其代表股东行使的权力过大。 2.内部控制制度的制定不合理。不同的证券公司面临的经营环境和风险是不同的，因此在制定内部控制制度时，证券公司要充分考虑到自身的具体情况，不能采用模式化的方式。但是我国上市证券公司的内部控制制度大多是对有关法律法规和同行业制度的简单复制，缺乏与自身经营情况相适应的特殊规定，导致内控制度缺乏可操作性。从执行情况来看，因为上市证券公司制定内部控制制度大部分是基于应急的需要，从而使得内部控制制度难以得到有效执行。 3.财务管理、会计系统方面混乱。某些上市证券公司，尤其是分支机构岗位职责分工不明，成本控制和业绩考核不严或执行不力，财务收支审批和费用报销控制不严，忽略了会计的事前、事中监督及重大表外项目的风险管理。这不但不利于有效地控制费用支出，而且极易引发各种道德风险。 二、对策选择 针对证券公司所普遍面临的主要问题，需要从适时出台与证券法配套的法律法规等以下四个方面进行应对。 (一)适时出台与证券法配套的法律法规 完善证券监管法律法规体系。证券市场的监管是证券市场存在和发展的基石。证券市场的发展过程是一个从不规范到规范，从不完善到完善，从不成熟到成熟的过程。从某种意义上讲，一个成熟的证券市场是以是否具备一个良好的监管运行模式和实施卓有成效的监管过程为首要标志的。要保证我国证券市场长期、稳定、健康发展，必须建立和完善适应我国证券市场特点的、完善的市场监管法律法规体系。要加快出台证券法的相关细则，以便细化法律条款，增强法律的可操作性，并填补一些证券法无法监管的空白；制定与证券法相配套的监管证券的上市、发行、交易等环节的相关法律法规，进一步完善法律责任制度，使其在我国证券市场中发挥基础作用，弥补投资者所遭受的损害，保护投资者利益。 完善证券业自律组织监管权的法律法规。证券法对证券业自律组织简简单单的几条规定并未确立其在证券市场监管中的辅助地位，我国应借鉴英美等发达国家的监管体制，对证券业自律组织重视起来。应制定一部与证券法相配套的自律组织法，需要明确界定证券业自律组织在证券市场中的监管权范围，确定其辅助监管的地位以及独立的监管权力；在法律上规定政府和证监会对证券业自律组织的有限干预，并严格规定干预的程序；在法律上完善证券业自律组织的各项人事任免、自律规则等，使其摆脱政府对其监管权的干预，提高证券业自律组织的管理水平，真正走上规范化发展的道路，以利于我国证券业市场自我调节作用的发挥以及与国际证券市场的接轨。 完善监管者自我监管的法律法规。对证券市场中的监管者必须加强监督约束：我国相关法律要严格规定监管的程序，使其法制化，要求监管者依法行政；通过法律法规，我们可以从正面角度利用监管者经济人的一面，一方面改变我国证监会及其分支机构从事证券监管的管理者的终身雇佣制，建立监管机构同管理者的劳动用工解聘制度，采取惩罚和激励机制。另一方面落实量化定额的激励相容的考核制度；在法律上明确建立公开听证制度的相关内容，使相关利益主体参与其中，对监管者形成约束，增加监管的透明度；还可以通过法律开辟非政府的证券监管机构对监管者业绩的评价机制，来作为监管机构人事考核的重要依据。 (二)培育自身特色与业务扩张并重，提高核心竞争力 培育自身特色。虽然证券公司必须不断强化业务创新和开拓能力，但经营的多元化并不排斥专业化。关键在于如何结合自身实力进行战略化的选择。目前而言，找到自己的特色更加至关重要。在战略调整过程中，要正确判断自身优势和不足，相应调整向不同领域的投入，突出自身经营特色，树立自己的业务品牌。 业务创新。创新是培育核心竞争力的根本方法。证券市场本身就是金融创新的前线。今后证券公司应逐步向金融工程师、资本运营家、企业合伙人、战略投资者等多种角色转换。证券公司应积极发展衍生产品、资产证券化、项目融资、风险投资等新型业务。只有与国际同步并结合我国国情，依据市场需求敢于创新，不断开拓业务领域，为客户提供差别化、个性化服务，才能在竞争中取胜。 逐步开拓国际业务。随着我国资本市场的发展和范围扩大，国际化要求也越来越迫切。证券公司通过在国内与国外证券公司展开合作与竞争，将为走出国门、参与国际竞争积累必须经验，做好铺垫。在条件允许的情况下，应抓住机遇，大力开拓国际业务，如国内企业境外上市的辅导和保荐、国际项目融资、外币资本管理、国际市场上的研究分析和咨询等，积极研究国际市场，熟悉国际市场规则，培养熟悉海外市场的人才，为以后直接参与国际市场竞争做好准备。 (三)加强内控机制建设 美国的次贷危机最终引发了全球性的金融危机，至今还在扩大影响。结合西方金融危机的教训，以及我国证券公司的发展问题，需要从以下几个方面加强内控机制建设。 1.健全内部控制制度体系。在制定内控制度时要具体情况具体对待，不能只凭借证监会颁布的相关法令。要明确制度的制定程序，保证公司制度制定工作高效有序的进行。要不断对经纪业务、自营业务、资产管理业务以及资金、财务管理方面的制度进行修订和补充。同时根据监管部门的最新规定来制定、修订各种业务的管理办法或业务操作规程，确保公司业务规章制度具有及时性和完备性。 2.加强风险预警系统。证券公司应按业务分别设立承销业务预警指标体系、委托理财业务预警指标体系、经纪业务预警指标体系、自营业务预警指标体系和创新业务预警指标体系，强化风险管理的预警作用。承销业务的预警指标体系应包括：承销股票、债券的收益率指标、包销有价证券的资金占用指标、收购兼并佣金指标等；委托理财预警指标体系包括：资金收益率、跌价损失率、现金留存比率等；自营业务预警指标体系包括：股票占用资金比率、债券占用资金比率、自营跌价损失比率等；经纪业务预警指标体系包括：佣金变动幅度、投资者下降比率等。 3.完善内部控制信息披露机制。证券监管部门应强制要求上市证券公司对内部控制信息进行披露，并明确董事会内部控制信息披露的相关责任，将内部控制置于公众监督之下。从而有效提高上市证券公司对内部控制的重视程度，真正发挥内部控制的作用。同时，上市证券公司要重视披露信息以避免判断失误，并尽快建立一套完善的、符合实际并具有可操作性的内部控制评价指标体系，定期开展内部控制的自我评价，同时将评价结果报告给投资者、证监会等相关信息需求者。 4.加强财务、会计制度的建设。制定统一的股东账户和资金账户管理制度、投资者资金的存取程序及授权审批制度，对投资者的开户资料制定统一保管制度；实行证券交易法人集中清算制度，严格资金的及时清算和股份的交割手续，防止侵害投资者权益的行为发生。要依据相关法律和会计准则，制定和完善公司会计制度、财务制度、会计工作操作流程和会计岗位工作手册等与财务核算相关的内部控制制度，严格划分岗位职责并制定相关操作流程，并针对各个风险控制点建立严密的会计控制系统。同时，注重完善与公允价值计量相关的内部控制流程，制定关于公允价值计量的内部控制制度，保证财务信息真实、准确、完整。 (四)明确发展战略，实施管理创新 明确公司发展战略。我国证券公司应逐步形成先进的管理理念，逐步建立“制度第一”的管理思想。用科学的制度建立高