报表分析作业偿债能力模板.doc

万科企业股份有限公司2008至2012年偿债能力分析偿债能力是企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。一、公司简介万科企业股份有限公司于1984年5月成立广东省深圳市盐田区大梅沙环路33号，经深圳市人民政府深府办 (1988) 1509 号文批准，于1988 年11 月1 日在深圳现代企业有限公司基础上改组设立的股份有限公司，1991年1 月29 日发行之A 股在深圳证券交易所上市成为深圳证券交易所第二家上市公司，股票代码为000002，1993年5 月28 日发行之B 股在深圳证券交易所上市。1993 年12 月28 日经深圳市工商行政管理局批准更名为“万科企业股份有限公司”。 将大众住宅开发确定为公司核心业务。 公司经营范围为:兴办实业(具体项目另行申报)；国内商业；物资供销业(不含专营、专控、专卖商品)；进出口业务(按深经发审证字第113 号外贸企业审定证书规定办理)；房地产开发。控股子公司主营业务包括房地产开发、物业管理、投资咨询等。经过二十多年的发展，成为国内最大的住宅开发企业，目前业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以及中西部地区，共计53个大中城市。近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2011年公司实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2012年销售额超过1400亿。销售规模持续居全球同行业首位。二、万科企业股份有限公司短期限偿债能力分析短期偿债能力主要衡量指标有：流动比率、速动比率和现金比率。（一）指标计算1、流动比率。2008年流动比率=流动资产/流动负债=113,456,373,203.92/64,553,721,902.6=1.762009年流动比率=流动资产/流动负债=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.912010年流动比率=流动资产/流动负债=205,520,732,201.32/129,650,791,498.49=1.592011年流动比率=流动资产/流动负债=282,646,654,855.19/200,724,160,315.26=1.412012年流动比率=流动资产/流动负债=362,773,737,335.37/259,833,566,711.09=1.402、速动比率。2008年速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（113,456,373,203.92-85,898,696,524.95/64,553,721,902.6=0.432009年速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（130,323,279,449.37-90,085,294,305.52/68,058,279,849.28=0.592010年速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（205,520,732,201.32-133,333,458,045.93/129,650,791,498.49=0.562011年速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（282,646,654,855.19-208,335,493,569.16/200,724,160,315.26=0.372012年速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（362,773,737,335.37-255,164,112,985.07/259,833,566,711.09=0.415、现金比率。2008年现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=19,978,285,929.92/64,553,721,902.6=0.312009年现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=（23,001,923,830.80+740,470.77）/68,058,279,849.28=0.342010年现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=37,816,932,911.84/129,650,791,498.49=0.292011年现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=34,239,514,295.08/200,724,160,315.26=0.172012年现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=52,291,542,055.49/259,833,566,711.09=0.20（二）比较分析1、同业比较分析。表一：万科2008年实际指标值及同行业标准值比较分析表指标年度企业实际值行业标准值流动比率20081.762.2420091.912.55320101.592.21720111.411.6420121.401.59速动比率20080.430.4720090.590.663520100.560.560520110.370.4220120.410.43现金比率20080.310.2820090.340.45820100.290.37520110.170.166420120.200.1899流动比率是流动资产除以流动负债的比率，企业能还偿还短期债务，主要看有多少短期债务，以及多少可变现偿债的流动资产，流动资产主要包括货币资金、应收债权以及存货等 ，从债权人角度看，流动比率越高越好，国这流动比率越高，债权越有保障，借出的奖金越安全；从经营者和所有者角度看，并不一定要求流动比率越高越好，根据经营需要，进行负债经营也是现代企业经营的策略之一。从表一数据分析可以看出，万科地产流动比率、速动比率都略低于同行业平均水平，说明万科地产的短期偿债能力低于同行平均水平，偿债能力较低。而现金比率2008年到2010年略低于同行业平均水平，2011年到2012年则高于同行业平均水平，说明万科地产总得来说，处于短期偿债能力较同行业低的水平。2、历史比较分析。表二：万科2008年至2012年短期偿债能力历史比较分析表项目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度流动比率1.761.911.591.411.40速动比率0.430.590.560.370.41现金比率0.310.340.290.170.20图一：万科流动比率历史拆线图从表二和图一中可以明确的看出，万科股份流动比率2009年比2008年上升了0.15，说明流动资产比流动负债增加了62.26亿元，流动资产中所有项目均有不同程度的增加，其中预付款项和其他应收账款增加金额最大，应收账款则呈现小幅度下降。表明万科在09年的财务风险有所下降，偿债能力增强，2010年则比2009年降了0.32，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不太稳定。2011年比2010年又下降了0.18，说明公司的短期偿债能力又下降了，而2012年和2011年相比，只下降了0.01，短期偿债能力维持不变。图二：万科速动比率历史拆线图从表二和图二中可以清晰的看出，万科地产的速动比率，2009年比2008年上升了0.16.说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强，而2010年比2009年下降了0.03，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。2011年比2010年下降了0.19，偿债能力变化较大，偿还能力下降利害。2012年又比2011年上升了0.04，上升到2008年水平。从总体看来，万科地产的速动比率整体呈现不稳定的情况，上下起伏较大，偿债能力也不稳定。从表二的数据可以看出，万科地产的现金比率2009年比2008年上升0.03，主要是因为货币资金都出现了较大幅度的增加，尤其是预付款项和其他应收款项的上升幅度达到了60%，说明企业的即刻变现能力增强。而2010年比2009年下降了0.05，主要是因为应付职工薪酬、应交税费和其他应付款项的增加，下降幅度达到54%，表明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。2011年比2010年下降了0.12，下降幅度较大。2012年比2011年又上升了0.03，但上升幅度较小。2008年到2012年现金比率呈现得也是不稳定的趋势。三、万科企业股份有限公司长期偿债能力分析长期偿债能力主要衡量指标有：资产负债率、产权比率。（一）指标计算1、资产负债率。2008年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=80,418,030,239.89/119,236,579,721.09*100%=67.44%2009年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=92,200,042,375.32/137,608,554,829.39*100%=67.00%2010年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=161,051,352,099.42/215,637,551,741.83*100%=74.69%2011年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=228,375,901,483.02/296,208,440,030.05*100%=77.10%2012年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=296,663,420,087.27/378,801,615,075.37*100%=78.32%2、产权比率。2008年产权比率=负债/所有者权益*100%=80,418,030,239.89/38,818,549,481.20*100%=207.16%2009年产权比率=负债/所有者权益*100%=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07*100%=203.05%2010年产权比率=负债/所有者权益*100%=161,051,352,099.42/54,586,199,642.41*100%=295.04%2011年产权比率=负债/所有者权益*100%=228,375,901,483.02/67,832,538,547.03*100%=336.68%2012年产权比率=负债/所有者权益*100%=296,663,420,087.27/82,138,194,988.10*100%=361.18%（二）比较分析1同业比较分析。表三：万科2008年实际指标值及同行业标准值比较分析表指标年度企业实际值行业标准值资产负债率（%）200867.4460.6520096762.886201074.6967.7875201177.1072.26201278.3274.02产权比率（%）2008207.16180.282009203.05381.182010295.04212.9342011336.68420.882012361.18460.19从表三的数据可以看出万科地产的资产负债率连续五年都略高于同行业，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。从表三可以看出万科地产的产权比率除2008年、2010年略高于同行水平之上，2009年、2011年、2012年，与同行业平均水平相比均低于同行业平均水平，说明万科地产的的长期偿债能力在同行业平均水平之下，说明万科地产的长期偿债能力在很大的减弱，2、历史比较分析。表四：万科2008年至2012年长期偿债能力历史比较分析表项目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度资产负债率（%）67.446774.6977.178.32产权比率（%）207.16203.05295.04336.68361.18图三：万科地产资产负债率历史拆线图从表四和图三的数据可以看出万科地产的资产负债率2009年比2008年下降了0.44，但2010年比2009年上升了7.69，增幅比例很大。而2011年比2010年上升了2.41，2012年比2011年上升了1.22，总得来说，呈现上升了趋势。资产负债率的提高也说明万科充分运用了财务杠杆效应，此外这也和房地产企业的政策有关，由于企业2010年采取了扩大规模的战略决策，四处购买土地，导致企业的借款急剧扩大，银行借款扩大了10亿多，所以使得2010年资产负债率增幅较大，使得万科地产的长期偿债能力处于同行业平均水平之下。从表四可以看出万科地产的产权比率呈上升趋势，2009年虽比2008年下降了4.11%，但2010年却比2009年上升了91.99%，说明万科地产的长期偿债能力在很大的减弱，与同行业平均水平相比均高于同行业平均水平，说明万科地产的长期偿债能力在同行业平均水平之下。而2011比2010年上升了41.64%，2012年比2011年也上升了24.5%，上升幅度较大。产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的，但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易受形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。四、万科股份偿债能力小结总结，通过对万科公司连续五年财务指标的比较，不难发现近五年万科保持了比较稳健的负债政策和产权结构，对外长期偿债能力也比较强，万科地产的短期偿债能力在2008年至2012年里，流动比率一直保持在1.6左右，速动比率也一直控制在0.5上下，而按照国际惯例，万科的流动比率略低于这一要求