货币、金融与宏观经济均衡模型介绍

货币、金融与宏观经济均衡模型李红刚北京师范大学系统科学系 北京摘要：本文首先是对货币、债券和股票供求行为的一个基本抽象。在此基础上，讨论了三种金融资产市场价格行为及其对宏观经济的影响。文章给出了宏观经济均衡存在及唯一性的条件，并对均衡进行了比较静态分析，得到不同货币、财政政策对宏观经济均衡的影响。关键词：金融资产、市场均衡、宏观经济分类号：F2211、 金融资产这里讨论的三种金融资产分别是政府发行的货币、政府和企业发行的债券以及企业发行的股票。同时，为讨论方便，本文把商业银行存贷款也作证券化处理，把实物投资都股份化。本文中货币相当于基础货币，其名义存量用M表示，实际存量为M/p，其中p为总物价水平。债券包括政府债券和企业债券，两者都被假定为每期每张债券支付一个货币单位利息的“永久债券”，且发行者有权随时按市价回购。设未清偿企业债券存量为，未清偿政府债券存量为，则当期总债券存量为。股票当期存量设为Q，价格为s，实际市价总值为。2、 经济部门本文经济系统的三个行为主体分别是家庭部门、企业部门和政府部门。企业是生产和投资主体，其总产出为Y。在Y的税后净额中，工资所得为，资本所得为，（注：含时变量记为，记为，国家自然基金资助(No：, )联系作者：李红刚。E-mail ：。Tel：010-记为，下同。）债权所得为。在资本所得中，留作企业积累，剩余向股东分红或派息。企业投资为I，其资金来源为企业自身积累A，发行新债券和新股票所得资金，即此式也反映了企业部门的预算恒等式。其中企业预算赤字分别用两种方式外源融资：式中为企业融资决策因子。企业投资行为满足投资方程式中对应托宾的“”1。K表示当期资本存量，。政府部门可以看作一个合并的中央银行和财政当局。政府部门总支出为G，扣除转移支付和政府债务利息支出后的总收入（净税收）为。则。政府财政政策考虑政府支出和税收的规模，以及为弥补财政赤字而需要采取的货币融资和债务融资的流量，以满足政府的货币政策特别考虑货币量的规模，并通过公开市场业务进行适时调节。设公开市场业务投放的货币量为，则其中表示赤字融资的政策参量。家庭部门是经济系统中的消费和储蓄主体。家庭的实际收入H包括工资、利息和股息，即该收入被用于消费C和储蓄。而储蓄进一步用于货币、债券和股票的增量，三者分别用、表示。则家庭部门预算恒等式为此式右边四项反映了家庭部门的消费储蓄决策和资产组合决策，该组决策取决于三种资产实际收益率、家庭收入H和家庭资产余额。而且其中，3、 资产市场的均衡市场作为资产供给和需求的汇合点，一方面确定资产价格，另一方面通过价格引导资产配置。三种资产市场均衡要求利用这三个均衡条件和前面所述三个部门的预算约束方程，可导出产品市场均衡条件因此，三种资产市场均衡包含了产品市场均衡，或者说反映了宏观经济总体均衡。记为本期对变量下一期的预期，p、i、s三个名义变量预期值分别为、，则三种资产实际收益率可写为另外，因此，资产存量需求函数可写作p、i、s、Y的函数，即这里我们或者把预期变量取作外参量，或者把假定预期变量采取适应性预期等“后向预期”模式2。4、 总需求总供给模型至此，我们得到以p、i、s、Y为内生变量的三个市场均衡方程，并假设方程中其它变量为外生变量或前定变量。通过这三个核心均衡方程可以定义总需求曲线，曲线上每一点同时满足物品市场和金融市场均衡。设定一条总供给曲线，就可以封闭该模型，进行总需求总供给分析。定义为预期值对现值变化的弹性，则可以证明3，在时，宏观经济均衡是唯一存在，即从四个方程可以得到唯一确定的均衡解。这样，可以进一步确定、的值，利用过渡方程使模型动态化，从而从总体上把握宏观经济系统的演化行为。同时，可以对作为时间序列一个截面的当期均衡解进行比较静态分析3，得到下表中政策参量变化对宏观经济均衡的影响。表中“”、“”分别表示均衡值移动与参数的正、反向变动关系，而“？”表示关系不确定。如财政扩张和货币扩张财政政策参量(+, ?,-)(?, ? +)+金融政策参量-(G-T)+(G-T)+(G-T)+(G-T)货币政策参量-+企业决策参量+(I-A)+(I-A)?都会导致产出扩张；若政府预算赤字为正数时则政府提高货币融资份额业刺激产出增长。但企业“赤字”融资方式对产出扩张的影响是不确定的。这些结论具有较大的理论与实际意义。参考文献1Tobin, J. “A general equilibrium approach to monetary theory”, Journal of Money, Credit and Banking, p120-146, 1, February, 1969.2Blanchard, O. Macroeconomics, Prentice-Hall International Inc. 1997.3李红刚，宏观经济运行中的货币和金融， 北京师大博士论文，1996。A Model on Money, Finance and MacroeconomyLi HonggangDepartment of Systems Science, Beijing Normal University, Beijing Abstract: This paper begins with a basic framework on supply and demand of money, debt and equity. On the base of the framework, it discusses market price behavior of the three kinds of financial asset and its effect on macro-economy. This paper gives condition for existence and uniqueness of macroeconomic equilibrium, and then gets different money and fiscal policys influence on macroeconomic equilibrium by comparative static analysis.Key words: financial asset, market equilibrium, macroeconomy.文档由本人精心搜集和整理，喜欢大家用得上，非常感谢你的浏