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2011级投资与理财专业证券行业分析作业题目：银行业和钢铁行业股票推荐作者姓名 张芳宁 专 业 投资与理财 班 级 3班 学 号 15 2012年 10月 13 日邯郸职业技术学院经济系毕业设计正文题目（小二号，居中）黑体字经济系 投资与理财 专业 学号15 姓名 张芳宁目前是在全球经济危机的大背景下，加上我国的经济深层次问题例如地方债务危机没有完全暴露出来，股市正在做全面彻底的利空释放，跌透了，自然就上涨了，这是物理属性的自然反应。现在有两样东西最宝贵，一是资金，二是时间。没有资金，到了底部没钱补仓，没钱抄底是万万不行的，没有时间，就不能度过目前的这场浩劫，就不能走出危机和困境。一、银行业现状分析（一）银行业行业生命周期。通过对银行业行业的市场增长率、需求增长率、产品品种、竞争者数量、进入壁垒及退出壁垒、技术变革、用户购买行为等研判行业所处的发展阶段；（二）银行业行业市场供需平衡。通过对银行业行业的供给状况、需求状况以及进出口状况研判行业的供需平衡状况，以期掌握行业市场饱和程度；（三）银行业行业竞争格局。通过对银行业行业的供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力的分析，掌握决定行业利润水平的五种力量； （四）银行业行业经济运行。主要为数据分析，包括银行业行业的竞争企业个数、从业人数、工业总产值、销售产值、出口值、产成品、销售收入、利润总额、资产、负债、行业成长能力、盈利能力、偿债能力、运营能力。 （五）银行业行业市场竞争主体企业。包括企业的产品、业务状况（bcg）、财务状况、竞争策略、市场份额、竞争力（swot分析）分析等。（六）投融资及并购分析。包括投融资项目分析、并购分析、投资区域、投资回报、投资结构等。 （七）银行业行业市场营销。包括营销理念、营销模式、营销策略、渠道结构、产品策略等。二、银行业行业动态（一）行业政策9月6日，继5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。9月8日，近期，银监会起草了关于实施商业银行资本管理办法（试行）过渡期安排有关问题的通知，并下发到国有、股份制、政策性银行等金融机构征求意见。其中，对于最低资本要求（即核心一级资本、一级资本、资本充足率不得低于5%、6%、8%）和系统重要性银行附加资本（1%）要求不设过渡期。而过渡期安排，是指对于储备资本要求（2.5%）设定过渡期安排，商业银行应满足分年度资本充足率监管要求。9月12日，包括银监会在内的多个部委已对企业“三角债”风险展开了密集摸底。9月17日，中国金融发展和改革“十二五”规划正式公布，规划明确，将全面推动中国金融改革、开放和发展，以此增强中国金融业综合实力、国际竞争力和抗风险能力。其中，直接融资占社会融资规模比重显著提高、利率市场化取得明显进展、人民币汇率形成机制进一步完善、人民币资本项目可兑换逐步实现等提法，更为中国近年来持续的金融改革，定下后续发展步调。9月19日，周小川撰文指出，地方政府债务的发债主体为省、市政府，而市场则是全国性市场，可能会出现举债缺乏制约、道德风险、定价机制失效等问题。地方债应主要出售给当地居民，当地居民会基于自身的养老金、福利等问题来考虑是否购买，这样就构成了对地方政府债务的制约。9月20日，海南省公布关于深入推进小额贷款公司改革发展的若干意见文件显示，银行业金融机构、国内上市公司、国际小额信贷组织及省内大型国有企业发起设立小额贷款公司不受最高持股比例的限制；自然人合计持股比例可提高至小额贷款公司注册资本总额的60%。此外，对于年度考评结果为优秀或良好的小额贷款公司，其融资比例最高可放宽至资本净额的200%。（二）信贷额9月3日，四大国有银行8月新增人民币贷款约2200亿元，与上月持平。同时，短期贷款和票据融资占比较高的状况未得到改善，包括国开行、交行在内的大中型银行也大体如此。国开行和交行新增贷款分别在600亿和200亿元左右。9月13日，央行数据显示，2002年到2011年间，我国社会融资规模由2万亿元扩大到12.83万亿元，年均增长22.9%，比同期人民币各项贷款增长率高6.1个百分点。2011年社会融资规模与gdp之比为27.1%，比2002年提高10.4个百分点。9月18日，央行数据显示。8月份四大行新增人民币贷款约2192亿元，较7月的约2372亿元有所减少。据央行此前公布的数据，8月份金融机构新增人民币贷款7039亿元，市场普遍认为高于预期。在新增贷款总量环比增加的情况，四大行新增人民币贷款月环比却出现了下降。中小银行新增贷款环比增长较快。（三）市场表现截止2012年9月24日，银行股9月单月表现（-5.34%）跑赢上证综指（-0.7%）4.64个百分点。图1:银行板块9月走势（四）投资建议与风险提示从目前机构仓位看银行股后续调整空间有限，年内业绩下调幅度不大，我们维持对行业“持有”评级。中报过后行业缺乏向上动力，年内业绩虽然稳定但基本面趋势向下，预期4季度走势与大盘持平。推荐股息收益率高于债券的国有大行（其中重点推荐交通银行），波段操作建议配臵弹性较高的兴业银行、宁波银行，长期看好民生银行。风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。二、银行业股票推荐民生银行（一）基础数据上证综指 2190总股本（万股） 2671473已上市流通股（万股） 2258760总市值（亿元） 1573流通市值（亿元） 1330每股净资产（mrq） 4.6roe（ttm） 21.2资产负债率 94.1%主要股东持股比例 5.0%图2：民生银行竞争力升级的财务映射图（二）推荐理由1. 高收益、低风险是对公司商业模式创新和战略领先的回报。从富国银行和韩国中小企业银行的长期实践经验看，只要专注和风险控制得当，中小企业贷款的不良率并不会明显高于行业整体水平。而民生商贷通在客户筛选、贷款投向和风险责任承担方面的设计使得其风险相对可控，考虑到更高的贷款收益率，小企业金融业务超额收益明显。2. 同业跟随者的竞争短期不会对商贷通业务产生实质影响。虽然 2011 年许多银行都纷纷加快小微贷款业务的发展，但目前同业中真正将小微业务提升至类似商贷通战略高度的银行并不多。民生在小微企业营销、风控、成本管理和系统支持方面的沉淀和积累是其他跟随者短期无法超越的，随着商贷通业务不断改进升级和品牌效应的突显，其小微金融领先优势将愈发明显。3.价值成长成就持续超额收益。当一家银行经营战略和竞争能力系统性提升后，其优异业绩表现会有很好的持续性，股价在资本市场有也会相当长的优秀表现，富国银行、韩国中小企业银行就是很好的例子。我们认为民生银行制度变革和产品创新对公司竞争力的促进是长期且可持续的，相信公司未来几年仍会有优于同业的业绩增速，股价持续获得超额收益。4. 估值逻辑转变，维持“强烈推荐-a”随着商贷通占比日益增加，民生银行零售银行特性将日益突显，其估值也应享受一定的溢价，我们认为民生合理估值应逐渐向招行靠拢。预计公司 12、13 年净利润将分别达 381 亿，454亿，增长率达 38%、25%，12 年一季度增长或超过 40%，最新股本对应 12年 pe4.6 倍、pb1.04 倍。看好公司价值成长，维持“强烈推荐-a”。5. 风险提示：宏观经济下滑超预期的系统性风险表一：经济下滑的会计核算会计年度201020112012e2013e2014e营业收入（亿）5408119871，1811，366年增长率30.2%50.3%21.7%19.7%15.6%拨备前利润（亿）285456576712828年增长率359%59.9%26.4%23.7%16.3%净利润（亿）176279384482575年增长率45.2%58.8%37.6%25.3%19.3%每股收益（元）0.661.051.351.702.03每股净资产（元）3.945.025.926.978.27pe9.395.914.563.643.05pb1.571.231.040.890.75三、钢铁行业现状分析（一）行业表现：1钢价震荡10 月 11 日，钢铁板块下跌 1.61%，上证综合指数下跌 0.81%，沪深 300 指数下跌 0.93%，板块走势弱于大盘。个股方面，恒星科技领涨，上海钢联领跌。华东、华南、东北市场互有涨跌，华北市场小跌，华中市场小涨；上海市场高线小跌，热卷、冷轧小涨；螺纹钢、线材期货和热卷大宗小跌。2.钢铁股走势与大盘走势比较表二：钢铁走势和大盘走势比较名称最新价格今日涨 幅本周本月本年近三月近一年上证综指2102.87-0.81%0.80%0.80%-4.39%-3.33%-10.46%沪深 3002302.53-0.93%0.41%0.41%-1.84%-5.07%-9.78%钢铁指数1663.02-1.61%1.86%1.86%-9.51%-1.77%-23.19%传统组合-2.18%0.43%0.43%-7.57%-1.80%-23.78%特色组合-3.46%1.98%1.98%19.87%9.36%-4.14%宝钢股份4.63-0.22%1.09%1.09%-0.39%11.30%-6.01%涨幅前五恒星科技5.531.84%11.27%11.27%-21.45%9.50%-38.56%山东钢铁2.211.38%13.92%13.92%-35.94%-7.14%-37.39%宝钢股份4.63-0.22%1.09%1.09%-0.39%11.30%-6.01%南钢股份2.24-0.88%4.19%4.19%-17.36%-4.68%-32.36%金岭矿业11.22-1.15%4.37%4.37%-24.19%10.11%-32.25%涨幅后五上海钢联14.88-9.98%-10.63%-10.63%2.36%12.73%9.25%抚顺特钢5.22-6.95%2.35%2.35%30.10%19.43%-17.04%四 方 达13.56-4.98%3.12%3.12%2.41%-5.17%-13.64%红宇新材18.02-4.91%-0.39%-0.39%8.49%8.49%8.49%金洲管道8.50-4.17%1.92%1.92%63.79%26.87%20.52%表三：主要城市钢材价格横向比较（单位：元/吨）上海北京广州武汉沈阳20mm二级螺纹钢38203740417038703650当天变动0-30-20006.5mm 高线36803720416038403740当天变动-20-30-20003.0mm 热卷39003880394038803760当天变动70-5000-4020mm 普中板36703570375036903620当天变动0030001.0mm 冷轧板46504650460044304470当天变动300020401.0mm 镀锌板47204750485046704750当天变动00000表四：上海市场钢材价格纵向比较（单位：元/吨） 当日价格当天变动率本月变动率本年变动率最高价与最高价比值2008年来最低价与最低价比值20mm二级螺纹38200.00%4.09%-8.39%56280.678731001.23236.5mm高线3680-0.54%3.08%-14.22%60000.616731001.18713.0mm热卷39001.83%4.28%-9.72%61740.620332001.218820mm普中板36700.00%1.94%-15.24%65820.557633201.10541.0mm冷轧板46500.65%2.65%-10.92%72920.633640001.16251.0mm镀锌板47200.00%1.29%-5.22%75680.623739001.210330q130取向硅钢144000.00%-0.69%-17.71%470000.3064144001.0000表5：钢材期货价格变动情况（单位：元/吨）结算价当天变动率本周变动率本月变动率成交量（手）螺纹钢主力合约（1301）3643-1.17%1.90%1.90%2350360线材主力合约（1301）3827-0.91%1.65%1.65%4热卷大宗主力合约（1212）3566-1.61%1.86%1.86%109520四、钢铁行业股票推荐宝钢股份（一）2012年11月主要产品出厂价政策1、热轧：维持不变。2、酸洗：直属厂部：维持不变；梅钢公司：维持不变。3、普冷：直属厂部：搪瓷用钢（btc1、btc3、btc4d、btc6）上调 100元/吨，其它维持不变；梅钢公司：在直属厂部价格基础上优惠 200 元/吨。4、热镀锌：直属厂部：维持不变；梅钢产品：维持不变。5、电镀锌：维持不变。6、镀铝锌：直属厂部：维持不变；梅钢产品：在直属厂部价格基础上优惠 50元/吨。7、无取向硅钢：维持不变。8、线材：维持不变。（二）推荐理由1.我们根据现有情况对公司单月主营业绩进行简单测算，主要的假设条件如下：公司目前执行长协价的依据为当季现货矿的均价。我们参考普氏指数，假定公司保持了 2 个月左右的矿石库存，简单测算 3 季度长协价格为 112 美元/吨，环比 2季度下降幅度较大，同时从