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精选资料企业会计制度培训财务分析案例 案例1 现金充裕的公司从容进行资本运作申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。从表1所示的公司现金及现金等价物占总资产的比重可以看到，1998年中报现金和短期投资占总资产的比重为24，这个数字在1998年年报增加到了34，1999年中报突破了35，总量有38亿元之多。大量的资产以货币的形式存在，我们预测企业下一步的财务行动会选择两条路：一是进行收购兼并使用现金；二是大比例分配现金股利或者是进行股份回购，总之，是需要消耗现金，以优化企业的资产结构。1999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的37.98，回购单价为每股净资产2.5I元，共计25亿元的回购资金来源全部为公司自有资金。企业利用溢余的现金进行的股份回购有什么意义呢？我们看看表2所示的每股收益对比就可以得到答案，通过对比回购前后的每股收益变化，每股收益增加近50，股东价值提高了。并且，由于货币资金占比大幅下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提高。表1 19981999年回购前后申能股份存量现金状况单位：百万元1998年中报占总资产 比1998年年报占总资产 比1999年中报占总资产 比1999年年报占总资产 比流动资产货币资金短期投资596182961814782 1061420140424二6132292488777合 计2 425242 25334 %3 820361 81114表2 申能股份回购前后股本及每股收益变动比照表总股本（亿元）国有法人股（%）社会法人股（）社会公众股（）1999年每股收益（元）回购前回购后263316338025681610221647953153703105l案例2 高龄应收账款风险大百大集团股份有限公司在杭州市经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92 84795万元，实现利润7 25630万元。坏账准备按应收款项（包括应收账款和其他应收款）余额的5计提。其2000年年末应收账款总额为33 591 670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成见表3。表3 百大集团2000年年报附注中披露的应收账款账龄构成单位：元账 龄期 末 数期 初 数金 额比 例坏账准备金 额比例（）坏账准备1年以内l2年23年3年以上2 966 26395 40330 530 0048830 2819089148 3134 7701526 5003 041 0101039 59717 577 61916 481 42179727346094321152 05051 979878 8801415 336合 计33 591 6701001679 58338 139 6471002 498 245从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2000年初23年账龄的应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照5计提坏账准备，风险储备明显不足。2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收胀款的坏账计提比例改为20，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4269 031元，两项因素直接导致 2001年减少利润 500万元左右。如果200o年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间可能的利润侵蚀。案例3 应收账款不良状况分布呈现明显的地域性我国企业不良应收账款的分布呈现明显的地域特征，例如在东北三省三角债情况比较严重，分布在该区域的应收账款不良率较高；浙江和上海经济活跃，分布在该区域的应收账款不良率比较低；而以广东为代表的部分地区，经济发展迅速，但是不良应收账款率也较高。有研究表明，我国应收账款不良状况分布的区域性特征是与区域经济环境密切相关的。一个地方企业产权明晰，政府懂得如何有效去保护产权、维护信用，当地就会形成良好的经济环境，应收账款的不良率就会比较低。案例4 神奇客户之谜“银广夏事件”被称为2001年中国证券市场最大的报表欺诈事件。该公司主要经营高新技术产品的开发、生产，动植物养殖、种植等业务，其1999年、2000年的二要利润来源是超临界苹取产品，该类产品主要销售给了德国的一家名为“诚信”的公司。在银广夏2000年的资产负债表上，l年以内的应收账款有4亿多元，其中德国诚信公司的欠款为26 769万元。在2001年8月的财经杂志封面文章银广夏陷讲中，描述了记者探询该银广夏最大债务人的过程，事实证明，这个神奇的大客户和银广夏之间的巨额交易系子虚户有。为银广夏1999年、2000年利润作出巨大贡献的德国诚信公司的英文全称为：Fidelity Trading Gmbh。这家公司，尽管按银广夏的说法有着巨额对华贸易，但在中国居然没有办事处，在互联网上也查不到丝毫信息。银广夏在2001年3月股东大会上分发的材料称：“德国的 Fidelity Tradng Gmbh是在德国本地注册的一家著名的贸易公司，系德国西伊利斯的子公司，已有160余年历史。该公司是一家专门从事生物制药、食品和医用原料的贸易公司，在欧洲是一家信誉和口碑均很好的公司。”德国西伊利斯公司的确是一家历史悠久的贸易公司，德国伍德公司制造的二氧化碳革取设备正是通过西伊利斯出售给银广夏的。但这还不足以证明诚信公司的实力，更何况事后财经杂志记者了解到诚信公司并非西伊利斯公司的子公司。此外，财经记者了解到，中国工商银行总行通过其海外分行对诚信公司进行了调查，在德国汉堡商会查到如下记录：“Fidelity Tradng Gmbh 公司于1990年在该会注册，注册资本51 12919欧元（约10万马克），负责人为 Kiaus。Landry，主要经营范围是机械产品和技术咨询。”注册资金几万马克，对于贸易公司而言并不算离谱，但其与银广夏签下的是年度金额达20亿元人民币、总金额达60亿元的合同，两者相差悬殊。此次调查之后，中国工商银行总行没有恢复对银广夏的贷款。后来经记者的多方证实，正如人们怀疑的那样，所谓“神秘客户”诚信公司和很广互签下巨额订单纯属骗局，自然，银广夏对该公司的应收账款也为虚构。案例5 被ST仅因一个客户破产沪东重机月是份有限公司2001年l月19日发布公告，称该公司2000年的经营主业有起色，但仍然会亏损，原因是因为一个主要客户破产了。2000年，随着船舶市场的复苏，沪东重机的生产已走出低谷，2000年度主导产品柴油机产量比1999年度有较大幅度增加，从主业上看公司已初步改善了亏损面貌。但公告旋即指出，由于公司债务人天津造船公司于2000年11月17日宣告破产，对公司本年度利润带来很大影响。经初步审查，公司预计2000年度会出现重大亏损。具体亏损金额将有待会计师事务所审计后，在年度报告和年报摘要中具体披露。公司董事会提请广大投资者注意投资风险。正如预亏公告所言，2000年度沪东重机的亏损，主要是由于天津造船公司破产所致，根据破产程序，未得到清偿的债权将不再清偿。而天津造船公司在购买沪东直机柴油机的交易中，共欠货款50 224 61520元。沪东重机也因为连续两年亏损，虽然主业复苏，但仍未逃脱被ST处理的命运。案例6 致命的其他应收款特别处理公司的命门在中国证券市场上，畸高的其他应收款已经成了那些陷入财务困境的公司的普遍特征，如已退市的PT粤金曼公司，截止到2000年末的其他应收账款高达1276亿元，其中主要是控股方和关联方的占用，而该公司净资产的亏空也不过是106亿元。显然，来自其他应收款的风险是该公司难以重组而最终退市的主要原因；ST猴王2000年末其他应收款高达961亿元，其中猴王集团占用930 亿元，而集团公司的破产给上市公司带来沉重的打击，等等。其他应收款成了特别处理公司的命门。下面我们结合一家现在已经退市的上市公司鞍一工自上市以来的报表数据和审计报告，对其他应收款的风险性作深入的探讨。鞍一工于1994年1月14日在上海证券交易所挂牌上市。由于连续亏损，公司在2002年退市。造成鞍一工连年亏损的原因很多，庞大且不断增长的其他应收款是其中主要的一条。见表4。表4 鞍一工 19932001年中期的其他应收款余额及净利润表单价:万元年 份1993199419951996其他应收款增长率净利润12 33547344 65122 35681244 11227 9632508160927 233261 4 483年 份19971998199920002001（中）其他应收款增长率净利润39 642455717 51362 041565014463兀82772 56261 87429512 73962 0140227 301从表4可以看出，该公司1998年实现净利润144万元，这是其在19962001年6年的时间中唯一的一次盈利记录，而在这144万元中，据审计报告揭示，还有来自其他应收款的贡献。在当年注册会计师出具的审计报告解释说明段中提到，公司其他应收款期末余额62041万元中应收关联企业鞍山万荣铸轧有限公司36 712 万元。因为这项资金占用，公司在1998年确认了对鞍山万荣铸轧有限公司的资金占用费3 599万元和鞍山红拖产业公司占用费1833万元，上述资金占用费均在其他应收款中挂账，并且冲减了财务费用，直接增加当期盈利。但是，在1998年贡献了资金占用费的其他应收款的风险性十分巨大，所以在2000年的审计报告中，注册会计师出具的解释性说明段中揭示：公司其他应收款期末余额61 874万元中应收关联企业鞍山市万荣铸轧有限公司37 589万元，应收鞍山红施产业公司12 556万元，这些债权的可收回性无法确定。表面上看来，其他应收款是鞍一工1998年盈利的功臣，实际上，堆积如山的其他应收款给企业带来了极其严重的后果：一是巨额资金被占用，2000年的其他应收款余额近62亿元，占总资产的近一半；二是其他应收款账龄极长，3年以上的占27%，两年以上的占58，其中前五名欠款单位欠款时间均在两年以上（见表5）；三是关联方欠款回收风险巨大，主要债务人系公司关联方，早已不具备偿债能力；四是风险准备极不充分，鞍一工按应收账款、其他应收款余额的13计提坏账准备，可以认为风险储备严重不足。表 5 鞍一工 2000年年度报告中披露的其他应收款前五名企业序号单 位 名 称金额（元）欠款时间欠款原因12345鞍山万荣铸轧有限公司鞍山红拖产业公司鞍山锅炉辅机厂鞍山鞋革厂鞍山市财政局375 893 650125 562 98920 803 43015 889 5137 171 7711997年1998年1999年1994年1999年关联交易往来款设备欠款帮扶企业款国家股红利承担由于内外交困，积重难返，鞍一工在经历多次重组努力后仍然无法摆脱困境，其股票终因公司连年亏损而被停止上市交易。案例7 存货变化揭示产销矛盾康佳集团的存货以电视机为主，从 19952001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见表6）。1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存贷规模仍然以42的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报是出现巨大亏损。表6 关于康佳集团历年存货的会计数据变动增况（一）单位：万元年 份1995199619971998199920002001存货增长率流动资产合计资产总计流动负债短期借款流动负债合计负债合计股东权益合计1 112 1712641 864 922 524 1512 981702 991720 99775 061505 2935353 400 614 155 771023 282 598 852 645 691450 042 630 2774744 492 0915385 981387 163 408 83 707 7611 591 343 312 0925926 179 887 183 321079 394 5444 49？4？4 91？732 147 98；4？2？09242？28 315 589？69 41841 575 3585 620 35；6 075 703 4？5 074 977 545308 318 5710 063 011140 726 099 116 189 213 614 8412 825 9343 23%5 382 887 211 73？69 003 968 124 057 332 893 91我们从周转率的分析中也可以认识企业的产销矛盾（见表7）。自1996年起，公司的存货周转率一直呈下降走势，显示了在销售收入增长的同时存货以更大的幅度增加，而 2001年通过清理存货使指标数据得到改善，企业断臂求生，经营上意味着新的开始。虽然后来康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。表7 关于康佳集团历年存货的会计数据变动情况（二）单位：万元年 份1995199619971998199920002001主营业务收入3610215006326343378573881012709901273674812增长率5126%3867%2671%3516%1812%1100%2513%主营业务成本2 977 313 916 245 187 666 950 878 250 74752602618073增长率5279%3154%3247%3399%1870%878%1788%主营业务税金及附加692 711819214516298主营业务利润6322110873611555316210918749014850956641增长率4440%7199%627%4029%1566%2079%6186%存货周转率141149125116102077079案例8 存货跌价造成巨亏康佳集团是一家以生产经营彩色电视机、数字移动电话以及液晶显示器等网络产品为主，兼营电冰箱、空调器、洗衣机、无绳电话及其配套产品（如高频头、模具、注塑、包装等）等的企业。2001年是康佳剧痛的一年、公司所在的彩电行业由于受国际、国内家电行业调整的影响，经营环境不断恶化，一方面，公司规模和产能提升过快，导致产销失衡，库存积压较多；另一方面，彩电市场竞争激烈，缩短了产品生命周期，库存原材料包括彩管、半导体等价格持续下调，造成企业跌价损失严重，出现了自1992年上市以来的首次亏损，且数额较大，年度亏损达到69 97915万元，每股亏损l16元。其中清理彩电及其他库存产品150万台，由此形成的跌价损失就占亏损总额的5579。案例9 产业特征决定固定资产结构差异不同产业的企业，其固定资产占总资产的结构是不同的，下面以招商银行、四川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。招商银行属于金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低（见表8）；四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收账款的形式存在，因此，固定资产所占总资产比重适中（见表9）；用友软件是高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占总资产的比重较低（见表10）；粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重非常高（见表11）。表8 招商银行2001年年末的固定资产比重单位：千元资 产2001年12月31日比 例固定资产4 856 473l8资产总计266 317 155100表 9 四川长虹2001年年末的固定资产比重单位：千元资 产2001年12月31日比 例固定资产2 297 2841318资产总计17 426 334100表10 用友软件2001年年末的固定资产比重单位：千元资 产2001年12月 31日比 例固定资产64 087548资产总计1 167 865100表11 粤电力200I年年末的固定资产比重单位：千元资 产2001年12月31日比 例固定资产7 260 0835954资产总计12 193 080100案例10 折旧也决定利润来自高速公路和航空业的两个例子江西赣粤高速公路股份有限公司属于交通基础设施建设和经营管理的行业。2001年公司主营业务是昌九高速公路、昌樟高速公路和银三角互通立交等交通基础设施的建设、维护、经营、收费和管理。公司对公路资产的折旧是按总工作量（即车流量法）计算，即根据特定年度实际车流量与经营期间的预估总车流量的比例来计算年度折旧总额，整个经营期内的累计折旧额将等于高速公路及与之相关联的经营权的总成本值。车流量折旧法与平均年限法折旧的区别在于其折旧量会在整个折旧期间呈现前低后高的状况。虽然从高速公路的整个经营期来看，不同的折旧方法的结果是一样的，即累计折旧额将等于资产的总成本值，但在车流量法下，各个会计期间的折旧金额分布不均匀，而在平均年限法下的年度折旧金额是均匀分布的，这个差异将导致车流量法下的企业利润在高速公路运营前期可能高估。表所列示的是该公司2001年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算的折旧金额对照，我们可以看到，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表实际计提的折旧高出近9 000万元，而当年该公司的净利润为17 000万元，所以企业如果采纳平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。表12 赣粤高速20OI年的公路资产在不同折旧方法下的折旧金额和折旧军对照表单位：元项目原 值年限折旧方法2001年计提折旧年折旧率（2001）公路3 383 043 5813030工作量法平均年限法差额27 948 324112 768 11984 819 795082 3上海航空股份有限公司主要从事国内、国际和地区航空客、货、邮运输及代理业务，目前共拥有25架飞机，已开通136条营运航线，通达国内48个大中城市和5个国际城市。该公司2002年9月公开招股上市，在招股说明书中的特别风险提示栏揭示了从折旧政策改变中生出的利润：“本公司1999年、2000年、2001年及，2002年l6月份利润总额分别为4 927万元、7501万元、16 628万元和6 657万元，2000年利润总额比1999年增加2 574万元，2001年利润总额比2000年增加9 127万元，主要原因在于：本公司融资租赁的飞机及发动机，原按15年计提折旧。根据财政部批准文件，从2000年10月份起改按18年计提，因折旧年限的变更而调增2000牟度利润总额1531万元，调增2001年度利润总额6341万元，调增2002年16月利润总额4267万元；本公司高价周转件原按5年平均摊销，从2001年起改按6年平均摊销，固摊销年限的变更而调增2001年度利润总额1025万元，调增2002年16月利润总额为574 万元。因此，2000年和2001年因飞机和发动机折旧或摊销政策变化增加的利润占两年利润增加额的比例分别达到5948和8071；2002年16月因飞机和发动机折旧或摊销政策变化增加的利润占2002年16月利润总额的比例为7272。”案例11 短贷长投扼住“标王”的咽喉秦池酒厂是山东省临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临胞县人口887万，人均收入1150元，低于山东省平均水平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6 666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标工”后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月泰池酒厂销售收入就达218亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由 1995年的7 500万元一跃为95亿元。1996年11月秦池酒厂以32亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时间段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度比较慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。案例12 充分利用通路价值连锁超市企业负债率高的实质华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截至2001年年底，公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入3248亿元，规模销售收入85亿元，在当年全国连锁百强排名中名列第二。连锁超市是我国零售业中的一种新型业态，和传统百货商场比，具有经营效率高、成长性强等特点。作为较早进入连锁超市业态发展的华联超市公司，其财务特征可以看作连锁超市业的代表。连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000年的资产负债率为80，2001年为 77（见表13），那么极高的资产负债率是否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量的无成本负债，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表13公司负债结构上可以看出，公司对供应商的应付账款占总负债的32，这就是连锁超市业作为销售终端的通路价值体现的一个重要方面。表13 华联超市的简要资产负债表（20002001年度） 单位：千元2000年2001年2000年2001年资产货币资金应收票据应收账款266 3594 58492 452160 64342 558111 191负债及股东权益流动负债短期借款应付票据335 5004 492414 00015 577存货待摊费用流动资产合计长期投资净额固定资产合计无形资产资产总计302 80414 082690 6833 950276 646212 8331184 113303 31816 592649 11612 511349 427125 3411 136 396应付账款流动负债合计长期负债台计负债合计少数股东权益股东权益合计负债及股东权益总计303 265955 079863955 943511227 6581184 113274 720879 373879 37312 683244 3391136 396超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角度理解连锁企业做大的迫切性。案例13 应付工资的背后哈药集团股份公司是我国著名医药企业，主要经营医药、原料药及制剂、中成药及中药粉针剂、滋补保健品制剂，其产品在电视上出现的频率极高。该公司2001年中报披露了高达703亿元的应付工资，较期初549亿元增长2805（见表14），由此引发了“应付工资”究竟是“资产”还是“负债”的争论，有关媒体指其有隐瞒利润嫌疑。对此，哈药集团在公告中说明其主要原因是因为公司改制上市初期即实行“工效挂钩”政策，根据有关规定和政策，继续按照“两低于”（即工资总额增长幅度低于本企业经济效益增长幅度、职工平均实际收入增长幅度低于本企业劳动生产率增长幅度）的原则自主计提工资。公司在实现利润持续高速增长的前提下，截止到2001年中期应付工资累积总额达到703亿元。此外，公司根据国家有关政策提取的应付工资是应该发给职工的工资费用，并非企业的经营利润，也就不能视为股东权益。公司本着长期可持续发展的稳健经营政策，为规避未来可能发生的经营风险，结合公司实际情况及发展的需要，虽然按照国家有关制度规定提取工资费用，但并没有将提取数额全部发放，因此，形成应付工资余额。哈药集团证券事务代表在接受记者采访时介绍，公司约有员工两万人，按2001年上半年的标准计算人均月工资大约为1000元。公司从1997年开始提取“应付工资”，目前该科目下累计金额已逾7亿元。按目前工资水平和员工人数，这些钱差不多可以发放3年，这种提取一定利润为将来发展作准备的做法完全是正常的企业行为。另根据现金流量表数据，2001年上半年支付给职工和为职工支付的现金为132亿元，比2000年同期数178亿元还有所减少，2001年全年支付给职工和为职工支付的现金为414亿元，2000年全年数为43亿元，可见，应付工资账户的余额确实较高，如果没有这部分计提，则哈药集团会释放出等量的利润，按照2002年9月末63 6926万元的总股本计算，将使每股收益增加1元多。表14 哈药集团简要资产负债表（20002001年） 单位：元2000中报2000年报2001中报2001年报资产流动资产固定资产无形资产资产总计负债及股东权益应付工资2 952 853 9641 516 351 52597 996 5214 569 481 403541 831 4712 732 135 8911 613 420 914101 683 5914 449 400 105549 493 4373 065 577 0431 672 245 006101 841 4354 840 675 327703 201 3563 540 373 7862 077 370 57895 002 8565 766 309 716759 343 190应付福利费流动负债长期负债负债台计少数股东权益股东权益合计负债及股东权益总计24 846 3562 535 650 762436 264 6102 971 915 3724 864 7771 592 701 2544 569 481 40336 314 3852 603 438 321220 623 4762 824 061 79711 176 6111 614 161 6964 449 400 10536 437 1972 850 826 836378 913 0393 229 739 87526 150 0261584 785 4264 840 675 32739 842 0212 804 390 286284 056 6243 088 446 91032 447 4602 645 415 3455 766 309 716案例14 预提费用反映财务风险预提费用是当期的负债，需要用未来的现金流量来支付，这是企业的财务责任，如果企业预期的现金流量无法覆盖当期的预提费用，则表明企业的财务风险非常巨大。表15列示的是我国上市公司在2001年年度报告中的预提费用数据除以主营业务收入的比值高的10家上市公司，我们从这些公司的年度报告中看到其账上的预提费用主要为应付银行的贷款利息，企业的资金匾乏，所以无力偿还银行贷款利息。很多公司的预提费用是当期收入的数倍，其资金链可以说是脆弱不堪。如在2001年年末存在4 300万元预提费用的吉轻工，预提费用期末数比 2000年年末数增加4832，均系欠付贷款利息增加引起，这个数值是当年营业收入的31倍，这反映出企业不仅无力偿付到期债务，连银行利息的支付都几乎不可能。表15 2001年年度报告中的“预提费用主营业务收入”比值高的10家上市公司单位：千元公司简称预提费用主营业务收入预提费用主营收入ST鞍一工ST琼海德ST高斯达琼能源PT琼华侨ST猴王PT金田AST中华AST海洋PT吉轻工184 491 56036 260 47113 980 37657 355 9712 542 883143 050 744253 436 683370 941 304工505554943 268 85279 040 9939312 202 943894 179 7227315 747 80060572 6427828 556 0381336 606 696765l 875 28937610 507491 381 736002334 12529714533344810364215844406115009474692323371506362466071031314850案例15 企业杀手当担保成为责任广东万家乐股份有限公司主营输变电设备、燃气用具的生产及销售，其“万家乐”商标是我国燃气热水器行业唯一家同时拥有“中国驰名商标”和“中国名牌”称号的商标。公司1998年和1999年的业绩较为稳定，到2000年出现大幅下降，每股收益仅4分，6 2001年更是报出惊人亏损，全年亏损978亿元，每股亏损达到 l7元，其上市股票被戴上ST的帽子。如此严重的亏损是什么原因造成的？我们可以从该公司2001年的财务数据中找答案（见表16）。表16 万加乐2001年利润表的主要项目 单位：元 主营业务收入1 122 820 029主营业务成本747 480 864 主营业务税金及附加5 637 198主营业务利润369 401 967其他业务利润3 634 533营业费用273 628 189管理费用286 823 426财务费用104 768 789营业利润299 452 970投资收益8 143 650补贴收入995 909营业外收入374 447营业外支出719 839 465利润总额1 009 778 429所得税397 339少数股东收益29 109 355净利润978 556 713从表16中我们可以看到，企业2001年的经营成果确实不佳。由于热水器市场竞争激烈等原因，营业利润项下产生了亏损，更糟糕的是，企业当年列支了7个亿的营业外支出。在2001年年度报告的注释中，公司解释巨额营业外支出的主要原因是计提固定资产减值准备、无形资产减值准备、对外担保预计负债等。其中对外担保形成的预计负债为286亿元，占营业外支出的40，我们注意到这接近3个亿的预计负债来自万家乐于1992年12月至1999年9月期间曾为原大股东广东新力集四公司和广东万家乐集团公司提供的贷款担保。担保责任致使公司大量资产遭到法院查封冻结，已经严重影响了ST万家乐的正常运作。200I年年末，ST万家乐根据已经审结并判决公司承担连带责任的担保本息等余额的一定比例，计提预计负债约27亿元，直接减少当年利润，这是导致公司2001年巨额亏损的重要原因。公司2001年的财务报告附注中对预计负债作了较为详细的披露：“本公司（含下属子公司顺德特种变压器厂、广东万家乐燃气具有限公司、广东万家乐集团财务有限责任公司）于1992年12月至1999年9月期间曾为原大股东广东新力集团和广东万家乐集团公司提供贷款担保。截至2001年12月31日尚有担保本息等余额RMB 453 749 42867元（其中本金 RMB 249 093 84382元和USD 539万元，利息 RMB 47 047 41103元和 USD 3 408 61254元，诉讼费2 019 57727元）其中 409 081 55011元已经诉讼或审结，本公司应承担连带担保责任。”表17为公司在2001年年底仍然负担的担保本金清单。表17 万家乐2001年年底的担保本金清单单位：元序号债 权 银 行担保本金余额汇 率RMB币别原 币l234567中国银行广东省分行招商银行广州分行五羊支行中国民生银行广州分行中信实业银行广州分行福建兴业银行深圳分行中国工商银行广州市南方支行中国银行顺德支行RMBRMBUSDUSDUSDUSDUSDRMB58 500 0000018 050 000005 000 000002 000 000001000 000001000 000002 000 0000048 723 843821l8276682766827668276682766158 500 0000018 050 0000041 383 0000016 553 200008 276 600008 276 600 0016 553 2000048 723 8138289101112131415中国工商银行广东省分行顺德支行中国农业银行顺德支行广东发展银行顺德分行广东粤财信托投资公司中国银行顺德支行中国工商银行广东省分行顺德支行中国建设银行顺德支行中国农业银行顺德市清晖支行RMBRMBRMBRMBRMBUSDRMBRMBUSDRMBRMBRMB20 000 0000010 700 0000023 000 0000024 000 000008 300 000003 000 0000014 120 0000010 000 000001390 000005 000 000008 700 000001l11l827661182766l1120 000 0000010 700 000、0023 000 0000024 000 000008 300 0000024 829 8000014 120 000OG10 000 0000011 504 474005 000 000008 700 00000合 计376 470 71782根据万家乐2001年的会计报表附注所披露的详细数据，该公司对已经诉讼审结应承担的担保本息等金额合计409 081 55011元，根据被担保单位的债务偿还能力及其他因素等进行分析，以清偿该负债所需支出的最佳估计数为原则，按70，即2186 357 08506元计入表内预计负债科目；剩余30，即122 724 46505元计入表外，作为公司的或有负债揭示。此外，万家乐还对尚未涉及诉讼，但根据相关担保合同承担连带保证责任的借款本息余额44 667 87856元，计入表外，也是作为或有负债揭示。我国公司中无视担保风险，或有负债转化为现实负债，计提预计负债吞噬大量利润的绝非万家乐一家。据统计，截止到2001年底，深沪两市约有170家上市公司有对外担保，平均每家担保金额超过114亿元。其中上市公司之间互相担保占较大比例，同时为几家公司作担保的有35家左右。170家公司中，至少有五成公司的担保金额超过其净资产的20。此外，担保期限也逐渐趋长，从过去的几个月延长至35年，甚至8年或14年。担保风险以前是表外责任，并没有在损益表上体现，使得分析者忽略了担保风险的财务影响。担保风险在2001年开始凸现，或有负债转化为现实负债，导致这类公司在2001年发生巨额亏损，万家乐是个典型的例子，同是ST难兄难弟的莱英达的99亿元的亏损中，有412亿元也是由担保引起的。担保风险，特别是关联企业之间的担保风险，成为2000年后中国会计分析师最为关注的企业风险领域，同时也是监管者最为重视的监管范围之一。2003年9月，中国证监会发布了关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知（以下简称通知），业内人士认为，这将给上市公司担保挤掉不少“泡沫”，能有效地化解担保给上市公司带来的风险。其实，作为证券市场的监管机构，证监会对上市公司的担保问题关注已久，并曾在2000年6月6日发布了关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知，对上市公司的对外担保行为作出了规定。该通知规定“上市公司不得以公司资产为本公司股东、股东的控股子公司、股东的附属企业或者个人债务提供担保”，对当时主要以为大股东及关联企业提供担保为主的上市公司担保进行了有力的限制。然而，“道高一尺，魔高一丈”，让监管者没有想到的是，后来上市公司的对外担保更多地表现为上市公司与上市公司之间的互保以及上市公司为子公司提供担保。资料显示，2002年上市公司为子公司担保金额便超过150亿元。而通知针对的就是这两种担保形式。通知规定：“上市公司不得为控股股东及本公司持股50以下的其他关联方、任何非法人单位或个人提供担保。”并且“上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50”，“不得直接或间接为资产负债率超过70的被担保对象提供债务担保”，限制了上市公司进行互保。此外，通知高度重视上市公司担保所带来的或有负债，它要求上市公司在通知发布前形成的对外担保形成的或有债务，在每个会计年度至少下降30。这样就抑制了关联公司之间的经济往来，遏制了控股股东或是关联方违规占用上市公司的资金及上市公司违规对外担保。案例16 高息借款将企业推入财务险境吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行