CH4消费与投资理论

第四章 消费与投资理论,基本思想：本章主要介绍其他几种消费理论，以说明消费与影响它的因素之间的关系；同时介绍投资理论，主要是Keynes的投资理论。为第六章的IS-LM模型作准备。 第一节 消费理论 第二节 投资理论,第一节 消费理论,一、消费之谜 （一）库兹涅茨的实证研究：随着收入的增加，消费倾向几乎不变。 （二）消费之谜：Keynes认为消费倾向递减，而库氏的研究表明几乎不变，此即为 。,（三）(长期)消费函数：C=bYd,C C=bYd Yd 该消费函数表明了APC=MPC=b,（四）现在的观点 :短期与长期,斯密西斯最早进行统一,认为:生活水平的提高;城市化;老年人口的比例增加;新产品的出现,增加了必需品的范围使得消费函数曲线上移 C C=bYd C3 G C2 F C1 E Yd,中国城镇居民消费与收入的关系 （1990-2007，单位元，资料来源：中国统计年鉴）,中国城镇居民消费与收入的关系,农村居民消费收入拟合(1990-2007),农村居民消费收入拟合图 (1990-2007),二、消费的相对收入假说（Duesberry）,（一）相对收入：与别人收入相比，和自己过去的收入尤其是高峰期收入相比的收入。 （二）内容： 1、示范效应：消费受别人支出影响，故随着收入的增加，边际消费倾向不一定递减。 2、棘轮效应：消费受自己过去高峰期收入影响，具有惯性，故当收入下降时，消费不可能一下就降下来。,“棘轮效应”的图形说明,C C=bYd B C2 C1 D A O Y1 Y2 Y3 Y,（三）对消费之谜的解释:长期的消费曲线之所以陡峭，是因为受他人示范与自己的消费惯性所导致。 （四）实例： 1、生活中消费的攀比与惯性 2、发展中国家的储蓄率不一定随着人均收入的提高而提高。由于“示范效应”，高收入阶层模仿发达国家富有阶层的消费方式，低收入阶层模仿高收入阶层的消费方式，导致整个社会的消费与收入保持相对稳定的比例关系。 注意:改变了古典消费函数的假设(效用最大化),认为还受别人消费的影响.,三、消费的持久收入假说 （Milton.Friedman）,（一）内容：强调未来对现期消费的影响,收入高的年份储蓄,以便度过收入低的年份,使得高低收入年份之间消费平稳. Y=Yp+Yt，C=Cp+Ct ,且Cp=bYp。 Yp为计划中的,一个人一生中的平均收入 （二）对消费之谜的解释: 主要看收入的变化是持久的还是暂时的 （三）实例：99年我国公务员的加薪 （四）与Keynes的观点比较： Keynes指的是暂时收入 ,而Friedman指的是持久收入,四、消费与储蓄的生命周期假说（Franco Modigliani）,（一）内容：强调在工作年储蓄,以便退休后不必减少消费,使得工作期与退休期之间消费平稳.假说建立的基础:消费在一生中不变；消费支出源于一生收入与初始财富；当前消费取决于当前财富与一生收入。 （二）公式：C=WR/（NL-T）+（WL-T）YL/(NL-T) NL 工作年 T WR 退休 西去 WL,假设每年消费为C,每年收入为YL,则有： （NL-T）C= WR +（WL-T）YL 若某人20岁工作，现在是40岁，65岁退休，85岁西去，则： C=WR/45+25YL/45 （三）对消费之谜的解释: 1、如果T年以后预期年平均收入（YL）有所变化，则对年消费支出有较大影响（25/45）；如果当年收入有所变化，则要分摊到T年以后各年，所以对年消费支出有较小影响（1/45）。因此长期消费曲线陡，短期平坦。,2、记为C=WR+YL,、为消费倾向。 则APC=C/YL=(WR/YL) + （四）存在的问题：不能解释遗产问题,建立在收入可以预测的基础上等等。 （五）实例： 1999年11月1日我国利息税的征收,社会保障与储蓄 资料来源:萨克斯全球视角的宏观经济学,哈佛的马丁.费尔德斯坦(Martin Feldstein)认为由于社会保障计划减少了为退休进行储蓄的必要性,所以可能使私人储蓄降低.在74年的文章中指出:美国的社会保障体系使得私人储蓄减少了50%,从而降低了总资本存量与产出量. 但是此观点并未得到广泛认可.哈佛的Robert Barro提出理论反驳.通过理论推导表明,如果家庭意识到他们的社会保障受益是由对其儿女的税收支付的话,他们就可能增加储蓄以给后辈留下更多的遗产(留下他们为支付社会保障分担所需的部分或全部收入).在这种情况下,社保体系对为自己退休进行储蓄的消极影响与对为留遗产给后代进行储蓄的积极影响会相互抵消.(巴罗-李嘉图等价原理). 迄今为止这种分歧仍然未有解决.,中国的消费状况：为何储蓄居高不下？,(一) 现象:统计数据显示，05年12月末人民币各项存款余额为28.72万亿元，同比增长18.95。其中人民币城乡居民储蓄存款余额为14.10万亿元。（资料来源:央 行2006.1.15公布数据）宏观超级链接信息库2003-2007年我国城乡居民人民币储蓄.jpg (二)历史状况:计划经济下的节俭美德,（三）改革开放以来，居民储蓄存款发展的四个阶段：,1、储蓄存款持续增长阶段（19781988）：储蓄存款平均每年增长30以上。 2、储蓄存款高速增长阶段（19891996）：储蓄存款余额的年均增长率达到31.6%。 3、储蓄存款减速增长阶段(1997-2000）:储蓄存款余额继续增长，但增速下降，增长率从1994年的41.5%，一直下滑到98、99、00年的15.4%、11.6%、7.9%。同时，新增储蓄存款的增长速度开始出现负值。 4、储蓄存款恢复性增长阶段（2001-至今）:这一阶段居民储蓄资金经过99年下半年和00年明显分流之后，01年居民储蓄分流明显减缓，储蓄存款增长速度重新加快，定期储蓄占比提高，存款的稳定性有所增强。,(四)改革开放后(主要是近几年)政策措施:,1、财政政策：98-02年共计6600亿元的国债（基础设施建设，技术改造以及城市低收入人口的收入保障） 2、货币政策：央行自从96年到02年8次降息 3、消费信贷：98年开始（汽车、住房、教育等） 4、假日经济： 5、加薪：19892005年共计6次 6、住房补贴：经济适用房 7、2007年家电下乡宏观超级链接信息库财政补贴家电下乡政策（20100411）.doc,（五）政策措施的效果:不尽人意 （六）原因分析： 1、节俭的传统 2、转型带来的不确定性：就业、医保养老等 3、商品的供求矛盾：不对称 4、社会保障体系的不完善 5、投资渠道的单一:股票市场、债券市场与房地产市场等等。 6、收入是根本问题,(七)如何扩大消费需求?,1、发展经济，扩大居民整体收入。 2、调节收入分配，缩小社会收入差距。 3、完善社会保障制度。 4、调整供给结构，增加有效供给。 5、保护消费者合法权利。 6、完善信贷消费政策，加速信用体系建设。 7、积极的就业与再就业政策。 8、加速城镇化建设，促进农村剩余劳力转移。 注意:反对铺张浪费、公款消费以及盲目拉动,强调可持续发展!,问题思考（讨论）,若有两个老太购房行为如下，一个老太说，我积累了一辈子昨天总算买到一套房子，住了一夜就来到天堂；而另外一位说我也很辛苦，住了一辈子的房子，到昨天才还清房贷，今天就来到天堂。根据有关消费理论你认为哪一个老太的做法聪明些？,第二节 投资理论,一、基本概念 （一）投资与资本：投资是资本存量的增量 （二）实际投资与证券投资： 1、实体投资(事前的,计划的)：事前对投资水平的预测，包括固定资产、存货的投资 2、证券投资：又称金融投资,是对有价证券的买卖 （三）总投资与净投资 :Ig=In+D,二、凯恩斯的投资理论：I=I（i）,（一）投资的成本与收益 1、投资的成本:资本品的价格Pk与利息成本 2、投资的净收益：扣除材料费、工资、税收等之后的收益。 （二）凯恩斯投资理论中的主要因素：投资的预期利润率（投资利润额/投资额）与利率水平,（三）资本的边际效率（MEC）,1、含义：是一种折扣率，使得资本品预期各年净收益现值之和等于资本品的供给价格或重置价成本。 2、公式：Pk=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+Rn/（1+r）n 例：3万元的设备，3年报废，各年预期净收益分别为11000，12100，13310，则代入公式得r。 3、MEC递减： 其一，从资本品的价格上； 其二，从商品的价格上。,（四）MEC曲线与投资曲线,MEC（r） 10% 8% 6% 4% 2% 1 2 3 4 5 6 投资(I） 单个企业的MEC曲线,1、MEC曲线： 2、投资曲线： MEC(r) 利率（ i） 投资（I） 投资（I） 社会的MEC曲线 社会投资曲线,3、投资曲线的移动,利率（i） MEC1 MEC2 投资（I）,三、包含加速原理的投资函数：I=I（Y）,（一）加速原理：收入或消费的变化对投资影响的理论称之为. （二）资本产出比率与加速数： 1、资本产出比率：V=K/Y 2、加速数：a=K/Y=I/Y （三）投资函数：I =aY,预期总需求与投资之间有以下关系：,预期总需求增加一单位，引起投资几个单位； Y增加引起投资增加； Y不变则投资不变； Y下降则投资下降； 预期总需求下降（Y为负），会引起负投资，这时加速原理无效。,（四）与乘数原理关系：并非一回事,两个方向以及适用的条件相反. 四、中国的投资情况 （一）97年以前：“投资饥渴症” （二）97年02年11月：银行的改革与政府投资 （三）02年12月04年12月:部分行业的投资过热,如钢铁、 建材、电解铝等. (四)2005年:新的盲目投资正在形成(电站项目出现无序建设的现象,手机企业产能增长过快),美国的投资组成（1970-1998) (资料来源：Mankiw宏观经济学）,例题选讲,1、下列哪一项强调预期的未来收入对当前消费的影响？（ ） A、凯恩斯的消费函数 B、消费与储蓄的生命周期假