财务管理小抄(完整版电大小抄)-2014电大专科考试小抄

一、单项选择题1企业同其所有者之间的财务关系反映的是(经营权与所有权的关系)。2企业财务管理目标的最优表达是(企业价值最大化)。3出资者财务的管理目标可以表述为(资本保值与增值)。4扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是(货币时间价值率)。5两种股票完全负相 5-时，把这两种股票合理地组合在一起时，(能分散全部风险)。6_普通年金终值系数的倒数称为(偿债基金系数)。7按照我国法律规定，股票不得(折价发行)。8某公司发行面值为 1000 元，利率为 12，期限为 2 年的债券，当市场利率为10，其发行价格可确定为(1035)元。9在商业信用交易中，放弃现金折扣的成本大小与(折扣期的长短呈同方向变化)。10在财务中，最佳资本结构是指(加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构)。11只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必然(恒大于 1)。12下列各项目筹资方式中，资本成本最低的是(长期贷款)。13假定某公司普通股预计支付股利为每股 18 元，每年股利预计增长率为 10，权益资本成本为 15，则普通股为(396)。14筹资风险，是指由于负债筹资而引起的(到期不能偿债)的可能性15若净现值为负数，表明该投资项目(它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行)。16按投资对象的存在形态，可以将投资分为(实体资产投资和金融资产投资)。17“6C”系统中的“信用品质”是指(客户履约或赖账的可能性)。18以下属于约束性固定成本的是(固定资产折旧费)。19从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是(因素分析法)。20以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是(速动比率)。21关于存货保利储存天数，下列说法正确的是(同每日变动储存费成正比)。22某企业的应收账款周转期为 80天，应付账款的平均付款天数为 40 天，平均存货期限为 70 天，则该企业的现金周转期为(110天)。23对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务主管的主要职责之一是(筹资决策)。24企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是(考虑了风险与报酬间的均衡关系)。25菜企业按年利率12从银行借入短期资金 100 万元，银行要求企业按贷款额的 15保持补偿性余额，该项贷款的实际利率为(14.12)。26某公司发行总面额1000 万元，票面利率为12j 偿还期限 5年，发行费率 3的债券(所得税率为 33)，债券总发行价为】200万元，则该债券资本成本为(691)。27企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金。这实际上反映了固定资产的如下特点(价值双重存在)。28某投资方案贴现率为 16时，净现值为612；贴现率为 18时，净现值为一317，则该方案的内含报酬率为(1732)。29下述有关现金管理的描述中，正确的是(现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择)。30某企业规定的信用条件为：“510，220，n30”，某客户从该企业购人原价为10000 元的原材料，并于第 15 天付款，该客户实际支付的货款是(9800)。31成本习性分析中的“相关范围”主要是指(固定成本总额不随业务量增减变动的范围)。32在营运资本融资安排中，用临时性负债米满足部分长期资产占用的策略称之为(激进型融资政策)。33下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是(营业现金净流量)。34股利政策中的无关理论，其基本含义是指(股利支付与_否与公司价值、投资者个人财富无关)。35承租人将所购资产设备出售给出租人，然后从出租人租入该设备的信用业务称之为(售后回租)。36股票股利的不足主要是(稀释已流通在外股票价值)。37下列经济业务中，会引起企业速动比率提高的是(销售产成品)。38在计算有形净值债务率时，有形净值是指(净资产扣除各种无形资产后的账面净值)。39下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是(增发普通股)。40将1000 元钱存八银行，利息率为 10，计算 3 年后的本息和时应采用(复利终值系数)。41已知某证券的风险系数等于2，则该证券(是金融市场所有证券平均风险的两倍)。-42长期借款筹资的优点是(筹资迅速)。43一般情况下，根据风险收益对等观念，下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为(普通股、公司债券、银行借款)。44“某公司全部债务资本为 100 万元，负债利率为 10，当销售额为100 万元，息税前利润为30 万元，则财务杠杆系数为(15)。45对没有办理竣工手续但已进入试运营的在建工程，应(预估价值人账，并开始进入计提折旧的程序)。46按照配合性融资政策要求，下述有关现金头寸管理中正确的提法是(临时性的现金余裕可用于归还短期借款或用于短期投资)。47下列现金集中管理模式中，代表大型企业集团现金管理最完善的管理模式是(财务公司制)。48已知某企业的存货周期为 60 天，应收账款周期为 40 天，应付账款周期为50 天，则该企业的现金周转期为(50天)。49某投资者购买某企业股票 l0000 股，每股购买价 8 元，半年后按每股12 元的价格全部卖出，交易费用为400 元，则该笔证券交易的资本利得是(39600 元)。50若某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下列说法中错误的是(此时的销售利润率大于零)。51关于提取法定盈余公积金的基数，下列说法正确的是(在上年末有未弥补亏损时，应按当年净利润减去上年未弥补)。52在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是(产权比率)。53 在标准普尔的债券信用评估体系中，A级意味着信用等级为(中等偏上级)。54 下列经济业务中不会影响企业的流动比率的是(用现金购买短期债券)。55某企业于 1997 年 1 月 1 日以 950 元购得面值为 1000 元的新发行债券，票面利率 12，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，则到期名义收益率(高于 12)。56 相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指(优先分配股利权)。57经营者财务的管理 X,J-象是(法人财产)。58耷公式中墨=巧岛(k 一吩)，代表无风险资产的期望收益率的字符是(Rf)。59与购买设备相比，融资租赁的优点是(税收抵免收益大)。60某企业按 210、N30 的条件购人货物 20 万元，如果企业延歪第 30 天付款，其放弃现金折扣的机会成本为(367)。61 在其他情况不变的条件下，折旧政策选择对筹资的影响是指(折旧越多，内部现金流越多，从而对外筹资量越少)。62某公司发行股票，假定公司采用定额股利政策，且每年每股股利 24 元，投资者的必要报酬率为10，则该股票的内在价值是(24 元)。63投资决策中现金流量，是指一个项目引起的企业(现金支出和现金收入增加的数量)。64某投资项目将用投资回收期法进行初选。已知该项目的原始投资额为 100 万元，预计项目投产后，前四年的年营业现金流量分别为20 万元、40 万元、50 万元、50 万元。则该项目的投资回收期(年)是(28)。65不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是(独立投资)。66某公司200X 年应收账款总额为 450 万元，必要现金支付总额为 200 万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50 万元。则应收账款收现保证率为(33)。67下列证券种类中，违约风险最大的是(公司债券)。68 在证券投资组合中，为分散利率风险应选择(不同到期日的债券搭配)。69 下列项目中不能用于分派股利的是(资本公积)。70通过管理当局的决策行为可改变其数额的成本，在财务中被称之为(酌量性固定成本)。71某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面值 1 元，资本公积金 300 万元，未分配利润800 万元，股票市fir20 元，若按 10的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表数列示为(490 万元)。72定额股利政策的“定额”是指(公司每年股利发放额固定)。73在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括(存货的价值很高)。74净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是(加强负债管理，降低资产负债率)。75 按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是(出资者)。76 某债券的面值为 1000 元，票面年利率为 12，期限为 3 年，每半年支付一次利息。若市场年利率为 12，则该债券内在价值(大于 1000 元)。77 在向银行借人长期款项时，企业若预测未来市场利率将 IYI，则有利于企业的借款合同应当是(浮动利率合同)。78 某企业资本总额为 2000 万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为 12，当前销售额 1000 万元，息税前利润为 200万，则当前的财务杠杆系数为(192)。79某公司发行 5 年期，年利率为 12的债券2500 万元，发行费率为 325，所得税为 33，则该债券的资本成本为(831)。80某投资方案预计新增年销售收入 300 万元，预计新增年销售成本 210 万元，其中折旧 85万元，所得税 40，则该方案年营业现金流量为(139 万元)。81在假定其他因素不变的情况下，提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是(净现值)。82下列各成本项目中，属于经济订货量基本模型中决策相关成本的是(变动性储存成本)。83与股票收益相比，企业债券收益的特点是(收益具有相对稳定性)。84某公司每年分配股利 2 元，投资者期望最低报酬率为 16，理论上，则该股票内在价值是(12.5 元)。85公司当盈余公积达到注册资本的(50)时，可不再提取盈余公积。86下列各项中，不影响经营杠杆系数的是(产品售价)。87下列财务比率中反映短期偿债能力的是(现金流量比率)。88 下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是(接受所有者以固定资产进行的投资)。89假设其他情况相同，下殉有关权益乘数的说法中错误的是(权益乘数大则表明资产负债率越低)。90在用因素分析法分析材料费用时，对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素，其因素替代分析顺序是(产品产量、单位产量材料耗用及材料单价)。91某企业全部资本成本为200 万元，负债比率为 40，利率为12，每年支付优先股股利144万元，所得税率为 40，当息税前利润为32 万元时，财务杠杆系数为(160)。92下列本量利表达式中错误的是(利润=边际贡献一变动成本一固定成本)。93某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企,Ak，则该啤酒厂商此投资策略的主要目的为(实现规模经济)。94如果投资组合中包括全部股票，则投资者(只承受市场风险)。95在使用经济订货量基本模型决策时，下列属于每次订货的变动性成本的是(订货的差旅费、邮费)。96下列项目中不能用来弥补亏损的是(资本公积)。97现金流量表中的现金不包括(长期债券投资)。98普通股票筹资具有的优点是(增加资本实力)。99某企业去年的销 N-净利率为 573，资产周转率为 217；今年的销售净利率为 488，资产周转率为288。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为(上升)。100某周转信贷协定额度为 500 万元，承诺费率为 02，借款企业年度内使用了 300 万元，则该企业向银行支付的承诺费用为(4000元)。101在众多企业组织形式中，最为重要的组织形式是(公司制)。102投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是(净现值法)。103某投资项目于建设期初一次投入原始投资 400 万元，获利指数为1.35。则该项目净现值为(140 万元)。104企业以赊销方式卖给客户甲产品 100 万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是(10/10，5/30，N/60)，则下面描述正确的是(客户只要在 10 天以内付款就能享受到 10的现金折扣优惠)。105企业留存现金的原因，主要是为了满足(交易性、预防性、投机性需要)。106某一股票的市价为 10 元，该企业同期的每股收益为 05元，则该股票的市盈率为(20)。107某人于 1996 年按面值购进 10 万元的国库券，年利率为 12，期限为3 年，购进一年后市场利率上升到 18，则该投资者的风险损失为(094)。108公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为(除权日)。109公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的(25)。110下列财务比率反映营运能力的是(存货周转率)。111公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于(降低综合资本成本)。112.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（经营权与所有权的关系）113.企业的管理目标的最优表达是（企业价值最大化）114.出资者财务的管理目标可以表述为（资本保值与增殖）115.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（货币时间价值率）116.两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时，（能分散全部风险 ）117.普通年金终值系数的倒数称为（偿债基金系数）。118. 按照我国法律规定，股票不得 （折价发行）119. 某公司发行面值为 1，000 元，利率为 12%，期限为 2 年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为（1030 ）元。120.放弃现金折扣的成本大小与（折扣期的长短呈同方向变化 ）121.在下列支付银行存款的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是（加息法 ）。122.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构 ）。123.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（恒大于 1 ）124. 下列筹资方式中，资本成本最低的是（长期贷款）125 假定某公司普通股雨季支付股利为每股 1.8 元，每年股利增长率为 10%，权益资本成本为 15%，则普通股市价为（25）126. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（到期不能偿债）的可能性127.若净现值为负数，表明该投资项目（它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行）。128按投资对象的存在形态，可以将投资分为（实体投资和金融投资 ）129.“6C”系统中的“信用品质”是指（客户履约或赖帐的可能性）130.以下属于约束性固定成本的是（固定资产折旧费）131.从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是（因素分析法）132.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（速动比率）133.关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（同每日变动储存费成正比 ）134某企业的应收账款周转期为 80 天，应付账款的平均付款天数为40 天，平均存货期限为 70天，则该企业的现金周转期为（110天）二、多项选择题1财务管理目标一般具有如下特征(B相对稳定性C多元性D层次性)2下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有(B限制为其他单位或个人提供担保c限制租赁固定资产的规模)。3企业的筹资渠道包括(A银行信贷资金 B国家资金 C居民个人资金 D企业自留资金 E其他企业资金)。4企业筹资的目的在于(A满足生产经营需要 c满足资本结构调整的需要)。5影响债券发行价格的因素有(A 债券面额B市场利率 C票面利率D债券期限)。6长期资本主要通过何种筹集方式(B吸收直接投资 c 发行股票D发行长期债券)。7总杠杆系数的作用在于(B 用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系)。8净现值与现值指数法的主要区别是(A前面是绝对数，后者是相对数D前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较)。9信用标准过高的可能结果包括(A丧失很多销售机会 B降低违约风险D减少坏账费用)。10企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言 (A在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系C在某些情况下，催账费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱D在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失)。11_存货经济批最模型中的存货总成本由以下方面的内容构成(A进货成本 B储存成本C缺货成本)。12以下关于股票投资的特点的说法正确的是(A风险大 c期望收益高)。13企业在制定目标利润时应考虑(A持续经营的需要 D资本保值的需要 E内外环境适应的要求)。14在现金需要总量既定的前提下，则(B现金持有量越多，现金持有成本越大D现金持有量越少，现金转换成本越高 E现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比)。15下列项目中属于与收益无关的项目有(A出售有价证券收回的本金D购货退出 E偿还债务本金)。16一个完整的工业投资项目中，经营期期末(终结时点)发生的净现金流量包括(A 回收流动资金B回收固定资产残值收入 D经营期末营业净现金流量 E固定资产的变 44ro,入)。17下列说法正确的是(B净现值法不能反映投资方案的实际报酬C 平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值D获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比)。18固定资产折旧政策的特点主要表现在(A政策选择的权变性B政策运用的相对稳定性c政策要素的简单性 D决策因素的复杂性)。19折旧政策，按折旧方法不同划分为以下各种类型 (c快速折旧政策D直线折旧政策)。20下列能够计算营业现金流量的公式有(A税后收入一税后付现成本+税负减少B税后收入一税后付现成本+折旧抵税c收入(1一税率)一付现成本(1一税率)+折旧税率D税后利润+折旧E营业收入一付现成本一所得税)。21下列是关于企业总价值的说法，其中正确的有(A企业的总价值与预期报酬成正比B企业的总价值与预期风险成反比c风险不变，报酬越高，企业总价值越大 E在风险和报酬均衡条件下，企业总价值等于未来现金流量的现值总额)。22下列有关出资者财务的各种表述中，正确的有(A出资者财务主要立足于出资者行使对公司的监控权力B出资者财务的主要目的在于保证资本安全和增值D出资者需要对重大财务事项，如企业合并、资本变动、利润分配等行使决策权E 出资者财务是股东参与公司治理和内部管理的财务体现)。23一般认为，短期借款的信用条件有(A 信贷限额 B周转信贷协定c借款抵押 D补偿性余额)。24根据资本资产定价模型可知，影响某项资产必要报酬率的因素有(A无风险资产收益率 c该资产风险系数 D市场平均收益率)。25下列各项中，具有杠杆效应的筹资方式有(B 发行优先股 c借人长期资本D融资租赁)。26评价利润实现质量应考虑的因素(或指标)有(A资产投入与利润产出比率B 主营业务利润占全部利润总额的比重c利润实现的时间分布 D已实现利润所对应的营业现金净流量)。27固定资产投资决策应考虑的主要因素有(A项目的盈利性 B企业承担风险的意愿和能力D可利用资本的成本和规模)。28以下属于速动资产的有(c预付账款 D现金 E 应收账款(扣除坏账损失)。29一般认为，企业进行证券投资的目的主要有(A为保证未来支付进行短期证券投资B通过多元化投资来分散经营风险c对某硷：业实施控制和实施重大影响而进行股权投资D利用闲置资金进行盈利性投资)。30使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有(A解聘机制B市场接收机制D给予经营者绩效股 E经理人市场及竞争机制)。31公司制企业的法律形式有(B股份有限公司 c 有限责任公司D两合公司 E无限公司)。32下列关于风险和不确定性的正确说法有(A风险总是一定时期内的风险c 如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险D不确定性的风险更难预测 E风险可通过数学分析方法来计量)。33企业持有一定量现金的动机主要包括(A交易动机B预防动机D提高短期偿债能力动机)。34公司债券筹资与普通股筹资相比(A普通股的筹资风险相对较低 D公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付)。35企业制定应收账款的信用标准时，应考虑的重点因素有(A同行业竞争对手情况B企业承受违约风险的能力c客户的资信程度)。36证券投资风险中的经济风险主要来自于(A 变现风险 B违约风险c利率风险 D通货膨胀风险)。37一般认为，影响股利政策制定的因素有(B公司未来投资机会 c股东对股利分配的态度D相关法律规定)。38企业筹措资金的形式有(A发行股票B企业内部留存收益 c银行借款 D发行债券 E应付款项)。39关于风险报酬，下列表述中正确的有(A 风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法 B风险越大，期望获得的风险报酬应该越高c风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬 D风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率E在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量)。40降低贴现率，下列指标会变大的是(A净现值 B现值指数)。41在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有(B持有成本E转换成本)。42评估股票价值时所使用的贴现率是(D 股票预期股利收益率和预期资本利得率之和 E 股票预期必要报酬率)。43股利无关论认为(A投资人并不关心股利分配 B股利支付率不影响公司价值 D投资人对股利和资本利得无偏好)。44下列各项中影响营业周期长短的因素有(A年度销售额 B 平均存货 C销货成本 D平均应收账款)。45一般来说，影响长期偿债能力高低的因素有(A 权益资本大小C，长期资产的物质保证程度高低 D获利能力大小)。46 财务经理财务的职责包括(A现金管理 B信用管理 C筹资 D具体利润分配E财务预测、财务计划和财务分析)。47下列属于财务管理观念的是(A货币时间价值观念 B预期观念 c风险收益均衡观念 D成本效益观念 E 弹性观念)o48边际资本成本是指(A资本每增加一个单位而增加的成本 B追加筹资时所使用的加权平均成本 D 各种筹资范围的综合资本成本)。49采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是(A获利指数大于或等于 1，该方案可行 D几个方案的获利指数均大于 1，指数越大方案越好)50 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有(B债券的计息方式 C 当前的市场利率D票面利率 E债券的付息方式)。51 下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有(B财产股利C 负债股利)。52 下列指标中，数值越高则表明企业获利能力越强的有(A销售利润率 c 净资产收益率。E流动资产净利率)。53影响利率形成的因素包括(A 纯利率 B 通货膨胀贴补率 c违约风险贴补率D变现力风险贴补率 E到期风险贴补率)。54企业降低经营风险的途径一般有(A增加销售量C降低变动成本 E提高产品售价)。55下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降(A预期公司利润将减少B预期公司债务比重将提高c预期将发生通货膨胀 D预期国家将提高利率)。56下列关于利息率的表述，正确的有(A 利率是衡量资金增值额的基本单位B利率是资金的增值同投入资金的价值之比C从资金流通的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格 D影响利率的基本因素是资金的供应和需求 E资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的)。57应收账款追踪分析的重点对象是(A全部赊销客户 B赊销金额较大的客户C资信品质较差的客户 D超过信用期的客户)。58确定一个投资方案可行的必要条件是(B净现值大于0C 现值指数大于 1D内含报酬率不低于贴现率)。59企业财务的分层管理具体为(A出资者财务管理B经营者财务管理 D 财务经理财务管理)。60投资决策的贴现法包括(A内含报酬率法 c净现值法D现值指数法)。61内含报酬率是指(B能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 D使投资方案净现值为零的贴现率)。62按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于甲乙两项目(A若甲乙两项目完全负相关，组合后的特有风险完全抵消 D若甲乙两项目完全正相关，组合后的风险不扩大也不减少 E甲乙项目的投资组合可以降低风险，但实际上难以完全消除风险)。63 短期偿债能力的衡量指标主要有(A流动比率c速动比率 D现金比率)。64.财务管理目标一般具有如下特征（相对稳定性；多元性；层次性）65.下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有（限制为其他单位或个人提供担保； 限制租赁固定资产的规模）。66.企业的筹资渠道包括（银行信贷资金；国家资金；居民个人资金；企业自留资金；其他企业资金）67.企业筹资的目的在于（满足生产经营需要；满足资本结构调整的需要）68.影响债券发行价格的因素有（债券面额；市场利率；票面利率；债券期限）69.长期资金主要通过何种筹集方式（吸收直接投资；发行股票；发行长期债券 ）70.总杠杆系数的作用在于（用来估计销售额变动对每股收益造成的影响；揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系）。71.净现值与现值指数法的主要区别是（前面是绝对数，后者是相对数 ；前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较）。72信用标准过高的可能结果包括（丧失很多销售机会；降低违约风险；减少坏账费用。 ）73、企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言（在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系；在某些情况下，催帐费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱；在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失。）74.存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成（进货成本；储存成本；缺货成本）75.以下关于股票投资的特点的说法正确的是（风险大；期望收益高）76.企业在制定目标利润时应考虑（持续经营的需要； 资本保值的需要； 内外环境适应的要求 ）77在现金需要总量既定的前提下，则（现金持有量越多，现金持有成本越大。现金持有量越少，现金转换成本越高。现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比。 ）78.下列项目中属于与收益无关的项目有（出售有价证券收回的本金。购货退出。偿还债务本金）79在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（回收流动资金；回收固定资产残值收入；经营期末营业净现金流量；固定资产的变价收入）80下列说法正确的是（净现值法不能反映投资方案的实际报酬；平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值；获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比）81固定资产折旧政策的特点主要表现在（政策选择的权变性；政策运用的相对稳定性；政策要素的简单性；决策因素的复杂性）82折旧政策，按折旧方法不同划分为以下各种类型（快速折旧政策；直线折旧政策 ）83下列能够计算营业现金流量的公式有（税后收入税后付现成本税负减少；税后收入税后付现成本折旧抵税；收入（1税率）付现成本（1税率）折旧税率；税后利润折旧；营业收入付现成本所得税）三、判断题1由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具财务杠杆效应。( )2购买国债虽然违约风险小，也几乎没有破产风险，但仍会面临利息率风险和购买力风险。()3如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等，是由短期债务来筹资满足的，则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策。()4财务杠杆率大于1，表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息。()5如果项目净现值小于，即表明该项目的预期利润小于零。()6资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。( )7市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率高低在一定程度上反映了股票的投资价值。()8所有企业或投资项目所面临的系统性风险是相同的。()9在其它条件相同情况下，如果流动比率大于1，则意味着营运资本必然大于零。( )l0对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。()11股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值。( )12公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿。( )13流动比率、速动 t：L-及现金比率是用 T-JA-析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值一个比一个更小。()14若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点，则表明该产品销售利润率等于零。( )15在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。()16由于借款融资必须支付利息，而发行股票并不必然要求支付股利，因此，债务资本成本相对要高于股票资本成本。()17与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个台理的：gSla 上。()18总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响。()19在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高、现金转换成本也相应越高。()20责任中心之间无沧是进行内部结算还是进行责任转账，都可以利用内部转移价格作为计价标准。()21在项目投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流八量与同期营业活动现金流出量之间的差量。()22一般情况下，酌量性固定成本是管理当局的决策行动无法改变其数量，从而只能承诺支付的固定剧本，如研发成本。()23当息税前利润率(ROA)高于借入资金利率时，增加借入资本，可以提高净资产收益率(ROE)。()24在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。()25股利无关理论认为，可供分配的殷利总额高低与公司价值是相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的。( )26在计算存货周转率时，其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”。( )27公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。()28已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。( )29一般认为，如果某项目的预计净现值为负数，则并不一定表明该项目的预期利润额也为负。()30在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。( )31一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高。()32现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。()33如果企业承担违约风险的能力越强，则企业制定的信用标准就应该越低。( )34如果某证券的风险系数为 1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。( )35某企业以“210，n40”的信用条件购入原料一批，若企业延至第30 天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的机会成本为3673。()36市盈碎；指标主要用来评估股票的投资价值与风险。如果某股票的市盈率为40，则意味藿该股票的投资收益率为 2 5。()37贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在T-它不需要考虑货币时间价值和风险因素。()38若净现值为负数，则表明该投资项目的投资报酬率小于 0，项目不可行。( )39超过盈亏 l 临界点后的增量收入，将直接增加产品的贡献毛益总gK,。()40 A、B、C 三种证券的期望收益率分别是 125、25、10 8，标准差分别为631、1925、505，则对这三种证券的选择顺序应当是B、A、C。()41如果某债券的票面年利率为12，且该债券半年计息一次，则该债券的实际年收益率将大于12。()42税差理论认为，如果资本利得税率高于股利分红中个人所得税率，则股东倾向于将利润留存于公司内部，而不是将其当作股利来支付。( )43由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。( )44在资本结构理论中，由于公司所得税率的存在，因此，无债公司的价值应大于有债公司价值。()45从资本提供者角度，固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本。( )46在理论上，名义利率=实际利率+通货膨胀贴补率+实际利率 x通货膨胀贴补率。( )47在营运资本管理中，如果公司采用激进型管理策略，其财务后果可能表现为：公司预期的财务风险将提高，而期望的收益能力将降低。()48在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。( )49从指标含义上可以看出，利息保障倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况。()50风险与收益对等原则意味着，承担任何风险都能得到其相应的收益回报。（）四、名词解释1. 财务活动：财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用及收回又称为投资。从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动、分配活动。2.股权资本：股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。我国企业股权资本，主要包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等内容，可分别划入实收资本(或股本)和留存3.筹资规模：筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。它的特征是：层次性、筹资规模与资产占用的对应性、时间性。4.抵押借款。抵押借款是企业用抵押品为抵押向银行借款。抵押品可以是不动产、机器设备等实物资产，也可以是股票、债券等有价证券，企业到期不能还本付息时，银行等金融机构有权处置抵押品，以保证其贷款安全。5.融资租赁。 融资租赁是由出租人(租赁公司)按照承租人(承租企业)的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。它通过融物来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。6.资本成本。在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，往往要付出代价。企业的这种为筹措和使用资金而付出的代价即资本成本。在这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。7. 筹资风险。筹资风险又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，从而其偿债风险也不存在。而债务资金(本)则需要还本付息，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的。8.财务风险。 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者系将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。9.证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。它可以分为两类，即经济风险和心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险。10.先决投资是指只有先进行该项目投资后，才能使其后或同时进行的一起或多起投资得以实现收益的投资。其风险收益主要是由自身的风险收益决定的。11.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。营业现金流量一般以年为单位进行计算。如果一个投资项目的年销售收入等于营业现金收入，付现成本（指不包括折旧的成本）等于营业现金支出，那么，年营业现金净流量的计算公式为：每年净现金流量（NCF）每年营业收入付现成本所得税或每年净现金流量（NCF）净利润折旧。12.内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，也称内含报酬率。它实际上反映了投资项目的真实报酬。13. 零息债券。零息债券又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。14. 名义收益率是指在不考虑时间价值与通货膨胀情况下的收益状态，包括到期收益率和持有期间收益率。15. 应收账款收现保证率指标是企业既定会计期间预期必要现金支付需要数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度，是企业控制应收账款收现水平的基本依据。16. 保险储备是企业为了防止意外情况的发生而建立的预防性库存，保险储备一般不得动用。17.现金预算：基于现金管理的目标，运用一定的方法，依托企业未来的发展规划，在充分调查分析各种现金收支影响因素的基础上，合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。18.信用政策：即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。19.ABC 分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为 A、B、C 三类，分别实行按品种重点管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。20. 收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。收支预算法意味着：在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。五、简答题1.简述企业的财务关系。答：企业的财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。企业的财务关系主要概括为以下几个方面：（1）企业与国家之间的财务关系，这主要是指国家对企业投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的财务关系，它是由国家的双重身份决定的；（2）企业与出资者之间的财务关系，这主要是指企业的投资者向企业投入资金，参与企业一定的权益，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系；（3）企业与债权人之间的财务关系，这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（4）企业与受资者之间的财务关系，这主要是指企业将闲散资金以购买股票或直接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系；（5）企业与债务人之间的财务关系，这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系，这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7）企业与职工之间的财务关系，这主要是指企业向职工支付报酬过程中所形成的经济关系。2.简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化（资本利润率最大化）、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。3.简述影响利率形成的因素。答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。4.简述企业筹资的目的。答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。筹资目的服务于财务管理的总体目标。因此，对企业筹资行为而言，其筹资目的可概括为两大类：（1） 满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于扩张型的筹资活动，无论是其筹资时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。（2）满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。5. 什么是筹资规模，请简述其特征。答：筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。从总体上看，筹资规模呈现以下特征：层次性。企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分，而且这两者的性质不同。在一般情况下，企业在进行投资时首先利用的是企业内部资金，在内部资金不足时才考虑对外筹资的需要；筹资规模与资产占用的对应性。即企业长期稳定占用的资金应与企业的股权资本和长期负债等筹资方式所筹集资金的规模相对应，随业务量变动而变动的资金占用，与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应；时间性。筹资服务于投资，企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应6.简述企业如何进行直接投资的管理。答：对于吸收直接投资方式，为达到最佳的筹资效果，应主要从以下几方面着手进行管理：（1）合理确定吸收直接投资的总量。企业资本筹集规模与生产经营相适应，而吸收直接投资在大多数情况下能直接形成生产经营，因此，企业在创建时必须注意其资本筹集规模与投资规模的关系，要求从总量上协调两者关系，以避免因吸收直接投资规模过大而造成资产闲置，或者因规模不足而影响资产经营效益。（2）正确选择出资形式，以保持其合理的出资结构与资产结构。由于吸收直接投资形式下各种不同出资方式形成的资产的周转能力与变现能力不同，对企业正常生产经营能力的影响也不相同，为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配，提高资产的运营能力，因此，对不同出资方式下的资产，应在吸收投资时确定较合理的资产结构关系。这些结构关系包括：现金出资与非现金出资间的结构关系；实物资产与无形资产间的结构关系；流动资产与长期资产间的结构关系(包括流动资产与固定资产间的结构关系)等。（3）明确投资过程中的产权关系。由于不同投资者间投资数额不同，从而享有的权益也不相同，因此，企业在吸收投资时必须明确各投资者间的产权关系。包括企业与投资者间的产权关系，以及各投资者间的产权关系。(1)对于企业与投资者间的关权关系，它以各投资者所投资产办理产权转移手续的前提。只有在产权转移完成的前提下，才能真正证明投资者拥有企业的产权与企业法人财产权的分离，才能明确企业与投资者的责权利关系。(2)对于各投资者间的产权关系，它涉及各投资主体间的“投资收益”分配关系，涉及各投资者间对企业经营权的控制能力，因此，对于各投资主体间的投资比例必须以合同、协议的方式确定，并具法律效力7简述吸收直接投资的优缺点。答：吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。它具有以下优点：(1)吸收直接投资所筹资本属于股权资本。因此与债务资本相比，它能提高企业对外负债的能力。你吸收的直接投资越多，举债能力就越强；(2)吸收直接投资不仅可筹集现金，而且能够直接取得所需的先进设备和技术，从而与现金筹资方式相比，能尽快地形成企业的生产经营能力。如，我们上面介绍的合伙企业的例子，它吸收的专利技术可直接用于生产，避免购买这一无形资产的繁杂手续；(3)吸收直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资速度相对较快。它不需要审批，不需要你在财经类报刊上所看到的招股说明书等等；(4)从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础；也为产权交易市场的形成与完善提供了条件。但吸收投资方式也存在一定的缺点，主要表现在：(1)吸收直接投资的成本较高。因为你要让别人参与利润分红，如果你的公司有可观的利润的话，这笔分红将大大高于你举债的成本。这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的原因；(2)由于不以证券为媒介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷；同时，由于产权交易市场的交易能力较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利于股权的转换。8. 普通股股东有哪些权利？答：普通股股东具有如下几个方面的权利：（1）经营收益的剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其他资本供应者（如债权人、优先股股东）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股东分享，普通股股东拥有的只是经营收益的剩余请求权。这就是说，公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之后，剩下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司的经营收益不高，不足以支付利息以及优先股股利的话，普通股股东不但得不到任何收益，还要用以前的收益偿还利息；相反，如果公司经营得好，获得了高额利润的话，那么也可以有得到丰厚的收益，而债权人则只能享受固定的利息收入。（2）优先认股权。普通股股东是公司资产所有风险的最终承担者。因此，公司在发行新股时，为保持他们对公司的控制权，他们有权优先认购，以保持他们在公司总的股份中所占的原有的比例。股东认购新股时的价格通常比股票的市场价格要低，所以优先认股权是具有一定的价值的，这个价值称为“权值“。如果股东不想购买新增的股票时，可以将认股权转让他人，或在市场上出售。（3）投票权。普通股股东对公司事务有最终的控制权。但实际上，这种权利一般是通过投票选举并任命董事会成员来行使。股东可在股东大会上行使投票权，如股东本人因故不能参加股东大会，还可以委托代理人来行使投票权。投票权分为累积投票权与非累积投票权两种。（4）股票转让权。它是指普通股股东不必经过公司或其他股东的同意而合法地转让其手中的股票。股东的改变并不会影响公司的存在。对于上市公司的股票，股东可在证券市场上公开出售股票；而对于非上市公司的股票，股东不能在市场上公开转让股票，但可在法律允许的范围内私下进行转让。9简述优先股发行的目的和动机。.答：股份有限公司发行优先股主要出于筹资自有资本的需要。但是，由于优先股固定的基本特征，使优先股的发行具有出于其他动机的考虑。（1）防止股权分散化。优先股不具有公司表决权，因此，公司出于普通股发行会稀释其股权的需要，在资本额一定的情况下，发行一定数额的优先股。可以保护原有普通股对公司经营权的控制。（2）维持举债能力。由于优先股筹资属于股权资本筹资的范围。因此，它可作为公司举债的基础，以提高其负债能力。（3）增加普通股股东权益。由于优先股的股息固定，且优先股对公司留存收益不具有要求权，因此，在公司收益一定的情况下，提高优先股的比重，会相应提高普通股股东的权益，提高每股净收益额，从而具有杠杆作用。（4）调整资本结构。由于优先股在特定情况不具有“可转换性”和“可赎回性”，因此它在公司安排自有资本与对外负债比例关系时，可借助于优先股的这些特性，来调整公司的资本结构，从而达到公司的目的。也正是由于上述动机的需要，因此，按照国外的经验，公司在发行优先股时都要就某一目的或动机来配合选择发行时机。大体看来，优先股的发行一般选择在以下几种情况；公司初创，急需筹资本时期；公司财务状况欠佳，不能追加债务时，或公司发行财务重整时，为避免股权稀释时：等等10. 简述发行优先股的利弊所在。答：优先股作为一种筹资手段，其优缺点体现在：（1）优点：第一，与普通股相比，优先股的发行并没有增加能够参与经营决策的股东人数，不会导致原有的普通股股东对公司的控制能力下降；第二，与债券相比，优先股的发行不会增加公司的债务，只增加了公司的股权，所以不会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险；同时，优先股的股利不会象债券利息那样，会成为公司的财务负担，优先股的股利在没有条件支付时可以拖欠，在公司资金困难时不会进一步加剧公司资金周转的困难。第三，发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押，在间接意义上增强了企业借款的能力。（2）缺点。首先，发行优先股的成本较高。通常，债券的利息支出可以作为费用从公司的税前利润中扣除，可以抵减公司的税前收入，从而减少公司的所得税；而优先股股利属于资本收益，要从公司的税后利润中开支，不能使公司得到税收屏蔽的好处，因而其成本较高。其次，由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响。11. 简述银行借款协议的保护性条款。答：作为大债权人的商业银行为了保护其自身权益，保证到期能收回贷款并获得收益，要求贷款企业保持良好的财务状况，特别是做出承诺时的状况。这就是借款协议中保护条款。如果借款企业财务状况恶化，则银行的利益就可能受到损害，借款协议使得银行拥有干预借款人行为的法律权力，当借款企业由于经营不善，出现亏损并违约时，银行可据此采取必要的行为。它分为三类，即一般保护性条款、例行性保护条款、特殊性保护条款。一般保护性条款包括四项限制条款：流动资本要求、现金红利发放限制、资本支出限制以及其他债务限制。例行性保护条款主要是一些常规条例，如借款企业必须定期向银行提交财务报表；不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；不得为其他单位或个人提供担保；限制租赁固定资产规模，以防止过多的租金支付；禁止应收账款的让售；及时清偿到期债务(特别是短期债务)；等等。3.特殊性保护条款。它主要针对某些特殊情况而提出的保护性措施，主要包括：贷款的专款专用；不准企业过多的对外投资；限制高级管理人员的工资和奖金支出；公司某些关键人物在贷款期内须留在企业等等。12. 简述不同类别债券的特性。答：不同类别债券的特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以及利率几个方面来说明。（1）.归还条件。公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受。因此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如，长期债券要建立偿债基金，在一定时期分批归还，以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿债能力的信心。（2）.偿还优先权。不同的公司债券有不同的偿还优先级别。如有担保的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别要高。在公司破产或进行清算时，优先级别较高的公司债券要优先得到清偿，而优先级别较低的债券只在有比它级别高的券得到偿还之后，才能得到清偿。（3）.财务风险。债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是存在的。如果公司经营不稳定，风险较大，其债券的可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。（4）.利率。长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款，其利率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率随之上升；当市场利率水平下降时，贷款利率也会随之下降。13. 简述融资租赁的优缺点。答： 融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点：第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。第二，简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：(1)从设备的取得看，租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责，有利于减少承租人资金投入。第三，增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付租金或延付租金，使企业现金流入与流出同步，从而利于协调。另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。14. 简述资本成本的内容、性质和作用。答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。（1）资本成本包括筹资费用和使用费用两部分：筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票债券等而支付的发行费用等；使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。（2）资本成本的性质体现在：一方面；从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。 (3)资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹资长期资金有多种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案，作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有方；否则被认为是经营不利。15.简述降低资本成本的途径。答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：（1）合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。（2）合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。（4）积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。（5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。16. 什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？答：筹资风险，又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。由于股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因上可将其分为两大类：其一：现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。17.如何规避与管理筹资风险？答：针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手：（1）对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。因此，安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。它要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与恒定性流动资产的需要，利用短期借款满足临时波动性流动资产的需要，以避免筹资政策上的激进主义与保守主义。（2）对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险； 加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。18.简述如何调整资本结构。答：资本结构调整的方法可归纳为：（1）存量调整。所谓存量调整是指在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要求，对现有资本结构进行必要的调整。具体方式有：(1)在债务资本过高时，将部分债务资本转化为股权资本。例如，将可转换债券转换为普通股票；(2)在债务资本过高时，将长期债务收兑或提前归还，而筹集相应的股权资本额；(3)在股权资本过高时，通过减资并增加相应的负债额，来调整资本结构。不过这种方式很少被采用。（2） 增量调整。它是指通过追加筹资量，从而增加总资产的方式来调整资本结构。具体方式有：在债务资本过高时，通过追加股权资本投资来改善资本结构，如将公积金转换为资本，或者直接增资；在债务资本过低时，通过追加债务筹资规模来提高债务筹资比重；在股权资本过低时，可通过筹措股权资本来扩大投资，提高股权资本比重。（3）减量调整。它是通过减少资产总额的方式来调整资本结构。具体方式有：(1)在股权资本过高时，通过减资来降低其比重(股份公司则可回购部分普通股票等)；(2)在债务资本过高时，利用税后留存归还债务，用以减少总资产，并相应减少债务比重。19.为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？答：原因是：（1）非贴现法把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待，忽略了时间价值因素，是不科学的。而贴现法把不同时点上的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点上，使其具有可比性。（2）非贴现法中，用以判断方案是否可行的标准有的是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现法中的净现值和内含报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。20简述营运政策的主要类型。答：营运资本政策主要有三种：配合型融资政策、激进形融资政策和稳健型融资政策。配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。激进型融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策。21简述应收账款日常管理。答：应收账款的日常管理包括：应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和应收账款准备制度。（1）应收账款的追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面。客户在现金支付能力匮乏的情况下，是否严格履行赊销企业的信用条件，取决于两个因素：一是客户的信用品质，二是客户现金的持有量与可调剂程度（如现金用途的约束性、其他短期债务偿还对现金的要求等。对应收账款进行追踪分析，有利于赊销企业准确预期坏账可能性，提高收账效率，降低坏帐损失。（2）应收账款账龄分析，即应收账款结构分析。应收账款的结构是指企业在某一时点，将发生在外各笔应收账款按照开票周期进行归类（即确定账龄），并计算出各账龄应收账款的余额占总计余额的比重。对于不同拖欠时间的账款和不同品质的客户，采取不同的收账方案。（3）应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要，所制定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低的结构状态。应收账款收现保证率=（当期预计现金需要额-当期预计其他稳定可靠的现金来源额）/当期应收账款总计余额；式中其他稳定可靠的现金来源是指从应收账款收现以外的途径可以取得的各种稳定可靠的现金流入数额，如短期有价证券变现净额、可随时取得的短期银行贷款额等。应收账款收现保证率应当成为控制收现进度的基本标准，因为低于这个标准，企业现金流转就会出现中断。（4）应收账款准备制度即遵循谨慎性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，提取坏账准备金。按规定，确定坏账损失的标准主要有两条：1。因债务人破产或死亡，依照民事诉讼法以其破产财产或遗产（包括义务担保人的财产）清偿后，确实无法收回的应收账款。2。经主管财政机关核准的债务人逾期未履行偿债义务超过三年仍无法收回的应收款项。只要符合任何一条即可按坏账损失处理。22.简述判断证券投资时机的方法？答：证券投资时机就是买卖证券的时机。投资理论认为，投资时机判断的方法主要有：因素分析法。因素分析法就是依据单一或综合因素对证券投资者心理和买卖行为的影响来分析证券市价变动趋势的方法。指标分析法。指标分析法就是根据有关经济指标，如价格指数、涨跌指数、价格涨跌幅度、市盈率、上市公司的各项财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场未来走向的方法。图示分析法。图示分析法就是将一定时期证券市价的变动情况绘制成走势图，投资者借以判断价格峰顶或低谷的形成，从而找出买卖时机的方法。23.简述不同证券投资各自的特点？答：证券投资主要分为四种类型，即政府债券投资、金融债券投资、企业债券投资和股票投资。政府债券和金融债券的特点。在我国，这两种投资方式可视为无差异投资。这两种投资方式主要的优点是风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等。但由于政府债券和金融债券的风险小，所以收益率也较低。企业债券与企业股票。相对于政府债券和金融债券，企业债券与企业股票的风险与收益相对要高些，尤其是股票的风险与收益都远远大于政府债券和金融债券。从流动性上讲，企业债券或股票流动性较政府债券和金融债券要低些。由于企业证券的风险较高，因此，其抵押代用率不及政府债券与金融债券。另外，无论是企业债券还是企业股票，均得不到投资收益的税收减免优惠。24.证券投资的目的有哪些？答：证券投资的目的主要有：为保证未来的现金支付进行证券投资。为保证企业生产经营活动中未来的资金需要，特别是为了保证某些重要债务的按时偿还，企业可以事先将一部分资金投资于债券等收益比较稳定的证券，以备偿债时使用。进行多元化投资，分散投资风险。多元化投资可以降低风险。但在多数情况下，直接进行实业方面的多元化投资是比较困难的，但利用证券投资，则可以比较方便地达到投资其他行业的目的，从而实现多元化投资。为了对某一企业进行控制或实施重大影响进行证券投资。所谓控制或实施重大影响是指企业通过二级市场，购买目标公司一定数量的股份，从而达到影响公司经营决策的目的。为充分利用闲置资金进行盈利性投资。企业在生产过程中，难免会有部分暂时闲置的资金，企业可以将这部分闲置资金进行证券投资，以提高资产的收益率。六、综合计算题1.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？解：2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。2005年1月1日存款账户余额=10001.331=1331(元)其中，1331是利率为10%，期数为3的复利终值系数。2. 某企业按(2/10，N/30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；（2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；（3）若另一家供应商提供(120，N30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（4）若企业准备要折扣，应选择哪一家。解：(1)(210，N30)信用条件下,放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 (2%/(1-2%) (360/(30-10)=36.73%(2)将付款日推迟到第50天：放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 (2%/(1-2%) (360/(50-10)18.37(3)(120，N30)信用条件下：放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 (1%/(1-1%) (360/(30-20)36.36(4)应选择提供(210，N30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。3.某企业按照年利率10%，从银行借入款项800万元，银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借款的实际年利率解：每年支付利息 = 80010% = 80，实际得到借款 = 800（1-15%） = 680，实际利率 = 80/680 = 11.76%4.某周转信贷协定额度为200 万元，承诺费率为 0.2%，借款企业年度内使用了180 万，尚未使用的额度为 20 万元。求该企业向银行支付的承诺费用。解：承诺费 = 20万元 0.2% = 400 元。5.某企业向银行借款 200万元，期限为 1年，名义利率为 10，利息20 万元，按照贴现法付息，求该项借款的实际利率。解：实际利率=20/（200-20）=11.116.某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 12，偿还期限 5年，发行费率 3，所得税率为33的债券，该债券发行价为 1200万元，求该债券资本成本。解：资本成本=（100012%）（1-33%）/1200（1-3%）= 80.4/1164=6.91%7.某企业资本总额为 2000万元，负债和权益筹资额的比例为 2:3，债务利率为12，当前销售额 1000 万元，息税前利润为 200 万，求财务杠杆系数。解：债务总额 = 2000 （2/5）=800 万元，利息=债务总额债务利率=80012%=96万元，财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.928.某公司发行普通股 600 万元，预计第一年股利率为 14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。解：普通股的资本成本=(60014%)/600(1-3%)+2% = 16.43%9.某公司有一投资项目，该项目投资总额为 6000 元，其中 5400元用于设备投资，600 元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年 3000 元，第二年 4500 元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年 1000 元，第二年 1500 元，第三年1000 元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金 600元。该公司所得税率为 40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。解：（1）计算税后现金流量：时间 第0 年 第1 年 第2 年 第3 年 第3 年税前现金流量 -6000 2000 3000 5000 600折旧增加 1800 1800 1800利润增加 200 1200 3200税后利润增加 120 720 1920税后现金流量 -6000 1920 2520 3720 600（2）计算净现值：净 现 值=19200.909+25200.826+(3720+600)0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.326000=1071.12 元（3）由于净现值大于0，应该接受项目。10.某公司年初存货为 10000 元，年初应收帐款8460 元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为 4次，流动资产合计为 18000 元，公司销售成本率为 80 ， 求：公司的本年销售额是多少？解：流动负债18000/36000 元期末存货18000-60001.310200元平均存货（10000+10200）/210100 元销货成本10100440400 元销售额40400/0.850500 元11.某公司 2001年销售收入为125万元，赊销比例为60，期初应收帐款余额为 12 万元，期末应收帐款余额为 3万元， 要求：计算该公司应收帐款周转次数。解： 赊销收入净额1256075万元应收帐款的平均余额（12+3）/27.5 万元应收帐款周转次数75/7.510次12. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 50 万元，求新的总杠杆系数。12.解：原经营杠杆系数 1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本）=（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100；财务杠杆系数 2=（营业收入-变动成本-固定成本）/（营业收入-变动成本-固定成本-利息）=（500-200-100）/（500-200-100-利息）得：利息=100固定成本增加 50 万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=23=613.某公司的股票的每股收益为2元，市盈率为10，行业类似股票的市盈率为11，求该公司的股票价值和股票价格。解：股票价值 = 112=22元股票价格 = 102=20元14.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求：计算ABC公司股票的价值。解：前三年的股利现值 = 202.1065=42.13 元计算第三年底股利的价值=20（1+10%）/（20%-10%）=220计算其现值=2200.5787=127.31 元股票价值=42.13+127.31=169.44 元（其中，2.1065 是利率为20%，期数为三的年金现值系数；0.5787 是利率为 20%，期数为三的复利现值系数）15某公司只生产一种产品，单位销售价格为200元，单位变动成本为160元，求：该产品的贡献毛益率。解：变动成本率 =160/200=80%，贡献毛益率 = 1-变动成本率 = 1-80%=20%16某公司只生产一种产品，年固定成本为30万元，单位销售价格为150元，单位变动成本为120元，求保本销售量和保本销售额。解：保本销售量=固定成本/（单位销售价格-单位变动成本）= 300000/（150-120=10 000件；保本销售额=保本销售量单价 = 10000150=1500 00017某公司2002年的主营业务收入为800万元，固定资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固定资产周转率。解：固定资产净值 = 固定资产原值 - 累计折旧 = 500-100 = 400万元，固定资产周转率 = 主营业务收入/固定资产净值 =（800/400）100%= 200%18某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。求：（1）速动比率；（2）保守速动比率解：速动比率 = （流动资产 - 存货）/流动负债 = （500-200）/300 = 1保守速动比率 = （现金+短期投资+应收帐款净额）/流动负债=（100+100+50）/300 = 0.8319某公司2001年销售收入为1200 万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为 400万元，年初资产总额为 2000 万元，年末资产总额为3000 万元。年末计算的应收账款周转率为5 次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。解：（1）应收账款年末余额=1000524000=0总资产利润率=（100025%）（2000+3000）2100%=10%（2）总资产周转率=1000（2000+3000）2=0.4（次）净资产收益率=25%0.41（10.6）100%=25%20、某企业目前拥有资本 1000万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20 万元），普通股权益资本80%（发行普通股 10 万股，每股面值 80 元）。现准备追加筹资 400 万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发 5 万股，每股面值80 元；全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为40 万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元，所得税率为 33%要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。解：(EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40)(1-33%)/10求得 EBIT=140 万元有你更精彩!；v5 jWB无差别点的每股收益(140-60)(1-33%)/10=5.36（元）由于追加筹资后预计息税前利润 160 万元140 万元，所以，采用负债筹资比较有利。21众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资 20000 元，使用寿命 5 年，采用直线法折旧，5 年后设备无残值。5年中每年销售收入为 12000元，每年的付现成本为 4000元。乙方案需要投资 24000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值收入 4000 元。5 年中每年的销售收入为16000 元，付现成本第1 年为 6000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 800 元，另需垫支营运资金 6000元，所得税率为40%.资金成本为10%.要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。甲年折旧=20000/5=4000 元/年乙年折旧=（24000-4000）/5=4000 元/年甲NCF0=-20000 元甲NCF1-5=12000-4000-（12000-4000-4000）40%=6400 元乙NCF0= -24000-6000= -30000 元乙NCF1=16000-6000-（16000-6000-4000）40%=7600 元乙NCF2=16000-6800-（16000-6800-4000）40%=7120 元乙NCF3=16000-7600-（16000-7600-4000）40%=6640 元乙NCF4=16000-8400-（16000-8400-4000）40%=6160 元乙NCF5=16000-9200-（16000-9200-4000）40%+4000+6000=15680元甲回收期=20000/6400=3.125 年乙回收期=3+（24000-7600-7120-6640）/6160=3.43 年甲平均报酬率=6400/20000=32%乙平均报酬率=（7600+7120+6640+6160+15680）5/30000=28.8%甲NPV=6400(P/A,10%,5)-20000=24262.4-20000=4262.4 元乙NPV=7600（1+10%）-1+7120（1+10%）-2+6640（1+10%）-3+6160（1+10%）-4+15680（1+10%）-5-30000=31720.72-30000=4262.4 元甲现值指数=24262.4/20000=1.21乙现值指数=31720.72/30000=1.06内部报酬率:甲: 64001-（1+r）-5/r-20000=01-（1+r）-5/r=3.125用插值法18% 3.127r 3.125 r=18.03%19% 3.058乙:令r=12%NPV=7600 0.893+7120 0.797+6640 0.712+6160 0.636+156800.567-30000=-2.56令r=11%NPV=7600 0.901+7120 0.812+6640 0.731+6160 0.659+156800.593-30000=840.5612% -2.56r 0 r=11.997%11% 840.5622某企业上年现金需要量 40万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费率 120 元，证券市场平均利率10%。要求：试用存货模型库存现金持有量，现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。A=40（150%）=60（万元）=600000（元）F=120元 R=10%Q=（2AF/R）1/2=（2600000120/10%）1/2=37947.3 元TC=（2AFR）1/2=（260000012010%）1/2=3794.7 元N=A/Q=600000/37947.3=15.81 次23某公司拟制定下年度的信用政策，现有两个方案可供选择：方案 A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为 5%信用条件是30天内全部付清，预计全年的收账费用为 10000 元，采用这种政策，预计全年可实现销售收入 100 万元，预计平均收账期为 45 天。方案 B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为 8%，信用条件是“1/10,n/40”,预装全年的收账费用为6000元。采取这种政策，预计全年的销售收入为120 万元，50%的款项会在折旧期内支付，预计平均收账期60 天。该公司的销售利润率为 20%，有价证券利息率为 10%.要求：根据以上资料，选择较好的信用政策。A方案赊销利润=100000020%=200000 元收账费用=10000 元坏账损失=10000005%=50000 元应收账款周转率=360/45=8 次应收账款平均占用资金=1000000/8=125000 元应收账款投资机会成本=12500010%=12500 元净收益=200000-10000-50000-12500=127500 元B方案赊销利润=1200000（1-50%1%）20%=238800 元收账费用=6000 元坏账损失=12000008%=96000 元应收账款周转率=360/60=6 次应收账款平均占用资金=1200000/6=200000 元应收账款投资机会成本=20000010%=20000 元净收益=238800-6000-96000-20000=116800 元结论：应选择A 方案24，某企业计划生产产品 1500件，每件计划单耗 20 千克，每千克计划单价 12 元，本期实际生产产品 1600 件，每件实际消耗材料 18 千克，每件实际单价 13 元，要求：计算产品材料的实际成本、计划成本及差异，并分析计算由于产量变动、材料单耗变动、材料单价变动对材料成本的影响。1、计算实际、计划指标：实际成本=16001813=374400 元计划成本=15002012=360000 元差异=374400-360000=14400 元2、分析计算：由于产量增加对材料成本的影响为：（1600-1500）2012=24 000（元）由于材料单耗节约对材料成本影响为：1600（18-20）12=-38 400（元）由于材料单价提高对材料成本影响为：160018（13-12）=28 800（元）全部因素影响为：24000-38400+28800=14 400 （元）25，某投资中心 2000年的计划投资总额为1250000 元，销售收入为625000 元，成本费用总额 375000 元，利润总额为 250000 元。而 2000 年实际完成投资额为 1500000 元，实际实现销售收入780000元，实际发生费用 507000 元，实现利润总额 273000 元。要求分别计算：1，2000 年的计划和实际资本周转率、销售成本率、成本费用利润率、投资利润率2，分析计算由于资本周转率、销售成本率、成本费用利润率的变动对投资利润率的影响。计划资本周转率=625000/1250000=50%计划销售成本率=375000/625000=60%计划成本费用利润率=250000/375000=67%计划投资利润率=50%60%67%=20%实际资本周转率=780000/1500000=52%实际销售成本率=507000/780000=65%实际成本费用利润率=273000/507000=54%实际投资利润率=52%65%54%=18%差异=20%-18%=-2%差异分析计算：由于资本周转率的提高对投资利润率的影响为：（52%-50%）60%67%=0.8%由于销售成本率的提高对投资利润率的影响为：52%（65%-60%）67%=1.7%由于成本费用利润率的下降对投资利润率的影响为：52%65%（54%-67%）=-4.4%全部因素的影响为：0.8%+1.7%-4.4%=-2%26，某公司 1999 年销售净收入为 400000 元，实现净利润 48000元，资产平均总额 500000 元，资产负债率为50%。2000 年销售净收入为480000元，实现净利润为72000元，资产平均总额为640000元，资产负债率为60%。要求分别计算：1，1999、2000 年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率。2，分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。计算指标：1999年销售净利率=48000/400000=12%1999年总资产周转率=400000/500000=80%1999年权益乘数=1/（1-50%）=21999年自有资金利润率=12%80%2=19.2%2000年销售净利率=72000/480000=15%2000年总资产周转率=480000/640000=75%2000年权益乘数=1/（1-60%）=2.52000年自有资金利润率=15%75%2.5=28.1%差异=28.1%-19.2%=8.9%2、差异分析计算：由于销售净利率提高对自有资金利润率的影响为：（15%-12%）80%2=4.8%由于总资产周转率下降对自有资金利润率的影响为：15%（75%-80%）2 = -1.5%由于权益乘数提高对自有资金利润率的影响为：15%75%（2.5-2）=5.6%全部因素影响为：4.8%-1.5%+5.6%=8.9%27，某公司 2000 年年初应收帐款余额为 20000 元，存货余额为14000元。年末流动资产合计36000 元，其流动比率为 2.0，速动比率为1.2，存货周转次数为 3。全年产品赊销净额为156000 元，除应收帐款外的速动资产忽略不计。要求分别计算：1，年末流动负债余额2，年末存货余额 3，产品销售成本4，年末应收帐款 5，应收帐款周转率年末流动负债余额=36000/2.0=18000 （元）年末存货=360001.218000=14400（元）产品销售成本3（4000+14400）/2=42600（元）年末应收账款=3600014400=21600（元）应收账款周转率=156000/（20000+21600）/2=7.528、某公司年初有存货 7200 万元，流动负债 6000 万元，年末有存货 9600万元，流动负债 8000 万元，全年总资产平均占用额 16000万元，拥有股本总额5000 万元，面值 10 元，年初速动比率为0.8，年末流动比率为1.5，全年存货周转率为 2.5 次，流动资产周转率为4 次，权益乘数为1.5，实现净利润 2880 万元，公司所得税税率为40%，借入资金利率为 15%。要求分别计算：（1）年初、年末流动资产；（2）主营业务收入、主营业务成本；（3）总资产周转率、净资产收益率；（4）公司上年营业净利润率为5%，总资产周转率为 3.2，权益乘数为 1.2，分析计算营业净利润率变动、总资产周转率变动、权益乘数变动对净资产收益率的影响。（5）已获利息倍数、总资产报酬率；（6）公司主营业务成本均为变动成本，计算 DOL、DFL、DCL。（7）公司按净利润的10%提取法定公积金，按净利润的 5%提取法定公益金，计划年度新增资金需要 2100 万元，分别计算剩余股利、每股股利。（8）预计公司股利每年增长6%，公司股票风险系数为1.5，目前证券市场国债平均收益率为 8%，股票平均收益率为 14%，分别计算投资者必要投资报酬率和公司股票投资价值。（1）年初流动资产=0.86000+72000=12000（万元）年末流动资产=80001.5=12000（万元）（2）主营业务收入=12000+12000/24=48000（万元）主营业务成本=（7200+9600）/2 1.5 = 21000（万元）（3）总资产周转率=48000/16000=3净资产收益率=（880/48000）31.5=27%（4）上年净资产收益率=5%3.21.2=19.2%差异=27%-19.2%=7.8%分析：由于营业净利润率变动对净资产收益率的影响为：（6%-5%）3.21.2=3.84%由于总资产周转率变动对净资产收益率的影响为：6%（3-3.2）1.2=-1.44%由于权益乘数变动对净资产收益率的影响为：6%3（1.5-1.2）=5.4%全部因素对净资产收益率的影响为：3.84%-1.44%+5.4%=7.8%（5）计算已获利息倍数、总资产报酬率：资产负债率=（1-1/1.5）利息=16000（1-1/1.5）15% =800（万元）EBIT=2880/（1-40%）+800 =5600（万元）已获利息倍数=5600/800=7（倍）总资产报酬率=EBIT /总资产平均占用额=5600 / 16000 = 35%（6）计算DOL、DFL、DCLDOL=M/EBIT=（48000-21000）/5600=4.82DFL=EBIT/（EBIT-I）=5600/（5600-800）=1.17DCL=DOLDFL=4.821.17=5.64（7）剩余股利=2880（1-10%-5%）-21001/1.5=2448-1400=1048（万元）每股股利=1048/（5000/10）=1048/500=2.096（元/股）（8）计算投资者必要投资收益率、公司股票投资价值；必要投资收益率=8%+1.5（14%-8%）=17%股票投资价值=2.096/（17%-6%）=19.05（元）29、某公司 2008 年主营业务收入2400 万元，营业净利率为10%，负债资金利率为 10%，全年发生固定成本总额 435 万元，公司所得税税率 40%，目前尚有剩余生产能力，年末资产负债表如下：单位万元现金 100 应付费用 50应收帐款 150 应付帐款 100存货 300 应付债券 350固定资产 300 股本 200留存收益 150合计 850 合计 850计划 09 年收入增加40%，营业净利率 10%，将净利润的 80%向投资者分配，分别计算：1、公司 2008 年利润总额、息税前利润、边际贡献；2、公司 2008 年 DOL、DFL、DCL；3、公司 2009 年对外资金需求量；4、公司所需资金均通过发行债券筹集，年利率 8%，筹资费率 2%，计算新增债券资金成本；5、公司股本均为普通股，面值为 1元，计算每股盈利、每股股利；6、编制 2009 年预计资产负债表；7、分别计算 2009 年流动比率、速动比率和资产负债率，并说明财务能力是否有所改善。答：1 计算公司 2008年利润总额、息税前利润、边际贡献；2001 年利润总额=（240010%）/（1-40%）=400（万元）EBIT=400+35010%=435（万元）M=435+435=870（万元）2、计算公司2001 年 DOL、DFL、DCLDOL=870/400=2DFL = 435/（435-35）=435/400=1.09DCL=21.09=2.183、计算 2009 年对外资金需求量：2002 年对外资金需求量=240040%（100+150+300-50-100）/2400-2400（1+40%）10%（1-80%）=92.8（万元）4、计算新增债券资金成本；新增债券资金成本=92.88%（1-40%）/92.08（1-2%）=4.90%5、计算每股盈利、每股股利；每股盈利EPS=2400（1+40%）10%/200=1.68（元/股）每股股利=1.6880%=1.344（元/股）6、编制 2009 年预计资产负债表；计算2009年年末数如下：现金=100（1+40%）=140（万元）应收账款=150（1+40%）=210（万元）存货=300（1+40%）=420（万元）应付费用=50（1+40%）=70（万元）应付账款=100（1+40%）=140（万元）应付债券=350+92.80=442.8（万元）留存收益=150+2400（1+40%）10%20%=217.2（万元）年初 年末 年初 年末现金 100 140 应付费用 50 70应收帐款 150 210 应付帐款 100 140存货 300 420 应付债券 350 442.8固定资产 300 300 股本 200 200留存收益 150 217.2合计 850 1070 合计 850 10707、计算 2009 年流动比率、速动比率和资产负债率，并说明财务能力是否有所改善：年初流动比率=（100+150+300）/（50+100）=3.67%年末流动比率=（140+210+420）/（70+140）=3.67%年初速动比率=（100+150+）/（50+100）=1.67%年末速动比率=（140+210）/（70+140）=1.67%年初资产负债率=（50+100+350）/850=58.82%年末资产负债率=（70+140+442.8）/1070=61%分析：经过计算流动比率保持不变，表示企业短期偿债能力没有变化，而资产负债率有年初的 58.82%上升到 61%，表明公司长期偿债能力有所下降。30、某公司拥有资产总额 6000万元，其中公司债券 2000 万元，年利率10%，优先股1000 万元，年股利率10%，普通股200 万股，每股面值10 元，全年销售产品 10 万件，每件单价 260 元，单位变动成本 140 元，当年实现净利润 390 万元，账面尚有累计未分配利润 365.8 万元，公司利润分配按 10%提取法定公积金，按 5%提取法定公益金，当年按可分配的利润60%分配股利，公司预测股利以后每年以5%增长，公司所得税税率 40%。要求分别计算：1、边际贡献、EBIT 2、DOL、DFL、DCL 3、公司计划增资 2000万元，发行债券年利率 8%，股票发行价20 元，计算无差别点 EBIT，并决策采用何种方式筹资。4、计算普通股每股收益、每股股利；5、计算增资以后的公司加权平均成本（筹资费率忽略不计）6、投资者期望报酬率10%，计算该股票投资价值。答：1、计算 M、EBITM=10（260-140）=1200（万元）EBIT=390/（1-40%）+200010% = 850（万元）2、计算 DOL、DFL、DCLDOL=1200/850=1.41DFL=850/850-2000 10%-1000 10%/ （ 1-40% ） =2.125DCL=1.412.125=3.003、计算无差别点EBIT，并决策采用何种方式筹资：（EBIT-200010%-20008%）（1-40%）-100010%/200 =（EBIT-200020%）（1-40%）-100010%/（200+2000/200）EBIT=846.67（万元）因为预计 EBIT 为 850 万元大于无差别点 EBIT846.67 万元，所以发行债券较为有利。4、计算 EPS、每股股利：增资前的EPS=（850-200）（1-40%）-100/200=1.45（元/股）增资后的EPS=（850-360）（1-40%）-100/200=0.97（元/股）每股股利=390（1-10%-5%）-100+368.560%/200=1.80（元/股）5、计算增资以后公司加权平均成本：老债券资金成本=10%（1-40%）/（1-0）=6%新债券资金成本=8%（1-40）/（1-0）=4.8%优先股资金成本=10%/（1-0）=10%普通股资金成本=1.8/20+5%=14%资金总数=6000+2000=8000（万元）老债券资金所占比重=2000/8000=2/8新债券资金所占比重=2000/8000=2/8优先股资金所占比重=1000/8000=1/8普通股资金所占比重=3000/8000=3/8加权平均成本=6%2/8+4.8%2/8+10%1/8+14%3/8=9.2%6、计算股票价值：股票价值=1.8/（10%-5%）=36（元/股）31、某股份有限公司拥有普通股2000万股，目前预计未来 3 年净利润分别为 800 万元、900 万元、1000 万元，公司准备发行债券3000万元，用于新增投资项目，债券年利率 8%，每年计息一次，筹资费率2%，资金到位后建设流水线一条，当年投入使用，期末预计无残值。预计未来3 年收入分别增长 2500 万元、4000 万元、3000万元，经营成本分别增长1000 万元、2200 万元、1300 万元，投资必要的收益率为 10%，公司所得税税率 33%。要求分别计算：1、债券资金成本2、预测公司未来3 年增长的净利润3、预测公司未来3 年的净利润4、预测公司未来3 年的现金净流量5、预测公司未来3 年的每股股利（股利支付率为50%）6、计算该投资项目净现值，如果投资报酬率 15%时，净现值为负86.28万元，计算内部收益率。7、如果投资者必要报酬率也为10%，并希望 3年后以每股 36 元出售，计算股票投资价值。1、债券资金成本=30008%（1-33%）/3000（1-2%）=5.47%2、预测未来3 年增长的净利润：第1 年：（2500-1000-3000/3-30008%）（1-33%）=174.2（万元）第2 年：（4000-2200-3000/3-30008%）（1-33%）=375.2（万元）第3 年：（3000-1300-3000/3-30008%）（1-33%）=308.2（万元）3、预测未来3 年的净利润：第1 年：800+174.2=974.2（万元）第2 年：900+375.2=1275.2（万元）第3 年：1000+308.2=1308.2（万元）4、预测公司未来3 年的现金净流量：第1 年：174.2+1000+240=1414.2（万元）第2 年：375.2+1000+240=1615.2（万元）第3 年：308.2+1000+240=1548.2（万元）5、预测公司未来3 年的每股股利：第1 年：(974.250%)/2000=0.24（元/股）第2 年：(1275.250%)/2000=0.32（元/股）第3 年：(1308.250%)/2000=0.33（元/股）6、计算投资项目净现值：净现值=1414.2（P/A，10%，1）+1615.2（P/A，10%，2）+1548.2（P/A，105，3）-3000=1414.20.9091+1615.20.8264+1548.20.7513-3000=783.61（万元）内部收益率 IRR=10%+（783.61-0）/（783.61+86.28）（15%-10%）=10%+4.5%=14.5%7、股票价值=0.24（P/F，10%，1）+0.32（P/F，10%，2）+0.33（P/F，10%，3）+36（P/F，10%，3）=0.24+0.9091+0.320.8264+0.330.7513+360.7513=27.78（元/股）32、某设备折余价值为 90151 元，目前变现价值 80000 元，用新设备代替目前取得价值为180000 元，新旧设备替换当年能完成，使用新设备后，第 1 年增加收入 50000 元，增加经营成本 25000元，第2-5 年增加经营收入 60000 元，增加经营成本 30000 元，企业所得税税率为33%，新旧设备均采用直线折旧。要求分别计算：1、设备更新后每年净利润变动额2、更新改造后，每年差额净现金流量3、如果基准折现率为10%，差额净现值为多少？4、如果基准折现率为12%，差额净现值为多少？5、差额内部收益率为多少？投资额=180000-80000=100000（元）折旧=100000/5=20000（元）旧设备提前报废抵减的所得税=（90151-80000）33%=3350（元）第1 年利润变动额=（50000-25000-20000）（1-33%）=3350（元）第2-5 年利润变动额=（60000-30000-20000）（1-33%）=6700（元）NCF0=-（180000-80000）=-100000（元）NCF1=3350+20000+3350=26700（元）NCF2-5=6700+20000=26700（元）当 i=10%时:NPV=26700（P/A，10%，5）-100000 =267003.7908-100000=1214.36（元）当 i=12% 时 : NPV=26700(P/A,12%,5)-100000= 26700 3.6048-100000=-3751.84(元)IRR=10%+（1214.36-0）/（1214.36+3751.84）（12%-10%）=10%+0.49%=10.49%33 某企业向银行借入 3000 万元资金，年利率为10%，就下列情况作出借款还款计划：1、在第 1 年年初借入 3000 万元，第 4 年开始，连续 5 年每年等额归还全部本利和。2、前 3 年，每年年初各借入 1000 万元，从第 4 年开始，连续 5年每年等额归还全部等额本利和。3、前 3 年，每年年末各借入 1000 万元，从第 4 年开始，连续 5年每年等额归还全部等额本利和。4、如果企业从第 4年开始，连续 5 年每年有稳定的 900 万元现金净流量，企业应如何安排借款和还款。1、每年等额归还全部本利和=3000（F/A，10%，3）/（P/A，10%，5）=(30001.331)/3.7908 =1053.34（万元）2、每年等额归还全部本利和=1000（F/A，10%，3+1）-1/（P/A，10%，5）=10004.641-1/ 3.7908 =960.48（万元）3、每年等额归还全部本利和=1000（F/A，10%，3）/（P/A，10%，5）=(10003.31)/3.7908 =873.17（万元）4、企业每年有 900万元的现金净流量，应在前3 年，每年年末各借入1000 万元，从第4 年开始，连续5 年每年归还本利和 873.17 万元。某公司年初资产负债表如下：资产项目 金额 负债等项目 金额现金 21,000.00 应付账款 52,000.00应收账款 40,000.00 应付债券 0.00材料库存 28,000.00 应交所得税 0.00产品库存 28,500.00 普通股 280,000.00固定资产 295,000.00 优先股 0.00累计折旧 27,200.00 留存收益 53,300.00有价证券 0.00 0.00合计 385,300.00 合计 385,300.0034、A 公司年初存货30000 元，年初应收账款 25400元，本年末计算流动比率为 3.0，速动比率为1.3，存货周转率为 4次，流动资产合计为 54000 元。要求：计算公司的本年销售成本。流动负债=流动资产流动比率=540003=18000（元）期末存货=流动资产-速动资产=流动资产-流动负债速动比率=54000-180001. 3=30600（元）平均存货=（期初存贷+期末存货）2=（30000+306002=30300（元）销售成本=平均存货存货周转率=303004=121200（元）35、某公司现金收支平衡，预计全年（按 360 天算）现金需要量为 250000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 500 元，有价证券年利率为 10%。要求计算：（1）最佳现金持有量；（2）最低现金管理总成本、转换成本、持有成本；（3）有价证券交易次数。 转换 成 本 =25000050000500=2500 元 （ 1 分 ） 持 有 成 本=50000210%=2500 元（1 分）（3）有价证券交易次数=25000050000=5 次36、某公司 1998年的资本结构是普通股 10000 元，长期债券2000元（年利率 15%），长期借款 77000 元，（年利率 10%）。当年实现现销售收入 120000 元，变动成本 60000元，固定成本 36000元。企业适用的所得税率为 30%。要求计算：（1）息税前利润（2）经营杠杆系数（3）财务杠杆系数（4）复合杠杆系数。（ 1 ） 贡 献 毛 益 =120000-60000=60000 息 税 前 利 润=60000-36000=24000（2分）（ 2 ） 利 息 =200015%+7700010%=8000 财 务 杠 杆 系 数=1+8000/24000-8000=1.5(3 分)（3） 经营杠杆系数=6000024000=2.5 (4)总杠杆系数=1.52.5=3.75(2 分)37、某股份公司的资金来源分别为，银行借款 800万元，优先股600 万元，普通股 1500 万元，留存收益 1100 万元。这四种渠道资金来源的资金成本率分别是5%，8%，10%和 5%。试计算该公司的平均资金成本率。解：加权平均资金成本率=（8005%+6008%+150010%+11005%）/800+600+1500+1100=7.325%38一投资项目的初始投资额为 1000万元，投资项目的有效期为10 年，在有效期内每年产生的净现金流量相等均为 200万元。试计算该投资项目的内部报酬率。注：查 10 年期的年金现值系数表结果如下： 折现率为 15%时，系数为 5.0188折现率为 16%时，系数为 4.8332解：（P/A，I，10%）=1000/200=515% 5.0188I 516% 4.833215%/16%-15%=5-5.0188/4.8332-5I=15.1%39.知道某企业净利润额为 300万元，支付的企业所得税为 30 万元，当期发生的利息费用为 45 万元。计算该企业的的财务杠杆系数。解：财务杠杆系数=（300+30+45）/300+30=1.1440. 某企业存入 A 银行 20万元，银行年利率为 10，每季复利一次，存款期限为 2年，试计算：（1） 2年后的本利和（终值）。 （2） 计算其实际利率。解：（1）20万（1+2.5%）8=20 万1.2184=24.368（2）实际利率=（1+2.5%）4-1=10.38%41 某企业以12的年利率借入资金50000投资于寿命期为 5年的 A 项目，该企业平均每年至少要收回多少资金才是有利的？（按复利计算）A（P/A，12%，5）=50000 则：A=50000（P/A，12%，5）=500003.605=13870.40 元42.一企业债券，一年计息四次，利率为 2%。计算其年实际利率。实际利率=（1+2%）4-1=8.24%43. 某公司向银行借款的条件是其账户中必须保持 10%的补偿余额。若该公司需要180000 资金，银行年利率为 5%。计算企业要贷款金额及其实际利率是多少？解： 贷款额=18（1-10%）=20 万元 实际利率=205%/18=5.56%44. 银行的贷款年利率为 5%，企业贷款额为 200000 元。由于采用贴息的方式银行预先扣除利息。计算企业实际 获得贷款额和实际利率。解：利息=2000005%=10000 元 实际贷款=200000-10000=190000元利率=10000/190000=5.26%45某企业融资租入设备一台，价款为 200万元，租期为 4 年。到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为 15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付的租金的数额。解： 200万（P/A，15%，4）=200 万2.855=70.05 万元46某公司发行期限为 5年，面值为 2000万元，利率为 12%的债券 2500 万元，发行发行费率为 4%，所得税率为 33%，计算该债券的资本成本。解：200012%（1-0.33）/2500（1-4%）=6.7%47. 某公司拟筹资 2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率 2%，债券年利率为 10%，所得税率为33%；优先股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为 4%，第一年预期股利10%，以后每年增长 4%。计算该筹资方案的加权资本成本。解：（1）债券的成本率=100010%（1-0.33）/1000（1-0.02）=6.84%优先股的成本率=5007%/500（1-3%0=7。22%普通股的成本率=100010%/1000（1-4%）+4%=14。42%加权平均资金成本率=6.84%1000/2500+7.24%500/2500+14。42%1000/2500=9.95%48.已知道某企业净利润额为 300万元，支付的企业所得税为 30万元，当期发生的利息费用为 45 万元。计算该企业的的财务杠杆系数。解：财务杠杆系数=（300+30+45）/（300+30）=1。1449. 一投资项目的初始投资额为10000 万元，项目的经营期为 10年，前 5 年每年末产生的现金流量均为1500 万元，后5 年每年末产生的现金流量均为 2000 万元。计算该项目的内含报酬率，并判断该项目是否可行。行业基准收益率为10，已知（P/A，10，5）3.791 （P/F，10，5）0.621 （P/A，12，5）3.6048 （P/F，12，5）0.5674解：逐次测试法当利率=10%时 NPV=15003。791+20003。7910。621-10000=394.92 万元当利率=12%时 NPV=15003。6048+20003。60480。5674-10000=-502。07 万元插值法(i-10%)/2%=0-394.92/(-502.07-394.92) i=10%+0.88%=10.88%49某投资项目的现金流量如下: 单位：万元年份 0 1 2 3 410净现金流量 -40 -1000 -200 300 500折现率12计算该项目的净现值，并判断项目的可行性。已知：（P/F，12，1）0.8929（P/F，12，2）0.7972 （P/F，12，3）0.7118（P/A，12，7）4.5638解： 净现值=-40-10000.8929-2000.7972+3000.7118+5004.56380.7118=747.3250A 企业持有甲、乙、丙、丁四种证券，年均真实收益率分别是：15，20，10和 18。已知四种证券的投资比重分别是 0.3,025,0.2,0.25。求证券投资组合的收益率。150.320%0.2510%0.218%0.25=16%51某债券面值是 1000元，5 年期，票面利率 10，每年末支付利息，5年后一次还本，现市场利率为 12，该 债券市场价格 950元。试作出应否购买该债券的决策。（已知5 年期的复利现值系数是0.5674，5 年期的年金现值系数为 3.6048）。 P127解：折现值=100(P/A,12%,5)+1000(P/F,12%,5)=1003.604810000.5674=927.88 元由于市场价格超过到期的折现值,不宜购买该债券。52一投资项目的投资额为 1000万元，投资项目的有效期为 5年，在有效期内每年产生的净现金流量分别为第一年 250 万元，第二年300 万元，第三年 200 万元，第四年350 万元，第五年400 万元。假定市场利率为 10%。试计算该投资项目的净现值，并说明该投资项目是否可行。折现率为 10%时的复利现值系数如下：第一年 第二年 第三年 第四年 第五年0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209解：净现值=2500.9091+3000.8264+2000.7513+3500.6830+4000.6209-1000=112.865万元因为112.865 万元0，所以该项目是可行的。53某投资项目初始投资 6000元，在第一年末现金流入 2500 元，第二年末流入现金3000 元，第三年末流入现金 3500 元。如果资金成本为 10%。求该投资项目的净现值并判断项目的可行性。折现率为 10的各年的复利现值系数如下：第一年 第二年 第三年0.9091 0.8264 0.7513解：净现值25000.909130000.86435000.751360001381.5 万元净现值大于0，说明项目可行。54.已知企业的借款总额为 500万元，银行贷款利率为 10%，企业本期交纳的所得税为 50万元。企业本期净利润为 100 万元。计算该企业的财务杠杆系数。解：利息=50010%=50 万元 息税前利润=1005050=200 万元财务杠杆系数=200(200-50)=1.3355.某公司有关资料如下: 息税前利润800万； 所得税率 40%；总负债 200 万,均为长期债券,平均利息率10%；预期普通股报酬率15%；发行股数600000股；每股账面价值10元.要求:计算该公司每股净收益及股票价值；计算加权平均资本成本； 该公司可增加400 万负债,负债总额成为600 万.假定此举将使负债平均利息率上升至 12%, 普通股权益成本 15%提高到 16%.问该公司是否应改变其资本结构.(以股价高低判断). 解: (1) 息税前利润800万元 利息(20010%)20万元 税前利润780万元 所得税312 万元 税后利润 468 万元 每股净收益=468/60=7.8 元 股票价格=7.8/0.15=52 元. (2) 所有者权益=6010=600 万元 加权平均资本成本=10%200/800(1-40%)+15%600/800=12.75%(3)息税前利润800 万 利息 60012%=72 万 税前利润 728 万所得税 291.2 万 税后利润 436.8 万 回购决策下回购股票数=400万/52=7.6923(万股) 新发行在外股份=600000-76923=523077 股 新的每股净收益=436.8 万元/523077=8.35元 新的股票价格=8.35/0.16=52.19元. 因此公司应改变资本结构.56.某公司计划投资某一项目,原始投资额为200万,全部在建设起点一次投入,当年完工投产.投产后每年增加收入 90万,增加成本21万.固定资产使用 10 年,预计残值 10 万. 拟发行面值 1000元,利率15%,期限10年的债券1600张,筹资费率1%,剩余资金固定股利率19.4%,筹资费率3%,假设市场利率15%.所得税率34%. 要求:计算债券发行价格；计算债券成本率,优先股成本率和项目综合成本率. 解: (1)计算债券发行价格=1505.019+10000.247=1000 元 (2) 债券成本率=15%(1-34%)/(1-1%)=10% 优先股成本率=19.4%/(1-3%)=20% 综合资本成本=10%(16001000)/2000000+20%(2000000-16001000)/2000000=12%57.某企业生产A 产品,单价 50 元,单位变动成本 30 元,固定成本150000元,95 年销售10000 件,96年 15000 件.97 年目标利润180000元,计算 A产品的经营杠杆系数.(2)97 年实现目标利润的销售量变动率? 解: (1) A 产品的经营杠杆系数=(50-30)15000/(50-30)15000-150000=2 (2) 销售量的变动率=利润变动率/经营杠杆系数 1996年的利润=(50-30)15000-150000=150000 则:销售量变动率=(180000-150000)/150000/2=10%58.某公司拟筹资5000万,其中发行债券2000万,筹资费率2%. 债券年利率10%, 所得税率33%；优先股1000万,年股利率7%,筹资费率3%；普通股2000万,筹资费率4%,第一年预期股利10%,以后各年增长4%,计算筹资方案的综合资本成本. 解: (1)各种资金占全部资金的比重:债券比重=2000/5000=0.4 优先股比重=1000/5000=0.2 普通股比重=2000/5000=0.4 (2)各种资金的个别资本成本: 债券资本成本=10%(1-33%)/(1-2%)=6.84% 优先股资本成本=7%/(1-3%)=7.22% 普通股资本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42% (3)该筹资方案的综合资本成本=6.84%0.4+7.22%0.2+14.42%0.4=9.95%59某公司有的关资料如下：（1）公司本年年初未分配利润贷方余额181.92 万元，本年的 EBIT为800 万元。所得税税率为 33%。（2）公司流通在外的普通股 60 万股，发行时每股面值 1 元，每股溢价收入为9 元。公司的负债总额为 200 万元，均为长期负债，平均年利率为10%，筹资费忽略。（3）公司股东大会决定本年度按 10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年可供投资者分配的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。（4）据投资者该公司股票的系数为 1.5，无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 14%要求：（1）计算公司本年净利润。（2）计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。（3）计算公司本年未可供投资者分配的利润。（4）计算公司每股支付的现金股利。（5）计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。（6）利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才愿意购买。解：(1)公司本年度净利润(80020010)(133)5226(万元)(2)应提法定公积金5226 万元应提法定公益金5226 万元。(3)本年可供投资者分配的利润52265226 5226+18192800(万元)(4)每股支付的现金股利(60016)6016(元股)(5)风险收益率15(148)9%必要投资收益率8+917(6)股票价值16(176)1455(元股)，股价低于1455元时，投资者才愿意购买。60某公司拟筹资 4000 万元，其中：发行债券 1000 万元，筹资费率2%，债券年利率 10%；优先股1000 万元，年股利率 7%，筹资费率3%；普通股 2000 万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%，假定该公司的所得税率 33%，根据上述：（1）计算该筹资方案的加权资本成本；（2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。各种资金占全部资金的比重：债券比重10004000=025优先股比重10004000=O25普通股比重20004000=05各种资金的个别资本成本：债券资本成本10(133)(12)684优先股资本成本7(13)722普通股资本成本10(14)+41442该筹资方案的综合资本成本综合资本成本684025+722O25+1442O51073(4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为 12，而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为 1073，从财务上看可判断是可行的61某项目初始投资 6000 元，在第 1 年末现金流入 2500 元，第 2年末流入现金 3000 元，第3 年末流入现金 3500 元。求：（1）该项投资的内含报酬率。（2）如果资本成本为 10%，该投资的净现值为多少？解：经测试，贴现率为20时， NPV1=2500/（1+20%）+3000/（1+20%）2+3500/（1+20%）36000=191.9（元）同理，贴现率为24时，NPV2=2500/（1+24%）+3000/（1+24%）2+3500/（1+24%）3 6000=196.8( 元 ) 用 差 量 法计 算 ， IRR=20 +(24 20)191.9/（16.8+191.9）2197所以，该项投资的报酬率为21. 97。若资金成本为 10，则 NPV2500/（1+10%）+3000/（1+10%）2+3500/（1+10%）36000138167(元)所以，如果资金成本为 10，该投资的净现值为 138167元62某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料 36000 千克，该材料采购成本为 200元/千克，年度储存成本为 16 元/千克，平均每次进货费用为20 元。求：（1）计算每年度乙材料的经济进货批量。（2）计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。（3）计算每年度乙材料最佳进货批次解：年度乙材料的经济进货批量= =300(千克)乙 材 料 经 济 进 货 批 量 下 的 平 均 资 金 占 用 领=300200+2=30000(元)年度乙材料最佳进货批次36000300120(次)63 、某股份公司今年的税后利润为 800万元，目前的负债比例为50，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金 700 万元，如果采取剩余股利政策，要求计算：(1)明年的对外筹资额是多少?(2)可发放多少股利额?股利发放率为多少?解：为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为 50%。即：权益资本融资需要=70050=350(万元) ；按照剩余股利政策，投资所需的权益资本 350 万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=70050350(万元)可发放股利=800-350450(万元)股利发放率=4508001005625。即，可发放450 万元的股利额；股利发放率为 5625。64、某公司计划投资某一项目，原始投资额为 200 万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收人 90 万元，增加付现成本21 万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为 10 万元。该公司拟发行面值为 1000 元，票面年利率为15，期限为 l0 年的债券1600 张，债券的筹资费率为 1，剩余资金以发行优先股股票方式筹集，固定股利率为 194，筹资费率 3，假设市场利率为 15，所得税税率为 34。要求计算：(1)债券发行价格(2)债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率资料：PVlF15%，10=0247PVlFA15%，10=501965、明天公司进行一项投资，正常投资期为 3 年，每年投资 300万元，3年共需投资 900 万元。第 413 年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为 2 年，每年需投资500 万元，2年共投资 1，000 万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为 20，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。资料：PVIF20%，1=0833 PVIFA20%，2=1528PVIF20%，20694 PVIFA20%，104193PVIF20%，30579解：计算债券发行价格=1505019+10000247=1000 元债券成本率=15(134)(11%)=10优先股成本率=1949%(13)=20综 合 资本 成 本 =10 (1600 1000) 2000000)+20 (20000001600X10002000000) =1266、某公司的信用条件为 30 天付款，无现金折扣，平均收现期为40 天，销售收人10 万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持 30。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“210，N30”，预计销售收人增加 4 万元，所增加的销售额中，坏账损失率为 5，客户获得现金折扣的比率为 70，平均收现期为25 天。要求：如果应收账款的机会成本为10，测算信用政策变化对利润的综合影响。解：(1)计算正常投资期的净现值NPV1=-300-300PVlFA20%，2+350PVIFA20%，10PVIP20%，3=-3003001528+35041930579=913l(万元)(2)计算缩短投资期的净现值NPV2-500-500PVIF20%，1+350PVIFA20%，10PVIF20%,2=-500-500O833+35041930694=10198(万元)所以，应采用缩短投资期的方案。分析：对信用标准与信用条件决策来说就是通过比较信用标准，信用条件调整前后收益成本的变动，遵循边际收入应大于边际成本原则，作出方案的优劣选择。决策相关成本项目包括应收账款占用机会成本，坏账损失等。决策相关收益包括扩大销售所取得的贡献毛益增量收益。当信用标准，信用条件改变后，给企业带来的收益大于给企业增加的成本，则该方案可行，否则不可行。(1)改变信用期后增加的利润=4000030=12000 元(2)信用条件改变对机会成本的影响：=25-40/36010000010+253604000010%=(-41667)+27778=-13889元(3)现金折扣成本=(100000+40000)702=1960元(4)改变信用期后增加的坏账损失=400005=2000 元(5) 信 用 政 策 变 化 对 利 润 的 综 合 影 响 =12000-(-138 89)-1960-2000=817889元67某企业现有资金100，000元可以用于以下投资方案：方案 A：购人国库券(五年期，年利率 14，不计复利，到期一次支付本息)；方案 B：购买新设备(使用期5 年，预计残值收人为设备总额的10，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现 12，000 元的税前利润)。该企业的资金成本率为 10，适用所得税率为 30。要求：(1)计算投资方案A 的净现值；(2)计算投资方案 B 的各年现金流量及净现值；(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。(复利现值系数 PVIF(10，5 年)0621PVIF(14，5年)0