上海建筑材料集团水泥有限公司万安企业总公司尽职调查报告

1,上海建筑材料集团水泥有限公司万安企业总公司尽职调查报告,江苏天水泥有限公司2003年5月28日,2,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,3,上海建筑材料集团水泥有限公司情况,上海建筑材料集团水泥有限公司是由上海建筑材料集团总公司和上海建材工业投资发展公司于2000年4月合资组建，公司注册资本25000万元，拥有资产70000万元，法定代表任金秀云，总经理戴民华。主导品牌“象牌”、“富力牌”、“万安牌”。水泥产能150万吨、白水泥8万吨、商品砼30万m等其它产品，产品光防用于上海及周边重点工程建设。,上海建材水泥有限公司,万安企业总公司,上海水泥厂,浦东水泥厂（非法人）,白水泥有限公司,普隆商砼公司,4,上海建筑材料集团水泥有限公司资产负债情况,总资产合计101861万元,总负债67817万元,净资产34037万元,负债率66.58%，应收账款合计28114万元。,5,上海建筑材料集团水泥有限公司情况,该公司现有人员2819人,127.56,153.93,142.69,水泥销量及品种情况,如包括该公司参股的联合水泥销量，水泥02年总销量达到了约250万吨。该公司水泥磨：3.011m4台、 2.413m5台、 2.26.5m1台；该公司主要原材料来源浙江长兴，水路运距200约km，水运费用13-15元/吨，石灰石到位价30-35元/吨，煤到位价280-310原/吨，石膏90元/吨，粉煤灰34元/吨。,上海建材水泥有限公司近些年发展经历了三个阶段：1996年以前上海水泥整体利润情况较好，该公司一样；19962001年前该公司出现较大亏损；2001年开始情况好转，恢复盈利。,6,上海建筑材料集团水泥有限公司优劣势分析,7,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,8,上海建筑材料集团水泥有限公司万安企业总公司情况,该公司始建于1958年，原名：“金山水泥厂”，1994年6月更名为“万安企业总公司”，法定代表人：黄纪元，注册资本：4361.5万元，总资产：23953万元，为上海建材水泥有限公司下属子公司，国有企业，地处上海市金山区朱泾镇，距市区60公里，靠320国道和沪杭高速公路，临黄浦江支流万安河，交通便利。该公司现生产能力：熟料45万吨，水泥65万吨。87年从丹麦史密斯干法生产工艺，“湿改干”成3.588m新型干法窑生产线，台产13001500t/h，窑运转率85-88%。生料磨4（3.6m烘干+6m)，台产110吨/时，每天峰电停3小时，有余量。水泥磨2.413m2台（台产24-25t/h)、 2.26.5m2台。2003年5月完成回转窑余热发电工程，发电机为2.5MW，投资1456万元，公司年少购电量1270万kwh。有较领先的利用熟料煅烧烧结有危险工业废料技术和经验。水泥主要销上海市区，水运费13-15元/吨、中转费5-7元/吨，计18-20元/吨。人员近800人,从是水泥生产约占500人。后续环保改造需投入1000万元。,9,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,10,万安企业总公司部门设置太多，没有明确的职能划分，职责有重叠，这也是管理人员过多原因，不利于提高组织效率。,11,万安企业总公司没有实行年度经营计划的管理方式，采取经济承包责任制，业绩指标体系设计不合理，不能全面反应对生产经营的有效管理，承包指标偏重工资和费用，日常管理考核缺少偏差分析及控制。,万安总公司2001年经济承包责任制模式：1、对两个生产车间，在完成生产任务前提下，实行定编职工及劳务工工资、加班工资和相关费用（降本增效方面）的全额承包。2、生产配套服务科室，要在确保设备运转率和维修质量前提下，实行定编职工及劳务工的工资、加班工资、奖金（含年终），以及备、配件全年核定费用总额承包。3、其他未参加承包的科室、部门继续参照2000年经济责任制的办法。2003年烧成车间经济责任制考核表：,12,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,13,万安企业总公司人力资源,万安公司经营班子成员平均年龄49岁偏大，实际生产经验较丰富，班子构成大多是工程类和政工类人员，不够合理，应适当增加经济类人才，班子人数偏多，可考虑交叉任职。,14,万安企业总公司人力资源,231,594,62,484,254,员工性别比例：男72%、女28%,员工年龄结构：,员工受教育程度：,专业技术人员构成：专业技术人员占员工总数的18.8%,万安公司员工年龄偏大，初中以下文化程度人员比例大，男女比列较合理，专业技术人员比例及结构较合理。,15,万安企业总公司人力资源,生产工艺线及科室辅助部门人员对比：,各级职称比例：,万安公司科室及辅助部门人员过多，专业技术职称结构较合理，高级职称少。,16,万安企业总公司人力资源,7,29,11,18,中层干部年龄结构：,中层干部职称结构：,13,8,11,17,15,中层干部学历结构：,中层干部人数偏多，年龄偏大，文化程度偏低人员比例较大。,17,万安企业总公司人力资源,以下收入中未含企业为员共缴纳的社保费用：,万安公司员工收入年均增长率14.6%略高于销售年均增长率14.38%和产量年均增长率14.4%，增长较快；万安全年为员工交以下四项社保850万元；未来七年将为提前退休人员补贴30.24万元；每年相关人员补贴16.58万元。,社保交费：,提前退休人员补贴（万元）,万安对其他人员年补贴（元）,18,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,19,万安公司质量控制,近几年熟料强度MPa,主要水泥配比平均：42.5P.o：孰料82%+矿渣13%+石膏5%；32.5P.s：熟料63%+矿渣26%+粉煤灰6%+石膏5%；主要水泥品种28天强度标准偏差： 42.5P.o 在1.21.6之间，Cv3.3%；32.5P.s 在1.52.1之间，Cv3.6%；,万安公司的“万安”牌水泥在上海有一定的知名度，熟料强度在实行新标准后，仍在60MPa以上，为水泥生产奠定了好的基础，水泥实物质量控制较好。万安公司取得了产品质量认证和质量体系认证。,20,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,21,万安公司近年生产及品种变化,万安公司近年成品结构变化也反映出整个市场需求的变化，42.5普通水泥和32.5矿渣水泥是其主导产品，同时可看出42.5级水泥需求上升。,22,万安公司近年生产及品种变化,电价：19992002年6月峰时段0.859元/度、平时段0.556元/度、谷时段0.283元/度； 2002年7月2003年4月峰时段0.915元/度、平时段0.556元/度、谷时段0.262元/度；,万安公司1999年2003年4月各阶段用电比例基本稳定，反映该公司生产组织相对稳定，上海市峰电价上涨较大，谷电略有降低，总体生产成本电费是上升的。,23,熟料、水泥完成计划情况,主要生产指标完成情况,万安公司近年熟料、水泥产量逐年增长，2000年后均超计划完成，台产逐步提高并稳定，运转率2001年开始稳定86%左右，能耗指标呈下降趋势。,万安公司近年生产及品种变化,24,万安公司水泥粉磨系统运转率逐年增长，2001年增幅较大，台产也在慢慢的提高，水泥粉磨系统通过进一步提高运转率，水泥生产能力还可增加。,万安公司近年生产及品种变化,25,万安公司环保情况,取得上海市环保局法上海危险废物经营许可证，容许焚烧处置液态2500吨、固态3500吨，合计6000吨。,万安公司取得上海市颁发的临时排污许可证，通过了“一控双达标”验收，目前，粉尘排放符合国家标准，位处金山区环保压力较小，但随上海整体发展，环保要求会提高，必将加大环保投入。在保证质量前提下，提高焚烧废物能力已增加效益需进一步做工作。,26,主机设备情况,万安公司主机设备使用年限大多在15年，部分由5年以上的，设备运行情况总体评价较好占50%一般占45%，个别较差，如合作要注意评估工作。,27,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,28,万安公司销售情况,上海建材水泥有限公司采取集中统一销售模式，销售中心从管理成级上和各生产中心相同，每月通过产销工作会协调生产和销售，销售中心在各个生产中心设立了销售部，对应负责各生产中心的水泥销售全过程，对各自销售区域作了一定划分，确定了基本销量任务，超基本销量部分费用提成较高，可以开发别的销售区域用户，合同签订后，谁开发算谁的销量，发货就近安排，销售中心统一协调，各区域销售部保证按计划排货，较好解决了内部竞争瓦客户的问题。每日发货情况可通过电脑监控。在本销售区域主要竞争对手是奉贤海螺，各有优势。,29,42,49,52.6,62.85,22.58,99年后上海水泥市场需求呈上升趋势，万安公司水泥销价先升后降，反映外地水泥进入上海量增大，市场竞争加剧，价格回归；销量逐年上升，正常，零售占总销量始终在6%左右。,万安公司销售情况,30,万安公司销售前十位客户占总销量55%，其余部分是本地区、国家的工程项目及中、小客户；销售一般垫资周期在2个月以内；前十位客户中商砼用户占60%、制品占20%，这说明在上海市场商砼用户已成为最大的客户群体。,万安公司销售情况,31,万安公司销售情况,万安公司1999年后，水泥销售运输中船运比例越来越高，2002年后占到95%，这也说明用户对到位价要求高了，生产企业成本意识也在增强，也反映商砼用户多了，船运费用一般在1520元/吨，车运费在4045元/吨。万安公司在营销环节提高效益可以加大在金山本地销售这样可减少到位价重运费比例；在营销环节需进一步加大对客户服务。,32,单位：元/吨,各品种水泥销量,各品种水泥销售利润,万安公司32.5级水泥的吨销售利润高于42.5级水泥；按销量比例分析， 32.5级水泥对销售利润贡献高于42.5级水泥。,33,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,34,上海建筑材料集团水泥有限公司下属公司情况,万安企业总公司:利用现有土地可将粉末能力扩大到100万吨.,230,190,180,水泥综合成本,43.64,52.44,49.09,水泥销售及品种情况,35,50.4145,49.0855,生料制造成本,167.0605,157.8518,熟料制造成本,单位：元/吨,万安公司生料、熟料制造成本2003年14月与去年同期比都呈下降趋势。,36,168.66,161.09,187.29,170.78,197.88,175.77,197.29,187.43,188.1,单位：元/吨,各品种水泥制造成本,万安公司个品种水泥制造成本03年1-4月与02年同期比有较大幅度下降，在目前水泥价格，含补贴收入每吨仍有2025元/吨左右利润；除地域优势外，水泥综合成本和竞争对手比没有优势，如竞争加剧，价格下滑，经营风险大。,37,各竟争对手在上海市场价格比较,制造成本,三项费用,运 费,228,215,217,195,上海市场平均价格243元/t （不含税）,降20元223元/吨,205,233,金猫 海螺（张家港）京阳 盘固 三狮 新公司,上海市建设工程交易中心水泥分中心2002年11月交易产品价格情况,38,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,39,财务调查分析报告子目录, 结构分析 尽职调查1. 财务审计财务核算概况历史经营情况资产负债状况现金流量分析2. 经营审计3. 合法性审计4. 财务模拟,40,股权结构,上海万安企业总公司现有实收资本为4,361.5万元，其中国有股权为100%。,41,历年销售收入,上海万安企业总公司正处在成熟成长期，历年销售收入呈稳步增长趋势，前三年分别比上年增长16%、8%、14%，2003年14月销售达5,251万元，较去年同期增长15%。,42,简要损益表,期间费用，尤其是管理费用占销售额的比重很大，这是公司净利润额较低的关键。管理费用高是因为公司历史负担重，人员多。,43,产品结构,各类产品销售量、销售收入额上占公司销售的比重基本稳定。从销售额和销售量上看，42.5普一直是公司的主要产品，其占总销售的比例在在50%左右。从2003年起，低标水泥32.5矿在销售中的比重逐步减少到30%以下，符合市场对产品的需求趋势。,44,主要产品价格趋势,总体上，主要产品的销售价格在00年到01年有一定的上升，但近三年来水泥销售价格处于全面缓慢下降当中，这和市场竞争加剧有直接联系。,单位：元/吨,45,成本结构,燃料动力占总成本的39%，原材料占36%,辅助材料41%，直接人工和制造费用合计占24%，因此对外购燃料和原材料成本的控制是公司成本节约的关键。,46,成本结构趋势,因原材料的成本逐年涨价，产品成本中材料成本的比重逐年增加。,百分比,47,费用结构,从00年到02年，公司期间费用率平均增速为22%，高于销售收入13%的增长率，但在2002年费用率增速减缓至0.02%，三项费用占销售的比重逐年下降，但仍旧处于很高的水平。今年费用率预算为22.78%，比2002年下降8.55%。,百分比%,48,税收结构,除增值税外，所得税、城建税是公司的主要税种，两项合计平均占到12% 。企业因为原料中使用废渣超过30%，享受增值税即征即退的优惠政策。,49,历年实缴税金,增值税、所得税、城建税是主要税种，税收优惠政策除采购国产设备增值税可在所得税扣除和原料中使用废渣超过30%的水泥增值税即征即退外，基本没有。,50,毛利率结构,从01年至03年4月，其销售毛利率总体呈逐年下降趋势，综合平均毛利率从2001年的30%到2003年的24%。,51,毛利、净利结构,百分比%,随着竞争的加剧，万安公司的产品销售毛利率处于下降趋势，但维持在20%以上的高水平，但因企业负担重，期间费用率高，所以净利润率连5%都不到,52,03年4月资产负债简表,53,资产结构,四年来，公司虽然销售规模不断增长，但仍保持着较轻的资产结构，而营运资产（主要是应收帐款）较高。经营效率指标中的存货周转率相当不错，使得公司在现金流紧张的情形下能够以较快的速度发展。因应收帐款周转率处于低水平（2次/年左右），降低了总体经营效率。,54,负债结构,历年资产负债率2000年 79%2001年 72%2002年 77%2003年4月 77%,因历史上技术改造投入的银行借款影响，银行短期借款占负债的17%，长期借款占47%，两项合计为64%；其他应付款比重为21%，历年资产负债率都在70%以上，企业支付能力减弱，现金较为短缺，财务费用高，企业现金流情况一般。,55,权益结构,权益整体变化不大，主要是实收资本。00年计提各项准备而使得未分配利润变为负数。01年将1,780万元财政借款转为资本公积，02年将下属两家企业转出，使得资本公积在权益中得比重在01年增加在02年又下降。,(%),56,现金流结构,公司因对销售回款控制一般。三年来，经营活动产生的净现金流量有降有升，01年处于最低，只有95万元，02年又回升至774万元。前两年的固定资产投入不大，经营活动产生的现金用于归还筹资活动支付的现金，使得公司净现金流量不大或为负数。02年由于新上余热发电工程的投入，筹资945万元。,57,调查报告内容, 结构分析 尽职调查1. 财务审计财务核算概况历史经营情况资产负债状况现金流量分析2. 经营审计3. 合法性审计4. 财务模拟,58,会计主体及报表体系,上海万安企业总公司系原上海金山水泥厂1995年改建成立，其下有上海万安运输部、上海万安实业开发公司2家全资子公司，但由于行业不同，未编制合并报表，而采用权益法核算。母公司会计报表每年经会计师事务所审计，但曾变更会计师事务所，审计报告质量一般。,上海万安企业总公司,上海金山水泥厂(生产主体),上海万安运输部,上海万安实业开发公司,上海万安建材经营公司,上海锦鑫建材仓储有限公司,100%,100%,50%,50%,59,总公司财务部有财务人员10人。另外下属公司的财务负责人由总公司委派。,财务部组织结构图,财务主任,现金出纳,材料会计,收款会计,内 勤,驻沪办事处会计,银行出纳,成本会计,财务副主任（兼总帐会计）,财务副主任,60,财务人员学历职称,按学历划分,按职称划分,财务部有财务人员10人，平均年龄39岁，其学历构成较为合理，但相对偏低。从技术职称方面来看，财务人员专业技术水平偏低，无会计师，助理会计师比重偏多。,61,主要会计政策、会计估计,坏帐损失核算方法： 备抵法。对债务人已濒临破产、资不抵债、现金流严重不足的，全额计提坏帐准备，其余坏帐准备按应收款项余额的3%计提。存货核算方法： 取得以实际成本价，发出以加权平均法。 低值易耗品领用时采用一次摊销法。 对生产中不再需要且无转让价值的库存原料进行全额计提存货跌价准备。长期投资核算方法： 其他股权投资按实际支付的价款入帐，投资额占被投资公司资本总额不足25%时，以成本法核算；超过25%时，以权益法核算。,62,主要会计政策、会计估计（续）,固定资产核算方法： 按实际成本法计价，折旧采用直线法平均计算，残值率4%。类别 预计使用年限（年） 年折旧率（%） 房屋建筑物 10-30 3.20-9.60 机器设备 10-20 4.80-9.60 运输工具 5-12 8-19.20 电子设备及其他 5-15 6.40-19.20对已停产的生产线等无使用价值的设备按其净值进行全额计提固定资产减值准备。在建工程核算方法： 按实际成本计价。,63,主要会计政策、会计估计（续）,所得税会计处理方法： 采用应付税款法。收入确认原则： 以产品已经发出，产品所有权转移给对方，收到货款或取得收取货款的权利时，作为销售收入的实现。,64,适用税项,税项 税种 计税依据 税率 增值税 产品销售收入 17% 营业税 营业收入 5% 城市维护建设税 增值税、营业税额 5% 教育费附加 增值税、营业税额 3% 河道管理费 增值税、营业税额 1% 企业所得税 应纳税所得额 33%,65,根据财政部、国家税务局财税字2001 198号文规定，在生产原料中掺有不少于30的煤矸石、石煤、粉煤灰、烧煤锅炉的炉底渣（不包括高炉水渣）及其他废渣生产的水泥，实行增值税即征即退的政策。但每年需经上海市建筑材料及构件监督检验站认定后，方可享受。根据财政部、国家税务总局技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法（财税字1999290号规定）和（沪）经技2002038号文确认，同意公司符合抵免的国产设备投资（水泥回转窑余热发电技改项目）1,077万元，2002年度已抵免所得税639.96万元，尚有余额437.04万元，其中40%可抵免今后四年的新增企业所得税税额。,税收优惠政策,66,本章小结,财务部人员年龄偏大，但经验较丰富。会计政策在2001年变更为新企业会计制度，补提各项准备后未分配利润变为负数。会计师事务所曾经更换，审计质量一般。已开始使用会计电算化。,67,调查报告内容, 结构分析 尽职调查1. 财务审计财务核算概况历史经营情况资产负债状况现金流量分析2. 经营审计3. 合法性审计4. 财务模拟,68,历年销售量,该公司自2000年起，其销售量呈稳步增长的趋势，主要原因是上海市房地产市场形式趋好和重大市政工程的拉动。20002002年，万安公司销售量年均增长13%； 2003年14月份较上年同期增长23%，增长速度明显提高。,69,历年销售收入,公司自2000年开始随着行业增长步入一个稳定增长期，历年销售收入呈稳步增长趋势，前三年分别比上年增长16%、8%、14%，年平均增长12.9% 。 2003年14月份完成销售收入5,251万元，较去年同期增长15%。,70,产品销售结构及趋势,从销量上看，该公司以42.5普通散装水泥（高标水泥）为主打产品，所占比重达到总销量的50%左右，且逐年增长。此外，32.5矿等低标水泥产品比重也不小，占30%左右，但比例有所下降。,71,产品销售结构及趋势（续）,从销售额上看， 42.5普通散装水泥所占比重为总销售额的50%以上，32.5矿包和32.5矿散合计占总销售额的近30%。同样， 42.5普散水泥比重有所上升，其他两类比重在02年有所上升，03年又大幅下降。,72,产品销售毛利水平趋势,从01年至03年4月，其销售毛利率总体呈逐年下降趋势，综合毛利率从2001年的30.03%到2003年的24.13%。影响毛利率的主要因素在于平均售价降低与平均产品成本提高两方面影响。,73,03年14月各大类产品毛利水平,主要产品42.5普通散装(高标水泥)的毛利率较低是因为公司提供给上海市政建设的水泥大部分为此类产品，销售批量大，因此价格折扣高，价格相对反而低，毛利率只有22%。而42.5普包装水泥毛利率高达33%。低标水泥(32.5矿包、32.5矿散)由于制造成本低，毛利率相对高一些，为26-27%。其他产品毛利率变化不大。,毛利率%,74,产品成本结构,燃料动力是成本的重要构成部分，占39%，但其价格无法由公司控制。此外在产品成本中，原材料占36%，因此，原材料的采购成本的降低是该公司产品成本降低的最重要因素。,75,产品成本结构趋势,该公司自01年起，产品成本中，直接材料比重呈上升趋势，而直接人工，制造费用相应下降，这和近几年外购原材料涨价有关系。,百分比,76,近年期间费用比较,单位：万元,2000年 2002年期间费用年平均增长21%，而销售收入的年平均增长为13%，从中可以看出期间费用控制不佳；其中01年费用额增长48%，但02年费用与01年持平，费用率有所降低，02年三项费用合计达4,697万元，03年预计比02年略减；另外财务费用02年有巨大增辐（原因是丹麦政府贷款的汇兑损失）。2003年14月累计费用支出1,289万元，基本与去年持平。,77,主要变化的期间费用项目-管理费用,工资项目占管理费用的20%，年平均增长32%；劳动保险费约占管理费用的25%，其中包括公积金、养老金、待业保险及其他保险；上级公司（建材集团）的管理费按上年销售收入的2%上交；会计核算从2001年采用新企业会计制度，造成坏帐损失330万元，是01年管理费用大幅增长的主要原因。,78,主要变化的期间费用项目-营业费用,主要为运输费和中转费，比重分别占66%、16%；运费大幅提高，其中01年比00年增长50%，由于加强散装销售，包装费用有所降低。,79,主要变化的期间费用项目-财务费用,随着公司长短期借款的增加，利息支出大幅度上升。,80,历年损益状况,公司在20002002年的时间里，因销售量的稳步增长均实现盈利，净利润呈成倍增长势头，但由于期间费用的居高不下，净利润绝对值不大。营业利润为亏损，依靠随销售增长而增加的增值税返还补贴收入才实现盈利。,81,经营赢利水平,该公司自01年至今，销售毛利率呈逐步降低趋势，期间费用率相应同步下降，但期间费用率一直高于销售毛利率，因此营业利润率为连年亏损，销售净利率也保持在极低的水平上，因此降低期间费用是公司提高赢利水平的关键。,百分比%,82,历年净资产收益率,该公司00年至今，净资产收益率逐渐提高的原因是：净资产变化幅度较小，而净利润的上升幅度较大，从而使该指标逐年加大。但其利润主要来源是自01年开始的补贴收入（增值税返还），而营业利润却很小或为负数。,83,本章小结,1、公司历年经营状况良好，销售量、销售额处于稳步增长的势头，年平均毛利率水平在25%左右。2、42.5普和32. 5矿是公司的主要产品，提高其产销量将对整个赢利水平产生重大影响。3、生产成本中原材料与燃料动力占76%，控制两者的成本保持合理的水平是降低生产成本的关键。4、年平均期间费用率高达30%左右，显示对费用的控制不佳，主要是企业负担较重。,84,调查报告内容, 结构分析 尽职调查1. 财务审计财务核算概况历史经营情况资产负债状况现金流量分析2. 经营审计3. 合法性审计4. 财务模拟,85,03年4月资产负债简表,86,主要资产项目变化趋势,流动资产项目中，货币资金在02年由于新增短期借款而大幅上升，后又用于工程建设而下降；应收账款从01年的6,987万元上升到03年的8,204万元，由于销售增长，周转率从2000年的1.26次到2003年的1.98次，显示上级公司占用企业资金；存货呈平稳变化状态，历年存货周转率从00年的5.4上升为03年的6.6，总趋势为上升，在02年最高为6.8，存货占总资产比重仅为约8% ；其他应收款下降幅度较大，从01年的4933万元大幅下降到00年的3163万元；预付帐款基本保持持平，变化相对较小；近几年流动比率、速动比率也略有上升。,87,主要资产项目变化趋势（续）,长期资产变化较大的是固定资产，呈缓慢下降，由00年7,081万元下降到03年5,077万元，主要是历年提取折旧的影响。在建工程02年起增加，是由于建设余热发电项目的影响。长期投资变化不大。,88,应收账款分析,应收帐款9,823万元： 其中销售货款9,787万元（ 1年以内5,048万元；1-2年3,122万元；3年以上1,617万元，已计提坏帐准备1,390万元）； 1年以内应收废物处置费36万元。应收账款中应收上级公司上海建材集团水泥公司及其他关联公司达8,063万元，占应收账款总额的82.1%。由于销售稳步增长，从周转率来看，从2000年的1.26次到2003年的1.98次，显示正常，但仍较慢，是因为公司的主要销售均被其上级水泥公司控制，水泥公司对该公司的资金有所占用。,单位：万元,2003/4/30,应收账款账龄分析表,89,其他应收及预付款项分析,截止2003年4月末，其他应收款余额3,281万元：其中备用金借款39万元；押金等8万元；支付集团公司建设万利大厦款149万元，该大厦已成为烂尾楼，估计不可收回；交通事故费18万元，估计难以收回；工会2,847万元，系公司不想让上级单位占用而隐藏的银行存款；原下属公司往来款220万元，包括上海爱碧艾化学建材有限公司18万元，上海兴南混凝土有限公司197万元，金山兴武综合经营部5万元。以上其他应收款已计提坏帐准备118万元。预付帐款601万元：全部为1年以内。,90,存货分析,存货中原材料及五金电气配件所占比重较大，达到63%。从00年至03年4月，存货周转率总体呈上升趋势，在销售持续上升的情况下，该指标的上升说明流动性增强，存货周转速度总体较快。存货中产成品所占比重较小，说明存货几乎没有积压。抵债房于03年5月还剩余306万元（9套），只有一套未取得房产证，其余已与债务人签订抵债协议。,2003/4/30,存货情况,91,长期资产分析,长期股权投资2,371万元。02年将上海兴南混凝土有限公司(1,030万元)的股权划拨给上级公司，但划转手续尚未完成，因此在“长期投资”中仍挂帐。上海金山水泥厂一分厂(465万元)已停业并将其资产全部出让，但该企业未撤消，因此仍在“长期投资”和“其他应付款”中同时挂帐。,92,长期资产分析（续）,固定资产：万安公司建厂时间长，其房屋、设备呈现一定老化，其中原湿法窑及相关固定资产已全额计提减值准备。土地系国家划拨，未计入固定资产。在建工程：余热发电工程项目1,342万元；水泥磨改造等技改项目120万元。,单位：万元,2003/4/30,93,主要负债项目变化趋势,长期银行负债在00年前是“湿改干”项目国内外贷款，01年增加514万元用于废液处理和立窑改装项目，02年增加200万元用于余热发电项目，其余增加为计提的未付利息。短期银行负债是98年以前形成的，以后一直维持在2,300万元左右，02年增加895万元。年平均资产负债率与目前资产负债率均为77%。,94,主要负债项目变化趋势（续）,应付帐款从00年的3,122万元减少到现在的950万元，其中01年上升幅度最大，年均下降40%，应付帐款周转率呈增长趋势，说明支付货款的天数逐渐减少，公司未采取占用供应商资金的办法。其他应付款在01年处在最低，其后逐年上升，主要是在集团公司占用公司资金的情况下，公司也拖欠集团公司部分资金。其他流动负债变化不大。,95,银行负债分析,该公司基本处于转贷还款期，但其主要资产均未作了抵押，可以看出该公司仍有一定融资能力。短期借款3,110万元： 工行700万元；农行2,210万元；光大100万元；上海工业投资(集团)有限公司委托爱建信托贷款100万元。长期借款8,595万元： 丹麦政府无息贷款1,919万克朗(合人民币2,241万元；公司应每半年归还44.8万克朗，但已有七期共计291万克朗，合336万元未归还)；市散装办公室委托贷款350万元；财政委托贷款100万元(废液处理项目)、200万元(余热发电项目)、37万元(立窑改造项目)、 100万元(废物焚烧项目) ；财政委托贷款940万元(湿改干项目)及挂帐利息4,627万元，由于公司资金较紧张，经财政局批准在99及00年内归还可停息挂帐，但由于已过还款期，巨额利息是否无需支付尚不清楚。 上述银行长短期贷款均为建材集团担保贷款。,96,其他负债分析,其他应付款4,337万元：其中：工会、教育经费121万元；应交教育费堤防费等136万元；增值税返还531万元；应付保险费48万元；年终红包节余132万元；应付建材集团、水泥公司及其他关联公司运费、中转费、科研费等1,133万元；应付万安运输部150万元；市散装办专项基金309万元；从资本公积中转出的兴南混凝土有限公司投资1,030万元，金山水泥厂一分厂投资465万元；出让一分厂资产所得215万元；其他67万元。应付帐款950万元：前二十家单位合计464万元，帐龄在一年以内；暂估入帐411万元；应付电费40万元。应交税金1,374万元：增值税823万元；营业税2万元；城建税79万元；所得税470万元，系以前年度留存，由于当地税务局已完成任务，暂时不收。预提费用：利息126万元，水泥中转费、运费82万元；土地房产税35万元。应付利润-578万元，系多付上级公司的利润。,97,历年实缴税金,历年税金呈增长趋势，其中增值税、所得税、城建税是主要税种，税收优惠政策除采购国产设备增值税可在所得税扣除和原料中使用废渣超过30%的水泥增值税即征即退外，基本没有。,98,或有负债,公司所有固定资产均未抵押。除为全资子公司上海万安开发实业公司提供30万元担保外，无对外担保。在建工程款（余热发电项目）仍有225万元尚未支付，也未在报表中拨备。公司的原下属联营企业上海金山水泥厂一分厂（公司占50%股权）已停业并将其资产全部出让，但该企业未撤消，且尚欠增值税款合计369万元。,99,净资产构成及变化趋势分析,实收资本计4,361万元构成了净资产的主要部分，占78%；资本公积由00年890万元上升到1,111万元；未分配利润是负数，是由于采用企业会计制度计提各项准备而产生。,单位：万元,2003/4/30,净资产构成表,100,实收资本变化情况,全部为国有资本，其中89年验资核定国家资本3,260万元；其后94年根据（93）财会字第80号文规定将清产核资过程中增加的资本公积冲减各项资产损失后的余额转增实收资本1,101万元。投资方由原上海建筑材料（集团）总公司变更为上海建筑材料集团水泥有限公司。以上变动已进行验资及但未作变更登记。,101,资本公积中包括债转股1,780万元；另外99年以前还获得节包费返还等优惠政策，但现已取消。02年将上海爱碧艾化学建材有限公司(342万元)、上海兴南混凝土有限公司(1,030万元)的股权划拨给上级水泥公司，上海金山水泥厂一分厂(465万元)已停业并将其资产全部出让，但兴南混凝土的划转手续未完成，一分厂未撤消，因此两企业从“资本公积”转出至“其他应付款”，且仍在“长期投资”中挂帐。,资本公积变化情况,102,本章小结,随市场销售稳步增长，该公司的各项资产周转率指标趋好。存货占总资产的8%，基本无积压。应收账款项中被上级公司占用大量资金。银行负债帐面11,705万元，还有其他负债，资产负债率为77%。或有负债中无对外担保。长期借款中拖欠丹麦政府无息贷款及部分财政贷款。由于计提各项准备，未分配利润为负数。,103,调查报告内容, 结构分析 尽职调查1. 财务审计财务核算概况历史经营情况资产负债状况现金流量分析2. 经营审计3. 合法性审计4. 财务模拟,104,近年现金流量分析,经营活动现金流入呈现下滑后又上升的趋势，02年经营净现金流达774万元。投资活动现金流出逐年增加，说明公司每年均会在固定资产投资上使用一部分资金。筹资活动现金流呈上升势态，说明公司经营现金流入用于投资活动之外，仍筹集部分资金。,105,公司主要控股公司的概况：,（1）上海万安运输部：为公司全资控股，该企业注册资本400万元，法定代表人吴海昌。主要从事汽车运输、装卸劳务、汽车维修服务。（2） 上海万安实业开发公司：为公司全资控股，注册资本340万元，法定代表陈小虎。主营业务范围：水泥及制品、建筑材料、日用百货等的零售兼批发，代购代销及服务。该公司经营亏损59万元。（3）上海锦鑫建材仓储有限公司：截止报告期末，本公司持有50%的股权，注册资本180万元，法定代表人黄纪元。经营范围:中转散装水泥、建筑材料、装潢材料、金属材料。（4）上海万安建材经营公司：本公司持有50%的股权，该企业注册资本168万元，法定代表人袁丰奇。主要从事零售批发，代购代销散装水泥、钢材木材、装璜材料、混凝土材料等。,106, 结构分析 尽职调查 1. 财务审计2. 经营审计销售体系生产及质量供应配套体系技术及研发人力资源 财务管理3. 合法性审计4. 财务模拟,调查报告内容,107,00年使用安易财务软件，目前有总帐和固定资产模块在用，财务人员实际操作能力一般。公司的财务报表每月与上级公司（上海建材集团水泥有限公司）联网报送。另外，该公司尚未建立企业内部局域网，也未建立公司的网站与主页。财务部有4台电脑，比较陈旧，仅财务部4机联成局域网。下属公司使用手工账，每月8日前向总公司报送报表。,会计电算化实施情况,108,会计核算 按企业会计制度。无会计手册，核算的规定在企业内部财务制度中有规定。财务管理 万安总公司自改制以来，制定了自己的内部财务管理制度； 经营指标由总经理下达，建立了对部门负责人的有效的绩效考评指标体系，财务部负责会计核算和月度财务分析； 预算管理。销售部每年10月预测下一年度销售经营计划指标，财务部根据经营计划编制详细财务预算； 无季度计划，财务部也无滚动预算。内部控制 内控制度较强。由上级公司审计监察室承担财务审计工作，同时对经济活动的真实合法性，以及是否符合企业规章制度进行审查。 下属单位的财务人员由总公司财务部委派，工资、考核在总公司；财务部对下属单位财务人员也进行业务方面的管理,会计核算、财务管理、内部控制,109,目 录一、上海建材水泥公司概况二、上海建材水泥公司万安公司概况三、万安公司管理状况四、万安公司人力资源状况五、万安公司质量管理状况六、万安公司生产、环保、设备状况七、万安公司销售状况八、万安公司成本与竞争对手对比分析九、万安公司财务分析十、对万安公司合作建议,110,与上海建材水泥有限公司合作与我公司战略的匹配性分析,上海水泥市场是实现我公司华东战略规划必须进入的主要市场。从其已有的市场份额、和建立的市场营销网络、和其“象牌”、“富力牌”、“万安牌”品牌影响力分析是值的合作的。从其已形成的主导产品产业结构：“水泥、商品砼”分析，符合我们战略规划中的产业结构定位，可以合作。该公司作为老国有大企业集聚了部分专业技术人才，如果能对他们实现文化的整合，配以有效的激励和约束机制，是能支持我们实现华东战略人力资源的。我们的战略是要“实现以低成本优势为核心的快速增长”，该公司与产能不相匹配资产总额、过多的人员、过高的应收账款、较高的负债率是不能满足要求的，如能通过对该公司更深入细致地了解，沟通出双方都可以接受的方案，是可以合作的。如沟通达成剥离、分流可行的合作方案实现合作，对巩固天山在华东竞争地位、实现战略规划是有意义的。,建议合作前提：如能沟通对万安公司债权：应收账款9823万元、长期投资2300万元与银行债务11705万元（其中：长期8595万元，短期3110万元）进行对应有效剥离，并对富余人员作相应分流后，可以与上海建材水泥有限公司合作万安企业总公司。,111,万安公司余热发电已技改成功，按可行性研究报告中全年可提供自发电1155万kwh,平均发电成本0.195元/kwh，生产外购电力结算成本0.46元/kwh，按65万吨水泥计算，吨水泥制造成本可下降：4.8元/吨；分流富余人员250人，减少人力成本指出：250x21500x（1+43%）=7686259元，吨水泥综合成本可下降：11.8元/吨；提高烧结废物能力到1万吨，可增加收入300万元；原燃材料、备品配件实行集中招标采购，预计可实行采购成本减省300万元，可使吨水泥制造成本下降：4.6元/吨；,按03年1-4月成本测算各竟争对手在上海市场价格比较：,制造成本,三项费用,运 费,228,215,217,228,上海市场平均价格243元/t （不含税）,降20元223元/吨,205,233,金猫 海螺（张家港）京阳 盘固 三狮 新公司,按万安公司03年1-4月制造成本、三项费用测算，实现以下措施，未考虑银行债务剥离，带来财务费用下降，成本竞争优势不明显。,112,江苏天山水泥有限公司与上海建材水泥有限公司合作万安企业总公司初步方案,2003年7月,113,对万安企业总公司合作方案：目前在华东地区新建一条15001800t/d新型干法生产线，除土地、港池外预计投资9000