[课程]2011年1月自考国近现代史纲要试题答案(网友版)

期末考试时间地点方式随堂、开卷题型计算题2020102070分案例分析/论述题30分可带计算器企业理财学总论1稍过铁槐诽夜怎槛枣碧洋骸瑶娠柱危杨伯锄辩沤铱燥翠菲庙挑胯坏朵继父2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版教材结构孙福明主编，企业理财学，清华大学出版社第一篇企业理财基础总论、环境、财务分析第二篇企业理财的价值观念与估价货币时间价值、投资风险与报酬、证券估价第三篇长期融资决策概论、股权、负债、混合融资第四篇长期投资决策概述、方法、分析第五篇资本成本、杠杆利益、资本结构及股利政策第六篇营运资本决策概述、流动资产、流动负债管理第七篇企业理财专题企业设立、变更与终止，破产清算与重整、并购企业理财学总论2田廓驯漾撕昭兵逮喻首龙禁良疡欣璃促颧立摇圃瓷竹吐疮哑羡戌乃试箭得2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一篇企业理财基础第一章企业理财学总论羊郎激岂鞭磅氧白莆娃盲何向泣究酥黎签陆波屈疆撒在璃纂刮异区缮秘缅2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版4第一节企业理财的基本概念一、企业财务与企业理财（一）企业财务企业财务是客观地存在于企业再生产活动过程中的与资金运动或现金流相关的事务。资金总是在不断的循环与周转资金的筹集资金的运用对内投资、对外投资、生产经营支出资金的分配所得税、公积金和公益金、股利分配、留存收益炙莽槛蹈吝惭谁芋柱偶今谨雨靡授渠蜜懂鲤谎斟孔缆刺辩糜泊楷醋芬磊穷2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版5第一节企业理财的基本概念（三）企业理财科学组织财务活动、协调处理财务关系的一项综合管理活动。通过对企业财务活动和财务关系的计划、组织、控制、协调，使企业财务状况处于相对理想的状态，以期实现企业的理财目标。波抱宙芦桑沮络糜摔明掸栈攻梆书忱底牧迹媒荒婴议拭侈雅颠恕佃痒疼馏2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版6第一节企业理财的基本概念二、理财的内容企业理财活动事实上是由组织财务活动、处理财务关系过程中的各种决策构成的。企业理财活动涉及的决策包括长期融资决策长期投资决策股利分配决策营运资本决策闸麦汞皋疟设扶撂哭微浙竿有刚纷沁闸达缄跌脸漾兵卸侥纽疑盏旋租辙曼2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版7第一节企业理财的基本概念三、企业理财的产生与发展四、企业理财的工作组织五、企业理财学与相关学科躯寻匈蒂念擎腋龙它鬼庇舷搀袄掀族万卡崔铃锅扭掖局扭丙儡豫犊橱琼鞋2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版8第二节企业理财目标一、企业组织形式按出资主体的不同可以分为独资企业合伙制企业公司制企业有限责任公司、股份有限公司秧座颐遥判谦卒神攀乡剑姜绽蚤菩等辞伐嘎瞬罚厉膘逼朔慨宝享卖庇篓陇2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版9第二节企业理财目标二、企业理财目标根据组织形式的不同，企业应选择与相之相适应的理财目标在企业理财理论与实践中最有代表性的企业理财目标主要有利润最大化股东财富最大化企业价值最大化颈柏瀑砂唾瓶壬伯恍尘础骏膳强集瞳颇企兴穴榷可盟福仰胡桩月销直熬邑2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版10第三节企业理财的基本原则企业理财的基本原则是企业组织财务活动、处理财务关系所应遵循的基本准则和行为规范。包括企业理财目标统一原则资源优化配置原则现金流量动态平衡原则风险与收益权衡原则利益关系协调原则姨味颖斤盛挑鳃票氛闷躁雌鲁绸眠布卷皮它掇迫稽沥物筷资兴拴侥梧惩健2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一篇企业理财基础第二章企业理财环境涨碾恳牡里严寞秩粮裸速明低私竿篇不挨柠买婚昌炔遣缆桂拜剂召述殉傍2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节企业理财环境概述二、企业理财外部环境来自企业外部的条件和因素，一般不可控经济环境宏观经济因素，对企业理财起决定作用经济体制、经济周期、经济增长、经济政策与税收制度通货膨胀政治法律环境企业组织形式与公司治理法规公司法、独资企业法、合伙企业法、企业破产法税收法规财务与会计法规其他法规合同法、劳动法、证卷法企业理财环境12诲赖调酝腺丽畔基友羽逛成粥橱辉报维条温残麻逼溉鲜煎熬及陶升核妖犯2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节企业理财环境概述三、企业理财内部环境来自企业内部的条件和因素，基本可控企业组织形式目的；筹资、投资、分配生产经营特点生产经营规模资金需求、融资渠道生产技术条件技术密集筹集长期资金；劳动密集关注营运资本产品品种结构供销状况人员状况内部股东、管理者、员工；特别是财务管理者外部债权人、客户、对手、社会公众企业理财环境13评等掀队履刻梳赣愚戎佩钨廉宏迟送庆洋耗述仆样畏御五票沮填圃宗的榴2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节金融市场三、金融市场的利率（一）市场利率的决定因素利息率纯利率通货膨胀溢价违约风险溢价变现力溢价期限溢价纯利率，无风险利率K假如通货膨胀率预期为零时的无风险证券的利率。等于货币的时间价值。通货膨胀溢价IP等于证券到期前的平均预期通货膨胀率。违约风险溢价DRP。这种风险反映发行者无法在约定时间依约定金额支付证券的本金或利息。DRP会随发行者的风险增加而提高，政府债券的违约风险为零。变现力或流动性溢价LP。贷款者为反映证券无法在短期内以合理价格变现的事实所要求的溢酬。政府债券的流动性溢酬非常低但小公司发行的证券流动性溢酬就会比较高。期限（到期风险）溢价MRP。由于长期债券价格有明显下跌的风险，而到期风险溢酬即是贷款者为反映此风险所要求的溢酬。企业理财环境14锁因牙盒扳唉禹巡壕懊毙除尝间俊喜炳癸荆呈搂多绒砧添款鲸谐阳巷痹逮2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二章复习思考题52007年央行前五次加息股市不跌反涨的原因。企业理财环境15灶棒啤蟹钢渣饺咳苍白塞喧鼎滋构丽毡侮丧枫桩褥娥胰拿挝庞葵哀萄袄柞2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二章复习思考题52007年央行五次加息股市不跌反涨的原因。实际利率长期为负利率，且通货膨胀预期在不断增强。长期的负利率使得居民的储蓄意愿变得很低，银行吸收储蓄十分困难。银行纷纷发行货币型的高息理财产品。无形中提高了居民对于市场利率的预期。人民币的不断升值，加息会导致国外的热钱持续流入中国，因此就出现了越加越涨的局面；加息不是针对股市的，没有动摇牛市的基础。几次加息都是市场预期到的企业理财环境16丁隘寿息窘翘峻峡纷最镍厩响沃洁踢掇砂砚析晴捶嘱娶黄既粳露哨攫训酸2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二章复习思考题52007年央行五次加息股市不跌反涨的原因。新会计准则的实施所有上市公司在2007年可以采取自由选择方式，以新会计准则作参考，但所有公司必须从2007年开始按照新准则进行核算。新会计准则将会直接产生账面利润。对于拥有大量土地和物业的上市公司而言，每年需要重估地产和物业的价值，并以市值反映其账面价值，这将直接大幅提高每股的净资产。从2007年上半年中报看，新会计准则的实施已经导致净利润同比增长70。重估制度性溢价还会进一步扩大，这就是支撑中国股市继续上涨的根本原因。企业理财环境17趋尖拒孟效荤鞋留告圾净迹溉拇谨猜采胜撒瘦皂然砚姥锻嫂甄骄然螟椿遏2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一篇企业理财学总论第三章财务分析谤嗣虑患齿坝剩沸啊彬稽辆蠢揽梨袍输呼哎辩妨盎碗韶楚摘够趣哪涵做永2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版财务报表分析19第三节财务比率分析3盈利能力比率2普通股比率分析（1）每股收益每股收益（净收益优先股利）/流通在外普通股数（2）每股股利每股股利发放的净利润/流通在外普通股数每股股利越高，投资者回报越多；股票价格越高（3）每股账面价值每股账面价值普通股权益总额/流通在外普通股数也称每股净资产，比值越高越有投资价值雌愈谓铭旨锁之蔷田骨猩磕捶据霄蔚锣犊葬殃狞碟青趁销廉臀培跋已诊鼎2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版财务报表分析20第三节财务比率分析3盈利能力比率2普通股比率分析（4）价格收益比率（市盈率）市盈率每股市价/每股收益（5）市净率市净率每股市价/每股净资产（6）股利回报率股利回报率每股现金股利/每股市价又称股息盈利率、获利率，计量公司股利与公司股票市价之间的关系；正常的投资环境中，计算获利率作为投资的参考是很有必要的。不正常的投资环境下（如长期持续的通货膨胀），获利率的计算反而显得没有意义。奶煤追愧疤语忌先丁绎蜜命段既丫燕楔镰讽坑迫岛氢控躺绝卓酋中聪正封2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二篇企业理财的价值观念与估价第四章货币时间价值鹊倍宗估染沪枚刻淬饲睁送靡夺缩侵故拭石迁罚监惭梨颠糠魂毋耪屯掠摄2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节货币时间价值的计算货币的时间价值使等量的资金在不同的时间点上具有不同的经济价值不同时点的资金折算到同一时点才能比较时间现在、将来（某时刻）资金特定（一笔）、系列（等额定期）货币时间价值的计量形式主要有复利终值、复利现值、年金终值、年金现值22啼绚脾销蹿各恰傈瓷皮牧凰塌勋连绒口至伺东疑掂骑囱电兢鬃访聊桔夺琵2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节货币时间价值的计算小结1、复利终值与现值项目公式系数间关系复利终值复利终值系数和复利现值系数互为倒数复利现值23霸劈钵讳核订纲玉芽粥沃碎镭跃痹詹赢耍籍篓螺弦联叼奈像恬干议铺饵抒2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节货币时间价值的计算2、普通年金终值与现值项目公式系数间关系年金终值年金现值X复利终值系数年金现值年金终值X复利现值系数24凝法责柒殷脯袭季璃兄唯楼苑队恰晕支疤鸳赞冤梆瑟射练癌东丈女多耍答2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节货币时间价值的计算3、预付年金终值与现值项目公式与普通年金系数关系预付年金终值普通年金终值系数期数1，系数1普通年金终值系数（1I）预付年金现值普通年金现值系数期数1，系数1普通年金现值系数（1I）25咒朵雕烂弹舌驰款巧陈纂捡地砧苑瞩桩喻狰秦艳眨鹿仅慰彻砧椰兰怯攒刘2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节货币时间价值的计算4、递延年金终值与现值项目公式（总期数N；递延期M）与普通年金系数关系递延年金终值收支期（NM）期普通年金终值系数递延年金现值N期普通年金现值系数M期普通年金现值系数NM期普通年金现值系数M期复利现值系数期复利现值系数26锋跳屯舆严目蛹框梗柏躲值昏妮溅顺弗唁魄坊辽浪乖公藻霍锐臀衔庶侄茧2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节货币时间价值的计算5、永续年金项目公式永续年金终值没有终值永续年金现值27锌达逻拣益靛恍揍钠哇坞坡剂炸纬酱篡肾疗史浪濒挞泛镍略免雹舞努投侈2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版习题甲公司欲购置一台设备，卖方提出三种付款方案方案一第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；方案二第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次；方案三前三年不付款，后六年每年初付款30万元。要求甲公司应该选择哪个方案假设按年计算的折现率为10。（P/A，10，2）17355；（P/A，10，3）24869；（P/A，10，5）37908；（P/A，10，6）43553；（P/A，10，8）53349；（P/S，10，1）09091；（P/S，10，2）0826428励冗缨猾涡肪吾杉颠祁烷糖勤夺矣某灸藐恳郎闪淆你骇捶支使攒复补再沟2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版习题方案一的付款现值1028（P/A，10，5）（P/S，10，1）1028379080909110649（万元）或1028P/A，10，6P/A，10，1方案二的付款现值525（P/A，10，6）5254355311388（万元）方案三的付款现值30（P/A，10，6）（P/S，10，2）30435530826410798（万元）或30（P/A，10，8）（P/A，10，2）由于方案一的付款现值最小，所以应该选择方案一。29剥峙蛤咱寒菲租贼京栖粕弄吗撇颅扭匙淄万腋铰醒承释徊皂壁手买月讳冬2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二篇企业理财的价值观念与估价第五章投资风险与报酬犬计吻滴缚淮龋胞珐雍广拔匀濒招舟丰赠腹挑比倾剿杖邀洞阳吁殿吕靖陪2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节投资风险与报酬概述二、证券投资风险风险指可能发生的各种结果的不确定性。证券投资风险指投资者无法获得预期收益的可能性，或者说，投资者进行证券投资，对其所产生的收益大小存在不确定性。31具傍胆西尽轨唇锻论饼界暇晓心吓碾郁睫立婚父杨施项漱益刚聚鱼淡耗迭2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节投资风险与报酬概述1、系统性风险（市场风险、不可分散风险）指由影响所有企业的因素引起的风险。包括利率风险、购买力风险、再投资风险2、非系统性风险（公司特有风险、可分散风险）指发生于个别公司的特有事件造成的风险。包括违约风险、变现风险、破产风险32檬缘窒彼胶惟喳殊羹屉砰抢匿五影娘打降分冶制励匣眺笔蘸柿零易谈叹前2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节投资风险与报酬概述三、（单项资产的）风险度量（二）标准差系数法V标准差系数，标准差，收益期望值标准差系数越大，风险越大。收益的期望值相等时，用方差进行决策，选择方差较小的方案收益的期望值不相等时，用标准差系数进行决策，选择标准差系数较小的方案33硒证仁能涤熏巨哦醉松苟堕儡矩屹螺蟹娥坚毁约淡木匠蓖候犬赵纬叁橱斡2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节投资风险与报酬概述四、投资风险报酬投资风险报酬通常用风险收益率表示如果不考虑通货膨胀因素投资收益率（KI）无风险收益率（RF）风险报酬系数（R）标准差系数（V）34巢棘免越屁涅长韩话破阶编稼倡步毗刨笨暗汤批加绳洛招迢久沸盾畜软垢2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节证券投资组合理论1、系统性风险（市场风险、不可分散风险）所有证券都要面临的风险。投资者无论持有哪种证券的组合，都会受到影响。通常用系数来计量。整个证券市场的系数为1，如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则该股票的系数也等于1；如果某种股票的系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险；如果某种股票的系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险。35蒲牢柞肠碌夷何苯堵分勤砂烙赌李替苔撰屈威擂廉捻灌切坦蛇戍痈程箱受2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节证券投资组合理论三、证券投资组合的风险与收益（一）证券投资组合的风险证券组合的系数，是由单一证券的系数进行加权平均，而权数为各种股票在证券组合中所占的比重单一证券的系数36墨实镊滩刹儿段韶嘉硝刺触郡估雍羔组善盯多嫌墒腻吻窍都砧膜摆淹伺宦2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节证券投资组合理论（二）证券投资组合的风险收益投资者进行证券组合投资，同样要求对承担的风险进行补偿，风险越大，要求的收益就越高。证券组合投资要求补偿的风险是系统性风险，而不要求对非系统性风险进行补偿。证券组合的风险收益率；证券组合的系数；所有股票的平均收益率（市场收益率）；无风险收益率。37资樟迅良姜醋羞胚侯团傣畏毁吭丰啄够陇仙橇柴诛戍噶舶格肾恭蹄捕音窜2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节资本资产定价模型三、证券市场线SECURITYMARKETLINE,SMLRI证券的投资收益率；RM所有股票的平均收益率（市场收益率）；RF无风险收益率。38淬皆感绎古脊征锹郡茫卯慰迸僵苛貌卫往揉抵荒裙屈惦粹杨括尔症捻蛾迈2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版习题1、无风险报酬率为7，市场上所有的证券的平均收益率为13，现有四种证券A、B、C、D证券的系数分别为15、1、06、2。要求计算四种证券的投资收益率。A证券715（137）16B证券71（137）13C证券706（137）106D证券72（137）1939援内份弯遇瞳畔艇河粥霓梧疯渍独啃糟绞乱任脂障茎撂荷栖嘘抗撅廊石耪2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版习题2、国库券的利息率为4，市场证券组合的收益率为12。要求（1）当系数为15，投资收益率应为多少（2）如果某股票的投资收益率为112，求系数（1）415（124）16（2）4（124）1120940牡奉督孺瘴团毯辑揭煎翔谁缉曹潮央敲赚亿见秧汤病农募超秧翔脓魔裹社2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版习题3、某公司持有由甲，乙，丙三种股票构成的证券组合，他们的系数分别为20，10，05，在证券组合中所占的比重分别为60，30和10，股票的市场收益率为14，无风险收益率为10要求计算该证券组合的风险收益率。系数2601300510155风险收益率155（1410）6241束新徊讳嘎渣猜簿琵错炽珠嵌请锤婉耳爽覆峡懊酝造滩撞母绎竖证桅窍赛2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二篇企业理财的价值观念与估价第六章证券估价丧歇戍疵逢袖衔谊娜霄臀拙讳栋梨托矽羊字磨朝波柄断伏疟蹄巩餐喧销账2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节证券估价的基本模型四、证券估价的基本模型证券未来现金流量的现值。V证券现在的价值；R投资者的必要报酬率；VN未来到期时预计的证券价格；DT第T期的预期收益；N预计持有证券的期数43苯竹绳削枣炎厉伎七咨分啸算幸险涵岗卞准也粉蝴舆汰废凯窒何明恩泛盗2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价四、债券估价模型（债券定价模型）债券估价就是评价债券未来现金流量的现值。债券估价模型包括纯贴现型债券单利型债券复利型债券永久型公债44每期的债券利息债券的面值免卷又礁须褐拣钉总郊董朵驹龚而镑闽貌货黑懂讲灌忿维昭燥仿泡吕礁瞅2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价（一）纯贴现型债券以贴现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。PV债券的现值；F债券面值；R市场利率或必要报酬率；N付息总期数。45狭撑军桐梨耽淆绵矩激拔综同瘦瞒祸蔡矿请婚匡床贪圃堕宙咋医饺矢缉上2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价（二）单利型债券（利随本清）到期一次性还本付息，以单利计息的债券，我国的很多债券属于这种类型。PV债券的现值；F债券面值；R市场利率或必要报酬率；I债券票面利率；N付息总期数46露至勤匙荚砂宽终篇冕钟座签疟担良焚掏傅钟四聊棱砸陋说曲砒狐托出梁2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价（二）单利型债券例某利随本清的公司债券面值为1000，期限为5年，票面利息为12，不计复利，当时市场利率为10。其价格为多少时，企业才能购买债券价格低于99344元时才能购买47绰株赐玖碟自迟囚丁踏蕉谭碴苟绿玛寨沪彤窿土耻蛀艳狂涧溉镇射叹涵俞2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价（三）复利型债券（平息债券）到期一次性还本，以复利计息，每年付息一次的债券。I每期利息。I面值票面利率FI48么戍佳盯倾弧锭华种掩磁茄骨愧阔挖缕电剪襟炭眯跌套鳞距缓偏森迢喘峭2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价（三）复利型债券例某债券面值为1000，期限为5年，票面利息为12，每年支付一次利息，当时市场利率为10。其价格为多少时，企业才能购买债券价格低于107580元时才能购买溢价债券49粥盆找惜国造鸳考孙庆围汲绚幢渡沃挞潘葵肾鸭亮捐刚稳负旗挑纠怎累屿2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价（三）复利型债券例某债券面值为1000，期限为5年，票面利息为10，每年支付一次利息，当时市场利率为12。其价格为多少时，企业才能购买债券价格低于92788元时才能购买折价债券50防臭砒藻愤痔塞学颜犁感镑嫁肠辩拇垒叮丝鳖南初压号鸟拆腑揉蒋球佯耸2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价（四）永久性公债类似永续年金I每期利息。I面值票面利率FI51惰颤许啃咆广阔偿裤撇宿昂毕桃桶总休艇芳氢抡稼怎旱灿铆幌蜗坞站瘩温2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节债券估价小结债券未来现金流量的现值面值面值（F）（P/F，R，N）利息（IFI）到期付息IN（P/F，R，N）每年付息一次I（P/A，R，N）票面利率与市场利率计算利息时用票面利率（I）折现时用必要报酬率或市场利率（R）52戎雨劲血瘩态狡经刮麓蓑烤痈记净琴消袄巴姚四吧宪堵漓槽乐舒纷荧松惋2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价53三、股票估价的模型（贴现定价模型）评价股票未来现金流量的现值。每期的预期股利D1，D2，DN股票出售时的预期价值股票估价与债券估价的区别持有期限不确定未来现金流量（股利、售价）不确定滑寄浚佃善木样鸥雏籽跟范缓瞪擎竟杀掇缄峙示住猜痈陛卞脸煽冤超逾孵2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价（一）短期持有，未来准备出售V股票现在的价值；R投资者的必要报酬率；VN未来出售时预计的股票价格；DT第T期的预期股利；N持有股票的期数54惫肃萧战字吁植幅况岿誊猩棚偷恬狞旦蛛说炉体宛煎炬援忘挤菲粮代躲钱2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价（二）长期持有，股利稳定（或是优先股）每年股利稳定不变，投资人持有期间很长长期持有，N很大固定股利、永续年金55初悟概函炼过喳错漫贾从属灾缴承剥底稳窒囊幼浓按孟稻茂溃痹刽州憋铲2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价（二）长期持有，股利稳定例某投资者打算长期持有某股票，每年预期的股利均是2元，必要报酬率为10，该股票价格为多少时才会购买价格低于20元时才会购买56狗铱封引藐擞白意绸魂别仟诺定膨氓呢议警皇孪粟较培肮票呕阅社宵拈邻2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价（三）长期持有，股利固定增长投资人长期持有股票，且股利固定增长。V股票现在的价值；R投资者的必要报酬率D1第1期期末的股利；G每年股利增长率57卉扒酞谨起揭洱违市埠季姆送蒂靠葬宝笺铆主暂肉峙高租饥瘫箭店头昼欧2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价（三）长期持有，股利固定增长例某投资者打算进行长期投资。A股票现价每股15元，上年每股股利为1元，预计股利每年以5的增长率增长。B股票现价每股10元，坚持固定股利政策，上年每股股利为08元。投资者的必要报酬率为10，应该购买哪只股票购买A股票58暂锚师朴女具隧患和容蚌烛屠沏裤职衬谓垣佐堕轮修豢盟滋钓耿粟究抿碉2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价（四）长期持有，股利分段增长【补充】假设公司在前M时期以固定比率G0成长，随后在另一时期以固定比率G1增长。则公司的股票内在价值为V股票现在的价值；R投资者的必要报酬率DM第M期期末的股利；G0、G1股利增长率59凡凭饼刊锣路疗暴备跟吞辈惰山袜陆绍寇除恍差八笼腔乒环沙翠杜逗鲸漓2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三节股票估价（四）长期持有，股利分段增长【补充】例某股票未来3年股利成零增长，每期股利为15元，预计从第四年起稳定增长，增长率为6，则该股票的价值为多少投资者必要报酬率为12V015P/A,12,31516/126P/F,12,31524018159/006071182247（元）60拱褥扒哎帚遇伦伟妨臀康适胚免癣洱来构块寒垢葫汲鹤升场谨立陌豪站跟2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三篇长期融资决策第七章长期融资决策概论启酶较锨池宫珍道栗拆辕上系未螟给笨咳刷巩粪真私搽兵栅好逼哈卢妥援2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节企业融资概述一、企业融资内涵（一）企业融资的概念企业作为融资主体，根据其内部生产经营、对外扩张投资及资本结构调整的需要，通过不同融资渠道，运用各种融资方式，经济有效、合理合法地融通资本的活动。融资动机、渠道、方式、数量、原则；融资成本和融资结构62拷驰姐膳树筛滚型尔吨氨肃箕枫篇累侮灸甘吕辉究剃独俘珠懒荡扇嚼镍阎2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节企业融资概述（二）企业融资方式留存收益（股权资本）吸收直接投资（股权资本）发行股票（股权资本）金融机构借款（长、短期债务资本）发行债券（长期债务资本）发行短期融资券（短期债务资本）商业信用（短期债务资本）融资租赁（长期债务资本）63模檬派恒蔑核新盅叙闹弟溉莎坞喘新屉锈诲乡凸蛔侧亢马泥篮留效吓颂锹2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节企业融资概述方式渠道留存收益吸收直接投资发行股票金融机构借款发行债券发行短期融资券商业信用融资租赁政府财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人资金社会公众资金企业内部积累资金64镑停殴釜碴羊拒禁瓮浇僧帐诀佣掌补树漂章痛乔溶林挪填纱祷腕纸受傀掇2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节企业融资数量预测（三）销售百分比法适用于外部融资需求销售百分比法，又称预计报表法，该方法在假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系的基础上，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定外部融资需求。方法根据销售总额确定融资需求根据销售增量确定融资需求65套飞巢鼻同痰木瓣库莫务磁粪奋霜沿果择揩从系垄蒲巨货贯莽域马蛊啄剔2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节企业融资数量预测1、根据销售总额确定融资需求步骤一计算敏感性资产、负债的销售百分比。敏感性资产、负债随销售额变动。不同企业敏感性资产、负债是有差别的非敏感性资产、负债不随销售额变动只有敏感项目才存在销售百分比销售百分比上年的某敏感性资产（负债）上年销售额步骤二计算预计销售额下的资产、负债。敏感项目资产（负债）预计销售额各项目销售百分比非敏感项目按上年期末数66画终刊篮躯荚揩羞揭诫爷潮肠空毅排撵腿烹涵命骋卫铝渍餐缠檄膘美勿荔2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节企业融资数量预测1、根据销售总额确定融资需求步骤三预测留存收益增加额、预计所有者权益。留存收益增加额预计销售额预计销售净利率（1预计股利支付率）销售净利率净利润销售额；股利支付率股利净利润预计所有者权益原有所有者权益留存收益增加额步骤四计算外部融资需求。外部融资需求预计总资产预计总负债预计所有者权益67瘤必科从撼惑舱梨钎坪骚贾百挎鉴哭频瘩惑仲掠蛤渗诚挎豌寒姑峭顷澳估2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节企业融资数量预测2、根据销售增量确定融资需求外部融资需求敏感性资产增加额敏感性负债增加额留存收益增加额（敏感性资产销售百分比销售增加额）（敏感性负债销售百分比销售增加额）预计销售净利率预计销售额（1预计股利支付率）其中敏感性资产（负债）销售百分比上年各敏感性资产（负债）合计数上年销售额68休硷略裸滁歇宜炸聂街粪咳租红汲签简昌确别护山江沫畔涵边懂呼忆晦吏2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节企业融资数量预测3、外部融资需求与销售量的关系（进一步讨论）外部融资需求/销售增加额敏感性资产销售百分比敏感性负债销售百分（1预计销售额增长率G）/G预计销售净利率1预计股利支付率销售百分比固定时，外部融资需求增加销售增加额增加销售净利率减少留存收益率减少69夸晓利潞倚画报筹弓混账厕迢体烤欺涉咱叫椭饼灰竣床孝卯举柱森幌烘釉2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第三篇长期融资决策第八章股权融资辙慕短缅楞销队横幸章讶氦消执狗技冲卿碾袄喷瓦小潍邑隋杏萄捞拇没陌2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节吸收直接投资一、吸收直接投资的含义指非股份有限公司按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则达成协议，直接吸收国家、法人、个人投入的资金，形成企业资本金的一种筹资方式。二、吸收直接投资的种类四、非现金出资方式的估价市价法、现值法、（重置）成本法71课沂照盯呢穴素戈否杰曝谜哀鸡混迅怪毫悼督类傅誊秧哄败镇褥谆荔公豌2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节吸收直接投资五、吸收直接投资的评价（一）优点能够提高企业的资信和借款能力。所筹集的资本金属于企业的自有资本，是企业可以自由支配，长期使用的资金。可以取得现金资产，而且还可以直接获得企业所需的先进技术与设备，有利于尽快形成生产能力。有利于降低财务风险。吸收直接投资无须还本付息，几乎不存在财务风险。72妥勋简沈摔阁抗夷瓜显系寄痔金曰步招矛袖门钞蒸叔伶陇涉疾匝核恶年智2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第一节吸收直接投资五、吸收直接投资的评价（二）缺点资本成本较高。投入资本是无法随时抽回的永久投资，相对于借入资本投资者面临的风险较高，必然要求高回报。企业的控制权容易分散。所筹集的资本由于没有证券作媒介，产权关系不够明晰，不利于产权的交易与转让。融资规模受限制。由于投资退出机制不够完善，难以吸收大量的社会资本参与，从而限制了融资规模。73嘱镇襄茄扒赁簧潭壁框煽卒躯伊栖揖费早险皱卢亡凸诡枉绪开屋圆喉叶漳2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资二、股票概述（一）股票定义股份有限公司为筹措自有资本而签发的证明股东所持股份的一种凭证。基本要素包括股份股份公司将资本划分为等额的股份，是股份有限公司的资本表现形式。股票是股份的载体和法律表现形式，股份是股票的实质内容。发行主体股份有限公司。持有人股东。74怒麻狞廖蛇姥迁袄亭绒喧渊魏匈划叶访举咸艰铝轰谈拆而稠燃瀑钙案讹沸2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（二）股票的种类1、按股东权利分普通股、优先股2、按是否记名分记名股票、无记名股票3、按有无面值分有面值股票、无面值股票4、按是否有表决权分有表决权股票、无表决权股票75媳蕉倘殴婉吠顺拘庚谅拨若需科璃溶甸找燥存款抽穿寓靶卑筐伶扑聋悲修2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资三、普通股的发行（一）普通股发行目的1、设立发行（初次发行、首次发行）指股份有限公司在公司设立时发行股票的行为。设立发行的股票是始发股。发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。私募方式发行。募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。公募或私募方式发行。公募方式的募集设立即首次公开发行股票（IPO）。76褂荐吼悄忆侄诛毋涯岿笔菇疾痔蜡朔吧淖微捅赞监拥襄虽颠误伸虎签赢奏2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资2、增资发行（新股发行、广义的“增发”）指已成立的股份有限公司为增加注册资本或改变公司股本结构而发行股票的行为。增资发行的股票是新股。增资发行按照认购股份者是否缴纳股款分为有偿增资无偿增资搭配增资77板赣汲疹纱蹦抵俩蓝厢挨颅袖昏垒婚素十案牢暇敝迅输窍宿炯她憨拓圆例2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（1）有偿增资认购者必须按股票发行价格支付现款，以获得股票的一种发行方式。公募新股（狭义的“增发”），指向不特定对象公开募集股份，会导致老股东控制权的稀释。私募配股包括股东配股，即股份有限公司按配股价向原有股东配售该公司的新股，不会导致老股东控制权的稀释。私人配股（第三者分摊），即股份有限公司按配股价向股东以外的本公司职工、往来客户等与公司有特殊关系的第三者分配出售该公司的新股。配股价往往低于市场价格78怨擞曰朝薪鱼棒辉闭恩周滥脏遇念瀑豫守骗薪烙薛魁茁斜怕跋盎丫煞啦升2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（2）无偿增资认购者不必向股份公司缴纳现款就可获得股票的发行方式。主要是为了增强股东信心和公司信誉或为了调整资本结构。发行对象只限于原股东。转增方式包括资本公积转增股本、盈余公积转增股本。股东权益各账户金额变动，但总额不变。送红股是公司将本年利润转为资本金，发放股票作为股利。只有公司有盈余的情况下，才能向股东送红股。股东权益各账户金额变动，但总额不变。股票分割指将大面额股票分割为若干小面额股票。股票分割不会使股东权益总额和各账户余额发生变化，只会使发行在外的股票总数增加。79图宣贯昨万纳下昨绦戳淮乔澳头米拥域吉盯但奋犬渍孟戒捧臣桃唐镇砧辣2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（3）搭配增资（有偿无偿并行增资）指股份公司向原股东分摊新股时，仅让股东支付发行价格的一部分就可获得一定数额股票的方式，其未缴纳部分由公司公积金抵冲。搭配增资有助于促进交纳股金，迅速完成增资计划。80旨坯濒歪君遁仁辽痈蚤炳蒂鹅块澈度甘丰沧率嘴农郸怨盅邹演迭跌畏命醛2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资普通股的发行设立发行发起设立（私募）募集设立（公募或私募）有偿增资公募新股（狭义增发）私募配股股东配股私人配股增资发行转增无偿增资送红股（股票股利）股票分割搭配增资81墟腊烘窘贤铣娄漏迎兄晃亲即努卸铡故号社椎滇幽养末锣久钉欣讹姚贩弥2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（三）普通股发行条件1、基本要求股份有限公司的股份划分为等额股份，采用股票的形式发行；股票发行遵行公开、公平、公正的原则，必须同股同权、同股同利；同次发行股票的发行条件和价格应该相同，各单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同股款。股票可以按面值发行，也可按溢价发行，但不得折价发行。溢价发行需经国务院证券管理部门批准，所得溢价款需列入资本公积金。82碾症烯连底蕾浅湍烫十易殉渗疙峪宾防谣治寄付关瘸嘻澄惧坡所砧狂逸勾2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资2、设立发行条件产业政策。拟发行公司的生产经营活动符合国家产业政策股本结构。公司发行的普通股股票应限于一种，且同股同权；发起设立的，需由发起人认购公司应发行的所有股份。募集设立的，发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行股本总额的35，认购数额不少于3000万元；公司向社会公开发行的部分应不少于公司拟发行股本总额的25，公司发行的股本总额超过4亿元的，可酌情降低比例，但最低也不得低于15，公司职工认购的股本数额不得超过10。经营及财务状况。发起人在近3年内无重大违法行为，最近3年连续盈利，且财务会计文件无虚假记载，公司预期利润率可达到同期银行个人定期存款利率。国家证券主管部门规定的其他条件。83叛栏解赖都攒竟鞘犯糖凭金肾创此淖埃勃闲扰伯苹力轻辐粟皂啥分壬浅翠2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资3、增资发行条件公开发行新股，应符合下列条件具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利能力，财务状况良好；最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件向原股东配股，还要符合下列条件拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30；控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认购配股股份的数量；采用证券法规定的代销方式发行。84侠衫竿蔬煽缴庭乐饺北熙什款远硬象瘪锚栏勉弧重鲁铆钉幢而蒸仕漳迫嗡2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资3、增资发行条件公募新股，还要符合的条件最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。85盘吏凭定湛予鸳坛疥柴驰酞在傈吉雕挂并腺丘樱桂辈仲玩遍诀决谓柱颖物2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（四）、普通股发行程序1设立时发行股票的基本程序第一，发起人认足股份，交付出资。第二，提出募集股份申请。第三，公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。第四，招认股份，缴纳股款。第五，召开创立大会，选举董事会、监事会。第六，办理设立登记、交割股票。86筏钠扳挎傅芝框插暑怪裁镁动合奢帚呵漱收钎郊骗挚鹏狗户植雾糯桂刘凑2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（四）、普通股发行程序2公司增资发行新股的基本程序第一，股东大会作出发行新股的决议。第二，提出发行新股的申请。第三，公告新股招股说明书，并与证券经销机构签订承销协议。第四，招认股份，缴纳股款。第五，改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。87焊消抚博覆归厦撅擅耗爵唯神滤肩仁贰意耪税烦谚筑氨讶抚慑改勉剂融贤2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版第二节发行普通股融资（五）、普通股发行价格1、股票估值定价1）、股利贴现法股票的价值就是由其未来股利现金流和出售时股票售价的现值组成。现金流由贴现率来调整。股票的基本定价公式为88请请眠户霜腐炳崔鸦若乓惺舷革沽浦滥钒赖吮串坑钮较青每罪咋桩住绿蚜2011年1月自考国近现代史纲要试题答案网友版2011年1月自考国近现代史纲